Evaluare Intreprindere

2. PREZENTAREA DATELOR – ANALIZA DIAGNOSTIC

2.1. GENERALITATI

2.1.1. SCURT ISTORIC

SC DOCUPRINT SRL este o societate cu raspundere limitată ce iși desfașoară activitatea în sectorul tipografie, legătorie, editare, cu sediul în BACĂU, str. Letea nr. 30 bis. Societatea Docuprint a luat ființă în anul 1998 prin contract de societate și statut, potrivit Legii nr. 31/1990 privind societățile comerciale. Disponibilitatea firmei și a emblemei reies din dovada eliberată de Oficiul Registrului Comerțului la autentificarea actului constitutiv. Trebuie menționat faptul că firma Docuprint s-a înființat prin preluarea unei alte societăți comerciale care exista din 1996 cu schimbarea obiectului și domeniului de activitate.

Fondatorii (și asociați în același timp) societății sunt domnii Rusei Ionel și Rusei Mihai.

De la înființare până în prezent, societatea a executat în special lucrări de tipărire de documente tipizate cu ajutorul mașinii de tipar OFSET achiziționată la început. Totodată a existat tendința de extindere și de realizare de investiții. Astfel și-au făcut apariția:

ghilotine;

mașini de fălțuit;

mașini de poleit;

mașini de capsat;

mașini de biguit;

mașini de cusut cu ață;

mașini de plastifiat;

o mașina de tipar OFSET.

Identificare societate și date financiare

CIF: RO8589522   

 Reg.Com.:J04/879/1996     

Capital social: 2.670.000 RON

CAEN (rev. 2 2009): 1812 Alte activitati de tiparire n.c.a.

2.1.2. OBIECTUL DE ACTIVITATE

Actualmente societatea execută și tipărire de cărți și reviste precum și lucrări de legătorie (coperte, proiecte, lucrări de diplomă) și editare de cărți,broșuri și cataloage. Tiparirea produselor se face cu tipare de tip OFFSET (tiparire pe plan). Unitatea s-a dotat si a pus in functiune doua masini performante de tiparit de tip HEIDELBERG, complet automatizate si o masina de tiparit HEIDELBERG IV ultraperformanta. De asemenea are in dotare 2 masini RIOBI pentru tiparire tipizate si 2 stante HEIDELBERG montate in sala noua de productie.

Alte dotari:

-5 calculatoare PENTIUM IV;

-3 imprimante speciale (min 1200 Dpi) Brother, Minolta

-scaner pentru preluarea imaginilor ofertelor;

-imprimanta PAGO cu cap termic pentru etichete pe rola;

-masini de faltuit, canelat, perforat, legat, lipit, etc.

Tehnologia relativ noua, realizata dupa anul 1999 de capacitate medie, cu performante tehnologice competitive, atrage o multime de clienti, atat firme mici si persoane fizice cat si firme de prestigiu. Aceasta atrage dupa sine nevoia unei bune organizari si gestionari a intregii activitati pe care o implica procesul de productie si ca atare nevoia unui program competent.

Societatea produce imprimate de toate tipurile: carti, etichete, carti de vizita, material publicitar, hartie sau scrisori, plicuri, ambalaje, afise, illustrate, invitatii, bibliorafturi cu activitate principala.

Societatea cumpara si vinde marfuri comerciale, masini si unelte anexe productiei. Societatea presteaza servicii grafice de orice tip, culegere de texte, oferind servicii complete ale unei edituri: redactarea si editarea cartilor, a revistelor, a ilustratelor si a tipariturilor de orice fel.

Societatea are incheiate contracte cu principalii clienti si furnizorii de materie prima. Multe materiale sunt procurate de pe piata libera.

Societatea are un regulament de functionare si un regulament de ordine interioara. Datorita numarului redus de personal unii angajati au pe langa functia de baza si alte atribute complementare.

2.2. ASPECTE JURIDICE

Diagnosticul juridic are drept scop verificarea aspectelor juridice legale privind activitatea firmei. Realizarea acestuia presupune analiza elementelor specifice din urmatoarele domenii:

a. Dreptul comercial

In acest domeniu, au fost verificate urmatoarele documente:

– contractul de societate;

– statutul si modificarile ulterioare infiintarii;

– registrul adunarii generale a actionarilor;

– registrul actionarilor si registrul actiunilor;

In urma verificarilor, s-a constatat corectitudinea si completitudinea informatiilor cuprinse in actele puse la dispozitie de catre societate.

b. Dreptul civil

Au fost analizate si verificate actele si contractele privind:

– dreptul de proprietate asupra constructiilor;

– dreptul de proprietate asupra terenurilor;

– contractele de inchiriere existente pentru anumite spatii detinute de societate;

– dreptul de proprietate asupra imobilizarilor necorporale de natura brevetelor, licentelor, marcilor inregistrate;

– imprumuturile primite, a garantiilor constituite;

– contracte de asigurare;

– contracte de achizitii de materii prime, materiale, servicii, etc.

– contracte de vanzare a produselor finite;

– litigii privind contractele comerciale.

In urma analizei documentelor amintite mai sus, au fost constatate urmatoarele:

– societatea este proprietara tuturor terenurilor si cladirilor inregistrate in patrimoniu;

– exista Contractul nr. 192/2006, prin care societatea inchiriaza un spatiu comercial de 300 mp pe o perioada de 2 ani. Contractul se prelungeste in mod automat daca nici una din parti nu solicita intrerupera contractului;

– societatea are in derulare un imprumut in valoare de 200.000 de EURO contractat cu Banca Comercială Română. Imprumutul are termenul de rambursare 18 luni si un termen de gratie de 6 luni;

– societatea a incheiat contracte de asigurare impotriva incendiilor pentru cladiri, contracte de asigurare in virtutea legii pentru mijloacele de transport. De asemenea, societatea isi asigura marfa in timpul transportului catre beneficiar.

– aprovizionarea cu materii prime, materiale si servicii se efetueaza pe baza contractelor incheiate intre furnizor si societate. Acestea sunt numerotate, datate si semnate de persoanele autorizate. Contractele sunt negociate de cele doua parti, cuprinzand prevederi specifice legate de cantitatea si calitatea marfii, termenul de livrare, modul de transportare, modul de plata, termenul de plata, etc.

– societatea nu are litigii in ceea ce priveste furnizorii;

– societatea are in derulare litigii legate de incasarea creantelor de la clienti. Suma acestora nu este semnificativa in cadrul soldului de clienti.

d. Dreptul muncii

Au fost analizate urmatoarele documente:

– contractele colective de munca;

– contractele individuale de munca;

– regulamentul de ordine interioara.

In urma analizei efectuate au fost identificate urmatoarele aspecte:

– personalul direct productiv si de intretinere beneficiaza de contractul colectiv de munca pentru reglementarea diferitelor aspecte legate de salarizare, protectia muncii, concediile de odihna, de boala, de maternitate, etc. Contractul colectiv de munca se negociza annual;

– persoanele ce asigura managementul societatii precum si alte persoane ce deserves compartimentele administrative societatii beneficiaza de contracte individuale de munca;

– informatiile din cartile de munca sunt actualizate trimestrial in ceea ce priveste salarizarea si incadrarea personalului;

– nu exista litigii de munca.

e. Dreptul mediului

2.3. ASPECTE OPERATIONALE

Diagnosticul operational presupune o analiza detaliata a factorilor tehnici de productie, a tehnologiilor de fabricatie a produselor, precum si a organizarii productiei si a muncii. Astfel, in legatura cu activele fixe incluse in patrimoniul societatii, precum si a celor pe care le foloseste fara a fi proprietatea ei, expertul tehnic a analizat urmatoarel aspecte:

– starea de functionare a masinilor, utilajelor, gradul de uzura fizica;

– performantele acestora in raport cu cele care se produc pe plan mondial;

– posibilitatile de utilizare in viitor;

– mijloacele fixe care nu mai pot fi utilizate in viitor datorita schimbarilor intervenite in structura productiei;

– oportunitatea trecerii in conservare a unor active fixe; conditiile pentru care s-a facut aceasta si perspectivele de punere in functiune;

– valoarea investitiilor in curs de executie, stadiul lor in raport cu graficele de executie, posibilitatile de finalizare si influenta lor asupra potentialului tehnico-productiv sau a prestatiilor de servicii;

– posibilitatile pe care le are societate de a-si asigura utilitatile necesare pentru desfasurarea normala a activitatii; gradul de dependenta fata de utilitatile furnizate de regiile autonome sau companiile de profil.

In urma analizelor efectuate au rezultat urmatoarele:

– utilajele au o stare de uzura avansata, majoritatea fiind fabricate in anii ’90. Acest fapt sporeste costul de intretinere si are implicatii nefavorabile asupra productivitatii muncii;

– anumite mijloace fixe de natura constructiilor speciale) nu mai sunt utilizate in actualele conditii de derulare a activitatii. In prezent, stocul de materii prime este foarte strict dimensionat, facand inutila existenta acestor silozuri;

– incadrarea mijloacelor fixe pe categorii este corecta, iar duratele de amortizare sunt in conformitate cu prevederile legale;

– utilitatile necesare derularii activitatii, cum ar fi energia, gazul metan, apa si canalizarea sunt asigurate de regiile si companiile nationale de profil.

– stadiul derularii investitiilor in curs este in concordanta cu graficul de constructie prevazut.

In ceea ce priveste cladirile, expertii tehnici au constatat urmatoarele:

– concordanta intre situatia din teren si planurile de constructie;

– structura de rezistenta a unor cladiri nu a fost afectata de seisme;

– cladirile din incinta societatii si-au pastrat destinatia pentru care au fost construite.

Caracterizarea sintetica a potentialului tehnic se efectueaza prin intermediul urmatorilor indicatori:

a. Gradul de utilizare a capacitatii de productie

Productia obtinută : *100

Capacitatea de producție

In cazul societatii Docuprint, gradul de utilizare a capacitatii de productie este prezentat in tabelul de mai jos:

b. Ponderea masinilor si a utilajelor in total active fixe:

Mașini și utilaje *100

Total active fixe

Ponderea masinilor si utilajelor existente in cadrul activelor fixe detinute de societate rezulta din structura imobilizarilor corporale, asa cum rezulta din tabelul de mai jos:

c. Gradul de uzura a activelor fixe:

Amortizarea cumulata

*100

Valoarea de inventor

Gradul de uzura al mijloacelor fixe este przentat in tabelul de mai jos:

d. Gradul de reinnoire a activelor fixe:

Valoarea de inventar

*100

Valoarea mijloacelor fixe noi

Achizitiile de mijloace fixe fectuate in anul de baza sunt prezentate in tabelul de mai jos:

Se observa ponderea ponderea redusa a mijloacelor fixe achizitionate in anul curent în raport gradul de uzura ridicat al mijloacelor fixe din patrimoniul societatii.

2.4. ASPECTE LEGATE DE RESURSELE UMANE

In diagnosticarea resurselor umane ale unei firme in vederea evaluarii se impune folosirea unui sistem de indicatori privind, pe de o parte dimensiunea, structura si comportamentul, iar pe de alta parte eficienta potentialului uman.

Dimensiunea potentialului uman poate fi caracterizata prin urmatorii indicatori:

a. Numarul mediu de personal (cu contract de munca), care se determina ca o medie aritmetica simpla a numarului zilnic de salariati.

In cazul DOCUPRINT, numarul scriptic de salariati a fost de 351 persoane.

b. Numarul mediu de personal (cu contract de munca sau conventie civila), care se stabileste prin adaugarea la numarul mediu de salariati a numarului mediu de colaboratori angajati pe baza de conventie civila. In cazul societatii, numarul mediu de personal angajat cu contract de munca si conventie civila a fost de 348 persoane.

c. Numarul maxim de personal, care reprezinta limita superioara stabilita in functie de volumul efectiv de activitate si productivitate a muncii prevazuta.

Nmax = No x Iq

100

unde:

Iq=indicele volumului de activitate exprimat prin cifra de afaceri

N0= numarul mediu de personal prevazut pentru perioada respectiva.

In cazul DOCUPRINT, parametrii de calcul al numarului maxim de personal sunt urmatorii:

Rezultă un nivel de maxim 418 persoane ce ar trebui sa fie salarizate. In prezent numarul de salariati este de 348, fiind inferior numarului maxim de salariati, ceea ce denota o politica sanatoasa de personal.

Structura resurselor umane poate fi apreciata pe baza urmatoarelor criterii:

a. dupa principalele categorii de salariati se pot avea in vedere urmatoarele categorii:

muncitori (direct productivi, indirect productivi, de deservire generala);

personal tehnic-ingineresc (ingineri, tehnicieni, maistri);

personal de administrare si conducere.

In cazul societatii analizate, situatia este prezentata in tabelul de mai jos:

Se observa structura echilibrata a personalului pe categortii de pregatire.

b. dupa vechimea in intreprindere personalul se poate structura in urmatoarele grupe: sub 1 an, intre 2-5 ani, intre 6-10 ani, intre 11-15 ani, intre 15-20 ani, peste 20 ani. Analiza structurii dupa vechime si evolutia sa in timp poate furniza informatii cu privire la strategia angajarilor efectuate de intreprindere, dar si de eforturile de stabilizare a personalului. In mod normal structura dupa vechime trebuie sa fie echilibrata, manifestandu-se astfel o politica de formare a personalului;

In cazul DOCUPRINT, grupele de vechime a salariatilor sunt prezentate in tabelul de mai jos:

Structura personalului societatii analizate denota incercarea societatii de a stabiliza personalul, limitand fluctuatiile mari de salariati.

c. dupa varsta, personalul se poate grupa astfel: pana la 30 de ani, intre 31-40 de ani, intre 41-50 de ani, peste 50 de ani. Un dezechilibru accentuat in structura dupa varsta a personalului poate sa dauneze echilibrului psiholigic al intreprinderii. Astfel, angajara masiva la un moment dat a tinerilor, franeaza posibilitatile acestora de promovare.

Structura personalului dupa varsta a societatii DOCUPRINT este prezentata in tabelul de mai jos:

Din datele prezentate, rezulta o structura echilibrata a personalului pe categorii de varsta.

d. dupa modalitatile de calificare , personalul poate avea diferite nivele de pregatire: superior, mediu, profesional.

In cazul DOCUPRINT structura calificarii personalului este urmatoarea:

Datele prezentate denota o structura corespunzatoare a personalului pe categorii de pregatire.

Comportamentul personalului poate fi analizat prin prisma urmatorilor indicatori:

a. Gradul de utilizare a timpului maxim disponibil

Gu = Timpul efectiv lucrat

Timpul max im disponibil

b. Indicatorii circulatiei fortei de munca

I

Coeficientul intrarilor =

N

E

Coeficientul plecarilor =

N

I+ E

Coeficientul miscarilor totale=

N

Unde:

I= numarul total al intrarilor de personal in cursul perioadei analizate

E=numarul total al iesirilor de personal

N=numarul mediu de personal

In cazul DOCUPRINT , parametrii circulatiei fortei de munca sunt prezentati in tabelul de mai jos:

Se observa fluctuatia scazuta a personalului in anul de baza, reflectand preocuparea societatii pentru stabilizarea numarului de salariati.

c. Indicatori de conflictualitate

In cazul in care conflictualitatea a luat forme colective se impune urmarirea urmatorilor indicatori:

numarul de greve

numarul de zile ale grevei

gradul de importanta al grevei la nivel de intreprindere:

Număr de greviști

Număr total de salariați

gradul de intensitate al grevei:

Număr de zile de grevă

Număr de greviști

In cazul societii , nu au existat forme colective de conflict in ultimii 3 ani.

Analiza eficientei utilizarii resurselor umane se realizeaza cu ajutorul sistemului de indicatori de reflectare a productivitatii muncii. Pentru a urmari dinamica productivitatii muncii la nivel de intreprindere, precum si a comparatiei cu alte firme din aceeasi ramura de activitate se folosesc indicatori valorici, construiti ca raport efect/efort.

In calitate de efect se pot avea in vedere: cifra de afaceri, productia exercitiului, veniturile de exploatare sau valoarea adaugata, in functie de specificul activitatii societatii.

In calitate de efort se pot folosi indicatorii: numarul mediu de personal, timpul total de munca exprimat in zile sau timpul total de munca exprimat in ore.

In cazul determinarii productivitatii muncii pe baza cifrei de afaceri, relatiile de calcul sunt urmatoarele:

productivitatea medie anuala pe o persoana:

Wa= CA

N

productivitatea medie zilnica :

W z = CA

T z

productivitatea medie orara:

W h = CA

T h

unde:

CA = cifra de afaceri

N = numarul mediu de personal

TZ= timpul total de munca exprimat in zile

Th= timpul total de munca exprimat in ore

Pentru corecta apreciere a evolutiei productivitatii muncii in dinamică se impune operarea cu indicatori valorici de exprimare a efectului evaluat in preturi comparabile.

In cazul DOCUPRINT, indicatorii de productivitate a muncii in ultimii doi ani suntm prezentati in tabelul de mai jos:

2.5. ASPECTE MANAGERIALE

a. Prezentara echipei manageriale

Managerii societatii sunt persoane ce au o vechime in firma cuprinsa intre 3-7 de ani. Varsta acestora este cuprinsa intre 40 si 50 de ani. Echipa manageriala a fost numita la conducerea societatii pe baza hotararii Adunarii Generale a Actionarilor. Managerii societatii au cote de actiuni nesemnificative in cadrul structurii actionariatului. La sfarsitul exercitiului financiar, echipa manageriala este premiata cu o cota din profitul anului.

b. Criterii de performanta a echipei manageriale

Criteriile de performanta pe baza carora se poate analiza activitate manageriala sunt prezentate in cele ce urmeaza:

1. Rata profitului = Profitul brut *100

Cifra de afaceri

In cazul societatii , rata profitului rezulta dupa cum urmeaza:

2. Profitabilitatea actiunilor

= Dividende+prelevăridin profit pentru dezvoltare *100

Capital social

In cazul DOCUPRINT, profitabilitatea actiunilor rezulta in conformitate cu tabelul de mai jos:

3. Potentialul de dezvoltare/crestere

= Prelevări din profit pentru dezvoltare +amortizare – ch. Pt.investiții *100

Fond de rulment

unde :

Fondul de rulment = active circulante-datorii pe termen scurt

In cazul DOCUPRINT, potentialul de dezvoltare este determinat dupa cum se prezinta in tabelul de mai jos:

4. Perioada de recuperare a creantelor (zile) = Soldul creantelor * 365

Cifra de afaceri

Perioada de recuperare a creantelor rezulta in conformitate cu datele inscrise in tabelul de mai jos:

5. Perioada de rambursare a obligatiilor pe termen scurt (zile)

= Soldul obligatiilor * 365

Cifra de afaceri

Perioada de recuperare a creantelor rezulta in conformitate cu datele inscrise in tabelul de mai jos:

6. Rotatia stocurilor (nr. rotatii) = Cifra de afaceri

Total stocuri

Tabelul urmator contine parametrii si rezultatul calculului rotatiei stocurilor.

2.6. ASPECTE COMERCIALE

Diagnosticul comercial vizeaza operatiunile de vanzare-cumparare, piata de desfacere a produselor intreprinderii si piata ei de aprovizionare.

2.6.1. Analiza evolutiei vanzarilor

In activittea de evaluare a unei firme intereseaza vanzarile de bunuri, lucrari si servicii, care formeaza obiectul activittii, ceea ce este definit ca fiind cifra de afaceri. In categoria vanzarilor nu se includ veniturile din productia stocata, productia de imobilizari, veniturile financiare. Cifra de afaceri, pe care o regasim in contul de profit si pierdere este evaluata in unitati monetare curente. Pentru o corecta apreciere a performantelor comerciale ale firmei in timp se impune corectarea acesteia cu indicele preturilor domeniului de activitate, respectiv evaluara ei in preturi comparabile.

Relatia de calcul a cifrei de afaceri in preturi comparabile este:

CA reala = CA in preturi curente *Indicele mediu al preturilor

In cazul DOCUPRINT evolutia cifrei de afaceri in preturi comparabile rezulta din tabelul de mai jos:

Se observa ca, atunci cand este exprimata in unitati monetare curente, cifra de afaceri creste cu indicele de 167%, pe cand, in preturi comparabile indicele de crestere este de 142%. Indicele de crestere supraunitar denota o crestere reala a vanzarilor.

2.6.2. Analiza structurala a vanzarilor pe produse si piete de desfacere

Vanzarile unei intreprinderi se impun a fi studiate de catre evaluator pe produse sau grupe de produse omogene, tinand seama in acelasi timp de pietele unde se desfac acestea. Scopul acestui mod de analiza a cifrei de afaceri il reprezinta necesitatea furnizarii de informatii pentru fundamentarea proiectiilor in perioada de previziune. Clienții reprezintă cea mai importantă componentă a micromediului firmei, constituind destinația și rațiunea eforturilor acesteia. Cercetarea de marketing consacră un loc central studiilor cu privire la cunoașterea nevoilor, a cererii, a comportamentului de cumpărare și de consum. În funcție de statutul lor, natura solicitărilor față de produsele (serviciile) firmei, există următoarele categorii de clienți:

a) consumatorii – persoane particulare și gospodării – care cumpără bunuri și servicii pentru consumul propriu;

b) utilizatorii industriali achiziționează produse în scopul prelucrării sau utilizării lor în procesul de producție;

c) piețele guvernamentale alcătuite din agenții de stat care achiziționează bunuri și servicii folosite, fie pentru a presta servicii publice, fie pentru a le vinde. În această categorie intră organismele publice (școli, spitale, instituții militare, penitenciare etc);

d) piețele internaționale sunt formate din cumpărători din alte țări: consumatori individuali, producători, comercianți, agenții guvernamentale.

Specialiștii în marketing ai SC DOCUPRINT SRL trebuie să caute răspunsul la întrebări precum:

Care sunt caracteristicile clienților?

Unde trăiesc ei?

Ce vârstă au?

Ce stil de viață au?

Din ce clasă socială provin?

Ce educație au?

Cu ce se ocupă?

Aceasta conduce la operațiunea de segmentare a clientelei, adică la împărțirea pieței în grupuri distincte de consumatori în funcție de folosul pe care aceștia îl așteaptă de la un anumit produs. Clienții S.C. DOCUPRINT S.R.L. sunt reprezentanți ai orașului Bacău, dar și ai altor orașe, care vin în vizită în orașul nostru.

Ponderea cea mai mare in cifra de afaceri o detine executarea pliantelor publicitare. Aceasta structura de productie raspunde cererii pietei de desfacere, numarul concurentilor in acest domeniu fiind relativ redus.

Situatia pietelor de desfacere este prezentata in tabelul de mai jos:

Se observa ponderea covarsitoare a pietei interne fata de cea externa. Ponderile se pastreaza mare parte de la un an la altul.

2.6.3. Analiza clientilor intreprinderii

Analiza vanzarilor din perspectiva clientelei urmareste in primul rand evolutia structurala a cifrei de afaceri pe clienti. In formularea concluziilor este necesar sa se tina seama de pozitia intreprinderii intr-un lant al interconditionarii execuției si consumului unui produs.

In cazul DOCUPRINT, principalii clienti sunt prezentati in tabelul de mai jos:

Analizand tabelul de mai sus, se pot evidentia urmatoarele aspecte:

nici un client nu detine o pondere majoritara in cifra de afaceri;

exista un numar insemnat de clienti cu care societatea are relatii comerciale traditionale;

clientii traditionali ai societatii acopera diverse grupe de produse: pliante, carți de vizită, mape de prezentare, felicitări, invitații, meniuri restaurant, baruri, obiecte promoționale etc.

Durata medie de imobilizare a creantelor se determina in conformitate cu urmatoarea relatie:

n

Σ Sdi

i=1

Di = * T

n

Σ Rdi

i=1

unde:

T = perioada de analiza exprimata in numar zile;

Σ i Sd = suma soldurilor debitoare ale conturilor de creante

Σ i Rd = suma rulajelor debitoare ale conturilor de creante

In cazul DOCUPRINT, durata de imobilizare a creantelor este determinata in conformitate cu tabelul de mai jos:

Se observa o buna viteza de incasare a clientilor, aceasta fiind mai mica de o luna.

2.6.4. Analiza furnizorilor intreprinderii

Piata de aprovizionare a firmei reprezinta un punct semnificativ in diagnosticul commercial pentru evaluare. Principalele aspecte urmarite de evaluator vizeaza:

gruparea acestora in furnizori de utilitati si furnizori de materii prime si materiale;

structurarea furnizorilor, in special a celor de materii prime si materiale in functie de cantitatea si valoarea aprovizionarilor;

analiza numarului de furnizori pentru un tip de resursa aprovizionata si a calitatii aprovizionarilor;

aprecierea dependentei fata de anumiti furnizori si care sunt implicatiile gradului de dependent determinat;

durata medie de utilizare a surselor atrase reprezentate de obligatiile fata de furnizori.

In cazul DOCUPRINT, lista principalilor furnizori este prezentata in tabelul urmator:

Se remarca existenta unui furnizor semnificativ – Sedlex, importator de hartie tipografica, tara de provenienta Germania – ce detine aproape 70% din totalul achizitiilor anuale. Dependenta de acest furnizor este explicata prin faptul ca acesta este unicul importator de materie prima necesara productiei. Termenii contractuali, costurile de transport reduse si calitatea materiei prime sunt principalele motive pentru care societatea prefer acest furnizor in detrimentul celor externi.

Cu toate ca principalul furnizor detine 68% din achizitii, societatea se afla in legaturi comerciale si cu alti producatori externi de materii prime si materiale, evitandu-se o eventual sincopa in relatiile cu Sedlex.

Durata medie de utilizare a surselor atrase reprezentate de obligatiile fata de furnizori (Df) se determina pe baza urmatoarei relatii:

n

Σ Sci

i=1

Df = * T

n

Σ Rci

i=1

in care:

Σ Sc = suma soldurilor creditoare ale conturilor de furnizori

Σ Rc = suma rulajelor creditoare ale conturilor de furnizori

In cazul Docuprint, durata de achitare a datoriilor fata de furnizori este calculata în conformitate cu tabelul de mai jos:

Se observa ca durata de achitare a datoriilor este mai mica de o luna. De asemenea, se observa ca durata de achitare a datoriilor este mai mare fata de durata de incasare a creantelor, fapt benefic asupra fluxului de numerar.

2.7. ASPECTE ECONOMICO – FINANCIARE

Unul dintre cele mai importante demersuri realizate in vederea finalizarii raportului de evaluare a intreprinderii vizeaza diagnosticul economico-financiar . Acest are un rol cheie în procesul de evaluare datorita rolului jucat in cadrul raportului si anume:

rolul de sintetizare a concluziilor rezultate din celelalte piese de diagnostic;

rolul de asigurare a coerentei in cadrul relatiei diagnostic si aplicarea metodelor de evaluare.

2.7.1. Diagnosticul patrimoniului net

Patrimoniul net se determina ca diferenta dintre activele totale si datoriile totale ale intreprinderii, reflectand activele firmei negrevate de datorii la un moment dat. In esenta, patrimoniul net reprezinta averea intreprinderii la o anumita data.

Determinara patrimoniului net al DOCUPRINT SRL s-a efectuat in conformitate cu tabelul de mai jos:

Evolutia componentelor activului net are la baza urmatoarele observatii:

– variatia activelor imobilizate s-a facut exclusiv pe baza amortizarii anuale;

– stocurile au scazut cu 5%, ceea ce denota o buna valorificare a productiei realizate;

– nivelul clientilor neincasati a crescut cu 6%; sumele se incadreaza in termenele contractuale si nu reprezinta intarzieri la plata a clientilor; cresterea nivelului clientilor inseamna si o crestere a volumului vanzarilor;

– datoriile pe termen scurt au scazut cu 18%, semnificand o imbunatatire a pozitiei fata de furnizorii societatii;

– disponibilitatile au avut o crestere spectaculoasa, de 69%, fapt ce semnifica o o accelerare a vitezei de rotatie a activelor circulante, fapt ce duce la amplificarea capacitatii de plata si la posibilitatea onorarii la timp a obligatiilor intreprinderii. Cresterea disponibilitatilor in cont a fost prevazuta de conducerea societatii si pentru aplicarea programului investitional din anul urmator.

– capitalul social a crescut pe seama rezervelor, prin incorporarea diferentelor din reevaluarea imobilizarilor corporale.

2.7.2. Diagnosticul capacitatii de autofinantare

Capacitatea de autofinantare (CAF) este formata din ansamblul surselor interne de finantare generate de activitatea intreprinderii, surse necesare pentru a se autofinanta si pentru a asigura capacitatea de a distribui dividende actionarilor. Rolul principal al CAF este de a permite intreprinderii sa mentina si sa dezvolte potentialul tehnico – productiv, sa remunereze actionarii si sa asigure rambursarea imprumuturilor.

CAF reprezinta in esenta fluxul potential de lichiditati aferent intregii activitati a firmei, fiind diferenta intre veniturile monetare totale (care presupun incasari) si cheltuielile monetare totale (care presupun plati). Diferenta dintre CAF si profitul net est determinat de veniturile si cheltuielile firmei care nu presupun incasari, respectiv plati (provizioane, amortizare, reluari de provizioane, etc.).

In cazul DOCUPRINT, CAF calculat prin metoda diferentei este prezentat in tabelul de mai jos:

2.7.3. Diagnosticul corelatiei fond de rulment – necesar de fond de rulmen; trezoreria neta

Fondul de rulment:

FR = capitalul permanent – activele imobilizate

Daca diferenta este pozitiva atunci fondul de rulment reprezinta acea parte a capitalului permanent destinata finantarii activitatii curente. In situatia in care este negativa, intreprinderea se confrunta cu un deficit de fond de rulment.

Nevoia de fond de rulment:

NFR = active circulante (exclusiv disponibilitatile) – obligatii pe termen scurt (exclusiv creditele pe termen scurt)

In cazul in care diferenta este pozitiva, aceasta reprezinta activele circulante de natura stocurilor si creantelor ce urmeaza a fi finantate din fondul de rulment. Atunci cand diferenta este negativa, are loc o degajare de surse atrase.

Trezoreria neta se poate stabili in doua moduri:

Tn = FR – NFR

Tn = Ta – Tp

in care:

Ta = trezoreria de activ, respectiv soldurile debitoare ale conturilor de disponibilitati si plasamente;

Tp = trezoreria de pasiv, respectiv soldurile creditoare ale conturilor de credite pe termen scurt.

In cazul DOCUPRINT, indicatorii prezentati anterior sunt calculati conform tabelului urmator:

In estimarea unor elemente necesare in cazul aplicarii metodei de evaluare bazate pe fluxul de lichiditati sunt necesari si indicatorii viteza de rotatie a NFR si viteza de rotatie a FR.

Relatiile de calcul ale vitezei de rotatie exprimata ca durata sunt:

NFR

Viteza de rotatie a NFR = *T

CA

FR

Viteza de rotatie a FR = *T

CA

unde:

T reprezinta numarul de zile al perioadei.

In cazul Docuprint, vitezele de rotatie definite anterior sunt determinate conform tabelului de mai jos:

2.7.4. Diagnosticul corelatiei creante – obligatii

In cadrul diagnosticului se cerceteaza evolutia creantelor si obligatiilor in raport cu cifra de afaceri pentru a pune in evidenta raportul dintre imobilizarea capitalului firmei si folosirea surselor atrase.

Asemenea aspecte pot fi puse in evidenta cu ajutorul indicatorilor:

a. Durata de imobilizare a creantelor (Di)

Sd * T

Di=

CA

unde:

Sd = soldul creantelor

CA = cifra de afaceri

T = perioada de timp considerata

b. Durata de folosire a surselor atrase (Df)

Sc * T

Df=

CA

unde: Sc= soldul creditor al conturilor de obligatii

Valorile efective inregistrate de societate sunt prezentate in tabelul de mai jos:

2.7.5. Diagnosticul lichiditatii si solvabilitatii

Lichiditatea reprezinta proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma in bani. Solvabilitatea reprezinta capacitatea firmei de a face fata obligatiilor sale la termenele scadente. Pentru a caracteriza lichiditata unei intreprinderi se folosesc urmatorii indicatori:

Active circulante

a. Rata lichiditatii generale: Lg =

Datorii curente

Se apreciaza ca situatia lichiditatii generale este satisfacatoare in conditiile incadrarii in intervalul 1,2 si 1,8.

Active circulante – Stocuri

b. Rata lichiditatii curente: Lc =

Datorii curente

Intervalul care poate fi considerat satisfacator este 0,65 – 1.

Disponibilitati

c. Rata lichiditatii imediate : Li=

Datori curente

Capital propriu

d. Rata solvabilitatii patrimoniale : Sp =

Capital propriu + Credite totale

Valoarea minima a ratei solvabilitatii patrimoniale se apreciaza ca trebuie sa se incadreze in limitele 0.3 – 0.5, iar peste 0.5 situatia poate fi considerata normla.

Active totale

e. Rata solvabilitatii generale: Sg =

Datorii totale

Aceasta rata indica in ce masura datoriile totale sunt acoperite cu active imobilizate si active circulante. Cu cat valoarea ratei solvabilitatii generale este mai mare decat 1, cu atat situatia financiara de ansamblu a intreprinderii este mai buna.

Rezultatele concrete in cazul DOCUPRINT sunt prezentate in tabelul de mai jos:

2.7.6. Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiar

Echilibrul financiar al firmei reprezinta un sistem de corelatii prin care se stabilesc anumite proportionalitati in cadrul si intre diferite fluxuri financiare. El reprezinta o premisa, dar si o consecinta a desfasurarii normale a activitatii firmei.

Pentru exprimarea sintetica a multiplelor corelatii implicate de echilibrul financiar, in practica se utilizeaza cu precadere urmatorii indicatori:

a. Rata autonomiei financiare:

Capital propriu

Raf =

Capital propriu + Capital împrumutat

b. Rata de finantare a stocurilor:

Fond de rulment

Rfs=

Stocuri

c. Rata de finatare a activelor circulante

Fond de rulment

Rfac=

Active circulante

d. Rata de finantare a necesarului de fond de rulment

Fond de rulment

Rfnfr=

NFR

e. Rata de autofinantare a activelor

Capital propriu

Raa=

Active fixe + Active circulante

In cazul DOCUPRINT, valorile indicatorilor definiti anterior sunt calculati conform datelor din tabelul de mai jos:

3. ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE

3.1. ABORDARE PATRIMONIALA

3.1.1. Activul Net Contabil Corectat

Determinarea valorii patrimoniale prin metoda activului net corectat are la baza elementele de bilant ale societatii la data de 31.12.2012.

Pentru evaluarea terenurilor se identifica suprafetele aflate in proprietatea societatii. Se apreciaza amplasarea acestuia, forma, utilitatile disponibile (apa, canalizare, retele electrice, termice, gaze naturale, telefonie). De asemenea se apreciaza gradul de ocupare a terenului cu constructii. In functie de pretul unitar de pornire stabilit de metodologia de evaluare, prin aplicarea corectiilor privind caracteristicile terenului si variatia cursului de schimb de la data pretului de pornire si data evaluarii, se obtine un pret pe unitatea de suprafata.

Pentru localitatile unde exista dezvoltata o piata a terenurilor, se poate efectua un studiu privind tranzactiile efectuat in ultimele 6 luni (sau alta perioada relevanta). Tranzactiile trebuie sa vizeze terenuri asemanatoare ca suprafata, destinatie, grad de ocupare. Se determina astfel o valoare de piata a terenului.

Valoarea luata in calcul la corectarea imobilizarilor corporale se poate obtine prin utilizarea uneia dintre valorile teoretica sau de piata si prin ponderarea celor doua valori.

Cladirile vor fi evaluate in functie de suprafata desfasurat, solutia constructiva si gradul de uzura estimat. Valoarea teoretica se obtine calculand devizul estimativ pentru construirea unei cladiri identice cu cea evaluata. In conditiile in care exista o piata imobiliara a cladirilor de tipul studiat, se pot analiza tranzactiile cu bunuri imobiliare in zona de amplasare a cladirii. Valoarea utilizata pentru corectarea pozitiei bilantiere de imobilizari corporale poate fi una din valorile teoretica sau de piata si o valoare ponderata a celor doua.

Pentru evaluarea echipamentelor se va identifica o valoare de inlocuire (de nou) a utilajului. Ulterior se va identifica un grad de uzura efectiva, un grad de uzura morala si se va aprecia utilitatea utilajului in cadrul procesului tehnologic desfasurat in intreprindere.

Pentru identificarea valorii de inlocuire se vor identifica intreprinderile care comercializeaza echipamente asemanatoare, din productia interna sau externa. Daca gama caracteristicilor tehnice nu include utilajul evaluat se va aplica o echivalare a caracteristicilor tehnice a echipamentelor.

Valoarea reala a utilajului se determina prin aplicarea corectiilor privind gradul de uzura fizica si morala la valoarea de inlocuire a echipamentului.

Obligatiile fata de terti se preiau la costul de inregistrare in contabilitate, pornind de la premisa ca fiecare isi va onora obligatiile asa cum s-a angajat.

Doua sunt situatiile in care pot aparea corectii:

– obligatiile care au fost contractate intr-o alta moneda decit cea nationala vor fi actualizate la cursul de schimb de la data evaluarii;

– creditele contractate la un nivel al dobinzii diferit de nivelul practicat curent pe piata, vor fi reconsiderate in functie de diferenta dintre cele doua niveluri.

Un aspect important in cadrul evaluarii obligatiilor este identificarea acelor obligatii potentiale, care nu au fost inregistrate in contabilitate. Este vorba despre:

– potentiale litigii de natura fiscala;

– potentiale cheltuieli legate de reclamatii in domeniul protectiei mediului sau protectiei consumatorilor;

– eventuale amenzi, penalitati iminente;

– anumite clauze contractuale privind unele avantaje acordate salariatilor si alte situatii din aceasta categorie.

In cazul societatii analizate urmatoarele corectii au fost efectuate pe elementele de bilant:

Bilantul corectat este prezentat detaliat in tabelul urmator:

3.2. ABORDARE PRIN ACTUALIZARE

3.2.1. Metoda de evaluare bazata pe randament

Valoarea intreprinderii este data atat de averea actuala cat si de posibilitatile existente de cresterea a acesteia. Notiunea de randament este definita in general ca fiind capacitatea de a produce efect util intr-o unitate de timp sau pe o caracteristica functionala.

Metodele de evaluare bazate pe randament au in vedere in esenta, tocmai capacitatea intreprinderii, a capitalului investit, de a produce profit, dividende, etc. In functie de modul de exprimare a arandamentului se practica diferite procedee de stabilire a valorii de randamen, baza calculului constutuind-o rezultatele pe care le poate astepta, in mod rezonabil, un cumparator, tinand seama de situatia existenta si viitoare, in conditiile specifice aleintreprinderii.

De regula, in activitatea de evaluare, pentru exprimarea reandamentului se foloseste profitul sau /si dividendele, metoda fiind denumita evaluarea prin rentabilitate. In legatura cu folosirea acestei metode trebuie solutionate unele aspecte cum sunt:

– stabilirea profitului care se ia in calcul;

– optiunea pentru o rata de capitalizare sau actualizare

Premisele prognozei situatiilor financiare

Estimarea profiturilor viitoare utilizate pentru determinarea valorii intreprinderii prin metodele de randament au la baza urmatoarele ipoteze:

Durata prognozei

S-a considerat o perioada de prognoza de 5 ani ca fiind suficient de exacta si credibila. Pentru o durata mai mare de 5 ani ipotezele pe care se bazeaza raportul risca sa devina necredibile, punand sub semnul intrebarii validitatea planului de afaceri propus. O perioada mai mica de 5 ani se considera insuficienta pentru atingerea parametrilor proiectati pentru planul de afaceri.

Comparabilitatea situatiilor financiare

Prognoza situatiilor financiare s-a efectuat in preturile anului 2012. Situatiile financiare ale anului 2011 sunt prezentate doar informativ acestea fiind in preturile anului 2011.

Anul de baza

Anul de baza reprezinta anul zero al prognozei, anul pentru care s-au preluat performantele financiare ale societatii asa cum sunt inscrise in bilantul incheiat la 31.12.2012.

– Bilantul anului de baza: in prognozarea bilantului s-a pornit de la bilantul corectat. Corectiile bilantului au fost efectuate urmare analizei efectuate asupra pozitiilor bilantiere asa cum sunt prezentate anterior.

– Contul de profit si pierdere al anului zero: urmare analizei prezentate in tabelul nu au fost operate corectii asupra contului de profit si pierderi.

Observatie: corectarea bilantului si contului de profit si pierderi aferente anului de baza nu a avut in vedere ajustarea la inflatie conform prevederilor IAS 29.

Ipotezele planului de afaceri

a. Prognoza veniturilor

In vederea cresterii competitivitatii pe piata interna si a patrunderii pe piata internationala, societatea a hotarat demararea unei investitii destinata producerii bunurilor de larg consum și a pieselor de schimb pentru aparatura XEROX.

Durata investitiei este estimata la un an, termenul final de punere in functiune fiind estimata luna martie 2014.

Plecand de la structura de productie a anilor 2011 si 2012 (tabelul 1), urmare acestei investitii, variatia cantitatilor de produse specifice este prezentata in tabelul 2 “Prognoza structurii veniturilor”. In perioada de prognoza variatia cantitatilor produse este dupa cum urmeaza:

– bunurile de larg consum cresc cu 125%

– piesele cresc cu 87%;

Celelalte categorii de produse nu sufera variatii cantitative semnificative, nefiind identificate in viitor elemente ce vor modifica esential parametrii anului de baza.

Structura veniturilor din vanzarea produselor finite [tab. 1]

[tab. 2]

b. Credit pentru investitii

In vederea sustinerii programului investitional, societatea a contractat un imprumut in valoare de 200.000 EURO de la o banca autohtona. Conditiile de creditare sunt urmatoarele:

– rata dobanzii – 12%

– teremen de gratie – 6 luni

– termen de rambursare – 1,5 ani

– modalitatea de rambursare – rate lunare egale.

In tabelul 3 este prezentata evolutia valorii ramase a imprumutului si a dobanzilor ce urmeaza a fi platite.

PLANUL DE CREDITARE

ETAPELE DERULARII CREDITULUI

[tab. 3]

c. Planul de amortizare

In prognozarea bilantului s-a avut in vedere estimarea valorii ramasa a imobilizarilor corporale, pornind de la valoarea reevaluata a acestorna si a gradului de uzura estimat din anul de baza.

S-a considerat ca echipamentele existente in anul de baza vor fi complet amortizate intr-o perioda de 3 ani, restul perioadei de prognoza ramanand de amortizat cladirile din patrimoniul societatii.

In scopul intineririi parcului auto al societatii s-au avut in vedere investitii anuale la nivelul amortizarii anului precedent. Aceasta masura duce la conservarea intr-o anumita masura a patrimoniului societatii (valoarea ramasa este aproximativ constanta).

In tabelul 4 se prezinta evolutia valorii ramase a imobilizarilor corporale, precum si costurile anuale privind amortizarea imobilizarilor.

Plan de amortizare (lei) [tab. 4]

d. Evolutia costului cu personalul

Datorita gradului inalt de automatizare a noii linii de fabricatie, numarul personalului nu va fi crescut in mod semnificativ. Personalul necesar operarii va fi asigurat de un numar de 40 de salariati. 20 dintre acestia vor fi realocati de la celelalte compartimente, iar 20 muncitori vor fi angajati suplimentar.

Salariile personalului vor fi majorate cu 10% in al treilea an de prognoza, in concordanta cu productivitatea muncii.

In tabelul 5 sunt prezentate evolutiile numarului de personal, a salariului mediu si a costului total cu personalul.

[tab. 5]

Urmare valorificarii superioare a potentialului tehnic si uman s-a prognozat reducerea duratei de incasare a creantelor, mentinerea unei viteze ridicate a variatiei stocurilor, reducerea duratei de achitare a datoriilor si cresterea productivitatii muncii.

In tabelul 6 se prezinta bilantul previzionat (forma scurta), iar in tabelul 7 este prezentata previzionarea bugetelor de venituri si cheltuieli.

Bilanturi previzionate (lei) [tab. 6]

Previzionarea bugetelor (lei) [tab. 7]

Rata de actualizare si de capitalizare

In cazul societatii analizate, rata de actualizare se poate calcula dupa urmatorul model:

3.2.2. Metoda bazata pe fluxurile de disponibilitati (CASH FLOW)

Calculul fluxurilor de disponibilitati utilizate in evaluare are in vedere profitul net, la care se adauga alte disponibilitati (amortismentele, provizioanele si valoarea reziduala) si se scad nevoile de finantare a activitatii, respectiv investitiile pentru mentinerea potentialului tehnic si variatia nevoii de fond de rulment. Rezulta ca parametrii necesari calculului se refera la previzionarea veniturilor, cheltuielilor, dobanzilor, amortizarilor, investitiilor, structurii capitalului si a valorii reziduale.

In urma prognozei bilantului si contului de rezultat, fluxul de disponibilitati se prezinta in tabelul de mai jos:

In cadrul acestei metode se are in vedere si valoarea reziduala:

V= ∑ CFn + Vz

(1 + i)n (1 + i)n

Valoarea reziduala se poate determina prin corectarea fluxului ultimului an de prognoza cu un coeficient stabilit pe baza experientei unor societati a caror activitate a ajuns la maturitate In acest caz, valorile efective rezultate din aplicarea acestei metode la cazul concret al societatii evaluate sunt prezentate in tabelul urmator:

3.3. ABORDARE PRIN PIATA – valoarea de rentabilitate pe baza de P.E.R.

Aceasta valoare se bazeaza pe multiplicarea profitului estimat cu raportul pret/castig pe actiune realizat in ultimul an. Acest raport (cursul actiunii/profit pe actiune) semnifica imbogatirea teoretica a actionarilor in cursul unui an. Desi nu tot profitul net se repartizeaza ca dividend, el constituie un element esential pentru aprecierea valorii unei actiuni si implicit a intreprinderii. Metoda se aplica pentru intreprinderile cotate, ceea ce nu exclude posibilitatea utilizarii ei, cu anumite corective, si pentru cele necotate la bursa.

Pentru determinarea valorii respective se foloseste relatia:

V=P*PER

Pe baza datelor societatii evaluate, sumele rezultate din aplicarea acestei metode sunt prezentate in tabelul de mai jos:

In esenta, acest raport arata cat de scumpa este o actiune fata de profitul pe care il aduce (se face abstractie de faptul ca nu intreg profitul net se distribuie ca dividend).

4. CONCLUZIILE STUDIULUI DE EVALUARE

Urmare aplicarii diferitelor metode de evaluare sinteza valorilor astfel obtinute este prezentata in tabelul de mai jos:

In reconcilierea rezultatelor obtinute in prezentul raport se tine cont de:

– scopul evaluarii

– faptul ca societatea are in patrimoniu active cu vechime relativ mare

– BVB este o piata in curs de maturizare astfel incat informatiile de piata nu sunt relevante.

In aceasta situatie, valoarea de piață estimată a societatii este de 21.800 mii lei.

Aceasta suma reprezinta de asemenea un reper in jurul caruia valorile negociate pot varia cu o anumita marja.