Impactul Investitiilor Straine Directe In Romania

Capitolul III. Impactul investițiilor străine directe în Romania.

Studiu de caz

III.1.Investițiile străine directe în Romania

În acest capitol este prezentă situația investițiilor străine directe (ISD) în Romania, în perioada 2009 -2013.

În ultimii ani, Romania a devenit o țară atractivă pentru investitorii străini, numărul celor prezenți fiind în crestere. Datorită aderarii la NATO și apoi la UE, Romania și-a consolidat poziția în zona Euro-Atlantică atat în plan economic cat și politic. Investițiile străine directe vor facilita accesul direct la piețele străine precum și “importul” de tehnologie și “know-how”. Potrivit UNCTAD, Romania a atras cea mai mare parte a investițiilor străine directe, volumul lor ajungând la 13 miliarde de euro, fiind pe primul loc în regiunea est-europeana . Totusi, comparând cu țări central-europene cum ar fi Polonia, Cehia si Ungaria, aceasta realizare nu mai poate fi considerată de o amploare atat de mare având în vedere că aceste țări au absorbit aproximativ 80% din volumul investițiilor străine directe din regiunea central-europenă.

Factorii care au determinat avântul investițiilor străine directe au fost poziția in Europa, disponibilitatea resurselor materiale și umane dar și costuri salariale scăzute.

Principalele puncte forte ale României sunt:

– O piață internă relativ mare;

– O forță de muncă calificată și ieftină;

– Membru al Uniunii Europene ce urmeaza a adopta moneda euro.

Punctele slabe ale țării sunt:

– Infrastructura este de o calitate proastă și are nevoie de îmbunătățiri;

– Nivelul de corupție este unul ridicat;

– O populație relativ săracă, care are putere de cumpărare limitată.

Măsurile guvernamentale de a motiva sau restricționa ISD

Guvernul român și-a reafirmat disponibilitatea de a privatiza sectorul public, în special în domeniile energiei, industriei grele și industria farmaceutică. Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS), este responsabila de formularea, adoptarea și punerea în aplicare a privatizării. Guvernul a adoptat recent legi care includ un ajutor financiar pentru investiții de peste 30 de milioane de euro care pot crea cel puțin 300 de locuri de muncă și să încurajeze investițiile în anumite sectoare ale economiei, cum ar fi energia.

Principalele aspecte referitoare la beneficiile economice oferite de ISD țării gazdă, sunt sintetizate prin următoarele :

ISD produc efecte de creștere, dezvoltare și optimizare în lanț: susțin creșterea economică,stimulează investițiile interne, generează efecte pozitive asupra balanței comerciale și susțin creșterea veniturilor la bugetul statului;

ISD aduc resursele financiare, care sunt mai stabile și de care aceasta se poate servi cu mai mare ușurință comparativ cu datoria comercială sau portofoliul de investiții;

ISD pot atrage și sprijini transferul de competențe manageriale și îmbunătățirea expertizei

tehnice (know-how);

ISD introduc în economia țării gazdă îmbunătățiri și conferă adaptabilitate sporită, precum și noi tehnici de organizare și practici manageriale;

ISD aduc tehnologii moderne, care pot contribui la creșterea efi cienței utilizării celor existente și pot genera acțiuni de fi nanțare a capacităților locale de cercetare-dezvoltare;

ISD prin activitățile transnaționale generate pot asigura îmbunătățirea abordării exporturilor pe piețele de mărfuri și de servicii și pot sprijini țara gazdă, în a asigura un transfer de producție din piața exclusiv internă către o piață internațională (creșterea exportului oferind numeroase avantaje în ceea ce privește informația tehnologică, economia de scară, motivația competitivă și cunoașterea pieței);

Companiile străine care investesc în țările gazdă sunt,lideri în dezvoltarea de noi tehnologii, dețin experiență și abilități manageriale și pot spori în companii locale abilitățile acestora privind managementul mediului, în cadrul industriilor în cazul în care investițiile străine sunt prezente.

III.2. Fluxul net de investiții străine directe

Fluxul net de ISD în anul 2013 a înregistrat 2 712 milioane euro și este structurat astfel:

– Aport la capitalurile proprii ale investitorilor străini direcți în întreprinderile investiție străină directă din România în valoare de 2 427 milioane euro (89,5 % din fluxul net de ISD). Aportul la capitalurile proprii rezultă din diminuarea participațiilor la capital, în valoare de 2 764 milioane euro, cu pierderea netă, în sumă de 337 milioane euro. Pierderea netă a rezultat prin scăderea din profitul realizat în anul 2013 de către întreprinderile ISD profitabile, în valoare de 5 504 milioane euro, a dividendelor repartizate în anul 2013 de către întreprinderile ISD, în cuantum de 2 287 milioane euro, după care această valoare a fost diminuată cu pierderile înregistrate în întreprinderile ISD care au încheiat anul 2013 cu pierderi, în sumă de 3 554 milioane euro.

– Credit net primit de către întreprinderile investiție străină directă de la investitorii străini direcți, inclusiv din cadrul grupului, în sumă de 285 milioane euro ( 10,5 % ).

Figura III.5 Evoluția fluxurilor ISD în perioada 2009-2013

milioane euro

Sursa: BNR 2014, Investiții străine directe în Romania în anul 2013

Din analiza fluxului net de ISD și componentele acestuia (participațiile la capital, profitul reinvestit/pierderea netă și creditul net de la investitori), repartizat pe domenii de activitate ale întreprinderilor ISD se evidențiază următoarele :

– În majoritatea domeniilor de activitate economică în care ISD au pondere importantă se constată majorări ale participațiilor la capital în întreprinderile ISD, ceea ce semnifică continuarea procesului investițional în anul 2013. Domeniile care au înregistrat cele mai importante majorări de capital au fost industria (1 253 milioane euro) și în cadrul acesteia industria prelucrătoare (944 milioane euro) și mijloacele de transport (336 milioane euro); alte domenii cu investiții importante de capital au fost construcțiile și tranzacțiile imobiliare (476 milioane euro), intermedierile financiare și asigurările (431 milioane euro) și comerțul (332 milioane euro).

– Principalele domenii economice în care pierderile au excedat profiturilor au fost construcțiile

și tranzacțiile imobiliare (335 milioane euro profit, 662 milioane euro pierderi), metalurgia

(156 milioane euro profit, 326 milioane euro pierderi) și intermedierile financiare și asigurările

(504 milioane euro profit, 599 milioane euro pierderi).

– Nivelul de 285 milioane euro, înregistrat de creditul net primit de către întreprinderile ISD de la investitorii străini direcți în anul 2013, este foarte scăzut în raport cu cel din anul 2012, când s-au înregistrat 1 343 milioane euro. Câteva domenii de activitate au beneficiat de finanțări importante pe calea creditului mamă – fiică, respectiv industria prelucrătoare (trageri de 2 659 milioane euro), tehnologia informației (trageri de 2 050 milioane euro), comerțul (trageri de 1 497 milioane euro), construcțiile și tranzacțiile imobiliare (trageri de 1 215 milioane euro), precum și energia (trageri de 977 milioane euro). Totuși, dintre domeniile economice menționate, numai tehnologia informației și energia au beneficiat de o finanțare semnificativă prin creditul net (525 și, respectiv, 305 milioane euro), în toate celelalte domenii tragerile de noi credite de la investitorii străini direcți fiind acoperite sau chiar depășite de rambursările de credite primite, aflate în sold.

– Industria, prin nivelul participațiilor la capital înregistrate (1 253 milioane euro) și al profitului reinvestit (411 milioane euro), a beneficiat de un aport la capitalurile proprii de 1 664 milioane euro, reprezentând 68,6 % din aportul total la capitaluri proprii ISD al anului 2013.

III.3. Soldul investițiilor străine directe la sfârșitul anului 2013

Soldul final al ISD la 31 decembrie 2013 a înregistrat nivelul de 59 958 milioane euro. Acest rezultat a fost obținut prin adăugarea la soldul inițial al ISD a fluxului net de ISD și a diferențelor valorice pozitive/negative provenite atât din reevaluările datorate modificării cursului de schimb și prețurilor unor active, cât și din retratări contabile ale valorii soldurilor inițiale ale unor întreprinderi raportoare.

Figura III.6 Evolutia soldului ISD in perioada 2009-2013

sfarsit de perioadă

Sursa: BNR 2014, Investiții străine directe în Romania în anul 2013

Aportul la capitalurile proprii (inclusiv profitul reinvestit) al întreprinderilor de investiție străină directă avea la sfârșitul anului 2013 valoarea de 40 700 milioane euro (67,8 % din soldul final al ISD), iar creditul net total primit de la investitorii străini direcți, a înregistrat nivelul de 19 258 milioane euro ( 32,2 %). Creditul net cuprinde atât creditele pe termen mediu și lung, cât și pe cele pe termen scurt acordate de către investitorii străini întreprinderilor lor din România, atât direct, cât și prin intermediul altor firme nerezidente membre ale grupului.

III.3.1.Repartizarea soldului investițiilor străine directe pe principalele activități economice

Figura III.7 Repartizarea soldului ISD pe principalele activități economice

Sursa: BNR 2014

Din punct de vedere al repartizării pe principalele ramuri economice (conform CAEN Rev.2), cele mai multe investiții s-au localizat în industria prelucrătoare cu 31,1 %. În cadrul acestei industrii cele mai bine reprezentate ramuri sunt: prelucrarea țițeiului, produse chimice, cauciuc și mase plastice industria mijloacelor de transport, metalurgia, industria alimentară, a băuturilor și tutunului și ciment, sticlă, ceramică. Pe lângă industrie, activitățile care au atras importante ISD sunt intermedierile financiare și asigurările cu 14,2 % din totalul ISD, comerțul cu amănuntul și cu ridicata cu 11,2 %, construcțiile și tranzacțiile imobiliare cu 9,%, tehnologia informației și comunicațiile cu 6,9 %, transporturile cu 1,6%.

Repartizarea pe principalele activități economice a soldului ISD

la 31 decembrie 2013

Sursa: BNR 2014, http://www.bnro.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=9403

III.3.2. Repartizarea soldului investițiilor străine directe pe regiuni de dezvoltare

Figura III.8 Repartizarea soldului ISD pe regiuni de dezvoltare

Sursa : BNR 2014

Din punct de vedere teritorial se observă orientarea ISD cu precădere spre regiunea de dezvoltare BUCUREȘTI-ILFOV cu 61,4 %, alte regiuni de dezvoltare beneficiare de ISD într-o măsură relativ însemnată fiind regiunea CENTRU cu 8,6 %, regiunea SUD-MUNTENIA cu 7,7%, regiunea VEST cu 7,6% și regiunea NORD-VEST cu 4,5%.

De mentionat este că ISD au fost localizate teritorial după sediul social al întreprinderilor investiție străină directă, ceea ce nu corespunde întotdeauna cu locul de desfășurare a activității economice.

Sursa: BNR 2014, http://www.bnro.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=9403

III.3.3. Repartizarea soldului investițiilor străine directe pe țări de origine

Figura III.9 Repartizarea soldului ISD pe țări de proveniență

Repartizarea a fost realizată în funcție de țara de rezidență a cel puțin 10 % din capitalul social al întreprinderilor investiție străină directă din România. Primele 4 țări clasate după ponderea deținută în soldul ISD la 31 decembrie 2013 sunt: Olanda cu 24,4%, Austria cu 19,1%, Germania cu 11,2% și Franța cu 7,6%, aceleași ca și în anul 2009.

Sursa:BNR 2014, http://www.bnro.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=9403

III.4. Tipuri de investiții străine directe

Investițiile străine directe se împart în mai multe grupe, fiecare cu un impact diferit asupra creșterii economice:

Greenfield: înființarea de întreprinderi de către sau împreună cu investitori străini (investiții pornite de la zero);

Fuziuni și achiziții: preluarea integrală sau parțială de întreprinderi de către investitori străini de la rezidenți;

Dezvoltare de firme: majorarea deținerilor de capital ale investitorilor străini în întreprinderi investiție străină directă;

Restructurare de firme: finanțarea de către investitorii străini, prin aport de capital, a întreprinderilor investiție străină directă cu pierderi, în vederea rentabilizării lor.

Fluxul de participații la capital în întreprinderile ISD, în valoare de 2 764 milioane euro, este diferențiat în greenfield, fuziuni și achiziții, dezvoltare de firme și restructurare de firme.

În anul 2013 investițiile greenfield și cele din categoria fuziuni și achiziții (M&A) au înregistrat un nivel redus, de 112, respectiv, 152 milioane euro; ponderea predominantă în fluxul participațiilor la capital în 2013 este deținută de dezvoltările de firme cu o valoare de 1 391 milioane euro, respective 50,3 % din participații, și de restructurările de firme cu 1109 milioane euro, reprezentând 40,1 %.

Pentru a aprecia impactul de durată al investițiilor greenfield asupra economiei, au fost evidențiate și acumulările de investiții străine directe (solduri) în întreprinderile înființate prin investiții greenfield,denumite întreprinderi greenfield.

In continuare, este prezentată structura ISD în întreprinderi greenfield la finele anului 2013, pe principalele activități economice, pe regiuni de dezvoltare și pe țări de proveniență.

Figura III.10 Structura pe principalele activități economice a soldului investițiilor străine directe în întreprinderi greenfield

Sursa: BNR 2014

Din punct de vedere al repartizării pe principalele activități economice, investițiile străine directe în întreprinderi greenfield s-au orientat cu precădere spre industria prelucrătoare cu un procent de 33,6 % . Alte ramuri în care aceste investiții au o pondere semnificativă sunt urmatoarele: comerț cu 18,2 %, construcții și tranzacții imobiliare cu 12,9 %, intermedieri financiare și asigurări cu 11,2%.

Figura III.11 Structura ISD pe regiuni de dezvoltare în întreprinderi greenfield

Sursa: BNR2014

Cea mai mare parte a investițiilor străine directe în întreprinderi greenfield se concentrează, în regiunea BUCUREȘTI-ILFOV cu 56,5 %, urmată de regiunea CENTRU cu 13,3%, regiunea VEST cu 9,9 % și SUD-MUNTENIA cu 8,3 %.

Figura III.12 Structura ISD pe țări de proveniență în întreprinderi greenfield

Sursa: BNR 2014

Considerată după mărimea investițiilor străine directe în întreprinderi greenfield, ordinea țărilor de proveniență a acestora diferă într-o oarecare măsură de ordinea stabilită în funcție de originea soldului total al ISD.

Astfel, cele mai mari investiții în întreprinderi greenfield provin din Olanda cu un procent de 23,7%, urmate de cele din Germania cu 18,2%, Austria cu 14,7% și Italia cu 7,6%.

III.5. Veniturile realizate din investiții străine directe

Veniturile nete obținute de către investitorii străini direcți în anul 2013 au fost de 2 839 milioane euro,ceea ce reprezintă o creștere cu 1 572 milioane euro (124 %) în raport cu anul precedent. Veniturile nete sunt constituite din veniturile din participații la capital și din veniturile nete din dobânzi.

Veniturile din participații la capital reprezintă profiturile obținute de întreprinderile ISD, în valoare de 5 504 milioane euro, diminuate cu pierderile înregistrate de întreprinderile ISD în valoare de 3 554 milioane euro, rezultând pentru anul 2013 un nivel de 1 950 milioane euro.

Prin diminuarea veniturilor din participații la capital cu valoarea dividendelor repartizate în anul 2013 investitorilor străini direcți (în sumă de 2 287 milioane euro) se obține o pierdere netă, pe ansamblul ISD, în sumă de 337 milioane euro, calculată conform metodologiei internaționale de determinare a profitului reinvestit.

Veniturile nete din dobânzi primite de către investitorii străini direcți la creditele acordate

întreprinderilor lor din România, atât direct, cât și prin alte companii nerezidente din cadrul grupului, au înregistrat un nivel de 889 milioane euro.

III.6 Exporturile și importurile întreprinderilor investiție străină directă

Activitatea întreprinderilor ISD, are un impact pozitiv asupra comerțului exterior al României, contribuția acestora la exporturile de bunuri fiind de 70,9%, în timp ce la importuri este de 64,5%.

În ceea ce privește soldul balanței comerțului cu bunuri a întreprinderilor ISD din diferitele ramuri economice, se constată că industria prelucrătoare este principala ramură cu excedent commercial (5 946 milioane euro) și aceasta în special datorită subramurilor mijloace de transport (excedent de 3 910 milioane euro), produse din lemn inclusiv mobilă (excedent de 1 256 milioane euro), metalurgie (excedent de 1 098 milioane euro) și textile, confecții și pielărie (excedent de 911 milioane euro).

Este de menționat că întreprinderile ISD din agricultură, silvicultură și pescuit au înregistrat un ușor excedent în comerțul cu bunuri (10 milioane euro), în toate celelalte ramuri întreprinderile ISD înregistrând deficit comercial.

Repartizarea exporturilor si importurilor pe principalele activități economice a ISD la 31 decembrie 2013

Sursa: BNR 2014, http://www.bnro.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=9403

Exporturile și importurile întreprinderilor ISD sunt cele aferente companiilor cercetate în mod exhaustiv (cu peste 20 de salariați). Datele privind exportul și importul pe ansamblul economiei, luate în calcul la determinarea mărimilor relative, sunt cele raportate de operatorii economici care au depășit pragurile valorice de raportare pentru anul 2013, stabilite pentru declarațiile Intrastat.