SPECIALIZAREA : CONTABILITATE ȘI INFORMATICĂ DE GESTIUNE [612567]

UNIVERSITATEA ,,ALEXANDRU IOAN CUZA" DIN IAȘI
FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR
SPECIALIZAREA : CONTABILITATE ȘI INFORMATICĂ DE GESTIUNE
DISCIPLINA: FINANȚE

Analiza surselor de finanțare ale întreprinderii
S.C. BIOFARM S.A.
-studiu de caz –

Conducător științific
Prof. Paula Andreea Terinte

Student: [anonimizat] 1125

IAȘI 2016

2
Cuprins

Introducere…………………………………………………………………………………………………… …………………3
Capitolul 1- Prezentarea generală a î ntreprinderii S.C BIOFARM S.A. ………………………………….4
1.1. Cadrul general de organizare și desfăș urare a activității …………………………………………..4
1.2. Piața și concurenț a ……………………………………………………………………………………………… 6
Capi tolul 2 – Structura surselor de finanțare î n perioada 2013 -2015 ………………………………………… 7
2.1. Descrierea surselor de finanț are ale companie i S.C. BIOFARM S.A (2013 -2015) …….. 7
2.2. Evoluțiile structurii surselor de finanț are ale întreprinderii în perioada 2013 -2015 …….. 11
Capitolul 3-Analiza mutațiilor î n structura capitalului propriu și a factorilor de influenț ă ……….. 15
3.1. Structura capitalurilor proprii la S.C BIOFARM S.A. în perioada 2013 -2015 …………..15
3.2. Analiza evoluți ei structurii capitalurilor proprii ș i a principalilor factori de influenț ă …22
Capitolul 4- Analiza mutațiilor în structura resurselor î mprumutate ……………………………………… 27
4.1. Structura resurselor împrumutate la S.C BIOFARM S.A. în perioada 2013 – 2015 …….. .27
4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate ș i a principalilor factori
de influenț ă……………………………………………………………………………………………………………..3 1
Concluzii …………………………………………………………………………………………………………….. ……….33
Bibliografie …………………………………………………………………………………………… ………………….. …34

3
Introducere

Trăim într -o eră a superlativelor. Totul trebuie să fie ultra, hiper, mega, extra, super. În
lumea afacerilor, lucrurile nu sunt cu mult diferite. Dacă înființarea unei firme a devenit destul de
facilă în zilele noastre, datorită accesului la tehnologie , nu se poate spune același lucru și despre
obținerea succesului în afaceri. Acesta depinde, în mare măsură, de elaborarea și implementarea
strategiilor ce vizează utilizarea mijloacelor aflate la dispoziția entității sau la care aceasta are
acces în vederea atingerii obiectivelor organizaționale, în condi ții de eficiență și eficacitate .
Finanțarea este de o importa nță crucială atât în primă fază, pentru inițierea unei firme , cât și
ulterior, pentr u extinderea unei afaceri deja existente.
În condițiile unei piețe dinamice și foarte competitive, compania Biofarm a reușit să se
impună printr -un management de calitate și strategii bine definite și corect implementate, având
aproape un secol de tr adiție în domeniul farmaceutic. Sub sloganul ,, Echilibru între știință și
natură."1, compania este preocupată în permanență de îmbunătățirea sănătății oamenilor, oferind
produse sigure, de înaltă calitate și accesibile din punct de vedere al prețului.
Lucrarea de față, structurată în patru capitole, își propune să analizeze sursele de
finanțare ale întreprinderii S.C. Biofarm S.A. Primul capitol se dorește a fi o prezentare generală
a entității studiate, cuprinzând informații în legătură cu obiectul de a ctivitate, structura
acționariatului , produsele puse la dispoziția clienților precum și principalii competitori. Al doilea
capitol vizează structura surselor de finanțare pentru ultimele trei exerciții financiare. Al treilea
capitol tratează mutațiile în structura capitalului propriu și analiza principalilor factori de influență,
iar ultimul capitol are în vedere structura resurselor împrumutate și analiza evoluției acestora.
Așadar , studiul de caz abordează tema surselor de finanțare ale înt reprinderii S.C.
BIOFARM S.A., respectiv modul de dobândire a activului bilanțier, structură în care se includ
activele imobilizate și activele circulante.

1 http://www.biofarm.ro/ , accesat la 15.10.2016.

4
1. Prezentarea generală a întreprinderii Biofarm

Biofarm se numără printre primii producători de medicamente din România, aflându -se
în slujba sănătății populației de aproape un secol . Misiunea organizației constă în îmbunătățirea
sănătății indivizilor, punând la dispoziția acestora o gamă largă de produse inovatoare la prețuri
convenabile. În ceea ce privește activitatea derulată în cadrul companiei, în tot ceea ce fac, membrii
echipei Biofarm se orientează după principii bazate pe profesionalism, atenție sporită asupra
nevoilor clienților, considerație față de in divizi și mediu, performanță și , nu în ultimul rând,
calitate.

1.1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității

Biofarm reprezintă unul dintre cei mai importanți pionerii români în ceea ce privește
industria farmaceutică precum și cea a suplimentelor alimentare. De aproape un secol, societatea
sprijină specialiștii români în demersul identificării soluțiilor optime pentru păstrarea sănătății
indivizilor. Aceasta s -a axat pe îmbunătățirea, fabricarea și distribuția u nor produse de înaltă
calitate. Dincolo de reputația creată de lungul timpului, compania Biofarm a rămas devotată
performanței, punând mereu pe primul plan sănătatea clienților.
În anul 1921 au fost puse bazele unității actuale prin funziunea mai multor societăți
producătoare de medicamente. Compania a fost înregistra tă la Registrul comerțului sub numărul
de ordine J40/199/1991, având codul unic de identificare fiscală 341563. În ceea ce privește forma
juridică de organizare a activității economice, Biofarm este o societate pe acțiuni. Tranzacționare
acțiunilor emise d e către companie se realizează în cadrul Bursei de Valori București începând cu
luna octombrie, anul 2005, acestea fiind încadrate la Categoria Premium (simbol bursier BIO) .

A. Obiectul de activitate

Conform actului constitutiv2, Biofarm are ca și domeniu principal de activitate fabricarea
preparatelor farmaceutice, cod CAEN 2120. Ca și activități secundare, putem menționa: fabricarea
produselor din cacao, a ciocolatei și a produselor zaharoase, a altor produse alimentare, fabricarea
parfumurilor și a produselor cosmetice , fabricarea săpunurilor, detergenților ș i a produselor de

2 http://www.biofarm.ro/Act -Constitutiv -s78-ro.htm , accesat la 15.10.2016.

5
întreținere, c omerțul cu ridicata al produselor farmaceutice și chimice, co merțul cu amănuntul în
magazine specializate, nespecializate, prin internet sau în afara magazinelor, depo zitări,
manipulări precum și activități privind cercetarea și dezvoltarea în alte științe naturale și studierea
pieței.

B. Structura acționariatului

În graficul nr. 1.1 poate fi observată structura acționarilor care participă la profiturile
respectiv pierderile societății, proporțional cu cota de participare la capitalul social.

Graficul nr. 1.1 : Structura acționariatului

Sursa : Prelucrare proprie pe baza datelor din Actul Constitutiv al S.C. BIOFARM S.A.3

Societatea de Investiții Financiare Muntenia S.A. este acționarul majoritar și deține 51 %
din capitalul social, subscris și integral vărsat, fiind urmată de Societatea de Investiții Financiare
Banat – Crișana S.A. care deține 22% din capitalul social, Societatea de Investiții Financiare
Mold ova S.A. cu 14% , iar alți acționari, persoane fizice dețin 10% din capitalul social. Restul
acțiunilor sunt deținute de alți acționari, persoane juridice (1%) și Autoritatea pentru
Administrarea Activelor Statului (1%).

3 http://www.biofarm.ro/Act -Constitutiv -s78-ro.htm , accesat la 15.10.2016.

6
1.2. Piața și concurența

Biofarm deține un portofoliu diversificat și competitiv, care include peste 2 00 de produse,
multe dintre acestea câștigându -și reputația în rândul clienților de peste 30 de ani (Bixtonim,
Triferment, Colebil, Cavit). Cu linii de producție moderne și conforme cu s tandardele
internaționale, se poate afirma ca compania Biofarm a rezistat test ului timpului, luând în
calcul istoria sa de 95 de ani.
Un punct forte al companiei este reprezentat de faptul că produsele OTC dețin 83% din
cifra de afaceri a companiei. Spre d eosebire de ceilalți doi prod ucători de medicamente pe bursă ,
Antibiotice Iași ( simbol bursier ATB) și Zentiva ( simbol bursier SCD), care se concentrează mai
mult pe rețete decontate, Biofarm mizează pe producția și comercializarea preparatelor
farmaceutic e și a suplimentelor nutritive care se eliberează fără prescripție medicală, lucru ce îi
permite să practice adaosuri mai mari comparativ cu principalii concurenți . De menționat este și
faptul că pe o piață competitivă și în continuă mișcare , așa acum este cea din România în domeniul
farmaceutic, Biofarm este singura firmă care produce capsule gelatinoase moi.

7
2. Structura surselor de finanțare pentru ultimele trei
exerciții financiare

Finanțarea face referire la modalitatea prin care sunt asigurate resursele financiare ,
acestea constituind o condiție sine qua non înființării unei întreprinderi și, ulterior, derulării
activității de exploatare p recum și a celei investiționale . Managerii Biofarm au înțeles de la în ceput
rolul crucial pe care îl joacă aceste resurse financiare în obținerea succesului pe termen lung și
buna funcționare a entității.

2.1. Descrierea surselor de finanțare la compania S.C. Biofarm S.A.
pentru perioada 2013 -2015

O entitate poate opta pentru diverse surse de finanțare, în funcție de riscul pe care este
pregătită să și -l asume , intențiile cu privire la expansiunea firmei și perspectivele de dezvoltare dar
și de cerințele existențe la nivelul acesteia. Totuși, această decizie intră și sub influența unor factori
externi cum sunt: politica de creditare a băncilor, rambursarea așteptată (datorii) sau nu la o
scadență precizată (capitaluri proprii) și costurilor aferente surselor atrase ce urmează a fi suportate
de entitatea în cauză.
Din perspectiva duratei de utilizare a resurselor și a naturii cerințelor ce urmează a fi
satisfăcute, putem distinge următoarele forme de finanțare: finanțare permanentă și finanțare
temporară, așa cum se poate observa în următoarea figură:
Figura nr. 2.1 : Formele finanțării întreprinderilor

Sursa : Prelucrare proprie după Formele finanțării întreprinderilor ,suport de curs Finanțe ,anul ll Formele finanțării
întreprinderilor
Finanțare permanentă
Resurse proprii (capital și
rezerve)Alte surse
atrase pe
termen lungFinanțare temporară
Datorii pe termen
scurt din activitatea de
exploatareCredite bancare
pe termen scurt

8
Finanțarea permanentă se asigură pe seama capitalului, a rezervelor , acestea
reprezentând surse proprii, precum și altor surse atrase pe termen lung.
Finanțarea temporară este realizată pe seama creditelor bancare pe termen scurt și a
datoriilor pe termen scurt din activitatea de exploatare.
Autofinanțarea, numită și finanțare internă sau proprie , constituie cea mai sigură metodă
pentru dobândirea bunurilor ce se includ în activul bilanțier, necesare în activitățile derulate în
cadrul unității. Optând pentru calea proprie (internă) de finanțare , se evită creșterea gra dului de
îndatorare a firmei prin recurgerea la credite bancare sau obligatare (împrumuturi din emisiuni de
obligațiuni) , fapt ce conferă un anumit grad de autonomie în organizarea și derularea activității.
 Autofinanțarea brută face referire la surplusul monetar realizat de către o entitate
economică în urma activităților derulate și care urmează sa fie alocat acoperirii
cerințelor existente la nivelul acesteia cu privire la dezvoltare.
 Autofinanțarea netă este o formă de finanțare ce se realizează pe sea ma profitului
și se calculează ca diferență între resursele proprii, pe de o parte, și amortismentele
și rezervele, pe de altă parte.
 Autofinanțarea parțială apare în situația în care din resursele proprii sunt
acoperite doar o parte dintre cerințele exis tențe la nivelul firmei.
 În cazul în care sunt satisfăcute toate cerințele, putem vorbi despre autofinanțare
integrală.
Creditarea reprezintă o altă metodă de procurare a resurselor financiare necesare
întreprinderilor, însă conduce la creșterea gradului de îndatorare a acestora și la lipsa autonomiei
în desfășurarea producției, lucrărilor, servicilor ca urmare a faptului că instituția de credit
monitorizează utilizarea banilor conform clauzelor contractuale.
,, Politica financiară unei entități presupune ca investițiile și necesarul permanent de
finanțare să fie finanțate din capitalurile sale permanente"4. În funcție de proveniență, se pot
distinge următoarele căi de finanțare pentru care optează entitățile: finanțarea proprie și finanțarea
străină.

4 Grosu, M., ș.a. Contabilitate financiară intermediară , Ed. SEDCOM LIBRIS, Iași, 2013, p.11

9
În continuare, vom analiza două tabele care includ principalele surse de finanțare ale
companiei Biofarm (în raport cu criteriul provenienței) exprimate în marimi absolute și în mărimi
relative ( procente din total).
Tabelul nr. 2.1: Principalele surse de finanțare ale întreprinderii Biofarm, exprimate în mărim i
absolute
Surse de finanțare
S.C. Biofarm S.A.
Anul 2013
(valori în lei)
Anul 2014
(valori în lei)
Anul 2015
(valori în lei)
Tip finanțare Tipuri de
surse de
finanțare
Finanțarea
internă Capitaluri
proprii 175.887.136 168.798.966 182.130.615
Amortizarea
imobilizărilor 38.224.158 44.388.913 46.412.112
Finanțarea
externă Datorii (sumele
care trebuie
plătite într -o
perioadă de până
la un an) 32.308.794 37.935.690 32.151.457
Provizioane 2.423.540 1.792.214 1.550.200
Sursa : Prelucrare proprie pe baza informațiilor financiare ale S.C. BIOFARM S.A (bilanțul
contabil, Situația amortizării activelor imobilizate) aferente anilor 2013 -2015

Tabelul nr. 2.2 : Principalele surse de finanțare ale întreprinderii Biofarm, exprimate în mărimi
relative (procente din total)
Surse de finanțare
S.C. Biofarm S.A.
Anul 2013
(%)
Anul 2014
(%)
Anul 2015
(%) Tip finanțare Tipuri de
surse de
finanțare
Finanțarea
internă Capitaluri
proprii 70,68% 66,74% 69,45%
Amortizarea
imobilizărilor 15,36% 17,55% 17,69%
Finanțarea
externă Datorii (sumele
care trebuie
plătite într -o
perioadă de până
la un an) 12,98% 15% 12,26%
Provizioane 0,98% 0,71% 0,6%
Sursa : Prelucrare proprie pe baza informațiilor financiare ale S.C. BIOFARM S.A (bilanțul
contabil, Situația amortizării activelor imobilizate) aferente anilor 2013 -2015

Compania Biofarm a recurs în ultimii ani la finanțarea de resurse proprii, încercând să
limiteze îndatorarea. Politica societății este de a se asigura că va avea întotdeauna la dispoziție

10
suficient numerar încât să își poată onora obligațiile . După cum se poate observa, capitalurile
proprii dețin o pondere covârșitoare în totalul surselor de fin anțare în toți cei trei ani analizați. În
anul 2013, capitalurile proprii erau în valoare de 175.887.136 (70,86 procente din total). În anul
2014 acestea au scăzut la 168. 798.966 (66,74%). Capitalur ile proprii au fost afectate de pe urma
faptului că acțio narii au hotărât, în Adunarea Generală, acordarea de dividende în valoare de
14.780.508 lei , fiind repartizat o parte din profitul net aferent anului 2014.5 Biofarm și -a redus
capitalulurile proprii și ca urmare a răscumpărării de acțiuni și anulării ace stora , fapt aprobat de
către acționari în Adunarea Generală din aprilie 2014.6 La data de 31.12.2014 figurează în bilanț
pierderi legate de instrumentele de capitaluri propr ii în valoare de 23.211.174 lei. În anul 2015 ,
capitalurile proprii au ajuns la valoarea de 182.130.615 lei, c a urmare a politicilor promovate de
către firmă în ceea ce p rivește constituirea rezervelor.
După capitalurile proprii, ponderea cea mai mare este deținută de către amortizarea
imobilizărilor. Biofarm a optat pentru amortiza rea mijloacelor fixe conform regimului liniar.
Terenurile deținute de către firma nu se amortizează, fiind prezentate la valoarea justă.
În ceea ce privește finanțarea externă, Biofarm nu a apelat la subvenții si nu a contractat
credite bancare în ultimi i ani pentru a satisface cerințele de la nivelul entității. În cotabilitate
figurează venituri î nregistrate în avans, dar care au o valoare absolută și procentuală
nesemnificativă în raport cu celelalte surse de finanțare, motiv pentru care nu pot fi consi derate
surse principale de finanțare. În bilanțul contabil pot fi observate datorii cu scadenta de până într –
un an față de furnizori, avansuri încasate în contul comenzilor, dar și alte datorii, inclusiv datoriile
fiscale și datoriile privind asigurările s ociale. De asemenea, la 31.12.2013 , Biofarm a constituit
provizioane în valoare de 1.686.600, reprezentând contravaloarea zilelor de concediu de odihnă
aferente anului 2013 neefectuate de personalul firmei până la finalul anului, precum și bonusuri
salariale ce urmează a fi achitate membrilor echipei de marketing, a celei de vânzări precum și
conducerii societății Biofarm pentru activitat ea desfășurată în anul anterior . Suplimentar,
societatea a constituit la data de 31. 12.2013 un provizion în valoare de 736. 940 lei pentru
produsele finite ce urmează a fi restituite din cauza ambalajelor necorespunzătoare legislației în
vigoare .7 În cursul anului 2014, provizionul a fost anulat întrucât societat ea considerat că a rămas
fără obiect . La finalu l anului 2014, au fost constituite provizioane pentru concedii neefectuate și
alte sume de natură salarială precum și pentru pensii în valoare de 1.792.214, iar în 2015 de

5 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru anul încheiat la 31
decembrie 2014 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate, p. 81
6 Ibidem , p. 83
7 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru anul încheiat la 31
decembrie 2013 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate, p. 80

11
1.550.200. De menționat este faptul că societatea nu a finalizat construcția activelo r pe termen
lung din împrumuturi.
Având în vedere sursele de finanțare analizate anterior, se poate afirma că compania
Biofarm preferă să nu își crească gradul de îndatorare, și pentru aceasta apelează la finanțarea
internă, din resurse proprii, care îi co nferă o anumită autonomie și îi asigură inițiativă în
organizarea și derularea activităților de producție, precum și a celor investiționale.

2.2 Evoluții în structura surselor de finanțare a întreprinderii S.C.
BIOFARM S.A. în perioada 2013 -2015

Inițierea unei afaceri și realizarea în condiții normale a obiectului de activitate depind în
mare măsură de existența resurselor financi are. În cazul S.C. Biofarm S.A. , principala sursă de
finanțare o reprezintă capitalurile proprii în perioada analizată (2013 -2015) .

Graficul 2.1 : Evoluția utilizării capitalurilor proprii ca sursă de finanțare în perioada 2013 -2015

Sursa : Prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 2.2 Principalele surse de finanțare ale
întreprinderii Biofarm, exprimate în mărimi relative (procente din total)

Capitalurile proprii pot fi definite ca fiind interesul rezidual al acționarilor sau asociaților
asupra activelor unei entități, după onorarea o bligațiilor acesteia . Acestea reprezintă resurse de
finanțare proprii, dobândite prin aporturile acționarilor sau asociaților, autofinanțare sau alte surse
și se află la dispoziția entității pe termen lung. În ceea ce privește procentul de utilizare a
capitalurilor proprii , trendul este descendent. În annul 2015 , capitalurile proprii au o pondere de 70,68%
66,74%69,45%Evoluția utilizării capitalurilor proprii ca sursă de
finanțare în perioada 2013 -2015
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015

12
70,68 % în total ul finanțării, înregistrând o scădere de 3,94% și ajungând în 2015 la 69,45%.
Scăderea capitalurilor proprii poate fi pusă pe seama răscumpărăr ii și anulării a 109.486.149
acțiuni , societatea înregistrând pierderi ca urmare a diferenței dintre valoarea de răscumpărare a
instrumentelor anulate (0.305 lei ) și valoarea lor nominală (0,1 lei). Pe de altă parte, creșterea
valorii capitalurilor prop rii are loc ca urmare a constituirii rezervelor, pe seama rezultatelor brute
ori nete sau ca urmare a aporturilor puse de către acționari sau asociați la dispoziția firmei în
schimbul dividendelor.8

Graficul 2. 2: Evoluția utilizării amortizării imobilizărilor ca sursă de finanțare în perioada 2013 –
2015

Sursa : Prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 2.2 Principalele surse de finanțare ale
întreprinderii Biofarm, exprimate în mărimi relative (procente din total)

Entitatea a utilizat ca sursă de finanțare internă în perioada 2013 -2015 și amortizarea
imobilizărilor. Dacă în 2013 procentul de utilizare a amortizării imobilizărilor ca sursă de finanțare
era de 15,36%, în 2014 acesta a crescut cu 2,14% , modificare atribuită creșterii valorii
imobilizărilor corporale supuse amortizării. Conform Raportului Administratorilor , în anul 2013,
valoarea achizițiilor de imobilizări corporale a fost de 8.826.789 lei, iar în 2014 de 17.741.767. În
anul 2015 procentul de utilizare a amortizării imobilizări lor ca sursă de finanțare a fost de 17,69%.

8 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru anul încheiat la 31
decembrie 2014 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate, p. 81 15,36%
17,55%17,69%Evoluția utilizării amortizării imobilizărilor ca sursă de
finanțare în perioadă 2013 -2015
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015

13
În acest an au fost achiziționate imobilizări corporale în valoare de 22.219.146 lei conform
Raportului Administratorilor.

Graficul 2. 3: Evoluția utilizării datoriilor cu scadența de până la un an ca sursă de finanțare în
perioada 2013 -2015

Sursa : Prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 2.2 Principalele surse de finanțare ale
întreprinderii Biofarm, exprimate în mărimi relative (procente din total)

În ceea ce privește finanțarea din surse străine, compania Biofarm a recurs la sume ce
trebuie plătite într -o perioadă de până la un an și provizioane. Referitor la datoriile pe termen scurt
(cu scadenta de până la un an) , acestea au fost utilizate în anul 2013 în proporție de 12,98%, procent
ce a crescut în annul 2014, ajungând la 15%. Această majorare este explicată mai ales prin
avansurile încasate în contul comenzilor dar și prin datoriile comerciale față de furnizori. În anul
2015, procentul de utiliza re a datoriilor curente ca sursă de finanțare a scăzut , ajungând la valoarea
de 12,26%. Acest fapt se explică în principal prin scăderea valorii avansurilor încasate , dar și a
datoriilor comerciale, a celor de natură fiscală și datoriilor privind asigur ările sociale.

12,98%
15%12,26%Evoluția utilizării datoriilor cu scadența de până la
un an ca sursă de finanțare în perioad a2013 -2015
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015

14
Graficul 2. 4: Evoluția utilizării provizioanelor ca sursă de finanțare în perioada 2013 -2015

Sursa : prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 2.2 Principalele surse de finanțare ale
întreprinderii Biofarm, exprimate în mărimi relative (procente din total)

Finanțarea din surse străine este asigurată și prin utilizarea provizioanelor, care au însă o
pondere mică în totalul surselor de finanțare pe parcursul perioadei analizate (2012 -2015). Astfel,
procentul de utilizare a acest or datorii pentru care se estimează ieșirea potențială de beneficii
economice viitoare are un trend descendent. În 2014, provizioanele au reprezentat 0,98% din
totalul surselor de finanțare, scăzând la 0,71% în 2014, pentru ca mai apoi să ajungă la 0,60% î n
anul 2015. Entitatea a constituit provizioane întrucât exista o obligație prezentă, cu valoare sau
exigibilitate incertă, rezultată ca urmare a unor evenimente trecute . La sfârșitul anului 2013,
unitatea a constituit atât provizioane salarii (ajungând l a valoare de 1.686.600 lei) cat și un
provizion pentru litigii ( în valoare de 736.940 lei) . Nu s -au constituit în cursul anului 2014
provizioane pentru pensii ( utilizând în această perioadă 60292 lei din provizionul constituit
anterior în acest scop) ș i tot în această perioadă a fost anulat provizionul constituit la data de
31.12.2013 în valoare de 736.940 lei, înregistrat pentru nerespectarea legii cu privire la ambalarea
produ selor finite. Nici în anul 2015 nu au fost constituite provizioane pentru pe nsii ( consumând
în această perioadă 70.296 lei ), ci doar pentru concedii neefectuate, fiind consumat aproape
integral provizionul constituit în acest sens la finalul anului 2014 , așa cum reiese din notele
explicative la situațiile financiare anuale.
0,98%
0,71%0,60%Evoluția utilizării provizioanelor ca sursă de
finanțare în perioada 2013 -2015
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015

15
3. Analiza mutațiilor în structura capitalului propriu și a
factorilor de influență (pentru ultimele trei exerciții
financiare)
Capita lurile proprii reprezintă ,,averea curată a firmei " 9. Acestea cuprind:
 capitalul social ;
 primele de capital ;
 rezervele (din profit) ;
 rezervele (diferențele) din reevaluare ;
 rezultatul reportat ;
 rezultatul exercițiului financiar .

3.1. Structura capitalurilor proprii la compania Biofarm în perioada
2012 -2015

Capita lurile proprii constituie o sursă de finanțare internă și stabilă , cu ajutorul cărora
sunt procurate mijloacele economice ( ce iau fie formă bănească , fie materială) , care d au conținut
activului bilanțier. În tabelul 3.1 sunt prezentate capitalurile proprii ale companiei Biofarm
exprimate în mărimi absolute, iar în tabelul 3.2 a fost calculata modificarea nominală relativ ă
anuală pentru f iecare componentă a capitalului . Capitalurile proprii mai sunt cunoscute și sub
denumirea de activ net.

Tabelul nr. 3.1: Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în
mărimi absolute
CAPITALURI
PROPRII Anul 2013 (valori
exprimate în lei) Anul 2014 (valori
exprimate în lei) Anul 2015 (valori
exprimate în lei)
Capital social 109.392.116 109.392.116 98.443.501
Rezerve din
reevaluare 587.711 587.711 1.473.378
Rezerve legale 9.058.487 10.409.454 11.996.925
Alte rezerve 15.995.355 40.517.109 28.033.699
Rezultat reportat
(profit) 16.844.294 16.844.294 16.844.294
Rezultatul
exercitiului (profit) 25.581.079 26.559.851 27.226.492
Total capitaluri
proprii 175.887.136 168.798.966 182.130.615
Sursa : Prelucrare proprie pe baza informațiilor financiare ale S.C. BIOFARM S.A ( bilanțul
contabil) aferente anilor 2013 -2015

9 Horomnea, E., ș.a. Introducere în contabilitate, Ed. Tipo Moldova, Iași, 2015, p. 77.

16
Tabelul nr. 3.2: Modificarea nominală relativă anuală a fiecărei componente a capitalului propriu
la compania Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015
Modificarea nominală relativă
CAPITALURI PROPRII Anul 2013 față de
2012 (%) Anul 2014 față de
2013 (%) Anul 2015 față de
2014 (%)
Capital social -18,59 0 -10,01
Rezerve din
reevaluare 0 0 150,70
Rezerve legale 18,25 14,91 15,25
Alte rezerve 59,40 153,31 -30,81
Rezultat reportat
(profit) 0 0 0
Rezultatul
exercitiului (profit) 21,61 3,83 2,51
Sursa : Prelucrare proprie pe baza informațiilor financiare ale S.C. BIOFARM S.A ( bilanțul
contabil) aferente anilor 2013 -2015

,, Privite în evoluție, capitalurile proprii debutează în cadrul unei întreprinderi cu capitalul
social" . 10 Capitalul social poate fi definit drept valoarea nominală și nerambursabilă a titlurilor
(acțiuni/ părți sociale) emise la înființarea societății sau ulterior acestui moment, pentru care se
primesc în contrapartidă aporturi în active. În cazul societății Biofarm, valoarea acestuia este de
109.392.116 lei în anul 2013 și rămâne nesch imbată în următorul an, după cum se poate observa
din tabelul nr. 3.1. În anul 2015, capital social se reduce cu 10.948.615 lei față de 2014. În tabelul
3.2 am calculat modificarea nominală relativă anuală pentru fiecare co mponentă a capitalului
propriu. Astfel, o scadere semnificativă a capitalului social se înregistrează în anul 2013 față de
2012 ( 18,59% ). Capitalul social a scăzu t în anul 2015 cu 10,01% față de anul 2014. Această
scădere se datorează răscumpărării și anulării a unui număr de 109.486.15 0 acțiuni ca urmare a
deciziei acționarilor, luată în Adunarea Generală din aprilie 2014. Valoarea acțiunilor
răscumpărate este de 33.393.276 lei. Capitalul social s -a redus cu valoarea nominală a titlurilor de
capital anulate.
Obiectivul de performanță al contabilității și al situațiilor financiare anuale este de a oferi
o imagine fidelă asupra averii entității. Necesitatea reevaluării apare pentru a nu raporta în situațiile
financiare anuale unele imobilizări corporale la cost istoric , iar altele la val oarea justă. Reevaluarea
se realizează la un preț care s -ar putea obține pe o piață activă (valoare justă) . În situația în care
rezultatul reevaluării este o creștere în raport cu valoarea contabilă netă a activului, aceasta se
înregistrează ca o creștere a rezervei de reevaluare cu condiția să nu existe la o reevaluare
anterioară o depreciere, recunoscută ca și cheltuială, caz în care se înregistrează un venit pentru a

10 Dicu,R., Dimensiuni contabile și financiare ale capitalului. Concept. Evaluare. Normalizare., Ed.
Tehnopress, 2015, Iași, p.83, apud Toma, C., Contabilitate financiară, Ed. Tipo Moldova, Iași, 2016, p. 397.

17
o compensa. În cazul în care rezultatul reevaluării este o descreștere în raport cu va loarea contabila
netă, tratamentul contabil este următorul : se înregistrează o scădere a rezervei din reevaluare,
dacă aceasta a fost constituită. În caz contra r se înregistrează o cheltuială . În cazul companiei
Biofarm, rezervele din reevaluare sunt în valoare de 587.711 în anii 2013 și 2014, iar în anul 2015
ajung la valoarea de 1.473.378 lei. În anul 2014 , activele imobilizate deținute de către societate nu
au fost reevaluate întrucât societatea a considerat că acestea sunt înregistrate în contabilita te la
valoarea justă .11 În 2015 , valoarea rezervelor din reevaluare a crescut cu 150,70% față de anul
2014. La data de 31.12. 2015, terenurile și construcțiile aflate în proprietatea societății au fost
reevaluate de către S.C. Iprochim S.A. , membru asociat ANEVAR, rezultând o apreciere a unuia
dintre terenuri și a construcțiilor12.
Rezervele legale se constituie anual din profit, în cotele și limitele prevăzute de lege
(Legea societăților comerciale ). În acest sens, se fac prelevări anuale de minimum 5% din profit,
până când rezerva legală atinge nivelul maxim de 20% din capitalul social. Rezervele legale ale
societății Biofarm cresc în anul 2013 cu 18,25% față de anul 2012, în anul 2014 cu 14,91% față
de anul 2 013, iar în anul 2015 cu 15,25% , comparativ cu a nul precedent. Conform notelor
explicative la situațiile financiare anuale, rezerva legală de constituit în anul 2013 a fost de
1.397.939 lei, în anul 2014 de 1.350.967 lei, iar în anul 2015 de 1.587.472 lei.
Alte rezerve nu sunt prevăzute de lege sau de statutul entității ( cum sunt cele statutare sau
contractuale) , dar se pot constitui (facultativ) în baza hotărârii adunării generale și se consumă
potrivit potrivit deciziei aceluiași for. Alte rezerve ale societății Biofarm cresc în anul 2013 cu
59,40% față de anul 2012 .Dacă în anul 2013, acestea reprezintă 15.995.355 lei, în anul următor
înregistrează o creștere spectaculoasă, ajungând la 40.517.109 lei. Practic, au crescut cu 153,31%
față de 2013. În 2015, ace stea au scăzut cu 30,81% față anul preced ent, ajungând la valoarea de
28.033.699. Conform notelor explicative la situațiile financiare anuale privind repartizarea
profitului, în anul 2013 a fost propusă pentru repartizare suma de 24.183.140 lei din profitul net
pentru alte rezerve, în 2014 suma de 10.428.376 lei, iar în 2015 suma de 9.746.780 lei.
Rezultatul exercițiului financiar reprezintă diferența dintre veniturile și cheltuielile
aferente aceleiași perioade gestiune și poate fi profit (venituri> cheltuieli; sold 121 creditor) sau
pierdere ( cheltuieli> venituri; sold 121 debitor). În situația în care o parte din profitul obținut într –
un an nu este repartizat de către Adunarea Generală a acționarilor/ asociaților, acesta se reportează
în exercițiul f inanciar următor, adăugându -se celorlalte ca pitaluri. În situația în care este vorba

11 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru anul încheiat la 31
decemb rie 2014 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate, p. 74.
12 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru an ul încheiat la 31
decembrie 2015 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate, p. 83.

18
despre o pierdere contabila aferentă exercițiul anterior, aceasta se transferă la începutul exercițiului
financiar următor asupra rezultatului reportat, diminuând totalul resurselor aflate în patrimoniul
societății. Analizând datele din bilanț, societatea a obținut profit la sfârșitul perioadei de raportare
în toți anii analizați , soldul contului 121 fiind creditor. Astfel, profitul obținut de entitate a crescut
în anul 2013 cu 21,61 % față de 2012, în anul 2014 cu 3 ,83% față de anul precedent, iar în 2015 a
crescut cu 2,51%, față de anul 2014. În mărime absolută, profitul înregistrat de către Biofarm a
crescut cu 7.088.170 lei în 2014 comparativ cu anul anterior, ajungând în 2015 la valoarea de
182.130.615 lei. În ce ea ce privește profitul aferent exercițiilor financiare anterioare ( soldul
contului 117 fiind creditor) , acesta s -a menținut la valoarea de 16.844.294 lei .
Totalul capitalurilor proprii s -a determinat adunând valoarea capitalului social, a
rezervelor di n reevaluare, a rezervelor legale, a altor rezerve, a rezultatului reportat -profit și a
rezultatului exercițiului financiar -profit, din care s -au dedus soldurile debitoare aferente conturilor
din grupele 10 -14 din Planul Contabil General , respectiv valoa rea acțiunilor proprii, a pierderilor
legate de instrumentele de capitaluri proprii și valoarea aferentă repartizarii profitului, precum și
valoarea rezultatului reportat provenit din adoptarea pentru prima dată a IAS 29 ( sold debitor –
cont 118). De aseme nea, din valoarea capitalului social, a fost scăzută valoarea altor elemente de
capitaluri proprii ( sold debitor -cont 103).

19
În graficele 3.1, 3.2, 3.3 este ilustrată ponderea elementelor componente ale capitalurilor
proprii în cei trei ani analizați .

Graficul 3.1 : Structura capitalurilor proprii ale S.C. Biofarm S.A. în anul 201 3

Sursa : Prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în
perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi absolute

În graficul 3.1 , privind ponderea elementelor componente ale capitalurilor proprii în anul
2013 se poate observa că cel mai mare procent este deținut de capital ul social (61,64%) . Capitalul
social al entității este integral subscris și vărsat, fiind format a tât din aporturi în nat ură ( teren fără
construcții) cât și aporturi în numera r. (Conform Actului Constitutiv ). O pondere însemnată în
totalul capitalurilor proprii o au și rezultatul exercițiului financiar (14,42%) și rezultatul reportat
(9,49%). Rezervel e legale (constituite ca urmare a respectării legislației în vigoare ) au o pondere
de 5,10% , alte rezerve au o pondere mai mare, respectiv 9,01%, iar rezervele din reevaluare au o
pondere neînsemnată î n totalul capitalurilor proprii (0,33%). Terenurile ș i construcțiile au fost
reevaluate la data de 31.12.2012, iar în anul următor s -a considerat ca acestea sunt înregistrate la
nivelul valorii reale (juste) și , în consecință, nu se impune reevaluarea, după cum se menționează
în notele explicative la situați ile financiare anuale.

61,64%
0,33%5,10%9,01%9,49%14,42%Structura capitalurilor proprii înanul 2013
Capital social
Rezerve din reevaluare
Rezerve legale
Alte rezerve
Rezultat reportat (profit)
Rezultatul exercitiului (profit)

20
Graficul 3.2: Structura capitalurilor proprii ale S.C. Biofarm S.A în anul 2014

Sursa : Prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în
perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi absolute

Structura capitalurilor proprii nu prezintă modificări majore în anul 2014. Ponderea
capitalului social scade cu 8,1%. Deși în mărime absolută, valoarea capitalului social nu se
modifică în anul 2014 comparativ cu anul anterior , totuși un alt el ement component al capitalurilor
proprii înregistrează o creștere semnificativă ( în mărime absolută). Este vorba despre alte rezerve
care, dacă în anul 2013 aveau o pondere de doar 9,01% în totalul capitalurilor, în 2014 au o pondere
de 19, 83%. În acest an , entitatea a alocat suma de 40.517.109 pentru constituirea altor rezerve
conform notele explicative la situațiile financiare pentru anul încheiat la 31 decembrie
2014. Acestea nu sunt impuse de prevederile legale sau de statutul societății, ci se co nstituie
suplimentar în baza deciziei AGA din profitul net. Ponderea rezultatului exercițiului financiar
scade cu 1,42%, iar ponderea rezultatului reportat scade cu 1,25%. În ceea ce privește rezervele,
ponderea rezervelor legale înregistreaza o scădere ne semnificativă (0,01%), iar rezervele din
reevaluare au în continuare cea mai mică pondere în totalul capitalurilor proprii, respectiv 0,29%.
În anul 2014, societatea nu a considerat necesară reevaluarea imobilizărilor corporale pe care le
posedă.13

13 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru anul încheiat la 31
decembrie 2014 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate . 53,54%
0,29%5,09%19,83%8,24%13,00%Structura capitalurilor proprii înanul 201 4
Capital social
Rezerve din reevaluare
Rezerve legale
Alte rezerve
Rezultat reportat (profit)
Rezultatul exercitiului (profit)

21
Graf icul 3.3 : Structura capitalurilor proprii ale S.C. Biofarm S.A în anul 2015

Sursa : Prelucrare proprie pe baza tabelului nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în
perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi absolute

În graficul 3.3 se poate observa structura capitalurilor proprii ale întreprinderii Biofarm în
anul 2015. Ponderea capitalului social în total capitalurilor proprii înregistrează o scădere
nesemnificativă față de anul precedent (0,04%), ponderea rezultatul ui exercițiului financiar crește
cu 1,80%, iar cea a rezultatului reportat crește cu 0,91%. Fluctuațiile legate de ponderea rezervelor
în total ul capitalurilor proprii se prezintă astfel: procentul aferent rezervelor din reevaluare crește
cu 0,51%, procen tul rezervelor legale crește cu 1,16%, iar procentul altor rezerve scade cu 4,6%.
Aceste fluctuații se explică prin faptul că sursa principală de constituirea rezervelor o reprezintă
profitul brut ( în cazul rezervelor legale) sau net (în cazul altor rezer ve) , iar acesta poate fi alocat
și altor destinații. De pildă, în anul 2014, S.C. Biofarm S.A. a înregistrat un profit net în valoare
de 26.559 .851 lei , din care suma de 14.780. 508 a fost alocată plății de dividende, definite drept
cota- parte din profit ul realizat de societate ș i însușit de către acțio nari ( sau asociați) proporțional
cu cota de participare la capitalul social vărsat, în baza hotarârii AGA.

53,50%
0,80%6,52%15,23%9,15%14,80%Structura capitalurilor proprii înanul 201 5
Capital social
Rezerve din reevaluare
Rezerve legale
Alte rezerve
Rezultat reportat (profit)
Rezultatul exercitiului (profit)

22
3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor
factori de influență
În vederea obținerii unei ,,imagini" complete asupra structurii capitalurilor proprii ale
întreprinderii Biofarm, graficele din subcapitolul 3.2 pun în evidență evoluția procentuală a
elementelor componente ale acestora.

Graficul 3.4: Evoluția procentuală a capitalului social în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii capitalului social în totalul capitalurilor proprii pe baza datelor din tabelul
nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi
absolute

În graficul 3.4 se poate observa evoluția capitalul social. Acesta are ponderea cea mai
mare în totalul capitalurilor proprii, înregistrând totuși o scădere de 8,1% în anul 2014 față de anul
precedent , ajungând la o pondere de 53,50%. Majorarea capitalului social se poate realiza prin
subscrierea și emisiunea noi acțiuni/ părți sociale ( valoarea de emisiune sau prețul de vânzare a
noilor titluri nu poate fi mai mic decât valoarea nominală) , caz în care simultan crește și mărimea
capitalurilor proprii, dar și prin operații interne care nu influențează mărimea acestora, așa cum
este încorporarea la capitalul social a altor elemente de capital propriu (în acest scop fie se emit
acțiuni gratuite ce se distribuie vechilor acționari, fie se majorează valoar e nominală a titlurilor
existent e). Reducerea capitalului social are drept cauză răscumpărarea de pe piață a 109. 486.149
acțiuni și anularea acestora, așa cum reiese din notele explicative la situațiile financiare anuale.

61,64%
53,54% 53,50%
48,00%50,00%52,00%54,00%56,00%58,00%60,00%62,00%64,00%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a capitalului social în
perioada 2013 -2015

23
Graficul 3.5: Evoluț ia procentuală a rezervelor legale în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii a rezervelor legale în totalul capitalurilor proprii pe baza datelor din
tabelul nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în
mărimi absolute

Rezervele legale, cele menite a crește garanțiile oferite de către entitate creditorilor, au o
pondere de 5,10 % în anul 2013, 5,09% în următorul an, iar în anul 2015 cresc cu 1,16%. La baza
constituirii acestora, stă în principal profitul brut dar legea prevede și alte surse suplimentare (alte
elemente de capital propriu care apar sub forma primelor: prime de emisiune, prime de aport, cele
de fuziune sau divizare precum și cele de conversi e a obligațiunilor în acțiuni).

Graficul 3.6: Evoluția procentuală a rezervelor din reevaluare în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii a rezervelor din reevaluare în totalul capitalurilor proprii pe baza datelor
din tabelul nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în
mărimi absolute
5,10% 5,09%6,52%
0,00%1,00%2,00%3,00%4,00%5,00%6,00%7,00%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a rezervelor legale
în perioada 2013 -2015
0,33%0,29%0,80%
0,00%0,10%0,20%0,30%0,40%0,50%0,60%0,70%0,80%0,90%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a rezervelor din
reevaluare în perioada 2013 -2015

24
Cea mai mică pondere în totalul capitalurilor proprii o au rezervele din reevaluarea
activelor tangibile aflate în patrimoniul societății Biofarm, respectiv 0,33% în anul 2013, 0,29%
în anul 2014, înregistrând o cre ștere de 0,51% în anul 2015. Construcțiile și terenurile de care
dispune entitatea nu au fost reevaluat e în anul 2014 , fiind înregistrate la valoarea justă. La finele
anului 2015, acestea au fost reevaluate, rezultând aprecierea unui teren și a clădirilor aparținând
entității. De menționat este faptul că aceste rezerve nu pot fi distribuite și nici nu este permisă
utilizarea acestora în scopul majorării capitalului social.

Graficul 3.7: Evoluția procentuală a altor rezerve în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii a altor rezerve în totalul capitalurilor proprii pe baza datelor din tabelul
nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi
absolute

Alte rezerve pot fi utilizate pentru acoperirea pierderilor înregistrate de către entitate,
pentru majorarea capitalului dar și pe alte destinații hotărâte de către AGA. Din graficul 3.7, se
poate observa că ponderea acestora crește cu 10,83% în anul 2014 și înregistrează o scădere în
anul următor, ajun gând la o pondere de 15,23% în total ul capitalurilor proprii. Aceste fluctuații se
explică prin faptul că în anul 2013 s -a obținut un profit net în valoare de 25.581. 079 lei, din care
suma de 24.183. 140 a fost propusă pentru repartizarea la alte rezerve, iar în anul 2014 s -a obținut
un profit net în valoare de 26. 559.851 lei, din care suma de 10.428. 376 este alocată constituirii
altor rezerve, informații ce se regăsesc în notele explicative la situațiile financiare privind
repartizarea profitului.

9,01%19,83%
15,23%
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a altor rezerve în
perioada 2013 -2015

25
Grafi cul 3.8 : Evoluția procentuală a rezultatului reportat (profit) în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii rezultatului reportat (profit) în totalul capitalurilor proprii pe baza datelor
din tabelul nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în
mărimi absolute

În ceea ce privește rezultatul reportat, acesta are o pondere de 9,49 % în anul 2013,
înregistrând o scădere de 1,25% în anul 2014, pentru a ajunge în anul următor la 9,15%. Conform
notelor explicative la situațiile financiare anuale, rezultatul reportat include trei componente:
rezultatul reportat provenit din adoptarea pentru prima dată a IAS mai puțin IAS 29 (2.363.952
lei), rezultatul reportat provenit din trecerea la aplicarea IFRS, mai puțin IAS 29 (443,006 lei) și
rezultatul reportat provenit din utilizarea, la data trecerii la aplicarea IFRS, a valorii juste drept
cost presupus (1 4.037.337 lei). Acest profit ne repartizat în exercițiile financiare precedente
reprezintă o sursă proprie de finanțare pentru entitate.

9,49%
8,24%9,15%
7,60%7,80%8,00%8,20%8,40%8,60%8,80%9,00%9,20%9,40%9,60%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a rezultatului reportat
(profit) în perioada 2013 -2015

26

Graficul 3.9 : Evoluția procentuală a rezultatului exercițiului (profit) în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii a rezultatului exercițiului (profit) în totalul capitalurilor proprii pe baza
datelor din tabelul nr. 3.1 Capitalurile proprii ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015,
exprimate în mărimi absolute

Rezultatul exercițiului apare ca rezultat al închiderii conturilor de cheltuieli și venituri.
Societatea Biofarm a obținut profit în cei trei ani analizați. Ponderea acestuia scade în anul 2014
cu 1,24% comparativ cu anul precedent și crește în anul 2015 cu 14,80%. În contabilitate,
repartizarea defini tivă a profitului se înregistrează , pe destinații prevăzute de lege ( acoperirea
pierderilor af erente anilor precedenți, constituirea rezervelor legale) , destinații stabilite prin actul
constitutiv al entității sau de către AGA , după aprobarea situațiilor financiare anuale. Profitul net
obținut de către S.C. Biofarm S.A. este în valoare de 25.581. 079 în anul 2013, urmâ nd ca în anul
următor să crească la 26.559. 851 lei, iar în anul 2015 să at ingă valoarea de 27.226.492 lei conform
notelor explicative la situațiile financiare anuale.

14,24%
13,00%14,80%
12,00%12,50%13,00%13,50%14,00%14,50%15,00%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a rezultatului exercițiului
(profit) în perioada 2013 -2015

27
4. Analiza mutațiilor în structura resurselor împrumutate

În raport de proveniența sau modul de dobândire a resurselor financiare, se conturează
două căi de finanțare a întreprinderilor: internă (proprie) și externă. Compania Biofarm preferă, de
regulă, să apeleze la resursele stabile de finanțare, d iminuând în acest mod de riscul de scădere a
credibilității în fața partenerilor comerciali . În ceea ce privește resursele împrumutate utilizate
pentru satisfacerea cât mai deplină a necesităților de trezorerie, în perioada 2012 -2015, entitatea a
apelat la datoriile pe termen scurt (sumele care trebuie plătite într -o perioadă de până la un an) și
provizioane.

4.1.Structura resurselor împrumutate la S.C BIOFARM S.A.
în perioada 2013 – 2015
Tabelul 4.1 pune în evidență resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015:

Tabelul 4.1 : Resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015 , exprimate în
mărimi absolute
Anul 2013
(valori
exprimate în
lei) Anul 2014
(valori
exprimate în
lei) Anul 2015
(valori
exprimate în
lei)
Finanțare
externă Datorii (sumele
care trebuie
plătite într -o
perioadă de până
la un an) 32.308.794 37.935.690 32.151.457
Provizioane 2.423.540 1.792.214 1.550.200
Sursa : Prelucrare proprie după bilanțurile contabile ale S.C. BIOFARM S.A în perioada 2012 -2015

Relațiile economice cu terții dau naștere datoriilor, în cazul în care plata nu se face
anterior sau concomitent cu actul vânzării. Acestea reprezintă obligații de plată față de furnizori,
clienți creditori sau față de diferite bugete ale statului , pentr u stingerea cărora se așteaptă ieșirea
de active (resurse care încorporează beneficii economice viitoare). În cazul companiei Biofarm,
acestea înregistrează în anul 2014 creștere de 5.626.896 lei ce se explică prin majorarea obligațiilor
de natură comercia lă față de furnizori, ajungând în anul 2015 la valoarea de 32.151.457 lei.
Provizioanele reprezintă datorii estimate a căror valoare nu poate fi evaluată de o manieră
credibilă . Pentru decontarea acestora se estimează ieșirea potențială de active. Acestea sunt

28
caracterizate și de exigibilitatea incertă. Poate apărea situația în care riscul pentru care s -a
constituit provizionul să nu se producă. După cum se poate o bserva în tabelul 4.1,
acestea înregistrează scăderi de la un an la altul, ce pot fi puse pe seama consumului de
provizioane , datorită producerii cheltuielii estimate anterior.

Tabelul nr. 4 .2: Modificarea nominală relativă anuală a fiecărei componente a resurselor
împrumutate a le com paniei Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015
Modificarea nominală relativă
RESURSE
ÎMPRUMUTATE Anul 2013 față de
2012 (%) Anul 2014 față de
2013 (%) Anul 2015 față de
2014 (%)
Datorii (sumele care
trebuie plătite într -o
perioadă de până la
un an) -0,20 17,41 -15,24
Provizioane 54,12 -26,04 -13,50
Sursa : Prelucrare proprie pe baza informațiilor financiare ale S.C. BIOFARM S.A ( bilanțul
contabil) aferente anilor 2013 -2015

În tabelul 4.2 se poate observa modificarea nominală relativă atât a datoriilor cu scadența
de până la un an, cât și a provizioanelor. Astfel, datoriile scad în anul 2013 cu 0,20% față de 2012 ,
dar cresc în anul următor cu 17,41%, modificarea ce se explică prin creșterea valorii obligațiilor
de plată față d e furnizori. În anul 2015, datoriile scad cu 15,24 % față de anul precedent având în
vedere diminuarea obligațiilor de natură comercială, dar și a celor de natură fiscală sau care privesc
asigurările sociale.
În ceea ce privește provizioanele, acestea cre sc în anul 2013 cu 54,12 % față de anul 2012.
Analizând notele explicative la situațiile financiare anuale, se poate afirma că această creștere se
datorează constituirii unui provizion suplimentar la 31.12.2013 în valoare de 736.940 lei ,
estimandu -se că e xistă riscul ca unele produse să fie returnate din cauza nerespectării
reglementărilor legale cu privire la ambalare. În anul 2014, provizioane scad cu 26,04 % față de
anul 2013, iar în anul 2015 înregistrează o scădere de 13,50%. Aceste fluctuații se expl ică , pe
deoparte, prin faptul că provizionul constituit suplimentar la 31.12.2013 a fost anulat prin reluarea
la venituri în cursul anul 2014, iar , pe de altă parte, prin utilizările de provizioane în anul 2014 de
70.296 lei în condițiile în care nu au existat constituiri în această perioadă.14

14 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru an ul încheiat la 31
decembrie 2015 din Raportul Administratorilor – Situații Auditate, p. 88.

29
Graficul 4.1 : Structura resurselor împrumutate ale S.C. Biofarm S.A. în anul 2013

Sursa : prelucrar e proprie pe baza tabelului nr. 4.1. Resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A.
în perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi absolute

În graficul 4.1 se poate observa structura resurselor împrumutate ale companiei Biofarm
în anul 2013. Datoriile care trebuie plătite într -o perioadă de până la un an au o pondere de 93%
în totalul resurselor împrumutate. Acest ea cuprind datorii față de clienți credi tori ( în valoare de
3809 lei) , ca urmare a avansurilor primite de la aceștia în contul comenzilor, datorii față de
furnizori ( în valoare de 26.202.910 lei) dar și alte datorii ( în valoare de 6.102.075 lei) după cu m
reiese din situația activelor, datoriilor și capitalurilor proprii la data de 31. 12. 2013. Provizioane le
dețin o pondere de doar 7% în totalul resurselor împrumutate.

Graficul 4.2 : Structura resurselor împrumutate ale S.C. Biofarm S.A. în anul 2014

Sursa : prelucrar e proprie pe baza tabelului nr. 4.1. Resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A.
în perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi absolute 93%7%Structura resurselor împrumutate în anul 2013
Datorii (sumele care trebuie
plătite într-o perioadă de până la
un an)
Provizioane
95%5%Structura resurselor împrumutate în anul 201 4
Datorii (sumele care trebuie plătite
într-o perioadă de până la un an)
Provizioane

30
În anul 2014, situația resurselor împrumutate nu se modifica semnificativ. Sumele care
trebuie plătită într-o perioadă de până la un an au în continuare cea mai mare pondere în totalul
resurselor împrumutate, respectiv 95 %. Acestea includ avansuri încasate în contul comenzilor (în
valoare de 31.499 lei), obligații de natură comercială ( în valoare de 31.96 2.384 lei) precum și alte
datorii față de diferite bugete ale statului (în valoare de 5.941.807 lei). Provizioanele constitu ite
au o pondere nesemnificativă în totalul resurselor împrumutate, respectiv 5% , incluzându -se aici
provizioanele pentru concedii neefectuate precum și cele pentru pensii, așa cum reiese din notele
explicative la situațiile financiare anuale15.

Graficul 4.3 : Structura resurselor împr umutate ale S.C. Biofarm S.A. în anul 2015

Sursa : prelucrar e proprie pe baza tabelului nr. 4.1. Resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A.
în perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi absolute

Structura resurselor împrumutate ale societății Biofarm în anul 2015 rămâne neschimbată,
comparativ cu anul precedent. Obli gațiile de plată au pondere 95% , iar provizioanele 5%. La fel
ca în anii precedenți, entitatea are datorii în relația cu clienții de la care s -a primit avans (în valoare
de 7.482) , obligații de onorat față de furnizorii (în valoare de 27.744.696 lei) , dar și datorii în
relația cu alte organisme publice (în valoare de 4.399.279 lei).

15 Conform notelor explicative la situațiile financiare ale S.C. BIOFARM S.A pentru an ul încheiat la 31
decembrie 2015 din Raportul Administratorilor – Situații Audita te, p. 88. 95%5%Structura resurselor împrumutate în anul 201 5
Datorii (sumele care trebuie plătite
într-o perioadă de până la un an)
Provizioane

31
4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a
principalilor factori de influență
În cele ce urmează, vom analiza evoluția componentelor resurselor împrumutate în valori
procentuale.

Graficul 4 .4: Evoluția procentuală a datoriilor (sumele care trebuie plătite într -o perioadă de până
la un an) la S.C. Biofarm S.A . în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii datoriilor în totalul resurselor împrumutate pe baza datelor din tabelul nr.
4.1. Resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în mărimi
absolute

De regulă, relațiile economice se realizează pe credit come rcial, ceea ce presupune
decontarea ulteri oară a datoriilor. Graficul 4.4 ilustrează evoluția procentuală a obligațiilor de
plată ale S.C. Biofarm S.A. ce trebuie onorate într -o perioadă de până la un an. Dacă în anul 2013
aceste capitaluri străine reprez entau 93% din totalul resurselor împrumutate, în anii următori ajung
să reprezinte 95 %. Compania Biofarm se află în ipostaza de debitor , beneficiind de resurse în
formă natural – materială , în condițiile în care plata nu se realizează pe loc, ci are loc la un moment
ulterior, numit scadență. Acest flux financiar -monetar decalat apare frecvent în relațiile comerciale
cu furnizorii, prestatorii de servicii sau executanții de lucrări, care se află în postura creditorului.

93%95% 95%
92%93%93%94%94%95%95%96%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a datoriilor

32
Graficul 4.5: Evoluția procentuală a provizioanelor la S.C. Biofarm S.A . în perioada 2013 -2015

Sursa : Calculul ponderii provizioanelor în totalul resurselor împrumutate pe baza datelor din
tabelul nr. 4.1. Resursele împrumutate ale S.C. Biofarm S.A. în perioada 2012 -2015, exprimate în
mărimi absolute

Graficul 4.5 pune în evidență evoluția procentuală a provizioanelor constituite de către
societatea Biofarm în perioada 2013 -2015. Acestea au o pondere foarte redusă în totalul resurselor
împrumutate, respectiv 7% în anul 201 3 și 5% în următorii doi ani. Această scădere de 2% se
explică prin anularea unui provizion suplimentar constituit la data de 31.12.2015 când societatea
a constatat că există riscul ca distribuitorii să restituie produsele ambalate în mod inadecvat, fără
respectarea prevederilor legisl ative aplicabile la acea dată. În cursul anului 2014, provizionul în
valoare de 736.940 lei, rămas fără obiect, a fost anulat prin majorarea veniturilor.

7%
5% 5%
0%1%2%3%4%5%6%7%8%
Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015Evoluția procentuală a provizioanelor

33
Concluzii

Trăim într -o lume în continuă dezvoltare, în care resursele sunt limitate, însă nevoile
existente la nivelul întreprinderilor sunt în continuă creștere. Entitățile au posibilitatea de a apela
la finanțarea internă ( proprie) sau externă (străină) în vederea achiziționării activelor necesare
desfășurării în bune condiții a activității de producție, precum și a celei investiționale.
În urma datelor analizate, putem trage concluzia că firma Biofarm se bazează pe sursele
stabile de finanțare, asigurate din res urse interne: capitaluri proprii și amortizarea imobilizărilor.
Acestea prezintă o serie de avantaje: nu trebuie rambursate la o scadență precizată, asigură
stabilitate, flexibilitate, o anumită autonomie și constituie resurse sigure pentru finanțarea acti vului
bilanțier. Totodată, se limitează în acest fel gradul de îndatorare. Sursele de finanțare interne ale
companiei Biofarm dețin o pondere de peste 80% în totalul surselor de finanțare. Analizând
raportul dintre capitalurile proprii și cele străine, se poate afirma faptul că Biofarm este
independentă din punct de vedere financiar. De altfel, acest raport are impact direct
asupra bonității financiare a întreprinderii și asupra credibilității acesteia în relațiile cu terții.
Totuși, acoperirea financiara a bunurilor care dau conținut activului bilanțier este
asigurată și de capitaluri străine, care iau forma provizioanelor și a obligațiilor de plată care trebuie
plătite într -o perioadă de până la un an. Totuși, acestea au o pondere redusa în totalul finan țărilor,
Biofarm reușind să acopere mare parte din nevoile apărute prin finanțare proprie. În contabilitate
sunt înregistrate și venituri în avans, dar acestea au o valoare absolută foarte mică și o pondere
nesemnificativă în totalul surselor de finanțare, fapt ce determină societatea să nu le ia în
considera re ca surse de finanțare a bunurilor din activ.
Concluzionând, se poate afirma că modul de mobilizare și utilizare a resurselor financiar –
bănești poate face diferența între o întreprindere de succes și una aflată în prag de declin. Având
aproape un secol de tradiție în domeniul farmaceutic, compania Biofarm a reușit să se impună pe
piață, având un portofoliu de produse competitiv și menținând între capitalurile proprii și cele
străine un raport care să îi asigure, pe de o parte, resursele financiare indispensabile procurării
bunurilor utilizate pentru realiza rea în bune condiții a obiectului de activitate, și, pe de altă parte,
autonomie și independență în organizarea și derularea activităților de produc ție și a celor
investiționale.

34
Bibliografie

1) Grosu, M., ș.a. Contabilitate financiară intermediară , Ed. SEDCOM LIBRIS, Iași, 2013
2) Horomnea, E., ș.a. Introducere în contabilitate, Ed. Tipo Moldova, Iași, 2015
3) Suport de curs, anul II, FINANȚE (2016 -2017)
4) Toma, C., Contabilitate financiară, Ed. Tipo Moldova,Iași, 2016



1) Actul Constitutiv al S.C.Biofarm S.A.
2) Note le explicative la situațiile financiare anuale (pentru anii 2013 -2015)
3) Raportul Administratorilor – Situatii Auditate (pentru anii 2013 -2015)
4) Situația activelor, datoriilor și capitalurilor proprii (pentru anii 2013 -2015)
5) Situația amortizării activelor imobilizate (pentru anii 2013 -2015)



1) http://www.biofarm.ro/
2) http://www.bvb.ro/