Data Date : 3 martie 2017 [615732]

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 2 Cuprins

Mesaj Președinte BVB
Introducere 3
Principalii indicatori financiari 6
Informații despre Grupul BVB 7
Principalele evenimente 9
Proiecte și realizări 10
Analiza rezultatelor financiare pentru anul 2016 20
Alte informații 24
Guvernanță Corporativă 27
Anex a 1 – Declarația BVB privind conformitatea cu Codul de Guvernanță Corporativă 34
Anexa 2 – Raportul anual în privința mediului înconjurător și cel social 39
Declarație 50
Date de contact 51
Aflați mai multe despre Bursa de Valori București 51

Notă Acest raport prezintă rezultatele financiare consolidate anuale ale Bursei de Valori
București, întocmite în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare
Financiară adoptate de Uniunea Europeană, precum și cu reglementările Autorității de
Supraveghere Financiară (AS F) care au impus modificarea politicilor contabile și
trecerea la IFRS începând cu 31 decembrie 2015 . Rezultatele financiare la 31
decembrie 2016 sunt auditate.
Indicatorii financiari prezentați în comentariile conducerii executive , exprimați în
milioane lei , sunt rotunji ți la cel mai apropiat număr întreg, prin urmare pot rezulta mici
diferențe de reconciliere.
Informațiile prezentate în raport sunt conforme cu Norma ASF nr . 39/2015 pe ntru
aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaționale de
Raportare Financiară, aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate
de ASF din Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare, precum și cu
Regulamen tul ASF nr . 1/2006 privind emitenții și operațiunile cu valori mobiliare
(raportul include informații echivalente celor prevăzute la anexa nr. 32) .
În conformitate cu cerințele Normei ASF nr. 39/2015, Consiliul Bursei de Valori
București în calitate de soc ietate mamă a Grupului BVB are obligația de a elabora
raportul consolidat al administratorilor care să prezinte dezvoltarea și performanța
activităților și a poziției entităților incluse în consolidare. BVB nu va întocmi și un raport
al administratorilor a ferent entității mamă, informațiile relevante fiind incluse în raportul
consolidat al administratorilor, în conformitate cu art. 30, alin. (4) al Normei 39/2015.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 3 Mesaj Pre ședinte BVB

Orice final de an înseamnă și un nou început. Tragem concluzii și facem planuri pentru viitor. Pentru Bursa de
Valori București acest demers este pe cât de necesar, pe atât de plăcut. 2016 a fost un an mai bun, cu progrese
notabile, în timp ce 2017 se într evede a fi un an plin de noutăți. Toate acestea au permis dep ășirea bugetului
aprobat de ac ționarii BVB pentru anul 2016. Așteptările sunt mari, mai ales după ce, anul trecut, am asistat la cea
mai mare Ofertă Publică Inițială a unei companii private din i storia bursei românești, am fost incluși pe Watchlist –
ul FTSE Russell și am inițiat cel mai amplu și complex program din Europa de Est care vizează dezvoltarea culturii
investiționale, respectarea guvernanței corporative și îmbunătățirea educației financia re a investitorilor și
antreprenorilor , în cadrul unor ample programe de educa ție financiar ă.
În ultimii ani, piața de capital românească s -a transformat , aceasta realizând un nou pas c ătre
maturitate,deschidere si flexibilitate . Antreprenorii români și investitorii află despre bursă și despre oportunitățile
pe care le oferă , și vin spre noi. De altfel, în 2016, BET -TR, indicele care reflectă evoluția principalelor companii
listate și a dividendelor, a urcat cu aproape 10% Ne implicăm în crearea unui med iu de afaceri competitiv și la
creșterea gradului de educație financiară. Este doar un început, mai ales în ceea ce privește educația financiară.
Suntem conștienți că schimbările substanțiale nu se fac peste noapte, însă demersurile noastre reprezintă o
fundație solidă pentru o creștere sustenabilă pe termen mediu și lung, în beneficiul participan ților la pia ță,
acționarilor și, nu în ultimul r ând, pentru dezvoltarea economiei rom ânești.

Lucian -Claudiu Anghel
Președintele Bursei de Valori București

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 4 Introducere

9,47mld. lei, +6%
Valoare tranzacț ii – Acțiuni,
unități, drepturi în 2016,
variație față de 2015
(piața reglementată de acțiuni, )

Anul 2016 a stabilit câteva repere importante în istoria modernă a pieței de capital. În
primul rând a fost i ncluderea de către FTSE Russell a pieței de capital din România pe
lista țărilor care prezintă un potențial substanțial de a trece la statutul de piață
emergentă într -un orizont de timp scurt sau mediu , în septembrie 2016. Pentru
realiz area acestui obiectiv, a fost demarat un proiect multi instituțional de reformare a
pieței de capital, cunoscut sub numele de 8 Bariere, care s -a desfășurat pe parcursul
a doi ani și a inclus reduceri ale comisioanelor de tranzacționare, reducerea duratei
perioadei de deschidere de cont, simplificarea modalității de plată a dividendelor și de
vot în AGA, măsuri tehnice pentru îmbunătățirea lichidității și calității pieței (market
making, short selling, produse noi), îmbunătățirea guvernanței corporative și
transparenței companiilor listate. Promovarea v a depinde de progresele înregistrate în
ceea ce privește lichiditatea pieței și prezența în piață a companiilor mari cu valori de
tranzacționare individuale semnificative.
Tot în 2016 a avut loc cel mai mare IPO a unei companii private din istoria pieței de
capital locale. Acțiunile celui mai mare operator de servicii medicale private din
Romania, MedLife, simbol bursier (M), au început tranzacționarea la Bursa de Valori
Bucuresti (BVB), în urma unei oferte publice inițiale (IPO) de 230 de milioane de lei,
echivalentul a 50,5 mil. euro, pentru un pachet de 44% din acțiunile companiei.
Noi companii au emis acțiuni și obligațiuni pe piața AeRO, destinată finanțării
companiilor mici și mijlocii. Printre acestea amintim: listarea Ascendia, compania
româneasc ă specializat ă pe domeniul eLearning, în iulie 2016, listarea obligațiunilor
emise de Good People, deținătoarea mărcii frufru, în iunie, și Bittnet, compania de
training IT, î n septembrie. Bittnet a fost emitentul care a emis și drepturi de preferință
pentru prima dată pe o nouă piață în cadrul AeRO.
BVB a inițiat și desfășoară cel mai amplu și complex program din Europa de Est care
vizează dezvoltarea culturii investiționale, respectarea guvernanței corporative și
îmbunătățirea educației financiare a investitorilor și antreprenorilor. Forumurile
Investitorilor au ajuns sa adune la un loc până la 400 de participanți, Banii Tăi Expo,
expoziția financiară în aer liber, a atras pe ste 6 .000 de vizitatori pe parcursul a două
zile, iar Platforma universală pentru investitori Fluent în Finanțe, alături de primul
concurs de tranzacționare în mediu real, Condus de Randament, au atras o audiență
de peste 100 mii de persoane. Cluburile de Investitori au cunoscut o extindere
teritorială, cu noi organizații în Brașov, Arad și Zalău.
În ce privește îmbunătățirea transparenței, BVB a lansat un nou sistem de raportare,
denumit IRIS, pentru transmiterea și publicarea raportărilor curente și perio dice pe site –
ul www.bvb.ro . Până la finalul anului 2016, aproape toți emitenții de acțiuni pe Piața
Reglementată utilizau acest serviciu.
Investitorilor le -au fost oferite mai multe produse digitale și servicii de informare în
vederea tranzacționării. Printre acestea amintim: lansarea unei noi versiuni a platformei
de tranzacționare ArenaXT Web, cu un nou modul de analiza grafica, performanțe
îmbunătățite, funcții și facilitați suplimentare de personalizare a spațiu lui de lucru și
lansarea unui nou serviciu al portalului www.bvb.ro denumit "Ce trebuie să știi înainte
de începerea ședintei la BVB".
Au fost introduse produse de investiții noi, cum ar fi warrant -urile, disponibile
investitorilor români, atât pentru o pi ață în creștere, cât și pe una descendentă.
29 lei, +7%
Preț acțiune BVB
(preț închidere )

31,58 mil. lei , +2%
Venituri operaționale în
2016, variație față de 2015
(IFRS, rezultate consolidate )

7,76 mil. lei , +18%
Profit net în 2016, variație
față de 2015
(IFRS, rezultate consolidate )

0,92028 lei/acțiune
Dividend brut propus
actionarilor BVB
(supus spre aprobarea AGA)

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 5

6,04 mil. lei, 78%,
Profit opera țional 2016 , %
din Profit net 2016

25,53 mil. lei , -8%,
Cheltuieli opera ționale
variație față de 2015
(IFRS, rezultate consolidate)

BVB a participat, organizat sau colaborat pentru organizarea unor evenimente de
promovare a companiilor listate pe piața locală în orașe ca New York, Londra, Varșovia,
Budapesta, Sofia și altele.
Principalul indi ce al pieței BET a încheiat anul cu o creștere de 1,15% în 201 6, în timp
ce varianta sa de randament total BET -TR a urcat cu 9,7% după încorporarea
dividendelor plătite de companiile componente. De notat că societățile incluse în
principalul indice au dist ribuit în 2016 cele mai mari dividende din lume, în medie de
7%. Jumătate din companiile de pe Piața reglementată au distribuit dividende.
Piața de capital a înregistrat o activitate de tranzacționare în ușoară creștere în 201 6,
piețele de acțiuni , drepturi și unități de fond, generând tranzacții în valoare de 9 ,47 mld.
lei, echivalent a 2, 10 mld. eur, cu 6% peste nivelul înregistrat în 201 5. Capitalizarea
bursieră a tuturor companiilor listate la Bursa de Valori București a fost de 146,55
miliarde l ei la finalul lunii decembrie 2016, nivel care corespunde unei cifre de peste 32
de miliarde de euro. Din această sumă, capitalizarea bursieră a companiilor românești
a fost de 76,34 miliarde lei, adică 16,81 miliarde de euro.
Grupul Bursa de Valori Bucure ști a încheiat anul cu un p rofitul net consolidat de 7, 76
mil. lei, cu 1 8% mai mare față de 2015 , realizat în proporție de 85% de către segmentul
de tranzacționare al Grupului, în timp ce marja netă a crescut la 25% (2015: 22%).
În anul 2016, creșterea cu peste 2% a veniturilor operaționale consolidate și scăderea
de aproape 8% la nivelul cheltuielilor operaționale consolidate au generat combinat un
avans de 8 8% al profitului operațional până la 6,0 4 mil. lei (12 luni 2015: 3,22 mil . lei)
și o îmbunătățire cu 8 puncte procentuale a marjei operaționale. Segmentul de
tranzacționare al Grupului a generat în anul 2016 un profit operațional de 5, 41 mil. lei,
având un aport majoritar in rezultatul operațional al Grupului.
Venitul financiar net consolidat al anului 2016 de 3, 04 mil. lei ( 2015: 4.74 mil. lei) a fost
înregistrat, în principal, pe seama veniturilor generate de plasamentele grupului în titluri
de stat și depozite de 2, 40 mil. lei (12 luni 2015: 2,81 mil. lei), în scădere, urmar e a
diminuării nivelului lichidităților aflate la dispoziția societății după plata dividendelor
aferente profitului net din 2015 și a scăderii randamentelor titlurilor de stat și dobânzilor
la depozite.
In Bugetul separat al BVB aferent anului 2016, aprobat de actționarii BVB, a fost
prevazut un profit net de 5,40 mil. lei, profit care a fost realizat in anul 2016 in proporție
de 139%.

În 2016 a fost încheiat un acord de coordonare cu SIBEX Sibiu Stock Exchange, care
a permis realizarea unor pași concreți spre potențialul proces de fuziune dintre cele
două companii. Astfel, în decembrie 2016, acționarii BVB au aprobat de principiu
fuziunea cu SIBEX – Sibiu Stock Exchange S.A.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 6 Principalii indicatori financiari

Rezultate financiare consolidate
(mil. lei, dacă nu este specificat altfel)
2016 2015 Variație
(%)
Venituri operaționale 31,58 30,83 2%
Cheltuieli operaționale 25,53 27,61 -8%
Profit operațional 6,04 3,22 88%
Venit/(Cheltuieli) financiar(e) net(e) 3,04 4,74 -36%
Profit înainte de impozitare 9,08 7,96 14%
Profitul perioadei 7,76 6,60 18%
Total rezultat global 7,72 7,51 3%
Profit net (atribuibil acționarilor BVB) pe acțiune
(lei) 0,9888 0,8434 17%

Indicatori de profitabilitate
(%)
2016 2015 Variație (%)
Marja operațională 19% 11% 8%
Marja netă 25% 22% 3%
Rentabilitatea capitalului 7% 6% 1%

Indicatori operaționali BVB
(mil. lei , toate piețele )
Valoare tranzacții BVB 2016 2015 Variație
(%)
Valoare tranzacții – Acțiuni, unități, drepturi* 9.467 8.964 6%
Valoare tranzacții – Certificate 428 403 6%
Valoare tranzacții – Titluri cu venit fix* 1.353 2.848 -52%
Total valoare tranzacții 11,248 12,215 -8%
Medie zilnică (acțiuni, incl. oferte)** 36,4 35,1 4%
Note : *Cifrele se referă la toate piețele și includ ofertele. **Valori calculate pentru piața reglementată

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 7 Informații despre Grupul BVB

Date de identificare
Blvd. Carol I, nr. 34 -36, et. 13 –
14, sector 2, București
Adresă
J40/12328/2005
Nr. Registrul Comerțului
17777754
Cod Fiscal / CUI

Domeniu de activitate
Administrarea piețelor
financiare
Cod CAEN 6611 Bursa de Valori București (BVB) a fost înființată în data de 21 iunie 1995 ca instituție
de interes public, non -profit, în baza Deciziei Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare
(CNVM) nr. 20/1995. În iulie 2005, BVB a devenit societate pe acțiuni .
BVB este principalul operator de piață din România și administrează mai multe piețe:
 Piața Reglementată unde se tranzacționează acțiuni și drepturi emise de
entități din România și internaționale; titluri de credit: obligațiuni corporative,
municipale și de stat emise de entități din România și obligațiuni co rporative
internaționale; titluri de participare la organisme de plasament colectiv:
acțiuni și unități de fond; produse structurate, OPCVM -uri tranzacționabile
(ETF -uri);
 Piața AeRO pentru Acțiuni , destinată start -up-urilor și IMM -urilor, care a fost
lansată în data de 25 februarie 2015 .
Veniturile operaționale ale BVB sunt realizate, în principal, din activitatea de
tranzacționare a tuturor instrumentelor listate, din tarife percepute emitenților pentru
admiterea și menținerea la tranzacționare și din vânzarea de date bursiere către diverși
utilizatori.

Simbol
BVB
BVB RO (Bloomberg)
BBG000BBWMN3 (Bloomberg
BBGID )
ROBVB.BX (Reuters)
ROBVBAACNOR0 (ISIN) Din 8 iunie 2010, BVB este companie listată pe propria piață reglementată la vedere și
este inclusă în Categoria Premium. Capitalul companiei este împărțit în 7 .674.198
acțiuni cu o valoare no minală de 10 lei.
În conformitate cu prevederile articolului 129 alin. 1 din Legea 297/2004 privind piața
de capital, niciun acționar al unui operator de piață nu poate deține, direct sau împreună
cu persoanele cu care acționeaza în mod concertat, mai mult de 20% din totalul
drepturilor de vot. În cons ecință, la sfârșitul anului 2016 , niciun acționar al BVB nu
deținea pachete de acțiuni care să depășească acest prag . De asemenea, BVB nu
deținea acțiuni în nume propriu , și nici filialele/subsidiarele acesteia nu dețineau acțiuni
BVB la sfârșitul anului 201 6.
La 31 decembrie 201 6, compa nia avea următoarea structura a acționariatului:
persoane juridice române 72, 24%, persoane juridice străine 1 3,46%, persoane fizice
române 1 3,74%, persoane fizice nerezidente 0,5 6%.
Acțiunile BVB sunt incluse în indici bursieri care urmăresc evoluția prețu rilor burselor
listate (FTSE Mondo Visione Exchanges și Dow Jones Global Exchanges), precum și
în indici locali: BET și versiunea sa de randament total BET -TR, BET -XT și BET -XT-
TR, BET -BK, BET Plus, ROTX.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 8 Subsidiare BVB este societatea mamă a Grupul ui BVB, care include următoarele subsidiare:
 Depozitarul Central , deținut în proporție de 69,042% de BVB, desfășoară
activități de compensare / decontare tranzacții cu valori mobiliare efectuate
la BVB și menținere a registrului acționarilor;
 Fondul de Compensare a Investitorilor , deținut în proporție de 62,4 481% de
BVB, asigură compensarea în situația incapacității membrilor Fondului de a
returna fondurile bănești sau instrumentele financiare datorate sau
aparținând investitorilor , deținute în numele ac estora, cu ocazia prestării de
servicii de investiții financiare sau de administrare a portofoliilor individuale
de investiții;
 Casa de Compensare București , deținută în proporție de 52,508% de BVB,
are ca obiect activitati de studiere a pietei si de sond are a opiniei publice (
servicii de investigare a potentialului pietei de capital).
 Institutul de Guvernanță Corporativă , deținut în proporție de 100% de BVB,
oferă training companiilor listate și participanților la piața de capital în
domeniul guvernanțe i corporative și al dezvoltării durabile .
Situațiile financiare consolidate ale BVB pentru anul financiar încheiat la 31 decembrie
2016 cuprind informațiile financiare ale Companiei și ale subsidiarelor sale, cu excepția
Institutului de Guvernanță Corporativă, entitate care a fost considerată de către
conducerea BVB ca fiind nesemnificativă pentru includerea în situațiile financiare
consolidate ale Grupului.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 9 Principalele evenimente
11 ianuarie – Consiliul Bursei a aprobat admiterea
Erste Group Bank ca Participant la sistemul de
tranzacționare al BVB, pe piața reglementată la vedere.
Erste Group Bank a început să tranzacționeze pe piața
reglementată la vedere din data de 15 ianuarie 2016.
8 februa rie – Au debutat pe AeRO o bligațiunile emise
de compania Capital Fleet Services (CFS18) . Aceasta
a fost a treia emisiune de obligațiuni corporative listate
pe Sistemul Alternativ de Tranzacționare al BVB.
15 februarie – 23 de companii de pe piața AeRO au
trecut la categoria Premium.
12 martie – BVB a organizat la București a patra ediție
a Forumului pentru Investitori. Peste 250 de persoane
interesate de investiții și administrarea finanțelor
personale au participat la prezentările, sesiuni
interactive și seminariile desfășurate pe parcursul
întregii zile.
30 martie – BVB a lansat a treia etapă a programului
educațional „Fluent în Finanțe” împreună cu cinci dintre
cele mai prestigioase universități din țară: Universitatea
Politehnica din București, Universitatea
București, Universitatea Româno -Americană, Școala
Națională de Studii Politice și
Administrative și Universitatea Creștină „Dimitrie
Cantemir”. Prin participarea la seminariile „Fluent în
Finanțe” se pot dobândi abilități și cunoștințe
suplim entare în ce privește administrarea banilor,
importanța acumulării averii și investițiile la bursă.
19 aprilie – „Investors Days”: BVB a lături de case de
brokeraj a u promovat România ca destinație de
investiții către investitorii globali, reuniți în confer ința
anuală la New York, în Statele Unite ale Americii.
26 aprilie – La propunerea Consiliului de Administrație
al Bursei de Valori București, acționarii operatorului de
piață au aprobat în cadrul Adun ării General e a
Acționarilor inițierea demersurilor în vederea fuziunii cu
SIBEX – Sibiu Stock Exchange .
27 aprilie – Societatea de Construcții Napoca SA a
debutat pe piața principală a Bursei de Valori București.
5 mai – BVB a găzduit întâlnirea Comitetului de lucru și
a Managementului executiv al Feder ației Burselor de
Valori Euro -Asiatice (FEAS). Agenda evenimentului a
acoperit subiecte precum statusul activităților FEAS,
rapoartele grupurilor de lucru și cele mai recente
proiecte privind Platforma de Investiții pentru IMM -uri și
Inițiativa de Dezvolta re Durabilă a Burselor de Valori
(UN SSE Initiative). 25 mai – Consiliul Bursei a aprobat modificarea Codului
BVB cu privire la operațiunile de vânzare în lipsă și
cumpărare în marjă. Posibilitatea investitorilor și a
brokerilor de a lua poziții de vânzare în lipsă, susținută
de mecanismul de împrumut instrumente financiare, va
conduce la o mai mare lichiditate și va reduce
neconcordanțele în ceea ce privește evaluarea activelor
listate la Bursa de Valori București.
27 mai – 28 mai – BVB a organizat a doua ediție a Banii
Tăi Expo, unul dintre cele mai mari evenimente de
educație financiară dedicat investitorilor individuali.
7 iunie – Listarea în premieră a warrant -urilor la BVB.
13 iunie – Lansarea Sistemului Informațional de
Raportare a Emitenților (IRIS ), un nou sistem de
raportare pentru companiile listate pe piața
reglementată a BVB. IRIS oferă emitenților un
mecanism la cele mai înalte standarde internaționale
pentru o difuzare publică rapidă și eficientă a
rapoartelor și anunțurilor către investitori , analiști și
distribuitori de date de pe piață.
14 iunie – Debutează pe piața AeRO obligațiunile
companiei Good People SA. A ceasta a fost a patra
emisiune de obligațiuni corporative listate pe Sistemul
Alternativ de Tranzacționare al Bursei de Valori
Bucu rești.
21 iunie – BVB a lansat Carta Albă a comunicării
companiilor listate. Volumul este rezultatul unui analize
prin care BVB și -a propus îmbunătățirea comunicării
companiilor listate cu investitorii, în mediul online, prin
evaluarea fiecărei pagini de internet.
22 iunie – BVB anunță î ncheierea unui acord de
coordonare cu SIBEX – Sibiu Stock Exchange pentru
realizarea primilor pași în procesul de fuziune dintre
cele două companii: etapa evaluării companiilor. Echipe
de experți au fost create pentru stabilirea principiilor și
conditiilor de colaborare între părți pentru a pune bazele
acestei potențiale fuziun i.
1 iulie – 15 companii listate pe Piața Reglementată
folosesc Sistemul Informațional de Raportare a
Emitenților (IRIS) pentru a transmite și publica
raportarile curente si periodice pe site -ul www.bvb.ro .
7 iulie – Ascendia, c ompania românească specializată
în domeniul eLearning , intră la tranzacționare pe piața
AeRO administrată de BVB.
15 iulie – Noul cadru de reglementare pentru
operațiunile de împrumut a acțiunilor și efectuarea
vânzărilor în lipsa, aprobat de că tre ASF, deschide

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 10 calea ca participanții la piață să folosească în piața
reala acest mecanism îndelung așteptat.
15 iulie – Încheierea cu succes a unei oferte de vânzare
prin plasament privat de obligațiuni de către
compania Bittnet. Operațiunea s -a derulat în perioada
4-15 iulie, când compania a vândut 4.186 de obligațiuni
cu o valoare nominală de 1.000 de lei, cu maturitate de
trei ani și dobândă anuala de 9%, plătibilă trimestrial.
27 iulie – Lansarea Clubului de Investitori din Brașov –
Investors Club Brașov.
29 iulie – „Fidelis Centenar”: Ministerul Finanțelor
Publice a marcat în perioada 11 -29 iulie Centenarul
Unirii printr -o emisiune specială de titluri de stat –
„Fidelis Centenar”. Obliga țiunile au scadența în anul
2018, la 100 de ani de la Marea Unire. Deși oferta
inițiala a fost de 100 milioane de lei, oferta a fost supra
subscrisa de 7 ori
2 august – A intrat în vigoare un nou cadru de
reglementare, mai flexibil , pentru derularea
operaț iunilor de împrumut de instrumente financiare,
vânzare în lipsă și cumpărării în marjă.
5 august – Titlurile de stat Fidelis Centenar au început
tranzacționarea la BVB
5 septembrie – BVB și Ministerul Economiei, Comerțului
și Relației cu Mediul de Afaceri au realizat Ghidul
Investitorului Str ăin, disponibil pe pagina oficială
www.investromania.gov.ro .
14 septembrie – BVB lansează „Fluent în Finanțe:
Platforma Universală pentru Investitori”. Aceasta este
disponibilă la adresa www.fluentinfinante.ro .
14 septembrie – Se încheie oferta publică de
cumpărare a unui pachet de peste 90% din acțiunile
Albalact. Oferta publică de preluare voluntară a Albalact
s-a derulat în perioada 10 august – 14 septembrie,
prețul oferit de grupul Lactalis fiind de 0,5252 lei pe
acțiune.
16 septembrie – Bittnet și Cemacon, premiate la a doua
ediție a Premiilor Piețelor de Capital din Europa
Centrală și de Est, organizată la Varșovia. Bittnet
Systems a câștigat premiul pentru „Listarea anului p e o
piață alternativă din CEE”, iar CEMACON a obținut
premiul pentru „Redresarea anului”.
21 septembrie – Start pentru înscrierile în primul
concurs de tranzacționare în mediul real Condus de
Randament. Competiția a început pe 17 octombrie și s-a
încheiat pe 17 februarie 2017. 28 septembrie – Debutează pe piața AeRO obligațiunile
emise de compania Bittnet, a cincea emisiune de
obligațiuni corporative listate pe Sistemul Alternativ de
Tranzactionare al BVB.
29 septembrie – Debut la BVB a emisiunii de obligațiuni
a Băncii Internaționale de Inv estiții : 30.000 de obligațiuni,
cu o valoare nominală de 10. 000 de lei și o dobândă de
3,4% pe an, plătibilă anual.
29 septembrie – FTSE Russell a inclus p iața de capital
din România pe lista țărilor care prezintă un potențial
substanțial de a trece la st atutul de piață emergenta
într-un orizont de timp scurt sau mediu.
5 octombrie – BVB introduce noi reguli pentru indicii
BET (componență variabilă până la 15 companii și
reguli noi de eligibilitate) și BET -TR, astfel încât cei doi
indici să reflecte evoluția celor mai tranzacționate
companii listate la BVB și să respecte cele mai înalte
standarde în materie de relații cu investitorii și
guvernanță corporativă.
10 octombrie – Un nou club al Investitor ilor la Arad, al
zecelea din România.
6 – 13 octombrie – Derularea de către Fondul
Proprietatea a Ofertei Publice de Vânzare pentru un
pachet de 6,4% din acțiunile OMV Petrom.
28 – 29 octombrie – BVB a organizat cea de -a 5-a ediție
a Forumului Investitor ilor Individuali în București, la care
au participat peste 350 de participanți.
15 noiembrie – BVB lansează noua versiune a
platformei de tranzacționare ArenaXT Web – 1.4.0, cu
un nou modul de analiză grafică, performanțe
îmbunătățite, funcții și facilită ți suplimentare de
personalizare a spațiului de lucru.
22 noiembrie – BVB a organizat a doua ediție a
conferinței pentru companii dedicate emitenților de pe
Piața Principală și AeRO a BVB, precum potențialilor
emitenți. și companiilor nelistate.
14 decembr ie – Bittnet emite 4,5 mil. de drepturi de
preferință pentru acționarii existenți la 20 mai 2016.
Acestea s -au tranzacționat în perioada 16 -30
decembrie 2016 în cadrul unei oferte publice, a cărei
valoare maximă este de 0,78 mil. lei.
21 decembrie – Acțiunile celui mai mare operator de
servicii medicale private din România, MedLife , au
început sa fie tranzactionate la BVB, simbol
bursier M, în urma finalizării cu succes a celei mai mari
oferte publice inițiale (IPO) derulată de o compan ie
privată pe piața de capital românească.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 11 Proiecte și realizări

Anul 2016 a stabilit câteva repere importante în istoria modernă a pieței de capital. În primul rând a fost includerea
de către FTSE Russell a pieței de capital din România pe lista țărilor care prezintă un potențial substanțial de a
trece la statutul de piață emergentă într -un orizont de timp scurt sau mediu , în septembrie 2016. Tot în 2016 a avut
loc cel mai mare IPO a unei companii private din istoria pieței de capital local e.
BVB a inițiat și desfășoară cel mai amplu și complex program din Europa de Est care vizează dezvoltarea culturii
investiționale, respectarea guvernanței corporative și îmbunătățirea educației financiare a investitorilor și
antreprenorilor.
Cele mai imp ortante evenimente, proiecte și măsuri im plementate în cursul anului 2016 sunt descrise în cele ce
urmează.

Includerea Rom âniei pe Watchlistul FTSE Russell
Conform deciziei FTSE Russell (cite ște scrisoarea oficial ă aici), publicată în 29 septembrie, pia ța de capital din
România a fost inclusă pe lista țărilor care prezintă un potențial substanțial de a trece la statutul de piață emergentă
într-un orizont de timp scurt sau mediu. În cazul României, actualizarea va depinde de progresele înregistrate în
ceea ce privește lichiditatea pieței și prezentă în piață a companiilor mari cu valori de tranzactionare individuale
semnificative.
Includerea Român iei pe lista de monitorizare și implicit intrarea acesteia pe traseul cu destinația piețelor emergente
este unul dintre evenimentele cele mai definitorii și importante din întreaga istorie a pieței de capital din România.
Este efectul progresului imens depus pentru reformarea infrastructurii pie ței, conform obiectivelor stabilite în
programul pentru eliminarea barierelor care împiedicau dezvoltarea normală a pieței, precum și în strategia de
afaceri a BVB.
În fiecare septembrie, Comitetul de clasificare FTSE se întrunește pentru a decide asupra c lasificării țărilor. În cazul
în care o piață îndeplinește toate criteriile, aceasta este inclusă pe o listă scurtă în vederea promovării la o categorie
superioră. În afară de FTSE Russell, alte trei instituții recunoscute internațional – MCSI (SUA), S&P D ow Jones
(SUA) și STOXX (Elveția) – se ocupă în prezent de analizarea pieței de capital din România. Criteriile care trebuie
îndeplinite și procesul de analiză sunt relativ similare și se referă în principal la valoarea tranzacțiilor și dimensiunea
compani ilor listate la bursă, precum și accesul rapid al investitorilor la piața de capital și modul în care aceștia pot
cumpăra și vinde acțiuni.

Evenimente de piață
Tranzacții semnificative
Pe parcursul anului 2016 au avut loc o serie de oferte sau tranzacții semnificative. Printre acestea amintim:
 Ofertă vânzare Romgaz: 5,8% din companie, 541 mil.lei
 Ofertă răscumpărare Fondul Pro prietatea: 5% din companie, 327 mil.lei
 Ofertă vânzare OMV Petrom: 6.4% din companie, 682 mil.lei
 Oferta publică inițială Medlife: 44%, 230 mil.lei
Cele mai mari dividende din lume
Principalii indici ai ( BVB) au închis anul 2016 în creștere. Cel mai mare ritm a fost înregistrat de indicele BET -TR,
care a cunoscut o majorare de aproape 10% într -un singur an și a încheiat anul 2016 la un nivel de 8.751,95
puncte. Indicele BET -TR, care reflectă evoluția celor ma i lichide zece acțiuni listate la BVB, cuprinse în indicele
BET, precum și dividendele distribuite acționarilor de aceste companii, a urcat în ultimii 3 ani cu aproape 30%.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 12 Dividendul mediu distribuit de companiile din BET a fost de 7%. Cel mai mare divid end plătit a fost cel al Băncii
Transilvania, de aproape 15%.
Evoluția indicelui BET -TR
Perioadă Număr puncte Evoluție procentuală/an
30.12.2016 8.751,95 + 9,7%
30.12.2015 7.977,94 + 3,14%
30.12.2014 7.734,89 + 14,49%
30.12.2013* vs 30.12.2016 6.755,90 vs 8.751,95 + 29,54%
*BET -TR e calculat retroactiv începând cu data de 22 septembrie 2012

Indicatori de tranzacționare
Valoarea medie zilnică de tranzacționare cu acțiuni a crescut în 2016 și a depășit 35 de milioane de lei, apropiindu –
se astfel de nivelul de 8 milioane de euro.
Mai mult, valoarea totală a tranzacțiilor cu acțiuni pe segmentul principal a depășit, pentru prima dată în ultimii doi
ani, pragul de 2 miliarde de euro.
Capitalizarea bursieră a tuturor companiilor listate la Bursa de Valori București a fost de 146,55 miliarde lei la finalul
lunii decembrie 2016, nivel care corespunde unei cifre de peste 32 de m iliarde de euro. Din această sumă,
capitalizarea bursieră a companiilor românești a fost de 76,34 miliarde lei, adică 16,81 miliarde de euro.
Valoare anuală de tranzacționare cu acțiuni
Perioadă Valoare (mld. RON) Valoare (mld. EUR)
2016 9,25 2,06
2015 8,8 1,98
Sursa: BVB

Măsuri pentru îmbunătățirea lichidității
Lansarea warrant -urilor . Bursa de Valori București (BVB ) a finalizat un proiect de lansa re a unui nou produs de
investiții, disponibil investitorilor români, atât pentru o piață în creștere, cât și pe una descendentă. Începând din
iunie, peste 30 de noi produse emise de Raiffeisen Centrobank AG – toate de tip warrant – au fost listate în
coop erare cu partenerul de distribuție Raiffeisen Bank România. Scopul a fost de a furniza atât investitorilor
instituționali, cât și investitorilor individuali, o soluție globală de investiții pentru fiecare tip de piață.
Odată cu listarea warrant -urilor la Bursa de Valori București, investitorii au posibilitatea de a investi în 6 acțiuni
românești: Banca Transilvania, BRD Gr. Soc -Gen, Electrica, Fondul Proprietatea, OMV Petrom, Romgaz, indici
internaționali recunoscuți: EURO STOXX 50® și ROTX® EUR, sau mărfu ri, cum ar fi aurul , ce constituie activ
suport pentru warante . Instrumentele lansate dau deținătorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau de a
vinde activul suport la un p reț specific al instrumentului. Toate warrant -urile RCB sunt oferite în moneda locală
RON. Warrant -urile sunt tranzacționate permanent, prin servicii de market -making oferite de RCB.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 13 Continuarea aplicarii programului de market making. Lansat în ianuarie 2014, programul de market making a
fost extins și îmbunătățit în mai mu lte etape, inclusiv cu o componentă de împărțire a veniturilor pentru market
makeri. În iulie 2015, programul a intrat într -o nouă fază, care a fost continuata si in anul 2016, prin care în funcție
de anumite criterii au fost definite două tipuri de market makeri:
• super market maker – este un tip special de market maker înregistrat pentru o companie, care, față de
celălalt tip de market maker, are obligații suplimentare pentru a se crea un cadru de tranzacționare mai
activ: trebuie să plaseze ordine de tranzacționare (cumpărare/vânza re) pentru un volum mai mare de acțiuni
și pentru o perioadă mai mare de timp decât cele plasate de market maker -ul clasic. Super market maker –
ul va plăti comisioane de tranzacționare la jumătate față de cele aplicate market maker -ului clasic.
• market ma ker clasic – este tipul standard de market maker, care trebuie să îndeplinească o serie de
parametri specifici asumați.
În urma redefinirii programului de market making a fost revizuită și Schema Cotă -Parte din Venituri, care a devenit
aplicabilă doar pent ru super market makeri.
Una dintre componentele programului vizează de asemenea stimularea clienților market maker -ilor pentru
realizarea mai multor tranzacții intraday cu acțiunile pentru care brokerul lor este market maker.
La sfârșitul anului 2016, er au înregistrați patru market makeri pentru 11 emitenți, majoritatea dintre aceștia fiind
super mar ket makeri. Valoarea tranzacționată de aceștia pe parcursul anului 2016, pentru acțiunile înscrise în
program, a fost de 615.46 mil. lei, reprezentând 6.23% d in valoarea totală a tranzacțiilor derulate cu acțiunile
respective. La sfârșitul anului 2016 au fost finalizate eforturile în scopul extinde rii listei market makerilor pentru
acțiunile BVB. Astfel, Wood & Company și -a început activitatea de market maket p e acțiunile BVB în ianuarie 2017.
De asemenea, BVB a întreprins demersuri adresate ASF cu privire la suspendarea comisionului aplicat de c ătre
ASF formatorilor de pia ță, fapt care s -a concretizat cu suspendarea acestui comision pentru Market Makeri și
Furnizorii de lichiditate încep ând din luna august 2016.
Împrumut și vanzare în lipsă
Bursa de Valori București și Depozitarul Central (DC) au făcut un nou pas spre îmbunătățirea calității pieței de
capital, prin posibilitatea de a derula operațiuni de împrumut de instrumente financiare, vânzare în lipsă și
cumpărări în marjă din 2 august 2016 într -un cadru de reglementare nou și flexibil, care va permite investitorilor
să beneficieze de orice tendință a pieței. Printre cele mai importante modificari adu se reglementarilor BVB se
numără:
• Posibilitatea de a efectua operatiuni de vanzare in lipsa pentru instrumentele financiare admise la
tranzactionare la Bursa de Valori Bucuresti, indiferent de tipul si caracteristicile acestora;
• Posibilitatea de a introduce ordine de vanzare in lipsa fara restrictii de pret, volum minim sau tip de ordin;
• Eliminarea obligativitatii marcarii specifice a ordinelor de vanzare in lipsa.

Printre cele mai importante modificari aduse reglementarilor DC sunt:
• Eliminarea ob ligatiei utilizarii unui contract standard de imprumut si transmiterea acestuia la Depozitarul
Central;
• Posibilitatea de a efectua operatiuni de imprumut cu toate instrumentele financiare inregistrate in sistemul
Depozitarului Central;
• Constituirea de gara ntii pe o arie mai larga de instrumente financiare;
• Extinderea scopurilor pentru care se pot realiza operatiuni de imprumut;
• Eliminarea numarului maxim de zile lucratoare aferente unui imprumut de instrumente financiare;

Îmbunătățirea ofertei
Atragerea de noi companii
În 2016 BVB a continuat eforturile de promovare a avantajelor listării companiilor medii și mari, a celor de stat sau
private. Au fost organizate peste 100 de întâlniri cu companii private care ar putea fi interesate de list area la BVB.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 14 În 2016 a avut loc cel mai mare IPO a unei companii private din istoria pieței de capital locale. Acțiunile celui mai
mare operator de servicii medicale private din Romania, MedLife, simbol bursier (M), au început tranzacționarea
la Bursa de Valori Bucuresti ( BVB), în urma unei oferte publice inițiale (IPO) de 230 de milioane de lei, echivalentul
a 50,5 mil. euro, pentru un pachet de 44% din acțiunile companiei.
Noi companii au emis acțiuni și obligațiuni pe piața AeRO, destinată finanțării companiilor mici și mijlocii. Printre
acestea amintim: listarea Ascendia, compania românească specializată pe domeniul eLearning, în iulie 2016,
listarea obligațiunilor emise d e Good People, deținătoarea mărcii frufru, în iunie, și Bittnet, compania de training
IT, în septembrie. Bittnet a fost emitentul care a emis și drepturi de preferință pentru prima dată pe o nouă piață
în cadrul AeRO.
Conformitatea cu codul de guvernanță corporativă. Noul Cod de Guvernanță Corporativă, pregătit în cadrul
proiectului derulat în parteneriat cu Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD), a intra t în
vigoare în data de 4 ianuarie 2016. Codul este structurat în patru secțiuni: Re sponsabilități, Sistemul de gestiune
a riscului și control intern, Justa recompensă și motivare, precum și Adaugând valoare prin relațiile cu investitorii.
Codul se aplică pentru toți emitenții listați pe piața reglementată a BVB și are la bază conceptul „Aplică sau
Explică”. Emitenții trebuie să transmită BVB un raport curent în orice situație în care nu respectă una sau mai
multe prevederi din Codul de Guvernanță Corporativă și trebuie să includă în Raportul Anual Declarația privind
conformarea sau neconf ormarea cu prevederile Codului de Guvernanță Corporativă.
Noi criterii pentru includerea î n indicii BET și BET -TR. Au fost introduse noi reguli pentru indicii BET și BET –
TR, astfel încât cei doi indici să reflecte evoluția celor mai tranzacționate compani i listate la BVB și a companiilor
care respectă cele mai înalte standarde în materie de relații cu investitorii și guvernanță corporativă.
Astfel, indicii BET și BET -TR vor avea o componență variabilă, față de una fixă de 10 companii în prezent. Numărul
minim de companii va fi 10, iar maximul de 15 companii.
În plus, se introduce un Watchlist (listă de companii eligibile) în care se vor regăsi companiile monitorizate pentru
includerea în indicii BET și BET -TR. Componența li stei va fi decisă în cadrul ședin țelor periodice din martie și
septembrie. Companiile vor rămâne în listă minim 6 luni, până la eventuala includerea în indici.
Se mențin criteriile de includere în cei doi indici. Astfel, BET și BET -TR vor include cele mai tranzacționate
companii care îndeplinesc criteriile de raportare și relație cu investitorii (IR), implementate în ianuarie 2015. Criterii
de raportare și IR sun t:
– raportare conform standardelor IFRS, în conformitate cu cerințele legale în vigoare;
– raportare în limba engleză, pentru rapoartele curente și periodice, care se va transmite BVB concomitent
cu rapoartele în limba română;
– un eveniment destinat ana liștilor și investitorilor (conferințe telefonice sau întâlniri cu analiștii și
investitorii) organizat trimestrial, după publicarea rezultatelor financiare, într -un orizont de timp rezonabil.

Implementarea IRIS . Bursa de Valori București a lansat în iunie 2016 un nou sistem de raportare pentru
companiile listate pe piața reglementată a Bursei de Valori București, numit Sistem Informațional de Raportare a
Emitenților (IRIS). IRIS oferă emitenților un mecanism la cele mai înalte standarde internaționale pentru o difuzare
publică rapidă și eficientă a rapoartelor și anunțurilor către investitori, analiști și distribuitori de date de pe piață.
Platforma are ca sc op standardizarea formatului de raportare și creșterea gradului de transparență a pieței prin
asigurarea unui sistem de comunicații sigur și fiabil pentru publicarea și distribuirea rapoartelor emitentului într -un
format text (HTML). În practică, acest luc ru înseamnă că informațiile furnizate de emitenți vor fi integrate într -un
format accesibil imediat pentru prelucrarea datelor.
Până la sfârșitul anului, 99% din tre emitenții de acțiuni de pe Piața Reglementată transmit raportările prin
intermediul IRIS.
Lansare „Carta Alba a comunicării Companiilor Listate” . Carta Alba este rezultatul unui studiu intern derulat
de Bursa de Valori București (BVB) pentru a evalua informațiile furnizate de companiile listate pe Piața
Reglementată, prin intermediul paginilor de Internet proprii. Analiza a avut ca scop final îmbunătățirea comunicării
companiilor listate cu investitorii, în mediul online, prin evaluarea fiecărei pagini de internet și identificarea
aspectelor care pot fi îmbunătățite.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 15
Îmbunătățirea cererii
Forumurile Investitorilor . BVB a organizat d ouă ediții ale Forumurilor Investitorilor Individuali, evenimente care
adună la un singur loc cele mai mari comunități de investitori și potențiali investitori. Edi ția din martie a strâns la un
loc 250 de participanți, iar cea din noiembrie aproape 400. Evenimentul se adresează atat celor care au cunostinte
minime despre investitii, cat si investitorilor cu experienta, prin crearea unor sesiuni paralele specifice.
Banii Tăi Expo . A doua ediție a evenimentului în aer liber “Banii Tăi Expo” a avut loc în mai în Piața Universității
din București. Banii Tăi Expo a fost unul dintre cele mai mari evenimente de educație financiară dedicate
investitorilor individuali. Numărul total al participanților ce au vizitat Expoziția în Piața Universității, au vorbit cu
partenerii și expozanții, au urmărit interviurile la fața locului și au participat la seminarii este estimat la aproximativ
6.000 de persoane. Pe parcursul celor două z ile, au fost distribuite peste 5.000 de broșuri cu informații despre
Expoziție și peste 4.000 de exemplare ale Ghidului de educație financiară ”Fluent in Finanțe”. Seminariile
educaționale au fost și de această dată o parte importantă a Expoziției, cu 778 de persoane înregistrate la cele
peste 20 de seminarii diferite, susținute în ambele zile de experți financiari și practicieni de top de pe piață.
Expoziția a fost organizată de BVB în cooperare cu 32 de parteneri: Depozitarul Central, case de brokeraj,
administratori de fonduri, fonduri de pensii, asigurători de viață și companii listate. Timp de două zile, vizitatorii
expoziției au avut acces la informații cu privire la economisire și investiții, administrarea banilor, pi ața de capital,
precum și întregu l spectru de servicii financiare disponibile persoanelor fizice. Banii Tăi Expo a beneficiat de cea
mai amplă acoperire media dedicată unui singur eveniment al BVB în 201 6.
Concursul de tranzacționare Condus de Randament. În 201 6, după câteva ediții ale c ompetiției virtuale BVB
Invest Quest, BVB a lansat primul concurs real de tranzacționare Condus de Randament . Competiția s -a desfășurat
din 17 octombrie până pe 17 februarie 2017, utilizând toate mecanismele și regulile specifice activitatii de
tranzactionare la Bursa de Valori Bucuresti. Scopul participanților este s ă obțina cel mai mare randament al
portofoliului de concurs.
Fluent în Finanțe . BVB a lansat Platforma Universală pentru Investitori “Fluent in Finanțe”, platforma “Fluent în
finanț e” este cea mai mare și cuprinzătoare platformă educațională din România. Este, de asemenea, prima
platformă care se concentrează în întregime asupra piețelor de capital. Platforma este alcătuită din mai multe
segmente, cum ar fi: clipuri video educațional e, cursuri online, glosar de termeni, teste de cultură financiară, harta
interactivă a României cu toate casele de brokeraj autorizate la Bursa de Valori București, cluburi de investitori din
țară și altele.
BVB a continuat și organizarea de seminarii în c adrul Programului Fluent în Finanțe, alături de parteneri. În martie
BVB a lansat Fluent în Finanțe pentru Universitate, al treilea pilon al programului Fluent in Finante, destinat
studentilor. Fluent in Finante este unul dintre cele mai importante proiect e educationale ale Bursei de Valori
Bucuresti, care a fost lansat in iulie 2015, fiind initial destinat doar anga jatilor corporatiilor din Romania, ulterior s –
a extins cu Fluent in Finante 2.0, oferind seminarii si persoanelor fizice. Pe parcursul anului a u fost organizate 10
seminarii în București și în orașele Cluj, Timișoara, Iași, Sibiu, Oradea.
În 2016 au fost organizate 73 de seminarii la companii, în rândul a 34 companii participante. Au avut loc 15 seminarii
în cadrul universităților și 30 în cadrul celor de liceu. În total, au fost peste 6 .200 de persoane în audiență.
Arena -XT Web. În noiembrie , BVB a lansat o nouă versiune a platformei de tranzacționare ArenaXT Web – 1.4.0,
cu un nou modul de analiză grafică, performanțe îmbunătățite, funcții și facilitați suplimentare de personalizare a
spațiului de lucru. Noul modul de analiză grafică oferă posibilitatea efectuării de analize complexe pe baza unei
game vaste de 58 indicatori tehnici care pot fi încărcați simultan pe graficul unui instrument fina nciar. Mai mult
decât atât, investitorii au posibilitatea sa vizualizeze evoluția mai multor instrumente financiare în același grafic și
să realizeze comparații între acestea.
ArenaXT este o platformă online de tranzacționare care poat e fi accesată de inve stitorii care au cont deschis la
intermediarii care utilizează această platformă. ArenaXT oferă clienților acces la tranzacționare, date de piață în
timp real (adâncimea pieței, indici, precum și ticker -e), diverse rapoarte (tranzacții, portofoliu, dar și activitate).
ArenaXT utilizează aceeași tehnologie cu cea a sistemului de tranzacționare al BVB, Arena – Automated Exchange
Platform, iar platformele de online -trading sunt colocate în data -center -ul BVB, oferind astfel utilizatorilor
performanță maximă î n tranzacționare a online.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 16 În prezent , 13 brokeri oferă acces clienților la platforma ArenaXT: Confident Invest București, Estinvest, Goldring,
Interfinbrok Corporation, Intervam, Muntenia Global Invest, Oltenia Grup Invest, Prime Transaction, Romcapital,
Vienna Investment Trust, Super -Gold Invest, Swiss Capital și Rombell Securities.
Platforma de tranzacționare poate fi folosită utilizând aplicați a de tranzacționare online BVB Trading. Aplicația este
disponibilă gratuit în Google Play și App Store.
Cluburile Investitorilor. BVB a continuat să sus țină crearea cluburilor de investitori în principalele orașe ale țării,
ca entități care oferă persoanelor fizice logistica necesară pentru a se întâlni și a -și împărtăși opiniile și ideile
precum și de a fix a ținte comune în ceea ce privește planificarea financiară. Pentru investitorii persoane fizice este
o oportunitate să învețe despre finanțe și despre cum își pot atinge obiectivele financiare. Cluburile de Investitori
au o misiune importantă în educația, pregatirea, protecția investitorilor persoane fizice precum și cooperarea cu
ceilalți stakeholderi ai pieței de capital cu scopul dezvoltării pieței locale. Cu susținerea BVB, au fost înființate
Cluburi ale Investitorilor în București , Cluj -Napoca , Deva, Târgu Mure ș, Iași , Timiș oara și Brașov, Arad și Zalău în
2016.
Zilele Por ților D eschise la BVB. Proiectul “Zilele Porților Deschise la BVB” a continuat și în 201 6 printr -o serie de
evenimente educaționale prin intermediul căruia BVB și Junior Achievement s-au concentrat pe familiarizarea
tinerilor, elevilor de liceu și a studenților cu mecanismele bursei de valori. Ca și în anii anteriori, o parte dintre vizite
au fost organizate în cad rul programului „Școala Altfel” .

Îmbunătățirea vizibilității pieței
Campanii de promovare a pieței de capital din România. BVB a organizat și a participat în 201 6 la evenimente
dedicate investitori lor instituționali , atât în România , cât și în străinătate, pentru promovarea pieței de capital locale
și a progreselor făcute în ultimii ani. Au fost organizate e venimente dedicate investitorilor institu ționali, în parteneriat
cu societ ățile de brokeraj, concentrându -se pe centre financiare importante din Europa și nu numai: Londra, Viena,
Varșovia , Praga, New Y ork și alte ora șe din SUA .
Campanii de comunicare integrate pentru proiectele derulate la BVB. În scopul susținerii proiectelor destinate
investitorilor de retail, prin care se promovează avantajele investițiilor pe piața de capital, BVB a derulat c ampanii
dedicate de prom ovare pentru Condus de Randament , Banii Tăi Expo, Forumul Investitorilor Individuali și Fluent
în Finanțe.
Prin cooperare cu Depozitarul Central și societăți de brokeraj, BVB a continuat campani a importantă de informare
a populației cu privire la acțiunile obținute în timpul procesului de privatizare în masă în anii ‘90.
Acoperirea media . BVB a dezvoltat noi parteneriate media și s -a concentrat pe extinderea acoperirii subiectelor
de investiții de către media generalistă din București și teritoriu. Până la finalul anului , știri despre evoluția BVB se
regăseau zilnic la Radio România Actualități, DigiFM, Europa FM și Antena3.

Alte proiecte
Fuziunea cu Sibex . În 2016 a fost încheiat un acord de coordonare cu SIBEX Sibiu Stock Exchange, care a permis
realizarea unor pași concreți spre potențialul proces de fuziune dintre cele două companii. Astfel, în decembrie
2016, acționarii BVB au aprobat de principiu fuziunea cu SIBEX – Sibiu Stock Exchange S .A.
Contraparte Centrală . În cadrul AGA din aprilie 2016, a fost supusă aprobării de principiu not a pentru
implementarea soluției de Contraparte Centrala extern ă pentru pie țele administrate de BVB, solu ție cu poten țial de
a conduce c ătre conceptul de Contraparte Central ă regional ă având BVB ca și component ă a acestui concept.
Contrapartea central ă (CPC) este infrastructura de pia ță care se interpune între cele dou ă părți ale unei tranzac ții
cu instrumente financiare, devenind cump ărător pentru orice v ânzător și vânzător pentru orice cump ărător. Scopul
principal al CPC este de a gestiona și controla riscul care ar putea ap ărea în cazul în care o contraparte nu este în
măsură să își îndeplineasc ă obliga țiile asumate între momentul tranzac ției și momentul decont ării acesteia, at ât la
nivelul instrumentelor financiare , cât și la nivelul fondurilor. Astfel, participan ților la pia ță li se va administra în mod
unitar și centralizat riscul de contraparte, pe baza aplic ării procedurilor specifice de administrare a riscului, la
standarde ridicate și conforme cu normele europene în materie.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 17
Depozitarul Central
Depozitarul Central a devenit, pe 17 iunie 2016, membru ISSA (International Securities Services Association).
Participarea Depozitarului Central în calitat e de membru al asociației susține procesul de dezvoltare durabilă a
pieței de capital, alinierea la tendințele globale existente în cadrul industriei serviciilor de valori mobiliare, precum
și creșterea competitivității și atractivității pieței de capital din România în plan regional și european.
Începând cu 2 august 2016, operațiunile de împrumut de instrumente financiare se pot realiza într -un cadru de
reglementare nou și flexibil. Variant a îmbunătățită a serviciului de împrumut de acțiuni aduce flexibilitate, răspunde
cerințelor pieței și asigură cadrul necesar creșterii lichidității, o cerință pe care piața românească de capital trebuie
să o îndeplinească pentru a trece la statutul de piața emergentă. Printre cele mai importante modificări aduse
reglementărilor Depozitarului Central sunt: eliminarea obligației utilizării unui contract standard de împrumut și
transmiterea acestuia la Depozitarul Central, extinderea gamei de instrumente financiare pentru operațiunile de
împrumut si a operatiunilor de constituire a garanțiilor, extinderea scopurilor pentru care se pot realiza operațiuni
de împrumut si eliminarea numărului maxim de zile lucrătoare aferente unui împrumut de instrumente financiare.
Depozitarul Central a continuat să ofere servicii de de contare transfrontalieră în 20 de țări, procesand atat
transferuri Free of Payment (FoP), cât și Delivery versus Payment (DvP), pentru toate conexiunile existente.
Pentru armonizarea propriei activități cu noile tendințe de reglementare europene, Depozitar ul Central a continuat
colaborarea cu Asociația Europeană a Depozitarilor Centrali (ECSDA). Prin intermediul Grupului de lucru pentru
Politici Publice (Public Policy Working Group WG2), al Grupului de lucru pentru decontare (Settlement Working
Group WG3) p recum și al Comitetului Executiv al ECSDA, Depozitarul Central s -a implicat activ și în cursul anului
2016 în proiectele legislative aflate în analiza ECSDA, at ât cu privire la activitatea depozitarilor centrali c ât și cu
privire la alte domenii de interes care ar putea avea impact asupra depozitarilor centrali. De asemenea, prin
grupurile de lucru ale ECSDA, în care Depozitarul Central este membru cu drepturi depline, au fost formulate opinii
și observa ții pe baza materialelor întocmite de ESCDA și transmi se autorit ăților europene competente din domeniul
financiar, respectiv ESMA, Comisia Europeana dar și asocia țiilor profesionale de profil, în vederea sus ținerii unor
pozitii comune în ceea ce priveste aplicarea uniform ă și corelat ă unor norme de drept eur opean (cerin țe ale CSDR,
MIFID II, ale directivelor privind fondurile de investi ții – UCITS și AIFMD).
Urmare publicării de către Comisia European ă a regulamentelor delegate aprobate de aceasta la dat ă de
11.11.2016 în aplicarea CSDR, prin grupurile de lucru ale ECSDA a fost reluat procesul de analiză a cerințelor
stabilite în respectivele standarde tehnice pentru identificarea celor mai bune modalități de implementare și a
uniformizării înțelegerii modului de aplicare a acestora în procesul de autorizar e.
Pentru a facilita adaptarea depozitarilor la noile cerințe de autorizare, la nivelul ECSDA a fost constituit Compliance
Working Group în care Depozitarul Central are doi reprezentați care au participat activ la fiecare întâlnire a
membrilor săi.
Dezvo ltarea cooperării internaționale a fost susținută și prin activitatea Depozitarului Central ca agenție națională
de numerotare, în calitate de membru cu drepturi depline al ANNA (Association of National Numbering Agencies).
În contextul proiectelor europen e și internaționale de armonizare, a continuat activitatea comisiei de experți
România – Market Implementation Group (RO -MIG). Reprezentanții autorităților de reglementare și supraveghere,
ai comunității financiare – emitenti, brokeri si custozi – și ai De pozitarului Central au propus măsuri concrete si au
stabilit practica de pia ță pentru a implementa standardele de procesare a evenimentelor corporative pe pia ță de
capital din România.
Depozitarul Central a finalizat cerințele tehnice și func ționale pe baza c ărora BVB, în calitate de provider de servicii
IT pentru Depozitarul Central, a dezvoltat aplica țiile tehnice necesare proces ării evenimentelor corporative
desfășurate de emitenti conform standardelor de pia ță ale Uniunii Europene. De asemenea, Depoz itarul Central a
efectuat modificarile necesare la nivelul reglement ărilor proprii – Codul Depozitarului Central, proceduri interne,
preciz ări tehnice pentru participan ți, emiten ți, bănci de decontare și agen ți de plat ă – pentru implementarea

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 18 respectivelor standarde și a organizat numeroase întâlniri și workshopuri cu emiten ții și intermediarii pentru
familiarizarea acestora cu noile procese aplicabile încep ând cu 1 februarie 2017, conform cadrului legal în vigoare.
Depozitarul Central a continuat eforturil e de îmbun ătățire a serviciului de plat ă centralizat ă a dividendelor, pentru
implementarea în cât mai mare m ăsură a solicit ărilor entit ăților de pe lan țul emitent – depozitar – agent de plata –
acționar. În acest context, Depozitarul Central a ini țiat și efectuat demersurile necesare pe l ângă agen ții de plat ă
utiliza ți de emiten ți pentru ca distribuirea dividendelor să se poat ă desfășura dintr -un cont de distribu ție deschis pe
numele emitentului, f ără a mai fi necesar transferul sumelor respective într-un cont deschis pe numele
Depozitarului Central.
Depozitarul Central a finalizat demersurile at ât la nivelul sistemului tehnic c ât și cele de reglementare pentru
implementarea conceptului de participare indirect ă la Depozitarul Central. Astfel, cadrul existent în pia ța de capital
româneasc ă devine mai flexibil, brokerii a vând posibilitatea s ă utilizeze serviciile unui agent custode autorizat la
Depozitarul Central, pentru desf ășurarea activit ății de post tranzac ționare.
Un alt proiect important, desf ășurat în cursul anului 2016 îl reprezintă implementarea fazei a doua a conectării
sistemului Depozitarului Central la platforma pan -europeana TARGET2 -Securities, dezvoltată de Eurosistem
pentru decontările în euro, re spectiv prin intermediul interfeței automate. Astfel, au fost dezvoltate o serie de
funcționalități și a fost implementată interfața necesară pentru ca cele două sisteme să poată comunica automat,
în mod A2A. Această etapă era absolut necesară pentru imple mentarea unui alt proiect al Depozitarului Central
aflat în curs de desfășurare, respectiv introducerea, în cursul anului 2017, a posibilității decontării în euro pentru
tranzacțiile încheiate la BVB.
Și în acest an Depozitarul Central a participat la pro iectele educationale organizate de BVB, precum „Fluent în
finan țe”, „Forumul Investitorilor Individuali” sau „Banii T ăi Expo”. La data de 22 aprilie, Depozitarul Central a
organizat evenimentul „Ziua Por ților Deschise ” la care au fost invita ți studen ți ai Academiei de Studii Economice –
Facultatea de Finan țe, Asigur ări, Bănci și Burse de Valori și a prezentat acestora rolul și functiile Depozitarului
Central pe piata de capital.
Peisajul post -tranzac ționare din Rom ânia și progresele înregistrate au fost p rezentate de Depozitarul Central în
cadrul diferitelor evenimente ale comunit ății financiare organizate local, ca de exemplu Conferin ța Interna țional ă
„Rolul piețelor financiare nebancare în creșterea economica" organizat ă de ASF, Conferin ța „New Market – ediția
a VII”, organizat ă de Wall Street, Conferințele „ Proiect de țară” și „ Next on Romanian Capital Market” organizate
de Concorde Communication, SWIFT Business Forum edi ția a VII -a, organizat ă de Asocia ția Rom ână a
Băncilor, etc dar și în cadrul unor evenimente externe precum Roadshowul pentru investitori str ăini/custozi
globali/brokeri dealeri interna ționali
Casa de Compensare București
Cu toate eforturile depuse între anii 2012 și 2016 de BVB și de Casa de Compensare Bucure ști (CCB) pentru
reautoriz area CCB – contraparte central ă conform normelor EMIR, nu s -a reu șit îndeplinirea tuturor condi țiilor
necesare, în special cea referitoare la capitalul social. Drept urmare ASF, prin Decizia 1135/25.05.2016 a retras
autoriza ția de func ționare a Casei de Compensare Bucure ști.
În aceste condi ții, Adunarea General ă a Acționarilor CCB, din data de 29.07.2016, a decis, printre altele, schimbarea
obiectului de activitate, dup ă cum urmeaz ă:
Obiectul principal de activitate al Societ ății:
Obiectul principal de ac tivitate al Societ ății îl constituie desf ășurarea activit ăților încadrate în clasa CAEN 7320 –
Activit ăți de studiere a pie ței și de sondare a opiniei publice și va consta în urm ătoarele activit ăți:
a) servicii de investigare a poten țialului pie ței de capi tal, accept ării și familiariz ării cu produsele, opera țiunile și
instrumentele noi, comportamentul investitorilor fa ță de produse și servicii, servicii de sondare a opiniei publice despre
probleme economice, inclusiv analiza statistic ă a rezultatelor.
Aceast ă hotarare a AGEA creaz ă premisele continu ării activit ății CCB, în măsura în care instituțiile pieței de capital
vor g ăsi utile serviciile ce ar putea fi oferite de Casa de Compensare Bucure ști.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 19 Însă, până la clarificarea rolului și locului CCB în arhitectura domeniului instrumentelor financiare, conducerea
societ ății a luat m ăsuri pentru reducerea drastic ă a tuturor cheltuielilor, în scopul utiliz ării cât mai judicioase a
volumului redus de resurse aflate la dispozi ția CCB. De men ționat c ă reducere a capitalului social al CCB, decis ă tot
în cadrul AGEA din 29.07.2016, a determinat restituirea unei p ărți din aporturile acționarilor , pe de o parte, și
diminuarea semnificativ ă a resurselor financiare ale CCB, pe de alt ă parte.

Fondul de Compensare a Investitorilor
În anul 2016, Fondul de Compensare a Investitorilor a finalizat cazul de compensare Harinvest S.A. Cazul de
compensare Harinvest S.A. a fost deschis în septembrie 2014 și s -a derulat pe tot parcursul anului 2015,
finalizându -se în cursul lunii februarie 2016. Suma achitată în total investitorilor Harinvest S.A. a fost de 4.361.013
lei, din care 1.261.200 lei în luna februarie 2016. Fondul va încerca, prin mijloacele legale de care dispune, să
recupereze suma plătita drept compensare investitorilor Harinvest S.A., sumă care se regăsește în Tabelul definitiv
consolidat al creanțelor creditorilor Harinvest.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 20 Analiza rezultatelor financiare pentru anul
2016
Evoluția macroeconomică și a piețelor financiare în 201 6. Anul 2016 a fost dominat de câteva teme majore
care au influențat piețele financiare , votul din Marea Britanie privind ieșirea din UE și alegerile din SUA . Datele
macro din Uniunea Europeană nu au adus surprize, în timp ce politica monetară a rămas nemodificată. Toți acești
factori au susținut piețele, iar indicii au generat randamente pozitive, unii dintre aceștia înregistrând maxime
multianuale.
Pe plan local, economia României a rămas una din cele mai performante din Europa, cele mai recente raportări
ale Comisiei Naționale de Prognoză (CNP) indicând pentru 2016 un avans de 6% al Produsului Intern Brut al
României, față de prognoza anterioara de 5,3%. Potrivit CNP, Produsul Intern Brut al României este preconizat că
va crește în 2017 cu 5,3%, până la un ni vel de 815 miliarde lei. Banca Națională a României (BNR) a menținut
pentru 2016 prognoza de inflație la -0,4%, iar pentru 2017 proiecția a fost revizuită la 2,1%. Consiliul de
administrație al BNR a hotărât să mențină rata dobânzii de politică monetară la nivelul de 1,75% pe an.
Analiza rezultatelor financiare consolidate pentru anul 201 6 și a poziției financiare consolidate a Grupului
BVB .
Veniturile operaționale ale Grupului BVB au înregistrat un nivel de 3 1,58 mil. lei în 201 6, în creștere cu 2%, în
principal ca urmare a îmbunătățirii activității de tranzacționare la BVB. În tabelul de mai jos este prezentată o
analiză a veniturilor operaționale pe principalele segmente:
Venituri operaționale 2016 2015 Variație

Servicii de tranzacționare 19.432.925 17.408.619 12%
Servicii post -tranzacționare 8.118.738 8.329.697 -2%
Servicii de registru 3.591.257 4.579.355 -21%
Servicii oferite de Fondul de Compensare a Investitorilor 435.000 516.141 -15%
Total venituri operaționale 31.577.920 30.833.812 2%

Mai jos sunt prezentați principalii indicatori operaționali din tranzacționare înregistrați de BVB în perioada de
raportare, comparativ cu perioada similară a anului precedent:
Indicatori segment tranzacționare
(mil. lei, toate piețele) 2016 2015 Variație
(%)

Valoare tranzacții – Acțiuni, unități, drepturi* 9.467 8.964 6%
Valoare tranzacții – Certificate 428 403 6%
Valoare tranzacții – Titluri cu venit fix* 1.353 2.848 -52%
Total valoare tranzacții 11.248 12.215 -8%
Medie zilnică (acțiuni, incl. oferte)** 36,4 35,1 4%
Note : *Cifrele se referă la toate piețele și includ ofertele. **Valori calculate pentru piața reglementată

În ceea ce privește rezultatele operaționale ale celorlalte entități din Grup intrate în procesul de consolidare, mai
jos se regăsesc cei mai importanți indicatori înregistrați de către Depozitarul Central.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 21 Indicatori segment post -tranzacționare
și regis tru 2016 2015 Variație
(%)

Activități registru
Nr. societăți cu care Depozitarul are contract de administrare registru
(sfârșit de perioadă) 884 860 3%
– societăți listate 397 403 -1%
– societăți închise 487 457 7%
Nr. operațiuni rezultate din evenimente corporative ale emitenților, din
care: 487 267 82%
– modificări de capital social 56 54 4%
– distribuiri de dividende 431 213 102%

Activități decontare
a) Admitere și menținere
Nr. intermediari / participanți la sistemul de compensare -decontare 38 38 0%
Nr. agenți custode 11 10 10%
Portofoliu mediu lunar gestionat de agenții custode (mld. lei) 32,48 33,78 -4%
Nr. participanți compensatori care plătesc tarif menținere 3 3 0%

b) Decontare locală
Valoare tranzacții decontate pe bază netă (mld. lei) *, din care: 24,82 26,50 -6%
Valoare tranzacții încheiate în cadrul sistemelor de tranzacționare (mld.
lei) 11,24 12,21 -8%
Valoare tranzacții decontate pe bază brută (mld. lei) ** 2,50 2,24 12%

*Tranzacții încheiate la BVB precum și tranzacțiile de alocare. Valori prezentate pe principiul “single -counted”
**Tranzacții încheiate în afara sistemelor de tranzacționare precum și tranzacții de tip deal încheiate la BVB, cu decontare pe
bază brută. Val oare prezentată pe principiul “single -counted”

În 201 6, Casa de Compensare București nu a mai derulat activități de compensare aferente tranzacțiilor cu
instrumente financiare derivate realizate la BVB, având în vedere că ASF prin Decizia nr .44/7.01.2016 a retras
autorizația pieț ei reg lementate la termen administrată de catre operatorul de piaț a BVB. Casa de Compensare
București a înregistrat reducerea capitalului social prin diminuarea valorii nominale, a acoperit pierderile
acumulate, existente la 30 iu nie 2016, pe seama rezervelor, primelor de capital si capitalului social și a început
restituirea către acționari a unei cote -părți din aport.
Veniturile Fondului de Compensare a Investitorilor sunt reprezentate de veniturile din dobânzi, aferente invest ițiilor
Fondului, clasificate ca și venituri operaționale, și anume cele rămase la dispoziția FCI pentru acoperirea
cheltuielilor administrative sau creșterea resurselor Fondului. Acestea au o pondere redusă în totalul veniturilor
operaționale ale Grupului BVB și vin să acopere doar o parte din cheltuielile FCI.
Cheltuielile operaționale ale Grupului s -au diminuat cu 8% în perioada analizată până la un nivel de 2 5,53 mil.
lei, în special ca urmare a reversării provizionului pentru litigii, urmare prescrierii termenelor de plată a datoriilor in
sarcina Depozitarului Central, înregistrat de Depozitarul Central în anii anteriori, în sumă de 1,7 mil. lei și a
eficientizării activităților de promovare și marketing, cu impact in diminuarea costurilor af erente serviciilor prestate
de terți. Creșterea cheltuielilor cu servicii de audit și consultanță a fost determinată, în principal, de implementarea
Normei ASF 6/2015 privind gestionarea riscurilor operaționale. Cheltuielile consolidate cu personalul și
îndemnizațiile CA au înregistrat o creștere de 1,6%, până la 15, 65 mil. lei, iar cheltuielile cu amortizarea s -au situat
peste valoarea înregistrată în anul 2015, ca urmare a investițiilor realizate în prima parte a anului în imobilizări
corporale si necorpo rale.
Reducerea cheltuielilor operaționale și creșterea veniturilor au generat un profit operațional la nivel de grup de
6,04 mil. lei , cre ștere 88% față de anul 2015 , iar marja operațională s -a îmbunătățit cu 8 procente până la 19%.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 22 O structură a profitului operațional pe principalele segmente de activitate ale Grupului BVB se regăsește mai jos:
Profit operațional 2016 2015 Variație

Servicii de tranzacționare 5.411.988 2.969.279 82%
Servicii post -tranzacționare (268.659) 480.467 n/a
Servicii de registru 1.181.598 (27.598) n/a
Servicii oferite de Fondul de Compensare a Investitorilor (280.313) (202.994) 38%
Total profit operațional 6.044.615 3.219.154 88%

Veniturile nete financiare au fost de 3,0 4 mil.lei în 201 6. Veniturile financiare au fost reprezentate în principal de
dobânzile aferente plasamentelor în titluri de stat și depozite bancare ale entităților din Grup care au cumulat 2, 40
mil. lei în anul 2016. Diferențele favorabile nerealizate de curs valutar de 0 ,57 mil. lei rezultate în urma reevaluării
plasamentelor în valută ale Grupului, au fost mai mici față de cele din anul 2015 când s -a înregistrat valoarea de
1,83 mil lei, pe fondul unei creșteri mai mari a ratelor de schimb valutar pentru principalele val ute, EURO și USD
la finalul anului.
Profitul net al anului 2016 a fost de 7, 76 mil. lei, în creștere cu 1 8% față de profitul anului 2015 de 6,60 mil. lei,
în timp ce marja netă a crescut la 25% ( 2015: 22%). Segmentul de tranzacționare al Grupului, a gene rat 85% din
profitul net al anului 2016.
La sfârșitul anului 2016, activele totale ale Grupului BVB erau de 173,0 1 mil. lei, în scădere față de începutul
anului. Reflectarea in cadrul activelor curente ale Grupului BVB si a sumelor încasate de la societățile cu care
Depozitarul Central are contract încheiat pentru plata dividendelor, a condus la creșterea majora a activelor
curente in totalul activelor. Astfel, sumele destinate plății dividendelor repre zentau la finele lunii decembrie 2016
in suma de 38,46 mil. lei au fost evidențiate in Alte active ( 31 decembrie 2015: 42,37 mil.lei fiind prezentate in
categora numerar si echivalente de numerar).
Creșterea activelor financiare imobilizate s-a realizat, în principal, pe seama reducerii activelor curente,
respectiv prin renunțarea la plasamentele in depozite bancare curente si achiziția de titluri de stat și certificate
de trezorerie cu termene scadente de pana la 9 ani.
Din datoriile curente ale Grupu lui, 66% o reprezintă datoriile comerciale si alte datorii , dividendele de plată
către clienții Depozitarului Central având o pondere de 89% din acestea. Fondurile de garantare, compensare
și marjă pentru decontarea tranzacțiilor, în sumă de 20,27 mil. le i, reprezentau 31% din datoriile curente la sfârșitul
lunii decembrie 2016. Restul datoriilor includ obligații către acționarii minoritari ai Casei de Compensare București
ca urmare a reducerii capitalului social, de 1,29 mil. lei, dividende de plată, in principal din anii precedenți către
acționarii BVB, datorii către diverși furnizori si alte obligații față de bugetul statului și bugetul asigurărilor sociale,
neexigibile la sfârșitul perioadei analizate.
Capitalurile proprii s-au situat la un nivel de 108, 04 mil. lei, ușor mai scăzut față de începutul anului, ca efect
cumulat al distribuirii dividendelor aferente anului 2015 cuvenite acționarilor BVB și ai Depozitarului Central și al
reducerii interesului minoritar alocat acț ionarilor minoritari ai Casei de Compensare București, prin diminuarea
capitalului social al filialei.
Elemente de perspectivă
Bursa de Valori București a fost în 2016 o companie dinamică și dedicată transformării pieței locale de capital într –
un s pațiu mo dern de tranzacționare, prin angrenarea î ntr-un proces amplu de creștere a nivelului educației
financiare, guvernanței corporative și transparenței.
Includerea României pe Watchlis -ul FTSE Russell determină continuarea tuturor eforturilor necesare promovăr ii
la statutul de Piață Emergentă.
BVB va continua eforturile în aceleași d irecții de acțiune ca și în 2016 , urmând strategia și obiectivele stabili te
până în 2020, concentrându -se pe atragerea de noi emitenți și investitori, pe dezvoltarea bazei de investitori
individuali, precum și îmbunătățirea mecanismelor de piață. BVB va sprijini, de asemenea, modificări le de
reglementare necesare pentru a simplifica procesele de pe piață, cum ar fi cele legate de vânzarea în lipsă și
împrum utul de acțiuni sau ofertele de instrumente financiare.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 23 De a semenea, BVB va continua p roiecte le demarate în 201 6 care pot schimba arhitectura pieței locale de capital.
Un proiect se referă la o potențială fuziune prin absorbție a SIBEX de către BVB, pentru care s-a desfășura t o
analiză detaliată pentru a determina fezabilitatea unei astfel de inițiative. Unul dintre cele mai importante proiecte
de infrastructură a pieței se referă la selectarea și implementarea unei soluții de servicii de contraparte centra lă
pentru piața locală. De asemenea, BVB va participa la SEE Link, proiectul derulat de mai multe burse de valori
prin parteneriat cu Banca Europeană pentru Reconstrucție și Dezvoltare (BERD) , având ca scop creșterea
conectivității piețelor din Europa de S ud-Est și a volumului tranzacționat.
Unele dintre proiectele avute în vede re pentru 201 7 vor necesita alocarea de resurse pentru noi dezvoltări și
upgrade -uri ale platformelor existente, iar proiectele de infrastructură a pieței ar putea necesita alocări
semnificative de capital, după cum reiese din tabelul de mai jos:
Investiții prevăzute pe ntru BVB in anul 2017
Valoare (mii
lei)

Proiecte IT și de business 1.779
Din care
Licențe și dezvoltari software anuale 382
Reînnoire parțială a infrastructurii (servere, echipament de rețea, sistem de monitorizare operațiuni
și analiză unitar ă de log -uri) 1.397
Alte mijloace fixe pentru sediul BVB 150

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 24 Alte informații

Evenimente ulterioare datei bilanțului
Adunarea General ă Ordinară a Acț ionarilor a BVB convocată pentru 12/13 aprilie 2017 are pe ordinea de zi propuneri
legate de aprobare a situațiilor financiare anuale IFRS 2016 , distribuir a de dividende către acționarii BVB, în valoare
de 7.062.423 lei brut, a bugetului și planului de afaceri pe 201 7, precum și a remunerațiillor administratorilor.
Adunarea Generală Extraordinară a Acționarilor a BVB convocată pentru 12/13 aprilie 2016 are pe ordinea de zi
aprobarea proiectului de fuziune cu Sibex -Sibiu Stock Exchange.

Consiliul de Administratie al BVB a aprobat in sedinta din data de 22 Februarie 2017 Proiectul de fuziune dintre
Bursa de Valori Bucuresti S.A., in calitate de societate absorbanta si SIBEX – Sibiu Stock Exchange S.A., in
calitate de societate absorbita , inclusiv majorarea capitalului social al Bursei de Valori Bucuresti S.A , urmand sa
supuna aprobarii AGAE aprobarea fuziunii dintre cele doua societati.

Dl. Radu Toia a informat Societatea in data de 14 februarie 2017 cu privire la renuntarea la mandatul de
administrator al BVB incepand cu data de 13 februarie 2017. Consiliul de Administratie al BVB a luat act despre
eliberarea postului de administrator al BVB in sedinta sa din data de 22 februarie 2017.

Statistici privind acțiune a BVB
Acțiunile BVB au încheiat anul 2016 la un preț de 2 9 lei pe acțiune, în timp ce prețul mediu ponderat al acțiunilor
înregistrat în cursul anului a fost de 26,08 lei.
(lei, dacă nu este specificat altfel) 2016 2015 Variație
(%)
Preț închidere (e -o-p, lei)
29,00 27,00 7%
Preț mediu ponderat (lei) 26,08 36,07 -28%
Maxim intraday (lei) 29,70 40,50 -27%
Minim intraday (lei) 20,60 26,30 -22%
Total rulaj (mil. lei) 10,91 55,93 -80%
Rulaj mediu zilnic (mil. lei) 0,04 0,22 -80%

Politica de dividende
Bursa de Valori București are o rată de distribuire a dividendelor de 100% din profitul net, după rezerve legale. Situația
dividendelor plătite în ultimii trei ani, inclusiv cele care urmează a fi a probate spre distribuire în 2017 , este prezentată în
tabelul de mai jos:
An Dividend brut/acțiune (lei) Dividende totale (lei) Data AGA Dată înregistrare Data plății

2016 0,92028 7.062.423 12/13 aprilie 201 7 16 mai 201 7 6 iunie 201 7
2015 0,8687 6.666.555 26/27 aprilie 2016 17 mai 2016 6 iunie 2016
2014 1,4579 11.188.524 28 aprilie 2015 5 iunie 2015 26 iunie 2015

Politica de Dividend a BVB este disponibilă pe website -ul Societății la link -ul
http://bvb.ro/info/BVB%20politica%20dividend_decembrie%202015.pdf .

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 25 Evaluarea aspectelor legate de angajați
Evoluția număru lui de angajați ai Grupului BVB este prezentată în tabelul de mai jos:
2016 2015
La final de an Medie La final de an Medie

Bursa de Valori București 47 48 45 42
Depozitarul Central 51 52 54 55
Fondul de Compensare a Investitorilor 3 3 4 3
Casa de Compensare București 4 4 7 5
Total număr angajați 105 107 110 105

Investiții în subsidiare
Bursa de Valori Bucuresti deținea la 31 decembrie 2016 titluri de participație la capitalul social al altor societăți, astfel:
Valoare participație 31
decembrie
2015 31 decembrie 2016

Depozitarul Central S.A. 20.243.932 20.243.932
Casa de Compensare București S.A. 3.651.494 125.626
Fondul de Compensare a Investitorilor S.A. 214.843 214.843
Fundația Institutul de Guvernanță Corporativă a
BVB 50.000 50.000
Total 24.160.269 20.634.401

În cursul anului 2016, Casa de Compensare Bucure ști SA, a procedat la diminuarea capitalului social prin reducerea
valorii nominale a ac țiunilor, restituirea c ătre ac ționari a unei cote p ărți și acoperirea pierderilor acumulate din rezerve,
prime si capital social . Încasarea a 2.150.791 lei din valoarea titlurilor de participa ție de ținute, a condus la anularea
ajust ării aferente pierderilor acumulate cu suma de 1.375.076 lei. În urma evalu ării situa ției la 31 decembrie 2016, au
fost identifica ți factori privind deprecierea valorii participa ției de ținute de BVB astfel încât s-a procedat la ajustarea
valorii intereselor de participare cu suma de 98.398 lei. Valoarea ajust ării reprezint ă 100% din valoarea aferent ă
diminu ării activulu i net al CCB sub limita de ținerilor înregistrate în eviden ța contabil ă a BVB.
Utilizarea instrumentelor financiare. Managementul riscului financiar
Prin natura activităților efectuate, Societatea poate fi expusă unor riscuri variate care includ: riscul de piață, care include
riscul valutar și riscul de dobândă, riscul de credit, riscul de lichiditate. Conducerea BVB urmărește reducerea efectelor
poten țial adverse, asociate acestor factori de risc, asupra performanței financiare .
Riscul de piață . Riscul de piață este riscul ca variația prețurilor pieței, cum ar fi cursul de schimb valutar, rata dobânzii
și prețul instrumentelor de capitaluri proprii, să afecteze veniturile Societății sau valoarea instrumentelor financiare
deținute. Societatea operează într -o economie în dezvoltare, cu rate de schimb fluctuante ale valutelor față de moneda
națională, ceea ce poate conduce la pierderi de valoare aferente a ctivelor monetare deținute în valută.
Obiectivul gestionării riscului de piață este acela de a gestiona și controla expunerile la riscul de piață în cadrul unor
parametri acceptabili și în același timp de a optimiza rentabilitatea investiției.
Societatea e ste expusă riscului de piață prin lichiditățile în valută deținute și prin plasamentele efectuate în bănci și
titlurile de stat cumpărate. Cu toate acestea, în baza analizei activelor financiare nete și analizei de senzitivitate a
cursurilor de schimb Euro si USD, conducerea BVB nu anticipează pierderi semnificative.
Riscul de credit . Activele financiare care supun Societatea la concentrări potențiale de riscuri de creditare cuprind în
principal creanțe din activitatea de bază și investițiile financiare . Creanțele sunt prezentate la valoarea netă de provizionul
pentru creanțe incerte. Riscul de credit aferent creanțelor este limitat ca urmare a numărului mic de clienți din portofoliul
Societății. Astfel, conducerea consideră că Societatea nu prezintă concent rări semnificative ale riscului de credit.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 26 În ceea ce privește investițiile financiare, BVB își limitează expunerea la riscul de credit investind în instrumente lichide
emise de contrapartide care au o calitate a creditului satisf ăcătoare. Conducerea monit orizează constant calitatea
creditului și, având în vedere că BVB a investit numai în instrumente cu o calitate a creditului ridicată, conducerea nu se
așteaptă ca aceste contrapartide să nu își îndeplinească obligațiile contractuale.
Riscul de lichidita te. Managementul prudent al riscului de lichiditate implică menținerea de numerar suficient pentru
acoperirea capitalului circulant necesar derulării activității. Politica BVB este să mențină lichiditățile la un nivel care s ă
permită îndeplinirea obligații lor de plată către furnizori și terți la datele scadente.
Mai multe detalii legate de expunerea BVB față de fiecare din riscurile menționate mai sus și alte riscuri identificate ,
obiectivele, politicile și procesele de evaluare și gestionare a riscului și procedurile pentru gestionarea capitalului sunt
prezentate în situațiile financiare.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 27 Guvernanță corporativă
În cursul anului 2016, Actul Constitutiv al Societății a fost modificat ca urmare a hotărârii Adunării Generale a Acționarilo r
din 26 aprilie 2016, în vederea creșterii standardelor de guvernanță corporativă în cadrul Bursei de Valori București
("BVB") și a asigurării unei flexibilități în adoptarea de decizii în anumite situații concrete. Forma în vigoare a Actului
Constitutiv, modifica t în consecință, este disponibilă pe website -ul Societății la
http://www.bvb.ro/info/Act%20constitutiv_26042016.pdf .
Odată cu intrarea în vigoare din 2016 a noului Cod de Guvernanță Cor porativă al BVB, Societatea a definitivat
implementarea măsurilor de conformare la prevederile acestuia, astfel că, așa cum arată și Declarația din Anexa, BVB
respectă toate principiile Codului de Guvernanță Corporativă în vigoare.
De asemenea, în pregatirea conformării cu prevederile Regulamentului ASF nr. 2/ 2016 privind aplicarea principiilor de
guvernanță corporativă de către entitățile autorizate, reglementate și supravegheate de Autoritatea de Supraveghere
Financiară, cu aplicabilitate începân d din 1 ianuarie 2017, BVB a întreprins pașii necesari, astfel încat îndeplinește și
cerințele prevăzute de acest regulament. Evenimentele relevante din 2016, în legătură cu conformarea la prevederile
prezentului regulament, au ținut de actualizarea politi cii de managementul riscului și transferul celor mai bune practici și
politici corporative către Depozitarul Central, companie parte a Grupului BVB și subiect al Regulamentului ASF nr. 2/
2016.

Consiliul de Administrație
Administrarea Societății se realiz ează în sistemul unitar și este încredințată unui Consiliu de Administrație (Consiliul
Bursei), ales de Adunarea Generală a Acționarilor, format din 9 membri, persoane fizice, pentru un mandat de 4 ani.
Până la validarea de către Autoritatea de Supraveghere Financiară la sfârșitul lunii ianuarie 2016 a noilor membri ai
Consiliului Bursei aleși în Adunarea Generală a Acționarilor din 14 decembrie 2015 pentru un mandat de 4 ani,
componența Cosiliului Bursei a fost urmatoarea: Lucian -Claudiu Anghel – Președinte, Pompei Lupșan – Vicepreședinte,
Dan Viorel Paul – Vicepreședinte, Robert -Cosmin Pană – Secretar General, Stere Farmache – Membru, Narcisa Oprea
– Membru, Valerian Ionescu – Membru, Octavian Molnar – Membru, Matjaz Schroll – Membru.
După vali darea individuală a noilor membri ai Consiliului Bursei de către Autoritatea de Supraveghere Financiară,
conform deciziilor nr. 206 -214/27.01.2016, și alegerea Vicepreședinților și a Secretarului General de către Consiliul
Bursei în ședința sa din luna fe bruarie 2016, componența acestuia este următoarea:
• Lucian -Claudiu Anghel, Președinte, independent
• Valerian Ionescu, Vicepreședinte, independent
• Robert -Cosmin Pană, Vicepreședinte
• Cristian Micu, Secretar General, independent
• Gabriel Marica, Membr u, independent
• Octavian Molnar, Membru
• Otto Emil Naegeli, Membru, independent
• Dan-Viorel Paul, Membru
• Radu Toia, Membru, independent

Prezentare succintă a experienței profesionale a membrilor Consiliului Bursei:

Dl. Lucian Anghel – Președinte, in dependent
Anul nașterii : 1972

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 28 Naționalitate : Română
Studii:
 Studii post -universitare: Similar MBA, HEC Montreal Canada
 Studii post -universitare: Bank Risk Management, Georgetown University Washington
 Doctor în Economie, ASE București
 Studii aprofundate (Masterat), ASE București
 Licență în Informatică economică, ASE București
Experienta:
 2016 -prezent: Președinte Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2015 -prezent: Președinte Comitet Executiv, Director general BCR Banca pentru Locuințe
 2013 -prezent: Cadru didactic, Școala Națională de Studii Politice și Administrative
 2012 -2016: Președinte Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2012 -2015: Președinte Directorat și Director General, BCR Pensii
 2009 -2010: Membru Consiliu de Ad ministrație, Erste Asset Management
 2007 -2012: Economist șef și Director Executiv al Direcției de Strategie și Cercetare, BCR
 2005 -2009: Membru Consiliu de Administrație, BCR Asset Management
 2005 -2007: Director Adjunct Trezorerie, BCR
 2003 -2005: Director Adjunct Echipa Implementare a Planului de Structurare a BCR împreuna cu BERD
și IFC
 2002 -2003: Consilier Președinte BCR și Analist Financiar
Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Președinte, C omisia Indicilor
 Membru, Comitetul de Audit
 Membru, Comitetul de Nominalizare
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: –

Dl. Valerian Ionescu – Vicepreședinte, independent
Anul nașterii: 1972
Naționalitate: Română
Studii:
 Executive Development Program Diploma, HEC Montreal Canada si Universitatea BCR
 Licență în economie, ASE București
Experien ță:
 2016 -prezent: Vicepreședinte Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2013 -prezent: Expert Vânzări Piețe Reglementate, BCR
 2012 -2016: Membr u Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2007 -2013: Șef Departament Tranzacții și Vânzări Instrumente Financiare Tranzacționate pe Piețe
Reglementate, BCR
 1995 -2007: Director Tranzacționare, Director General interimar, Membru Consiliul de Adm inistrație,
SSIF Unicredit CAIB Securities

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 29 Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Membru, Comitetul de Audit
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: –

Dl. Robert Cosmin Pană – Vicepreședinte
Anul nașterii: 1979
Naționalitate: Română
Studii:
 Licența în Drept
Experienta:
 2016 -prezent: Vicepreședinte Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2016 -prezent: Membru in Consiliul de Supraveghere, Hidroelectrica
 2011 -prezent: Consilier Juridic, SSIF Swiss Capital SA
 2012 -2016: Secretar General Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2008 -2011: Consilier Juridic, Depozitarul Central SA
 2002 -2008: Consilier Juridic, Bursa de Valori București
Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Vicepreședinte, Comisia de Apel
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: –

Dl. Cristian Micu – Secretar General, independent
Anul nașterii: 1979
Naționalitate: Română
Studii:
 MBA, London Business School
 Licența în Economie, ASE București
Experienta:
 2016 -prezent: Secretar General Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2015 -prezent: Director Executiv adjunct și Membru Consiliu de Administrație, SAI Euxinus Capital
 2013 -2016: Director Sucursala București, NBG Securities
 2012 -2013: Director General, SSIF NBG SECURITIES ROMANIA
 2012 -2012: Broker pentru Europa de Sud Est, Delphi Securities, UK
 2008 -2011: Trader EMEA Emerging Markets Equities, Credit Suisse, UK
 2003 -2006: Dealer FX si Money Market Corporate, ING Bank

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 30  2002 -2003: Management Trainee, ING Bank
 2001 -2002: Reporter piața de capital, Ziarul Financiar
Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Președinte, Comisia de Admitere la Tranzacționare
 Președinte, Comitet de Remunerare
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: –

Dl. Gabriel Marica – Membru, independent
Anul nașterii: 1965
Naționalitate: Română
Studii:
 Master Finanțe și Bănci, Universitatea “Transilvania”, Brașov
 Licență în Management Financiar -Contabil, Universitatea “Spiru Haret”, București
Experiența:
 2016 -prezent: Membru Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2014 -prezent: Director General/ Președinte Co nsiliu de Administrație, SSIF ROMINTRADE, Brașov
 1997 -2013: agent servicii investiții financiare/ reprezentant compartiment control intern/ Președinte
Consiliu de Administrație și Director General, SSIF ROMINTRADE, Brașov
Alte angajamente profesionale:
 Administrator unic, Cioplea SA, Predeal
 Membru Consiliu de Administrație, Casalco SA, Sf. Gheorghe
 Administrator, Norvea SA, Brașov
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Președinte, Comisia de Apel
Raporturi cu actionarii BVB cu dețineri peste 5%: –

Dl. Octavian Molnar – Membru
Anul nașterii: 1966
Naționalitate: Română
Studii:
 Licență în Economie, Universitatea “Aurel Vlaicu”, Arad
 Licență în Mecanică, Institutul Politehnic “Traian Vuia”, Timișoara
Experien ță:

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 31  2011 -prezent: Membru Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2012 -prezent: Director General -Președinte Consiliu de Administrație, SSIF IFB Finwest SA, Arad
 2009 -prezent: Membru Consiliu de Administrație, Regia Autonomă „Administrația Zonei Libere Curtici”
Arad
 2003 -prezent: Administrator unic, AGEVAR CONSULTING SRL
 2004 -2012: Director General Adjunct, SSIF IFB Finwest SA, Arad
 1999 -2004: Director General, SSIF IFB Finwest SA, Arad
 1997 -1999: Director General, Comtex SA, Arad
 1994 -1999: Colaborator, EXPERT SA Arad
 1994 -1997: Referent Departamentul Finanțare; Șef Birou Studii de fezabilitate – Serviciul Investiții Noi,
FPP I Banat Crișana
 1991 -1994: Inginer tehnolog/ Inginer proiectant/ Inginer Departament Marketing, ARIS SA, Arad
 1990 -1991: Inginer, atelier „Proiectare Tehnologică”, SEVAM SA, Drobeta Tr.Severin
Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB: –
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: –

Dl. Otto Emil Naegeli – Membru, independent
Anul nașterii: 1949
Naționalitate: Elvețiană
Studii:
 Diplomă federală elvețiană în domeniul bancar
 Diplomă federală elvetiană în domeniul comerțului
Experientă:
 2016 -prezent: Membru Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2003 -prezent: Administrator unic, OEN Consulting
 2009 -prezent: Președinte independent neexecutiv Consiliu de Administrație, CME Clearing Europe Ltd.,
UK
 2011 -2014: Președinte Consiliu de Administrație, SFOA – Swiss Futures and Options Association,
Elveția
 2007 -2012: memb ru independent neexecutiv Consiliu de Administrație, Swlssgrid AG, Elveția
 2004 -2009: membru neexecutiv Consiliu de Administrație, ShareCommService AG, Elveția
 2003 -2007: membru neexecutiv Consiliu de Administrație, Swissquote Group Holding, Swissquote
Bank, Elveția
 2002 -2006: Președinte neexecutiv Consiliu de Administrație, Zurich -Swiss Value AG, Elveția
 2001 -2003: Director Executiv, Riid, Blass & Cie. AG, Private Bankers, Elveția
 1999 -2001: Președinte neexecutiv Consiliu de Administrație, EEX -European Energy Exchange AG,
Germania
 1998 -2001: Director Executiv Adjunct, Eurex Zurich AG/ Eurex Frankfurt AG/ Eurex Clearing AG,
Elveția și Germania
 1994 -1998: Membru conducere executivă, SWX -Swiss Exchange, Elveția
 1987 -1998: Director Executiv, SOFFEX -Swiss Opt ions and Financial Futures Exchange Ltd, Elveția
 1976 -1987: Membru conducere executivă, Bank of Tokyo (Elvetia) Ltd., Elveția
 1973 -1976: Manager sucursală, Credit Suisse, Zurich -Affoltern Agency, Elveția
 1970 -1972: funcționar, șef birou, Credit Swisse (Can ada) Ltd., Canada

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 32 Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Președinte, Comitetul de Audit
 Membru, Comitetul de Nominalizare
 Membru, Comitetul de Remunerare
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: contract de consultanță cu BERD

Dl. Dan Viorel Paul – membru
Anul naș terii: 1968
Naționalitate: Rom ână
Studii:
• Specialist Pie țe de Capital, BVB î n colaborare cu University of Wisconsin (USA)
• Licență î n Economie, ASE Bucure ști
Experienta:
• 2016 – prezent: Membru Consiliu de Administra ție, Bursa de Valori Bucureș ti
• 2005 -prezent: Preș edinte, Asocia ția Brokerilor
• 1997 -prezent: Preș edinte – Director General, SSIF Finaco Securities SA
• 2012 –2016: Vicepreședinte Consiliu de Administraț ie, Bur sa de Valori Bucure ști
• 2006 -2010: Vicepre ședinte Consiliu de Administrație, Bursa de Valori Bucureș ti
• 2010 -prezent: Experienț a de guvernan ța corporati vă ca membru neexecutiv î n diverse Consilii

Alte angajamente profesionale: –
Raporturi cu acționarii BVB cu deț ineri peste 5%: –

Dl. Radu Toia – membru, independent
Anul nașterii: 1974
Naționalitate: Română
Studii:
 Licență în Economie, ASE București
Experiență:
 2016 -2017: Membru Consiliu de Administrație, Bursa de Valori București
 2016 – prezent: Membru Colegiu de Coordonare, SAL – FIN
 2015 -prezent: Director Executiv, Asociația Administratorilor de Fonduri
 2014 -2015: Vicepreședinte Executiv, membru Directorat, SIF Transilvania
 2013 -2014: Director Direcția Autorizare Supraveghere En tități Reglementate, Autoritatea de
Supraveghere Financiară
 2007 -2013: Director General Direcția Generală Autorizare Reglementare, Comisia Națională a Valorilor
Mobiliare

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 33  2003 -2007: Șef Serviciu Inspecții al Corpului de Control, Comisia Națională a Valoril or Mobiliare
 2002 -2003: manager portofoliu, METALEX INTERNATIONAL SRL
 2001 -2002: Director Executiv, SVM DEALER INVEST SA
 1999 -2001: Director Direcția Control, Comisia Națională a Valorilor Mobiliare
 1997 -1999: controlor valori mobiliare, Comisia Națională a Valorilor Mobiliare
Alte angajamente profesionale: –
Alte funcții în Comisiile Speciale/ Comitetele Consultative ale BVB:
 Vicepreședinte, Comisia de Admitere la Tranzacționare
 Președinte, Comitetul de Nominalizare
 Membru, Comitetul de Remunerare
Raporturi cu acționarii BVB cu dețineri peste 5%: –
In luna februarie 2017, dl. Radu Toia a renuntat la mandatul sau de membru in Consiliul Bursei.
Informații cu privire la experiența profesională a membrilor Consiliului Bursei pot fi regăsite si pe websit e-ul Societății:
http://www.bvb.ro/AboutUs/ManagementStructure.
Membrii Consilului Bursei sunt aleși în cadrul Adunării Generale Ordinare a Acționarilor, pe baza votului acționarilor și
în conformitate cu cerințele legale referitoare la cvorum și majorit ate. BVB nu are cunostință despre acorduri, înțelegeri
sau legături de familie între membrii Consiliului Bursei și alte persoane, datorită cărora membrii respectivi au fost
numiți administratori ai Societății, iar membrii Consiliului Bursei au obligativita tea depunerii unei declarații anuale de
conflict de interese.
Cadrul de desfășurare a activității Consiliul Bursei este reglementat prin Actul Constitutiv, precum și Regulamentul de
Organizare și Funcționare a BVB, documente ce pot fi consultate pe website -ul BVB
http://www.bvb.ro/InvestorRelations/Overview .
În exercitarea prerogativelor sale, în cursul anului 2016, Consiliul Bursei s -a întrunit în cadrul a 23 de ședințe – dintre
care 12 au fost organizate exclusiv prin participarea la distanță a membrilor săi -, cu o participare medie de peste 90%.
Conform p revederilor Actului Constitutiv, secretariatul ședințelor Consiliului Bursei este numit de către Directorul General
din rândul angajaților Societății, fiind asigurat în 2016 de către dna. Mariana Ciurel, Director Departament Secretariat
General, dna. Corin a Mocanu, Șef Secretariat General și dna. Diana Mureșan, Consilier juridic.
În cursul anului 2016, Consiliul Bursei a luat în dezbatere, în principal, următoarele teme:
 Analiza proiectelor în derulare și a celor care se vor demara, în linie cu Strategia So cietății pentru 2016 -2020;
 Alegerea de membri în comisiile speciale, comitetele consultative, grupurile de lucru și elaborarea sau
revizuirea regulamentelor de funcționare ale acestora;
 Analiza stadiului procesului privind posibila fuziune cu SIBEX;
 Modif icări ale Codului BVB – operator de piață și de sistem;
 Modificarea manualelor indicilor BVB;
 Revizuirea de tarife și comisioane;
 Admiterea sau retragerea la/de la tranzacționare a unor Participanți sau instrumente financiare;
 Elaborarea și actualizarea d e politici, regulamente și proceduri pentru conformarea Societății la prevederile
noului Cod de Guvernanță Corporativă al BVB;
 Actualizarea Codului de Etică al BVB;
 Dezvoltarea reglementărilor interne pentru alinierea acestora la modificările aduse cadrului de reglementare
aplicabil, în ceea ce privește guvernanța corporativă, evaluarea și aprobarea membrilor structurii de conducere
și a persoanelor care dețin funcții -cheie, abuzul de piață;
 Analiza stadiului de conformare a emitenților la prevederile noului Cod de Guvernanță Corporativă;
 Evaluarea activității de control intern și audit intern;
 Dezvoltarea cadrului de administrare a riscului;

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 34  Alegerea auditorului int ern pentru 2016 – 2018 și a celui financiar, care urmează a fi desemnat de Adunarea
Generală a Acționarilor, pentru perioada 2017 – 2018;
 Evaluarea modului de implementare a delegărilor de competențe acordate conducerii executive;
 Analiza periodică a indic atorilor financiari și încadrarea acestora în buget;
 Discutarea unor măsuri de creștere a lichidității;
 Discutarea planului de securitate cibernetică al BVB;
 Convocarea Adunărilor Generale ale Acționarilor pentru aprobarea situațiilor financiare aferente a nului 2015 și
a modului de repartizare a profitului, bugetului și planului de afaceri pentru 2016, strategiei de afaceri pentru
2016 – 2020, remunerației administratorilor și limitele generale ale remunerației suplimentare a acestora,
modificarea Actului C onstitutiv, aprobarea de principiu a implementării soluției de Contraparte Centrală externă
pentru piețele administrate de BVB și a unei investiții de maximum 2 milioane EUR care ar permite BVB
obținerea statutului de acționar al Contrapărtii Centrale exte rne, aprobarea începerii negocierilor cu Sibex -Sibiu
Stock Exchange în vederea unei posibile fuziuni și, ulterior, aprobarea de principiu a fuziunii în conformitate cu
Raportul Consiliului Bursei prezentat;
 Exercitarea drepturilor Societății de acționar în entitățile în care deține participații.
Cu sprijinul unui consultant extern, Consiliul Bursei a realizat autoevaluarea performanței și eficienței , și rezultatul a fost
pozitiv, specifică pentru o echipă diversă de profesioniști aflată la începutul mandatu lui.
În conformitate cu cerințele Normei ASF nr. 39/2015, Consiliul Bursei de Valori București în calitate de societate mamă
a Grupului BVB are obligația de a elabora raportul consolidat al administratorilor care să prezinte dezvoltarea și
performanța acti vităților și a poziției entităților incluse în consolidare. BVB nu va întocmi și un raport al administratorilor
aferent entității mamă, informațiile relevante fiind incluse în raportul consolidat al administratorilor, în conformitate cu art.
30, alin. (4) al Normei 39/2015.

Activitatea Comisiilor Speciale și a Comitetelor Consultative ale BVB
Comisiile Speciale
Prin decizia Consiliului Bursei au fost constituite Comisiile Speciale ale BVB – entități fără personalitate juridică, cu rol
consultativ pentru activitatea Consiliului Bursei, ce -și desfășoară activitatea potrivit termenilor de referință prevăzuți în
Regulamentul de Organizare și Funcționare a Societății.
Comisia de Admitere la Tranzacționare are rol consultativ pentru asigurarea unei activități u nitare, ordonate și eficiente
de admitere, promovare, retrogradare și retragere în/de pe piața reglementată la vedere și sistemele alternative de
tranzacționare administrate de BVB.
În cursul anului 2016, Comisia s -a întrunit în cadrul a 10 ședințe, dintre care în 8 ședințe pentru admiteri la tranzacționare
pe piața reglementată și ATS de acțiuni, obligațiuni, warante și drepturi de preferință și în 2 ședințe pentru retragerea de
la tranzacționare de pe piața reglementată a unei emisiuni de obligațiuni ajun se la maturitate și a unei emisiuni de
obligațiuni de pe ATS.
Comisia de Apel are rol consultativ în soluționarea contestațiilor introduse de Participanții la sistemul de tranzacționare
al BVB și agenții de bursă/agenții de derivate împotriva deciziilor de sancționare sau de dispunere de măsuri preventive
emise de Directorul General sau Directorul General Adjunct, după caz, al BVB.
În cursul anului 2016, Comisia nu s -a întrunit, neexistând contestații incidente obiectului său de activitate.
Comisia Indicilo r are rol consultativ în legatură cu crearea de indici bursieri ai BVB și participă la adoptarea ajustărilor
operaționale considerate necesare ale acestora.
În cursul anului 2016, Comisia s -a întrunit în 6 sedințe, atât pentru administrarea curentă a indicilor , cât și pentru
dezvoltarea sectorului de indici la BVB, propunând Consiliului Bursei modificarea manualelor indicilor BVB.
Până la validarea de catre Autoritatea de Supraveghere Financiară la sfârșitul lunii ianuarie 2016 a noilor membri ai
Consiliului Bursei, componența comisiilor speciale ale BVB a fost următoarea:
Comisia de Admitere la Tranzacționare : Octavian Molnar – Președinte, Stere Farmache – Membru, Marin Șerban –
Membru, Lucian Isac – Membru, Mircea Ștefan Solovastru – Membru.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 35 Comisia de Apel : Pompei Lupșan – Președinte, Dan Paul – Membru, Cătălin Nae -Șerban – Membru, Mihai Mureșian –
Membru, Octavian Dragolea – Membru.
Comisia Indicilor : Lucian Anghel – Președintele BVB, Ludwik Sobolewski – Directorul General al BVB, Adrian Mitroi –
Membru, CFA Association Romania, Bogdan Câmpianu – Membru, reprezentant Participant, Ovidiu Dumitrescu –
Membru, reprezentant Participant.
Odat ă cu începerea exercitării mandatului noilor membri ai Consiliului Bursei și desemnării, dintre aceștia, de către
Consiliul Bursei în ședința sa din februarie 2016, a noilor membri care fac parte din Comisiile Speciale ale BVB, precum
și alegerea de către Consiliul Bursei în ședința sa din luna martie 2016 a membrilor externi, componența Comisiilor
Speciale este următ oarea:
Comisia de Admitere la Tranzacționare Componență

Cristian Micu – Președinte
Radu Toia – Vicepreședinte *
Liviu George Avram – Membru
Șerban Marin – Membru

Răzvan Florin Pașol – Membru

Comisia de Apel Componență

Gabriel Marica – Președinte
Robert -Cosmin Pană – Vicepreședinte
Mihai Mureșian – Membru
Cătălin Nae Șerban – Membru

Ionuț Stafie – Membru

Comisia Indicilor
Componență

Lucian Anghel – Președintele BVB
Ludwik Sobolewski – Directorul General al BVB

Dorin Alexandru Badea – Membru, membru CFA Association Romania
Ovidiu -George Dumitrescu – Membru, reprezentant Participanti
Mihai Lazăr – Membru, reprezentant Participanti

*Ca urmare a renunțării la mandat de către dl. Radu Toia, pentru poziția vacantă Consiliul Bursei a desemnat în ședința sa din data de 22
februarie 2017 un nou membru, respectiv pe dl. Octavian Molnar.
Comitetele Consultative
În cadrul Consiliului Bursei funcționează, în sensul Legii privind societățile nr. 31/1990, cu modificările și completările
ulterioare, Comitete Consultative formate din doi sau mai mulți administratori ai Societății, cu rol consultativ pentru
activitatea Consiliului Bursei în domenii precum auditul, remunerarea administr atorilor, directorilor în sensul Legii
31/1990 sau nominalizarea de candidați pentru diferitele posturi de conducere.
Comitetele Consultative sunt organizate și funcționează potrivit prevederilor Regulamentului de Organizare și
Funcționare a Societății, ca re se completează cu prevederile cuprinse în regulamentele de funcționare specifice fiecărui
comitet (pentru informații detaliate privind regulamentele/termenii de referință specifici fiecărui Comitet Consultativ vizit ați
website -ul BVB la adresa http://www.bvb.ro/AboutUs/ManagementStructure ).
Comitetul de Audit asistă Consiliul Bursei în evaluarea eficienței și funcționalității conducerii Societății, a eficienței
alocării resurselor acesteia, a modului în care sunt administrate riscurile cu care se confruntă Societatea, inclusiv cadrul
de organizare și funcționare a controlului intern, aplicarea regulilor de guvernanță corporativă și a modului în care se
desfașoară auditarea Societății.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 36 Până la validarea de către Autoritatea de Supraveghere Financiară la sfârșitul lunii ianuarie 2016 a noilor membri ai
Consiliului Bursei, membrii Comitetului de Audit au fost dnii. Stere Farmache, Dan Paul și Valerian Ionescu. În ședința
Consiliului Bursei din fe bruarie 2016, au fost aleși noii membri ai Comitetului de Audit (administratori neexecutivi,
independenți), noua componență a acestuia fiind după cum urmează:
 Otto Emil Naegeli – Președinte
 Lucian -Claudiu Anghel – Membru
 Valerian Ionescu – Membru
În cursul anului 2016, Comitetul de Audit s -a întrunit în cadrul a 5 ședințe, printre subiectele analizate regăsindu -se
următoarele, făcând recomandări Consiliului Bursei unde a fost cazul:
 Regulamentul de funcționare a Comitetului de Audit;
 Raportul și opini a auditorul financiar asupra situațiilor financiare pe 2015;
 Raportul auditorului intern pe 2015 și stadiul implementării recomandărilor acestuia;
 Ofertele primite din partea furnizorilor de servicii de audit pentru activitatea de audit intern pe 2016, 2017 și
2018;
 Ofertele primite din partea furnizorilor de servicii de audit pentru auditul financiar aferent exercițiilor financiare
2017, 2018 si 2019;
 Activitatea de control intern: rol, organizare, flux operațional, structură rapoarte;
 Stadiul prelimina r al conformării BVB la prevederile privind principiile de guvernanță corporativă ale
Regulamentului ASF nr. 2/2016, cu aplicabilitate din ianuarie 2017;
 Planul de securitate cibernetică a BVB, rezultatele și soluțiile propuse în urma auditului IT;
 Procedu ra privind identificarea și gestionarea conflictelor de interese;
 Procedura generală pentru identificarea, evaluarea, monitorizarea, gestionarea și raportarea riscurilor
semnificative, etc;
Recomandările Comitetului de Audit către Consiliul Bursei au privi t:
– Aprobarea modificărilor la Regulamentul de organizare și funcționare al Comitetului de Audit;
– Implementarea recomandărilor făcute de auditorul intern în rapoartele acestuia;
– Contractarea unui consultant extern pentru a acorda suport în implementarea ce lor necesare în vederea
conformării BVB la cerințele privind administrarea riscurilor ale Regulamentului ASF nr. 2/2016 privind
guvernanța corporativă, cu aplicabilitate din ianuarie 2017;
– Aprobarea Deloitte Audit ca auditor financiar pentru 2017, 2018 si 2019 și a Mazars România ca auditor intern
pentru 2016, 2017 si 2018;
– Transpunerea procedurilor și politicilor BVB în entitățile din Grup;
– Aprobarea Procedurii privind identificarea și gestionarea conflictelor de interese, reprezentând o colecție de
prevederi privind conflictul de interese din diverse documente interne deja existente ale BVB;
– Dezvoltarea procedurii generale de managementul riscului;
– Pregătirea persoanelor cu funcții cheie.
Comitetul de Audit a realizat autoevaluarea activității desfă șurate în anul 2016, concluzionând că, în ansamblu, a fost
eficient în ceea ce privește compozitia sa, modul de desfășurare a activității, supravegherea procesului de raportare
financiară, a sistemelor de audit, control intern, managementul riscului și guv ernantă corporativă și a eficienței acestora,
și a oferit un sprijin efectiv Consiliului Bursei în îndeplinirea responsabilităților acestuia.

Comitetul de Nominalizare este un comitet consultativ creat în cadrul Consiliului Bursei, care acordă suport aces tuia
în identificarea, selecția și evaluarea candidaților pe care îi recomandă pentru poziția de membru al conducerii executive,
formulează recomandări Consiliului Bursei privind ocuparea posturilor vacante în cadrul acestuia, elaborează cerințele
pentru o cuparea pozițiilor de membri ai Consiliului Bursei, ai Comitetelor Consultative/ Comisiilor Speciale și ai
conducerii executive.
Comitetul de Nominalizare devine funcțional și își începe activitatea în februarie 2016, odată cu alegerea membrilor săi
de că tre noul Consiliu al Bursei. Toți membrii Comitetului de Nominalizare sunt administratori neexecutivi, independenți,
componența acestuia fiind următoarea:

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 37  Radu Toia – Președinte
 Lucian Anghel – Membru
 Otto Naegeli – Membru
În cursul anului 2016, Comite tul de Nominalizare s -a întrunit în cadrul a două ședințe, în care a luat în discuție:
– modificarea/ completarea Regulamentului de funcționare a Comitetului de Nominalizare, a politicii privind
nominalizarea membrilor Consiliului Bursei, a procedurii pri vind evaluarea adecvării prealabile și continue a persoanelor
supuse aprobării sau notificării ASF, recomandând Consiliul Bursei aprobarea acestora;
– modalitatea de realizare a autoevaluării Consiliul Bursei, conform reglementărilor ASF și în linie cu p rincipiile Codului
de Guvernanță Corporativă al BVB, apreciind că suportul unui consultant extern va face procesul mai flexibil, obiectiv si
eficient;
– realizarea unui plan general de retenție/carieră și de succesiune în cadrul BVB.
Ca urmare a renunțării la mandat de că tre dl. Radu Toia, pentru pozi ția vacantă Consiliul Bursei a desemnat în
sedinț a sa din data de 22 februarie 2017 un nou membru, respectiv pe dl. Robert Cosmin Pan ă; membrii Com itetul
de Nominalizare au ales î n calitat e de Preș edinte al Com itetului pe dl. Lucian -Claudiu Anghel.

Comitetul de Remunerare este un comitet consultativ creat în cadrul Consiliului Bursei, care formulează propuneri cu
privire la politica de remunerare a membrilor executivi și neexecutivi ai structurii de conducere a BVB, la structura
remunerației membrilor conducerii executive.
Comitetul de remunerare devine funcțional și își începe activitatea în februarie 2016, odată cu alegerea membrilor săi
de către noul Consiliu al Bursei. Toți membrii Comitetului de Remunerar e sunt administratori neexecutivi, independenți,
componența Comitetului de Remunerare fiind următoarea:
 Cristian Micu – Președinte
 Radu Toia – Membru
 Otto Emil Naegeli – Membru
In anul 2016, Comitetul de Remunerare s -a întrunit în cadrul a două ședințe, în care a dezbătut urmatoarele teme:
– modificarea Politicii de remunerare a conducerii executive și neexecutive, recomandând Consiliul Bursei aprobarea
acesteia;
– indemnizația suplimentară a administratorilor pentru activitatea desfașurată în cadrul Comitetelor Consultative /
Comisiilor speciale / Grupurilor de lucru, în limitele generale aprobate de Adunarea Generală a Acționarilor,
recomandând Consiliul Bursei aprobarea acesteia;
– modificarea Regulamentului de funcționare a Comitetului de Re munerare, recomandând Consiliul Bursei aprobarea
acestuia.
Ca urmare a renun țării la mandat de către dl. Radu Toia, pentru pozi ția vacantă Consiliul Bursei a desemnat în
sedința sa din data de 22 februarie 2017 un nou membru, respectiv pe dl. Dan Viorel Paul.
Grupuri de Lucru
In luna mai 2016, Consiliul Bursei a decis inființ area a doua Grupuri de Lucru, unul dedicat proiectului de fuziune
cu Sibex si unul proiectului CCP. Componența celor două Grupuri de Lucru a fost urmă toarea:
Grupul de Lu cru Sibex: dnii. Gabriel Marica, Otto Naegeli si Robert Pana.
Grupul de Lucru CCP: dnii. Cristian Micu, Radu Toia si Valerian Ionescu.

Conducerea executivă

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 38 În anul 2016, conducerea executivă a fost asigurată de către următoarele persoane:
Persoana Poziția
Ludwik Leszek Sobolewski Director General, director în sensul Legii privind societățile nr. 31/1990, contract pe
4 ani, aug. 2013 – aug. 2017
Alin Marius Barbu Director General Adjunct, director în sensul Legii privind societățile nr. 31/1990,
contract pe durată nedeterminată

BVB nu are cunoștință de existența unor acorduri, înțelegeri sau legături familiale între membrii conducerii executive și
alte persoane, datorită cărora persoanele respective au fost numite în conducerea executivă, iar mem brii conducerii
executive au obligativitatea depunerii declarației anuale privind conflictul de interese.
De asemenea, la data întocmirii acestui raport, BVB nu are cunostință despre existența în 2016 a unor litigii sau proceduri
administrative împotriva m embrilor Consiliului Bursei sau ai conducerii executive legate direct de activitatea acestora în
cadrul Societății sau care privesc capacitatea acestora de a -și îndeplini atribuțiile în cadrul Societății.
Deținerile la 31 decembrie 2016 ale membrilor Consi liului Bursei și ale conducerii executive în acțiuni emise de BVB
sunt prezentate mai jos:
Lucian Anghel 835 acțiuni BVB
Valerian Ionescu 975 acțiuni BVB
Robert Pană 830 acțiuni BVB
Cristian Micu 0 acțiuni BVB
Gabriel Marica 490 acțiuni BVB
Octavian Molnar 783 acțiuni BVB
Otto Naegeli 0 acțiuni BVB
Dan Paul 2.747 acțiuni BVB
Radu Toia 1 acțiune BVB
Ludwik Sobolewski 24.985 acțiuni BVB
Alin Barbu 0 acțiuni BVB

Remunerarea administratorilor și a conducerii executive
Politica de Remunerare, adoptată de către Consiliul Bursei la sfârșitul anului 2015, stabilește liniile directoare cu
privire la remunerarea structurii de conducere, respectiv a membrilor conducerii executive (directorii, în sensul
Legii nr. 31/1990) și ai conducerii neexecutive (membrii Consiliului de Administrație, Comisiilor Speciale/
Comitetelor Consultative) ai Societății. Pentru consultarea acesteia, vă rugam să vizitați website -ul BVB la adresa
http://www.bvb.ro/InvestorRelations/Overview .
Politica are scopul de a atrage, recruta, reține și motiva persoane înalt calificate și experimentate, în calitate de
membri ai structurii de conducere (executive și neexecutive), în conformitate cu cadrul juridic aplicabil, asigurând
în același timp îndeplinirea obiectivelor strategice ale BVB și maximizarea randamentelor pentru acționari.
Reviziurea Politicii de Remunerare este de competența Comitetului de Remunerare, cu rol consultativ pentru
Consiliul B ursei în acest sens, aceasta fiind revizuită anual.
Pentru conformitate cu prevederile Hotărârii AGAO din data de 26.04.2016, privind aprobarea limitelor generale
ale indemnizațiilor suplimentare pentru administratorii BVB, și a Regulamentului de funcționa re a Comitetului de
Remunerare al BVB privind rolurile Comitetului de Remunerare, în luna mai 2016 au fost efectuate completări și
reformulări în Politica de Remunerare a structurii de conducere a BVB.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 39 Pe parcursul anului 2016, remunerarea administratorilo r și executivului s -a facut conform Politicii de Remunerare,
în baza contractelor de administratie, respectiv a hotărârii AGAO a BVB nr. 4/26.04.2016, care a aprobat
remunerațiile administratorilor pentru exercițiul financiar 2016 și limitele generale ale remunerațiilor suplimentare
pentru administratorii Societății.
Astfel, în cursul anului 2016, indemnizația fixă a membrilor Consiliului Bursei a ramas neschimbată față de 2015
(3.700 lei net/lună). Incepând cu luna mai 2016, la indemnizația fixă s -a adăug at indemnizația suplimentară în
limitele generale aprobate de hotarârea AGA acelor membri ai Consiliului Bursei cu funcții în cadrul Consiliului sau
pentru activitatea desfășurată în cadrul comitetelor consultative, comisiilor speciale și grupurilor de lu cru, respectiv:
– pentru funcția de Președinte al Consiliului de Administrație – majorarea cu 50% a Indemnizației;
– pentru funcția de Vice -Președinte al Consiliului de Administrație – majorarea cu 20% a Indemnizației;
– pentru f uncția de Secretar General al Consiliului de Administrație – majorarea cu 10% a Indemnizației;
– pentru activitatea desfașurată în cadrul Comitetelor Consultative/Comisiilor Speciale și a grupurilor de
lucru – majorarea de până la 50% din Indemniz ație.
Politica și structura remunerației conducerii executive au rămas neschimbate în anul 2016, cu același mod de
alocare al costurilor incidende pentru companie.

Sistemele de control intern și gestiune a riscurilor
Sistemele de control intern la nivelul BVB sunt organizate sub forma unor proceduri menite să detecteze și să minimizeze
orice risc al BVB de a nu își îndeplini obligațiile conform prevederilor Regulamentului CNVM nr. 2/2006 și a
Regulamentului CE nr. 1287/2006, precum și riscurile asociate. A ceste proceduri definesc standardele pe care BVB și
personalul acesteia trebuie să le aplice, obiectivul standardelor fiind acela de a crea un model de control intern uniform
și coerent. Standardele constituie un sistem de referință, în raport cu care se e valuează și se identifică zonele și direcțiile
de schimbare.
Sistemele de gestiune a riscurilor la nivelul BVB sunt organizate sub forma unor proceduri care stabilesc cadrul necesar
de identificare, analiză și gestionare a riscurilor într -un mod controlat și eficient, în vederea atingerii obiectivelor specifice
BVB. Scopul procedurilor de administrare a riscurilor este de a stabili limitele de toleranță la risc, activitățile necesare
identificării și evaluării riscurilor precum și stabilirea tipului de răsp uns la risc.

Președinte Director General
Lucian Anghel Ludwik Sobolewski

Director Financiar
Virgil Adrian Stroia

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 40 Anexa 1 – Declarația BVB privind conformitatea cu Codul de Guvernanță Corporativă
Principiu Prevedere Status la
31 dec 2016 Dacă nu
respectă,
acțiune de
remediere

A1 Toate societățile trebuie să aibă un regulament intern al Consiliului care include termenii de referință/responsabilitățile Consiliului și funcțiile cheie de
conducere ale societății, și care aplică, printre altele, Principiile Generale din Secțiunea A. Respectă
A2 Prevederi pentru gestionarea conflictelor de interese trebuie incluse în regulamentul Consiliului. În orice caz, membrii Consiliului trebuie să notifice Consiliul
cu privire la orice conflicte de interese care au survenit sau pot surveni și să se abțină de la participarea la discuții (in clusiv prin n eprezentare, cu excepția
cazului în care neprezentarea ar împiedica formarea cvorumului) și de la votul pentru adoptarea unei hotărâri privind chestiu nea care dă naștere conflictului
de interese respectiv. Respectă
A3 Consiliul de Administrație trebuie să fie format din cel puțin cinci membri. Respectă
A4 Majoritatea membrilor Consiliului de Administrație trebuie să nu aibă funcție executivă. În cazul societăților din Categoria Premium, nu mai puțin de doi
membri neexecutivi ai Consiliului de Administr ație trebuie să fie independenți. Fiecare membru independent al Consiliului de Administrație trebuie să
depună o declarație la momentul nominalizării sale în vederea alegerii sau realegerii, precum și atunci când survine orice sc himbare a statutului său,
indicând elementele în baza cărora se consideră că este independent din punct de vedere al caracterului și judecății sale și d upă criteriile din Codul de
Guvernanta Corporativa al BVB. Respectă
A5 Alte angajamente și obligații profesionale relativ permanente ale unui membru al Consiliului, inclusiv poziții executive și neexecutive în Consiliul unor
societăți și instituții non -profit, trebuie dezvăluite acționarilor și investitorilor potențiali înainte de nominalizare și în cursul mandatului său. Respectă
A6 Orice membru al Consiliului trebuie să prezinte Consiliului informații privind orice raport cu un acționar care deține direct sau indirect acțiuni reprezentând
peste 5% din toate drepturile de vot. Această obligație se referă la orice fel de raport care poate afecta poziția membrului cu privire la chestiuni decise de
Consiliu. Respectă
A7 Societatea trebuie să desemneze un secretar al Consiliului responsabil de sprijinirea activității Consiliului. Respectă
A8 Declarația privind guvernanța corporativă va informa dacă a avut loc o evaluare a Consiliului sub conducerea Președintelui sau a comitetului de
nominalizare și, în caz afirmativ, va rezuma măsurile cheie și schimbările rezultate în urma acesteia. Societatea trebuie să aibă o politică/g hid privind
evaluarea Consiliului cuprinzând scopul, criteriile și frecvența procesului de evaluare. Respectă

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 41 A9 Declarația privind guvernanța corporativă trebuie să conțină informații privind numărul de întâlniri ale Consiliului și comit etelor în cursul ultimului an,
participarea administratorilor (în persoană și în absență) și un raport al Consiliului și comitetelor cu privire la activităț ile acestora. Respectă
A10 Declarația privind guvernanța corporativă trebuie să cuprindă informații referitoare la numărul exact de membri independenți din Consiliul de Administrație Respectă
A11 Consiliul societăților din Categoria Premium trebuie să înființeze un comitet de nominalizare format din membri neexecutivi, care va conduce procedura
nominal izărilor de noi membri în Consiliu și va face recomandări Consiliului. Majoritatea membrilor comitetului de nominalizare treb uie să fie independentă. Respectă
B1 Consiliul trebuie să înființeze un comitet de audit în care cel puțin un membru trebuie să fie administrator neexecutiv independent. Majoritatea membrilor,
incluzând președintele, trebuie să fi dovedit ca au calificare adecvată relevantă pentru funcțiile și responsabilitățile comi tetului. Cel puțin un membru al
comitetului de audit trebuie să ai bă experiență de audit sau contabilitate dovedită și corespunzătoare. În cazul societăților din Categoria Premium, comitetul
de audit trebuie să fie format din cel puțin trei membri și majoritatea membrilor comitetului de audit trebuie să fie indepen denți. Respectă
B2 Președintele comitetului de audit trebuie să fie un membru neexecutiv independent. Respectă
B3 În cadrul responsabilităților sale, comitetul de audit trebuie să efectueze o evaluare anuală a sistemului de control intern. Respectă
B4 Evaluarea trebuie să aibă în vedere eficacitatea și cuprinderea funcției de audit intern, gradul de adecvare al rapoartelor d e gestiune a riscului și de control
intern prezentate către comitetul de audit al Consiliului, promptitudinea și eficacitatea cu ca re conducerea executivă soluționează deficiențele sau
slăbiciunile identificate în urma controlului intern și prezentarea de rapoarte relevante în atenția Consiliului. Respectă
B5 Comitetul de audit trebuie să evalueze conflictele de interese în legătur ă cu tranzacțiile societății și ale filialelor acesteia cu părțile afiliate. Respectă
B6 Comitetul de audit trebuie să evalueze eficiența sistemului de control intern și a sistemului de gestiune a riscului. Respectă
B7 Comitetul de audit trebuie să monitorizeze aplicarea standardelor legale și a standardelor de audit intern general acceptate. Comitetul de audit trebuie să
primească și să evalueze rapoartele echipei de audit intern. Respectă
B8 Ori de câte ori Codul menționează rapoarte sau analize inițiate de Comitetul de Audit, acestea trebuie urmate de raportări periodice (cel puțin anual) sau
adhoc care trebuie înaintate ulterior Consiliului. Respectă
B9 Niciunui acționar nu i se poate acorda tratament preferențial față de alți acționari în leg ătură cu tranzacții și acorduri încheiate de societate cu acționari și
afiliații acestora. Respectă
B10 Consiliul trebuie să adopte o politică prin care să se asigure că orice tranzacție a societății cu oricare dintre societățile cu care are relații strânse a carei
valoare este egală cu sau mai mare de 5% din activele nete ale societății (conform ultimului raport financiar) este aprobată de Consiliu în urma unei opinii
obligatorii a comitetului de audit al Consiliului și dezvăluită în mod corect acțio narilor și potențialilor investitori, în măsura în care aceste tranzacții se
încadrează în categoria evenimentelor care fac obiectul cerințelor de raportare. Respectă
B11 Auditurile interne trebuie efectuate de către o divizie separată structural (departamentul de audit intern) din cadrul societății sau prin angajarea unei entități
terțe independente. Respectă

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 42 B12 În scopul asigurării îndeplinirii funcțiilor principale ale departamentului de audit intern, acesta trebuie să raporteze din punct de vedere funcțional către
Consiliu prin intermediul comitetului de audit. În scopuri administrative și în cadrul obligațiilor conducerii de a monitoriz a și reduce riscurile, acesta trebuie
să raporteze direct directorului general. Respectă
C1 Societatea trebuie să publice pe pagina sa de internet politica de remunerare și să includă în raportul anual o declarație privind imple mentarea politicii de
remunerare în cursul perioadei anuale care face obiectul analizei. Politica de remunerare trebuie formulată a stfel încât să permită acționarilor înțelegerea
principiilor și a argumentelor care stau la baza remunerației membrilor Consiliului și a Directorului General, precum și a me mbrilor Directoratului în sistemul
dualist. Aceasta trebuie să descrie modul de con ducere a procesului și de luare a deciziilor privind remunerarea, să detalieze componentele remunerației
conducerii executive (precum salarii, prime anuale, stimulente pe termen lung legate de valoarea acțiunilor, beneficii în nat ura, pensii și altele) și să descrie
scopul, principiile și prezumțiile ce stau la baza fiecărei componente (inclusiv criteriile generale de performanță aferente oricărei forme de remunerare
variabilă). În plus, politica de remunerare trebuie să specifice durata contractului direct orului executiv și a perioadei de preaviz prevăzută în contract,
precum și eventuala compensare pentru revocare fără justa cauză. Raportul privind remunerarea trebuie să prezinte implementar ea politicii de remunerare
pentru persoanele identificate în polit ica de remunerare în cursul perioadei anuale care face obiectul analizei. Orice schimbare esențială intervenită în
politica de remunerare trebuie publicată în timp util pe pagina de internet a societății. Respectă
D1 Societatea trebuie să organizeze un s erviciu de Relații cu Investitorii – indicându -se publicului larg persoana/persoanele responsabile sau unitatea
organizatorică. În afară de informațiile impuse de prevederile legale, societatea trebuie să includă pe pagina sa de internet o secțiune dedicat ă Relațiilor
cu Investitorii, în limbile română și engleză, cu toate informațiile relevante de interes pentru investitori, inclusiv: D.1.1 . Principalele reglementari corporative:
actul constitutiv, procedurile privind adunările generale ale acționarilor; D .1.2. CV -urile profesionale ale membrilor organelor de conducere ale societății,
alte angajamente profesionale ale membrilor Consiliului, inclusiv poziții executive și neexecutive în consilii de administraț ie din societăți sau din instituții
non-profit; D. 1.3. Rapoartele curente și rapoartele periodice (trimestriale, semestriale și anuale) – cel puțin cele prevăzute la punctul D.8 – inclusiv
rapoartele curente cu informații detaliate referitoare la neconformitatea cu prezentul Cod; D.1.4. Informații referit oare la Adunările generale ale acționarilor:
ordinea de zi și materialele informative; procedura de alegere a membrilor Consiliului; argumentele care susțin propunerile d e candidați pentru alegerea
în Consiliu, împreună cu CV -urile profesionale ale acestor a; întrebările acționarilor cu privire la punctele de pe ordinea de zi și răspunsurile societății,
inclusiv hotărârile adoptate; D.1.5. Informații privind evenimentele corporative, cum ar fi plata dividendelor și a altor dis tribuiri către acționari, sau al te
evenimente care conduc la dobândirea sau limitarea drepturilor unui acționar, inclusiv termenele limită și principiile aplica te acestor operațiuni. Informațiile
respective vor fi publicate într -un termen care să le permită investitorilor să adopte deciz ii de investiții; D.1.6. Numele și datele de contact ale unei persoane
care va putea să furnizeze, la cerere, informații relevante; D.1.7. Prezentările societății (de ex., prezentările pentru inve stitori, prezentările privind
rezultatele trimestriale etc.) , situațiile financiare (trimestriale, semestriale, anuale), rapoartele de audit și rapoartele anuale. Respectă
D2 Societatea va avea o politică privind distribuția anuală de dividende sau alte beneficii către acționari, propusă de Director ul General sau de Directorat și
adoptată de Consiliu, sub forma unui set de linii directoare pe care societatea intenționează să le urmeze cu privire la dist ribuirea profitului net. Principiile
politicii anuale de distribuție către acționari vor fi publicate pe pagina d e internet a societății. Respectă
D3 Societatea va adopta o politică în legătură cu previziunile, fie că acestea sunt făcute publice sau nu. Previziunile se refer ă la concluzii cuantificate ale unor
studii ce vizează stabilirea impactului global al unui număr de factori privind o perioadă viitoare (așa numitele ipoteze): prin natura sa, aceasta proiecție
are un nivel ridicat de incertitudine, rezultatele efective putând diferi în mod semnificativ de previziunile prezentate iniț ial. Politica privind previz iunile va Respectă

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 43 stabili frecvența, perioada avută în vedere și conținutul previziunilor. Daca sunt publicate, previziunile pot fi incluse num ai în rapoartele anuale, semestriale
sau trimestriale. Politica privind previziunile va fi publicată pe pagina de interne t a societății.
D4 Regulile adunărilor generale ale acționarilor nu trebuie să limiteze participarea acționarilor la adunările generale și exerc itarea drepturilor acestora.
Modificările regulilor vor intra în vigoare, cel mai devreme, începând c u următoarea adunare a acționarilor. Respectă
D5 Auditorii externi vor fi prezenți la adunarea generală a acționarilor atunci când rapoartele lor sunt prezentate în cadrul ac estor adunări. Respectă
D6 Consiliul va prezenta adunării generale anuale a acționarilor o scurtă apreciere asupra sistemelor de control intern și de gestiune a riscurilor semnificative,
precum și opinii asupra unor chestiuni supuse deciziei adunării generale. Respectă
D7 Orice specialist, consultant, expert sau analist financiar poate participa la adunarea acționarilor în baza unei invitații prealabile din partea Consiliului.
Jurnaliștii acreditați pot, de asemenea, să participe la adunarea generală a acționarilor, cu excepția cazului în care Președ intele Consiliului hot ărăște în
alt sens. Respectă
D8 Rapoartele financiare trimestriale și semestriale vor include informații atât în limba română, cât și în limba engleză referi toare la factorii cheie care
influențează modificări în nivelul vânzărilor, al profitului operați onal, profitului net și al altor indicatori financiari relevanți, atât de la un trimestru la altul, cât
și de la un an la altul. Respectă
D9 O societate va organiza cel puțin două ședințe/teleconferințe cu analiștii și investitorii în fiecare an. Informa țiile prezentate cu aceste ocazii vor fi publicate
în secțiunea relații cu investitorii a paginii de internet a societății la data ședințelor/teleconferințelor. Respectă
D10 În cazul în care o societate susține diferite forme de expresie artistică și culturală, activități sportive, activități educative sau științifice și consideră că
impactul acestora asupra caracterului inovator și competitivității societății fac parte din misiunea și strategia sa de dezvo ltare, va publica politica cu privire
la activ itatea sa în acest domeniu. Respectă

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 44
Anexa 2 – Raportul anual în privința mediului înconjurător și cel social /
Annual Environmental & Social Report

Istoricul operatorului de piață / Background on the Stock Exchange
Numele operatorului de piață / Name of Stock Exchange : Bursa de Valori București (BVB)
Adresă / Address : Blvd Carol I nr. 34 -36, etaj 13 -14, București, 020922
Țară / Country : România
Reprezentantul companiei / Company representative : Lucian Anghel, Președinte al Consiliului de Administrație/
President of the Board of Governors
Certific faptul că datele conținute în acest raport reflectă complet și corect activitatea desfășurată în această perioadă
de raportare. / I certify that the d ata contained in this report completely and accurately represents operations during this
reporting period .

Semnătura / Signature :

Funcția / Title: Data / Date : 3 martie 2017
Președinte al Consiliului de Administrație/ President of the Board of Gov ernors

Detalii de contact / Contact Details :
Telefon / Telephone : +40 21 307 95 00
Mobil / Mobile : –
E-mail: secretariat@bvb.ro

Data raportului / Date of Report : 03.03.2017
Perioada de raportare / Reporting Period : 2016

Operatorul de piață activează la nivel
internațional? / Does the Stock exchange operate
internationally?  Activează în mai mult de o
țară / Operates in more than one
country  Activează doar în această țară /
Operates only in this country
Numărul angajaților din țară / Number of
employees in country  <50  51-100  101-500  >500
Alți IFI / MDBs / donatori care asigură finanțarea
operatorului de piață / Other IFIs / MDBs / Donors
providing financing to the Stock exchange  IFC  EIB  EU
 World Bank  ADB  FMO
 KFW/DEG  Altele (vă rog
specificați / Other
(please specify)  N/A

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 45 Natura relației de afaceri cu BERD acoperită în acest raport / Nature of business relationship(s) with EBRD
covered in this report

Operațiune / Operation  Împrumut / Loan

 Participație la
capital / Equity  Fond / Fund  IMM / SME
 MSME  TFP  Leasing /
Leasing
 Ipotecă /
Mortgage

Secțiunea 1: Conformarea cu prevederea BERD PR9 Capacitatea și suportul pentru mediu /
Section 1: Compliance with EBRD PR9 Environmental Capacity and Support

Operatorul de piață are politici și proceduri privind mediul
înconjurător și cel social adoptate în mod formal? / Does the
stock exchange have a formally adopted Environmental and
Social Policy or Procedures?  Da / Yes
 Nu, BVB nu are o Politică sau Procedură integrată de guvernanță
privind mediul înconjurator și cel social, dar acoperă aspectele
relevante în acest domeniu în diferite documente corporative./ No,
BVB does not have an integrated ESG Policy or Procedure, but it has
covered the ESG releva nt aspects in various corporate documents.
Ce aspecte acopera Politica privind mediul înconjurător și
cel social? / What aspects does the Environmental and
Social (E&S) Policy cover?  Mediul înconjurător / Environment
 Mediul social (ex. aspecte de munc ă) / Social (eg labour issues)
 Sănătate și siguranță la locul de muncă / Health and Safety
 Aspecte privind mediul înconjurător și cel social specifice
operatorului de piață / E&S issues associated with the stock exchange
 Aspecte privind mediul înconjurător și cel social specifice
companiilor (care vor fi) listate și instrumentelor tranzacționate / E&S
issues associated with companies (to be) listed and papers traded
 Nu se aplică / Not Applicable
 Nu / No
Operatorul de piață participă în The Sustainable Stock
Exchanges Initiative? http://www.sseinitiative.org / Does the
Exchange participate in The Sustainable Stock Exchanges
Initiative? http://www.sseinitiative.org  Da / Yes
 Nu / No
 Nu știu / Don’t know
Există companii ale căror instrumente sunt listate pe piețele
administrate de operatorul de piață implicate în activitățile
cuprinse în Lista activităților excluse a BERD (disponibilă
aici)?/ Are any of the companies whose papers are listed on
the Exchange involved in activities on the EBRD’s
Environmental and Social Exclusion List (available here)? Da / Yes
 Nu / No
 Nu știu / Don’t know

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 46 Operatorul de piață admite și permite tranzacționarea
instrumentelor financiare ale companiilor încadrate în
categoria clienților cu risc ridicat, clasificați astfel în lista
categoriilor de risc în ceea ce privește mediul înconjurător
și cel social a BERD
(http://www.ebrd .com/downloads/about/sustainability/ebrd –
risk-english.pdf )?/ Does the stock exchange list and trade
papers of companies with high E&S risk clients according
to EBRD’s environmental and social risk categorisation list
(see
http://www.ebrd.com/downloads/about/sustainability/ebrd –
risk-english.pdf ) Da, în sensul că BVB nu are criterii de eligibilitate în privința mediului
înconjurător și cel social pentru admiterea și tranzacționarea
companiilor pe piețele pe care le administrează. Totuși, companiile care
doresc să se listeze dezvăluie în prospectul de admitere riscurile cu
care compania se confrunta și modul în care le atenuează. După listare ,
companiile din anumite sectoare recunoscute de legislația națională în
vigoare ca fiind cu risc în privința mediului înconjurător și cel social sunt
în general preocupate de riscurile în privința mediului înconjurător și cel
social și de modalitățile de atenuare a acestora. / Yes, in the sense that
BVB does not have an ESG eligibility criteria for admitting companies to
list/trade on the markets it operates. But, the companies wanting to list
disclose in their admission prospectus the risks the companies faces
and the way it mitigates these risks. After listing, companies from certain
sectors recognised with ESG risk by national legislation in place are
generally concerned about ESG risks and how they mitigate against
them
Furnizați un eșantion al compan iilor listate din ultimul
trimestru împărțite pe sectoare de industrie. / Provide a
sample breakdown by industry sector of listed companies
dating from the last quarter. Pe piața principală și sistemul alternativ de tranzacționare administrate
de BVB sunt disponibile la tranzacționare instrumente financiare ale
emițentilor provenind din următoarele sectoare: agricultura, păduri și
pescuit (7); industria extractivă (11); industria producătoare (168);
furnizare de energie electrică și termică, gaze și aer con diționat (4);
alimentare cu apă, canalizare, gestionarea deșeurilor, activități de
decontaminare (1); construcții (34); comerț en -gros și en -detail; reparații
autovehicule și motociclete (36); transport și depozitare (19); hoteluri și
restaurante (28); IT& C (4); intermediere financiară și de asigurări (195);
tranzacții imobiliare (21); activități profesionale, științifice și tehnice (13);
activități de servicii administrative și suport (6); administrație publică și
apărare, asigurări sociale obligatorii (1) ; sănătate și asistență socială
(1); alte activități de servicii (1) /
On the BVB main market and alternative trading system are available
for trading financial instruments of issuers coming from the following
sectors: agriculture, forestry and fishing (7 ); mining and quarrying (11);
manufacturing (168); electricity, gas, steam and air conditioning supply
(4); water supply, sewerage, waste management and remediation
activities (1); construction (34); wholesale and retail trade; repair of
motor vehicles and motorcycles (36); transportation and storage (19);
hotels and restaurants (28); information and communication (4);
financial and insurance activities (195); real estate activities (21);
professional, scientific and technical activities (13); administrativ e and
support service activities (6); public administration and defence,
compulsory social security (1); human health and social work activities
(1); other service activities (1).
Reglementările pentru admiterea la tranzacționare a
companiilor prevăd în m od specific dezvăluirea riscurilor și
obligațiilor semnificative în privința mediului înconjurător și
cel social, precum și a modului în care sunt abordate de
companie? / Do listing rules for issuing companies
specifically cover disclosure of material E&S risks and
liabilities, and how they are being addressed by the
company?  Da (vă rugăm să oferiți detalii și să arătați unde sunt prevăzute
aceste cerințe, ex. în legea societăților, reglementarile operatorului de
piață, statutul și politicile operatorului de piață etc) / Yes (please give
details and state where the requirement is located, e.g. company law,
Stock Exchange regulations, Stock exchange’s own statues/policies
etc.)
 Nu / No

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 47 Operatorul de piață oferă consultanță și/sau cursuri pe
aspecte legate de sustenabilitate companiilor și/sau
investitorilor? / Does the stock exchange offer sustainability –
related guidance and/or training companies and/or
investors? Da / Yes
 Nu / No
 Nu știu / Don’t know
Vă rugăm să furnizați detalii despre orice ințiativă a
operatorului de piață, avută sau planificată, pentru creșterea
conștientizării emitenților și/sau pentru promovarea sau
solicitarea unei mai bune transparențe și informări în cee a
ce privește realizările și factorii de risc legate de mediul
înconjurător și cel social. / Please provide details of any
initiatives taken or planned by the Exchange to raise issuing
companies’ awareness and/or to promote or require better
transparency a nd disclosure on E&S -related performance
and risk factors. BVB a devenit membru al UN SSE în 2015, in 2016 a organizat
evenimente pentru emitenti și investitori, si are în plan pentru 2017
continuarea organizării de întâlniri de lucru cu emitenții și stake holderii
pieței de capital în domeniul guvernanței în privința mediului
înconjurător și cel social. / BVB became member of the UN SSE in 2015,
in 2016 organized events for issuers and investors, and has in plan for
2017 workshops for issuers and capital m arket stakeholders in the ESG
area.
Operatorul de piață administrează sau are în plan să
administreze indici de sustenabilitate? / Does the Exchange
operate or plan to operate any sustainability indices?  Da (are în vedere crearea unui indice de guvernan ță corporativă, cu
un criteriu de eligibilitate din punct de vedere al mediului înconjurător și
cel social) / Yes ( has in plan to design a corporate governance index,
with an ESG eligibility criteria)
 Nu / No
Operatorul de piață a semnat acorduri sau declarații la nivel
național, internațional sau pe industrii în privința mediului
înconjurător sau cel social? / Has the Stock exchange
signed any national, international or industry agreements or
declarations conc erning environmental and social issues?  Da (a aderat la standardele UN SEE în privința mediului
înconjurător și cel social)/ Yes (adhered to the UN SEE standards on
ESG)
 Nu / No

Angajamentul stakeholderilor / Stakeholder Engagement

Există un punct de contact pentru solicitările sau
preocupările publice legate de mediul înconjurător și cel
social? / Is there a point of contact for dealing with public
enquiries and concerns related to environmental and social
matters? Nume / Name : Marian Pavel
Titlu / Title: Economic Specialist
Telefon/mobil / Phone/mobile : +40 21 307 95 00
E-mail: marian.pavel@bvb.ro
Operatorul de piață dezvăluie informații despre proiecte/
mediu înconjurător/ social căt re stakeholderi (ex. pe
website, în ziare locale, discuții cu emitenții sau investitorii
pe aspecte de mediu înconjurător și cel social etc)? / Does
the Stock exchange disclose project / environmental/social
information to stakeholders (eg via web site, lo cal
newspapers, dialogue with issuing companies or investors
on environmental and social matters, etc)?  Da (prin secțiunea CSR de pe website, discuții cu stakeholderii
pieței de capital) / Yes (via web site on CSR section, via dialog with
capital market stakeholders)
 Nu / No

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 48 Secțiunea 2: Conformarea cu prevederile BERD PR2 Munca și condițiile de muncă / Section 2: Compliance with
EBRD’s PR2 Labour and Working Conditions

2.1 Care este numele angajatului având în principal responsabilități generale de managementul resurselor umane din
cadrul operatorului de piață? /
2.1 What is the name of the employee with primary overall responsibility for Human Resource Management in the Stock
exchange?
Nume / Name : Tatiana Simulescu
Titlu / Title: HR Director
Telefon/Mobil / Phone/Mobile : +40 21 307 95 00
E-mail: tatiana.simulescu@bvb.ro
2.2 Managementul Resurselor Umane / Human Resources Management
2.2.1 Au suferit vreo schimbare, în cursul perioadei de raportare,
următoarele politici sau termene și condiții / Have there been any
changes to the following policies or terms and conditions during
the reporting period :
• Tratament nediscriminatoriu și sanse egale / Non-discrimination
and equal opportunity policy
• Angajarea de persoane sub 18 ani / Employment of young
persons under age 18
• Salarii (nivel, timp de lucru normal și ore suplimentare) / Wages
(wage level, norm al and overtime)
• Ore suplimentare / Overtime
• Programul de lucru / Working hours
• Mecanismul de realizare a reclamațiilor de către angajați /
Grievance mechanism for workers
• Dreptul de a constitui și adera la un sindicat sau de negociere
colectivă / Union recognition or negotiation
• Sănătatea și siguranța la locul de muncă / Health & safety  Da / Yes
 Nu / No Daca da, vă rugăm să oferiți detalii/ If yes,
please give details: Da, revizuirea Codului de
Edică a adus modificări asupra mecanismului
de realizare a reclamațiilor de către angajați;
Yes, the revision of the Ethics Code brought
updates on the grievance mechanism for
workers.
2.2.2 Compania are politici și/sau proceduri pentru oricare dintre
următoarele / Does the company have policies and/o r procedures
for any of the following :
• Egalitate de gen / Gender equality

• Recompensă egală pentru munca egală / Equal pay for work of
equal value

• Împotriva hărțuirii și intimidării / Anti-harassment/bullying

• Promovarea echilibrului între mun că și viața personală /
Promoting family friendly work and the work/life balance

 Da / Yes
 Nu / No

 Da / Yes
 Nu / No

 Da / Yes
 Nu / No

 Da / Yes
 Nu / No Dacă da, vă rugam să dați detalii / If yes,
please give details:
BVB nu are o politică sau procedură integrată
în privința mediului înconjurător și cel social
sau politici și proceduri individuale pentru
fiecare din cele 4 subiecte menționate, dar
toate aspectele relevante pentru aceste 4
subiecte se regăsesc în diferite documente
corporative interne. /
BVB does not have an integrated ESG Policy
or Procedure, or an individual Policy or
Procedure for each of the 4 topics mentioned,
but all the aspects relevant for these 4 topics
are present in various internal corporate
documents.

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2016 49 2.2.3 A avut loc vreo concediere colectivă în perioada de
raportare?/ Were there any collective redundancies during the
reporting period?  Da / Yes
 Nu / No Dacă da, vă rugăm să descrieți planul de
concediere colectivă, inclusiv motivele
concedierilor, n umărul angajaților afectați,
modul de selecție a acestora și consultările
avute. /
If yes, please describe the redundancy plan,
including reasons for redundancies, number
of workers involved, how they were selected,
and consultation undertaken.
2.2.4 Există un plan de concedieri sau de suplimentare a forței de
muncă pentru anul următor? / Are there any planned redundancies
or additions to the workforce in the next year?  Da / Yes
 Nu / No Dacă da, vă rugăm să descrieți planul de
concedieri, inclusiv motivele concedierilor,
numărul de angajați afectați și procesul de
selecție și consultare. /
If yes, please describe the redundancy plan,
including reasons for redundancies, number
of workers involved, and selection and
consultation process.
2.2.5 Au făcut angajații vreo reclamație în cadrul operatorului de
piață în perioada de raportare? / Have employees raised any
grievances with the stock exchange during the reporting period?  Da / Yes
 Nu / No Dacă da, vă rugăm să specificați numărul
reclamațiilor, sumarul aspectelor semnalate
în reclamații (diferențiate pe gen) și să
explicați cum au fost tratate de operatorul de
piață. /
If yes, please state how many, summarise the
issues raised in grievances (disaggregated by
gender) and explain ho w the Stock exchange
has addressed them.
2.2.6 Au existat greve sau dispute colective referitoare la muncă și
condițiile de muncă în cadrul operatorului de piață în perioada de
raportare? / Have there been any strikes or other collective disputes
related to labour and working conditions at the Stock exchange in
the reporting period?  Da / Yes
 Nu / No Dacă da, vă rugăm să sumarizați natura
disputelor și modul în care au fost acestea
rezolvate. /
If yes, please summarise nature of disputes
and how they were resolved.
2.2.7 Au existat litigii de muncă în perioada de raportare? / Have
there been any court cases related to labour issues during the
reporting period?  Da / Yes
 Nu / No Dacă da, vă rugăm să sumarizați aspectele
contestate și rezultatele. /
If yes, please summarise the issues
contested and outcome.

Abrevieri/ Abbreviations:
ADB – Asian Development Bank
EBRD – European Bank for Reconstruction and Development
EIB – European Investment Bank
FMO – Netherlands Development Finance Company
IFC – International Finance Corporation
IFI – International Finance Stock exchange
KFW/DEG – KFW Banking Group Germany Development Corporation
MDB – Multilateral Development Bank

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2015 50 Declarație

Această declarație privește măsura în care raportarea financiară a Bursa de Valori București S.A., întocmită la 31
decembrie 201 6, prezintă în mod corect, din toate punctele de vedere semnificative, poziția financiară a Bursa de Valori
București S.A. la 31 decembrie 2016 și a rezultatului operațiunilor sale î ncheiate la această dată în conformitate cu
cerințele normelor de contabilitate din România și anume Legea Contabilității nr. 82/1991, republicată și Norma Autorității
de Supraveghere Financiară nr. 39/2015 pentru aprobarea Reglementărilor contabile confor me cu Standardele
Internaționale de Raportare Financiară, aplicabile entităților autorizate, reglementate și supravegheate de ASF din
Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare.
Noi ne asumăm responsabilitatea pentru prezentarea fidelă a raportăr ilor financiare în conformitate cu reglementările
legale mai sus menționate. Confirmăm în cunoștință de cauză că raportarea financiar -contabilă anuală a fost întocmită
în conformitate cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară, politicile contab ile utilizate fiind conforme cu
acestea și oferind o imagine corectă și conformă cu realitatea activelor, obligațiilor, poziției financiare, contului de prof it
și pierdere și că raportul consolidat al Consiliului de Administrație cuprinde o analiză corectă a dezvoltării și
performanțelor societății, precum și o descriere a principalelor riscuri și incertitudini specifice activității desfășurate.

Președinte, Director General,
Lucian Claudiu Anghel Ludwik Leszek Sobolewski

Director Financiar,
Virgil Adrian Stroia

Bursa de Valori București
Raport consolidat al administratorilor BVB pentru anul 2015 51 Date de c ontac t
Contact Relația cu Investitorii Tel: (+40)(21) 307 95 00
Fax: : (+40)(21) 307 95 19
Email: ir@bvb.ro

Rapoarte financiare Rapoartele financiare sunt disponibile în secțiunea Relația cu Investitorii de pe
website -ul nostru aici

Teleconferințe pentru
prezentarea rezultatelor Înregistrarea teleconferințelor pentru prezentarea rezultatelor financiare și
materialele aferente sunt disponibile la acest link
Teleconferința va fi transmisă în direct la acest link

Evenimente viitoare
12/13 aprilie 2017* Adunarea Generală a Acționarilor
12/13 aprilie 2017* Prezentarea Raportului anual la 31 decembrie 2016
11 mai 2017 Prezentarea rezultatelor financiare la 31 martie 2017 & Conferință telefonică
analiști și investitori
10 august 2017 Prezentarea rezultatelor financiare la 30 iunie 2017 & Confer ință telefonică
analiști și investitori
14 noiembrie 2017 Prezentarea rezultatelor financiare la 30 septembrie 2017 & Conferință telefonică
analiști și investitori

Aflați mai multe despre
Bursa de Valori Bucure ști

Website www.bvb.ro

Urmăriți -ne pe

Aplicații pentru smartphone și tabletă
Aplicația BVB Aplicația BVB Trading