Fundamentarea Politicii de Investitie Prin Dimensionarea Capacitatii de Autofinantare

INTRODUCERE

Creșterea și perfecționarea potențialului productiv al unei întreprinderi depinde de investițiile pe care aceasta le realizează.Putem spune că investițiile sunt o categorie de cheltuieli care vor influența viitorul întreprinderii, de acestea depinzând evoluția crescătoare sau descrescătoare a afacerii.

În momentul actual piața este în continuă mișcare și astfel obligă întreprinderiile să aducă în mod constant lucruri inovatoare pentru a putea rămâne pe piață și a avea profit.Lucru care necesită investiții continue și asumarea unui risc ridicat.Dacă o întreprindere nu reușește să se mențină la acest ritm aceasta va trebui să își schimbe domeniul de activitate sau să realizeze schimbări majore în politica firmei altfel va intra în insolventa urmată de faliment.

Investițiile sunt baza materială a dezvoltării economico-sociale a oricărei țări. Ele asigură creșterea cantitativă și calitativă a capitalului fix, sporirea randamentului tehnic și economic al capitalului existent, dar și crearea de noi locuri de muncă. Prin investiții se asigură creșterea gradului de utilizare a resurselor materiale și de muncă ale societății.Într-un sens larg,investițiile reprezintă angajarea resurselor cu speranța realizării unor beneficii în decursul unei perioade de timp, sau reprezintă o acțiune prin care se cheltuiesc resurse bănești pentru a susține forța productivă și dezvoltarea acesteia.

Obiectivul întreprinderii este maximizarea profitului cu cheltuieli cât mai scăzute, în ceea ce privește capitalurile investite, având un plan bine definit dinainte.Investițiile au un caracter inovator, find important realizarea acestora în domeniul de cercetare-dezvoltare, pentru evoluția societății în viitor.Există un risc ridicat atunci când se realizează investiții, deoarece efectele acestora se vor vedea în viitor, deci există un decalaj între momentul investirii și obținerea rezultatelor și veniturilor scontate .

Autofinanțarea reprezintă un factor important în decizia de investire, aceasta find de multe ori sursa exclusivă de finanțare atât pentru întreprinderiile mici, care poate nu îndeplinesc condițiile pentru a contracta un credit bancar, cât și pentru întreprinderiile mari. Întreprinderiile mici și mijlocii au unul dintre cele mai importante roluri în economia țării, acestea reprezentând 99,6% din totalul întreprinderiilor.Printre activitățiile pe care le fac putem enumera câteva: realizarea de noi locuri de muncă, stimulează concurență și favorizează inovarea și flexilibitatea, lucruri care duc la o economie dezvoltată și la un mediu propice invetitiilor.

Locul pe care îl ocupă autofinanțarea printre celelalte căi de finanțare decurge din faptul că aceasta creează avantaje atât pentru acționari, cât și pentru societatea comercială ca persoană juridică, deoarece aceasta nu mai este nevoită să apeleze nici la acționari, nici la piața financiară pentru a obține fondurile de care are nevoie pentru dezvoltare.Autofinanțarea nu presupune plăți de comisioane și dobânzi, profitul reinvestit fiind scutit de la plata impozitului pe profit sau i se aplică reduceri mari de impozit, lucru care face ca autofinanțarea să fie cea mai utilizată cale de finanțare. , Primul capitol cuprinde prezentarea generală a SC.Rolynstal S.R.L și a obiectului de activitate, precum și evoluția unor indicatoriilor.În al doilea capitol voi realiza analiza economic-o financiară a centrului de practică și voi prezenta câteva aspecte generale ale investițiilor.

CAP.1 PREZENTARE GENERALĂ S.C.ROLYNSTAL S.R.L.

Rolynstal este o societate comercială cu răspundere limitată, cu sediul în localitatea Craiova, care a fost înființată în 2006, ce activează în domeniul instalațiilor electrice având ca domeniu de activitate proiectarea instalațiilor electrice ,utilaje electrice ,tablouri electrice pentru uz general și industrial.

Rolynstal își desfășoară activitatea având implementat Sistemul de Management al Calității, conform standardelor SR EN ISO 9001/2001 și este atestat ANRE pentru proiectare și executare de instalații electrice interioare pentru construcții civile și industriale, de branșamente aeriene și subterane – la tensiuni de 0,4KV.

Începând cu 20.12.2002 firma SC Rolynstal S.R.L are implementat Sistemul de Management al Calității în conformitate cu Standardul SR EN ISO 9001:2008, pentru care a obținut Certificatul cu nr.512 respectiv emis de AEROQ, certificat care a fost reînnoit cu Certificatul nr.650 reemis în dată de 24.11.2009.Sistemul de Management al Calității este implementat pentru domeniul de activitate al firmei.

1.1 Obiectul de activitate

S.C Rolynstal S.R.L executa orice fel de instalații electrice – de la instalații de bază, până la instalații complexe personalizate – pentru clădiri civile, comerciale sau chiar și pentru clădiri industriale. Gama variată de instalații electrice care pot fi realizate și implementate cuprinde instalații de legare la pământ, instalații de paratrăsnete, instalații de alimentare cu energie electrică pentru mai mulți consumatori, instalații de iluminat, instalații de prize și de curenți slabi.

Deseori, unele clădiri necesita servicii personalizate de instaltii electrice, pentru a funcționa în mod eficient chiar și pe termen lung. De aceea, echipa Rolynstal este pregătită pentru a răspunde chiar și celor mai complexe cerințe în acest domeniu.

Pot fi puse la punct instalații personalizate care să răspundă în mod specific necesitaților diferite ale fiecărei clădiri sau locații în parte. Pentru acest lucru, există o echipă specializată de profesioniști foarte buni care au ca scop îndeplinirea la timp și în mod eficient a obiectivelor propuse.

Activitatea firmei este structurata în două departamente:
   – departamentul comerț, care asigură vânzarea de materiale și echipamente electrice;
   – departamentul servicii, care cuprinde consultanță, proiectare, execuție, mentenanță pentru :

Instalații electrice civile și industriale;

Instalații de protecție împotriva trăsnetului și prize de pământ;

Tablouri electrice de distribuție, automatizare și compensare a factorului de putere;

Sisteme de iluminat interior, exterior, de siguranță.

Serviciile prestate de SC.Rolynstal S.R.L sunt destinate racordării la rețeaua electrică a:

Consumatorilor Industriali

Consumatorilor casnici

Consumatorilor prestatori de servicii publice

Consumatorilor sezonieri

Compania s-a dezvoltat într-un ritm ascendent,ajungând la o cifră de afaceri de 80.209 în anul 2014,de la 12.787 în anul 2006 ajungând o firmă de calitate în domeniul instalațiilor electrice.

1.2 Furnizori,Clienți

SC Rolynstal SRL are o gamă diferită se servicii care pot satisface preferințele și celui mai pretențios client.Aceasta deține tehnologie perfomanta la prețuri competitive și în condiții de siguranță.

Printre furnizorii importanți cu care SC Rolynstal se afla în relații de colaborare se regăsesc:

ALTEX ROMÂNIA S.A

ATLAS S.A

AUCHAN ROMÂNIA S.A

BODY S.R.L

ERPIA S.A

DIGITECH IND S.R.L

UZ COM S.R.L

Printre clienții importanți pentru care SC rolynstal prestează servicii se regăsesc:

BRICO EXPERT S.A

ELECTRO SERVICE S.R.L

ORANGE ROMÂNIA S.A

LUKOIL ROMÂNIA S.A

SERVPLAST S.A

BORNER COM S.R.L

BENTEL SISTEM S.R.L

EXFLOR S.R.L

MATRIX ROM S.R.L

1.3 Evoluția principalilor indicatori economico-financiari în ultimii trei ani

Tabelul 1.1:Situația principalilor indicatori(lei)

Sursă:Situațiile financiare din perioada 2012-2014

ΔActive imobilizate2013/2012 ==-38,50%

ΔActive imobilizate2014/2013 ==32,44%

ΔActive imobilizate2014/2012 ==-18,55

Figura 1.1: Dinamica activelori Imobilizate

După cum observăm activele imobilizate au înregistrat o scădere de la 7.282 în anul 2012 la 4.478 în 2013,dar în anul 2014 au avut o creștere de 32,44% ajungând la 5.931.

Evoluția activelor circulante

ΔActive circulante2013/2012 ==165,09%

ΔActive circulante 2014/2013 ==-14,81%

ΔActive circulante 2014/2012 ==125,81%

Figura 1.2:Dinamica activelor circulante

În anul 2013 a avut o creștere substanțială de la 17.213 lei în 2012 la 45.631 lei.În 2014 s-a înregistrat o scădere de 14,81 % ajungând la 38.870 lei

Evoluția veniturilor si cheltuielilor.

Venituri:

ΔVenituri2013/2012 = =40,83%

ΔVenituri2014/2013 ==–16,49%

ΔVenituri2014/2012 == 17,60%

Cheltuieli:

ΔCheltuieli2013/2012 == 91,77%

ΔCheltuieli2014/2013 ==–10,42

ΔCheltuieli2014/2012 == 71,79%

Figura 1.3:Dinamica veniturilor și cheltuielilor

După cum se observă în cei trei ani analizați, cheltuielile au avut valori mai ridicate decât veniturile în afară de 2012.S-au înregistrat în anul 2013 o scădere a veniturilor,dar în 2014 acestea au crescut ajungând la 17,60% dar având tot o valoare foarte scăzută în comparație cu chelutielile care au înregistrat 71,79% în 2014.

Evoluția cifrei de afaceri

ΔCA2013/2012 ==34,23%

ΔCA2014/2013 ==-7,23%

ΔCA2014/2012 ==

Figura 1.4: Dinamica cifrei de afaceri

După cum putem observa cifra de afaceri a avut o creștere puternică în 2013 ajungând de la 59.754 lei în 2012 la 80.209.În anul 2014 a avut o mică scădere de 7,23%.

Evoluția profitului net

După cum putem observa din tabelul 1.1,S.C Rolynstal S.R.L,a avut profit doar în anul 2012 de 3.555 lei,dar în anul 2013 a avut o pierdere de 25.520 lei, urmată de o creștere de 65,98% în 2014, ajungând la o pierdere de 8.681 lei.

CAP 2. FUNDAMENTAREA POLITICII DE INVESTIȚIE PRIN DIMENSIONAREA CAPACITĂȚII DE AUTOFINANȚARE

2.1 Aspecte generale ale investiției

Investițiile au diferite sensuri, în funcție de nivelul de organizare a economiei:

La nivel macroeconomic: investiția corespunde părții din produsul intern brut(PIB) consacrata creării de capitaluri de producție.Crearea capitalurilor de producție sau formarea brută a capitalurilor fixe este reprezentată de valoarea bunurilor durabile,cu durata de existența de cel puțin un an, achiziționate sau construite de unitățile productive rezidente, cu scopul de a fi folosite în perioadele de producție și comercializare .

La nivel microeconomic se pot atribui mai multe sensuri:

Sens economic: investiția reprezintă acumularea de active fizice de producție și comercializare.

Sens financiar: investiția este decizia de imobilizare a capitalului, de angajare unei cheltuieli în prezent, adică de renunțare la o sumă de bani, actuală și certă în speranța obținerii unor venituri viitoare superioare sumei actuale.

Sens contabil:investiția este asimilată noțiunii de imobilizări necorporale, corporale, financiare

Realizarea investițiilor presupune parcurgerea unui complex de operațiuni, începând cu adoptarea deciziei de investiții și finanțare a ei și încheiând cu punerea în exploatare și urmărirea atingerii parametrilor proiectați, operațiuni care, în ansamblu, formează conținutul procesului investițional.Pentru obiectivele complexe, ciclul de realizare a unui proiect de dezvoltare cuprinde în metodologia Organizației Națiunilor Unite pentru Dezvoltare Industrială trei faze:

faza preinvestitionala: în care au loc identificarea oportunității investiției, întocmirea studiului de prefezabilitate, a studiului de fezabilitate și a raportului de evaluare cu luarea deciziei de investire;

faza investițională: în care au loc proiectarea, construirea și punerea în funcțiune a obiectivului de investiții;

faza operațională: în care are loc exploatarea obiectivului de investiții pus în funcțiune.

Parcurgerea fazelor ciclului investițional scoate în evidență documentația tehnico-economică a investițiilor care, în principiu, are menirea să fundamenteze necesitatea, oportunitatea și

eficiență fiecărui obiectiv, să stabilească modalitățiile tehnice, constructive și arhitecturale de înfăptuire a fiecărei lucrări sau acțiuni, să determine valoarea lor.

Corelarea deciziei de investiții și a celei de finanțare se realizează prin intermediul planului de finanțare a investițiilor care compara investițiile indispensabile creării, menținerii sau dezvoltării întreprinderii cu sursele de care dispune sau pe care le poate atrage în circuit.

Fundamentarea planurilor de investiții și de finanțare a investițiilor presupune parcurgerea următoarelor etape:

analiza structurii financiare actuale a întreprinderii, adică a proporției între capitalurilor împrumutate și cele proprii și a costului fiecărei din aceste component;

stabilirea planului de investiții cu eșalonarea în timp a realizării obiectivelor de investiții;

evaluarea capacității de autofinanțare și compararea sumelor afectate pentru autofinanțare cu nevoile de investiții ale întreprinderii;

fundamentarea planului de finanțare a investițiilor cu relevarea și a celorlalte surse care concura la realizarea investițiilor.

Întrucât, de regulă, obiectivele de investiție presupun plasamente însemnate și timp îndelungat de realizare, planurile de investiții și implicit cele de finanțare se întocmesc pe orizonturi de timp mari, de regula până la cinci ani cu actualizare anuală a investițiilor rămase de realizat și surselor de finanțare necesare.De aceea, în activitatea de planificare a investițiilor și finanțării acestora se utilizează ca intrumente atât planul de finanțare a investițiilor cât și bugetul anual al activității generale, ca anexă a bugetului de venituri și cheltuieli, între care există, însă, asemănări dar și diferențe certe.

Planul de finanțare este suportul de bază al deciziei de investiții, întrucât chiar dacă pe total există un echilibru între nevoia de resurse de finanțare și posibilatitiile de acoperire financiară, la nivel de an pot exista dezechilibre.

Autofinanțarea determină creșterea capitalurilor proprii prin reținerea în totalitate sau în parte a sumei cuvenite ca remunerație anuală a acționarilor pentru acoperirea nevoilor de finanțare ale firmei și a sumei corespunzătoare participării activelor imobilizate la crearea noilor utilități sub forma amortizării.

Autofinanțarea este aptitudinea firmei de a-și finanța utilizările durabile(investiții în active imobilizate,rambursarea creditelor pe termen mediu și lung, creșterea necesarului de fond de rulment ca urmare a creșterii capacității de producție) pe seama fondurilor proprii ca parte a capitalurilor proprii.

Capitalurie proprii sunt formate inițial din aporturile în bani și în natură, ale acționarilor, fonduri proprii, provizioane,rezerve.Majorarea capitalului propriu se face prin autofinanțare sau emisiune și vânzare de noi acțiuni.

Înainte de a afla capacitatea de autofinanțare a SC.Rolynstal S.R.L, se realizează analiza economico-financiara:

Indicatorii de lichiditate

Tabel 1.2:Elemente bilanțiere (lei)

Sursă:Situațiile financiare din perioada 2012-2014

Figura 1.5:Evoluția indicatorilor de lichiditate

Lichiditatea generală(globală):

Acest indicator este folosit pentru evaluarea expunerii întreprinderii la scadențele datoriilor pe termen scurt.Valoarea optimă este în jurul cifrei de 2, iar cu cât indicatorul este mai mare, cu atât situația întreprinderii este mai sigură.

Lg=Active circulante/Datorii curente

Lg2012= = 0,33 lei

Lg2013= = 0,45 lei

Lg2014= = 0,46 lei

În ultimii 3 ani s-a înregistrat o valoare subunitara a indicelui, media ajungând în jurul valorii de 0,40 lei.Aceste rezultate dovedesc că întreprinderea are probleme cu onorarea obligațiilor curente de plată.

Lichiditatea imediată:

Lichiditatea imediată măsoară capacitatea companiei de a plăti datoriile pe termen scurt utilizând activele cu cel mai mare grad de lichiditate din bilanț. Formula este asemănătoare cu cea a lichidității curente, însă de data aceasta sunt excluse stocurile, acestea fiind considerate mai greu de valorificat și cu o valoare incertă.Valoarea optimă al indicatorului ar fi în jurul cifrei 1.

Li=Active circulante-Stocuri/Datorii curente

Li2012= =0,31 lei

Li2013= =0,11 lei

Li2014= =0,13 lei

Lichiditatea a înregistrat valori sub valoarea optimă în toți cei trei ani , asta însemnând că întreprinderea are probleme în a-și achita datoriile.

Rata solvabilității generale:

Solvabilitatea generală reflectă capacitatea întreprinderii de a face fața tuturor scadențelor sale, atât pe termen scurt cât și pe termen mediu și lung

Sg=Active totale/Datorii totale

Sg2012==0,48 lei

Sg2013==0,49 lei

Sg2014==0,53 lei

Nivelul optim trebuie să depășească 2, prin urmare întreprinderea înregistrează valori sub medie,cea mai mare valoare înregistrând-o în 2014 la 0,53 lei.

Indicatorii de echilbru financiar

Tabel 1.3:Elemente bilanțiere(lei)

Figura 1.6:Evoluția indicatorilor de echilibru financiar

Rata autonomiei financiare

Raportul considerat optim al acestei rate trebuie să fie mai mare sau egal cu 0,5.Aceasta reprezintă gradul de independența financiară a întreprinderii față de creditori.Neavând credite pe termen mediu și lung capitalurile proprii și permanente sunt egale și se trece 100%

Rata de finanțare a stocurilor

Măsoară capacitatea de finanțare a stocurilor cu ajutorul capitalului de lucru net.La societățile viabile indicatorul este supraunitar.

Rfs=

Rfs2012=*100=4,74%

Rfs2013=*100=23,20%

Rfs2014=*100=11,73%

Stocurile au avut o creștere substanțial în 2013 ajungând de la 1.054 la 34.153, dar raportândune la rezultate ,rata de finanțare a stocurilor este foarte scăzută, în anul 2012 doar 4,74% din acestea sunt finanțate.

Rata datoriilor toatale în active totale

Rd=*100

Rd2012=*100=20,79%

Rd2013=*100=200,83%

Rd2014=*100=187,27%

Ponderea datoriilor în totalul activelor are o creștere radical din anul 2012 până în 2013 de aproape 180%, scăzând puțin în 2014 la 187%.

Rata capitalului propriu față de activele imobilizate

Rc=*100

Rc2012=100,68%

Rc2013=276,99%

Rc2014=153,86%

Activele sunt finanțate în totalitate, rata crescând în anul 2013 la 276% și scăzând ulterior la 153%.

Indicatori de rentabilitate

Tabel 1.4:Elemente bilanțiere(lei)

Sursa:Situațiile financiare din perioada 2012-2014

Figura 1.7:Evoluția indicatorilor de rentabilitate

Rentabilitatea constituie o formă sintetică de exprimare a eficienței economice, care reflectă capacitatea unei firme de a realiza profit. În condițiile economiei de piață, profitul constituie obiectivul de bază al oricărei întreprinderi. Creșterea acestuia și, implicit, a rentabilității constituie o necesitate obiectivă, vitală pentru însăși existența întreprinderii. Întreprinderile care se dovedesc nerentabile sunt supuse falimentului. 

Rentabilitatea economică

Rata rentabilității economice măsoară performanțele totale ale activității unei firme, independent de modul de finanțare și de sistemul fiscal.

Rec=*100

Rec2012=*100=58.52%

Din bilanț putem observa că firma Rolynstal a avut profit doar în anul 2012, având o rată de 58.52%, din această cauză nu mai putem să calculăm rata pentru anii următori.

Rentabilitatea financiară

  Între rentabilitatea economică și cea financiară există legături strânse determinate de structura financiară a capitalului care se concretizează în efectul de pârghie financiară.Exprimă rentabilitatea capitalului propriu.

Rf=*100

Rf2012=*100=48,48%

Rata rentabilității financiare a măsurat în anul 2012 48,48%; precum exemplul anterior al ratei economice, nu se poate calcula decât pentru anul 2012, în următorii anii, înregistrând pierdere.

Rentabilitatea resurselor consumate

Această rată reflecta infulenta constrângerilor pieței, strategia comercială a firmei, evidențiază eficiența activității de exploatare productive, comercială.

Rrc=*100

Rrc2012=*100=6,23%

Fondul de rulment

Tabel 1.5:Elemente bilanțiere (lei)

Sursă:Situațiile financiare din perioada 2012-2014

Fondul de rulment reprezintă partea din capitalul permanent destinată și utilizată pentru finanțarea activității curente de exploatare.Concret, acesta constituie diferența dintre capitalul permanent și activele imobilizate, sau altfel spus, excedentul capitalurilor permanente asupra activului imoblizat.

Fondul de rulment permanent

FR permanent=Capital propriu+Împrumuturi și datorii financiare -Active imobilizate

FR permanent2012=7.332 – 7.282=50 lei

FR permanent2013=12.404 – 4.478=7.926 lei

FR permanent2014=9.126 – 5.931=3.195 lei

În anul 2013 a avut o creștere radicală de la 50 la 7.926 lei, întregistrand ulterior o scădere până la 3.195.

Fondul de rulment propriu

FR propriu=Capital propriu–Active imobilizate

Având în vedere că firma nu are împrumuturi și datorii financiare, fondul de rulment propriu și fondul de rulment permanent sunt egale

FR propriu=FR permanent

Fondul de rulment total

FR total=Active totale –Active imobilizate

FR total2012=24.495 – 7.282=17.213 lei

FR total2013=50.109 – 4.478=45.631 lei

FR total2014=44.801 – 5.931=38.870 lei

Fondul de rulment a avut o creștere de 165% din anul 2012 în 2013, urmată de o scădere de 17%.

Fondul de rulment net global

FR n.gl=Capital permanent-Active imobilizate

Capitalul permanent are aceeași valore cu capitalul propriu, reiese faptul că fondul de rulment net global este egal cu fondul de rulment permanent .

Necesarul de fond de rulment

NFR=Stocuri+Creanțe+Datorii curente

NFR2012=1.054+2.319+50.943=54.316 lei

NFR2013=34.153+3.716+100.635=138.504 lei

NFR2014=27.221+3.716+83.901=114.838 lei

Figura 1.8:Evoluția fondului de rulment

Trezoreria netă

Tn=Fond de rulment net global – Necesarul de fond de rulment

Tn2012=50 – 54.316= –54.266 lei

Tn2013=7.926 – 138.504= –130.578 lei

Tn2014=3.195 – 114.838= –111.643 lei

Trezoreria netă a înregistrat valori negative în toți cei 3 ani cea mai mare valoare înregistrând-o în anul 2013 de –130.578 lei. Aceste valori semnifică un dezechilibru financiar, deoarece necesarul de fond de rulment nu poate fi acoperit în totalitate prin resurse permanente.

Figura 1.9:Evoluția trezorerie nete

2.2 Determinarea capacității de autofinanțare a S.C Rolynstal S.R.L

Capacitatea de autofinanțare (CAF) reflectă potențialul financiar de creștere economică a unei întreprinderi, respectiv sursă internă de finanțare generate de activitatea desfășurată pe o anumită perioadă de timp, destinată să asigure:

finanțarea unor nevoi ale gestiunii curente;

creșterea fondului de rulment;

finanțarea totală sau parțial a noilor investiții

rambursarea împrumuturilor contractante;

remunerarea capitalurilor angajate.

Nivelul capacității de autofinanțare se poate determina prin două metode:

Metoda deductivă

Metoda aditivă

Prin metoda deductivă, capacitatea de autofinanțare se determina plecând de la excedentul brut de exploatare la care se adauga alte venituri monetare și se scad alte cheltuieli monetare.

Prin metoda aditivă, capacitatea de autofinanțare se determina prin adăugarea la rezultatul net al exercițiului a categoriilor de cheltuieli calculate dar neplătibile și scăderea veniturilor calculate dar neîncasabile.

Capacitatea de autofinanțare reprezintă un indicator care exprimă independența financiară a întreprinderii, reflectând un flux de disponibilități potențialul său real.Mărimea sa depinde, pe de o parte, de rentabilitatea întreprinderii, iar, pe de altă parte, de politica de investiții a întreprinderii și de metodele de amortizare a activelor imobilizate.

Autofinanțarea este absolut necesară când se realizează un proiect de investiții și prezintă următoarele trăsături caracterisitice:

Reprezintă o sursă independentă și relativ stabilă de finanțare a întreprinderii în anumite situații conjuncturale nefavorabile;

Este obligatorie pentru finanțarea investițiilor;

Permite reducerea îndatoririi și reducerea cheltuielilor financiare;

Conferă întreprinderii o anumită autonomie financiară, care îi permite acesteia independent față de instituțiile financiare și de credit;

Reprezintă un indicator utilizat pentru a măsura rentabilitatea capitalurilor proprii, respectiv rentabilitatea financiară;

Asigură premisele pentru atragerea capitalului extern și a finanțărilor de pe piețele de capital.

Prin nivelul său autofinanțarea servește la aprecierea performanțelor întreprinderii, sugerând potențialilor investitori capacitatea acesteia de a utiliza eficient capitalurile încredințate și de a asigura o remunerare stimulativă.Pentru manageri, un nivel ridicat al autofinanțării conduce la creșterea autonomiei financiare a firmei și permite o mai mare libertate în acțiunea de realizare a obiectivelor pe termen lung.

În analiza autofinanțării, se pot face trei delimitări conceputale:

Autofinanțare minimă

Autofinanțare de menținere

Autofinanțare de dezvoltare

Autofinanțarea minimă cuprinde suma amortizării și are rolul de a permite menținerea întreprinderii în stare de funcționare.Datorită inflației și evoluției tehnologice, autofinanțarea minimă nu este suficientă pentru reinoirea imobilizărilor necesare păstrării capacității de producție existente.

Autofinanțarea de menținere include sursele care vor asigura în viitor acoperirea cheltuielilor necesare menținerii potențialului productive și respectiv, pentru reinoirea imobilizărilor și acoperirea riscurilor referitoare la deprecierea unor elemente de active.Acestea cuprind amortismentele și provizioanele pentru deprecierea imobilizărilor, având rolul de a compensa uzura fizică și morală a activelor imobilizate și înlocuirea capacitatiilor de producție existente cu altele noi.

Autofinanțarea de dezvoltare cuprinde autofinanțarea de menținere și acea parte din rezultatul net al exercițiului destinat modernizării și creșterii capacitatiilor de producție.

Tabelul 1.6:Determinarea capacității de autofinanțare prin metoda deductivă

Tabelul 1.7:Determinarea capacității de autofinanțare prin metoda aditivă:

Dinamica capacității de autofinanțare

ΔCAF2013/2012=*100 = – 43,12%

ΔCAF2014/2013=*100 = 53,52%

ΔCAF2014/2012=*100 = – 12,67%

Figura 2.0:Capacitatea de autofinanțare

Datorită scăderii dramatice a profitului net cu mai mult de 28.000 de lei în anul 2013 a determinat și diminuarea capacității de autofinanțare având o diferență de 53%.În anul 2014 pierderea a fost mai mică față de 2013 cu 34%, dar capacitatea de autofinanțare dintre anul 2014 și 2012 având o diferență de 12,67%.

Planul pe anul 2015 este de a ajunge la un profit apropiat de anul 2012 ,în jurul sumei de 4.000 lei ,pentru a putea începe să reinvestească și să își dezvolte activitatea.

Capacitatea de autofinanțare prezintă potențialul financiar de creștere economică a firmei, dar acesta nu este singurul lucru caracteristic al autofinanțării întreprinderii, aceasta find influențată de politica de dividend a firmei, întâlnindu-se două tipuri de autofinanțări: autofinanțarea brută(cuprinzând autofinanțarea net, amortizarea, provizioanele) și autofinanarea netă(profitul net al întreprinderii).

CONCLUZII

Autofinanțarea este formă de finanțare cea mai răspândită și presupune că întreprinderea să își asigure dezvoltarea prin forțe proprii, folosind drept surse o parte a profitului obținut în exercițiul expirat și fondul de amortizare, urmărind atât acoperirea necesarului de înlocuire a activelor imobilizate cât și creșterea activelor de exploatare.

Autofinanțarea este stabilită de creșterea resurselor obținute din propria activitate care vor rămâne în mod permanent la dispoziția entității pentru finanțarea activității viitoare.

Sursele de autofinanțare apar din performanțele financiare și economice, însă nu se pot realiza fără repartizarea rezultatelor, de politica de îndatorare și de fondul de amortizare.

În ultimii trei ani am observat o scădere a activelor imobilizate în special în anul 2013, dar pe de altă parte activele circulante au avut un trend ascendent.

Cheltuielile în ultimii doi ani au fost peste venituri, fapt care a dus la scăderea profitului, în anul 2013 înregistrându-se o pierdere de 25.250 lei, ceea ce demonstrează că influențele crizei economice și-au pus amprenta pe activitatea firmei.Datorită lichidității scăzute a întreprinderii aceasta nu se afla într-o situație sigură cu lichiditatea, lucru care dovedește că firma are probleme cu onorarea obligațiilor curente de plată .

În anul 2014, firma S.C Rolynstal S.R.L a înregistrat o scădere drastică a indicatorului de rentabilitate ajungând la 6,23%.Acesta constituie o formă de exprimare a eficienței economice, care reflectă capacitatea unei firme de a realiza profit.Creșterea acestui indicator consitituie o necessitate obiectivă, necesară pentru existența întreprinderii.

Rentabilitatea financiară a întreprinderii a înregistrat valori, doar în anul 2012,de 48,48%, deoarece în următorii ani firma a avut pierdere.

Fondul de rulment reprezintă partea din capitalul permanent destinată și utilizată pentru finanțarea activității curente de exploatare.Rolynstal a înregistrat valori scăzute , având o creștere insuficienta în anul 2012.

Capacitatea de finanțare a stocurilor în anul 2012 a fost foarte scăzută ajungând la 4,74%, dar în anul 2013 a avut o creștere până la 23,20%, tot îndeajuns raportat la valoarea optimă.

Trezoreria netă a înregistrat valori negative în toți cei 3 ani, cea mai mare valoare înregistrând-o în anul 2013 de –130.578.Aceste valori semnifică un dezechilibru financiar, deoarece necesarul de fond de rulment nu poate fi acoperit în totalitate prin resurse permanente.

Capacitatea de autofinanțare (CAF) reflectă potențialul financiar de creștere economică a unei întreprinderi, respectiv sursă internă de finanțare generată de activitatea desfășurată pe o anumită perioadă de timp.Entitatea a avut o scădere în anul 2013 față de 2012 de 43,12% datorită scăderii profitului și creșterii cheltuielilor.În anul 2014 a avut o creștere dar nu a ajuns la valoarea înregistrată de firma în anul 2012.

Având în vedere analiza economico-financiara a firmei S.C Rolynstal S.R.L, constatăm că aceasta are probleme financiare, datorită crizei economice sau a altor indicatori.În ultimii doi ani observăm ca firma nu și-a putut onora obligațiile și nu a reușit să realizeze profit.Astfel firma are dificultăți în a contracta împrumuturi de la bănci, un aspect important care contribuie la aceasta situație este reprezentat de performanțele economice si financiare slabe pe care aceasta le-a înregistrat.

Deși autofinanțarea este o politică financiară adecvată, trebuie sa ținem cont de faptul că, prin utilizarea in exces al acestui mod de finanțare, firma poate să se deconteze de piața financiara pe care activează.

BIBILIOGRAFIE