Seminar 9 – Planificarea necesarului de finantare [611690]

Seminar 9 – Planificarea necesarului de finantare

Planificarea necesarului de capitaluri pornește de la previziunile privind cifra de afaceri. În
corelație cu ele se va determina apoi mărimea capitalurilor suplimentare necesare, inclusiv dacă această
creștere de capitaluri este sustenabilă pe baza profitului reinvestit al întreprinderii.

Previziunea vânzărilor se poate face:
1. previziunea pieței naționale a industriei din care face parte compania
2. prin previzionarea directă a vânzărilor companiei
Previzi unea se face matematic prin:
 tendințelor în evoluția anterioară a vânzărilor, ajustate după diferite funcții liniare și neliniare:
dreaptă, exponențială, putere, parabolă etc.,
 ratei medii, istorice ‚g’ de creștere a vânzărilor;
 analizei de regresie dintre Vânzări și una sau mai multe variabile independente: x 1 = Prod. ind.
națională, x 2 = Capacit. de prod, x 3 = Rețeaua de distribuție, x 4 = Segm. de piață și elasticit.
cererii, x 5 = Chelt. de publicit. etc.;
 unor ipoteze privind succesul introd. de produse și/sau de tehnologii noi, privind acțiunile
concurenței și/sau schimbări previzibile ale mediului de afaceri în sect. industrial etc.

Planificarea necesarului suplimentar de capitaluri (NSC )

Pe baza nivelului previzi onat al cifrei de afaceri și a ratei de creștere (g) a acesteia
(𝐶𝐴𝑝𝑟𝑒𝑣=𝐶𝐴𝑖𝑛𝑖𝑡𝑖𝑎𝑙𝑎(1+𝑔)) se pot previziona elementele bilanțiere de activ/datorie cu ajutorul ratelor de
rotație (considerate constante față de anul anterior):

𝑁𝑆𝐶=𝑁𝑒𝑐𝑒𝑠𝑎𝑟 𝑝𝑙𝑎𝑛𝑖𝑓𝑖𝑐𝑎𝑡 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑟𝑖−𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑢𝑟𝑖 𝑒𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑡𝑒 𝑙𝑎 𝑠𝑓â𝑟ș𝑖𝑡𝑢𝑙 𝑎𝑛𝑢𝑙𝑢𝑖 𝑐𝑢𝑟𝑒𝑛𝑡
𝐴𝐸𝑒𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑡(1+𝑔) − 𝐴𝐸𝑒𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑡 = 𝐴𝐸𝑒𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑡×𝑔
Rata de creștere sustenabilă (g)

continuăcontinuă
g 1g
b ROE1b ROEg

NSC = CPR (autofin) + DTLnoi
CPR(din autofin.) = PNan crt • b • (1 + g)
DTL noi = NSC – CPR (autofin.)
rotplanif
CCA/ pasiv Activ
360Dur CA/rot planif pasiv Activ
CPRPNgreinvestit
continuă

NSC AEnoi Credite DTL
AEDTL

= constant

Aplicatia 1. Pentru o companie se cunosc situați ile financiare de la începutul, respectiv sfârșitul anului
2016:
ACTIV 1 ian 2016 31 dec 2016 PASIV 1 ian 2016 31 dec 2016
Active imobilizate 590.000 920.000 Capitaluri proprii 678.000 971.000
Active circulante: 1.570.000 2.130.000 Datorii financiare pe TL 410.000 403.000
– Stocuri 709.000 890.000 Datorii curente: 1.062.000 1.663.000
– Clienți 706.000 1.125.000 – Datorii de exploatare 922.000 1.363.000
– Investiții pe TS 60.000 53.000 – Credite bancare pe TS 140.000 400.000
– Disponibilități 95.000 62.000
Cheltuieli în avans 40.000 30.000 Venituri în avans 50.000 43.000
TOTAL ACTIV 2.200.000 3.080.000 TOTAL PASIV 2.200.000 3.080.000

CONT DE PROFIT ȘI PIERDERE 31 dec 2016
Cifra de afaceri 2.750.000
Cheltuieli variabile (60%) 1.650.000
Cheltuieli fixe (fără amortizări și provizioane nete) 287.500
Cheltuieli cu amortizări și provizioane nete 47.500
Cheltuieli cu dobânzile 65.000
Impozit pe profit (16 %) – toate cheltuielile sunt deductibile
Pe baza bilanțurilor și a contului de profit și pierdere de la subiectul 1, să se calculeze și să se
interpreteze :
a) Rata g de crește re sustenabilă în timp discret a întreprinderii pentru anul 2017, știind că profitul
net reinvestit al acesteia este în valoare de 160.000 lei;
b) NSC (necesarul suplimentar de capitaluri ) corespunzător ratei de creștere sustenabilă (calculată la
punctul a), modalitatea de finanțare a acestuia .
c) Rata g’ de creștere autofinanțată în timp di scret , NSC și sursele de finanțare a acestuia .

Aplicatia 2. O societate comercială nou înființată are un capital social de 1000 u.m. și încearcă
identificarea necesităților de finanțare și a surselor de acoperire a acestora prin comparația cu niște
niveluri etalon, caracteristice unei alte întreprinderi, comparabile, căreia i se cunoaște bilanțul exprimat
sub forma ratelor de rotație în funcție de cifra de afaceri:
imobilizări nete 240 zile capitaluri proprii 220 zile
stocuri și creanțe 100 zile datorii financiare 100 zile
disponibilități 20 zile datorii de exploatare 40 zile
Fundamentați nivelurile pentru elementele bilanțului contabil al noii societăți. Pentru simplificarea
calculelor, anul se va considera de 360 zile.