SPECIALIZAREA: INFORMATICĂ ECONOMICĂ DISCIPLINA: FINANȚE Analiza surselor de finanțare ale întreprinderii (studiu de caz) Coordonator științific:… [600391]

UNIVERSITATEA “ALEXANDRU IOAN CUZA” DIN IA ȘI
FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR
SPECIALIZAREA: INFORMATICĂ ECONOMICĂ
DISCIPLINA: FINANȚE

Analiza surselor de finanțare
ale întreprinderii
(studiu de caz)

Coordonator științific:
Prof. Anca Sava
Student: [anonimizat] 2322

IAȘI, 2015

2
Cuprins
Introducere ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. …………… 3
Capitolul I. Prezentarea generală a întreprinderii S.C. ZENTIVA S.A. ………………………….. …………….. 4
1.Cadrul general de organ izare și desfășurare a activității ………………………….. ………………… 4
2. Piața și concurența ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………….. 6
Capitolul II. Structura surselor de finanțare ………………………….. ………………………….. ……………………….. 7
1.Descrierea surselor de finanțare pentru S.C. ZE NTIVA S.A. pentru perioada 2012 – 2014 …7
2.Evoluții în structura surselor de finanțare a întreprinderii în perioada 2012 – 2014 ………. 12
Capitolul III. Analiza mutațiilor în structura capitalului propriu și a factorilor de influență …………….. 14
1.Structura capitalurilor proprii la S.C. ZENTIVA S.A. în perioada 2012 – 2014 …………… 14
2.Analiza structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influenț ă ……………….. 18
Capitolul IV. Analiza mutațiilor în structura resurselor împrumutate ………………………….. ………………. 22
1.Structura resurselor împrumutate la compania S.C. ZEN TIVA S.A. în perioada 2012 –
2014…………… ……………………………………………………………………………………… 22
2.Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principalilor factori de înfluență ….25
Concluzii ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. ……………. 27
Bibliografie ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. …………. 28
Anexe ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………… 28

3
Introducere
Pentru a -și putea desfășura activitatea o întreprindere are nevoie de resurse. Nevoia de
resurse apare atât la înființarea societății, cât și pe parcusrul desfășurării activității de exploatare și a
celei investiționale, capitalul reprezentân d motorul dezvoltării societății.
Pentru realizarea echilibrului pe termen lung și scurt este necesară acoperirea nevoilor
permanete de capital din resure permanente, mobilizate pe termen lung sau nelimitat cum ar fi
capitalurile prorii sau împrumuturi pe termen lung și asigurarea necesarului de resurse temporare
necesare care să facă față nevoilor pe termen scurt.
Pentru dezvoltarea pe o bază solidă a afacerii trebuie înțeles modul de funționare a
sistemului financiar, a mecanisemelor financiare specific e prin care capitalurile economisite sunt
alocate pentru susținerea investițiilor precum și a costurilor și riscurilor implicate.
Astfel, există mai multe tipuri de surse de finanțare la care întrprinderea poate apela:
surse proprii sau surse străine. Sur sele proprii reprezintă acele surse care asigură o autonomie ridicată
întreprinderii, iar sursele străine sunt cele care pot ajuta firma să profite de anumite oportunități însă
poate defavoriza societatea în cazul în care aceasta are un grad mare de îndato rare.
Obiectivul acestui proiect este de a realiza o prezentare a acestor surse de finanțare în
economie într -o firmă reală, prin analiza situației financiare și modurile de finanțare pentru care a
optat.
Studiul de caz se realizează cu ajutorul informaț iilor societății comerciale ZENTIVA
S.A. evidențiindu -se resursele proprii reprezentate de capitalurile firmei și sursele împrumutate,
precum și evoluția acestora în funcție de anumiți factori.

4
Capitolul I. Prezentarea generală a întreprinderii S.C. ZENTIVA S.A.
În cadrul acestui capitol vor fi prezentate informații despre societatea aleasă în vederea analizei
surselor de finanțare.
1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității
S.C. ZENTIVA S.A. este o companie de medicamente generice a gr upului Sanofi, al treilea cel
mai mare producător de generice din Europa și una dintre comapniile care a avut o evoluție rapidă pe
acest sector de piață.
Această companie își desfășoară activitatea de peste 50 de ani în România, pe parcursul acestui
timp suferind transformări importante care au dus la formarea companiei performante de astăzi.
În anul 1962 ia ființă Uzina de Medicamente București, urmând ca în anul 1990 să își modifice
numele în SICOMED. Dacă până în anul 1999 întreprinderea era o societat e cu capital de stat, aceasta
va fi privatizată, astfel încât la începutul anului 2000 SICOMED este o firmă cu capital privat. La
sfârșitul anului 2005 firma este achiziționată de Grupul ZENTIVA, în martie 2009 urmând ca acesta să
fie achiziționat de Grupu l SANOFI. Astfel, astăzi ZENTIVA este un partener apreciat pe piața
medicamentelor generice.
A. Obiect de activitate
Activitatea companiei este axată pe dezvoltarea de medicamente generice moderne și de înaltă
calitate la prețuri accesibile. Bazându -se pe con struirea de relații strânse cu partenerii strategici,
doctori, pacienți și depunând toate eforturile pentru a oferi medicamente de înaltă calitate, ZENTIVA a
reușit să ajungă o companie de succes, astăzi fiind una dintre companiile de top din România.
B. Stru ctură acționariat
Acțiunile ZENTIVA S.A. sunt tranzacșionate la Bursa de Valori București începând cu anul
1998, făcând parte din Categoria a II – a.
Acțiunile sunt emise în formă dematerializată și sunt liber tranferabile. Evidența la zi a
registrului acți onarilor ZENTIVA S.A. este ținută de S.C. Depozitarul Central S.A. (fosta Regisco).
Din numărul total de 416.961.150 acțiuni, pe piața de capital se tranzacționează 416.777.259
acțiuni, restul de 138.891 acțiuni fiind deținute de ZENTIVA S.A. La 31 decembr ie 2014 prețul pe
acțiune este de 1,582 lei/acțiune.

5
Structura acțiunilor la data de 31.12.2014 este prezentată în umrătorul tabel:
Tabel ul nr. I. 1. Sructura acționariatului S.C . ZENTIVA S.A.1
Structura acționarilor 31.12.2014
Venoma Holdings Limited 50,981%
ZENTIVA NV 23,928%
Sanofi Aventis Europe 6,729%
Alți acționari minoritari 18,362%
Total 100%
Sursa : Depozitarul Central ; Realizat de autor cu ajutorul informațiilor din Raportul Anual

1 Raportul anual al Consiliuliui de Administrație pentru exercițiul financiar 2014

6
2. Piața și concurența
S.C. ZENTIVA S.A. are ca principal obiect de activitate fabricarea și comercializarea de
preparate și medicamente de uz uman.
Principalale medicamenete fabricate sunt realizate pentru următoarele arii terapeutice:
 Afecțiunile cardiovasculare
 Contracepție hormonală
 Afecțiunile respiratorii
 Antiinfecțioase și antifungice
 Urologie
 Sistemul nervos central
 Durere
 Afecțiuni gastrointestinale
Printre concurenții firmei se regăsesc: Ranbaxy( Terapia) Cluj, Antibiotice Iași, Biofarm.
Activitatea de distribuție este realizată de Sanofi, iar printre concurenții în această arie se numără:
Hoffmann la Roche, Novartis, Pfizer, Glaxo SmithKline.
În urma prezentării acestor informații se poate observa că S.C. ZENTIVA S.A. este o societate
cu o activitate productivă , iar ur mătorul capitol va surprinde structura surselor de finanțare ale acesteia.

7
Capitolul II. Structura surselor de finanțare
1. Descrierea surselor de finanțare pentru S.C. ZENTIVA S.A. pentru
perioada 2012 – 2014
Finanțarea reprezintă modul de achiziție a resurselor de finanțare necesare înființării,
funcționării și dezvoltării unei societăți. Astfel, se disting două categorii de finanțare, în funcție de
perioada de utilizare a resurselor: finanțare permanentă și finanțare temporară.
Finanțarea temporară s e realizează prin creditele primite de la bănci, iar cea permanentă prin
capitaluri proprii, rezerve și împrumuturi pe termen lung.
Figura nr. II. 1 Structura surselor de finanțare2

2 Lect. Dr. Bogdan Zugravu, „Finanțe – Suport de curs”, anul 205 – 2016

8
Sursele de finanțare ale întreprinderilor3:
1) Capitalurile proprii sunt co nstituite din:
 Capital social – principala componentă a capitalurilor proprii ale unei
intreprinderi ce cuprinde subscripțiile afectuate de participanții la societatea
comercială.
 Prime legate de capital – sunt formate din primele de emisiune și de aport.
 Diferențe din reevaluare – surplusurile valorice rezultate din reevalarea
imobilizărilor unei întreprinderi private.
 Rezervele – sunt formate din rezerve legale, rezerve pentru acțiuni proprii,
rezerve statutare și rezerve contractuale.
 Rezultatul reportat și rezultatul exercițiului
 Provizioane reglementate – sunt constituite pe seama cheltuielilor în vederea
acoperirii pierderilor provocatede creșterea prețurilor la mteriile prime,
combustibil etc.
2) Provizioane pentru riscuri și cheltuieli
3) Împrumuturi pe termen mediu și lung
Principalele surse de finanțare ale întreprinderii S.C. ZENTIVA S.A. sunt:
Tabelul nr. II. 1 . Surse de finanțare
Surse de finațare 2012 2013 2014
Permanentă Capitaluri proprii 251.857.380 272.064.615 296.673.494
Datorii pe termen lung 15.692.413 15.315.715 13.717.979
Temporară Datorii pe termen scurt 55.547.102 72.683.493 78.067.133
Sursa: Prelucrare autor după datele din Rapoartele anuale ale S.C. ZENTIVA S.A. perioda 2012 – 2014
După analizarea datelor din Tabelul 2 se poate observa ca societatea prezintă o sursă
proprie de finanțare mai mare decăt cele străine, cele permanente având o valoare foarte ridicată.

3 Lect. Dr. Bogdan Zugravu, “Finanțe – Suport de curs”, anul 2015 – 2016

9
Structura surselor de finanțare pentru anul 2012
Tabel ul nr. II . 2. Structura surselor de finanțare în anul 2012
Tipuri de surse de finanțare 2012
Mărimi
absolute Mărimi
relative
Capitaluri proprii Capital social 41.696.115 11,00%
Prime legate de capital 9.863.684 3,00%
Rezerve din reevaluare 1.736.452 0,00%
Rezerve 91.792.190 24,00%
Rezultatul reportat -167.940.072 -44,00%
Rezultatul exercițiului 32.095.077 9,00%
Provizioane 12.228.432 3,00%
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung 46.702 0,00%
Împrumuturi pe termen scurt 21.012.229 6,00%
Sursa: Prelucare autor conform informațiilor din situațiile financiare pentru anul 2012
Structura surselor de finanțare pentru anul 2013
Tabel ul nr. II . 3. Structura surselor de finanțare în anul 201 3
Tipuri de surse de finanțare 2013
Mărimi
absolute Mărimi
relative
Capitaluri proprii Capital social 41.696.115 11,00%
Prime legate de capital 9.863.684 3,00%
Rezerve din reevaluare 1.736.452 0,00%
Rezerve 103.973.266 27,00%
Rezultatul reportat -159.913.913 -41,00%
Rezultatul exercițiului 40.507.608 10,00%
Provizioane 10.522.816 3,00%
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung 4.792.899 0,00%
Împrumuturi pe termen scurt 20.585.770 5,00%
Sursa: Prelucare autor conform informațiilor din situațiile financiare pentru anul 2013

10
Structura surselor de finanțare pentru anul 2014
Tabel ul nr. II . 4. Structura surselor de finanțare în anul 201 4
Tipuri de surse de finanțare 2014
Mărimi
absolute Mărimi
relative
Capitaluri proprii Capital social 41.696.115 10,00%
Prime legate de capital 9.863.684 2,00%
Rezerve din reevaluare 2.276.798 1,00%
Rezerve 114.270.874 28,00%
Rezultatul reportat -146.144.986 -36,00%
Rezultatul exercițiului 54.561.866 14,00%
Provizioane 10.936.345 3,00%
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung 2.781.634 0,00%
Împrumuturi pe termen scurt 25.725.357 6,00%
Sursa: Prelucare autor conform informațiilor din situațiile financiare pentru anul 2014

După analiza datelor din structurile surselor de finanțare ale S.C. ZENTIVA S.A. se poate
observa că în decursul perioad ei 2012 – 2014 capitalul social și primele legate de capital nu au suferit
modificări. În anul 2014, rezervele din reevaluare au crescut în comparație cu anii precedenți. De
asemenea se poate observa că rezervele si rezultatul exercițiilor s – au majorat și a cestea de la an la an.
Rezultatul reportat reprezintă cea mai mare pondere, însă având în vedere faptul că firma a
înregistrat rezultate favorabile în decursul perioadei analizate, acesta a scăzut. O scădere a valorii se
mai poate observa și în cazul împ rumuturilor pe termen lung, valoarea maximă având -o în anul 2013.
Scăderea lor însă a dus la o creștere a împrumuturilor contractate pe termen scurt.
De asemenea, pe baza acestor informații din anul 2014 se poate determina fondul de rulment
net, precum și necesarul de fond de rulment. Astfel:
s ci p
D A FRNA C FRN


FRN= 310.391.473 – 96.783.399= 213.608.074

11
FRN=291.675.207 – 78.067.133= 213.608.074
Unde:
 FRN – fondul de rulment net

pC Capitalurile permanente

iA – Active imobilizate

cA – Active circulante

sD – Datorii pe termen scurt
NFR= (S+Cr) –
sD
NFR=(45.306.380+ 207.817.826) – 78.067.133= 175.057.073
Unde:
 NFR – necesarul de fond de rulment
 S- stocuri
 Cr- creanțe

sD – datorii pe termen scurt
FRN> NFR deci firma are un surplus de resurse care trebuie plasate în activități cu un risc
minim.
Așadar, societatea prezintă o înclinație spre finanțare a pe termen scurt sau din resurse proprii.

12
2. Evoluții în structura surselor de finanțare a întreprinderii în perioada
2012 – 2014

Această parte a lucrării va prezenta evoluția surselor de finanțare pe categorii de surse.
Graficul nr. II. 1. Evoluția surselor de finanțare în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucare autor conform informațiilor din situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014

Conform prezent ului grafic se poate observa că resursele proprii nu a u suferit modificări
semnificative datorită faptului că societatea a menținut o po litică de stabilitate. Singurul element care
s-a modificat a fost rezultatul reportat care a scăzut pe parcursul perioadei. Î mprumuturile pe termen
scurt au avut o evoluție destul de semnificativă, pe când împrumuturile pe termen lung au scăzut. -100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%Capital socialPrime legate de capitalRezerve din reevaluareRezerveRezultatul reportatRezultatul exercițiuluiProvizioaneÎmrpumuturi pe termen mediu și lungÎmprumuturi pe termen scurt2014
2013
2012

13
Aceste evoluții în structura surselor de finanțare s -au datora t influenței planurilor de dezvolta re
a firmei. Aceasta s -a autofi nanțat în ultima perioadă și dorește să își mențină politica de modernizare a
tehnologiilor de producție.

14
Capitolul III. Analiza mutațiilor în structura capitalului propriu și a
factorilor de influență
În acest capitol analiza va fi axată pe dinamica modificărilor capitalurilor proprii ale
întreprinderii.
1. Structura capitalurilor proprii la S.C. ZENTIVA S.A. în perioada
2012 – 2014
Tabelul nr. III. 1 . Structura capitalurilor proprii exprimate în mărimi absolute pentru
perioada 2012 – 2014
Capitaluri proprii 2012 2013 2014
Mărimi absolute Mărimi absolute Mărimi absolute
Capital social 41.696.115 41.696.115 41.696.115
Prime legate de capital 9.863.684 9.863.684 9.863.684
Rezerve din reevaluare 1.736.452 1.736.452 2.276.798
Rezerve 91.792.190 103.973.266 114.270.874
Rezultatul reportat -167.940.072 -159.913.913 -146.144.986
Rezultatul exercițiului 32.095.077 40.507.608 54.561.866
Sursa: Prelucrare autor dupa informațiile din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014
Din tabelul realizat reiese că valoarea capitalului social și a primelor de capital nu a suferit modificări
în perioada analizată. Rezervele din reevaluare au crescut în anul 2014 comparativ cu anii 2012 și 2013.
Rezervele și rezultatul exercițiului au prezentat o creștere, iar rezultatul reportat a scăzut.
Tabelul nr. III. 2. Modificarea nominală relativă anuală pentru fiecare componentă a
capital ului propriu
Capitaluri proprii 2012 2013 2014
Mărimi relative Mărimi relative Mărimi relative
Capital social 0,00% 0,00% 0,00%
Prime legate de capital 0,00% 0,00% 0,00%
Rezerve din reevaluare 0,00% 0,00% 31,11%
Rezerve 0,00% 13,72% 9,90%
Rezultatul reportat 1,00% -4,78% 8,61%
Rezultatul exercițiului -6,09% 26,21% 34,69%
Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014

15
În anul 2012 valoarea capitalurilor proprii nu a suferit modificări față de anul 2011. Rezultatul
reporat este singurul care a crescut, iar rezultatul exercițiului a prezentat o scădere ușoară.
În anul 2013 rezervele au crescut cu 13,72% față de anul 2012, rezultatul reportat a scăzut cu
4,78%, iar rezultatul exercițiului a crescut simțitor cu 26,21%.
În anul 2014 creșterea cea mai mare a avut – o rezultatul exercițiului care s – a majorat cu
34,69% față de anul 2013, următorul element cu o creștere mare fiin rezervele din reevaluare care au
crescut cu un procent de 31,11%. Cele mai mici creșteri le – au avut rezervele, cu 9,90% și rezultatul
reportat cu 8,61%.

Graficul nr. III. 1. Structura capitalurilor proprii pentru anul 2012

Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situația financiară din anul 2012

În anul 2012, ponderea cea mai mare o avea rezultatul reportat, urmat de rezerve și capitalul
social. Cea mai mică pondere o aveau rezervele din reevaluare.

Graficul nr. III. 2. Structura capitalu rilor proprii pentru anul 2013 12% 3%
0%
27%
-49% 9%
Capital social
Prime legate de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve
Rezultatul reportat
Rezultatul exercițiului

16

Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situația financiară din anul 20 13

În anul 2013, rezervele și rezultatul reportat ocupă același loc majoritar din ponderea structurii,
iar rezervele din reevaluare și primele de capital au ponderea cea mai mică. Diferența o reprezintă
valoarea ponderii rezultatului reportat care a scăzut față de anul 2012.
Graficul nr. III. 3. Structura capitalurilor proprii pentru anul 201 4

Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situați a financiară din anul 20 14
12% 3%
0%
29%
-45% 11%
Capital social
Prime legate de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve
Rezultatul reportat
Rezultatul exercițiului
11% 3%
0%
31%
-40% 15%
Capital social
Prime legate de capital
Rezerve din reevaluare
Rezerve
Rezultatul reportat
Rezultatul exercițiului

17
În anul 2014, rezultatul reportat a continuat să scadă însă valoarea sa reprezintă în continuare
cea mai mare pondere. Rezervele au crescut și au o pondere de 31%. Cele mai mici ponderi le au în
continuare primele legate de capi tal și rezervele din reevaluare.

18
2. Analiza structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de
influență
În această parte vor fi analizate evoluțiile fiecărei componente a structurii capitalurilor proprii.
Graficul nr. III. 4. Evoluția structurii capitalului social în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financi are pentru perioada 2012 – 2014

Capitalul social este una dintre componentele care nu a suferit nici o modificare în perioada
analizată.
Graficul nr. III. 5. Evoluția structurii primelor de capital în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014 05.000.00010.000.00015.000.00020.000.00025.000.00030.000.00035.000.00040.000.00045.000.000
2012 2013 2014Capital social
Capital social
02.000.0004.000.0006.000.0008.000.00010.000.00012.000.000
2012 2013 2014Prime legate de capital
Prime legate de
capital

19
Fiind în strânsă legătură cu capitalul social, nic i primele de capital nu au avut parte de nici o
modificare.
Graficul nr. III. 6. Evoluția structurii rezervelor din reevaluare în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014

În anul 2014, valoarea rezervelor din reevaluare au avut o tendință de creștere, fapt datorat
anumtior vânzări de active sau casări ale acestora.
Graficul nr. III. 7. Evoluția structurii rezervelor în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza info rmațiilor din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014 0500.0001.000.0001.500.0002.000.0002.500.000
2012 2013 2014Rezerve din reevaluare
Rezerve din reevaluare
020.000.00040.000.00060.000.00080.000.000100.000.000120.000.000
2012 2013 2014Rezerve
Rezerve

20
Datorită faptului că societatea a obținut profit în ultimele exerciții financiare , acestea sunt
obligate să își formeze rezerve legale, astfel valoarea acestora a crescut în perioada analizată .
Graficul nr. III. 8. Evoluția structurii rezultatului reportat în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014
Deoarece rezultatul reportat are o vloare negativă, vonform grafic ului se poate aprecia că acesta
a avut o evoluție favorabilă, adică s -a diminuat valoarea de acoperit din rezultatele favorabile.
Graficul nr. III. 9. Evoluția structurii rezultatului exercițiului în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza in formațiilor din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014
-170.000.000-165.000.000-160.000.000-155.000.000-150.000.000-145.000.000-140.000.000-135.000.000
2012 2013 2014Rezultatul reportat
Rezultatul reportat
010.000.00020.000.00030.000.00040.000.00050.000.00060.000.000
2012 2013 2014Rezultatul exercițiului
Rezultatul exercițiului

21
Ducând o activitate de promovare bună și asigurând produse de calitatea societatea a obținut
rezultate bune și rezultatele se văd în valoarea profitului realizat în perioada analizată.

22
Capitolul IV. Analiza mutațiilor în structura resurselor
împrumutate
Prezentul capitol va prezenta analiza modificărilor survenite în structura resurselor
împrumutate de societate.
1. Structura resurselor împrumutate la compania S.C. ZENTIVA S.A. în
perioada 2012 – 2014
Tabelul nr. IV. 1. Structura resurselor împrumutate exprimate în mărimi absolute pentru
perioada 2012 – 2014
Resurse împrumutate 2012 2013 2014
Mărimi
absolute Mărimi
absolute Mărimi
absolute
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung 46.702 49.936 37.162
Împrumuturi pe termen scurt 21.012.229 20.585.770 25.725.357
Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014
Pe baza tabelului realizat se poate afirma că societatea a renunțat la contractarea de
împrumuturi pe termen lung în favoarea contractării de împrumuturi pe termen scurt.
Tabelul nr. IV. 2. Modificarea nominală relativă anuală pentru fiecare componentă a
resurselor împrumutate
Resurse împrumutate 2012 2013 2014
Mărimi relative Mărimi relative Mărimi relative
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung -25,53% 6,92% -25,58%
Împrumuturi pe termen scurt -52,76% -2,02% 24,96%
Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situațiile financiare pentru perioada 2012 – 2014
Conform datelor de mai sus reiese că în anul 2012 valoarea resurselor împrumutate a scăzut
față de anul 2011. În anul 2013 valoarea resurselor împrumutate pe termen lung a crescut, iar a celor
pe termen scurt a scăzut. În anul 2014, resursele împrumutate pe termen scurt au crescut, iar cele pe
termen lung au scăzut considerabil.

23
Graficul nr. IV. 1. Structura resurselor împrumutate pentru anul 2012

Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situațiile financiare pentru anul 2012

Graficul nr. IV. 2. Structura resurselor împrumutate pentru anul 2013

Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situațiile financiare pentru anul 2013
0%
100% 2012
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung Împrumuturi pe termen scurt
0%
100% 2013
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung Împrumuturi pe termen scurt

24

Graficul nr. IV. 3. Structura resurselor împrumutate pentru anul 2014

Sursa: Prelucrare autor după informațiile din Situațiile financiare pentru anul 2014

După observarea celor trei diagrame, se poate afirma că în fiecare an ponderea cea mai
mare o au împrumuturile pe termen scurt, firma dorind să nu se îndatoreze pe o perioadă mai mare.

0%
100% 2014
Îmrpumuturi pe termen mediu și lung Împrumuturi pe termen scurt

25
2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principalilor
factori de înfluență
Această parte a prezentei lucrări va rezuma evoluția fiecărui tip de resursă împrumutat.
Graficul nr. IV . 4. Evoluția împrumuturilor pe termen lung în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financi are pentru perioada 2012 – 2014
Din prezentul grafic se poate deduce că împrumuturile pe termen lung au avut valoarea cea mai
mare în anul 2013, urmând ca în anul 2014 acestea să scadă.

Graficul nr. IV. 5 . Evoluția împrumuturilor pe termen scurt în perioada 2012 – 2014

Sursa: Prelucrare autor pe baza informațiilor din Situațiile financi are pentru perioada 2012 – 2014 010.00020.00030.00040.00050.00060.000
2012 2013 2014Îmrpumuturi pe termen mediu și lung
Îmrpumuturi pe termen
mediu și lung
05.000.00010.000.00015.000.00020.000.00025.000.00030.000.000
2012 2013 2014Împrumuturi pe termen scurt
Împrumuturi pe termen
scurt

26
Împrumuturile pe termen scurt au avut o evoluție bună, acestea crescând în anul 2014 destul de
mult comparativ cu ceilalți ani.

Astfel, în urma acestor reprezentări a surselor împrumutate pe termen scurt sau lung se poate
constata ca firma S.C. ZENTIVA S.A. încearcă să renunțe la finanțarea prin contractarea de resurse
străine pe te rmen lung pentru a putea avea o activitate profitabilă.

27
Concluzii
După realizarea acestei lucrăr i se poate constata că S.C. ZEN TIVA S.A. este o societate care se
bazează preponderent pe resursele proprii, încercând să nu depindă de resursele din afara firmei.
Aceasta duce politici de modernizare a tehnologiilor de producție pentru a oferi clienților și
partenerilor săi produse de îna ltă calitate la prețuri reduse.
Costurile scăzute pentru produse sunt și motivul pentru care societate a dorește să nu se
îndatoreze foarte mult pentru a nu – și afecta cheltuielile de producție.
Așadar, pentru o autonomie mai mare, S.C. ZENT IVA S.A. se finanțează prin surse proprii sau
de pe piața de capital.

28
Bibliografie
 Zugravu, Bogdan, „Finanțe – Suport de curs anul II”, anul 2015 – 2016, Iași
 http://www.scrigroup.com/finante/SURSELE -DE-FINANTARE -ALE –
INTRE53654.php
 http://www.zentiva. ro

29
Anexe
 Situația financiară anul 2012

30

31
 Situația financiară anul 2013

32

33
 Situația financiară anul 2014

34