Piața financiară [618789]

Piața financiară
• piața bancară
• piața de capital
• piața asigurărilor

Piața de capital
• reglementată
• supravegheată și controlată (ASF în RO)
• operatorii trebuie să îndeplinească condiții
― trebuie să fie S.A.
― personalul să aibă studii de specialitate și fără cazier
― capital social minim în funcție de operațiuni
• doar tranzacții cu
― valori mobiliare
― titluri financiare
Piața de capital
• primară – titlurile nou emise
• secundară – titlurile emise anterior, revânzarea lor
Titluri financiare
• primare
― acțiuni
― obligațiuni
― drepturi de subscriere
― drepturi de atribuire
• derivate
― contracte forward (OTC)
― contracte futures
― contracte options
― contracte swap (OTC)
• sintetice
― cap, floor , collar
― combinații de futures și options
― derivate pe indici bursieri
Pe piața bursieră se tranzacționează:
• titluri financiare
• valute forte
• mărfuri fungibile
• indici bursieri
• alți indici (imobiliari, temperatură)

Condiții de listare la bursă:
• să fie S .A.
• capital social minim de 1 mil USD
• să fi funcționat ultimii 3 ani – diseminat situațiile financiare aferente
• minim 2 5% din acți uni trebuie deținute public
• acțiunile să fie dematerializate

Contracte
• spot (acțiuni, obligațiuni, produse structurate) • la vedere
• la termen • în marjă
― contracte forward
― contracte futures
― contracte options
Acțiunile sunt:
• în funcție de formă:
― materializată
― dematerializată
• de deținător:
― la purtător
― nominale
• drepturilor
― comune
― preferențiale
Caracteristici acțiuni:
• comune:
― dreptul la dividend
― dreptul de a fi informat
― dreptul de vot în AGA
― drepturi reziduale ( sau de recuperare a capitalului investit la lichidare)
― drept de preemțiune
― drept de atribuire gratuită (la transformarea dividendelor în capital social)
― drept de valorificare a acțiunilor pe piața secundară
― dreptul de „ squeeze -out” sau retragere în caz de 95%
― sunt permanente
• preferențiale:
― dreptul la dividend prioritar
― dreptul de a participa la AGA
― nu pot depăși ¼ din capitalul social
― administratorii și directorii nu pot deține
― dobândesc drept de vot în caz de întârziere a plății sau decizie în AGA de nepla tă a dividendelor
― se pot converti în acțiuni comune
― sunt cumulative în caz de neplată
― se pot revoca în schimbul unei prime de revocare
― nu se pot emite fără o emisie de acțiuni comune

Certificatele de depozit
• valori mobiliare care au la bază acțiuni emise
• firmele emitente nu trebuie să îndeplinească condițiile de cotare
• se evită reglementările naționale și diferențele de schimb valutar
• se tranzacționează în piețe OTC – NASDAQ , precum și la bursă
• pot fi:
― europene
― americane
― internaționale
• nu conferă drept de vot sau alte drepturi de preferință

Înaintea cotării obligațiunilor se întocmește un prospect care:
• trebuie aprobat de ASF care nu reprezintă o evaluare a rentabilității și a riscului
• stabilesc clauzele ce țin de rata dobânzii
• spre deosebire de un contrac t, elementele prospectului sunt unilateral întocmite de către emitent
• trebuie să cuprindă următoarele:
― rezumat
― prezentarea emitentului (domeniu de activitate, poziția în piață, furnizori, clienți)
― situația financiară
― riscurile
― destinația fondurilor
Tipuri de obligațiuni:
• clasice (cupon constant)
• cu cupon variabil
• zero-cupon
• internaționale
― euroobligațiuni
― obligațiuni străine ( Yankee bonds , Samurai bonds , Bulldog bonds )
Obligațiuni în funcție de emitent:
• de stat
• municipale
• corporative
• emise de organizații financiare internaționale

Recuperarea anticipată a fondurilor din obligațiuni se poate dacă:
• se vând obligațiunile pe piața secundară
• există clauză de răscumpărare anticipată
― la oscilația dobânzii
― la schimbarea acționariatului

Produsele structurate
• sunt o obligații cu o componentă derivată ce modifică profilul de risc și randament
• au la bază un activ suport ca acțiuni, indici bursieri, cursuri valutare etc.
• fluxurile financiare specifice unei obligațiuni (cupon) sunt înlocuite cu cele ale instrumentului derivat prin
raportarea la evoluția prețului sau valorii activului suport

Contractele forward

• se încheie în piețe OTC
• între vânzător și cumpărător
• nestandardizate
• o parte poate default
• părțile vor vânzarea și cumpărarea
• se execută numai la scadență
• decontare la sca dență Contractele futures

• se încheie la bursă
• intermediate
• standardizate
• sunt garantate
• sunt folosite și la speculații și hedging
• majoritatea sunt lichidate înainte de scadență
• decontare zilnică

Poziții
• long – cumpărare
• short – vânzare
Lichidarea unui contract futures
• prin livrarea efectivă
• prin efectuarea unei operațiuni contrare ( long -> short , short -> long )
Contractele options
• standardizate ca și cele futures
• tipuri în funcție de acțiune :
― CALL – de cumpărare
― PUT – de vânzare
• tipuri în funcție de executare
― europene – doar la scadență
― americane – oricând
― bermuda – la date prestabilite
• cumpărătorul are dreptul, dar nu și obligația să exercite opțiunea (de cumpărare sau vânzare)
• în momentul încheierii contractului se plătește o primă
• pierderea maximă poate fi doar acea primă
Contracte sintetice
• cap – fixează limită superioară a dobânzii, prima e mai scumpă cu cât plafonul este mai jos
• floor – fixează o rată minimă
• collar – combinație de cap și floor

Indicii bursieri
• se calculează ca medii aritmetice sau geometrice a unor valori mobiliare cotate la bursă
• se exprimă în puncte dar mai important este trendul (ascendent sau descendent)
• pentru a calcula trendul este nevoie de cel puțin 2 valori

Indici românești
• BET – top 10 societăți lista te la bursă (Transilvania, OMV, BRD, Romgaz)
• BET-TR – total return , top 10
• BET-FI – fonduri de investiții (SIF- urile)
• BET-NG – companii energetice (OMV, Romgaz, Electrica)
• ROTX – cu bursa din Viena

Indici internaționali
• CAC 4 – Franța
• DAX – Germania
• Dow J ones – SUA
• NIKKEI 225 – Japonia
Burse românești
• BVB
― are și piață OTC – AeRO
― titluri financiare (acțiuni, obligațiuni)
― unități de fond (titluri care atestă participarea la un fond de investiții)
― produse structurate (certificate )
― warrants (similare cu options dar care se tranzacționează pe piețele spot și fără marjă)
• SIBEX
― mărfuri: aur, petrol
― indici bursieri:DJIA – Dow Jones Industrial Average
― valute forte : dolar- leu, euro -leu, euro -dolar
― acțiuni firme străine: Visa, Facebook, Apple, McDonalds
― contrac te futures și options

Scandaluri financiare
• internaționale
― Barings (Nick Leeson)
― HSBC
• românești
― Caritas
― FNI
― Bancorex
― Loteriile I și II