DOMENIUL / PROGRAMUL DE STUDIU MASTER FORMA DE ÎNVĂȚĂMÂNT: cu frecvență LUCRARE DE DISERTATIE ÎNDRUMĂTOR ȘTIINȚIFIC Conf. univ.dr. Almasi Robert… [617902]

Anexa 3
UNIVERSITATEA “AUREL VLAICU” DIN ARAD
FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE
DOMENIUL / PROGRAMUL DE STUDIU MASTER
FORMA DE ÎNVĂȚĂMÂNT: cu frecvență

LUCRARE DE DISERTATIE

ÎNDRUMĂTOR ȘTIINȚIFIC
Conf. univ.dr. Almasi Robert

ABSOLVENT: [anonimizat]

2017

CODUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA AL
BURSEI DE VALORI BUCURESTI

PREAMBUL

Societatile comerciale (“emitentii”) tranzactionate pe piata reglementata a Bursei de Va lori
Bucuresti (BVB) vor adopta si se vor conforma, in mod voluntar, cu prevederile prezentului
Cod de Guvernanta Corporativa (“CGC” sau “Codul”).
Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB care decid adoptarea
totala sau partiala a acestui Cod vor transmite BVB, anual, o Declaratie de conformare sau
neconformare cu prevederile CGC (“Declaratie”), care va contine informatii privind
recomandarile CGC implementate in mod efectiv de catre acestea si modalitatea de
implementare. Declara tia va fi intocmita, dupa caz, in formatul stabilit de BVB.
Obligatia de raportare se refera la principiile si criteriile enuntate in fiecare articol al
Codului.
In cazul in care principiile si criteriile Codului contin recomandari referitoare la emitenti ,
administratori, auditori, actionari sau alte structuri ale acestora, societatile comerciale
tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor raporta informatii precise, corecte, concise
si usor de inteles asupra modalitatii in care recomandarile respectiv e au fost implementate,
in mod concret, in perioada la care se refera Declaratia anuala.
In cazul in care emitentii nu implementeaza, total sau partial, una sau mai multe
recomandari ale Codului, acestia vor furniza informatii adecvate cu privire la motive le
conformarii partiale sau neconformarii totale cu respectivele recomandari.
Desi Codul este predominant destinat societatilor comerciale tranzactionate pe piata
reglementata a BVB, acest fapt nu impiedica alte societati comerciale sa -i adopte principiile
si sa le urmeze intr -o maniera adecvata.
Codul prezent cuprinde unele recomandari care sunt prevederi obligatorii ale unor acte
normative din Romania (Legea nr. 31/1990, cu modificarile ulterioare, Legea nr. 82/1991,
cu modificarile ulterioare, Legea nr. 297/2004, cu modificarile ulterioare, etc.).
Bursa de Valori Bucuresti va monitoriza implementarea prezentului Cod de Guvernanta
Corporativa, precum si actualizarea acestuia in conformitate cu legislatia incidenta in
vigoare.
Acest Cod inlocuieste Codul de Conducere si Administrare al Bursei de Valori Bucuresti
adoptat in anul 2001.
Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB sunt obligate sa includa
in Raportul Anual aferent anului 2008, Declaratia privind conformarea sau neconformare a
cu prevederile Codului de Guvernanta Corporativa (Declaratia “aplici sau explici”).

ART. 1 – DREPTURILE ACTIONARILOR

Principiul I :
Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB au obligatia de a
respecta drepturile actionarilor lo r si de a le asigura acestora un tratament echitabil.

Principiul II :
Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor depune toate
eforturile pentru a realiza o comunicare efectiva si activa cu actionarii lor.

Rec. 1: Toti actionarii societatilor comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata
a BVB, detinatori ai aceleiasi clase de actiuni, vor fi tratati in mod echitabil; toate actiunile,
de acelasi tip si din aceeasi clasa, trebuie sa confere dreptu ri egale si orice modificare a
drepturilor de vot, conferite de acestea, trebuie supusa votului actionarilor direct afectati.

Rec.2: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
depune toate diligentele pentru facilitare a participarii actionarilor lor la lucrarile AGA,
precum si a exercitarii depline a drepturilor acestora.

Rec. 3: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
propune aprobarii AGA proceduri de urmat in vederea desfasura rii ordonate si eficiente a
lucrarilor AGA, fara a prejudicia insa dreptul oricarui actionar de a -si exprima liber opinia
asupra chestiunilor aflate in dezbatere.

Rec. 4: In cadrul AGA se va permite si incuraja dialogul intre actionari si membrii
Consiliu lui de Administratie (CA) si/sau ai conducerii executive. Participarea actionarilor la
lucrarile AGA va fi pe deplin incurajata, actionarii care nu pot participa avand la dispozitie
posibilitatea exercitarii votului in absenta, pe baza de procura speciala.

Rec. 5: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
depune toate eforturile pentru a asigura actionarilor lor accesul la informatii relevante, astfel
incat acestia sa -si exercite toate drepturile de o maniera echitabil a. In acest scop, societatile
comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor crea o sectiune
speciala pe pagina proprie de web, usor identificabila si accesibila, unde informatia
mentionata mai sus va fi disponibila. Informatiile rele vante se vor referi, fara a se limita, la:
proceduri privind accesul si participarea la adunarile generale ale actionarilor (AGA),
exercitarea drepturilor de vot in AGA, materialele referitoare la punctele de pe agenda
AGA, modele de procura speciala, cale ndarul financiar, etc.
Rec. 6: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
crea o structura adecvata pentru relatia cu investitorii, in general si cu actionarii proprii, in
special. Persoanele desemnate sa mentina aceas ta legatura vor urma, pe baza periodica,
cursuri de specializare adecvate.

ART. 2 – ROLUL SI OBLIGATII LE CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE
PRINCIPIUL III:

Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB sunt conduse
de un Consiliu de Administratie care se intruneste la intervale regulate si adopta decizii care
ii permit sa isi indeplineasca atributiile de o maniera efectiva si eficienta.

PRINCIPIUL IV:
Consiliul de Administratie al unei societati comerciale admise la tranzactionare pe piata
reglementata a BVB va fi tinut responsabil pentru conducerea societatii. Acesta va actiona
in interesul societatii si va proteja interesele generale ale actionarilor acesteia prin

asigurarea unei dezvoltari sustenabile a societatii comerciale re spective. CA va functiona
ca un organism colectiv, pe baza unei informari corecte si complete.
Rec. 7: Consiliul de Administratie al unei societati comerciale admise la tranzactionare pe
piata reglementata a BVB se va intruni ori de cate ori este necesar p entru indeplinirea
eficienta a responsabilitatilor sale. Este recomandabil ca un CA sa se intruneasca cel putin o
data pe trimestru pentru monitorizarea desfasurarii activitatii societatii comerciale.
Rec. 8: CA va adopta reguli corespunzatoare pentru evit area situatiilor in care membrii sai
sau angajati ai societatii ar putea fi declarati vinovati de tranzactii de initiat si manipularea
pietei valorilor mobiliare emise de societate. Conducerea executiva va pune la dispozitia
membrilor CA, in mod regulat, i nformatii privind modificarea reglementarilor incidente
materiei respective.
Rec. 9: CA va elabora un set de reguli referitoare la comportamentul si obligatiile de
raportare a tranzactiilor cu actiunile sau alte instrumente financiare emise de socie tate
(“valorile mobiliare ale societatii”) efectuate in cont propriu de catre administratori si alte
persoane fizice implicate. Regulile vor prevedea, in mod expres, natura informatiilor de
natura publica, referitoare la aceste tranzactii.

Rec. 10: Respon sabilitatile CA vor consta, printre altele, in:

examinarea si aprobarea planului strategic, operational si financiar al societatii, precum si
structura corporativa a grupului, dupa caz;
evaluarea adecvarii structurii organizationale, administrative si con tabile a emitentului si
subsidiarelor, cu relevanta strategica asupra activitatii acestuia;
evaluarea performantei generale a societatii si compararea periodica a rezultatelor realizate
cu cele planificate;
examin area si aprobarea in prealabil a contractelor incheiate de emitent si subsidiarele
acestuia cu impact semnificativ asupra profitabilitatii, activelor si pasivelor sau situatiei
financiare a societatii, acordand o atentie deosebita tranzactiilor cu partile implicate –
tranzactiile cu sine -; in acest scop CA va stabili criterii generale pentru identificarea
tranzactiilor cu impact semnificativ;
evaluarea, cel putin o data pe an, a marimii, compunerii si performantei CA si comitetelor
sale, dupa caz;
transmit erea informatiilor, in raportul privind guvernanta corporativa, referitoare la
aplicarea prevederilor prezentului Cod si in mod deosebit privind numarul de sedinte ale
CA si, dupa caz, ale comitetelor executive tinute in anul financiar respectiv, precum si
informatii privind procentajul participarii la aceste sedinte a fiecarui membru CA.

ART. 3 – STRUCTURA CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE PRINCIPIUL V
Structura Consiliului de Administratie al unei societati comerciale admise
la tranzactionare pe piata reglem entata a BVB va asigura un echilibru intre membrii
executivi si ne -executivi (si in mod deosebit administratorii ne -executivi independenti)
astfel incat nicio persoana sau grup restrans de persoane sa poata domina procesul
decizional al CA.

PRINCI PIUL VI
Un numar corespunzator de membri CA vor fi administratori independenti, in sensul ca
acestia nu au sau nu au avut recent, direct sau indirect, nicio relatie de afaceri cu emitentul

sau persoane implicate cu acesta, de o asemenea importanta incat sa le inf luenteze
obiectivitatea opiniilor.
PRINCIPIUL VII

Consiliul de Administratie are un numar de membri care garanteaza eficienta capacitatii sale
de a supraveghea, analiza si evalua activitatea directorilor executivi, precum si tratamentul
echitabil al actio narilor.

Rec. 11: Structura CA va fi echilibrata, astfel incat sa -i dea posibilitatea acestuia sa ia
decizii bine informate. Procesul de luare a deciziilor va ramane o responsabilitate colectiva
a CA, care va fi tinut responsabil solidar pentru toate deci ziile luate in exercitarea
competentelor sale.

Rec. 12: CA va asigura constituirea unor comitete speciale pentru examinarea unor tematici
specifice, alese de CA, si pentru consilierea acestuia cu privire la aceste tematici.

Rec. 13: CA va evalua independ enta membrilor sai ne -executivi. Criteriile de evaluare se
vor baza pe analiza profunda a urmatoarelor situatii:
un administrator ne -executiv sau membru al Consiliului de Supraveghere (CS) nu este un
adminsitrator executiv (sau director executiv) al societ atii sau al unui asociat al acesteia si
nu a detinut o asemenea pozitie in ultimii cinci ani;
nu este un angajat al societatii sau al unui asociat al acesteia si nu a detinut o asemenea
pozitie in ultimii cinci ani;
nu primeste si nu a primit o remunerati e semnificativa suplimentara din partea societatii sau
a unui asociat al acesteia, in afara indemnizatiei primite ca administrator ne -executiv sau
membru al Consiliului de Supraveghere;
nu este si nu reprezinta in vreun fel un actionar strategic cu detiner i egale cu sau mai mari
de 10%;
nu are si nu a avut in ultimul exercitiu financiar o relatie de afaceri seminificativa cu
societatea sau cu un asociat al acesteia, fie direct sau ca partener, actionar, angajat intr -o
pozitie importanta a unei entitati afla te intr -o asemenea relatie. Relatiile de afaceri includ,
fara a se limita la pozitia de: furnizor semnificativ de bunuri sau servicii (inclusiv servicii
financiare, legale, de consultanta, etc.) si/sau client important al societatii sau al
organizatiilor c are primesc contributii semnificative de la societate sau grupul acesteia, dupa
caz;
nu este si nu a fost in ultimii trei ani un partener sau angajat al auditorului extern prezent
sau trecut al societatii sau al unui asociat al acestuia;
nu este administra tor/director executiv in alta societate in care un administrator/director
executiv al societatii este administrator ne -executiv sau membru al Consiliului de
Supraveghere si nu are legaturi semnificative cu administratori/directori executivi ai
societatii d atorita pozitiei detinuta in alte societati sau entitati; nu a fost membru ne –
executiv al CA sau CS pe o perioada anterioara de doisprezece ani;
nu este membru al familiei apropiate a unuia dintre membrii CA sau directori ai societatii
sau ai persoanelor l a care se refera lit a) -h) de mai sus.
Rec. 14: Membrii CA isi vor actualiza permanent competentele si isi vor imbunatati
cunostintele despre societate, in scopul indeplinirii rolului lor atat in cadrul CA, cat si, acolo
unde este cazul, in comitetele CA.

ART. 4 – NUMIREA MEMBRILOR CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

PRINCIPIUL VIII
Numirea membrilor Consilului de Administratie se va constitui intr -o procedura of iciala,
riguroasa si transparenta. Aceasta procedura va stabili criterii obiective si va asigura
informatii adecvate periodice asupra calificarii personale si profesionale a candidatilor.

PRINCIPIUL IX

Consiliul de Administratie va evalua daca este posib ila alcatuirea unui Comitet de
nominalizare, format din membrii sai, alcatuit, in principal, din administratori independenti.
Rec. 15: Lista candidatilor la pozitia de administrator, insotita de informatii exhaustive
despre trasaturile personale si calific area profesionala a acestora, cu indicarea, acolo unde
este cazul, a eligibilitatii ca administrator independent, va fi depusa la societate cu cel putin
cincisprezece (15) zile inainte de data fixata pentru AGA; lista va fi publicata in timp util pe
pagina web a societatii.
Rec. 16: Comitetul de nominalizare, acolo unde este infiintat, va coordona procesul de
numire a membrilor CA si va face recomandari Consiliului sa propuna candidati p entru
pozitia de administrator.
Rec. 17: Comitetul de nominalizare va e valua cumulul de competente profesionale,
cunostinte si experienta la nivelul CA si, in lumina acestei evaluari, va pregati o descriere a
rolului si capabilitatilor cerute pentru o anumita pozitie in conducerea societatii.
ART. 5 – REMUNERAREA MEMBRILOR CO NSILIULUI DE ADMINISTRATIE

PRINCIPIUL X

Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB se vor asigura de
serviciile unor administratori si directori executivi de buna calitate printr -o politica de
remunerare corespunzatoare, compatibil a cu strategia si interesele pe termen lung ale
acestor societati.

Rec. 18: CA va infiinta un Comitet de remunerare, format din membrii sai, pentru a elabora
o politica de remunerare pentru administratori si directori, caruia ii va stabili regulile
intern e. Pana la infiintarea unui comitet de remunerare, CA va prelua aceste sarcini si
responsabilitati si le va analiza cel putin o data pe an.

Rec. 19: Comitetul de remunerare va fi compus exclusiv din administratori ne – executivi;
acesta va fi constituit di ntr-un numar suficient de administratori independenti. CA se va
asigura ca acest comitet de remunerare are acces la competentele necesare pentru
indeplinirea rolului sau. Comitetul de remunerare poate apela la asistenta din partea unor
experti externi pent ru indeplinirea sarcinilor sale,

Rec. 20: Comitetul de remunerare va prezenta CA propuneri privind remunerarea
administratorilor si directorilor, asigurandu -se de faptul ca aceste propuneri sunt in
concordanta cu politica de remunerare adoptata de societa te. Remunerarea administratorilor
ne-executivi va fi proportionala cu responsabilitatile acestora si timpul dedicat exercitarii
functiilor lor.

Rec. 21: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor informa
asupra politicii lor de remunerare in Statutul/Regulamentul de Guvernanta Corporativa.
Suma totala a remuneratiei directe si indirecte a administratorilor si directorilor executivi,
rezultata din calitatea pe care o detin, va fi prezentata in raportul anual; se va face distinctia
intre componentele fixe si cele variabile ale acestei remuneratii.
ART. 6 – TRANSPARENTA, RAPORTAREA FINANCIARA, CONTROLUL INTERN
SI ADMINISTRAREA RISCULUI

PRINCIPIUL XI

Structurile de guvernanta corporativa, instituite in societatile comerciale tranzactionate pe
piata reglementata a BVB, trebuie sa asigure efectuarea unei raportari periodice si adecvate
asupra tuturor evenimentelor importante referitoare la societate, in clusiv situatia financiara,
performanta, proprietatea si conducerea acesteia.

PRINCIPIUL XII

Consiliul de Administratie va adopta reguli stricte, menite sa protejeze intersele societatii, in
domeniile raportarii financiare, controlului intern si adminis trarii riscului.

Rec. 22: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor pregati si
disemina informatii periodice si continue relevante, in conformitate cu cele mai inalte
standarde contabile – Standardele Internationale de Raportar e Contabila (IFRS) – si de
raportare financiara si non -financiara. Informatiile vor fi diseminate atat in limba romana
cat si in limba engleza, ca limba de circulatie internationala in domeniul financiar.

Rec. 23: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor promova,
cel putin o data pe an, intalniri cu analisti financiari, brokeri, agentii de rating si alti
specialisti de piata, in scopul prezentarii de analize financiare, relevante deciziei
investitionale.

Rec. 24: CA va infiin ta un Comitet de audit, format din membrii sai, pentru a -l asista in
indeplinirea responsabilitatilor sale in domeniul raportarii financiare, al controlului intern si
acela al administrarii riscului. Pana la infiintarea unui Comitet de audit, CA va prelua aceste
sarcini si responsabilitati, in stransa colaborare cu auditorii interni si externi; in acest scop
CA se va intruni, cel putin de doua ori pe an, cu auditorii interni si externi pentru a discuta
chestiuni legate de raportarea financiara, controlul intern si administrarea riscului.

Rec. 25: CA sau Comitetul de audit, dupa caz, va examina in mod regulat eficienta
raportarii financiare, controlului intern si sistemului de administrare a riscului adoptat de
societate; se va asigura ca analizele de aud it efectuate precum si rapoartele de audit
elaborate, ca urmare a acestora, sunt conforme cu planul de audit aprobat de CA sau de
Comitetul de audit.
Rec. 26: Comitetul de audit va fi alcatuit in exclusivitate din administratori ne – executivi ;
va contine un numar suficient de administratori independenti.

Rec. 27: Comitetul de audit se va intalni ori de cate ori este necesar, dar cel putin de doua
ori pe an cand se va ocupa de rezultatele semestriale si anuale si diseminarea acestora catre
actionari si pub licul larg.

Rec. 28: Comitetul de audit va sprijini CA in monitorizarea credibilitatii si integritatii
informatiei financiare furnizata de societate, in special prin revizuirea relevantei si
consistentei standardelor contabile aplicate de aceasta (inclus iv criteriile de consolidare).

Rec. 29: Comitetul de audit va fi informat despre programul de activitate a auditorului
extern si va primi un raport din partea acestuia in care vor fi descrise toate relatiile existente
intre auditorul extern, pe de o parte , si societate si grupul din care face parte, pe de alta.
Comitetul de audit va face recomandari CA privind selectarea, numirea, re -numirea si
inlocuirea auditorului extern, precum si termenii si conditiile remunerarii acestuia. Acest
comitet de audit va m onitoriza independenta si obiectivitatea auditorului extern, in special
prin monitorizarea rotatiei partenerilor in firma de audit.

ART. 7 – CONFLICTUL DE INTERESE SI TRANZACTIILE CU PERSOANE
IMPLICATE (“TRANZACTIILE CU SINE”)

PRINCIPIUL XIII

Consiliul de Administratie va adopta solutii operationale corespunzatoare pentru a facilita
identificarea si solutionarea adecvata a situatiilor in care un administrator are un interes
material in nume propriu sau in numele unor terti.

PRINCIPIUL XIV

Membrii Consiliului de Administratie vor lua decizii in interesul societatii si nu vor lua
parte la dezbaterile sau deciziile care creaza un conflict intre interesele lor personale si cele
ale societatii sau ale unor subsidiare controlate de societate.
PRINCIPIUL XV

Consiliul de Administratie va stabili, dupa consultarea cu structurile de control intern,
proceduri de aprobare si implementare pentru tranzactiile incheiate de emitent, sau
subsidiarele acestuia, cu partile implicate.

Rec. 30: Fiecare membru CA se va ingriji sa evite orice conflict direct sau indirect de
interese cu societatea sau oricare subsidiara controlata de aceasta. Fiecare administrator va
informa CA asupra conflictelor de interese, pe masura ce acestea apar si se va abtine de la
dezba terile si votul chestiunilor respective, in conformitate cu prevederile legale incidente.

Rec. 31: CA va adopta cele mai bune practici pentru a asigura o corectitudine procedurala
substantiala a tranzactiilor cu partile implicate ( tranzactiile cu sine ). In acest scop , acesta
va utiliza cel putin urmatoarele criterii:
pastrarea competentei de a aproba cele mai importante tranzactii;

solicitarea unei opinii prealabile asupra celor mai importante tranzactii din partea
structurilor de control intern;
incredin tarea negocierilor, referitoare la aceste tranzactii, unuia sau mai multor
administratori independenti (sau administratorilor care nu au legaturi cu partile implicate
respective);
recursul la experti independenti (posibil selectati de administratorii indep endenti).

Rec. 32: Procedurile adoptate de CA vor defini, in mod deosebit, tranzactiile specifice (sau
va determina criteriile de identificare a acestora), care vor trebui aprobate dupa consultarea
cu structurile de control intern si/sau cu sprijinul expe rtilor independenti.

ART. 8 – REGIMUL INFORMATIEI CORPORATIVE PRINCIPIUL XVI
Administratorii si directorii vor pastra confidentialitatea documentelor si informatiilor
primite pe perioada mandatului lor si se vor conforma cu procedura adoptata de emitent
privind circuitul intern si dezvaluirea catre terti a respectivelor documente si informatii.
Rec. 33: Directorii societatii vor asigura un circuit corect al informatiei corporative; in acest
scop acestia vor propune CA adoptarea unei proceduri privind circ uitul intern si dezvaluirea
catre terti a documentelor si informatiei referitoare la emitent, acordand o importanta
speciala informatiei care poate influenta evolutia pretului de piata al valorilor mobiliare
emise de acesta.

ART. 9 – RESPONSABILITATEA SO CIALA A CORPORATIEI PRINCIPIUL XVII
Structurile de guvernanta corporativa trebuie sa recunoasca drepturile legale ale persoanelor
interesate – stakeholders – si sa incurajeze cooperarea intre societatea comerciala si acestea
in crearea prosperitatii, locur ilor de munca si sustenabilitatii unor intreprinderi solide din
punct de vedere financiar.

Rec. 34: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor depune
toate diligentele pentru integrarea in activitatile lor operationale si in int eractiunea lor cu
persoanele interesate – stakeholders – a unor preocupari de natura economica, sociala si de
mediu.

Rec. 35: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor amplifica
rolul angajatilor, a reprezenatntilor si a sindic atelor acestora, precum si a persoanelor
interesate din afara societatii – creditori, consumatori si investitori – in dezvoltarea si
implementarea practicilor de responsabilitate sociala a corporatiei.

ART. 10 – STRUCTURI DE GUVERNANTA CORPORATIVA PRINCI PIUL XVIII
Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor adopta structuri clare
si transparente de guvernanta corporativa pe care le vor dezvalui in mod adecvat publicului
larg.

Rec. 36: Structurile de guvernanta corporativa vor f i definite in Statutul/Regulamentul de
Guvernanta Corporativa. Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB
vor elabora un Statut/Regulament de GC in care vor descrie principalele aspecte de
guvernanta corporativa.

Rec. 37: Structuril e de guvernanta corporativa vor stabili functiile corespunzatoare ale CA
si conducerii executive, precum si competentele si responsabilitatile acestora.

Rec. 38: In raportul anual, societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a
BVB, vor pre vedea un capitol dedicat guvernantei corporative in care vor fi descrise toate
evenimentele relevante, legate de guver
CODUL DE GUVERNANTA CORPORATIVA AL
BURSEI DE VALORI BUCUREST
PREAMBUL

Societatile comerciale (“emitentii”) tranzactionate pe piata reg lementata a Bursei de Valori
Bucuresti (BVB) vor adopta si se vor conforma, in mod voluntar, cu prevederile prezentului
Cod de Guvernanta Corporativa (“CGC” sau “Codul”).

Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB care decid adoptar ea
totala sau partiala a acestui Cod vor transmite BVB, anual, o Declaratie de conformare sau
neconformare cu prevederile CGC (“Declaratie”), care va contine informatii privind
recomandarile CGC implementate in mod efectiv de catre acestea si modalitatea de
implementare. Declaratia va fi intocmita, dupa caz, in formatul stabilit de BVB.

Obligatia de raportare se refera la principiile si criteriile enuntate in fiecare articol al
Codului.

In cazul in care principiile si criteriile Codului contin recomand ari referitoare la emitenti,
administratori, auditori, actionari sau alte structuri ale acestora, societatile comerciale
tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor raporta informatii precise, corecte, concise
si usor de inteles asupra modalitatii in c are recomandarile respective au fost implementate,
in mod concret, in perioada la care se refera Declaratia anuala.

In cazul in care emitentii nu implementeaza, total sau partial, una sau mai multe
recomandari ale Codului, acestia vor furniza informatii a decvate cu privire la motivele
conformarii partiale sau neconformarii totale cu respectivele recomandari.

Desi Codul este predominant destinat societatilor comerciale tranzactionate pe piata
reglementata a BVB, acest fapt nu impiedica alte societati comer ciale sa -i adopte principiile
si sa le urmeze intr -o maniera adecvata.

Codul prezent cuprinde unele recomandari care sunt prevederi obligatorii ale unor acte
normative din Romania (Legea nr. 31/1990, cu modificarile ulterioare, Legea nr. 82/1991,
cu modif icarile ulterioare, Legea nr. 297/2004, cu modificarile ulterioare, etc.).

Bursa de Valori Bucuresti va monitoriza implementarea prezentului Cod de Guvernanta
Corporativa, precum si actualizarea acestuia in conformitate cu legislatia incidenta in
vigoare.

Acest Cod inlocuieste Codul de Conducere si Administrare al Bursei de Valori Bucuresti
adoptat in anul 2001.

Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB sunt obligate sa includa
in Raportul Anual aferent anului 2008, Declaratia privind conformarea sau neconformarea
cu prevederile Codului de Guvernanta Corporativa (Declaratia “aplici sau expl ici”).

ART. 1 – DREPTURILE ACTIONARILOR

Principiul I :

Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB au obligatia de a respecta
drepturile actionarilor lor si de a le asigura acestora un tratament echitabil.

Principiul II :

Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor depune toate
eforturile pentru a realiza o comunicare efectiva si activa cu actionarii lor.

Rec. 1: Toti actionarii societatilor comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata
a BVB, detinatori ai aceleiasi clase de actiuni, vor fi tratati in mod echitabil; toate actiunile,
de acelasi tip si din aceeasi clasa, trebuie sa confere drepturi egale si orice modificare a
drepturilor de vot, conferite de acestea, trebuie supusa votului a ctionarilor direct afectati.

Rec.2: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
depune toate diligentele pentru facilitarea participarii actionarilor lor la lucrarile AGA,
precum si a exercitarii depline a drepturilor a cestora.

Rec. 3: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
propune aprobarii AGA proceduri de urmat in vederea desfasurarii ordonate si eficiente a
lucrarilor AGA, fara a prejudicia insa dreptul oricarui actionar de a -si exprima liber opinia
asupra chestiunilor aflate in dezbatere.

Rec. 4: In cadrul AGA se va permite si incuraja dialogul intre actionari si membrii
Consiliului de Administratie (CA) si/sau ai conducerii executive. Participarea actionarilor la
lucrarile AGA va fi pe deplin incurajata, actionarii care nu pot participa avand la dispozitie
posibilitatea exercitarii votului in absenta, pe baza de procura speciala.

Rec. 5: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vor
depune toate eforturile pentru a asigura actionarilor lor accesul la informatii relevante, astfel
incat acestia sa -si exercite toate drepturile de o maniera echitabila. In acest scop, societatile
comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB vo r crea o sectiune
speciala pe pagina proprie de web, usor identificabila si accesibila, unde informatia
mentionata mai sus va fi disponibila. Informatiile relevante se vor referi, fara a se limita, la:
proceduri privind accesul si participarea la adunarile generale ale actionarilor (AGA),
exercitarea drepturilor de vot in AGA,

materialele referitoare la punctele de pe agenda AGA, modele de procura speciala,
calendarul financiar, etc.

Rec. 6: Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglem entata a BVB vor
crea o structura adecvata pentru relatia cu investitorii, in general si cu actionarii proprii, in
special. Persoanele desemnate sa mentina aceasta legatura vor urma, pe baza periodica,
cursuri de specializare adecvate.

ART. 2 – ROLUL SI OBLIGATIILE CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

PRINCIPIUL III:

Societatile comerciale admise la tranzactionare pe piata reglementata a BVB sunt conduse
de un Consiliu de Administratie care se intruneste la intervale regulate si adopta decizii care
ii permit sa isi indeplineasca atributiile de o maniera efectiva si eficienta.

PRINCIPIUL IV:

Consiliul de Administratie al unei societati comerciale admise la tranzactionare pe piata
reglementata a BVB va fi tinut responsabil pentru conducerea societatii . Acesta va actiona
in interesul societatii si va proteja interesele generale ale actionarilor acesteia prin
asigurarea unei dezvoltari sustenabile a societatii comerciale respective. CA va functiona
ca un organism colectiv, pe baza unei informari corecte si complete.

Rec. 7: Consiliul de Administratie al unei societati comerciale admise la tranzactionare pe
piata reglementata a BVB se va intruni ori de cate ori este necesar pentru indeplinirea
eficienta a responsabilitatilor sale. Este recomandabil ca un CA sa se intruneasca cel putin o
data pe trimestru pentru monitorizarea desfasurarii activitatii societatii comerciale.

Rec. 8: CA va adopta reguli corespunzatoare pentru evitarea situatiilor in care membrii sai
sau angajati ai societatii ar putea fi dec larati vinovati de tranzactii de initiat si manipularea
pietei valorilor mobiliare emise de societate. Conducerea executiva va pune la dispozitia
membrilor CA, in mod regulat, informatii privind modificarea reglementarilor incidente
materiei respective.

Rec. 9: CA va elabora un set de reguli referitoare la comportamentul si obligatiile de
raportare a tranzactiilor cu actiunile sau alte instrumente financiare emise de

societate (“valorile mobiliare ale societatii”) efectuate in cont propriu de catr e
administratori si alte persoane fizice implicate. Regulile vor prevedea, in mod expres, natura
informatiilor de natura publica, referitoare la aceste tranzactii.

Rec. 10: Responsabilitatile CA vor consta, printre altele, in:

examinarea si aprobarea pla nului strategic, operational si financiar al societatii, precum si
structura corporativa a grupului, dupa caz;
evaluarea adecvarii structurii organizationale, administrative si contabile a emitentului si
subsidiarelor, cu relevanta strategica asupra activi tatii acestuia;
evaluarea performantei generale a societatii si compararea periodica a rezultatelor realizate

cu cele planificate;
examinarea si aprobarea in prealabil a contractelor incheiate de emitent si subsidiarele
acestuia cu impact semnificativ asup ra profitabilitatii, activelor si pasivelor sau situatiei
financiare a societatii, acordand o atentie deosebita tranzactiilor cu partile implicate –
tranzactiile cu sine -; in acest scop CA va stabili criterii generale pentru identificarea
tranzactiilor cu impact semnificativ;
evaluarea, cel putin o data pe an, a marimii, compunerii si performantei CA si comitetelor
sale, dupa caz;
transmiterea informatiilor, in raportul privind guverna nta corporativa, referitoare la
aplicarea prevederilor prezentului Cod si in mod deosebit privind numarul de sedinte ale
CA si, dupa caz, ale comitetelor executive tinute in anul financiar respectiv, precum si
informatii privind procentajul participarii la aceste sedinte a fiecarui membru CA.

ART. 3 – STRUCTURA CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE PRINCIPIUL V
Structura Consiliului de Administratie al unei societati comerciale admise
la tranzactionare pe piata reglementata a BVB va asigura un echilibru intre memb rii
executivi si ne -executivi (si in mod deosebit administratorii ne -executivi independenti)
astfel incat nicio persoana sau grup restrans de persoane sa poata domina procesul
decizional al CA.

PRINCIPIUL VI

Un numar corespunzator de membri CA vor fi ad ministratori independenti, in sensul ca
acestia nu au sau nu au avut recent, direct sau indirect, nicio relatie de afaceri cu emitentul
sau persoane implicate cu acesta, de o asemenea importanta incat sa le influenteze
obiectivitatea opiniilor.

PRINCIPI UL VII

Consiliul de Administratie are un numar de membri care garanteaza eficienta capacitatii sale
de a supraveghea, analiza si evalua activitatea directorilor executivi, precum si tratamentul
echitabil al actionarilor.

Rec. 11: Structura CA va fi echil ibrata, astfel incat sa -i dea posibilitatea acestuia sa ia
decizii bine informate. Procesul de luare a deciziilor va ramane o responsabilitate colectiva
a CA, care va fi tinut responsabil solidar pentru toate deciziile luate in exercitarea
competentelor sa le.

Rec. 12: CA va asigura constituirea unor comitete speciale pentru examinarea unor tematici
specifice, alese de CA, si pentru consilierea acestuia cu privire la aceste tematici.

Rec. 13: CA va evalua independenta membrilor sai ne -executivi. Criteriile de evaluare se
vor baza pe analiza profunda a urmatoarelor situatii:
un administrator ne -executiv sau membru al Consiliului de Supraveghere (CS) nu este un
adminsitrator executiv (sau director executiv) al societatii sau al unui asociat al acesteia si
nu a detinut o asemenea pozitie in ultimii cinci ani;
nu este un angajat al societatii sau al unui asociat al acesteia si nu a detinut o asemenea

pozitie in ultimii cinci ani;
nu primeste si nu a primit o remuneratie semnificativa suplimentara din partea soc ietatii sau
a unui asociat al acesteia, in afara indemnizatiei primite ca administrator ne -executiv sau
membru al Consiliului de Supraveghere;
nu este si nu reprezinta in vreun fel un actionar strategic cu detineri egale cu sau mai mari
de 10%;
nu are si n u a avut in ultimul exercitiu financiar o relatie de afaceri seminificativa cu
societatea sau cu un asociat al acesteia, fie direct sau ca partener, actionar, angajat intr -o
pozitie importanta a unei entitati aflate intr -o asemenea relatie. Relatiile de af aceri includ,
fara a se limita la pozitia de: furnizor semnificativ de bunuri sau servicii (inclusiv servicii
financiare, legale, de consultanta, etc.) si/sau client important al societatii sau al
organizatiilor care primesc contributii semnificative de la societate sau grupul acesteia, dupa
caz;
nu este si nu a fost in ultimii trei ani un partener sau angajat al auditorului extern prezent
sau trecut al societatii sau al unui asociat al acestuia;
nu este administrator/director executiv in alta societate in care un administrator/director
executiv al societatii este administrator ne -executiv sau membru al Consiliului de
Supraveghere si nu are legaturi semnificative cu administratori/directori executivi ai
societatii datorita pozitiei detinuta in alte societati sau entitati;

nu a fost membru ne -executiv al CA sau CS pe o perioada anterioara de doisprezece ani;
nu este membru al familiei apropiate a unuia dintre membrii CA sau directori ai societatii
sau ai persoanelor la care se refera lit a) -h) de mai sus.

Rec. 14: Membrii CA isi vor actualiza permanent competentele si isi vor imbunatati
cunostintele despre societate, in scopul indeplinirii rolului lor atat in cadrul CA, cat si, acolo
unde este cazul, in comitetele CA.

ART. 4 – NUMIREA MEMBRILOR CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

PRINCIPIUL VIII

Numirea membrilor Consilului de Administratie se va constitui intr -o procedura oficiala,
riguroasa si transparenta. Aceasta procedura va stabili criterii obiective si va asigura
informatii adecvate periodice asupra calif icarii personale si profesionale a candidatilor.

PRINCIPIUL IX

Consiliul de Administratie va evalua daca este posibila alcatuirea unui Comitet de
nominalizare, format din membrii sai, alcatuit, in principal, din administratori independenti.

Rec. 15: Lis ta candidatilor la pozitia de administrator, insotita de informatii exhaustive
despre trasaturile personale si calificarea profesionala a acestora, cu indicarea, acolo unde
este cazul, a eligibilitatii ca administrator independent, va fi depusa la societat e cu cel putin
cincisprezece (15) zile inainte de data fixata pentru AGA; lista va fi publicata in timp util pe
pagina web a societatii.

Rec. 16: Comitetul de nominalizare, acolo unde este infiintat, va coordona procesul de
numire a membrilor CA si va fac e recomandari Consiliului sa propuna candidati pentru
pozitia de administrator.
Rec. 17: Comitetul de nominalizare va evalua cumulul de competente profesionale,
cunostinte si experienta la nivelul CA si, in lumina acestei evaluari, va pregati o descriere a
rolului si capabilitatilor cerute pentru o anumita pozitie in conducerea societatii.

ART. 5 – REMUNERAREA MEMBRILOR CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE

PRINCIPIUL X

Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB se vor asigura de
serviciil e unor administratori si directori executivi de buna calitate printr -o politica de
remunerare corespunzatoare, compatibila cu strategia si interesele pe termen lung ale
acestor societati.

Rec. 18: CA va infiinta un Comitet de remunerare, format din membri i sai, pentru a elabora
o politica de remunerare pentru administratori si directori, caruia ii va stabili regulile
interne. Pana la infiintarea unui comitet de remunerare, CA va prelua aceste sarcini si
responsabilitati si le va analiza cel putin o data pe an.

Rec. 19: Comitetul de remunerare va fi compus exclusiv din administratori ne – executivi;
acesta va fi constituit dintr -un numar suficient de administratori independenti. CA se va
asigura ca acest comitet de remunerare are acces la competentele necesa re pentru
indeplinirea rolului sau. Comitetul de remunerare poate apela la asistenta din partea unor
experti externi pentru indeplinirea sarcinilor sale,

Rec. 20: Comitetul de remunerare va prezenta CA propuneri privind remunerarea
administratorilor si directorilor, asigurandu -se de faptul ca aceste propuneri sunt in
concordanta cu politica de remunerare adoptata de societate. Remunerarea administratorilor
ne-executivi va fi proportionala cu responsabilitatile acestora si timpul dedicat exercitarii
functiilor lor.

Rec. 21: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor informa
asupra politicii lor de remunerare in Statutul/Regulamentu l de Guvernanta Corporativa.
Suma totala a remuneratiei directe si indirecte a administratorilor si directorilor executivi,
rezultata din calitatea pe care o detin, va fi prezentata in raportul anual; se va face distinctia
intre componentele fixe si cele v ariabile ale acestei remuneratii.

ART. 6 – TRANSPARENTA, RAPORTAREA FINANCIARA, CONTROLUL INTERN
SI ADMINISTRAREA RISCULUI

PRINCIPIUL XI

Structurile de guvernanta corporativa, instituite in societatile comerciale tranzactionate pe
piata reglementata a BVB, trebuie sa asigure efectuarea unei raportari periodice si adecvate
asupra tuturor evenimentelor importante referitoare la societate, inclusiv situatia financiara,
performanta, proprietatea si conducerea acesteia.

PRINCIPIUL XII

Consiliul de Administ ratie va adopta reguli stricte, menite sa protejeze intersele societatii, in
domeniile raportarii financiare, controlului intern si administrarii riscului.

Rec. 22: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor pregati si
disemina informatii periodice si continue relevante, in conformitate cu cele mai inalte
standarde contabile – Standardele Internationale de Raportare Contabila (IFRS) – si de
raportare financiara si non -financiara. Informatiile vor fi diseminate atat in limba roma na
cat si in limba engleza, ca limba de circulatie internationala in domeniul financiar.

Rec. 23: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor promova,
cel putin o data pe an, intalniri cu analisti financiari, brokeri, agentii de rating si alti
specialisti de piata, in scopul prezentarii de analize financiare, relevante deciziei
investitionale.

Rec. 24: CA va infiinta un Comitet de audit, format din membrii sai, pentru a -l asista in
indeplinirea responsabilitatilor sale in domeni ul raportarii financiare, al controlului intern si
acela al administrarii riscului. Pana la infiintarea unui Comitet de audit, CA va prelua aceste
sarcini si responsabilitati, in stransa colaborare cu auditorii interni si externi; in acest scop
CA se va intruni, cel putin de doua ori pe an, cu auditorii interni si externi pentru a discuta
chestiuni legate de raportarea financiara, controlul intern si administrarea riscului.

Rec. 25: CA sau Comitetul de audit, dupa caz, va examina in mod regulat eficient a
raportarii financiare, controlului intern si sistemului de administrare a riscului adoptat de
societate; se va asigura ca analizele de audit efectuate precum si rapoartele de audit
elaborate, ca urmare a acestora, sunt conforme cu planul de audit aprobat de CA sau de
Comitetul de audit.

Rec. 26: Comitetul de audit va fi alcatuit in exclusivitate din administratori ne – executivi ;
va contine un numar suficient de administratori independenti.

Rec. 27: Comitetul de audit se va intalni ori de cate ori este necesar, dar cel putin de doua
ori pe an cand se va ocupa de rezultatele semestriale si anuale si diseminarea acestora catre
actionari si publicul larg.

Rec. 28: Comitetul de audit va sprijini CA in monitorizarea credibilitatii si integritatii
informatie i financiare furnizata de societate, in special prin revizuirea relevantei si
consistentei standardelor contabile aplicate de aceasta (inclusiv criteriile de consolidare).

Rec. 29: Comitetul de audit va fi informat despre programul de activitate a audito rului
extern si va primi un raport din partea acestuia in care vor fi descrise toate relatiile existente
intre auditorul extern, pe de o parte, si societate si grupul din care face parte, pe de alta.
Comitetul de audit va face recomandari CA privind select area, numirea, re -numirea si
inlocuirea auditorului extern, precum si termenii si conditiile remunerarii acestuia. Acest
comitet de audit va monitoriza independenta si obiectivitatea auditorului extern, in special
prin monitorizarea rotatiei partenerilor i n firma de audit.

ART. 7 – CONFLICTUL DE INTERESE SI TRANZACTIILE CU PERSOANE
IMPLICATE (“TRANZACTIILE CU SINE”)

PRINCIPIUL XIII

Consiliul de Administratie va adop ta solutii operationale corespunzatoare pentru a facilita
identificarea si solutionarea adecvata a situatiilor in care un administrator are un interes
material in nume propriu sau in numele unor terti.

PRINCIPIUL XIV

Membrii Consiliului de Administratie vor lua decizii in interesul societatii si nu vor lua
parte la dezbaterile sau deciziile care creaza un conflict intre interesele lor personale si cele
ale societatii sau ale unor subsidiare controlate de societate.

PRINCIPIUL XV

Consiliul de Administ ratie va stabili, dupa consultarea cu structurile de control intern,
proceduri de aprobare si implementare pentru tranzactiile incheiate de emitent, sau
subsidiarele acestuia, cu partile implicate.

Rec. 30: Fiecare membru CA se va ingriji sa evite orice conflict direct sau indirect de
interese cu societatea sau oricare subsidiara controlata de aceasta. Fiecare administrator va
informa CA asupra conflictelor de interese, pe masura ce acestea apar si se va abtine de la
dezbaterile si votul chestiunilor resp ective, in conformitate cu prevederile legale incidente.

Rec. 31: CA va adopta cele mai bune practici pentru a asigura o corectitudine procedurala
substantiala a tranzactiilor cu partile implicate (tranzactiile cu sine). In acest scop , acesta va
utiliza cel putin urmatoarele criterii:
pastrarea competentei de a aproba cele mai importante tranzactii;
solicitarea unei opinii prealabile asupra celor mai importante tranzactii din partea
structurilor de control intern;
incredintarea negocierilor, referitoare l a aceste tranzactii, unuia sau mai multor
administratori independenti (sau administratorilor care nu au legaturi cu partile implicate
respective);
recursul la experti independenti (posibil selectati de administratorii independenti).

Rec. 32: Procedurile a doptate de CA vor defini, in mod deosebit, tranzactiile specifice (sau
va determina criteriile de identificare a acestora), care vor trebui aprobate dupa consultarea
cu structurile de control intern si/sau cu sprijinul expertilor independenti.

ART. 8 – REGIMUL INFORMATIEI CORPORATIVE PRINCIPIUL XVI

Administratorii si directorii vor pastra confidentialitatea documentelor si informatiilor
primite pe perioada mandatului lor si se vor conforma cu procedu ra adoptata de emitent
privind circuitul intern si dezvaluirea catre terti a respectivelor documente si informatii.

Rec. 33: Directorii societatii vor asigura un circuit corect al informatiei corporative; in acest
scop acestia vor propune CA adoptarea un ei proceduri privind circuitul intern si dezvaluirea
catre terti a documentelor si informatiei referitoare la emitent, acordand o importanta
speciala informatiei care poate influenta evolutia pretului de piata al valorilor mobiliare
emise de acesta.

ART. 9 – RESPONSABILITATEA SOCIALA A CORPORATIEI PRINCIPIUL XVII
Structurile de guvernanta corporativa trebuie sa recunoasca drepturile legale ale persoanelor
interesate – stakeholders – si sa incurajeze cooperarea intre societatea comerciala si acestea
in cre area prosperitatii, locurilor de munca si sustenabilitatii unor intreprinderi solide din
punct de vedere financiar.

Rec. 34: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor depune
toate diligentele pentru integrarea in activitatile l or operationale si in interactiunea lor cu
persoanele interesate – stakeholders – a unor preocupari de natura economica, sociala si de
mediu.

Rec. 35: Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor amplifica
rolul angajatilor, a rep rezenatntilor si a sindicatelor acestora, precum si a persoanelor
interesate din afara societatii – creditori, consumatori si investitori – in dezvoltarea si
implementarea practicilor de responsabilitate sociala a corporatiei.

ART. 10 – STRUCTURI DE GUVER NANTA CORPORATIVA PRINCIPIUL XVIII
Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB vor adopta structuri clare
si transparente de guvernanta corporativa pe care le vor dezvalui in mod adecvat publicului
larg.

Rec. 36: Structurile de guve rnanta corporativa vor fi definite in Statutul/Regulamentul de
Guvernanta Corporativa. Societatile comerciale tranzactionate pe piata reglementata a BVB
vor elabora un Statut/Regulament de GC in care vor descrie principalele aspecte de
guvernanta corporati va.

Rec. 37: Structurile de guvernanta corporativa vor stabili functiile corespunzatoare ale CA
si conducerii executive, precum si competentele si responsabilitatile acestora.

Rec. 38: In raportul anual, societatile comerciale tranzactionate pe piata re glementata a
BVB, vor prevedea un capitol dedicat guvernantei corporative in care vor fi descrise toate
evenimentele relevante, legate de guvernanta corporativa, inregistrate in cursul anului
financiar precedent. In cazul in care societatea nu va implement a total sau partial una sau
mai multe din recomandarile cuprinse in prezentul Cod, va explica decizia sa in Capitolul
GC a raportului sau anual (declaratia “aplici sau explici”).

ART. 11 – SISTEMUL DUAL SI UNITAR DE CONDUCERE SI CONTROL

PRINCIPIUL XIX

In cazul in care se adopta un sistem de conducere si control dual sau unitar, articolele de
mai sus se aplica in mod corespunzator, adaptand prevederile unitare la sistemul adoptat, in
deplina concordanta cu obiectivele unei bune guvernante corporative, tr ansparentei
informatiei si protectiei investitorilor si a pietei, urmarite de Cod si in conformitate cu
prezentul articol.

Rec. 39: Ori de cate ori este propus un nou sistem de conducere si control, administratorii
vor informa actionarii societatii si pia ta cu privire la motivele care au condus la aceasta
optiune, precum si modalitatea in care Codul va fi aplicat la noul sistem de conducere si
control.

Rec. 40: Emitentul va descrie detaliat in primul raport, privind guvernanta corporativa,
publicat dupa modificarea sistemului de conducere si control, modalitatea de aplicare a
Codului la noul sistem.

Rec. 41: In cazul in care se adopta sistemul dual de c onducere si control, Codul se va
aplica conform urmatoarelor criterii:
cu exceptia prevederilor alin.b) de mai jos, articolele Codului care se refera la Consiliul de
Administratie sau membri acestuia si directori se aplica Consiliului de Supraveghere si
Comitetului de directie, respectiv membrilor acestora;

datorita optiunilor speciale din reglementarile adoptate, in configurarea organelor de
conducere si supraveghere, precum si in considerarea numarului de membri, a
competentelor si responsabilitatilo r atribuite acestora, in circumstantele existente, emitentul
poate aplica prevederile referitoare la CA sau membrii acestuia la Consiliul de
Supraveghere si membrii acestuia;
prevederile Art. 4 al prezentului Cod, referitoare la numirea administratorilor s e vor aplica,
in masura in care sunt compatibile, numirii membrilor Consiliului de Supraveghere si/sau
membrilor Comitetului de directie.nanta corporativa, inregistrate in cursul anului financiar
precedent. In cazul in care societatea nu va implementa tota l sau partial una sau mai multe
din recomandarile cuprinse in prezentul Cod, va explica decizia sa in Capitolul GC a
raportului sau anual (declaratia “aplici sau explici”).

ART. 11 – SISTEMUL DUAL SI UNITAR DE CONDUCERE SI CONTROL

PRINCIPIUL XIX

In ca zul in care se adopta un sistem de conducere si control dual sau unitar, articolele de
mai sus se aplica in mod corespunzator, adaptand prevederile unitare la sistemul adoptat, in
deplina concordanta cu obiectivele unei bune guvernante corporative, transpa rentei
informatiei si protectiei investitorilor si a pietei, urmarite de Cod si in conformitate cu
prezentul articol.
Rec. 39: Ori de cate ori este propus un nou sistem de conducere si control, administratorii
vor informa actionarii societatii si piata cu privire la motivele care au condus la aceasta

optiune, precum si modalitatea in care Codul va fi aplicat la noul sistem de conducere si
control.

Rec. 40: Emitentul va descrie detaliat in primul raport, privind guvernanta corporativa,
publicat dupa modific area sistemului de conducere si control, modalitatea de aplicare a
Codului la noul sistem.

Rec. 41: In cazul in care se adopta sistemul dual de conducere si control, Codul se va
aplica conform urmatoarelor criterii:
cu exceptia prevederilor alin.b) de m ai jos, articolele Codului care se refera la Consiliul de
Administratie sau membri acestuia si directori se aplica Consiliului de Supraveghere si
Comitetului de directie, respectiv membrilor acestora; datorita optiunilor speciale din
reglementarile adopta te, in configurarea organelor de conducere si supraveghere, precum si
in considerarea numarului de membri, a competentelor si responsabilitatilor atribuite
acestora, in circumstantele existente, emitentul poate aplica prevederile referitoare la CA
sau memb rii acestuia la Consiliul de Supraveghere si membrii acestuia;
prevederile Art. 4 al prezentului Cod, referitoare la numirea administratorilor se vor aplica,
in masura in care sunt compatibile, numirii membrilor Consiliului de Supraveghere si/sau
membrilor Comitetului de directie.