Studiu de Fezabilitate a Investitiei la Sc

CUPRINS

CUPRINS pag.03

PREFAȚĂ pag.05

CAP. 1. PREZENTAREA AGENTULUI ECONOMIC pag.06

Prezentarea S.C. EMBRO S.R.L. pag.06

Scurt istoric al activității societății pag.09

CAP. 2. SINTEZA STUDIULUI pag.11

Descrierea proiectului pag.11

Organizarea studiului pag.12

Durata estimată a proiectului pag.12

Obiective propuse pag.13

Transferuri privind finanțarea proiectului pag.14

Rezultatele așteptate și impactul asupra mediului pag.14

Rezultate sociale pag.14

Rezultate economico – financiare pag.15

Impactul asupra mediului pag.15

Concluzii privind eficiența investiției pag.15

CAP. 3. DOMENIUL DE ACTIVITATE pag.16

Conducerea și personalul societății pag.16

Descrierea procesului tehnologic actual pag.17

Date tehnice privind principalele active imobilizate pag.18

Furnizori pag.19

Produsele și serviciile oferite pag.20

Clienți pag.20

Sistemul de distribuție / livrare pag.21

Concurența pag.22

3.9. Poziționarea produselor și serviciilor firmei față de

concurență pag.22

CAP. 4. PREZENTAREA INVESTIȚIEI pag.25

Tipul investiției pag.25

Obiectul investiției pag.25

Mărimea și originea investiției pag.26

Graficul de realizare a proiectului de investiție

propus pag.26

Structura de management în implementarea

proiectului pag.28

Descrierea procesului tehnologic pag.28

Descrierea investiției propuse în contextul

procesului tehnologic pag.29

Mașina pag.29

Componente electronice pag.30

Tehnologia pag.30

Modificări necesare în structura și numărul

personalului pag.32

Principalii furnizori de materii prime și materiale

materiale pentru acest proiect pag.32

Produsele / serviciile care sunt de realizat / furnizat

prin implementarea proiectului pag.33

Date privind piața potențială și promovarea

produselor si serviciilor pag.34

Descrierea pieței pentru produsele / serviciile

rezultate din implementarea proiectului pag.34

Concurenții potențiali pag.35

Produsele și serviciile. Promovarea vânzărilor pag.36

4.12. Costuri și planul de finanțare pag.37

CAP. 5. ANALIZA FINANCIARĂ A PROIECTULUI

DE INVESTIȚII pag.38

Vânzări potențiale pag.38

Cheltuieli anuale de producție pag.39

Situația estimată a veniturilor și cheltuielilor pag.40

Analiza pragului de rentabilitate pag.40

Estimarea cash – flow – urilor pag.43

Calculul VAN pag.45

Calculul Ip pag.47

Calculul TRA pag.48

Calculul RIR pag.49

Concluzii privind viabilitatea proiectului pag.51

Anexe pag.52

Bibliografie pag.58

PREFAȚĂ

Într-o accepțiune largă, financiară, noțiunea de investire este sinonimă cu orice acțiune de alocare și plasare a unui capital în vederea obținerii unui câștig (schimbarea unei sume prezente, certe pe speranța obținerii unor venituri mai mari, dar probabile).

Într-un sens restrâns, contabil, investiția reprezintă o cheltuială efectuată în vederea achiziționării unor active cu valoare ridicată și de folosință îndelungată.

În concepția modernă a gestiunii financiare a întreprinderii, investițiile sunt subordonate realizării obiectivului major al oricărei firme, și anume, acela de a maximiza valoarea întreprinderii.

Într-o politică dinamică de investire, se va realiza întotdeauna selecția proiectelor pe baza acestui criteriu (maximizarea valorii întreprinderii), fapt ce va duce la acțiuni de dezinvestire în proiectele ce afectează negativ această valoare.

În cadrul unui studiu de fezabilitate al unei investiții sunt analizate aspecte economice, tehnice, organizatorice, comerciale, financiare referitoare la un proiect de investiții.

Activitatea de investire în cadrul unei întreprinderi are la bază strategia de dezvoltare economică stabilită la nivelul acesteia și se desfășoară pe baza unor programe de investiții.

Proiectul de investiții este un program autonom și complet de acțiune care implică realizarea unui obiectiv investițional, alături de exploatarea acestuia de-a lungul duratei sale de viață.

Prezentul studiu de fezabilitate a fost întocmit la cererea beneficiarului în vederea reactualizării analizei economico – financiare a investiției privind dezvoltarea pe piața de vest a țării, a unui produs cu grad de noutate mare, și anume realizarea de broderii computerizate la S.C. Embro S.R.L.

La elaborarea studiului s-au avut în vedere următoarele:

valoarea investiției a fost stabilită în prețuri valabile la 01.11.2000;

durata de execuție pentru lucrările de investiții este de 11 luni;

sursele de finanțare considerate sunt surse proprii și credite nerambursabile.

1. PREZENTAREA AGENTULUI ECONOMIC

1.1. Prezentarea S.C. EMBRO S.R.L.

Denumirea societății

Denumirea societății este “EMBRO CENTER” S.R.L. având ca asociați pe Petitjean Adriana și pe Petitjean Gerard Pierre Gaben; fiecare deține 50% din capitalul social . Pe toate actele și înscrisurile societății se va menționa denumirea, sediul, urmate de mențiunea “Societate cu răspundere limitată” sau prescurtat S.R.L., capitalul social, numărul de înregistrare la Registrul Comerțului și codul fiscal.

Forma juridică a societății

Societatea este persoană juridică română având formă juridică de societate cu răspundere limitată. Aceasta își desfășoară activitatea în conformitate cu legislația română în vigoare și cu prevederile Statutului societății.

Sediul societății

Adresa sediului înregistrat: Timișoara, str. Cometa, nr.7/A

Adresa sediilor operaționale: Timișoara, bd. Eroilor, nr. 71, telef. 056/292226, fax 056/292474

Localizarea proiectului: Regiunea de vest nr. 5

Obiectul de activitate al societății

DOMENIUL DECLARAT: producție, comerț, import – export, servicii

DOMENIUL PRINCIPAL: 175 Fabricarea altor articole textile

ACTIVITATE PRINCIPALĂ: 1754 Fabricarea altor articole textile (inclusiv broderie computerizată etc. precum și activitate de import –export și lohn).

Activități secundare:

222 Tipărire și activități anexe

2225 Alte activități anexe tipografiei (inclusiv serigrafie, termocolare etc.)

514 Comerț cu ridicata al bunurilor de consum, altele decât cele alimentare

5141 Comerț cu ridicata al produselor textile

5142 Comerț cu ridicata al îmbrăcămintei și încălțămintei

5147 Comerț cu ridicata al altor bunuri de consum, nealimentare, n.c.a.

515 Comerț cu ridicata al produselor intermediare neagricole și al deșeurilor

5156 Comerț cu ridicata al altor produse intermediare n.c.a. (inclusiv ață)

516 Comerț cu ridicata al mașinilor, echipamentelor și furniturilor

5163 Comerț cu ridicata al mașinilor pentru industria textilă, mașinilor de cusut și de tricotat (inclusiv de brodat)

5164 Comerț cu ridicata al mașinilor și materialelor de birou

5165 Comerț cu ridicata a altor mașini utilizate în industrie, comerț și transport

524 Comerț cu amănuntul în magazine specializate, al altor produse n.c.a.

5241 Comerț cu amănuntul al textilelor

5242 Comerț cu amănuntul al îmbrăcămintei

5243 Comerț cu amănuntul al încălțămintei și al articolelor din piele

526 Comerț cu amănuntul neefectuat prin magazine

5261 Comerț cu amănuntul prin corespondență

5262 Comerț cu amănuntul prin standuri în piețe (inclusiv ambulant)

5263 Alte tipuri de comerț cu amănuntul care nu se efectuează prin magazine

631 Manipulări și depozitare

6312 Depozitări

713 Închirierea mașinilor și echipamentelor

7133 Închirierea mașinilor și echipamentelor de birou

7134 Închirierea altor mașini și echipamente (inclusiv mașini automatizate de brodat)

722 Realizarea și furnizarea de programe

7220 Realizarea și furnizarea de programe (inclusiv programe de broderie)

748 Alte activități de servicii prestate în principal întreprinderilor

7484 Alte activități de servicii prestate în principal întreprinderilor (respectiv servicii de design specializat în diverse domenii; servicii de promovare comercială )

Comercializarea produselor (inclusiv a celor din producție proprie) precum și efectuarea serviciilor se face în țară și străinătate prin sedii, magazine, depozite, puncte de desfacere și de lucru, agenții, unități proprii și /sau închiriate, colaborări, în sistem de distribuție, la sediile sau adresa indicată de beneficiar, în piețe, târguri, expoziții interne și internaționale, ca și ambulant sau stradal în locuri publice, cu forme și mijloace admise de actele normative, precum și operațiuni comerciale speciale: reprezentare, depozitare, reexport și alte activități realizate prin contracte comerciale specifice (lohn, barter etc.) și altele admise de legea română.

Nu pot face obiectul de activitate al acestei societăți activitățile interzise de legea română sau cele care constituie monopol de stat. Pentru funcționarea societății se respectă prevederile legale care condiționează desfășurarea unor activități după obținerea avizelor legale de la organele competente.

Număr de înregistrare la Registrul Comerțului

J35 / 342 / 19.04.1999

Număr de înregistrare fiscală

R 11698660

Capitalul social

Capitalul social total subscris și vărsat este împărțit în 20 părți sociale, fiecare în valoare de 100.000 lei, aparținând în mod egal celor doi asociați, aport exclusiv în numerar depus la bancă.

Capital social 2.000.000 Lei, la data 01.09.2000

98,68 Euro, pentru iulie 2000

(la cursul de schimb EUROINFO: 20.267 Lei/ 1 Euro)

Cifra de afaceri pentru ultimul an

Cifra de afaceri 694.885.000 Lei, la data 30.06.2000

34.286 Euro, pentru iulie 2000

(la cursul de schimb EUROINFO: 20.267 Lei/ 1 Euro)

Activele totale din ultimul bilanț

Active totale 1.266.621.000 Lei, la data 30.06.2000

62.496 Euro, pentru iulie 2000

(la cursul de schimb EUROINFO: 20.267 Lei/ 1 Euro)

1.2. Scurt istoric al activității societății

Ideea înființării firmei a avut-o doamna Adriana Petitjean care, în momentul în care a lucrat la o firma de textile, a constatat că există o cerere foarte mare din partea producătorilor de textile și încălțăminte pentru realizare de broderie pe produsele proprii, în timp ce oferta era insignifiantă.

Firma a fost înființată în anul 1999, dar practic până în februarie 2000 a avut activitate minimă, întrucât deși a dispus de utilajul necesar nu a avut personal suficient calificat pentru deservirea lui. De atunci firma lucrează la întreaga capacitate.

În decembrie 1999 a avut loc și o modificare în structura acționariatului și anume a intrat în firmă domnul Gerard Petitjean.

Datorită cererii foarte mare de broderie existentă pe piață , firma s-a dezvoltat relativ repede, în 6 luni de zile ajungând la o cifră de afaceri de aproximativ 700 milioane lei și un profit net de 270 milioane lei.

La sfârșitul lunii iunie firma a achiziționat un utilaj pentru dezvoltarea activității. Se estimează că producția pe acest utilaj va începe din decembrie 2000, întrucât firma nu dispune în momentul de față de personal instruit pentru această mașină.

2. SINTEZA STUDIULUI

2.1. Descrierea proiectului

Prezentul proiect își propune să dezvolte pe piața din zona de vest a țării un produs cu grad de noutate mare și anume realizarea pe calculator, de modele pentru producția de broderie computerizată și să dezvolte un de design specializat în diverse domenii; servicii de promovare comercială )

Comercializarea produselor (inclusiv a celor din producție proprie) precum și efectuarea serviciilor se face în țară și străinătate prin sedii, magazine, depozite, puncte de desfacere și de lucru, agenții, unități proprii și /sau închiriate, colaborări, în sistem de distribuție, la sediile sau adresa indicată de beneficiar, în piețe, târguri, expoziții interne și internaționale, ca și ambulant sau stradal în locuri publice, cu forme și mijloace admise de actele normative, precum și operațiuni comerciale speciale: reprezentare, depozitare, reexport și alte activități realizate prin contracte comerciale specifice (lohn, barter etc.) și altele admise de legea română.

Nu pot face obiectul de activitate al acestei societăți activitățile interzise de legea română sau cele care constituie monopol de stat. Pentru funcționarea societății se respectă prevederile legale care condiționează desfășurarea unor activități după obținerea avizelor legale de la organele competente.

Număr de înregistrare la Registrul Comerțului

J35 / 342 / 19.04.1999

Număr de înregistrare fiscală

R 11698660

Capitalul social

Capitalul social total subscris și vărsat este împărțit în 20 părți sociale, fiecare în valoare de 100.000 lei, aparținând în mod egal celor doi asociați, aport exclusiv în numerar depus la bancă.

Capital social 2.000.000 Lei, la data 01.09.2000

98,68 Euro, pentru iulie 2000

(la cursul de schimb EUROINFO: 20.267 Lei/ 1 Euro)

Cifra de afaceri pentru ultimul an

Cifra de afaceri 694.885.000 Lei, la data 30.06.2000

34.286 Euro, pentru iulie 2000

(la cursul de schimb EUROINFO: 20.267 Lei/ 1 Euro)

Activele totale din ultimul bilanț

Active totale 1.266.621.000 Lei, la data 30.06.2000

62.496 Euro, pentru iulie 2000

(la cursul de schimb EUROINFO: 20.267 Lei/ 1 Euro)

1.2. Scurt istoric al activității societății

Ideea înființării firmei a avut-o doamna Adriana Petitjean care, în momentul în care a lucrat la o firma de textile, a constatat că există o cerere foarte mare din partea producătorilor de textile și încălțăminte pentru realizare de broderie pe produsele proprii, în timp ce oferta era insignifiantă.

Firma a fost înființată în anul 1999, dar practic până în februarie 2000 a avut activitate minimă, întrucât deși a dispus de utilajul necesar nu a avut personal suficient calificat pentru deservirea lui. De atunci firma lucrează la întreaga capacitate.

În decembrie 1999 a avut loc și o modificare în structura acționariatului și anume a intrat în firmă domnul Gerard Petitjean.

Datorită cererii foarte mare de broderie existentă pe piață , firma s-a dezvoltat relativ repede, în 6 luni de zile ajungând la o cifră de afaceri de aproximativ 700 milioane lei și un profit net de 270 milioane lei.

La sfârșitul lunii iunie firma a achiziționat un utilaj pentru dezvoltarea activității. Se estimează că producția pe acest utilaj va începe din decembrie 2000, întrucât firma nu dispune în momentul de față de personal instruit pentru această mașină.

2. SINTEZA STUDIULUI

2.1. Descrierea proiectului

Prezentul proiect își propune să dezvolte pe piața din zona de vest a țării un produs cu grad de noutate mare și anume realizarea pe calculator, de modele pentru producția de broderie computerizată și să dezvolte un produs tradițional în industria textilă și anume broderia, realizată de data aceasta pe un sistem de producție computerizat. Ambele produse sunt apreciate ca fiind deficitare pe piața amintită.

Nevoia pentru cele două produse este dovedită de următoarele:

Creșterea tendinței de personalizare a produselor textile și din piele;

Majoritatea firmelor de broderie din zona de vest a României își realizează și prelucrează modelele pe calculator la firme din străinătate;

Firma Embro Center trebuie să-și diversifice oferta de produse în conformitate cu cererea existentă pe piață (broderie pe șepci, broderie spartă, broderie cu șnur);

Necesitatea onorării complete a cererilor clienților în timp util.

Pentru a realiza și dezvolta cele două produse firma Embro Center intenționează să aplice în practică un program complex prin care să combine un sistem de proiectare pe calculator de modele pentru broderie computerizată (CAD – computer aided design) cu un sistem de producție broderie asistat de calculator (CAM – computer aided manufacturing). În acest scop firma intenționează să utilizeze o mașină de brodat cu comandă asistată de calculator și un calculator, existente în dotarea firmei și să achiziționeze:

Un program special pentru proiectare pe calculator a modelelor de broderie. Modelele astfel realizate vor fi utilizate ulterior pe mașina de brodat asistată de calculator.

O mașină de brodat cu 4 capete și 11 ace pe fiecare cap, care poate realiza broderii mult mai complexe decât actuala mașină aflată în proprietatea firmei.

Modelele realizate pe calculator vor fi folosite în primul rând în cadrul firmei Embro Center pentru onorarea comenzilor clienților proprii.

Trebuie precizat faptul că pentru modelele de broderie proiectate pe calculator există atât o piață internă cât și o piață externă, formată din firme de producție broderie computerizată. Atât piața externă, cât și cea internă, pot fi accesate prin promovarea produsului pe Internet. Modelele realizate pe calculator pot fi trimise prin Internet către beneficiarul aflat în orice colț al lumii sub formă de fișier.

Organizarea studiului

Studiul a fost structurat pe următoarele etape:

Cap. 1. Prezentarea agentului economic

Cap. 2. Sinteza studiului

Cap. 3. Domeniul de activitate

Cap. 4. Prezentarea investiției

Cap. 5. Analiza financiară a proiectului de investiții

În prezentul studiu au fost prezentate pe larg capitolele menționate mai sus.

2.3. Durata estimată a proiectului

Data preconizată de început: zi 01 luna Noiembrie an 2000

Data preconizată de sfârșit: zi 30 luna Septembrie an 2001

2.4. Obiective propuse

Obiectivul principal al prezentului proiect îl reprezintă realizarea și dezvoltarea de noi produse pentru sectorul textil – pielărie utilizând sisteme de proiectare și producție asistate de calculator.

Obiectivele specifice ale proiectului care converg spre obiectivul principal sunt:

Implementarea unui sistem de proiectare modele pentru producția de broderie pe mașini asistate de calculator.

Realizarea de broderii mai complexe și pe alt tip de obiecte decât au fost ele realizate până acum în cadrul firmei Embro Center (de ex. broderie pe șepci, broderie spartă și broderie cu șnur).

Dezvoltarea capacității de producție a firmei, simultan cu îmbunătățirea calității produselor și creșterea productivității muncii în cadrul firmei Embro Center.

Pentru îndeplinirea obiectivelor mai sus amintite se are în vedere realizarea următoarelor activități:

Contractarea furnizorilor de utilaje și software, lansarea comenzii.

Identificarea, selecția și instruirea personalului la locul de muncă.

Recepția, instalarea, testarea utilajelor.

Familiarizarea cu programul de broderie.

Producția de modele pe calculator și de broderie.

Promovarea produselor Embro Center și a proiectului.

Dintre activitățile amintite mai sus, singura care va fi subcontractată va fi cea de promovare, și va fi subcontractată unei firme de specialitate.

Pentru realizarea proiectului firma Embro Center SRL intenționează să utilizeze, pe cât posibil, la maxim resursele locale existente. Materiile prime vor fi achiziționate de la furnizori tradiționali, utilajul și programul pentru modelele de broderie vor fi achiziționate din Germania, însă se vor utiliza resurse umane și financiare locale. Resursele umane vor beneficia de instruire la locul de muncă.

Pentru implementarea proiectului și atingerea obiectivelor dorite se intenționează aplicarea în practică a tehnicilor de project management. Evidența cheltuielilor se va face prin utilizarea unui cont bancar separat față de cel utilizat în mod curent de firmă. Respectarea legislației financiar – contabile în vigoare va fi certificată de un cenzor extern.

Tabel nr. 2.5.

2.5. Transferuri privind finanțarea proiectului

2.6. Rezultatele așteptate și impactul asupra mediului

Rezultate sociale

Datorită prezentului proiect firma va asigura în mod direct un număr de 42 de locuri de muncă permanente în cadrul firmei.

De asemenea, se așteaptă ca să se creeze, indirect, un număr de 100 de locuri la firmele cliente, în special la cele care lucrează pentru export, întrucât se așteaptă o mărire a comenzilor clienților externi în momentul în care aceștia vor afla că există capacitate de brodare suficientă pentru onorarea completă a comenzilor în România.

2.6.2. Rezultate economico – financiare

Creșterea cu 75% a cifrei de afaceri a firmei.

Creșterea la 35% din cifra de afaceri a producției de modele pentru broderie computerizată.

Creșterea cu 20% a profitului firmei.

Creșterea numărului de produse realizate în unitatea de timp.

Creșterea la 15% din total număr comenzi a numărului comenzilor complexe.

2.6.3. Impactul asupra mediului

Tehnologia de brodare este total nepoluantă. Deșeurile rămase în urma procesului de producție sunt asimilate deșeurilor menajere.

Concluzii privind eficiența investiției

Din analiza financiară privind fezabilitatea investiției la S.C. Embro S.R.L. a rezultat că aceasta este deplin justificată.

Din studiul întocmit am obținut următoarele rezultate ale principalilor indicatori de eficiență:

Cash – flow = 124 080 EURO

VAN = 308 157 EURO

Ip = 3,47

Trec = 4 ani

RIR = 16,51%

3. DOMENIUL DE ACTIVITATE

3.1. Conducerea și personalul societății

În cadrul tabelelor nr. 3.1.1. și nr. 3.1.2. este prezentată conducerea fimei și situația personalului având în vedere forma de angajare.

Tabel nr. 3.1.1.

Conducerea societății

Tabel nr. 3.1.2.

Situație angajați

Structura personalului se prezintă astfel:

Personal de conducere (3)

Personal direct productiv (6)

Personal indirect productiv (2)

Angajați absolvenți universitari (3)

Angajați absolvenți de liceu (6)

Angajați absolvenți de școala primară(2)

3.2. Descrierea procesului tehnologic actual

De regulă, broderiile se fac pe produse textile gata executate (tricouri, șepci) și pe piese croite în domeniul confecțiilor, încălțămintei, marochinăriei. Prin urmare, pentru firmele de textile-încălțăminte brodatul este doar o fază în procesul de producție.

Pentru firma Embro Center, procesul propriu de producție este următorul:

Comanda fermă din partea clientului pentru un anumit model de broderie

Prelucrarea pe calculator a modelului

Poziționarea pe produs a modelului

Reglarea mașinilor

Programarea mașinii și coaserea efectivă

Curățarea și controlarea produsului

Livrarea mărfii către client

Trebuie precizat că pentru prelucrarea pe calculator a modelului, firma Embro Center utilizează un program demonstrativ care are facilități limitate în ceea ce privește realizarea modelelor.

Date tehnice privind principalele active imobilizate

Pe baza datelor extrase din documentația pusă la dispoziție de conducerea firmei, în tabelul nr. 3.3. sunt prezentate principalele active imobilizate.

După cum se observă, starea actuală a acestora este foarte bună având o vechime de 1 – 2 ani, iar valoarea lor contabilă totală se ridică la 47.111 EURO.

Tabel nr. 3.3.

Situația activelor imobilizate

Conform contractului de vânzare – cumpărare, mașina de brodat computerizată ZSK 172 / 8 (400) se află în evidența contabilă a societății cu numărul de inventar 2.

Are un număr de 8 capete, cu 7 culori pe fiecare cap, acționate de un computer cu dischetă MSCD 565 600 1560, executând broderii conform programului, până la 7 culori de ață.

Alimentarea este cu curent trifazic cu o greutate de aproximativ 1300 kg., cu o lungime de aproximativ 4,25 m., lățime de 1,46 m., cu extindere 1860 și cu înălțimea mesei 0,90 m., acționate de mai multe motoare electrice în vederea executării mișcărilor atât pe orizontală, cât și pe verticală, având o ritmicitate de 750 împunsături / minut la fiecare cap tăietor de ață. Distanța între capete este de 0,40 m.

Furnizori

Materiile prime și materialele necesare pentru realizarea broderiei computerizate sunt materialul pe care se brodează, ață, întăritură și spray adeziv.

Materialul pe care se brodează este fixat de întăritură (care este tot un material textil) cu ajutorul sprayului adeziv sau prin introducerea celor două materiale suprapuse în gherghefe. Întăritura are rolul de a proteja împotriva desfacerii aței care constituie broderia propriu-zisă.

Principalii furnizori sunt prezentați în tabelul nr. 3.4.:

Tabel nr. 3.4.

Ponderea furnizorilor în aprovizionarea cu materii prime

Trebuie precizat faptul că firma Embro Center nu a avut până acum două comenzi la fel de la clienți diferiți, ele diferind prin complexitatea modelului, culorile folosite, natura materialului pe care se brodează. Prin urmare la realizarea comenzilor, materiile prime și materialele pot să difere cantitativ și calitativ, deci este relativ dificil și totodată irelevant să se estimeze o medie lunară a materiilor prime.

De asemenea, există clienți care își aduc o parte din materia primă, și în astfel de situații costurile proprii cu materiile prime ale firmei Embro Center SRL sunt mult reduse.

3.5. Produsele și serviciile oferite

Firma realizează producție de broderie computerizată pentru firmele producătoare de confecții – încălțăminte, respectiv pentru agențiile de publicitate sau firmele care doresc personalizarea produselor prin broderie.

Există mai multe moduri de clasificare a produselor și serviciilor realizate de firmă:

după tipul broderiei există:

broderie industrială

broderie artistică

după natura materialului pe care se brodează există:

broderie pe material textil pentru confecții

broderie pe piele sau înlocuitor de piele subțire

după modul de realizare al broderiei există:

broderie simplă – până la 7 culori

broderie aplicată – se aplică în mai multe straturi

Calitatea produselor este înaltă, iar cantitatea de broderie variază în funcție de complexitatea modelului.

3.6. Clienți

Din punct de vedere geografic clienții firmei Embro Center se află localizați în zona de vest a României, în special în județele Timiș și Caraș Severin.

Clienții sunt atât firme de textile, cât și de încălțăminte și marochinărie.

În ultima perioadă, firme de publicitate sunt interesate de brodarea produselor de reclamă ale clienților lor (firme care acționează la nivel național), în special brodare pe șepci și tricouri.

Tabel nr. 3.6.

Structura clienților

După cum se observă din tabelul nr. 3.6., firma Embro Center are doar clienți persoane juridice române, însă produsele brodate de Embro Center au în mare parte destinația export, întrucât:

Dunărea Textile SRL își exportă produsele în SUA, și lucrează cu compania Russel Athletic, unul din liderii americani în domeniul producției de echipament sportiv

Produsele Filseta sunt exportate în Austria și Italia

Produsele Euroflex Frontline sunt exportate în Italia

3.7. Sistemul de distribuție/livrare

Pentru desfacerea produselor proprii, Embro Center SRL utilizează un lanț de distribuție scurt de tip:

PRODUCĂTOR >> BENEFICIAR

Acest tip de lanț de distribuție permite un contact direct cu firmele care solicită acest gen de produse din industria ușoară.

De altfel trebuie precizat faptul că broderiile nici nu se pot distribui altfel decât printr-un lanț scurt de distribuție, întrucât sunt produse de uz industrial necesare la personalizare, ce urmează să fie înglobate într-un alt produs.

3.8. Concurența

Trebuie menționat faptul că, întrucât pe piața broderiilor există o cerere foarte mare pe care broderiile existente nu o pot acoperi; nu se poate vorbi despre o concurență reală pe piață.

Se estimează că doar 20% din cererea de broderie este satisfăcută de broderiile existente.

De asemenea, există broderii care aparțin unor firme mari de textile care nu brodează decât produsele proprii.

Prin urmare, considerăm concurență reală pe piața timișoreană doar firma Bavitex SRL, care realizează broderii cu mașini mai vechi decât cele ale firmei Embro Center, deci realizând decât modele simple. De asemenea, aceste mașini lucrează cu cartele perforate, prin urmare timpul de realizare al programului este mare (aproximativ 2 săptămâni).

În Arad există 3 broderii dotate cu utilaje de aceeași generație cu cele ale Embro Center și care lucrează la întreaga capacitate.

Considerăm concurență indirectă ca fiind imprimeurile, realizate pe aceleași produse la care se pretează și brodarea. În Timișoara, principalele firme care realizează astfel de imprimeuri sunt T-shirt Company SRL și Cores SRL.

3.9. Poziționarea produselor și serviciilor firmei față

de concurență

Raportul calitate – preț definește poziția pe care o va ocupa produsul pe piață în conformitate cu strategia firmei. Datorită acestui raport se poate delimita în mod clar concurența pe care o va înfrunta firma Embro Center pe piață.

Există nouă strategii, prezentate în figura nr. 3.9., pe care le poate aborda firma atunci când dorește să intre pe o piață, definite de valorile nivelului calității și respectiv al prețului:

strategia de excepție – servicii de calitate ridicată oferite la preț ridicat față de prețul pieței

strategia valorii ridicate – servicii de calitate ridicată oferite la preț mediu

strategia valorii superioare – servicii de calitate ridicată oferite la preț scăzut

strategia prețului exagerat – servicii de calitate medie oferite la preț ridicat

strategia valorii medii – servicii de calitate medie oferite la preț mediu

strategia valorii acceptabile – servicii de calitate medie oferite la preț scăzut

strategia jefuirii – servicii de calitate scăzută oferite la preț ridicat

strategia falsei economii – servicii de calitate scăzută oferite la preț mediu

strategia economisirii – servicii de calitate scăzută oferite la preț mic

Așa cum rezultă și din figura nr. 3.9., pe piață (vezi cercul gri care definește raportul calitate – preț pentru produsele Embro Center), firma aplică, în funcție de client, strategia valorii ridicate ce urmărește câștigarea unui avantaj competitiv față de concurență, și anume accesibilitatea produsului la un număr mai mare de clienți, precum și strategia valorii medii.

Nivelul

calității

Ridicat

Mediu

Scăzut

preț

Scăzut Mediu Ridicat

Fig. 1. Strategii în conformitate cu raportul calitate – preț

4. PREZENTAREA INVESTIȚIEI

4.1. Tipul investiției

Investiție nouă

Mărirea capacității de producție instalată și/sau capacitatea de a oferi servicii

Diversificarea producției

Creșterea productivității

Îmbunătățirea calității

4.2. Obiectul investiției

Achiziție de mașini/ echipamente/ utilaje

mașină de brodat cu 4 capete 45600 Euro

mașină de brodat cu 8 capete 45739 Euro

calculator 659 Euro

imprimantă 87 Euro

accesorii pentru broderie spartă 310 Euro

accesorii pentru broderie pe șepci 3210 Euro

accesorii pentru broderie cu șnur și fir bucle 570 Euro

Construcții de clădiri pentru producție și facilități

conexe cu scop productiv

Achiziție de mijloace de transport cu scop de

producție

Investiții în imobilizări necorporale (licențe, soft)

software Magic Stitch pentru brodat 9500 Euro

Investiții în materii prime

Pregătire profesională legată direct de proiect

Altele

4.3. Mărimea și originea investiției

Valoarea sprijinului financiar nerambursabil

din fonduri publice 61105 Euro

Valoarea financiară a contribuției proprii 63410 Euro

Valoarea totală a proiectului de investiții 124515 Euro

Țările de origine pentru bunurile și serviciile achiziționate prin prezentul proiect sunt Germania și România.

Graficul de realizare a proiectului de investiție

propus

Programul detaliat pe faze de implementare a proiectului și pe activități se prezintă astfel:

Data estimată de început: 01.11.2000

Data estimată de terminare a activităților: 30.09.2001

Data estimată de începere a producției la întreaga

capacitate: 01.07.2001

Proiectul va cuprinde următoarele faze:

partea administrativă, care cuprinde activități legate de managementul proiectului, lansarea comenzilor către furnizorii de utilaje, recepția și instalarea utilajelor

o fază orientată către identificarea, selecția și instruirea resurselor umane

o fază orientată către activități de producție

o fază de promovare a proiectului

Tabel nr. 4.4.

Etapele de implementare ale proiectului de investiție

Structura de management în implementarea

proiectului

Pentru implementarea proiectului există o echipă de proiectanți formată din 3 persoane:

Adriana Petitjean – director de proiect care va urmări întreaga activitate a proiectului în vederea atingerii obiectivelor dorite cu bugetul financiar alocat și în timpul estimat, respectiv de promovare a proiectului

Gerard Petitjean – se va ocupa în special de relațiile cu furnizorii de echipamente, selecția și instruirea personalului nou angajat

Borcan Petru – se va ocupa de activitățile administrative ale proiectului precum aprovizionarea cu materii prime, livrarea produselor către beneficiari, pontajul personalului etc.

4.6. Descrierea procesului tehnologic

În ceea ce privește procesul de producție al broderiei nu vor exista modificări față de cel prezentat la punctul 3.2.

În schimb apare un nou proces tehnologic pentru activitatea de producție pe calculator de modele de broderie computerizată, prezentat mai jos:

Comanda din partea clientului pentru desenul modelului de broderie ales

Stabilire detalii legate de mărime model, poziționare model și culorile folosite

Realizarea și prelucrarea modelului pe calculator

Prezentarea modelului prelucrat pe calculator către beneficiar

Eventuale corecții aduse modelului

Livrarea produsului final către beneficiar

Pentru realizarea prezentului proiect este nevoie de un spațiu de aproximativ 60 mp. având următoarele utilități:

curent electric trifazic

apă curentă și canalizare

sistem de încălzire

4.7. Descrierea investiției propuse în contextul procesului

tehnologic

4.7.1. Mașina

Calitatea remarcabilă și capacitățile performante pot fi obținute în producția industrială, doar cu o tehnologie recentă, lucru datorat progresului tehnic.

Această cerință a fost îndeplinită în domeniul broderiilor prin investirea anilor în munca de cercetare și dezvoltare pentru elaborarea noii generații de mașini de brodat din seriile Sticktronic (ZSK), mașini care asigură satisfacerea cerințelor de aplicație de pe piața mondială.

Secretul succesului mașinilor ZSK se datorează adaptării continue la nevoile consumatorului individual, permițând utilizatorilor să determine efectul dezvoltării. Statutul progresului, reprezentat de seriile Sticktronic se reflectă în scopul complet al modulelor funcționale ale variatelor versiuni.

Înalta tehnologie domină viitorul atât din punct de vedere al broderiei computerizate și al dispozitivelor speciale, cât și al controlului electronic care permite practic o varietate nelimitată de întrebuințări.

Producția eficientă a motivelor individuale de înaltă calitate și / sau a marginilor este garantată cu precizie maximă. Seriile Sticktronic cu module ZSK pot fi echipate cu până la 24 capete de brodat. Conceptul mașinii de tip “gantry” permite mai multe posibilități de margini și rame de broderie cu un singur motiv pentru toate versiunile. Datele tehnice despre mașinile Sticktronic (ZSK) sunt prezentate în anexa nr. 1.

Capetele de brodat de înaltă performanță cu 4, 7 sau 9 ace au făcut posibilă găurirea separată și realizarea unei producții de calitate ridicată la o viteză de broderie constantă de 750 împunsături / minut.

Producția este garantată de către tehnologie care menține o viteză constantă chiar și în cazul împunsăturilor de margine. Câmpul de broderie disponibil, cu adâncimea șirului de la 500 mm. și 700 mm. până la 900 mm. oferă dimensiuni apropiate pentru toate aplicațiile.

O altă componentă importantă a seriilor Sticktronic o reprezintă firul ordonat superior sau inferior. Dispozitivele speciale pentru broderia spartă (cu găuri), cu șnur și fir bucle, precum și pentru broderia pe șepci gata confecționate sunt disponibile opțiunilor.

4.7.2. Componentele electronice

Componenta de mijloc a configurației electronice se adaptează unității centrale de control în locație stabilă. Punând împreună memoria principală cu capacitatea de depozitare de până la 300 000 împunsături, sistemul computerizat dezvoltat independent cu software „user – oriented”, cuprinde o pereche de discuri drive pentru două dischete 3 ½, fiecare având o capacitate de 210 000 împunsături.

Contactul cu utilizatorul are loc prin intermediul tastaturii, utilizând cheile funcționale, care permit schimbarea rapidă între diferitele moduri de operare. Unitatea video este un ecran care oferă facilitățile necesare în monitorizarea și utilizarea meniului de ghidare în diferite limbaje.

Meniul modul pentru funcționarea mașinii și meniul service pentru aranjarea optimă a modulelor funcționale disponibile furnizează informațiile necesare în schimbarea exemplarelor și demonstrează gradul ridicat de control tehnologic.

4.7.3. Tehnologia

Utilizarea mașinilor de brodat cu seria ZSK Sticktronic oferă o ocazie deosebită. Facilitatea brodării multicolore cu până la 9 ace pentru fiecare cap este perfect compatibilă cu broderia aplicată, precum și cu cererea de pe piața mondială.

Pe lângă toate funcțiile generale pe care le îndeplinesc aceste mașini, mai pot fi integrate anumite procedee adiționale pentru:

broderie spartă (cu găuri)

broderie cu șnur și fir bucle

broderie pe șepci gata confecționate

O altă facilitate ce o asigură mașinile de brodat din seria ZSK Sticktronic constă în controlul electronic, ce permite realizarea broderiilor standard modificate în funcție de necesitățile utilizatorilor. Utilizarea diferitelor combinații de ațe, practic pe toate materialele textile, dar și pe alte materiale folosite în broderii, permite îndeplinirea dorințelor clientului.

Mașina electronică care controlează toate mișcările cu o acuratețe în poziționare de 0,1 mm. permite nu numai utilizarea practică ci și realizarea unor broderii de calitate superioară. Mașina automată de tăiat ață sau materiale, o componentă integrantă a seriei Sticktronic, este pusă în funcțiune prin software și poate fi programată conform diferitelor cereri de broderie.

Toate condițiile necesare producției moderne și eficiente de broderie de calitate superioară sunt astfel îndeplinite. ZSK – ul rămâne dedicat cercetărilor legate de acest concept și dorește să garanteze continua disponibilitate pe viitor a mașinii tehnologice de brodat orientată spre nevoile celui care o folosește.

În contextul procesului tehnologic actual, investițiile propuse sunt descrise în cadrul tabelului nr. 4.7.3.:

Tabel nr. 4.7.3.

Obiectul investiției

Modificările necesare în structura și numărul

personalului

Datorită acestui proiect, numărul de angajați din firmă va ajunge la 42, deci vor fi create un număr de 33 noi locuri de muncă. Trebuie precizat că actualii angajați deservesc o singură mașină.

Vor fi create un număr de 30 de locuri de muncă pentru angajați direct productivi, după cum urmează:

1 angajat/schimb/mașină pentru pregătirea fabricației 3 schimburi 2 mașini = 6 angajați

1 angajat/schimb/mașină pentru deservire mașina 3 schimburi 2 mașini = 6 angajați

3 angajați/schimb/mașină pentru curățat produs, întărit produs, control calitate și ambalat 3 schimburi 2 mașini = 18 angajați

Va fi creat un loc de muncă pentru activitățile de aprovizionare – desfacere – marketing, respectiv 2 locuri de muncă pentru activitatea de proiectare modele pe calculator.

Angajații direct productivi trebuie să aibă cunoștințe despre sectorul textil și li se va asigura instruire de specialitate la locul de muncă.

Pentru proiectare modele pe calculator sunt necesare cunoștințe de operare PC. Furnizorul de programe va instrui utilizatorii privind modul de întrebuințare al programului.

Pentru aprovizionare – desfacere – marketing se intenționează angajarea unui absolvent ISE sau inginerie economică.

4.9. Principalii furnizori de materii prime și materiale

pentru acest proiect

Nici materiile prime și nici furnizorii nu se vor modifica față de cele prezentate la punctul 3.4., dar se estimează totuși o creștere a ponderii materiilor prime aprovizionate de la furnizorii din regiunea de vest a țării, așa cum se prezintă în tabelul nr. 4.9.

Tabel nr. 4.9.

Ponderea furnizorilor în aprovizionarea cu materii prime

4.10. Produse/servicii care sunt de realizat/furnizat prin

implementarea proiectului

Prin prezentul proiect rezultă un produs nou și anume modelele de broderie realizate pe calculator cu ajutorul unui soft specializat. Aceste modele, transferate pe suport magnetic, sunt apoi încărcate în memoria mașinii de brodat computerizate, iar mașina va lucra după modelul impus. Aceste modele de broderie vor putea fi folosite atat în cadrul firmei Embro Center, cât și vândute către alte broderii din România sau din străinătate. Se estimează că un designer poate realiza în 8 ore de muncă 4 modele de broderie din aproximativ 2500 de puncte, modele cu complexitate medie.

Se estimează că o cerere cu adevărat semnificativă pentru astfel de produse va exista de abia în 2002, după ce produsului i se va face o promovare corespunzătoare, în special pe Internet.

Utilizând noua mașină de brodat, cu dispozitivele aferente, vor putea fi realizate și alte tipuri de broderii care cu actualele mașini nu se pot realiza, și anume:

broderie spartă (cu găuri)

broderie cu șnur și fir bucle

broderie pe șepci gata confecționate

De asemenea, luând în considerare numărul de capete al mașinilor, capacitatea de producție va crește cu 25%, întrucât noua mașină dispune de 4 capete de brodat.

Datorită noii mașini de brodat crește productivitatea muncii cu aproximativ 66%, întrucât crește viteza maximă de lucru de la 750 împunsături pe minut la 1000 împunsături pe minut pentru noua mașină.

4.11. Date privind piața potențială și promovarea

produselor și serviciilor

Descrierea pieței pentru produsele/serviciile rezultate din implementarea proiectului

Prezentul proiect se adresează firmelor de pe trei piețe diferite:

firmele de textile care intenționează să-și brodeze produsele

firmele de publicitate ai căror clienți sunt interesați de realizarea de produse promoționale personalizate prin brodare

alte broderii care dispun de utilaje asistate de calculator și care dispun de soft specializat pentru realizare de modele

Pentru prezentul proiect au fost luați în calcul doar actualii clienți ai firmei, care aflând de intenția firmei Embro Center SRL intenționează să-și mărească capacitatea de producție proprie, crescând prin urmare și comenzile față de firma Embro Center. Actualii clienți se află doar în zona de vest a României. Acest lucru este prezentat în tabelul nr. 4.11.1.

Agențiile de publicitate care vor realiza produse pentru clienții lor vor fi firme din întreaga Românie, în special din București, unde se află cele mai multe companii de acest gen.

Modelele realizate pe calculator se adresează atât pieței interne cât și pieței externe. Pentru atragerea clienților din exterior (și implicit realizarea de exporturi) se intenționează promovarea pe Internet a acestui tip de produs.

Tabel nr. 4.11.1.

Beneficiari ai proiectului

Concurenții potențiali

Se estimează că firma Embro Center, deși nou venită pe această piață, are după 6 luni de activitate intensă o cotă de piață comparabilă cu a principalului concurent, după cum se observă și din tabelul nr. 4.11.2.

Tabel nr. 4.11.2.

Concurența

În momentul de față, broderiile existente pe piață încearcă să se retehnologizeze și să-și mărească capacitatea de producție, lucru pe care de altfel îl încearcă și firma Embro Center să îl realizeze. Există un mare număr de firme de textile care lucrează pentru export și care brodează în străinătate (Ungaria, Italia etc), iar pentru această situație este dificil de estimat o cotă de piață.

Întrucât resursele financiare ale broderiilor sunt limitate, este puțin probabil ca în următorii 2 ani să apară unul sau mai mulți mari producători de broderie, astfel încât să se înceapă să se vorbească despre o concurență reală pe piața broderiei computerizate.

O estimare personală a administratorului firmei Embro Center este că un procent de sub 20% din textilele realizate în zona de vest a României și care se pretează a fi brodate sunt efectiv brodate în România.

Produsele și serviciile. Promovarea vânzărilor

Broderiile nu sunt produse de larg consum și nici de folosință îndelungată. De asemenea, nu există client care să solicite aceeași broderie ca și un alt client, pentru că, de fapt, a broda un produs înseamnă a-l personaliza. Prin urmare singura modalitate de distribuție este comanda directă din partea clientului, întrucât nici broderiile, nici modelele nu se pretează la alt gen de distribuție.

Principalele avantaje ale produselor oferite de Embro Center sunt:

calitate foarte bună la un preț mediu al pieței

disponibilitate la momentul termenului de livrare stabilit de comun acord între Embro Center și beneficiar, fără întârziere și în cantitatea negociată

flexibilitate în ceea ce privește complexitatea modelului și a coloristicii

Pentru promovarea produselor firmei se intenționează realizarea mai multor tipuri de acțiuni de promovare. Astfel, vor fi realizate acțiuni de marketing direct, prin care clienții țintă vor fi contactați direct și li se vor prezenta mostre cu produsele pe care firma Embro Center le poate realiza. De asemenea, vor fi realizate acțiuni de promovare pe Internet, în special pentru modelele desenate pe calculator.

Se estimează un buget de promovare anual, cifrat la minim 2,5% din cifra de afaceri a firmei.

Embro Center este o firmă mică de producție, cu un număr mic de persoane de conducere și un număr mare de angajați direct productivi, iar persoanele de conducere au experiență în afaceri de producție textilă. În aceste condiții, decizia se poate lua relativ repede, prin urmare, organizația se poate adapta ușor la schimbările survenite în mediul de afaceri.

Pentru următorii 4 ani, vânzările de produse și servicii rezultate din implementarea proiectului, se estimează la:

2001: 123 800 Euro

2002: 161 280 Euro

2003: 193 536 Euro

2004: 232 244 Euro

Costuri și planul de finanțare

În totalitatea costurilor efectuate pentru realizarea proiectului se regăsesc atât cheltuielile cu investiția, cât și costurile directe într-o proporție aproximativ egală. Prețul, dar mai ales costul de producție, reprezintă elemente cheie ale realizării produselor pe piață, de care depinde reușita sau nereușita producătorului.

Tabel nr. 4.12.

Costurile totale ale proiectului

[EURO]

5. ANALIZA FINANCIARĂ A PROIECTULUI DE

INVESTIȚII

. Vânzările potențiale

Estimările s-au făcut în prețuri constante ( EURO ), iar în dinamică s-a luat în calcul o rată anuală de creștere de 20% a veniturilor (cifra de afaceri) în perioada 2001 – 2004, avându-se în vedere următoarele elemente:

piața broderiilor este în expansiune pe plan național;

cererea la aceste produse este, de asemenea , în creștere;

performanțele tehnice și tehnologice ale utilajelor sunt de înalt nivel, existând astfel premisele realizării unor produse cu parametrii calitativi superiori față de ai concurenței, și deci al unui raport superior preț – calitate pentru consumatori.

În estimarea veniturilor potențiale, s-au mai luat în calcul veniturile obținute în perioada precedentă analizei, obținute pe mașina de brodat ZSK cu 8 capete situate la o valoare de 6720 EURO / lună.

Un alt element ce a fost luat în calcul a fost și creșterea vitezei de lucru a mașinii de la 750 împunsături / minut, la 1000 împunsături / minut pe fiecare cap de lucru al noii mașini.

Vânzările potențiale pentru perioada 2001 – 2004 au fost estimate la următoarele valori:

An 2001 – 123.800 EURO

An 2002 – 161.280 EURO

An 2003 – 193.536 EURO

An 2004 – 232.244 EURO

Cheltuielile anuale de producție

Costurile totale sunt prezentate pe ani în anexa nr. 2. La calcularea acestora s-a ținut cont de ultimele calculații de preț, variabile la data întocmirii studiului.

Întrucât negocierea prețurilor se face la valoarea acestora fără TVA, în calculele de eficiență nu apare taxa pe valoare adăugată, aceasta neavând influență asupra rezultatelor economico – financiare.

Premisele generale de la care s-a pornit estimarea sunt următoarele:

estimarea cheltuielilor s-a făcut separat pe cheltuieli directe și indirecte, pe fiecare categorie, după care acestea au fost centralizate;

cheltuielile cu materiile prime și utilitățile, cu promovarea, precum și alte cheltuieli directe sau indirecte s-au estimat în funcție de consumurile specifice și prețurile medii de aprovizionare existente pe piață, sau ca procent, fie din totalul pe categorii (directe sau indirecte), fie ca procent din cifra de afaceri;

cheltuielile salariale s-au stabilit în funcție de salariul brut mediu (exprimat în EURO) și numărul de personal, separat pe cel productiv (în funcție de necesarul ore – om și normele de muncă) și pe cel neproductiv;

s-au avut în vedere toate categoriile de cheltuieli, inclusiv cele cu chiriile, de întreținere, reparații, prime de asigurare;

cheltuielile cu amortizarea s-au evidențiat separat, în funcție de valoarea de intrare și durata normată medie de funcționare a mijloacelor fixe din proiect;

în estimările în dinamică s-a ținut cont de variabilitatea sau constanța cheltuielilor în funcție de volumul producției.

Costurile de producție totale estimate sunt următoarele:

An 2001 – 85.245 EURO

An 2002 – 109.656 EURO

An 2003 – 127.513 EURO

An 2004 – 145.773 EURO

Situația estimată a veniturilor și cheltuielilor

În anexa nr. 3. este prezentată situația veniturilor și cheltuielilor cu evidențierea profiturilor brute, a impozitelor pe profit și a veniturilor anuale nete.

Analiza pragului de rentabilitate

Pentru determinarea pragului de rentabilitate este necesară mai întâi `defalcarea cheltuielilor în fixe și variabile:

În cadrul cheltuielilor variabile intră:

cheltuieli directe cu materiile prime;

cheltuieli salariale;

cheltuieli directe cu promovarea etc.

În cadrul cheltuielilor fixe intră:

cheltuieli cu utilitățile;

cheltuieli cu chiriile;

cheltuieli cu întreținerile și reparațiile.

Pragul de rentabilitate poate fi determinat în unități valorice după formula:

PR(v) = CAcr =

unde: PR(v) – volumul valoric al producției vândute pentru a atinge

pragul de rentabilitate

CAcr – cifra de afaceri critică

CV – cheltuieli variabile totale

CF – cheltuieli fixe totale

CA – cifra de afaceri realizată

Pragul de rentabilitate reprezintă acel nivel al activității pentru care sunt acoperite integral cheltuielile de exploatare pe parcursul unei anumite perioade. El evidențiază nivelul de activitate necesar pentru ca o întreprindere să nu lucreze în pierdere, depășind acest nivel activitatea devenind rentabilă.

Rezerva absolută față de punctul critic mai este întâlnită sub denumirea de marjă absolută sau flexibilitate absolută și se exprimă astfel:

Ra = CA – CAcr

unde: CA – cifra de afaceri realizată

CAcr – cifra de afaceri critică

Acest indicator este un indicator de “poziție absolută” față de punctul critic (cifra de afaceri critică) exprimat în mărime valorică (unități monetare) și evidențiază capacitatea de adaptare a producției la cerințele pieței.

Pentru ca riscul economic să fie mic este de dorit ca această rezervă să fie cât mai mare.

Indicele de securitate se calculează după următoarea formulă:

unde: CA – cifra de afaceri realizată

CAcr – cifra de afaceri critică

Riscul economic va fi cu atât mai mic cu cât profitul va fi mai mare, iar marja cheltuielilor variabile mai redusă. Limitele acestui indicator sunt înlăturate prin utilizarea rezervei relative față de punctul critic.

Rezerva relativă față de punctul critic mai este întâlnită și sub denumirile de indicator de poziție relativă, flexibilitate relativă sau coeficient de volatilitate:

unde: CA – cifra de afaceri realizată

CAcr – cifra de afaceri critică

Indicatorul de rezervă relativ este unul dintre cei mai sugestivi în aprecierea riscului economic. Din ultima relație decurge clar că acest risc este cu atât mai mic cu cât profitabilitatea la costuri este mai mare, iar ponderea costurilor fixe în costuri totale este mai mică.

Situația investițiilor în ceea ce privește riscul economic al capitalului (în raport cu pragul de rentabilitate) este apreciată astfel:

instabilă, dacă Rr < 10% (risc mare)

relativ stabilă, dacă 10% < Rr < 20%

confortabilă, dacă Rr > 20%

Momentul realizării CA critice se determină astfel:

unde: CA – cifra de afaceri realizată

CAcr – cifra de afaceri critică

Pârghia de exploatare. Cunoașterea pragului de rentabilitate permite fixarea obiectivului minim de realizat (CAmin) pentru ca întreprinderea să fie rentabilă. Efectul de pârghie (levierul) de exploatare se calculează ca elasticitate a profitului la cifra de afaceri, deci ca raport între variația relativă a profitului (brut) și variația relativă a cifrei de afaceri:

unde: PB – profit brut realizat

PB – variația profitului brut

CA – cifra de afaceri realizată

CA – variația cifrei de afaceri

Pârghia de exploatare exprimă, așadar, cu câte procente se modifică profitul brut la o variație cu 1% a cifrei de afaceri, și cu cât această modificare este mai mare cu atât riscul economic (de exploatare) va fi mai mare. Riscul va fi cu atât mai mic cu cât indicele de securitate va fi mai mare.

Pentru proiectul de față acești indicatori sunt prezentați în anexa nr.4., evoluția lor fiind prezentată și în dinamică. Se constată că și din acest punct de vedere proiectul investițional nu ridică probleme:

indicele de securitate depășește 180%

rezerva relativă depășește cu mult pragul de 30%

pârghia de exploatare are o valoare relativ redusă și în scădere

Estimarea CASH – FLOW – ului

Estimarea cash – flow – urilor unui proiect de investiții reprezintă etapa cea mai importantă și cea mai dificilă din întregul proces decizional. Cash – flow – urile unui proiect de investiții pot fi divizate în trei categorii:

cash – flow – ul inițial (capitalul investit)

cash – flow – urile generate de-a lungul duratei de viață

cash – flow – ul final (valoarea reziduală sau suplimentară)

Cash – flow – ul inițial reprezintă suma tuturor fondurilor pe care le implică realizarea unui proiect. În general fondurile sunt direcționate în trei direcții: activele corporale (utilaje, mașini, echipamente, terenuri, depozite etc.), activele necorporale (cheltuieli cu cercetarea – dezvoltarea, cu instruirea personalului, cu licențe, mărci etc.) și activele circulante.

Punerea în funcțiune a unui nou obiectiv determină sau poate determina creșterea capacităților de prod0ucție și / sau de comercializare, deci un necesar suplimentar de fond de rulment ce trebuie finanțat din sursele permanente.

Creșterea necesarului de fond de rulment la momentul punerii în funcțiune a obiectivului și pe tot parcursul funcțiunii lui necesită creșterea investiției în fondul de rulment, investiție ce trebuie luată în considerare și care mărește efortul investițional.

Calculul rentabilității unui proiect de investiții necesită estimarea cash – flow – urilor generate de-a lungul duratei de viață, deci a fluxurilor de lichidități degajate de acesta. Calculul acestor cash – flow – uri se face pe baza unui cont de rezultate previzionat al noii investiții; se estimează cifra de afaceri, costurile de exploatare, ratele de rambursare a creditelor, dobânzile, variațiile necesarului de fond de rulment.

Dacă se estimează că la un moment dat, necesarul de fond de rulment va crește, se estimează că vor fi necesare investiții suplimentare. Dacă necesarul de fond de rulment va scădea ca urmare a scăderii cifrei de afaceri se va trece la dezinvestiri, la recuperări ale lichidităților, ale fondului de rulment.

Pe lângă acestea, mai trebuie estimate și cheltuielile investiționale pentru menținerea obiectivului respectiv în funcțiune ce se regăsesc în cheltuielile de reparații și întreținere, precum și cheltuielile cu publicitatea.

În vederea aprecierii proiectelor de investiții se iau în considerare fluxurile de lichidități estimate. Fluxurile de lichidități nete de exploatare degajate de investiții pot fi asimilate profitului net și amortizării.

Formula de calcul este următoarea:

CF = Pn + A + D ± NFR

unde: Pn – profit net

A – amortizare

D – dobânda

± NFR – variația necesarului de fond de rulment

Cash – flow – urile calculate astfel sunt utilizate în vederea calcului unei rentabilități economice a investiției, adică a unei rentabilități aferentă întregului capital investit indiferent de sursa de finanțare.

În vederea luării deciziei de investire, rata de rentabilitate a proiectului se va compara cu un cost aferent întregului capital utilizat, ce se mai numește și capitalul mediu ponderat. Dacă se dorește determinarea rentabilității financiare a investiției se utilizează cash – flow – urile nete ce revin acționarilor după scăderea dobânzii și a ratelor de credit – costul capitalului propriu.

În evaluarea unui proiect de investiții se lucrează cu fluxuri de lichidități și nu doar cu profituri. Astfel se respectă principiul financiar potrivit căruia valoarea unui activ este dată de valoarea actualizată a cash – flow – urilor generate de acesta

Cash – flow – urile suplimentare reprezintă modificarea în valoarea a cash – flow – urilor întreprinderii, care este rezultatul direct al acceptării proiectului respectiv(profitul net al proiectului).

În vederea asigurării corectitudinii în procesul de evaluare și de selecție a unui proiect de investiție putem concluziona că este necesară estimarea a două serii de fluxuri de lichidități: cele aferente întreprinderii anterior adoptării proiectului și cele obținute ulterior implementării acestuia.

Variația Cash – Flow – ului este prezentată în anexa nr. 5.

Calculul VAN (Valoarea actualizată netă)

Valoarea actualizată netă (VAN) reprezintă pentru un investitor, surplusul de profit generat de profitul care s-a investit, surplus care după recuperarea capitalului avansat și remunerarea acestuia prin intermediul unei rate de rentabilitate solicitate.

Valoarea actualizată netă implică maximizarea diferenței dintre CASH – FLOW – urile generate de funcționarea unui proiect de învestiții și costurile efectuate cu realizarea acestuia.

Se utilizează următoarea formulă de calcul:

unde: I – cheltuieli cu investiția

– cash – flow – ul realizat în perioada t

– valoarea reziduală

r – rata rentabilitate dorită

Criteriul VAN presupune calculul valorilor actualizate a Cash – Flow – urilor inclusiv a valorii reziduale, însumarea acestora și însumarea diferenței dintre suma astfel obținută și costul cu investiția respectivă actualizată dacă investiția este eșalonată pe o perioadă mai mare de timp.

Investiția întreprinsă de S.C. EMBRO S.R.L. este de 124 515 EURO.

Valoarea reziduală reprezintă valoarea obiectivului investițional la sfârșitul orizontului de timp luat în considerare în vederea estimării Cash – Flow – urilor și în general reprezintă valoarea posibilă a fi realizată prin vânzarea activului respectiv, în ansamblul său, fie pe elemente componente.

În urma efectuării calculelor, putem avea una din următoarele situații:

VAN 0 – este situația când rata de rentabilitate estimată este egală cu rata de rentabilitate dorită, deci proiectul de investiție oferă ceea ce am solicitat;

VAN 0 – este situația când beneficiem de un surplus de profit, generat de obiectivul în care s-a investit și după remunerarea lui prin intermediul ratei de rentabilitate solicitată;

VAN 0 – este situația ce aduce o pierdere pentru investitor, deci rata de rentabilitate estimată este mai mică decât rata de rentabilitate dorită.

Ca regulă de decizie în utilizarea criteriului VAN avem următoarele două opțiuni:

acceptarea proiectului, dacă VAN 0

respingerea proiectului, dacă VAN 0

Față de celelalte criterii de evaluare a proiectelor de investiții, criteriul VAN prezintă atât avantaje, cât și dezavantaje. Dintre primele menționăm:

Este criteriul cel mai fiabil.

Corespunde cel mai bine obiectivului principal, de maximizare a valorii întreprinderii, pentru că valoarea de piață a întreprinderii are în componență două elemente:

– valoarea activelor curente deținute de întreprindere;

– valoarea oportunităților de investiții cu VAN 0.

Integrează costul de oportunitate al capitalului prin rata de actualizare.

Adoptă ipoteza reinvestirii cash – flow – urilor la rata costului capitalului, ipoteză admisă de teoria financiară.

Poate încorpora variația în timp a ratelor dobânzii, a inflației.

Spre deosebire de criteriul RIR, nu are nici o importanță alternarea în timp a fluxurilor negative cu fluxurile pozitive.

Dintre slăbiciunile acestui criteriu amintim următoarele dezavantajele:

Sensibilitate ridicată la modificarea ratei de actualizare.

Creează dificultăți în practica interpretărilor, în sensul că oamenii de afaceri nu sunt obișnuiți să evalueze rentabilitatea unor proiecte de investiții în termeni monetari, ci în procente.

În vederea determinării acestei valori se utilizează următoarea formulă:

Valoarea reziduală = CFn / (r – g)

Valoarea reziduală = 64 853 / (15% – 3%) = 540 442 EURO

Valoarea reziduală actualizată = 540 442 EURO × 0,571 =

= 308 592 EURO

Ca urmare a calculelor efectuate rezultă:

VAN = – 124 515 + 25 157 + 29 310 + 32 582 + 37 031 + 308 592 =

= 308 157 EURO

Proiectul de investiții este acceptat deoarece VAN 0.

Calculul Ip (Indicele de profitabilitate)

Indicele de profitabilitate este un criteriu complementar criteriului VAN, permițând optimizarea deciziilor de selecție ale proiectelor de investiții, în special în cazurile în care întreprinderea se confruntă cu situații de raționalizare a capitalului.

Se va utiliza următoarea formulă:

Indicele de profitabilitate reflectă mărimea totală actualizată a cash – flow – urilor ce revine pe unitatea monetară de capital investit.

Regulile de decizie pe baza acestui criteriu sunt următoarele:

acceptarea proiectului, dacă Ip 0 (VAN 0)

respingerea proiectului, dacă Ip 0 (VAN 0)

O situație mai specială se întâlnește în cazul evaluării unor proiecte de investiții mutual exclusive, când pot să apară conflicte între cele două criterii (VAN și Ip). Literatura investițională, în aceste situații oferă următoarele reguli de decizie:

dacă întreprinderea nu se confundă cu restricții în privința capitalului disponibil – va fi preferat criteriul VAN (cea mai mare creștere în mărime absolută și deci a valorii întreprinderii)

dacă întreprinderea are restricții de capital – se utilizează criteriul Ip (asigură maximizarea profitului ce revine fiecărei unități monetare investite)

În acest caz Ip 1 și VAN 0, deci proiectul de investiții este acceptat.

Calculul TRA (Termenul de recuperare actualizat)

Termenul de recuperare actualizat al investiției reprezintă perioada de timp necesară recuperării capitalului avansat în vederea investiției pe baza CASH – FLOW – urilor estimate a fi generate de aceasta.

Formula de calcul are la bază egalitatea între volumul investiției și valoarea cumulată actualizată a CASH – FLOW – urilor estimate a fi obținute în cadrul acestui termen.

Regulile de decizie ale acestui criteriu sunt:

acceptarea proiectului, dacă TRA TR dorit

respingerea proiectului, dacă TRA TR dorit

se preferă TRA cel mai mic (pare cel mai puțin riscant proiect)

Dintre avantajele acestui criteriu de evaluare menționăm:

Acest criteriu este folosit în vederea eliminării proiectelor de investiții ale căror rezultate nu se materializează cu preponderență decât în ultimii ani de viață; aceste proiecte sunt penalizate fiind considerate riscante.

Este un indicator ce reflectă gradul de lichiditate al proiectului, aspect ce are importanță, în special, în cazul în care întreprinderea prezintă lipsuri de capital.

Punctele slabe criteriului TRA sunt:

Este un instrument de apreciere intuitivă a riscului ce îl prezintă proiectul.

Nu este subordonat maximizării valorii întreprinderii, deoarece pot fi eliminate proiecte strategice profitabile, dar pe termen lung, și care pot avea rol determinant în succesul întreprinderii.

Termenul de recuperare dorit se stabilește în condiții subiective (de obicei 2 – 5 ani)

Se apreciază că nu poate fi utilizat ca și criteriu de decizie independent, ci numai în corelație cu alți indicatori; excepție fac două cazuri particulare:

lichiditatea firmei este precară

proiectele de investiții sunt foarte riscante

Conform calculelor efectuate a rezultat un termen de recuperare actualizat al investiției de 4 ani.

Calculul RIR (Rata internă de rentabilitate)

Performanțele unui proiect de investiții pot fi exprimate în mod procentual prin intermediul unei rate interne de rentabilitate.

Rata internă de rentabilitate reprezintă avansarea unui capital inițial și degajarea de CASH – FLOW –uri.

Deoarece fluxurile de lichidități generate în cazul nostru nu sunt egale se folosește următoarea formulă:

unde: – rata maximă de actualizare

– rata minimă de actualizare

– venitul actualizat net calculat pentru

– venitul actualizat net calculat pentru

Calculul ratei interne de rentabilitate este evidențiat în anexa nr. 6. Conform calculelor vom avea:

Spre deosebire de criteriul VAN care exprimă rentabilitatea în termeni monetari, criteriul RIR o exprimă procentual. Este rata de actualizare care determină egalitatea între valoarea investiției și valoarea actualizată a cash – flow – urilor.

Este numită rată internă pentru că depinde numai de caracteristicile proiectului (mărimea capitalului investit, cash – flow – urile degajate de acesta, valoarea reziduală).

Regulile de decizie ale acestui criteriu sunt următoarele:

acceptarea proiectului, dacă RIR rata dorită (costul marginal al capitalului sau costul de oportunitate al capitalului)

respingerea proiectului, dacă RIR rata dorită

în cazul proiectelor mutual exclusive, se alege proiectul cu cel mai mare RIR

Proiectul de investiții este acceptat deoarece RIR > rata de actualizare.

(16,51% > 15%)

Concluzii privind viabilitatea proiectului

În urma întocmirii studiului de fezabilitate al investiției propusă de S.C. Embro S.R.L. a rezultat că investiția este justificată.

Obiectivul principal al prezentului proiect îl reprezintă realizarea și dezvoltarea de noi produse pentru sectorul textil – pielărie utilizând sisteme de proiectare și producție asistate de calculator. Atingerea acestui obiectiv justifică investiția propusă prin efectele pe care le generează:

implementarea unui sistem de proiectare modele pentru producția de broderie pe mașini asistate de calculator;

realizarea de broderii mai complexe și pe alt tip de obiecte decât au fost ele realizate până acum în cadrul firmei Embro Center (de ex. broderie pe șepci, broderie spartă și broderie cu șnur);

dezvoltarea capacității de producție a firmei, simultan cu îmbunătățirea calității produselor și creșterea productivității muncii în cadrul firmei Embro Center.

Î n ceea ce privește mărimea și originea investiției, valoarea financiară a contribuției proprii este de 63.410 Euro, iar valoarea sprijinului financiar nerambursabil din fonduri publice este de 61.105 Euro, reprezentând 49% din valoarea totală a proiectului de investiții.

Indicatorii de eficiență rezultați din analiza financiară sunt următorii:

Cash – flow = 124 080 EURO

VAN = 308 157 EURO

Ip = 3,47

Trec = 4 ani

RIR = 16,51%

Aceste valori rezultate din calculul indicatorilor de eficiență arată că investiția analizată este rentabilă.

LUCRARE: Studiu de fezabilitate

BENEFICIAR: S.C. Embro S.R.L.

ANEXA nr. 1

DATE TEHNICE

LUCRARE: Studiu de fezabilitate

BENEFICIAR: S.C. Embro S.R.L.

ANEXA nr. 2

COSTURI DE PRODUCȚIE TOTALE

[Euro]

LUCRARE: Studiu de fezabilitate

BENEFICIAR: S.C. Embro S.R.L.

ANEXA nr. 3

SITUAȚIA ESTIMATĂ A VENITURILOR ȘI

CHELTUIELILOR

[Euro]

LUCRARE: Studiu de fezabilitate

BENEFICIAR: S.C. Embro S.R.L.

ANEXA nr. 4

ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE

[Euro]

LUCRARE: Studiu de fezabilitate

BENEFICIAR: S.C. Embro S.R.L.

ANEXA nr. 5

ESTIMAREA CASH – FLOW – urilor

[Euro]

LUCRARE: Studiu de fezabilitate

BENEFICIAR: S.C. Embro S.R.L.

ANEXA nr. 6

RATA INTERNĂ DE RENTABILITATE

BIBLIOGRAFIE

Cocriș Vasile, Ișan Vasile – „Economia afacerilor”, Ed. Grafix, Iași, 1995

Românu Ion – „Managementul investițiilor”, Ed. Economică, București, 1992

Zaiț Dumitru – „Eficiența economică a investițiilor”, Universitatea Al. I. Cuza, Iași, 1987