Managementul Produselor Noi

Managementul Produselor Noi

Studiu de fezabilitate 
COMCEREAL S.A. SLOBOZIA 

Cuprins

Introducere

Capitolul 1 Date de identificare ale companiei

Capitolul 2 Diagnosticul firmei

Capitolul 2.1 Diagnosticul juridic

Capitolul 2.2 Diagnosticul de producție

Capitolul 2.3 Diagnosticul comercial

Capitolul 2.4 Diagnosticul resurselor umane

Capitolul 2.5 Diagnosticul de management

Capitolul 2.6 Diagnosticul financiar-contabil

Capitolul 3 Analiza financiară

Capitolul 3.1 Analiza poziției

Capitolul 3.2 Analiza performanței

Capitolul 3.3 Analiza Cash-Flow-urilor

Capitolul 4. Prezentarea variantelor de investiții

Capitolul 4.1 VARIANTA 1 DE INVESTIȚIE

Capitolul 4.2 VARIANTA 2 DE INVESTIȚIE

Capitolul 5 Concluzii aferente celor 2 variante de investiții

Bibliografie

Introducere

Având în vedere contextul economic în care ne aflăm, COMCEREAL SA SLOBOZIA cu sediul comercial în Slobozia, Județul Ialomița face parte din puținele societăți comerciale care are capital de investit după perioada de criză. Cu toate că firma face parte din sectorul agricol, colectare, prelucrare, depozitare de cereale, un sector nu foarte dezvoltat la noi în economie, firma a reușit să aibe o cifră de afaceri de aproximativ 180 000 lei in 2010, în scădere față de anul 2009 datorată conjuncturii economice, a lipsei subvențiilor de stat și a cererii reduse de servicii pe plan local, dar la sfârșitul anului 2011 firma a avut o cifră de afacere de 283 222 RON.

Avem prezentate 2 variante de investiții. Astfel prin acestea ne-am propus o relansare a activității economice prin resurse financiare proprii sau credit, investiții care constau în achiziția de silozuri cu o capacitate de depozitare și inovatie tehnologică ridicată care să stimuleze clienții, beneficiarii și respectiv competiția din zona locală.

Firma deține o serie de avantaje comerciale care îi va permite să-și recupereze banii investiți într-un timp relativ scurt. Unul dintre principalele avantaje este faptul că se află în apropierea autostrăzii București-Constanța, astfel aria sa de desfășurare a activității economice se lărgește. Alte avantaje ar fi: producția ridicată de cereale din anul 2010 pe plan regional, creșterea atractivității demeniului agricol prin multiplele accesări de fonduri structurale. Agricultura a avut o performanță peste așteptări în anul 2011, înregistrând o creștere de 22,1% comparativ cu al treilea trimestru de anul trecut.

Am ales aceasta societate pentru că este cotată la Bursa de Valori București și conform prevederilor legale cerute de către Comisia Națională a Valorilor Mobiliare aceasta este obligată să ofere informații publice referitoare la situația sa financiară și contabilă , informații ce ne-au fost de folos in previzionarea cifrei de afaceri viitoare, precum și a cash flow-urilor așteptate. COMCEREAL S.A este o societate deschisă, transparentă cotată pe piața de capital RASDAQ, având notorietate în zona de activitate încă din anul înființării sale 1996.

Scopul final al acestei investiții fiind evident creșterea cifrei de afaceri, a vânzărilor pe plan local, a capitalizării bursiere și implicit a profitului, iar termenul final pentru implementarea proiectelor este anul 2014.

Capitolul 1 Date de identificare ale companiei

Denumirea societății comerciale : COMCEREAL S.A. SLOBOZIA

Numărul și data înregistrării la Registrul Comerțului: J21/114/2001

Cod Fiscal/Cod unic de înregistrare : RO 8415941

Forma juridică de constituire : Societate cu răspundere limitată

Adresa: Str. Matei Basarab nr. 137. Localitate: Slobozia, Județ: Ialomița

Telefon: 0243-236941;

Fax: 0243-236941

Email: [anonimizat]

Internet: www.comcerealslobozia.ro

Tipul activității: Activități auxiliare pentru producția vegetală

Natura capitalului: particular.

Capital social: 280.000 RON (280.000 părți sociale cu o valoare nominală de 1 RON).

Asociați : Structura conducerii este relativ simplă, fiind formată din 3 mari acționari prezentați în tabelul de mai jos.

Scurt istoric

Data si locul începerii activității întreprinderii :

Data : 07.03.1996

Locul: Călărași, județul Călărași

Domeniul de activitate al întreprinderii :

– contractarea, achiziționarea și preluarea de la producătorii agricoli de cereale, leguminoase boabe și semințe oleaginoase, la fondul de comerț și păstrarea acestora până la livrare;

– la solicitarea Administrației Naționale a Rezervelor Materiale execută prestări servicii privind depozitarea și păstrarea rezervei de stat la cereale și leguminoase boabe;

– prestări de servicii pentru producătorii agricoli și alți destinatari de produse constând în depozitarea și condiționarea cerealelor, leguminoaselor boabe, oleaginoaselor;

– prestări servicii pentru determinarea calității produselor prin laboratoarele proprii;

– importul și exportul cerealelor, leguminoaselor boabe și semințelor oleaginoase, cu aprobările prevăzute de lege;

– achiziționarea, prelucrarea, și comercializarea semințelor de cereale, plante tehnice, leguminoase și oleaginoase;

-prestări servicii de dezinsecție și deratizare a produselor, spațiilor de depozitare și a incintelor pentru terți;

Capitolul 2. ANALIZA DIAGNOSTIC

Capitolul 2.1 DIAGNOSTICUL JURIDIC

Diagnosticul societății din punct de vedere juridic, are drept scop aprecierea situației actuale privind riscurile care pot apare în condițiile în care drepturile societății sunt lezate de terțe persoane juridice sau fizice.

Forma juridică de constituire: S.A. (societate pe acțiuni)

-societate deschisă,cotată pe piața de capital RASDAQ

-evidența acționariatului este realizată de un registru independent – REGISCO S.A

-este supusă supravegherii Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare

În cele ce urmează vor fi analizate drepturile de funcționare ale societății, drepturile de proprietate, drepturile sociale, comerciale.

Dreptul civil

In cadrul acestuia se verifica dreptul de posesiune, folosinta si dispozitie pe care firma il are asupra bunurilor sale tangibile si intangibile.Dreptul civil este exercitat asupra spatiilor proprii in care se desfasoara activitatea si asupra altor mijloace fixe detinute (calculatoare, mese, scaune, etc).

Comcereal S.A. Slobozia are asigurate mijloacele auto de transport, precum si marfurile respectiv spatiile in care-si desfasoara activitatile: in caz de calamitati naturale, incendii si inundatii, furt.

În ceea ce privește situația imobilizărilor financiare întreprinderea are participări de capital la S.C AGROMIXTA S.A. unde S.C.COMCEREAL S.A. unde deține un număr de 677.635 acțiuni (societate care se află în pragul falimentului).

Dreptul juridic

În acest domeniu juridic se verifică: contractul de societate, statutul și modificările ulterioare înfiițării, registrul adunării generale a acționarilor (asociaților), registrul acționarilor, registrul acțiunilor.

Firma deține un capital social propriu în proporție de 100% în valoare de 2.103.252,50 lei, acesta este constant pe toată perioada analizată 2009-2011.

S.C. COMCEREAL S.A. a avut la înființare un capital social de 1.883.289,1 lei divizat în 733.316 acțiuni cu o valoare nominală de 2,5lei. În anul 2011 societatea are o valoare a capitalizării bursiere de 1.085.278,29 cu 841.301 acțiuni de valoare nominală 2,5 lei/acțiune.

Dreptul comercial

Ca orice societate comerciala, COMCEREAL S.A Slobozia are in vedere drepturile si obligatiile prevazute de lege, generate de raporturile sale cu partenerii comerciali.

Societatea are incheiate contracte comerciale cu principalii sai furnizori de marfa precum si cu cei de diferite utilitati.

În ceea ce priveste locatiile in care societatea isi desfasoara activitatea avem:

Puncte de lucru : Baza Siloz Ciulnița, județul Călărași

Birouri : Slobozia, strada Matei Basarab,numărul 137

Atât punctele de lucru cât și și birourile sunt proprietate privată a firmei, acestea deținând titluri de proprietate asupra imobilelor și terenurilor deținute.

Dreptul fiscal

În acest domeniu juridic se verifică înregistrarea întreprinderii la organele abilitate ale administrației dinanciare, dacă s-au achitat obligațiile legale datorate (impozite, taxe, contribuții etc.), situația plăților restante comparativ cu termenele exigibile, ultimul control fiscal și rezultatele sale.

Compania S.C COMCEREAL S.A și-a achitat toate obligațiile către organele specializate și poate fi considerat un bun contribuabil.

Societatea respecta reglementarile fiscale si urmareste permanent platile efectuate neavand restante mai mari de 30 de zile. Ultimul control fiscal a fost efectuat in  anul 2008 luna iunie  si nu a evidentiat aspecte negative.

Dreptul muncii

La data evaluării 1 aprilie 2010, societatea funcționează cu un număr de 98 salariați cu contracte individuale de muncă pe perioadă nedeterminată.

Nu au fost înregistrate conflicte de muncă între conducere și salariați. Drepturile salariaților au fost achitate la zi, iar salariul minim respectă prevederile legale. Societatea este la zi cu plata obligațiilor către bugetul statului referitoare la salariați.

Conducerea este asigurată de un Consiliu de Administrație format din 5 membrii și conducerea executivă din două persoane: Administrator: Bălan Marian și Director economic: Badea Elena Olguța.

Conform conditiilor legale privind angajarea fortei de munca, societatea a incheiat contracte de munca individuale pe perioada nedeterminata cu intreg personalul. Inainte de angajarea propriu-zisa noi angajati se afla intr-o perioada de proba de 2 saptamani, incheindu-se cu acestea si contracte.

S.C COMCEREAL S.A a creat un regulament de ordine interioara care apara interesele atat a angajatilor, cat si a angajatorului. Societatea nu se afla  in nici  un litigiu cu angajatii firmei pe rolul instantelor judecatoresti.

         In cazul vanzarii firmei se recurge la concedierea fortei de munca actuale.

Dreptul mediului

Referitor la politica privind protecția mediului, S.C. COMCEREAL S.A SLOBOZIA deține autorizațiile de mediu pentru toate punctele de lucru, respectiv Baza Siloz Ciulnița, sediul social din Slobozia.

La eliberarea autorizației, Garda de Mediu Călărași, respectiv Ialomița, a pus în vederea societății un Program de conformare, din care menționez câteva măsuri impuse :

– crearea unor pudele de vegetație în jurul amplasamentelor;

-eliminarea oricărei scurgeri de combustibil prin verificarea periodică a rezervelor de carburanți și îngroparea bazinului;

-executarea unor platforme betonate și împrejmuite pentru colectarea deșeurilor rezultate din procesul tehnologic de muncă;

-alinierea la standardele Uniunii Europene în vederea protecției mediului.Societatea este autorizată să funcționeze prestând activități conform articolului 8 din capitolul IV al Actului constitutiv al societății.

Societatea deține următoarele autorizații de funcționare:

– Protecția muncii nr. 331/01.03.1996 emisa de Inspectoratul de Stat teritorial pentru protecția muncii al Județului Ialomița.

– Sanitară nr. 567/18.06.1996 emisă de Inspectoratul de Poliție Sanitară din Județul Ialomița.

– Pompierii nr. 564/21.08.1999 emisă de Brigada de pompieri a Județului Ialomița.

Litigii

Comcereal S.A. Slobozia nu este implicata in nici un fel de litigii aflate pe rolul instantelor judecatoresti sau a Arbitrajului de pe langa Camera de comert.

CONCLUZII

Puncte tari și puncte slabe ale diagnosticului juridic

Puncte tari:

Societatea nu este implicată în litigii cu organele statului, partenerii de afaceri și salariații;

Situția creanțelor și datoriilor se înscrie în contextul normal financiar-contabil, viteza de recuperare fiind mică, iar datoriile către furnizori se achită într-un timp scurt.

Puncte slabe:

Inexistența unor licențe, emble sau mărci de comerț, brevete etc., conduce la o diminuare a puterii de acoperire a unui segment de piață mai mare, chiar și la intern, cu un efort mai mic.

Capitolul 2.2 DIAGNOSTICUL DE PRODUCȚIE ( OPERAȚIONAL)

Obiectivul diagnosticului operațional sa Arbitrajului de pe langa Camera de comert.

CONCLUZII

Puncte tari și puncte slabe ale diagnosticului juridic

Puncte tari:

Societatea nu este implicată în litigii cu organele statului, partenerii de afaceri și salariații;

Situția creanțelor și datoriilor se înscrie în contextul normal financiar-contabil, viteza de recuperare fiind mică, iar datoriile către furnizori se achită într-un timp scurt.

Puncte slabe:

Inexistența unor licențe, emble sau mărci de comerț, brevete etc., conduce la o diminuare a puterii de acoperire a unui segment de piață mai mare, chiar și la intern, cu un efort mai mic.

Capitolul 2.2 DIAGNOSTICUL DE PRODUCȚIE ( OPERAȚIONAL)

Obiectivul diagnosticului operațional sau de producție (exploatare) este de a analiza în ce masură societatea comercială este dotată din punct de vedere tehnic și material pentru a-și îndeplini scopul propus prin obiectul de activitate.

S.C. COMCEREAL S.A. are în profilul de activitate efectuarea de servicii producătorilor agricoli de cereale și plante tehnice, privind depozitarea, păstrarea și condiționarea acestora, precum și comercializarea cerealelor și valorificarea pe piața internă și la export.

Active imobilizate aflate în proprietatea societății :

Baza Siloz Ciulnița : suprafață de 47.839,40 mp; specificul construcțiilor este :

Siloz pentru cereale (tip IPSCALA – 64 000 tone )

Magazii cereale

Sopron captator solar

Stație primire auto

Stație primire CF

Laborator

Cladiri birouri

Capacitatea de depozitare totală : 72.000 tone cereale

Sediu: birouri,aflat în centrul orațului resedință de județ Ialomița – Slobozia,o claădire impunătoare,a fost sediu de bancă,unde există birouri pentru mai multe firme legate între ele prin structura de acționariat.

Căile de acces și mijloacele de transport

Toate bazele-siloz și baza de recepție Fundeni dispun de cale ferată și constituie un punct forte având în vedere costurile relativ mai scăzute ale transportului pe calea ferată. Societatea deține si 20 de mijloace de transport auto.

Resursele energetice și utilitățile

Principalul furnizor de energie electrică este ENEL S.A. Călărași, sucursala Constanța. Pentru fiecare punct de lucru există canalizare si apă, cea din urmă fiind procurată din puțuri forate la mare adâncime. Bazele-siloz mai sunt dotate și cu instalații de forță. (380 Volți) și anexele (birourile din preajma silozurilor) beneficiază de instalații de încălzire termică proprii. De asemenea, birourile dispun de un sediu modern, având în dotare instalație de încălzire termică. Principalul furnizor de energie termică este DISTRIGAZ SUD.

Mijloacele fixe

Echipamentele au în general o vechime apreciabilă, făcând parte din generația utilajelor construite după tehnologiile anilor 1975-1985. Aceste utilaje sunt uzate din punct de vedere fizic și moral și multe dintre ele necesitând a fi înlocuite cu utilaje noi și cu performanțe superioare .

Utilajele și echipamente specifice pentru transport, condiționare și păstrare:

instalații de desfășurare 1 buc

batoze pentru porumb 11 buc

instalații de aerare active 7 buc

ventilatoare 41 buc

benzi transportoare UNION 15m 26 buc

Pentru transportul produselor depozitate precum și încărcarea acestora în mijloacele de transport, agentul economic are în dotare diferite utilaje mobile de transport efectiv:

Autospeciale 6 buc

tractoare 20 buc

remorci 19 buc

locomotive pt. teren 5 buc

mașini teren ARO 5 buc

betoniere 1 buc

macara girafă 5 buc

S.C. COMCEREAL S.A. Slobozia mai este dotată cu instalații de curățire, precum și cu aparatura de măsură și control pentru determinarea indicilor de calitate a produselor:

cântare 500-1000kg 6 buc

poduri bascule rutiere 17 buc

poduri bascule CF 1 buc

balanțe tehnice 14 buc

balanțe hectolitrice 17 buc

umidometre 34 buc.

Aceste utilaje și echipamente specifice de transport precum și instalațiile de curățire, măsură și control al calității sunt relativ noi ceea ce reprezintă un avantaj pentru societate. În patrimonial societății nu există mijloace fixe achiziționate în leasing.

Clădirile și terenurile

Clădirile din patrimonial S.C COMCEREAL S.A au o suprafață totală constituită din 128587 m2 cu suprafața desfășurată de 156629 m2. Aceste clădiri au fost puse în funcțiune între 1948-1993 excepție făcând sediul central al societății care a fost pus în funcțiune în 1998.

Subunitățile agentului economic se împart în trei categorii:

– baze siloz –1 subunitate

– baze de recepție – 1 subunitate

– depozite- 3 subunități.

Bazele siloz cuprind întreaga gamă de construcții speciale specifice recepției, depozitării, păstrării, condiționării și expediției cerealelor, semințelor și plantelor tehnice. Depozitele sunt dotate numai cu construcții speciale pentru recepție și depozitare, neavând silozuri și magazii, ci numai șoproane și patule.

Baza siloz Ciulnița – este situată pe calea ferată București-Constanța în stația CF Ciulnița aproape de autostrada București-Constanța are o capacitate de depozitare de 72000 t din care:

64 000t – siloz cereale

5000t – o magazine de cereale

3000t – un șopron captator solar

Silozul este dotat cu utilaje tehnologice de transport pe orizontală (transportoare cu banda și racleți) și pe vertical (elevatoare cu cupe) cu o capacitate de 320t. Capacitatea de recepție/livrare zilnică a silozului este de 700/700t.

Cele trei depozite Soldanu, Ștefănești și Ștefan Vodă sunt destinate depozitării temporare a produselor fiind dotate cu pod basculă, laborator și platforme betonate.

Principalele operații ale fluxului tehnologic de prestări servicii de depozitare și comercializare cereale, semințe și plante tehnice sunt următoarele:

a) Recepția produselor:

-receptia cantitativă – realizată cu cântare pod basculă;

-recepția calitativă – realizată în laboratorul operativ, care execută examenul organoleptic, conținutul de umiditate, masa hectolitrică, infestarea, conținutul de corpuri străine

b) Curățirea – operație necesară pentru reducerea conținutului de corpuri străine, are două faze, respectiv precurățirea și curățirea definitive.

c) Depozitarea – operația se poate diviza în două componente, respectiv depozitarea provizorie și depozitarea definitivă.

d) Conservarea – operație care cuprinde un complex de măsuri.Principalele măsuri sunt:uscarea naturală și artificial,aerarea activă, combaterea dăunătorilor

e) Controlul calității și urmărirea stării de păstrare –

f) Lotizare-expediție

Procesul tehnologic este prezentat mai jos:

Puncte forte și puncte slabe pentru domeniul operational.

Puncte forte:

existența unor tehnologii bine puse la punct, tehnologii comparabile cu cele utilizate la nivel mondial

realizarea serviciilor la nivel calitativ corespunzător, neexistând reclamații ale beneficiarilor, ceea ce demonstrează respectarea cu strictețe a fazelor tehnologice

faptul că bazele se află aproape de calea ferată și aproape de noua autostradă București – Constanța

utilizarea foarte bună a punctelor de depozitare

existența laboratorului propriu

Puncte slabe:

gradul avansat de uzură al utilajelor și echipamentelor de producție

Capitolul 2.3 DIAGNOSTIC COMERCIAL

Piața

Având în vedere obiectele de activitate ale S.C.COMCEREAL S.A. Slobozia, respectiv contractarea, achiziționarea și preluarea de la producătorii agricoli de cereal, leguminoase boabe și semințe oleaginoase, la fondul de comerț și păstrarea acestora până la livrare și prestări servicii pentru producătorii agricoli și alți destinatari de produse, putem discuta despre acțiunea pe două piețe:

Piața de interes național a produselor agricole, în acest sens putând încheia contracte de achiziție pentru produse agricole cu orice beneficiar din țară ( fabric de ulei, pâine)

Piața de interes zonal, referitor la prestările de servicii pentru producătorii agricoli. Ținând seama de optimizarea costurilor de transport producătorii agricoli se orientează spre locațiile de depozitare cât mai apropiate. Astfel, oricât de reduse ar fi tarifele de prestări servicii, acestea nu pot atenua costurile de transport, astfel că arealul în care întreprinderea își desfășoară activitatea este limitat de distanțele de deplasare.

Produsele

S.C. COMCEREAL S.A. Slobozia are în profilul de activitate efectuarea de servicii producătorilor agricoli de cereale și plante tehnice, privind depozitarea, păstrarea și condiționarea acestora, precum și comercializarea cerealelor și plantelor tehnice preluate de la producători și valorificarea pe piața internă și la export.

Prestările de servicii s-au realizat pentru agenții economici și persoanele fizice din județul Călărași, iar comercializarea cerealelor și plantelor tehnice s-a efectuat pentru piața internă.

Principalele produse care fac obiectul activității: grâu, porumb, orz, orzoaică, ovăz, secară, orez, floarea-soarelui, rapiță, soia, ricin.

Prețul

Actualmente, putem spune că prețul serviciilor oferite de societate este unul mediu. Sunt unități, cum ar fi Cerealcom S.A., care au tarife mai scăzute, dar care au bazele productive dispersate în teritoriu la circa 60-70 km de bazele Comcereal.

Ca modalități de plată a contravalorii serviciilor, societatea accept și plata în produse, estimându-le la un preț comparabil cu prețul de piață.

Un avantaj al bazelor productive ale S.C.COMCEREAL S.A. este că deține linii de cale ferată industrial la toate, spre deosebire de concurență, unde nu toate bazele au acces la cale ferată.

Cumulul portofoliului complet de servicii și facilități, costurile reduse (în baza reducerii cheltuielilor cu combustibilii pe unitate stocată), practicarea unor prețuri și tarife competitive, vor permite acoperirea unui areal de piață superior concurenței.

Legat de veniturile din prestări servicii menționate anterior, realizate pe baza tarifelor medii, factorii de răspundere, respective conducerea unității, conducerile bazelor-siloz au colaborat îndeaproape la elaborarea acestora, corelându-le cu tarifele potențialilor concurenți în zonă (S.C.CEREALCOM S.A.Călărași, EXPUR URZICENI, REXAGRO CONSTANȚA).

Furnizorii, beneficiarii și concurenții

Principalii furnizori ai societății:

Sc Agrorin SA – Mânăstirea

Agromec SA – Budești

Agricom SA – Mogoșoaia

Sc Spicul SA – Sohatu

Sc Agromixt SA – Buciumeni

Agroalim –Group Mixalim – Frumușani

Olex SRL – Oltenița

SC Minerva SA – Fundeni

SC Chirea SRL – Călărași

Agromec SA – Balaciu

AS Flacăra – Ceacu

Sc Agromix SA – Cuza-Vodă

El Mar Impex SRL –Fundeni

ULTEX Țăndărei

CARGILL

Diverși particulari

Beneficiarii

Spre deosebire de alte activități unde furnizorii sunt unii, iar clienții sunt cu totul alții, în cazul activității acestei societăți, de prestări servicii, putem spune că furnizorii sunt clienții lor.

Astfel stau lucrurile în cazul activității de comercializare, când furnizorii sunt producători agricoli, iar clienții sunt fabricile de pâine, ulei, bere.

De remarcat este relația societății cu S.C.ARGUS S.A.Constanța, societate producătoare de ulei comestibil de floarea-soarelui și soia, cu o cotă ridicată de piață, un colaborator de altfel foarte fidel, corect, cu care societatea lucrează de circa 7 ani.

Importante colaborări a avut societatea și cu EXPUR Urziceni ( fabrică desrot soia), ULTEX Țăndărei, CARGILL și alții.

Concurenții

Principalii concurenți ai S.C.COMCEREAL S.A.Slobozia sunt societățile COMCEREAL similare din județele adiacente și societățile CEREALCOM S.A. desprinse din Agenția Națională a Produselor Agricole. Tot în categoria concurenților intră depozitele și silozurile existente la fabricile producătoare de nutreț din județ și chiar micii proprietari de terenuri care preferă să-și depoziteze produsele în spațiile proprii.

De asemenea, ca element de noutate, care influențează în mod semnificativ activitatea societății în chestiune, este construirea de silozuri metalice cu ajutorul fondurilor structurale, pe care le realizează marii producători din zonă, influențând în mod negativ gradul de ocupare al spațiilor de depozitare ale societății.

De remarcat că toate unitățile sus menționate sunt dispersate în teritoriu astfel încât se poate spune că fiecare, inclusiv societatea în discuție, acoperă o anumită suprafață cu activitatea desfășurată și fiecare are clienții ei stabili.

Poziționarea produselor și serviciilor organizate față de concurență :

Putem spune ca prețul serviciilor oferite de societate este unul mediu.Sunt unități,cum ar fi Cerealcom S.A ,care au tarife mai scăzute,dar care au bazele productive dispersate în teritoriu la circa 60 – 70 km de bazele Comcereal.

Ca modalidati de plata a contravalorii serviciilor,societatea accepta si plata in produse,astimandu-se la un pret comparabil cu pretul de piata.

Un avantaj al bazelor productive ale S.C. COMCEREAL S.A. ,este ca detine linii de cale ferata industriala la toate,spre deosebire de concurenta,unde nu toate bazele au acces la cale ferata.

Cumulul portofoliului complet de servicii si facilitati,costurile reduse(in baza reducerii cheltuielilor cu combustibilii pe unitate stocata),practicarea unor preturi si tarife competitive vor permite acoperirea unui areal de piata superior concurentei.

Activitatea promoțională

S.C.COMCEREAL S.A.Slobozia realizează campanii promoționale în perioada de recoltare a produselor agricole prin mass-media locală (post radio local, ziare locale), promovându-și tarifele pe grupe de produse agricole și prețuri de achiziție dacă există decizia de a cumpăra, în funcție de rentabilitatea și profitabilitatea acestei activități de comerț.

Sistemul de distributie utilizat

– toate bazele –siloz si baza receptie Fundeni dispun de acces la cale ferata si constituie punct forte avand in vedere costurile relativ la scazute ale transportului pe cale ferata;

– societatea detine si mijloace de transport auto.

Puncte forte și puncte slabe pentru domeniul comercial

Puncte forte:

Comerțul cu produse agricole este un punct forte comercial, în sensul că un mare exportator sau un procesator important din țară sau străinătate se va orienta către societatea noastră, deoarece deține capacități de depozitare însemnate (cca 80 mii tone), deține căi de transport (rutier, feroviar) și un portofoliu de producători agricoli din zonă

Dispunerea în teritoriu ne permite să practicăm tarife diferențiate pe zonă, astfel încât putem realiza compensări de rezultate financiare pe subunități

Societatea oferă ca și servicii auxiliare: transportul produselor, întocmire de documente de expediție, efectuarea de plăți în contul clientului – achizițiile pe mandat, acestea îmbunătățind oferta societății S.C.COMCEREAL S.A.

Puncte slabe:

Neexistența unui departament de marketing specializat care să ofere conducerii societății principalele informații pentru luarea unor decizii corecte în planul comercial

Compartimentul A.D.T. ( Aprovizionare, desfacere, transport) funcționează cu deficiențe, mijloacele de transport cu un grad de uzură ridicat, lipsa unui program informatic de gestionare a parcului auto

Nerealizarea programului investițional pentru modernizarea desfacerii pe calea ferată ( achiziție de cântare electronice).

Capitolul 2.4 DIAGNOSTICUL RESURSELOR UMANE

În diagnosticarea resurselor umane ale unei firme în vederea evaluării se impune folosirea unui sistem de indicatori privind, pe de o parte, dimensiunea, structura și comportamentul, iar pe de altă parte eficiența potențialului uman.

Structura și dinamica personalului

-pe categorii (muncitori direct productivi , personal tehnic ingineresc, personal de administrare și conducere)

-pe vârste

Se constată că grupele de vârstă mai tinere, până în 35 de ani au înregistrat modificări semnificative, personalul tânăr fiind cel care se reorientează, se recalifică mai ușor, decât grupa de vârstă de peste 35 de ani, care este mai reticentă, cu greu migrează către alte locuri de muncă.

Un dezechilibru accentuat în structura după vârstă a pesonalului poate să dăuneze stării și performanțelor capitalului uman al întreprinderii.

Remunerarea și motivarea personalului

Societatea a dus o politică salarială corelată cu nivelul salariului mediu pe țară, cu indicele inflației și cu performanțele obținute în activitate.

Conform clauzelor Contractului Colectiv de muncă al S.C.COMCEREAL S.A., salariații au beneficiat de:

Sporuri de vechime (procente între 5 și 15% în funcție de vechimea în muncă)

Sporuri de toxicitate (pentru categoriile de salariați care lucrează în mediul toxic, în siloz)

Sporuri de noapte ( pentru lucru în schimbul de noapte)

Sporuri de conducere (pentru personalul din conducerea unității, precum și al subunităților)

Concediu de odihnă (în general mai mare decât cel stipulat obligatoriu de lege), în funcție de vechimea în muncă

Ajutoare de boală (boli incurabile, salariatul sau membrii ai familiei aflați în întreținere)

Ajutoare de naștere și înmormântare (contravaloarea a două salarii medii brute pe unitate)

Prime de vacanță (contravaloarea unui salariu brut realizat de salariat în ultima lună, anterioară plecării în concediul de odihnă)

Tichetele de masă au fost acordate numai în perioadele în care societatea nu a înregistrat datorii restante la bugetul general consolidat al statului

Primă de Paște (150 RON fiecărui angajat)

Primă de Crăciun (150 RON fiecărui angajat) și cadouri pentru copiii minori ai angajaților.

3 Productivitatea muncii

Productivitatea muncii pe un salariat=CA/Nr.salariați

4.Condițiile de muncă

În cadrul societății, există o persoană desemnată care se ocupă cu protecția muncii și care, conform prevederilor legale, a urmat un curs în acest sens.

Societatea are încheiat contract cu un medic de specializarea medicina muncii.

Personalului i se acordă în mod gratuit, echipament de protecția muncii inscripționat (salopete, haine de iarnă, cizme, halate de laborator).

Conform noilor cerințe, subunitățile au fost dotate cu vestiare, dușuri, asigurând igiena personalului.

În perioade în care se utilizează substanțe toxice ( fumigene, pesticide), unitatea acordă 2 litri de lapte/zi/angajat.

În perioadele de caniculă se asigură nivelul de hidratare, acordându-se salariaților 2 litri de apă/zi/angajat .

Fiecare angajat beneficiază atât la angajare cât și periodic de instructaj privind protecția muncii.

Se realizează controalele medicale periodice sub îndrumarea medicului de medicină a muncii (control pulmonar anual, prin realizare de radiografii, set de analize de laborator complet)

De asemenea, se realizează asigurarea echipamentului de protecție al salariaților și instruirea adecvată, corespunzătoare cu locul de muncă pe care îl ocupă.

Societatea asigură transportul la și de la locul de muncă în funcție de distanțe și grupe de personal.

Pentru personalul de conducere se asigură mașină de serviciu, telefon mobil, locuință de serviciu în cadrul bazelor siloz.

5.Puncte forte și puncte slabe pentru domeniul resurselor umane

Puncte forte:

Salarizarea satisfăcătoare, atrage multe persoane din zonă având în vedere că subunitățile societății funcționează în mediul rural unde opțiunile de angajare sunt limitate

Asigurarea unui climat de muncă propice dezvoltării unei cariere ( domeniul economic, tehnic)

Organizarea de teambuilding-uri în urma cărora angajații au ajuns să se cunoască și să colaboreze foarte bine

Puncte slabe:

Posibilitatea redusă de recrutare a unui personal foarte bine instruit, datorită faptului că subunitățile se află în mediul rural, ceea ce implică naveta zilnică din partea unor angajați

În cadrul S.C.COMCEREAL S.A. funcționează personal cu o anumită categorie de pregătire ( silozar, laborant, expert depozitare-livrare, CTC produse agricole) pentru care nu există specializări de școlarizare în învățământul actual

Deficiențe în gestionarea problemelor personalului care depășesc competențele șefului de subunitate, datorită dispersării în teritoriu ( distanțe relativ mari 50-120 km între sediu și subunitate). Aceste probleme se referă la conflicte de muncă, abuzuri în serviciu, soluționarea acestora revenind conducerii societății.

Capitolul 2.5 DIAGNOSTICUL DE MANAGEMENT

Subsistemul informațional

Sistemul informational este definit ca un ansamblu interconectat intr-o conceptie sistematică a datelor, informațiilor, circuitelor și fluxurilor informaționale, procedurilor informaționale și a mijloacelor de culegere, prelucrare, transmitere și stocare a  informațiilor care acționează intercorelat în vederea realizării obiectivelor fundamentale ale unei organizații.

În ceea ce privește S.C COMCEREAL S.A. SLOBOZIA , informațiile sunt expuse prin viu grai deoarece au viteza de circulație cea mai mare. Informații le sunt primare, nu au suferit un process de prelucrare informațională și sunt transmise dinspre nivelele ierarhice superioare către cele inferioare ale managementului ; de obicei sunt alcătuite din decizii, instrucțiuni, metodologii.

În ceea ce privește cele 4 deficiențe ce pot apărea în cadrul unei societăți comerciale: Distorsiunea, Filtrajul, Redundanța, Supraîncălzirea canalelor informaționale putem spune că Comcereal S.A nu este afectată datorită faptului că nu există multe nivele ierarhice. Informația este transmisă simplu și precis prin intermediul șefilor de secții.

Subsistemul decizional

În cadrul SC. Comcereal S.A Slobozia ansamblul deciziilor adoptate și aplicate, structurate corespunzător sistemului de obiective urmărit și configurației ierarhiei manageriale alcătuiesc sistemul decizional.

Deciziile în cadrul acestei companii se iau periodic, în funcție de rezultatele sezoniere, se referă la activitatea de producție și au un orizont de timp relative scurt de 2-3 luni de zile, după care se trece la o evaluare a rezultatelor.

Ca rezultat al investigațiilor efectuate s-au  conturat câteva etape pe care decizia trebuie să le întruneasca în vederea îndeplinirii în mod eficient a multiplelor funcții ce-i revin în firmă.

Decizia trebuie să fie fundamentată;

Decizia trebuie să fie imputernicită;

Fiecare decizie trebuie să fie integrată, armonizată în ansamblul deciziilor adoptate sau proiectate a se lua tinând cont de de strategia și politica firmei;

Decizia trebuie să se încadreze în perioada optimă de elaborare și de aplicare;

Formularea corespunzătoare a deciziei.

Subsistemul organizațional

Sistemul organizatoric se analizează structura organizatorică a firmei, organigrama, componentele organizării structurale, relațiile organizaționale din cadrul firmei, principiile de structurare organizatorică

.

Conducerea este asigurată de un Consiliu de Administrație format din 5 membrii și conducerea executivă din două persoane: Administrator: Bălan Marian și Director economic: Badea Elena Olguța.

Subsistemul metodologic

Instrumentarul managerial utilizat de catre managerii individuali cat si de cei de grup este format din sisteme, metode si tehnici de management. Delimitarea instrumentarului are in vedere: sfera de cuprindere, contributia la exercitarea procesului de management si a functiilor acestuia si impactul asupra firmei si asupra principalelor sale componente procesuale si structurale.

Ca orice societate comercială, S.C COMCEREAL S.A SLOBOZIA promovează un sistem de management, metode generale de management și metode de stimulare a personalului. Astfel, avem un sistem de management bazat pe obiective, metodele de management cele mai folosite sunt ședințele și delegarea, iar ca și metode de stimulare a personalului avem cutiile de sugestii.

Capitolul 2.6 DIAGNOSTICUL FINANCIAR-CONTABIL

Tabel : Indicatori principali pentru calculul rentabilităților

Indicatori de lichiditate și solvabilitate

Solvabilitatea patrimonială.

Acest indicator arată gradul în care capitalul social vărsat al clientului asigură acoperirea creditelor și a împrumuturilor și se determină cu ajutorul relației:

Unde:

KSP- Solvabilitatea patrimonială

C.S-Capitalul social vărsat

R-rezerve

C.Î- Volumul total al creditelor pe termen scurt, mediu și lung, al împrumuturilor și datoriilor asimilate.

Se apreciază o solvabilitate bună, atunci când mărimea indicatorului este cuprinsă între 40% și 60%, limita minimă fiind 30%. În cazul nostru se poate observa o stabilitate în acest sens , cu valori peste valorile cerute de literatura de specialitate.

Gradul de îndatorare

Arată cât din volumul total al activităților clientului este acoperit din credite bancare și datorii către terți. Se determină folosind relația:

Unde:

K.G.I. -gradul de îndatorare

C.I.D.- volumul total al datoriei, credite pe termen scurt,mediu și lung, împrumuturi și alte datorii către terți.

A.P.-Totalul activelor patrimoniale

Indicatorul exprimă o situație favorabilă, când avem rezultate pînă în 50%. O valoare apropiată de 0 ne arată ca firma are datorii minime sau inexistente. Gradul de îndatorare este relativ scăzut, oscilând între 12% și 14%, putem considera că firma nu are probleme în acest sens.

Lichiditate totală

Permite stabilirea capacității clientului de a-și acoperi obligațiile de plată exigibile sau cu scadență imediată prin mijloacele sale bănești sau prin elemente patrimoniale active ce se pot transforma în scurt timp ( max 12 luni) în mijloace bănești. Formula de calcul:

Unde:

K.l.t- indicatorul lichidității totale

A.p.s.t.- Active patrimoniale bilanțiere lichide (numerar de casă , disponibil în cont, carnete de cecuri etc.) sau care pot fi transformate în scurt timp în lichidități (materii prime, materiale, producție în curs de execuție, produse finite, stocuri , clienți etc.)

P.E.- Pasive bilanțiere, reprezentând obligații de plată în termene scurte, credite pe termen scurt și ratele aferente creditelor pe termen mediu și lung scadente în cursul anului, dobânzi, datorii, împrumuturi, furnizori, salarii și asimiliate acestora, împozite etc.

Este bine ca acest indicator să fie cât mai mare, se acceptă proiecte pentru care indicatorul depășește 100%. SC. COMCEREAL SA are o lichiditate totală adecvată și în creștere pe parcursul anilor 2009-2011. Este un avantaj în special atunci când se dorește accesarea unui credit.

Indicatori de rentabilitate

Rata de rentabilitate financiară (ROE)

Este un mijloc de apreciere a randamentului capitalurilor proprii, al plasamentului financiar realizat de investitori prin achiziția de acțiuni. Este influențată de modul de obținere al capitalurilor fiind sensibilă la structura financiară, respectiv la situația îndatorării firmei. Această rată trebuie să fie superioară ratei medii a dobânzii pe piață pentru ca acțiunile întreprinderii să fie atractive și pentru a mării cursul lor bursier. Formula de calcul este următoarea:

Deși acest indicator ia valori negative , aceastea sunt în scădere și se așteaptă valori pozitive după implementarea proiectului de relansare economică pe care îl vom prezenta.

Rata rentabilității economice (ROA)

Este o rată fundamentală pentru rentabilitatea întreprinderii, ea putând fi asimilată unui rate interne de rentabilitate a ansamblului de investiții mai noi și mai vechi ale întreprinderii. În cazul nostru aceasta este negativă întrucât firma a avut pierderi în ultimii ani. Formula de calcul :

Rentabilitatea comercială

Arată capacitatea firmei de a genera profit din desfășurarea activității sale, exprimă eficiența activității comerciale a întreprinderii și legătura dintre profitul și cifra de afaceri netă. Formula de calcul :

Capitolul 3 ANALIZA FINANCIARĂ

“Analiza financiară este activitatea de diagnosticare a stării de performanță financiară a întreprinderii la încheierea exercițiului. Ea își propune să stabilească punctele tari și punctele slabe ale gestiunii financiare, în vederea fundamentării unei noi strategii de menținere și de dezvoltare într-un mediu concurențial.”1

Analiza financiară urmărește să evidențieze, pe de o parte modalitățile de realizare a echilibrului financiar pe termen lung și pe termen scurt (obiectiv al analizei pe bază de bilanț) și pe de altă parte treptele de acumulare bănească, de rentabilitate ale activității întreprinderii(obiectiv al analizei pe baza contului de profit și pierdere). Bilanțul sintetizează starea patrimonială a întreprinderii la un moment dat, în timp ce contul de profit și pierdere sintetizează rezultatul fluxurilor economice și financiare de intrare, de prelucrare și de ieșire, pe perioada considerată.

Informația comună care se întâlnește în cele două documente de sinteză, este rezultatul net(profit sau pierdere), ca o reflectare a rentabilității întreprinderii și a noii stări patrimoniale a acesteia.

Analiza financiară are ca obiect evaluarea politicii financiare a companiei intr-o perioadă trecută pentru a facilita luarea în cadrul acesteia a unor decizii viitoare. Ea investighează două domenii importante:

echilibrul financiar;

rentabilitatea.

Analiza atentă a contului de rezultate este indispensabilă pentru efectuarea analizei financiare. Analiza financiară se sprijină pe documentele întreprinderii dar utilizează și alte surse de informare.

Pe lângă un studiu strict al conturilor de venituri și cheltuieli și a bilantului, analiza financiară urmărește specificul activității întreprinderii, calitatea echipei de conducere, motivarea personalului, performanțele și tehnologia aplicată.

Rezultatele acestei analize pot fi utilizate fie în interiorul întreprinderii – și servește conducerii acesteia -, fie în exteriorul întreprinderii, atunci când este solicitată de către partenerii acestuia.

În cazul activelor se cuprind imobilizările necorporale, imobilizările corporale, imobilizările financiare, stocurile, creanțele de exploatare. valorile mobiliare de plasament și disponibilitățile, primele pentru rambursarea obligațiunilor, regularizările.

În ceea ce privește pasivul bilanțului, analiza financiară se efectuează asupra unui bilanț la care s-a realizat repartizarea veniturilor. În pasiv intră: capitalurile proprii, datoriile pe termen mediu și lung (mai mare de 1 an), provizioanele pentru riscuri și accidente.

Analiza financiară trebuie să aprecieze dacă gradul lichidității activelor întreprinderii este suficient de ridicat pentru a-i permite acesteia să facă față în orice moment angajamentelor pe care și le-a asumat, respectiv pentru a-i asigura solvabilitatea.

Echilibrul financiar este apreciat prin confruntarea gradului de lichiditate al activelor cu elementele pasivului.

Capitolul 3.1 Analiza poziției

Patrimoniul net sau activul net (contabil) – ANC reprezintă valoarea averii întreprinderii calculată prin metode contabile. Creșterea valorii întreprinderii (a patrimoniului ei net) și implicit a valorii fiecărei acțiuni, a profitului net și a profitului net distribuit acționarilor sub formă de dividend este obiectivul principal al acționarilor dar interesează în egală măsură și pe creditori.

Activul net contabil (ANC = ANtotal – Datorii totale) reprezintă valoarea contabilă a valorii acționarilor.

Se observă un nivel al ANC pozitiv pe parcursul celor 3 ani de analiză, deși în scădere în decursul perioadei. De asemenea, se observă că marea majoritate a pasivelor sunt capitaluri proprii.

Activele circulante nete (ACRn = ACR – DCR) reprezintă diferența dintre activele circulante și datoriile pe termen scurt ale companiei.

În anul 2011 observăm o îmbunătățire semnificativă în ceea ce privește DCR ( datoriile pe termen scurt), acestea ajungând la valoarea de 186.093. Se observă o scădere a ACR în 2011 față de 2010. Se poate constata că ACRN sunt în creștere, un lucru pozitiv în cazul nostru.

Practic, acestei scăderi ale datoriilor cu scadență mai mică de 1 an se datorează creșterea activelor curente nete.

Fondul de rulment (FR = CPR + DTL – Imobilizări) reprezintă lichiditatea aflată la dispoziția companiei. Înregistrarea unor valori pozitive a FR evidențiază finanțarea unei părți din activele circulante din capitaluri permanente (după finanțarea integrală a imobilizărilor nete). Această situație pune în evidență fondul de rulment financiar ca expresie a realizării echilibrului financiar pe termen lung și a contribuției acestuia la înfăptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.

La societatea analizată, fondul de rulment înregistrează valori pozitive și în creștere în perioada 2008-2011. Aceasta semnifică faptul că s-a realizat echilibrul financiar pe termen lung conform principiului gestiunii financiare: la necesități permanente se aloca surse permanente.

Nevoia de fond de rulment ( NFR ) = Alocări ciclice – Surse ciclice

NFR = ( Stocuri + Creante ) – Datorii de exploatare

Nevoia de fond de rulment (NFR) reprezintă diferența dintre necesitațile de finanțare ale ciclului de exploatare și datoriile de exploatare. NFR reprezintă expresia realizării echilibrului financiar pe termen scurt, respectiv a echilibrului dintre necesarul și resursele de capitaluri circulante.

Nevoia de fond de rulment pozitiva semnifica un surplus de nevoi temporare în raport cu resursele temporare .Situația în care nevoia de fond de rulment este pozitivă poate fi considerată normală numai în situația în care este rezultatul unei politici de investiții privind creșterea nevoii de finanțare a ciclului de exploatare. În caz contrar, nevoia de fond de rulment poate evidenția un decalaj nefavorabil intre lichiditatea stocurilor și creanțelor, pe de-o parte, și exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alta parte, respectiv încetinirea încasarilor și urgentarea plăților.

La această societate, se înregistrează o scădere de la an la an a necesarului fondului de rulment, care înregistrează valori semnificative ale creanțelor, în creștere, pentru care obligațiile sunt mai reduse, dar totuși într-o ușoară creștere. Față de anul 2009, în ultimul an de analiză, 2011, se poate observa aproape o înjumătățire a nivelului stocurilor.

Capitolul 3.2 Analiza performanței

Profitul înainte de dobânzi, impozite și depreciere (EBITDA) măsoară, în mărimi absolute, rentabilitatea procesului de exploatare, prin deducerea tuturor cheltuielilor din veniturile exploatării. Indicatorul cunoaște o scădere considerabilă (de la 5,340,038 lei în 2008), la valori negative în următorii ani.

Profitul înainte de dobânzi și impozite (EBIT=5,255,751 lei);

Profitul net (4530820 lei) reprezintă, în mărimi absolute, măsura rentabilității financiare a capitalului propriu subscris și vărsat de acționari, observându-se valori negative în anii 2009 și 2010, dar sunt valori în scădere după cum se poate vedea în anul 2011.

Capitolul 3.3Analiza cash-flow-urilor

Analiza fluxurilor de numerar (cash flow) se face pentru a determina eventuale probleme de lichiditate și pentru a determina diversele rate de rentabilitate. De asemenea, acest tip de analiză poate confirma sau infirma concluziile trase în urma analizei datelor contabile.

Cash flow-ul de exploatare este un indicator care arată capacitatea firmei de a-și plăti datoriile, de a menține nivelul operațional curent și plăti dividende precum și de a efectua investiții noi. Numerarul net generat de activitățile de exploatare a scăzut considerabil, firma înregistrând niveluri negative ale acestui indicator pentru anii 2009-2011. Încasările din exploatare au scăzut in 2009 la 3.40% din același nivel al anului precedent, în timp ce plățile au scăzut la 11% din nivelul anului precedent. În anul 2011 avem o relansare în ceea ce privește încasările din exploatare, acestea crescând cu aproximativ 100,000 RON.

Cash flow-ul investițional (înregistrează scăderi pe parcursul celor 4 ani studiați) reflectă măsura în care cheltuielile au fost efectuate pentru resurse destinate să genereze venit și fluxuri viitoare de numerar.

Cash flow-ul de investiții s-a micșorat de aproape 10 ori în anul 2011 față de anul 2008, înregistrând o valoare negativă în anul 2010. Această scădere se datorează scăderii veniturilor din activități financiare, care sunt nesemnificative în anul 2010 și inexistente în anul 2011, în timp ce nivelul amortizării scade între anii 2008-2011.

Cash-flow-ul de finanțare (acționari), reprezintă sumele cheltuite pentru finanțare (dobânzi, dividende, etc.)

În analiza CF de finanțare, se poate observa că firma nu a înregistrat nicio modificare a datoriilor financiare, în timp ce capitalurile proprii sunt în scădere între anii 2009 și 2011. Profitul net, după cum s-a discutat și anterior, are valoare pozitivă doar în anul 2008, apoi firma intrând pe pierdere.

Un cash-flow de gestiune pozitiv (anul 2008) arată faptul că întreprinderea are resurse necesare pentru plata dividendelor, dobânzilor și pentru autofinanțare, iar un cash-flow de gestiune negativ (2009 și 2010) arată faptul că din activitatea curentă a firmei a rezultat un deficit de numerar.

O valoare pozitivă a cash-flow-ului disponibil (anul 2011) semnifică faptul că firmei i-a rămas un surplus monetar după ce s-au acoperit investițiile pentru dezvoltare.

Valoarea pozitivă a cash-flow-ului disponibil pentru acționari arată cu cât vor fi remunerați acționarii întreprinderii prin acordarea de dividend, iar una negativă (anii 2009 și 2010) semnifică faptul ca firma va atrage numerar de la acționari pentru a-și asigura creșterea economică.

Dacă cash-flow-ul disponibil creditorilor are o valoarea pozitivă atunci aceștia vor fi răsplătiți cu valoarea lui, iar daca are o valoare negativă atunci întreprinderea nu-și poate plăti în întregime datoriile către aceștia.

Capitolul 4. Prezentarea variantelor de investiții

Am luat în considerare două variante de investiție, fiecare cu ipotezele sale proprii de finanțare: prima cu autofinanțare 100% pe o perioadă de 10 ani de zile, iar cea de-a doua variantă de investiție va fi pe o perioadă de 8 ani de zile cu finanțare prin credit. Creditul va fi pe o perioadă de 5ani de zile ; plata ratelor și dobânzilor se va realiza din resurse proprii, respectiv disponibilitățile cash ale firmei sau aporturi ale acționarilor.

Estimarea costului capitalului

Costul mediu ponderat al capitalului, considerat un cost de oportunitate al finanțării de către întreprindere a investițiilor sale, se determină conform formulei:

kec = kc + kd , unde:

kc = costul capitalurilor proprii, echivalent cu rentabilitatea scontată de acționari;

kd = costul capitalurilor împrumutate.

Având în vedere că avem autofinanțare, datoriile vor fi considerate nule. Astfel, formula devine:

kec = kc + kd = kc.

În concluzie, costul estimat al capitalului este acea rentabilitate așteptată de investitori, egală cu suma dintre rata de referință BNR (6%) și rata fără risc (6%) = 12%.

Capitolul 4.1 VARIANTA 1 DE INVESTIȚIE

Ipoteze de lucru

În analiza proiectului de investiție, s-a pornit de la următoarele ipoteze:

Investiția constă în achiziția a 2 silozuri deja existente în zona de desfășurare a activității obișnuite (Ialomița) în valoare de 1.5 mil lei. Ea se realizează la începutul anului 2013, pe o durată de 10 ani. Astfel, nu există perioadă în care investiția să nu producă intrări de numerar;

Investiția se realizează prin autofinanțare (cheltuieli cu dobânzile = 0);

Investiția se amortizează liniar pe o perioadă de 10 ani;

Cheltuielile variabile sunt de 50% din cifra de afaceri;

Cheltuielile fixe aferente investiției: salarii, impozit pe teren, cheltuieli cu electricitate, apa, cheltuieli cu asigurarea silozului ce însumează aproximativ 400 000 lei pe perioada celor 10 ani;

Se estimează că după intrarea în funcțiune cifra de afaceri a firmei va fi de 450 000 lei prin prisma contractelor de servicii semnate anterior cu contractanții de servicii agricole din zonă, ulterior noul depozit va aduce firmei un plus de câstig de aproximativ 15% pe an (CA crește cu 15% în fiecare an) . În același timp se estimează, că firma va încheia noi contracte pentru vânzare de mărfuri începând din 2014;

Rata de actualizare pe care am considerat-o în calculele efectuate pentru determinarea VAN este egală cu rata de rentabilitate așteptată de investitori si anume 12%, astfel s-a luat în considerare rata dobânzii de referință a BNR(6%) si o rată fără risc (rata la titlurile pe 10 ani din România) care este de 5,95% ≈ 6%;

Investiție

Investia inițială este compusă din achiziționarea a două silozuri aflate în apropierea sediului firmei, astfel: achiziționarea unui siloz 850.000 lei, iar a celui de-al doilea 650.000 lei. Investiția totală este de 1,5 milioane lei, aceasta fiind cheltuiala totală (silozurile sunt gata construite și amenajate).

Amortizare

Fiecare dintre silozuti se va amortiza liniar, pe 10 ani; amortizarea anuală fiind:

pentru silozul 1: 850.000 ÷ 10 = 85.000 lei/an

pentru silozul 2: 650.000 ÷ 10 = 65.000 lei/an

Pentru calculul cash flow-urilor disponibile și a valorii actualizate nete, nu vom lua în calcul amortizarea totală. Amortizarea anuală totală = amortizarea anuală cumulată pentru cele două silozuri = 85.000 + 65.000 lei = 150.000 lei = 1.500.000 ÷ 10.

Capitolul 4.3 Indicatori pentru evaluarea investiției

Angajamentul de capital

Tabel:Fluxul tranșelor de investiții(I) și a cash flow-ului(CF)

CA1 = CA suplimentară previzionată pentru anul 2011;

CAi = 1,15% CAi-1, unde i=.;

CV = costuri variabile; CVi = 0,5 x CAi, unde i=.;

CF = costuri fixe; CF1 = … = CF5 = 400.000 ÷ 10 = 40.000 lei, unde 400.000 = CF totale pe 10 ani;

Amo = amortizarea anuală = 150.000 lei;

dobânzi = 0 (autofinanțare);

impozit/Pfi = impozit pe profit = 16% EBTi, unde i=.;

Valuarea actualizată netă/Venit net actualizat (VAN/VNA)

Este un indicator ce permite a se face o comparație între volumul total al încasărilor obținute pe întreaga perioadă de funcționare a obiectivului și costurile totale (cu investiția și producția).Expresia analitică este următoarea:

Vh- Venituri anuale

Ih-Investiția

Ch-Cheltuieli anuale cu producția

a-factorul de actualizare

h-anul în care se obține/face venitul/cheltuiala

d-durata de realizare a investiției

D-durata de funcționare a obiectivului viitor

Avem toate elementele calculate mai sus => VAN = 543,201>0 => investiția este profitabilă și generează profit.

Dacă VAN > 0, investiția este profitabilă. În caz contrar, aceasta nu va fi recuperată în timp util de către investitori.Acest indicator este semnificativ pentru aprecierea eficienței viitorului obiectiv economic, deoarece în condițiile unei economii de piață ne interesează să obținem un profit cât mai mare. Cu toate aceste avantaje, el este un indicator de volum care cuantifică numai efecte nete, nu poate fi considerat indicator de eficiență economică pentru că nu asigură compatibilitatea cu eforturile făcute pentru obținerea acestui efect net.

Rata internă de rentabilitate (RIR)

Rata internă de rentabilitate a unui proiect de investiții exprimă rata de discontare care egalizează valorile actualizate ale producției cu costurile de producție și de investiție pe întreaga durată de funcționare a obiectivului.

Formula de calcul este:

= , iar pe k1 și pe k2 îi aflăm astfel:

Presupunem k1 = 18% => VAN (k1) = 23019 > 0 (1) => vom căuta un k2>k1.Luăm un k2 = 19% => VAN(k2) = -44611<0 (2).

Din (1) și (2) => acea rată care să îl facă pe VAN = 0 este între 18% și 19% => 0,18<RIR<0,19.

Înlocuim în formula principală și obținem RIR = 18,65% => 12% (rata de profit ceruta de actionari) => proiectul de investiții este acceptat.

Dacă presupunem că singurul factor de influență este rata dobânzii (rata inflației rămâne constantă) rezultă că viitorul obiectiv va suporta o creștere a ratei dobânzii, la nivel macroeconomic până la 18,65%, nivel la care VAN este 0. Peste acest nivel firma va lucra cu pierderi (VAN mai mic ca 0).

Termenul/durata de recuperare (TR)

TR este timpul în care cash-flow-urile nominale sau cele actualizate acoperă investiția inițială. Neajunsurile indicatorului constau în neglijarea evaluării cash-flow-urilor ulterioare TR, caracterul arbitrar al TR de referință și ignorarea valorii timp a banilor în TR nominal.Pentru calculul indicatorului în cazul în care fluxul de numerar nu este egal în timp se va porni de la egalitatea ce trebuie să eciste între investiția actualizată și fluxul de numerar actualizat, însumat pe durata de recuperare a investiției:

Vh- Venituri anuale

Ih-Investiția

Ch-Cheltuieli cu producția anuale

a-factorul de actualizare

h-anul în care se obține/face venitul/cheltuiala

d-durata de realizare a investiției

T-timpul în care se recuperează investiția

TR se calculează pe baza unui tabel:

Atunci când suma fluxurilor depășește valoarea investiției inițiale, știm că investiția a fost recuperată în anul corespondent. Astfel, conform tabelului, investiția se recuperează în anul al 6-lea.

Din tabelul de mai sus obervăm că în primii 5 ani de zile se recuprează 1,317,036 RON și mai rămân de recuperat 1.500.000- 1,317,036= 182,964 RON. În acest caz termenul de recuperare va fi:

365 zile………………………………………… 353,527

x zile……………………………………………. 182,964

TR = [182,964 *365]/ 353,527= 166 zile => TR = 5 ani și 166 zile = aproximativ 5 ani și 6 luni.

Raportul dintre Venituri totale actualizate și Costuri totale actualizate

Indicator cunoscut și sub denumirea de benefice-cost, permite o comparație între suma încasărilor realizată pe întreaga durată de funcționare a obiectivului cu producția și investiția.Pentru a permite compararea acestor indicatori, care se obțin în perioade diferite de timp,la un moment dat, folosim tehnica actualizării. Sub raportul eficienței economice proiectul de investiții poate fi acceptat numai în cazul în care R este mai mare ca 1.

Relația de calcul pentru indicator nostru este:

Vh- Venituri anuale

Ih-Investiția

Ch-Cheltuieli cu producția anuale

a-factorul de actualizare

h-anul în care se obține/face venitul/cheltuiala

d-durata de realizare a investiției

D-durata de funcționare a obiectivului viitor

Tabel : Evoluția veniturilor și a costurilor

Conform tabelul de mai sus am calculat Raportul Beneficiu/Cost =1.1359 , este o valoare pozitivă care ne arată eficiența obiectului de investiție. Astfel, pentru fiecare RON cheltuit cu investiția și producția se obține 1.1359 RON venituri.

În tabelul de mai jos se prezintă valorile actuale totale ale veniturilor și costurilor, raportul venituri/costuri și diferența absolută între venituri și costuri (avantajul net actualizat) determinat pentru a =2% până la a=25% folosind ca date de intrare informațiile din tabelul anterior.

Tabel :Evoluția indicatorilor care reflectă veniturile și costurile totale actualizate

Cu cât mărimea ratei de actualizare este mai mică cu atât crește valoarea raportului venituri/costuri, și a avantajului net VA(Vt)-VA(Kt).Pe măsură ce mărimea ratei de actualizare crește în calculele folosite, raportul venituri actualizate pe costuri actualizate scade, iar avantajul net actualizat ia valori negative.

Se observă o scădere sub valoarea de 1 a raportului venituri-costuri atunci când factorul de actualizare ia valoarea de 0.20. Raportul R=1,17 pentru un factor de actualizare de a=0,10, acest lucru înseamnă că se obține 1.17 RON pentru 1 RON efort total cu investiția și producția.

Analiza de senzitivitate

Cea mai recunoscută și mai utilizată tehnică pentru măsurarea riscului proiectului este analiza de sensibilitate (sau senzitivitate). Aceasta se aplică atât pentru analiza riscului costului, cât și a veniturilor proiectului de investiții, după ce s-au realizat primele estimări ale acestora.

Metoda analizei de sensibilitate constă în modificarea unuia sau mai multor elemente componente ale venitului (adică preț de vânzare, cantitate vândută) sau costului (costul materiilor prime și materialelor, al forței de muncă, al utilităților) într-un sens favorabil sau nefavorabil pentru un obiectiv de investiții, cu scopul de a stabili limitele în care acesta rămâne rentabil.

În cadrul analizei de senzitivitate, am stabilit următorii factori de influență:

Cifra de afaceri

Am considerat ca situație nefavorabilă scăderea cu 10% a mărimii previzionate a pieței, presupunem că această situație nefavorabilă s-ar datora unor condiții meteorologice care ar duce la o scădere drastică a recoltelor.

Un alt scenariu luat în considerare a fost reprezentat de majorarea cu 10% a mărimii pieței, bazându-ne pe faptul că recoltele ar fi susținute din punct de vedere meteorologic.

Ponderea cheltuielilor variabile în cifra de afaceri

S-a previzionat o pondere mai redusă a cheltuielilor variabile în cifra de afaceri cu 10% față de cea stabilită inițial, în cazul în care aceste cheltuieli s-ar reduce ca urmare a renegocierii contractelor de distribuire a cerealelor. De asemenea, există posibilitatea unei creșteri a ponderii de 10% față de ponderea estimată inițial, ca urmare a imposibilității renegocierii contractelor.

Cheltuieli fixe (altele decât amortizarea), in termeni reali

Cheltuielile fixe cresc cu 10% mai mult fața de nivelul lor previzionat inițial, din cauza majorării impozitelor și taxelor, sau scad cu 10% , ca urmare a reducerii cheltuielilor administrative generale.

Tabel: Indicatori inițiali

Tabel :Analiza de senzitivitate

Se observă din tabelele de mai sus că indicatorul cu cea mai mare influență asupra VAN este cel aferent cheltuielilor variabile, o creștere cu 10% a acestora determină o scădere a valorii VAN cu aproximativ 450.000 RON, iar RIR scade de la 18.34% la 13.8%. Valoarea RIR rămâne însă peste valoarea cerută de acționari(12%), prin urmare proiectul este considerat fezabil chiar și în această situație.

Raportul Beneficiu/Cost este supraunitar în toate cazurile de influențe pe care le-am luat în considerare în exemplul prezentat , ceea ce semnifică o că investiția își va recupera cheltuielile și va obține profit chiar și în cazul unor evenimente neplăcute cum ar vi creșterea cheltuielilor varibile cu 10%.

Al doilea factor influent în analiza noastră de senzitivitate este cifra de afaceri, care este direct legată de contractele de servicii încheiate, respectiv de cererea pe piață. Astfel o scădere a cifrei de afaceri cu 10% determină o scădere a VAN cu aproximativ 230.000 RON, iar RIR scade la 16.15%.

Analiza de senzitivitate funcționează în ambele sensuri, astfel pentru o reduce a cheltuielilor variabile cu 10% , investitorul se va bucura de o creștere a VAN cu 65%. Fiind direct interesat de acest lucru, recomandăm căutarea activă de noi metode pentru reducerea acestora, respectiv externalizarea anumitor activități de la furnizorii de servicii locali.

Concluzia aferentă acestei analize de senzitivitate este că proiectul este atât eficient din punct de vedere investițional cât și stabil.

Capitolul 4.2 VARIANTA 2 DE INVESTIȚIE

Ipoteze de lucru

În analiza proiectului de investiție, varianta 2 avem ipotezele:

Investiția constă în achiziția unui nou siloz în zona de desfășurare a activității obișnuite (Ialomița) în valoare de 600 000 mil lei. Ea se realizează la începutul anului 2013, pe o durată de 8 ani;

Investiția se realizează integral printr-un credit în lei pe o perioadă de 5ani de zile cu o dobândă fixă estimată la aproximativ 20%, rambursabil în rate de principal constante.

Investiția se amortizează liniar pe o perioadă de 10 ani (conform standardelor de contabilitate).

Cheltuielile variabile = 40% din cifra de afaceri;

Cheltuielile fixe aferente investiției: salarii, impozit pe teren, cheltuieli cu electricitate, apa, cheltuieli cu asigurarea silozului ce însumează aproximativ 160 000 lei pe perioada celor 8 ani;

Prin intermediul contractelor semnate anterior firma estimează o cifră de afaceri de 300 000 lei , iar după intrarea în funcțiune efectivă, noul depozit va aduce firmei un plus de câstig de aproximativ 10% pe an (CA crește cu 10% în fiecare an). În același timp se estimează, că firma va încheia noi contracte pentru vânzare de mărfuri începând din 2014;

Rata de actualizare pe care am considerat-o în calculele efectuate pentru determinarea VAN este egală cu rata de rentabilitate așteptată de investitori si anume 12% , astfel s-a luat în considerare rata dobânzii de referință a BNR(6%) si o rată fără risc (rata la titlurile pe 10 ani din România) care este de 5,95% ≈ 6%;

Investiție

Investia inițială constă în achiziționarea unui siloz în valoare de 600 000 lei, aceasta fiind cheltuiala totală (silozul este consturit și avantajat).

Amortizare

Silozul se va amortiza liniar, pe 10 ani; amortizarea anuală fiind:

Amortizare anuală = 600 000 : 10 = 60 000 /an

Pentru calculul cash flow-urilor disponibile și a valorii actualizate nete, nu vom lua în calcul amortizarea anuală.

Creditul

Tabel: Rate de principal și dobânzi aferente

Angajamentul de capital

CAi = 1,10% CAi-1, unde i=.;

CV = costuri variabile; CVi = 0,4 x CAi, unde i=.;

CF = costuri fixe; CF1 = … = CF8 = 160.000 ÷ 8 = 20.000 lei, unde 160.000 = CF totale pe 8 ani;

Dobânda = 20%* Valorea rămasă la sfârșitul anului

Valuarea actualizată netă/Venit net actualizat (VAN/VNA)

Este un indicator ce permite a se face o comparație între volumul total al încasărilor obținute pe întreaga perioadă de funcționare a obiectivului și costurile totale (cu investiția și producția).

Formula de calcul:

Vh- Venituri anuale

CEh-Cheltuieli anuale cu producția

a-factorul de actualizare

h-anul în care se obține/face venitul/cheltuiala

d-durata de realizare a investiției

D-durata de funcționare a obiectivului viitor

În cazul investiției noastre VAN este pozitivă, respectiv 397,193 RON. Investiția va fi recuperată în timpul perioadei de funcționare a silozului și se va obține și un profit.

Rata internă de rentabilitate (RIR)

Rata internă de rentabilitate a unui proiect de investiții exprimă rata de actualizare pentru care VAN = 0.Formula de calcul pentru calcularea RIR este:

Presupunem amin = 50% => VAN (+) = 8,885,93 > 0 => vom căuta un a max >amin.Luăm un amax= 55% => VAN(-) =-2514,3 <0

Rată care să îl facă pe VAN = 0 este între 50% și 55% => 0,50<RIR<0,55.

Aplicând formula de mai sus obținem un RIR=51.10% >20% ( rata de profit cerută de bancă , respectiv dobânda) . Proiectul de investiții poate fi considerat fiabil din acest punct de vedere.

Atunci când alegem un proiect este important să ne uităm la acest indicator în raport cu eficiența economică obținută la obiective economice similare din țară, dar și din străinătate. Astfel, se vor alege acele proiecte cu RIR mai mare decât media celorlalte proiecte similare de pe piață.

Termenul/durata de recuperare (TR)

Termenul de recuperare este timpul în care cash-flow-urile ( nominale în cazul nostru) acoperă creditul luat de la bancă. Dezavantajul indicatorului constă în neglijarea evaluării cash-flow-urilor ulterioare termenului de recuperare.

Vh- Venituri anuale

Ih-Investiția

Ch-Cheltuieli cu producția anuale

a-factorul de actualizare

h-anul în care se obține/face venitul/cheltuiala

d-durata de realizare a investiției

T-timpul în care se recuperează investiția

Din tabelul de mai sus obervăm că în primii 6 ani de zile se recuprează 308,810 RON și mai rămân de recuperat 291,190 RON.În acest caz termenul de recuperare va fi:

365 zile………………………………………… 298,881

x zile…………………………………………….(600 000 – 308,810) = 291,190

x = [291,190*365]/ 298,881= 355zile => TR = 6 ani și 355 zile = aproximativ 7ani

Raportul dintre Venituri totale actualizate și Costuri totale actualizate

Indicator cunoscut și sub denumirea de benefice-cost, permite o comparație între suma încasărilor realizată pe întreaga durată de funcționare a obiectivului cu producția și investiția.

Relația de calcul pentru indicator nostru este:

Vh- Venituri anuale

Ih-Investiția

Ch-Cheltuieli cu producția anuale

a-factorul de actualizare

h-anul în care se obține/face venitul/cheltuiala

d-durata de realizare a investiției

D-durata de funcționare a obiectivului viitor

Raportul Beneficiu-Cost calculat conform datelor din tabelul de mai sus este de 1.2457. Indicatorul ia valori mai mari decât 1 conform standardelor de eficiență cerute și poate fi considerat un proiect eficient. Raportul R=1,1245 pentru un factor de actualizare de a=0,12, înseamnă că se obține 1.2445 RON pentru 1 RON efort total cu investiția și producția

În tabelul de mai jos am calculat Raportul Beneficiu-Cost pentru mai multe rate de actualizare, scopul fiind acela de a determina nivelul ratei de actualizare pentru care proiectul nu ar mai fi eficient. În cazul nostru o rată de actualizare de peste 60% ar determina un raport Beneficiu – Cost mai mic ca 1. Astfel, ajungem la concluzia că proiectul nostru este unul eficient și stabil în același timp.

Tabel :Evoluția indicatorilor care reflectă veniturile și costurile totale actualizate

Aceste concluzii privind sensibilitatea raportului venituri/costuri și a avantajului economic net la mărimea ratei de actualizare au o valoare deosebită pentru fundamentarea deciziilor de investiții, pentru alegerea proiectelor sau a variantelor acestora.

Folosirea unei rate de actualizare prea mici sau prea mari, necorelată cu rentabilitatea activității/ rata dobânzii la fondurile împrumutate pentru finanțarea proiectului duc la adoptarea unor decizii greșite, iar succesul proiectului este pus în dificultate.

Analiza de senzitivitate

Analiza de sensibilitate se impune în special pentru categoriile de costuri sau venituri care înregistrează modificări frecvente, cu amplitudine mare și care dețin o pondere importantă în costul sau venitul total.

În cadrul analizei de senzitivitate, am stabilit următorii factori de influență pe care i-am crescut/scăzut cu un procent de 10%.

Cifra de afaceri

Ponderea cheltuielilor variabile în cifra de afaceri

Cheltuieli fixe (altele decât amortizarea), in termeni reali

Factorul de influență cel mai important este indicatorul reprezentând cheltuielile variabile. O creștere a acestora cu 10% duce la scăderea VAN cu aproximativ 200 000 RON. Acest factor este important și trebuie să ținem cont de el atunci când luăm o decizie de investire în acest sens. Datorită faptului că RIR inițial este de 51.10% , avem o marjă de siguranță extrem de importantă . Deși acest indicator are efecte importante asupra proiectului, în analiza finală el este în continuare eficient din punct de vedere economic. Raportul Beneficiu/Cost este pozitiv , ceea ce este un motiv în plus în ceea ce privește siguranța proiectului.

Cifra de afaceri este după cum reiese din tabel un indicator ce trebuie urmărit îndeaproape întrucât o modificare negativă a acestuia de 10% duce la scăderea VAN cu aproximativ 30%. Chiar și în acest caz proiectul este fezabil din punct de vedere financiar. Raportul Beneficiu/Cost nu scade nici în cazul acestui indicator sub valoarea de 1.1, un element cu siguranță pozitiv.

O modificare negativă de 10% în ceea ce privește cheltuielile fixe ale proiectului nu afectează considerabil proiectul.

Capitolul 5 Concluzii aferente celor 2 variante de investiții

În urma unei analize amănunțite a firmei SC COMCEREAL SA Slobozia atât la nivelul firmei cât si la nivelul investițiilor previzionate am ajuns la concluzia că un astfel de proiect investițional ar aduce un plus de valoare întreprinderii și implicit acționarilor firmei.

Deși firma a înregistrat pierderi financiare între anii 2009-2011, o analiză completă a bilanțului contabil și a contului de profit și pierdere ne arată că societatea are capacitatea financiară de a se relansa din punct de vedere economic prin intermediul unei noi achiziții. Un amănunt ce trebuie menționat este faptul că firma nu este implicată în litigii cu organele statului, partenerii de afaceri și salariații. De-a lungul perioadei analizate cifra de afaceri a oscilat între 180,567 și 283,222 RON, dar având în vedere cifra de afaceri de aproximativ 2 mi de RON dinainte de criză, societatea nu își exploatează la maxim resursele în prezent.

În urma celor două analize de investiții putem considera că ambele proiecte sunt fezabile din punct de vedere economic, întrucât indicatorii principali au valorile dorite de potențialii investitori. În funcție de aversiunea la risc a investitorilor, respectiv a acționarilor proprii companiei, aceștia pot alege oricare din variante.

Tabel : Indicatorii principali pentru cele 2 variante de investiții

În ceea ce privește prima variantă de investiție, aceasta ar genera cash flow-uri pozitive prin care societatea își va recupera capitalul investit într-o perioada relativ scurtă.Cu toate că Comcereal. S.A. face parte dintr-un sector al economiei slab dezvoltat în comparație cu țările dezvoltate din Uniunea Europenă putem spune că implementarea acestui proiect de investiții ar duce la capitalizarea capitalurilor proprii ale acționarilor.

Cea de-a doua variantă de investiție este de luat în considerare deoarece nu presupune nici un efort investițional din partea acționarilor. Creditul obținut de la orice entitate financiară din sistemul bancar, ar fi suficient pentru a obține un plus de valoare pentru acționari. Cash-flow prezionat a se obține din activitatea de exploatare este suficient pentru plata ratelor de principal și a dobânzilor și în același timp pentru dezvoltare și obținere de profit. Datorită acestui credit observăm un RIR puternic, care ne asigură o profitabilitate ridicată a proiectului.

Dezavantajul acestei variante constă în faptul că în prima perioadă a investiției proiectul este puternic influențat de cash-flow rezultat din activitatea de exploatare, este posibil ca o scădere a activității să ducă firma în incapacitate de plată temporară, lucru care nu s-ar putea întâmpla în cazul variantei 1 de investiție.

În concluzie, o investiție în două silozuri ar fi una profitabilă pentru firma Comcereal. Deși presupune un termen lung de funcțioanre, respectiv 10 ani, ea va fi recuperată în aproape jumătate din timp. Profitul obținut este unul substanțial, iar acest lucru este indicat de valoarea actualizată netă, dar și de indicatorul RIR.

Toate rezultatele proiectului conduc spre acceptarea acestuia. Considerăm că investiția silozuri (ceea ce înseamnă triplarea numărului acestora) poate duce la creșterea semnificativă a cifrei de afaceri și astfel, firma va avea numai de câștigat de pe urma acestui proiect. Singura problemă cu care s-ar putea confrunta întreprinderea ar fi o scădere masivă a consumului de cereale sau alte probleme legate de grâul din care vor fi produse (de exemplu o secetă cumplită sau afectarea grâului de către diverși dăunători, cum ar fi substanțe contaminate, etc.).

Bibliografie

Dragotă Victor, “Evaluarea și finanțarea investțiilor directe, Editura ASE, București, 2009;

Robu Vasile, Anghel Ion, Șerban Claudia, Tutui Daniela, „Evaluarea întreprinderii”;

Stancu Ion, “Finanțe. Investiții directe și finanțarea lor”., vol. II, Editura Economică, București, 2003;

Vasilescu Ion, “Pregătirea și evaluarea propunerilor de proiect”,EfiCon Press București, 2009

Verboncu Ion, “ Diagnosticarea firmei: teorie și aplicații”, Editura Tehnică, București,2001;

Iosif, Gh. N, “Analiza diagnostic a firmei”, Tribuna Economică, București, 2006;

www.bvb.ro;

www.zf.ro.

Bibliografie

Dragotă Victor, “Evaluarea și finanțarea investțiilor directe, Editura ASE, București, 2009;

Robu Vasile, Anghel Ion, Șerban Claudia, Tutui Daniela, „Evaluarea întreprinderii”;

Stancu Ion, “Finanțe. Investiții directe și finanțarea lor”., vol. II, Editura Economică, București, 2003;

Vasilescu Ion, “Pregătirea și evaluarea propunerilor de proiect”,EfiCon Press București, 2009

Verboncu Ion, “ Diagnosticarea firmei: teorie și aplicații”, Editura Tehnică, București,2001;

Iosif, Gh. N, “Analiza diagnostic a firmei”, Tribuna Economică, București, 2006;

www.bvb.ro;

www.zf.ro.