Intermediarii pe Piata de Capital

Economie

Intermediarii pe Piata de Capital

Byadmin ianuarie 1, 2024

LUCRARE DE LICENȚĂ

INTERMEDIARII PE PIAȚA DE CAPITAL

CUPRINS

Introducere

Capitolul I. Participanții pe piața de capital

1.1 Aspecte generale privind piața de capital

1.2 Investitorii

1.3 Emitenții

1.4 Societățile de investiții și fonduri mutuale

1.5 Intermediarii pe piața de capital

1.6 Participanți auxiliari

Capitolul II. Intermediarii autorizați din România

2.1 Societăți de servicii de investiții financiare

2.2 Instituții de credit

2.3 Traderii

2.4 Asociația Brokerilor

Capitolul III. Alpha Finace România. Studiu de caz

3.1 Prezentare Alpha Finance

3.2 Servicii Alpha Finance

3.3 Tranzacționare la Bursa de Valori București

3.4 Finanțare corporatistă

3.5 Rezultate financiare

Concluzii

Bibliografie

INTRODUCERE

Economia națională este caracterizată de existența și funcționarea unor piețe, indiferent de nivelul său de dezvoltare, piețe pe care se întâlnesc cererea și oferta de active finaciare, necesare creării de resurse pentru dezvoltarea producției de bunuri și sevicii.

Piața de capital concentrează și centralizează capitalurile și oferă instrumente care asigură fructificarea plasamentelor. Este o piață care se caracterizează prin dinamsm și inovare.

Piața de capital pune la dispoziția participanților săi diverse oportunități de investire iar reușita pe această piață depinde de gradul de instruire, cunoaștere, de priceperea dar și de curajul fiecărui participant.

Principalele categorii de participanți ai pieței de capital sunt: emitenții, investitorii și intermediarii, însă avem și alți participanți care contribuie la buna desfășurare a tranzacțiilor pe piața de capital.

Piața de capital ocupă un rol important în finanțarea economiei naționale.

Lucrarea de față, intitulată ,,Intermediarii pe piața de capital” este structurată pe trei capitole, astfel:

Capitolul I prezintă caracterizarea generală a pieței de capital, participanții peței de capital, definirea și clasificarea lor, precum și rolul acestora în dezvoltarea economică a țării. Capitolul II intitulat ,,Intermediarii autorizați din România” prezintă societățile de servicii de investiții financiare, instituții de credit autorizate de Banca Națională a României entități de natura acestora, autorizate în prestarea de servicii de investiții financiare.

Capitolul III reprezintă un studiu de caz Alpha Finance România, societate de servicii de investiții financiare, un intermediar pe piața de capital din România.

CAPITOLUL I

PARTICIPANȚII PE PIAȚA DE CAPITAL

Aspecte generale privind piața de capital

Piața de capital reprezintă o componentă dinamică a economiei; orice economie este condiționată și se caracterizează prin existența și funcționarea pieței, adică a ansamblului tranzacțiilor comerciale.

Piața de capital reprezintă ansamblul relațiilor și mecanismelor prin care se realizează transferul fondurilor de la cei care au surplus de capital (investitori) către cei care au nevoie de capital (emitenți, investitori), cu ajutorul unor vehicule sau instrumente specifice (valori mobiliare) si prin intermediul unor operatori specifici (societățile de valori mobiliare).

Piețele de capital sunt specializate în efectuarea de tranzacții cu active financiare pe termen mediu și lung; una din cele mai importante funcții a piețelor de capital este emisiunea și plasarea de valori mobiliare de la emitenți, adică vânzarea pentru prima dată de acțiuni, obligațiuni și alte titluri, către deținătorii de capitaluri financiare disponibile. Pe aceste piețe se vând valori mobiliare emise de unele entități care au nevoie de capital financiar și se cumpără de către alte entități care dispun de economii și de capitaluri pe termen mediu și lung.

Piața de capital poate fi definită și ca fiind locul de întâlnire a vânzătorilor cu cumpărătorii de instrumente financiare.

În funcție de obiectul tranzacțiilor, avem: piața mărfurilor, tranzacțiile se realizează cu bunuri și servicii și piața valorilor sau piața financiară, o piață pe care se tranzacționează valori; deținătorii de capital au multe posibilități de realizare a plasamentelor: plasamente bancare, valută, tirluri de valoare, etc.

Piața financiară este formată din piața monetară și valutară, a transferurilor pe termen scurt (o perioadă mai mică de un an) și din piața de capital, de asigurări și piața imobiliară – a transferurilor pe termen mediu și lung (o perioadă mai mare de un an).

Piața de capital este alcatuită din piața primară și piața secundară.

Piața primară (primary market) este piața unde se realizează emisiunea valorilor mobiliare pentru atragerea capitalurilor disponibile, atât pe piața internă, cât și pe piața internatională.

Piața primară are rolul de a transforma activele financiare pe termen scurt în capitaluri pe termen lung. Aceasta oferă posibilități de creștere a capitalului social, de împrumut de capital, de transformare a societăților închise în societăți deschise, publice.

Piața secundară (secondary market) este piața pe care valorile mobiliare își schimbă deținătorii, prin vânzare-cumpărare, fără ca emitentul să mai încaseze vreo sumă de bani din această operațiune; este condiționată de existența pieței primare. Piața secundară este segmentul mai mobil (asigură mobilitatea și lichiditatea capitalurilor) al pieței de capital, prin care se realizează o evaluare permanentă a titlurilor financiare cotate la bursa. Este o piata deschisa si publica.

Nu toate titlurile financiare sunt negociabile. Sunt cotate și negociate pe piața de capital secundară numai acțiunile societăților care au primit autorizația Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare.

Dacă piața secundară este completată de piața primară, putem spune în același timp că piața primară este completată de piața secundară, pentru că investitorii nu angajează capitalurile dețiute pe termen lung, dacă nu ar beneficia de lichiditatea titlurilor achiziționate și dacă nu ar avea posibilitatea restructurării portofoliilor lor prin piața secundară. În cazul pieței primare a obligațiunilor, dobânda la obligațiunile emise se stabilește în funcție de prețul curent al obligațiunilor stabilite pe piața secundară. În funcție de evoluția cursului bursier al acțiunilor pe piață, societatea emitentă va întâmpina dificultăți (cursul bursier nu crește) sau va reuși (cursul bursier crește) să-și asigure creșterea capitalului financiar.

Piața de capital are ca participanți principali vânzători și cumpărători specifici ca orice piață, de altfel.

Vânzătorii sunt emitenții și cumpărătorii sunt investitorii pe piața primară iar în cadrul pieței secundare investitorii sunt vânzători (când vor să renunțe la valorile mobiliare avute) și totodată și cumpărători când doresc realizarea unui plasament.

Principalele categorii de participanți ai pieței de capital sunt: emitenții, investitorii și intermediarii, însă avem și alți participanți care contribuie la buna desfășurare a tranzacțiilor pe piața de capital.

Investitorii

Investitorii reprezintă totalitatea persoanelor fizice sau juridice care cumpără pe cont propriu, dețin și vând valori mobiliare fără a utiliza intermedierea ca fapt de comerț.

Investitorii investesc în produsele caracteristice pieței de valori mobiliare și își asumă riscuri în ceea ce privește investiția.

Simona Fătu clasifică investitorii :

I.După importanța lor în piață, investitorii se împart în trei categorii:

a) instituții financiare și investitori instituționali

societăți comerciale

personae fizice

a) Instituțiile financiare și investitorii instituționali sunt formate din: băncile comerciale, societățile de investiții și fonduri deschise de investiții, societățile de asigurare, bancile centrale, instituții multinaționale.

Băncile comerciale

Majoritatea fondurilor bancare este reinvestită în activitățile caracteristice industriei bancare. Reinvestirea este parte integrantă în procesul zilnic de management de active prin care o bancă se asigură că există un raport optim între tendința de obținere a unui randament ridicat de plasament și menținerea unui anumit nivel de lichiditate, necesar lichidării depozitelor clienților și a celorlalte solicitări de numerar.

Investițiile alternative pieței bancare reprezintă o cale optimă a acestui raport. Investițiile în valori mobiliare sunt printre cele mai importante dintre aceste investiții alternative.

Fiecare bancă are o politică proprie și în funcție de aceasta pot aloca o parte din fondurile lor pentru realizarea unui portofoliu de valori mobiliare.

Avantajul acestei investiții îl constituie dispersia riscului investițional, obținerea de profituri, lichidarea rapidă a investiției realizată prin vânzarea valorilor mobiliare Bursei de Valori București, dar și pe piața RASDAQ.

Societățile de investiții și fondurile mutuale

Avem la noi în țară două tipuri de societăți de investiții colective de plasament: fonduri deschise de investiții numite și fonduri mutuale și societățile de investiții.

Fondurile mutuale sunt realizate ca societăți civile și nu au personalitate juridică. Aceste fonduri deschise de investiții sunt constituite prin aportul de bani a membrilor inițiali, a celor care sunt în măsură să angajeze o societate de administrare în reprezentarea fondului în relațiile cu clienții.

Societățile de investiții sunt reprezentate de societăți comerciale pe acțiuni, care trebuie sa aibă minim 50 de acționari. Acești acționari sunt cei care hotărăsc dacă este necesară sau nu angajarea societății de administrație.

Aceste societăți de investiții colective de plasament sunt formate de piața de capital și vor exista doar în măsura în care piața există, banii adunați trebuie investiți în activele pieței de valori mobiliare.

Societățile de investiții se supun unor reguli și sunt observate de instituțiile de supraveghere a pieței de capital.

Societățile de asigurare

Societățile de asigurare reprezintă genul de afaceri cu un grad destul de ridicat de risc care atrage după sine și investirea eficientă. Acest domeniu este caracterizat de faptul că, contractele de asigurare sunt încheiate pe perioade destul de mari, iar primele de asigurare sunt primite în rate.

Datorită acestor caracteristici, societățile de asigurări sunt nevoite să constituie un portofoliu de investiții. Piața de capital constituie pentru societățile de asigurare o alternativă benefică de investire.

Băncile centrale

Acestea sunt cunoscute și ca solicitanți de împrumuturi prin emisiunea de obligațiuni, aflându-se în postura de emitenți de cele mai multe ori și nu de investitori în piețele locale sau internaționale. Chiar și așa unele guverne fac investiții generoase prin băncile centrale.

Instituțiile multinaționale.

Aceste instituții sunt cunoscute ca emitenți sau solicitanți de împrumuturi pe piețele internaționale.

Sunt perioade în care aceste instituții beneficiază de surplus de fonduri , iar acest surplus le ajută să ajungă în postura de investitori.

Principalele instituții multinaționale sunt: BERD – Banca Europeană de Reconstrucție și Dezvoltare, BIRD – Banca Internațională de Reconstrucție și Dezvoltare, IDA – International Development Association, IFC – International Finance Corporation, OECD – Organization for Economic Cooperation and Development, Greenpeace International.

b) Societățile comerciale.

Acestea investesc plusul de fonduri care poate sa apară pe perioada desfășurării activității.

Investițiile pot fi realizate de orice fel de societate comercială.

Societățile comerciale cu răspundere limitată – cerințele pe piața de capital pentru acest tip de societăți sunt reduse.

Societățile comerciale pe acțiuni. Din punct de vedere al investițiilor, acestea au două tipuri de plus de cash: lichidități zilnice care pot suferi modificări cantitative și datorită duratei reduse a acestui felde cash de multe ori societățile plasează fondurile în conturi la vedere sau prin intermediul depozitelor pe termen foarte scurt sau utilizează intrumente pe piața bățile comerciale.

Acestea investesc plusul de fonduri care poate sa apară pe perioada desfășurării activității.

Investițiile pot fi realizate de orice fel de societate comercială.

Societățile comerciale cu răspundere limitată – cerințele pe piața de capital pentru acest tip de societăți sunt reduse.

Societățile comerciale pe acțiuni. Din punct de vedere al investițiilor, acestea au două tipuri de plus de cash: lichidități zilnice care pot suferi modificări cantitative și datorită duratei reduse a acestui felde cash de multe ori societățile plasează fondurile în conturi la vedere sau prin intermediul depozitelor pe termen foarte scurt sau utilizează intrumente pe piața bancară pe termen scurt.

Celelalte tipuri de societăți comerciale investesc pe piața de capital întâmplător.

Persoane fizice

Persoanele fizice sunt denumite și ,, micii investitori”. Acestea investesc economiile personale în cantități mici de obligațiuni sau acțiuni.

Persoanele fizice pot să beneficieze de sume mici de investit sau mari. Sistemul bancar este preferat de persoanele fizice pentru că tind să creadă că este lipsit de risc.

II. O altă clasificare a investitorilor este cea în funcție de strategia lor investițională.

a) investitori strategici

b) investitori de portofoliu

c) investitori speculativi

Investitori strategici

Sunt investitorii care achiziționează un pachet de acțiuni a unei societăți pentru a păstra aceste acțiuni o perioadă îndelungată, implicându-se în managementul societății.

H.G. 55/1998 pentru aprobarea normelor metodologice în ceea ce privește privatizarea societăților comerciale și vânzarea de active definește investitorul strategic ca fiind acel cumpărător care achiziționează mai mult de 51% din acțiunile cu drept de vot emise de o societate comercială, la care statul este acționar.

Investitori de portofoliu

H.G. 55/1998 denumește investitorul de portofoliu ca fiind acela care cumpără cel mult 33% din acțiunile de drept de vot emise de către o societate comrcială .

Investitorii de portofoliu fac parte din grupa investitorilor instituționali care achiziționează acțiunile unei societăți datorită performanței acesteia și totodată și a compatibilității acestor acțiuni cu alte active din portofoliu.

Aceste acțiuni pot fi păstrate mai mult timp, sau pot fi vândute atunci când este nevoie de lichidități. Prin vânzarea acestor acțiuni se poate reașiza si un profit.

Investitori speculativi

Acești investitori doresc doar realizarea unui profit din vânzarea acțiunilor. Ei urmăresc sa vândă acțiuni la un preț ridicat și să le achiziționeze la un preț cât mai mic.

III. În funcție de naționalitate, investitorii se împart în:

investitori autohtoni

investitori străini

Investitorii autohtoni sunt investitorii reprezentați de persoane fizice sau juridice române sau străine care sunt înregistrate în România și care își desfășoară activitatea pe piața de capital din România.

Investitorii străini sunt acei investitori formați din persoanele fizice străine rezidente sau nerezidente în România și totodată și de persoanele juridice străine neînregistrate în România care doresc să își desfășoare activitatea pe piața de capital românească.

Investiția poate fi clasificată în funcție de realizarea ei investiție directă și investiție de portofoliu.

Investiția directă reprezintă constituirea capitalului al unei societăți comerciale persoană juridică română prin participarea cu aport în numerar sau în natură, participarea la majorarea capitalului social si reinvestirea profiturilor obținute.

Investiția de portofoliu se realizează prin cumpărarea de valori mobiliare, titluri de stat de pe piețele organizate ale valorilor mobiliare ori achiziționaări prin oferta publică.

Emitenții

Emitenții reprezină persoanele juridice sau organele admninistrației publice centrale și locale care realizează emisiuni de valori mobiliare: acțiuni, obligațiuni, etc.

Emitenții sunt formați din:

instituții sau organizații multinaționale

guverne și organe ale administrașiei centrale și locale

societăți comerciale

bănci comerciale

Instituții sau organizații multinaționale reprezintă acei emitenți activi de valori mobiliare prin emiterea împrumuturilor pe piețe internaționale de capital, dar și pe piețe locale în care legislația națională permite solicitanților străini de împrumuturi accesul.

Guverne și organe ale adminitrației centrale și locale. De obicei, cel care generează împrumut obligatar este guvernu. Pentru împrumutul contractat de guvern se formează o piață secundară, care are un rol important, deoarece piața secundară îi dă șansa de a atrage aceste fonduri într-un mediu organizat. Un rol important în bunăstarea economică a țării joacă condițiile de obținere a împrumutului guvernamental.

Societățile comerciale sunt reprezentate de emitenții cei mai activi care pot emite acțiuni sau obligațiuni. Această emisiune poate să fie garantată sau să nu fie garantată. Emisiunea de obligațiuni garantată este cea care atrage investitori pentru împrumuturi deoarece garanția poate fi executată în momentul în care persoana juridică care cere împrumutul nu are resurse să plătească dobânda sau să înapoieze suma împrumutată.

Bănci comerciale emit acțiuni și obligațiuni pentru nevoile lor proprii. Băncile comerciale sunt societăți mari și atractive spre deosebire de societățile comrciale și influențează piața atunci când emit cantități mari de valori mobiliare.

Societățile de investiții și fondurile mutuale

Societățile de investiții și fondurile mutuale au la dispoziție fonduri bănești pe care le investesc în produsele pieței de capital.

Participarea activă pe piață a fondurilor mutuale se datorează faptului că acestea acumulează disponibilitățile bănești ale micilor investitori.

Simona Fătu enumeră trei reguli importante care asigură succesul unui program de investiții:

,,Nu puneți niciodată toate ouăle într.un singur coș”

Nu investiți niciodată în ceva decât dacă înțelegeți bine cum funcționează acel ceva”

Nu investiți niciodată în ceva pe care nu îl puteți urmări (monitoriza) periodic”

Investirea prin intermediul fondurilor mutuale generează avantaje pentru investitori.

Diversificarea într-un portofoliu diversificat se poate investi cu o sumă mică.

Managementul profesional – este asigurat de societatea de administrare.

Fondurile mutuale sunt numite și fonduri deschise de investiții și sunt formate ca societăți civile care nu au personalitate juridică.

În 1924 au fost deschise primele fonduri mutuale din lume, iar în 1970 se dezvoltă această industrie, fiind introduse fondurile de piață monetară.

Tipurile de plasament întâlnite în țara noastră sunt: fondurile deschise de investiții denumite fonduri mutuale și societățile de investiții

Fondurile deschise de investiții denumite fonduri mutuale – reprezintă societățile civile care investesc resursele bănești ale membrilor lor într-un portofoliu variat de valori mobiliare.

Societățile de investiții cuprind societățile comerciale pe acțiuni, obiectul lor de activitate fiind plasarea sumelor de bani aduse de acționari societății ca aport în valori mobiliare în vederea realizării unor profituri.

Fondurile mutuale pot funcționa doar alături de trei instituții: este nevoie de o societate de administrare a fondurilor deschise de investitii, de o societate de depozitare și de una sau maimulte societăți care distribuie unitățile de fond.

Aceste trei societăți sunt sub supravegherea și sub autorizarea Comisiei Naționale a Valorilor mobiliare și intră în sfera pieței de capital.

Fondurile mutuale nu au personalitate juidică și au nevoie de o societate de administrare a fondului pentru a-și putea desfășura activitatea. Acestea sunt formate de oameni care aduc la un loc fonduri bănești cu scopul investirii lor în active ale pieței de valori mobiliare.

Fondurile mutuale mobilizează resursele financiare obținute din emiterea titlurilor de la populație ori de la societăți și plasarea acestora în valori mobiliare. Creșterea valorică înregistrată de titlul de participare în momentul emiterii lui sau în momentul achiziționării lui duce la obținerea profitului. Recuperarea banilor investiți în titluri de participare se realizează prin răscumpărarea de către fond a titluilui respectiv.

Societatea de administrare este cea care care anunță valoarea de administrare.

Societățile de administrare a investițiilor sunt reprezentate de societăți pe acțiuni autorizate de C.N.V.M. să realizeze această activitate. Această societate își desfășoară activitatea pe în baza unui contract între managemnetul acesteia și Consiliul de Încredere al Fondului.

Societatea de depozitare este reprezentată de o societatea comercială pe acțiuni autorizată de C.N.V.M. să desfășoare această activitate de depozitare. Cotractul de depozitare cuprinde modul în care societatea își desfășoară activitatea precum și comisioanele percepute.

Societățile de ditribuire ale titlurilor unui fond sunt reprezentate doar de societăți de valori mobiliare șibănci comerciale autorizate de C.N.V.M..

Societățile de investiții

Societățile de investiții cuprind societățile comerciale pe acțiuni care au ca obiect de activitate mobilizarea resurselor financiare ale persoanelor fizice și juridice și totodată și plasarea lor în valori mobiliare.

Aportul acționarilor la capitalul societății este înlocuit cu acțiuni nominative. Acționarii sunt cei care decid dacă societatea va fi administrată de Consiliu de Administrație sau dacă va încheia contract de administrare cu o societate autorizată de administrare.

Societatea este nevoită să încheie și un contract de depozitare cu o societate de depozitare autorizată, acest contract fiind încheiat de societatea de administrare dacă s-a ăncheiat un contract de administrare.

Societățile de investiții sunt caracterizate prin faptul că sunt nevoite să facă majorare de capital prin oferta publică și trebuie realizat un prospect de emisiune, iar după finalizarea ofertei este necesară înscrierea la cota unei burse de valori. Acțiunile societății înscrise la bursa de valori au o valoare de piață și pot fi cumpărate de orice persoană.

În cazul fondurilor deschise de investiții, investitorii au șansa de a se retrage oricând din fond, iar în cazul societăților de investiții, acționarii au posibilitatea vânzării acțiunilor în orice moment prin vânzarea lor bursă.

Investitorii titlurilor de fond primesc la răscumpărare valoarea la zi a unității de fond, valoare care poate fi mai mică sau mai mare față de când a fost achiziționată. Titlurile de valori înregistrează creșteri și scăderi, care sunt evoluții normale ale unui fond, iar investitorii sunt cei care își asumă acest risc investiționale.

Acționarii societăților de investiții primesc dividente dacă sunt beneficii reale, însă dacă societatea nu nu înregistreză profit, nu primesc nimic. Vanzarea acțiunilor se face la prețul de piață și se poate obține profit sau pierdere, în funcție de prețul de achiziție al acestora, inferior sau superior prețlui de vânzare.

Intermdiarii pe piața de capital

Intermediarii sunt societăți de servicii de investiții financiare, bănci comerciale, societăți de investiții care, prin rețeaua proprie, asigură vânzarea valorilor mbiliare .

Intermediarii pe piața de capital sunt reprezentați de societăți de servicii de investiții financiare (SSIF), asociate și cu vechea lor denumire de societăți de valor mobiliare (SVM).

Intermediarii sunt societăți pe acțiuni care pot să desfășoare activități de broker (pe contul clienților), activități de dealer (în nume propriu și pe contul clienților) sau chiar activități de garantare a plasamentului de valori mobiliare și acordare de credite pentru finanțarea tranzacțiilor clienților.

Funcțiile societăților de valori mobiliare:

Atrag capitalul prin punerea în legătură a investitorilor cu emitenți

Realizează mecanism al prețurilor în ceea ce privește evaluarea investițiilor

Dă naștere unui mecanism pentru investitori care transformă investițiile în lichidități.

Înmulțirea (proliferarea) produselor pieței.

Serviciile societăților de investiii financiare oferă servicii principale și servicii conexe.

Conform Legii 297/2004 privind piața de capital cu modificările și completările ulterioare, art5, serviciile principale presupun luarea și transmiterea ordinelor primite de la investitori în legătură cu unul sau mai multe intrumente financiare, realizare ordinelor în legătură cu unul sau mai multe intrsumente financiare, tranzacționarea instrumentelor financiare pe cont propriu, administrarea portofoliilor de conturi individuale pe bază discreționară ale investitorilor, respectând mandatul dat de aceștia și subscrierea de instrumente financiare în baza unui angajament ferm și/sau plasamentul de instrumnete financiare.

Serviciile conexe presupun: custodia și administrarea instrumnetelor financiare, închirierea de casete de siguranță, acordarea de credite sau împrumuturi de instrumente financiare unui investitor, în vederea executării unor tranzacții cu insttrumnete financiare, consultanță acordată societăților cu privire la probleme legate de structura de capital, strategie industrială, precum și consultanță și servicii privind fuziunilie și achizițiile de societăți, servicii de schimb valutar în legătură cu activitățile de servicii de investiții financiare prestate.

Societățile de servicii de investiții financiare sunt autorizate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare (CNVM) și sunt reprezentate de societăți pe acțiuni ce emit acțiuni nominative și care strebuie să îndeplinească anumite condiții:

Obiectul de activitate trebuie să fie prestarea de servicii de investiții financiare

Trebuie să existe un capital minim inițial subscris și integral vărsat legat de serviciile de investiții financiare care urmeză a fi prestate.

Valoarea instrumentelor financiare avute în cont propriu să fie de maximum 15% din valoarea capitalului inițial.

Structura acționariatului, a identității și integrității acționarilor trebuiesc prezntate Comisiei Naționale de Valori Mobiliare.

Toți intermediarii autorizați de C.N.V.M. sunt obligați să prezinte acesteia situația lor financiară și să respecte regulile impuse de C.N.V.M. și de piețele reglementate pe care aceștia își desfășoară activitate.

Persoanele care reprezintă societatea sau persoanle angajate desfășoară activitatea societăților de srevicii de investiții financiare, acestea sunt denumite agenți pentru servicii de investiții financiare.

Relația de reprezentare pe piața secundară între SSIF și clienți presupune parcurgerea anumitor etape:

Clientul contactează societățile de servicii de investiții

Se încheie un contract de reprezentare între client și societate

Se completează cerearea de deschideree de cont, după care urmeză aprobarea acestuia. Clientul poate deschide cont de numerar, cont în marjă (acest cont permite creditarea a 50% din cumpărăturile făcute de SSIF )

clientul stabilește ordinul de vânzare sau de cumpărare cu privire la valorile mobiliare

SSIF realizează tranzacția și își anunță clientul

SSIF eliberează la sfârșitul lunii extrasul de cont. Acest extras oferă clientului informații cu privire la situația contului de numerar precum și a celui de vaori mobiliare.

Participanți auxiliari

Participanții auxiliari sunt și ei actori specifici pieție de capital.

Participanții auxiliari sunt formați din: depozitarul central, casele de compensație, fondul de compensare a investitorilor.

Depozitarul central

Depozitarul central este o instituție fundamentală din România a pieței de capital, care se ocupă cu compensarea și decontarea tranzacțiilor cu instrumente financiare, precum și evidența registrelor societăților emitente.

Depozitarul central reprezintă o societate pe acțiuni, care face parte din grupul Bursei de Valori București.

Depozitarul central și-a început activitatea pe data de 3 ianuarie 2007. În mai 2007, a finalizat procesul de eliberarea extraselor de cont pe bază de semnătură electronică, pentru a facilita emiterea de extrase de cont participanților la istemul de compensare-decontare și registru.

La depozitarul central sunt deschise conturi de valori mobiliare în numele intremediarilor, aceste conturi separă valorile mobiliare deținute în nume propriu față de cele deținute în contul investitorilor.

Activitatea depozitarului este supravegheată de C.N.V.M., care asigură transparența operațiunilor, protecția investitorilor precum și buna desfășurare a activității.

Casele de compensație

Casa de Compensare București este o societate pe acțiuni autorizată de Comisia Națională de Valori Mobiliare și realizează compensarea și decontarea tranzacțiilor cu instrumente derivate.

Casa de Compensare București are rolul de a calcula pozițiile nete ale intermediarilor.

Casa Română de Compensație realizează compensarea și decontarea tranzacțiilor prin intermediul unui program propriu, program introdus în platforma de tranzacționarea ELTRANS . Sarcina Casei Române de Compensare presupune garantarea execuției tranzacțiilor cu ajutorul membrilor compensatri.

Casa Română de Compensație este cea care asigură finalizarea tranzacțiilor, cere depunerea unor garanții care se realizează odată cu deschiderea contului de marjă.

Pentru o bună funcționare a contului de marjă este nevoie de anumite elemente:

Trebuie depusă o sumă de bani în momentul în care se deschide poziția de vânzător sau de cumpărător. Această sumă de bani reprezintă marja și are o valoare între 5% și 10% din valoarea contractului.

Apelul la marjă presupune cererea de completarea a marjei inițiale, în momentul în care suma din cont scade sub nivelul marjei necesare pentru acoperirea pozițiilor deschise.

Fondul de compensare a investitorilor

Fondului de compensare a investitorilor presupune protecția și compensarea investitorilor în situația în care membrii săi nu pot returna fondurile bănești sau instrumentele financiare datorate care aparțin investitorilor, sau care au fost deținute în numele lor.

Fondul de compensare activează ca o societate pe acțiuni. Acționarii fondului de compensare sunt intermediarii și societățile de administrare a investițiilor .

Resursele financiare ale fondului de compensare sunt compuse din contribuția inițială și anuală a membrilor, venituri obținute din investirea resurselor fondului, din recuperarea creanțelor compensate de fond, sponsorizări, donații.

Fondul de compensare a investițiilor nu oferă dividende și nici nu poate acorda împrumuturi.

Contribuția inițială a acționarilor presupune 1% din valoarea capitalului inițialminim stabilit de lege, în funcție de obiectul de activitate autrizat , însă nu mai puțin de 1000 euro, echivalentul în lei.

Investitorii sunt compensați în aceași măsură. Suma necesară compensării se calculează cu ajutorul indicatorului ,,investiția media de compensat”, care reprezintă suma investițiilor compensate relatată de membrii Fondului de Compensare a investitorilor raportate la numărul membrilor acestuia.

CAPITOLUL II

INTERMEDIARII AUTORIZAȚI ÎN ROMÂNIA

2.1 Societățile de Servicii de Investiții Financiare

Intermediarii pieței de capital sunt formați din societățile de servicii de investiții financiare, instituții de credit autorizate de Banca Națională a României, în conformitate cu legislația bancară aplicabilă și entități de natura acestora, care se găsesc în state membre ori nemembre ale Uniunii Europene, autorizate în prestarea de servicii de investiții financiare.

Legătura între investitori cu surplus de fonduri și emitenți ce manifestă o nevoie de fonduri este asigurată de către intermediari ai pieței de capital, care asigură încheierea contractelor de vânzare și cumpărare a instrumentelor financiare, întruât acestea nu pot fi cumpărate ,,la ghișeu”.

Până la apariția legii nr.297/2004, activitatea de intermediere a fost rezervată Societăților de Servicii de Investiții Financiare autorizate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare să își desfășoare activitatea pe piața de capital.

Din 2005, instituțiile de credit și băncile supuse supravegherii financiare au obținut dreptul de a efectua servicii de investiții financiare pe piața de capital,, în cont propriu sau în contul clienților.

Cadrul legislativ privind piața de capital din România a avut parte de o serie de modificări.

Cerințele prevăzute de Directivele Uniunii Europene în domeniu constau în asigurarea transparenței, protecția investitorilor, stabilitatea sistemului financiar, întărirea și dezvoltarea piețelor de capital reglementare de instrumente financiare derivate și de valor mibiliare.

În vederea realizării acestor cerințe, a fost realizat un pachet legislativ unitar format din:

Legea 513/12.07.2002 pentru aprobarea Ordonanței de Urgență a Guvernului nr.26/2002 privind organismele de plasament colectiv în valor mobiliare, publicată în Monitorul Oficial nr.539/24.07.2002

Legea 512/12.07.2002 pentru aprobarea Ordonanței de Urgență a Guvernului nr.27/2002 privind piețele reglementate de mărfuri și instrumnete finaciare derivate, publicată în Monitorul Oficial nr.576/05.08.2002

Legea nr.525/17.07.2002 pentru aprobarea Ordonanței de Urgență a Guvernului nr.28/2002 privind valorile mobiliare, serviciile de investiții financiare și piețele reglementate, publicată în Monitorul Oficial nr.576/05.08.2002.

Principalul obiectiv al acestor recomandări a fost stabilirea unor standarde de etică comportamentală a participanților pentru o funcționare corectă a pieței de capital și totodată protejarea interesului general.

Prin adoptarea acesor legi s-a observat voința de aliniere cu Uniunea Europeană.

Legea nr.297/2004 privind piața de capital evidențiază principiile reflectate la nivelul titlurilor și secțiunilor legate de intermediarii pe piața de capital, piețele reglementate, organismele de plasament colectiv, operațiunile și protecția investitorilor.

Serviciile de investiții financiare în România sunt prestate de persoane juridice ce desfășoară această activitate cu titlu profesional numiți de legislația pieței de capital intermediari.

Pe piața de capital din România, intermediarii sunt reprezentați de societăți de servicii de investiții financiare autorizate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare, dar și de instituții de credit autorizate de Banca Națională a României.

Intermediarii trebuie să îndeplinească anumite condiții pentru a beneficia de ,,Pașaportul unic european”, instrument instrument necesar procesului de integrare a piețelor financiare în Uniunea Europeană.

Acest ,,pașaport” presupune posibilitatea furnizorilor de servicii de investiții de a-și desfășura activitatea pe piețele statelor membre în baza autorizației din țara de orgine, dar și accesul liber al acestor furnizori din alte state membre pe piața națională.

Condițiile funcționării acestui mecanism sunt:

Deținerea resurse financiare inițiale suficiente de către furnizorul de servicii de investiții necesare realizării activității propuse.

Respectarea condițiilor de experiență și integritate profesională de către persoane din conducerea administrativăși executivă, dar și de către acționari semnificativi.

Apartenența la fondul de compensare a investitorilor

Prevederi amănunțite privind adecvrea capitalului

Societățile de servicii de investiții financiare (SSIF) sunt formate din persoane juridice sub forma societăților pe acțiuni, societăți emitente de acțiuni nominative, care au ca obiect de activitate prestarea de servicii de investiții financiare și care își desfășoară activitatea numai în baza autorizației Comisiei Naționale de Valori Mobiliare.

Legea 297/2004 privind Serviciile de investiții financiare le grupeză în:

servicii principale

– preluarea și transmiterea ordinelor primite de la investitori în legătură cu unul sau mai multe instrumente financiare

executarea ordinelor în legătură cu unul sau mai multe instrumente financiare, altfel decât pe cont proriu

tranzacționarea instrumentelor financiare pe cont propriu

administrarea portofoliilor de conturi individuale ale investitorilor, pe bază discreționară, cu respectarea mandataului dat de aceștia, atunci când aceste portofolii includ unul sau mai multe instrumente financiare

subscierea de instrumente financiare în baza unui angajament ferm și/sau plasamentul de instrumente financiare

servicii conexe

custodia și administrarea de instrumente financiare

închirierea de casete de siguranță

acordarea de credite sau împrumuturi de instrumente financiare unui investitori, în vederea executării unor tranzacții cu instrumente financiare, în care respectiva societate de servicii de investiții financiare este implicată

consultanță acordată societăților cu privire la orice probleme legate de structura de capital, strategie industrială, precum și consultanță și servicii privind fuziunile și achizițiile de societăți

alte servicii privind subscrierea de instrumente financiare în baza unui angajament ferm

consultanță de investiții cu privire la instrumente financiare

servicii de schimb valutar în legătură cu activitățile de servicii de investiții financiare prestate

Pentru ca o societate de servicii de investiții financiare să fie autorizată trebuie să îndeplinească anumite cerințe.

Societatea trebuie constituită pe acțiuni, sediul social sau sediu central să fie în România, obiectul de activitate – prestarea serviciilor de investiții financiare și un capital inițial corespunzător serviciilor pe care intenționează să presteze.

Societățile de servicii de investiții financiare trebuie să dețină un capital inițial cuprins între 125 000 de euro și 730 000 de euro, în funcțiile de serviciile autorizate. Intermediarii care nu sunt autorizați să dețină instrumente financiare sau fonduri care aparțin clienților, au capitalul inițial de 50 000 euro.

Dacă o societate intenționeză să presteze doar servicii conexe, aceasta nu poate fi autorizată Societate de Servicii Investiții Financiare.

Comisia Națională de Valori Mobiliare solicită informații și se consultă cu autorități competente ale unui stat membru, înaintea autorizării societății ca Societate de Servicii de Investiții Financiare în cazul în care aceasta este:

filială a unui intermediar autorizat în acel stat membru

filială a societății-mamă a unui intermediar autorizat în acel stat

verificată de aceleași persoane juridice sau fizice care controlează un intermediar autorizat în acel stat membru

Administrarea societății poate fi realizată doar de persoane fizice cu eputație bună pentru o administrare sigură și prudentă a Societăților de Servicii de Investiții Financiare.

Consiliul de administrație cuprinde cel puțin trei membri, iar conducerea societății trebuie realizată de cel puțin două persoane cu funcție de conducători.

Membrii consiliului de administrație și conducătorii trebuie să aibă studii superiore și o experiență de cel puțin 3 ani în domeniul pieței de capital sau în domeniul financiar-bancar.

O societate nu este autorizată ca Societate de Servicii de Investiții Financiare de către Comisia Națională a Valorilor Mobiliare dacă conducătorii, membrii consiliului de administrație și acționarii semnificativ:

se găsesc în situații de incompatibilitate prevăzute de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare ori deține o funcție importantă în cadrul unei societăți aflate în insolvență

au fost condamnați pentru gestiune frauduloasă, fals, uz de fals, abuz de încredere, înselăciune, delapidare, dare sau luare de mită, mărturie mincinoasă, precum și alte infracțiuni de natură economică

au fost sancționați de autorități de regementare a piețelor financiare cu încetarea exercitării activității profesionale

Comisia Națională de Valori Mobiliare trebuie să fie informată cu privire la identitatea acționarilor, persoane fizice sau persoane juridice care ocupă poziții importante în Societăți de Servicii de Investiții financiare.

Planul de afaceri trebuie prezentat, pentru a aprecia modul în care societățile de servici de investiții financiare urmează să își desfășoare activitate.

Planul de afaceri curinde informații referitoare la: serviciile de investiți financiare care urmează a fi prestate de S.S.I.F., modul în care intenționeză să acționeze S.S.I.F. pentru prestarea serviciilor de investiții financiare, instrumentele financiare utilizae în pretarea serviciilor de investiții financiare, categorii de clienți cu care intenționează S.S.I.F. să încheie contracte.

Comisia Națională a Valorilor Mobiliare analizează regulamentul de organizare și funcționare al societății, în vederea acordării autorizației, responsabilitățile și limitele de competență pentru personalul care are putere de decizie și verifică organigrama, dacă este adecvată structurii organizatorice.

Societatea de Servicii de Investiții Financiare are obligația de a organiza un compartiment de control intern, axat pe supravegherea respectării de către societate, dar și de personal a legislației.

În cadrul Societăților de Servicii de Investiții Financiare este necesară autorizarea a cel puțin două persoane care să reprezinte compartimentul de control intern și a cel puțin patru persoane ca agenți pebtru serviciile de investiții financiare.

Comisia Națională a Valorilor Mobiliare acordă autorizația unei Societăți de Servicii de Investiții Financiare în cel mult 6 luni de la data trasmiterii documentașiei complete. Societate de servicii de investiții financiare poate începe activitatea doar după ce obține și calitatea de membru al Fondului de compensare a investitorilor.

Registrul Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare. cuprinde societăți de servicii de investiții financiare care prestează servicii de investiții financiare.

Potrivit legii nr.297/2004, Comisia Națională a Valorilor Mobiliare poate retrage autorizația unei Societăți de Servicii de Investiții Financiare în următoarele situații:

societatea nu și-a început activitatea , în termen de 12 luni de la data autorizației sau nu a prestat servicii de investiții pe o perioadă maimare de 6 luni, excepție fiind cazul în care Comisia Națională a Valorilor Mobiliare a suspendat autorizația de funcționare pe această perioadă.

Societatea nu mai întrunește condițiile care au stat la baza emiterii autorizației

Societatea nu respectă condițiile privind adecvarea capitalului, stabilite de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare.

Societatea de servicii de investiții financiare sau agenții nu respectă reglementările Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare, a piețelor reglementate

Alte situații prevăzute de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare

Societatea de Servicii de Investiții Financiare este obligată să informeze Comisia Națională a Valorilor Mobiliare în momentul în care se achiziționează sau se înstrăinează acțiunile sale care depășesc sau se situeză sub nevelurile de 10%, 20%, 33% ori 50%din totalul drepturilor de vot sau din capitalul social.

Societățile de Servicii de Ivestiții Financiare pot crea sedii secundare de forma sucursalelor sau agențiilor.

2.2 Instituțiile de credit

Instituțiile de credit pot presta servicii de investiții financiare în mod direct pe piața de capital o dată cu intrarea în vigoare a legii nr.297/2004, după înscrierea în Registrul Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare.

Respectarea regulilor de conduită este urmărită de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare., iar Banca Națională a României supraveghează condițiile de autorizare și cerințele de adecvare a capitalului instituțiilor de credit.

Băncile constituie portofoliu de instrumente finnciare deoarece oferă lichiditate ridicată. Legile bancare impun ca procedeu de asigurare a lichidității deținerea unor acive usor lichidabie, de obicei sub forma instrumentelor financiare.

Portofoliul de instrumente financiare al băncilor este constituit din active financiare care aduc venituri, limitate de obicei, sub forma dobânzilor sau a dividendelor.

Etapele parcurse de bănci în procesul de plasare a fondurilor disponibile:

Constituirea unor rezerve obligatorii

Constituirea necesarului de numerar dar și de alte active lichide

Crearea portofoliului de credite conform cu solicitările de credite și cu politica de creditare practicată

Fondurile care rămân disponibile după parcurgerea etapelor vo fi folosite la constituirea portofoliului de instrumente financiare.

Investiția în instrumente financiare a resurselor de care dispun băncile la un moment dat reprezintă o modalitate convenabilă, având în vedere caracterul lor negociabil și gradul de lichiditate ridicat pe care îl oferă.

Mărimea investiției pe care o face banca variază, se realizează în funcție de starea economiei.

Obiectivele pe care banca le urmărește prin realizarea de plasamente financiare sunt:

Să obțină venit sub difeite forme (cupoane, divedende, etc)

Să realizeze un portofoliu de investiții financiare de calitate (profitabile și sigure)

Să utilizeze complet fondurile proprii

Să poată utiliza instrumentele financiare în momente dificile pentru bancă drept gajuri

Să asigure lichiditate corelând scadențele instrumentelor financiare cu nevoia de lichiditate a băncii

Pentru înscrierea instituțiilor de credit în Registrul Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare este obligatoriu ca obiectul e activitate să includă prestarea serviciilor de investiții financiare. Prestarea acestor serviciii se realizează prin agenți pentru servicii de investiții financiare autorizați în numele instituțiilor.

Respectarea legislației, a procedurilor interne, reglementărilor interne, a reglementărilor pieței de capital este supravegheată de reprezentatul compartimentului de control intern autorizat de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare.

Procedurile interne ale instituției de credit care prestează acest tip de activitate presupun: identificarea spațiilor în care se defășoară astfel de servicii, delimitarea atribuțiilor personalului, evidența diferită a operațiunilor aferente pieței de capitalde cele specifice activității bancare. Evidențele privind serviciile de inestiții financiare se arhivează și se înregistrează distinct.

Controlul privind respectarea legislației pieței de capital de către instituțiile de credit înscrise în Registrul Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare se realizează de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare.

2.3 Traderii

Potrivit legii 297/2004 traderii intră în categoria intermediarilor deoarece au acces direct la sistemul de tranzacționare, însă aceștia realizează tranzacții cu instrumente financiare derivate atât în nume propriu cât și pe cont propriu, de natura contractelor futures și cu opțiuni.

Traderii realizează tranzacții doar cu instrumentele financiare amintite mai sus, nu pot tranzacționa în numele altor persoane și nici nu pot deține fonduri sau instrumente financiare ale altor persoane.

Compensarea și decontarea tranzacțiilor traderilor se realizează numai prin intermediari. Responsabilitatea obligațiilor ce decurg din desfășurarea acestor tranzacții revine traderilor, dar și membrilor compensatori cu care aceștia au contracte de compensare încheiate.

Traderii sunt autorizați de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare și sunt înscriși în Registrul Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare.

Pentru a-și putea desfășura activitatea traderii trebuie să aibă un capital iniția de minimum 50 000 de euro, obiect exclusiv de activitate, dotare tehnică care să permită conectarea la sistemul pieței reglementate.

Acționarii sau asociații, conducerea administrativă și executivă a traderilor nu au voie să fie acționari semnificativi, să fie angajați sau să dețină funcții în cadrul unui intermediar autorizat de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare sau de Banca Națională a României., sau în cadrul unui alt trader autorizat de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare.

Obținerea autorizației presupune ca aceste societăți să nu se găsească îu una din fazele procedurii de reorganizare juridică, ori de faliment și organizarea si evidențierea distinct a operațiunilor cu instrumente financiare derivate care au ca suport mărfurile.

Comisia Națională a Valorilor Mobiliare trebuie să aibă acces nelimitat la evidențele specifice operațiunilor cu intrumente financiare derivate ale traderilor și la spațiile în care își desfășoară activitatea.

Bursa de Valori București prezintă o listă cu intermediarii pieței de capital din România. În tabelul următor sunt prezentați câțiva dintre acești intermediari.

Tabel nr. 1

Sursa: http://www.bvb.ro/Intermediaries/SSIFuri.aspx

2.4 Asociația brokerilor

Asociația brokerilor a fost înființată în data de 10 ianuarie 1995.

Asociația brokerilor este o organizare profesională și patronală a societăților de servicii de investiții financiare și a instituțiilor de credit active pe piața de capital din România.

Asociația este un organism de formare profesională atestată de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare.

La înființare, asociația avea 25 de membri iar în prezent este formată din 32 de membri.

Calitatea de membru putea fi obținută la constituirea Asociației doar de societățile de servicii de investiții financiare. În prezent aderarea la calitatea de membru a Asociației poate fi realizată si de instituțiile de credit active pe piața de capital, acest lucru ducând la consolidarea pieței financiare din România și poziționarea favorabilă în situația globalizării serviciilor financiare.

În relația cu autoritățile pubice, Asociația Brokerilor este un coechipier de încredere iar interesele membrilor săi sunt reprezentate în raport cu autoritatea pieței de capital, membrii Guvernului, membrii Parlamentului și în raport cu membrii altor instituții care influențează activitatea bursieră.

Rolul Asociației este de a promova un mediu favorabil evoluției pieței de capital. Elaborarea politicilor economico-financiare și fiscale au impact major are impact major asupra pieței de capital , iar asociația joacă un rol important în realizarea acestora.

Obiectivul Asociației brokerilor constă în stabilizarea unie piețe transparente, corecte, cu un nivel înalt de lichiditate.

Asociația Brokerilor își desfășoară activitatea în mai multe direcții: emitenți, brokeri, specialiști ai pieței de capital.

Asociația desfășoară programe de pregătire, împărțite în două categorii: cursuri de formare profesională și de educare pentru investitori și pentru persoane are doresc să lucreze în domeniu sau au legătură cu piața de capital prin munca prestată.

Investitorii pot participa la semniarii organizate de Asociația Membrilor. Aceste seminarii sunt pentru cei care desfășoară activități pe piața de capital, dar și pentru începătorii cărora mecanismele de tranzacționare la bursa nu le sunt cunoscute.

Se organizează și seminiarii online care pot fi: de analiza tehnică, de analiza fundamentală, despre indicatori macroeconomici, despre instrumente financiare derivate.

Asociația brokerilor organizează cursuri pentru autorizarea specialiștilor, cum ar fi: curs de autorizare pentru agent petru servici de investiții financiare, pentru consultant de investiții, pentru reprezentant compartiment control intern.

La începutul fiecărui an Asociația Brokerilor organizează programe în vederea formării profesionale continue a specialiștilor din domeniu.

Membrii Asociației au parte de o serie de avantaje, cum ar fi:

Au parte de consultanță gratuită și sunt reprezentanți la nivelul Asociației Brokerilor

Au parte de reduceri pentru seminarii și cursuri organizate de Asociația Brokerilor

Pot face parte din Comisiile profesionale ori din grupurile organizate care rezolvă probleme actuale

Pot face contribuții le newsletterul „Capital Express”, realizând aceste contribuții pot promova

Orice membru oferă un plus de încredere pentru investitori datorită apartenenței la Asociația Brokerilor

Pot participa la evenimente organizate de Asociație, organizate exclusiv pentru membrii acesteia

Pentru a putea deveni membru al Asociației Brokerilor trebuie îndeplinite următoarele cerințe:

Se Completează o cerere de aderare și se adresează această cerere către Consiliul Director al Asociației

Se achită 20 000 euro tarif de înscriere

Se semnează un angajament pentru achitarea tarifelor, cotizațiilor și contribuțiilor către Asociație

Documente necesare a fi completate sunt: angajament pentru plata cotizațiilor tarifelor și contribuțiilor de membru titular al Asociației Brokerilor și o cerere de aderare la Asociația Brokerilor.

Asociația Brokerilor este formată din următorii membrii:

Tabel nr. 2

Sursa: http://www.asociatiabrokerilor.ro/?s=membri&p=memberlist

CAPITOLUL III

ALPHA FINANCE – STUDIU DE CAZ

3.1 Prezentare Alpha Finance

Alpha Finance a fost înființată în 1994, fiind una dintre primele societăți de valori mobiliare. Societatea este una dintre cele mai active societăți de servicii de investiții financiare din România.

Societatea de servicii de investiții financiare prestează o întreagă gamă de servicii de intermediere bursieră și de finanțare corporativă.

Alpha Finance face parte din grupul Alpha Bank Group din Grecia, care prestează o gamă largă de servicii financiare (activități de investiții, activități bancare universale, activități de asiurări și de leasing) în România, Grecia, Bulgaria, Albania, SUA, Marea Britanie, Macedonia, Cipru. Alpha Finance este acea parte a grupului financiar specializată pe piața de capital românească.

Grupul Alpha Bank activează în România prin: Alpha Leasing SA, Alpha Bank România SA, Alpha Insurance România SA, Alpha Astika Akinita România SRL:

Alpha Finance este unul dintre membrii fondatori ai Bursei de Valori București și este și membru al Fondului de Compensare al Investitorilor.

Alpha Finance România este o societate de servicii de investiții financiare autorizată prin Decizia nr.2666/05.08.2003 de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare și este înregistrată în Registrul unic al Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare. cu numărul PJR01SSIF/40036.

Societatea are sediul în București, sector 1, Calea Dorobanților, nr237B, etaj 2 și este înregistrată la Registrul Comerțului cu numărul J40/20269/1994 iar codul unic de înregistrare este 6641837.

Capitalul social al societății este de 3 212 000 RON. Acest nivel îi permite să realizeze întreaga gama de servicii de investiții financiare reglementate prin legea pieței de capital 297/2004.

Conducerea executivă este formată din Dimitrios Chatyisarros – director general și Cerasela Elena Rus – director general adjunct. Cei doi au calitatea de conducători conform prevederilor legale.

Consiliul de administrație este fomat din: Paris Vassiliadis-Președinte, Sergiu Bogdan Oprescu-Prim-Vicepreședinte, Evangelos Kalamakis-Vicepreședinte, Periklis Voulgaris-Membru, Dimitrios Chatzisarros-Membru.

Structura acționariatului este următoarea: 99% din acțiuni sunt deținute de Alpha Bank AE Greece iar restul de 1% sunt deținute de Alpha Bank România.

Compartimentul de control intern

Reprezentanții compartimentului de control intern sunt Popescu Gabriela și Turcescu Valentina Laura. Rolul acestor reprezentanți este de a asigura respectarea de către Alpha Finance România a legilor, legislației pieței de capital și a regulilor,procedurilor interne ale societății.

3.2 Servicii Alpha Finance

Serviciile de investiții financiare principale și conexe autorizate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare sunt următoarele:

servicii și activități de investiții-servicii principale

preluarea și transmiterea ordinelor cu privire la unul sau mai multe instrumente financiare

executarea ordinelor în numele clienților

realizarea tranzacționării pe cont propriu

subscrierea și plasamentul de instrumente financiare în locul unui angajament ferm

servicii conexe

consultanță oferită entităților referitoare la structura capitalului, strategia industrială și aspecte ale acesteia, consultanță și servicii privind fuziunile și achizițiile unor entități

cercetare pentru investiții și analiza financiară sau alte forme de recomandare generală referitoare la tranzacțiile cu instrumente financiare

servicii în legătură cu subscrierea în baza unui angajament ferm.

Alpha Finance România se numără printre primii intermediari care au reprezentat investitori străini pe piața de capital românească. Această activitate solidă dezvoltată în rândul intermediarilor din România a fost realizată prin dezvoltarea de tehnici și metode menite să mulțumească cerințele occidentale de decontare, tranzacționare, raportare și custodie.

Alpha Finance România oferă clienților posibilitatea de a realiza tranzacții și de a avea acces în timp real la evoluția pieței de capital și a propriilor investiții prin serviciul AlphaTrade utilizat prin intermediul internetului. Cu ajutorul internetului, investitorul poate anunța Alpha Finance ordinele de vânzare sau de cumpărare pentru instrumentele financiare tranzacționate la Bursa de Valori București. După ce sunt îndeplinite ordinele, clientul este informat asupra detaliilor tranzacțiilor, referitoare la preț, volum, etc.

Deschiderea contului de tranzacționare prin internet, oferă clientului acces la: prețul ultimei tranzacții cu instrumentele financiare tranzacționate la Bursa de Valor București, confirmarea executării ordinelor, istoricul mișcărilor de instrumente financiare, numerarul din contul de investiții, diferite materiale care oferă informații despre societățile cotate la bursă.

Alpha Cosmos Trade este un serviciu care preia ordinele clienților Alpha Finance România și le transmite spre execuție către Alpha Finance Brokerage and Investment Services Grecia. Alpha Finance România comunică ordinele clienților spre execuție către Alpha Finance Brokerage and Investment Services Grecia și nu încheie tranzacții direct în numele clienților; tranzacțiile sunt realizate de Alpha Finance Brokerage and Investment Services Grecia pe contul Alpha Finance România.

Alpha Finance România prezintă piețele pentru clienți pe care tranzacțiile urmează să fie realizate în urma transmiterii ordinelor:

Tabel nr. 3

Sursa :https://www.alphafinance.ro/

Alpha Finace România poate tranzacționa pe piețele externe cu instrumente financiare decontate ,,la vedere”.

Societatea de servicii de investiții financiare a semnat un contract cu Depozitarul Central prin care poate oferi clienților săi sau celor împuterniciți extrase de cont și coduri confidențiale pentru instrumentele financiare pe care le dețin în conturile deschise la Depozitarul Central. Pentru acest serviciu clienții trebuie să plătească un tarif impus de Depozitarul Central. Un procent de 60% din acest tarif revine societății Alpa Finance România.

Alpha Finance România este unul dintre consultanții principali în tranzacții de pe piața de capital, se implică prin organizarea și conducerea de Oferte Publice primare și secundare și plasamente private în servicii și activități care țin de majorările de capital pe piețe naționale, cum ar fi: Bursa de Valori București și RASDAQ.

Alpha Finance România oferă și consultanță în ceea ce privește alegerea surselor suplimentare de finanțare, evaluarea afacerilor și sfaturi cu privire la metoda cea mai indicată de finanțare: emisiune publică de acțiuni sau emisiune publică de obligațiuni.

Această societate de servicii de investiii poate intermedia pachete minoritare sau majoritare de acțiuni într-o societate cu ajutorul ofertelor secundare de vânzare ori poate intermedia achiziția unei societăți listate printr-o ofertă publică de preluare pe piața de capital.

Departamentul de cercetare al Alpha Bank România pregătește materiale de analiză a pieței de capital sub forma de analize macroeconomice și rapoarte de companie și sub forma rapoartelor de piață zilnice și săptămânale. Rapoartele de cercetare sunt puse la dispoziția clienților gratuit și pot include recomandări cu privire la strategiile de investiții financiare care se referă la unul sau mai multe instrumente financiare ori la emitenți de instrumente financiare.

3.3 Tranzacționare la Bursa de Valori București

Bursa de valori București are o vechime de peste 130 de ani și este un indicator important al economiei noastre, fiind unul dintre principalii beneficiari ai creșterii economice viitoare. Pe piața regementată sunt tranzacționate peste 80 de companii locale, având o capitalizare de peste 11miliarde euro.

Rolu Bursei este complex. Bursa asigură o circulație liberă și intensă a valorilor mobiliare la un curs care refllectă interesul publicului pentru deținerea anumitor valori mobiliare, interes motivat de competitivitatea economică și financiară a emitentului, ca și valoare de piață a titlului respectiv.

Prin urmare, rolul principal al bursei de valori reprezuntă efectuarea tranzacțiilor cu hârtii de valoare, emise de agenții economici și plasate de intermediari.

Unul dintre membrii fondatori ai Bursei de Valori București este Alpha Finance, care este și corespondent al agenției S&P din România care se ocupă cu studiul piețelor financiare emergente. Alpha Finance contribuie cu analize și estimări către furnizotii principali de informații financiare din lume: Bloomberg, Thompson Reuters.

Clienții pot investi la Bursa de Valori București cu ajutorul platformei de tranzacționare online AlphaTrade în:

acțiuni românești și internaționale

indici locali și internaționali

produse structurate

obligațiuni corporatiste și titluri de stat.

Tranzacționarea la Bursa de Valori București se poate realiza prin: cont online, cont broker, cont premier.

Prin contul online se poate efectua tranzacții bursiere cu orice instrument financiar cotat la Bursa de Valori București. Suma minimă necesară pentru deschiderea uni cont online de investiții este de 3 500 RON:

Cu ajutorul contului broker se pot tranzacționa instrumente financiare listate la Bursa de Valori București cu ajutorul brokerilor Alpha Finance.

Contul premier oferă posibilitatea tranzacționării pe piața de capital din România dar și pe piețele financiare internaționale prin combinarea unor strategii de investiție globală către obiective invetiționale.

3.4 Finanțare corporatistă

Alpha Finance consiliază clienți din punct de vedere al atragerii capitalului pe piața românească de capital, fiind o societate de consultanță importantă în domeniul bursier.

Această consiliere presupune structurarea de oferte publice secundare, primare și de plasamente private, precum și intermedierea acestora.

Prima ofertă publică primară garantată care aparținea unui emitent român pe piața de capital românească (Imsat) a fost condusă de Alpha Finance. Alpha Finance a condus și oferta publică inițială din România, cea mai importantă – Transelectrica, dar și oferta publică secundară cea mai importană – BRD.

Societatea de servicii de investiții financiare a ocupat un loc important în implementarea și planificarea procesului de privatizare din România.

Guvernul României a vândut acțiuni prin oferta publică secundară unor investitori interni și internaționali, iar Alpha Finance a consiliat această vânzare de acțiuni.

Procesele de restructurare ale instituțiilor statului au fost consiliate în procesul lor de restructrare către de societate și autoritatea de privatizare a apelat la Alpha Finance pentru consultanță în ceea ce privește privatizarea societăților de stat pentru investitori strategici prin intermediul licitațiilor deschise.

Istoricul acțiunilor corporative ale Alpha Finance:

Tabel nr.4

Sursa: https://www.alphafinance.ro/servicii/finantare-corporatista/32

3.5. Rezultate financiare

Situația financiară Alpha Finance:

Tabel nr. 5

Sursa: https://www.alphafinance.ro/despre-noi/rezultate-financiare/7

Fondurile proprii și adecvarea capitalului la riscuri sunt calculate conform cu Regulemntele comune ale Băncii Naționale a României și ale Comisie Naționale a Valorilor Mobiliare(Autoritatea de Supreveghere Financiară.).

Activitatea intermediarilor în funcție de valoarea tranzacționată în luna iulie 2014 este următoarea:

Tabel nr. 6

Sursa: http://www.bvb.ro/Intermediaries/SSIFstatistics.aspx

Din acest tabel se poate observa că în anul 2014 Alpha Finance România ocupă locul 27 în rândul intermediarilor în funcție de valoarea tranzacționată, iar în luna iulie a aceluiași an societatea de servicii de investiții financiare se bucură de o pozișie puțin mai bună si anume, locul 23.

În luna iulie valoarea tranzacționată de Alpha Finance România reprezintă 0,30% din total valoare, iar în anul 2014, valoarea tranzacționată crește, însă nu foarte mult, fiind de 0,31%din totalul valorii tranzacționate pe an.

CONCLUZII

Piața de capital reprezintă totalitatea mecanismelor și relațiilor cu ajutorul cărora capitalurile disponibile și dispersate din economie sunt orientate către agenți economici sau către entități publice și private solicitatoare de fonduri.

Acțiunile au potențial de profit nelimitat. Investiția pe piața acțiunilor este profitabilă în timp, însă este si una riscantă și poate duce la diminuarea sau pierdera capitalului inițial investit.

Piața de capital are ca participanți principali vânzători și cumpărători specifici ca orice piață.

Principalele categorii de participanți ai pieței de capital sunt: emitenții, investitorii și intermediarii, însă avem și alți participanți care contribuie la buna desfășurare a tranzacțiilor pe piața de capital.

Piața de capital din România cuprinde piețele de instrumente financiare precum și instituții ale acestora: societăți de servicii financiare, emitenți, investitori; operațiunile (oferte publice, servicii de investiții financiare ), organismele de plasament colectiv(fonduri de investiții) fac și ele parte din piața de capital.

Societățile de servicii de investiții financiare joacă un rol important pe piața de capital.

Pentru a-și putea desfășura activitatea pe piața națională națională, societățile de investiții financiare trebuie autorizate de Comisia Națională a Valorilor Mobiliare, numită acum Asociație de Supraveghere Financiară.

Societățile de servicii de investiții financiare sunt contactate de clienți. Societatea este cea care urmează să realizeze tranzacția în locul clientului .

Asociația Brokerilor desfășoară programe de pregătire, cursuri de formare profesională și de educare pentru investitori și pentru persoane are doresc să lucreze în domeniu sau au legătură cu piața de capital prin munca prestată.

Obiectivul participanților pieței de capital constă în stabilizarea unei piețe transparente, corecte, cu un nivel înalt de lichiditate.

Alpha Finance România este o societate de servicii de investiții financiare.

Studiul de caz analizează activitatea intermediarului Alpha Finance România pe piața de capital din Româia. Alpha Finance România este unul dintre consultanții principali în tranzacții de pe piața de capital,

Clienții pot investi la Bursa de Valori București prin intermediul platformei de tranzacționare online AlphaTrade în: acțiuni românești și internaționale, indici locali și internaționali, produse structurate, obligațiuni corporatiste și titluri de stat.

BIBLIOGRAFIE

Anghelache Gabriela-,,Piața de capital în context european”, București, Editura Economică, 2009

Simona Fătu-,,Piața românească de capital privită din interior”, București, editura Vox, 1998

Anghelache Gabriela, Dardac Nicolae, Stanciu Ion-,, Piețele de capital și burse de Valori”, București, Editura Societatea Adevărul

Sabău-Popa Diana-,,Piețe de capital”, Oradea, Editura Universității din Oradea, 2010

Anghelache Gabriela-,,Bursa și piața extrabursieră”, București, Editura Economică, 2000

Sabău Popa Diana, Zăpodeanu Daniela – ,,Introducere în studiul pieței de capital, Orade, Editura Universității din Oradea, 2008

Stoica Victor, Ionescu Eduard -,, Piețe de capital și burse de valori”, București, Editura Economică, 2002

Anghelache Gabriela – „Piața de capital. Caracteristici. Evoluții.Tranzacții”, București, Editura Economica, 2004

John M. Dalton, Trad.C Broga-„Piața acțiunilor”, București, Editura Hrema, 2000

corduneanu Carmen –„Piețe financiare și operațiuni Bursiere”, Timișoara, Editura Mirton, Ediția a III-a,1996

Radu Sorin Claudiu, Boagă Dan Marin – „Piețe de capital.Instituții și instrumente financiare tranzacționate, Buurești, Editura Universitară, 2012

Stoica Ovidiu-„Mecanisme și instituții ale pieței de capital: piețe de capital emergente”, București, Editura Economica, 2002

Nițu Adrian – „Piața de capital:Modele. Instituții. Mecanisme.” , Timișoara , Editura Universității de Vest, 2005

http://www.bvb.ro/Intermediaries/SSIFstatistics.aspx

http://www.cnvmr.ro

https://www.alphafinance.ro

https://www.asfromania.ro

http://www.asociatiabrokerilor.ro/?s=membri&p=memberlist

https://www.depozitarulcentral.ro

http://www.jurisprudenta.com/lege/hotarare-55-1998-66qmz/

Legea 297/2004 privind piața de capital cu modificările și completările ulterioare, art.5