caderea semnificativa a insolventelor din 2016 este inregistrata pe fondul unui efect de baza precum si ponderii ridicate a insolventelor in randul… [619557]

STUDIUL INSOLVENTELOR
ROMANIA 2017
caderea semnificativa a insolventelor
din 2016 este inregistrata pe fondul
unui efect de baza precum si
ponderii ridicate a insolventelor
in randul companiilor foarte mici.
Conform cifrelor, scaderea numarului
de insolvente se regaseste in proportie de 84% in
randul companiilor care oricum nu desfasurau nici
o activitate (cifra de afaceri inregistrata in anul 2015
fiind zero) sau nivelul veniturilor inregistrate in 2015
nu a depasit 100 K EUR.
Totusi, spre deosebire de perioada trecuta, anul 2016
este primul care marcheaza o contractie majora a
insolventelor in randul companiilor mari, generand
un impact financiar mult mai mic. Sectoarele cele mai afectate de fenomenul
insolventei, prin raportare la numarul firmelor
active, sunt fabricarea produselor textile, constructii
si Horeca (hoteluri si restaurante), industrii care
necesita un capital uman intens si care angajeaza
cu preponderenta salariati la nivelul venitului
minim impus prin lege. In acelasi timp, pe fondul
accelerarii fenomenului de polarizare a mediului
de afaceri romanesc, firmele mici au inregistrat o
scadere constanta a veniturilor. In acest context,
microintreprinderile au fost prinse intr-un cleste
foarte periculos, presiunile de scadere a veniturilor
cuplate cu nivelul ridicat al costurilor fixe, alimentand
presiuni majore asupra lichiditatii acestora.SPUBLICATIE ECONOMICA COFACE ROMANIA
TOATE STUDIILE COFACE SUNT DISPONIBILE PE
http:/ /www.coface.ro/Stiri-Publicatii/Publicatii de Iancu Guda (Services Director, Coface Romania)Impactul financiar si
social generat de firmele
insolvente4
Distributia sectoriala si
temporala
a firmelor insolvente5
Profilul firmelor insolvente10 Comportamentul de plata+
11
Mediul privat – Incotro? 13
Precizari Metodologice 14
Cristian Vasile Photography

2
ROMANIA
INTOTDEAUNA ALATURI DE COMPANII PENTRU A LE PROTEJA
IMPOTRIVA RISCURILOR
Solutii pentru managementul riscului c omer cial:
produsele sunt special co ncepute pentru a ac operi
riscul de neincasar e a facturilor , genera t de
insolv enta clientilor sau de intarzierile ac estora in a
achita la scadenta.
Mai mult decat atat, e xista posibilitat ea de
gestionar e a polit elor de asigura re prin platforma
online Cof aNet si aplicatia de mobil Cof aMove .
SERVICIILE
COFACEASIGURAREA DE CREDIT
COMERCIAL
Coface Global Solutions (CGS)
TradeLiner
TopLiner
EasyLiner
SMART
PolicyMas ter
CashMast erRapoart e de Cr edit
Professional Analy sis
Relationship Analy sis
Extended Analy sis
Coface Select
Monit orizar ea Riscurilor
CofaPa y
InfoQuick – Rapoart e Online
Excellent SME
Date de Mark eting
Studii Co face
COLECT AREA CREANTELO R
Colectar e B2B
Colectar e B2C
Managementul F acturilorINFORMA TII
DE AFA CERI

3
ROMANIA
INSOLVENTE 2017
2016 este primul an care marcheaza o contractie
majora a insolventelor in randul companiilor mari,
ceea ce inseamna un impact financiar mai mic.
Doar 333 de companii cu venituri peste 1 MIL
EUR au intrat in insolventa in 2016, nivelul minim
inregistrat in ultimii zece ani pe acest segment de
companii. Si cu toate ca a crescut cu 15% numarul
SRL-urilor nou inmatriculate, Romania numara
peste 2 companii care isi intrerup activitate la
fiecare companie nou inregistrata.
IANCU GUDA
Iancu Guda este responsabil pentru dezvoltarea liniilor de
servicii ca Director General al Coface Credit Management
Services SRL. Are peste 10 ani de experienta in managementul
riscului de credit, ocupand o serie de pozitii in domenii
precum securizarea creantelor, evaluarea portofoliilor de
credit, coordonator la nivel regional pentru platforma de
servicii sau manager pentru dezvoltarea produselor. Din 2013,
este lector asociat la Institutul Bancar Roman, unde preda
cursuri de analiza financiara avansata si corporate finance
in cadrul programului CEFA.
Dupa absolvirea facultatii FABBV din cadrul ASE, Iancu a
finalizat cu succes programul DOFIN – Centru de Excelenta
European in 2010, toate cele trei nivele de certificare CFA in
anul 2016 si detine autorizatia de formator autorizat ANC.
Iancu a absolvit cursurile EMBA Sheffield University, fiind
castigatorul singurei burse integrale la nivel national.
Incepand din Martie 2012, Iancu este membru activ al AAFBR
(Asociatia Analistilor Financiar- Bancari din Romania), si preia
responsabilitatea de Vicepresedinte in perioada 2014-2016
precum si mandatul de Presedinte al Consiliului Director al
AAFBR pentru 2016-2018.EVOLUTIA ECONOMICA A ROMANIEI
<< Analizand datele publicate de ONRC, raportul
dintre numarul companiilor care si-au intrerupt
activitatea (toate formele) relativ la numarul
companiilor nou inregistrate (SRL) a crescut
de aproape patru ori in perioada analizata, de
la nivelul din 2008, respectiv 0,48, la aproape
2,3, nivelul din 2016. Dinamica ne arata faptul
ca evolutia intreruperilor de activitate a fost net
superioara inmatricularilor de companii noi, pe
fondul unui spirit antreprenorial foarte scazut,
precum si a unui cadru fiscal care nu prezinta o
predictibilitate si sustenabilitate pe termen lung. >>IANCU GUDA
Services Director
Coface Romania

4
ROMANIA
SUMAR 1
Aceste cifre confirma ca incidenta fenomenului
insolventelor se regaseste mai des in randul
microintreprinderilor, aproximativ 93% dintre
companiile insolvente inregistrand venituri sub
500 K EUR. Sectoarele cele mai afectate de
fenomenul insolventei, prin raportare la numarul
firmelor active, sunt fabricarea produselor textile,
constructii si horeca, industrii care necesita un capital
uman intens si care angajeaza cu preponderenta
salariati la nivelul venitului minim impus prin lege. In
acelasi timp, pe fondul accelerarii fenomenului de
polarizare a mediului de afaceri romanesc, firmele
mici au inregistrat o scadere constanta a veniturilor.
In acest context, microintreprinderile au fost prinse
intr-un cleste foarte periculos, presiunile de scadere
a veniturilor cuplate cu nivelul ridicat al costurilor
fixe alimentand presiuni majore asupra lichiditatii
acestora, dinamica fiind corelata probabil cu avansul
foarte accelerat al salariului minim pe economie din
ultimii ani.
De remarcat faptul ca 2016 inregistreaza un nivel
minim al valorii instrumentelor refuzate la plata
raportate in ultimii zece ani, si cu aproape 20% mai
putin decat nivelul din 2008, inainte de impactul crizei
financiare pe plan local. Totusi, fenomenul scaderii
semnificative a valorii instrumentelor refuzate la
plata se inregistreaza pe fondul scaderii gradului de
utilizare al acestora. Numarul instrumentelor refuzate
la plata pe parcursul anului 2015 a fost de 6,2 MIL,
estimarile Coface pentru anul 2016 indicand o usoara
scadere, la 6 MIL. Frecventa acestora a inregistrat
o scadere majora prin comparatie cu nivelul din timpul impactului maxim al crizei financiare (2008-
2010), cand mediul de afaceri romanesc utiliza in
medie aproape 10 MIL de instrumente de plata (cec-
uri si bilete la ordin) pe an. Valoarea intrumentelor
utilizate pentru intermedierea platilor a avut o evolutie
similara. Aceasta dinamica poate fi explicata prin
experienta negativa a companiilor care au utilizat
aceste instrumente de plata drept masuri de protectie
impotriva riscului de neincasare a creantelor. Practic,
existenta acestor instrumente poate ajuta la scurtarea
timpului si a costurilor aferente cu procedura de
executare a debitorilor, dar, in definitiv, este limitata
de masura in care debitorul dispune de active care
sa poata fi valorificate pentru stingerea debitului
restant. In aceste conditii, rata de refuz la incasare
a instrumentelor de plata a scazut de la 15% in 2013
(cand s-au inregistrat cele mai multe companii intrate
in insolventa), la doar 5% pentru 2016.
Conform ultimelor cifre publicate de ONRC,
aproximativ 170.000 de companii si-au intrerupt
activitatea in 2016, in crestere cu 12% comparativ
cu anul anterior. Desi numarul insolventelor nou
deschise a scazut cu 21%, aceasta contractie a fost
compensata de avansul inregistrat pentru alte forme
de intrerupere, cea mai mare crestere fiind in randul
companiilor radiate, respectiv 22%. Astfel, in ciuda
cresterii numarului de companii nou inmatriculate
cu 15% in aceeasi perioada analizata, Romania
inregistreaza in continuare peste 2 companii care
isi intrerup activitatea la fiecare companie nou
inregistrata.Impactul financiar si social generat de firmele insolventeConform datelor preliminare publicate de BPI si in
baza metodologiei Coface, in anul 2016 s-au deschis
8.053 proceduri noi de insolventa, in scadere cu
aproximativ 21% fata de anul anterior, cand s-au
deschis 10.174 insolvente, si cu 54%, comparativ
cu media ultimilor 10 ani. Astfel, 2016 inregistreaza
minimul ultimilor zece ani din perspectiva numarului
de companii care au intrat in insolventa.
Mai mult decat atat, 2016 este primul an cand
scaderea frecventei fenomenului insolventelor
(numarul acestora) este insotita si de diminuarea
severitatii acestuia. Doar 333 de companii care au
avut venituri peste 1 MIL EUR au intrat in insolventa
pe parcursul anului trecut, acesta fiind nivelul minim inregistrat din ultimii zece ani pentru acest segment.
In aceste conditii, companiile care au intrat in
insolventa in 2016 au inregistrat un surplus al datoriilor
peste nivelul activelor imobilizate in valoare de 8,5
MLD RON, cu 41% mai putin decat acelasi indicator
inregistrat pentru 2015. In ciuda acestui fapt, numarul
locurilor de munca raportat de catre companiile
insolvente in 2016 a scazut doar cu 14% comparativ
cu cel inregistrat in anul anterior, mai lent fata de
contractia insolventelor de -21%. In acest context,
numarul mediu de angajati pentru fiecare companie
insolventa a ramas similar in ultimii doi ani, respectiv
16 angajati.
Indicator Financiar Anul 2016 Anul 2015 Deviatie
Numar companii insolvente 8.053 10.170 -21%
Din care, au depus financiare: 4.429 5.456 -19%
Total datorii (MILRON) 18.006 21.213 -15%
Total active fixe (MIL RON) 9.502 6.870 38%
Pierderi (datorii – active imobilizate) – MIL RON 8.504 14.343 -41%
Pierdere medie / companie (MILRON) 1,9 2,6 -27%
Numar angajati 69.886 81.577 -14%
Numar angajati / companie 15,8 15 6%

5
ROMANIA
Coface Romania a realizat un nou studiu privind
evolutia numarului de insolvente in Romania, de
aceasta data luand in considerare cazurile nou
inregistrate la Buletinul Procedurilor de Insolventa
pe parcursul anului 2016. Conform datelor preliminare publicate de BPI si in baza metodologiei Coface, in
20161 s-au deschis 8.053 proceduri noi de insolventa,
in scadere cu aproximativ 21% fata de anul anterior,
cand s-au deschis 10.174 insolvente, si cu 54%
comparativ cu media ultimilor 10 ani. DISTRIBUTIA SECTORIALA SI TEMPORALA
A FIRMELOR INSOLVENTE2
Tabel 1 : Evolutia lunara a insolventelor nou deschise in ultimii 5 ani
(1) Vezi Precizari Metodologice la pagina 14Intreruperi 2015 2016 Dinamica
Suspendari 17.698 15.600 -12%
Dizolvari 27.967 29.500 5%
Radieri 94.374 115.000 22%
Insolvente 10.170 8.053 -21%
Total Intreruperi 150.209 168.153 12%
Inregistrari 113.167 106.000 -6%
din care SRL 64.417 74.000 15%
Raport OUT : IN 2,3 2,3
Luna Anul 2010 Anul 2011 Anul 2012 Anul 2013 Anul 2014 Anul 2015 Anul 2016
Ianuarie 1.897 1.709 2.159 2.101 2.091 998 705
Februarie 1.903 1.849 2.420 2.441 2.210 947 731
Martie 1.887 2.160 2.560 2.368 2.211 992 801
Aprilie 1.506 1.847 2.340 2.690 2.059 972 769
Mai 1.544 2.097 2.396 1.945 2.118 924 712
Iunie 1.880 2.127 2.343 2.310 2.173 986 754
Iulie 852 811 1.322 1.517 1.151 505 396
August 575 658 1.007 1.050 373 328 381
Septembrie 2.021 2.061 2.444 2.313 1.284 928 705
Octombrie 1.932 2.202 2.724 4.070 1.421 962 815
Noiembrie 2.222 2.379 2.504 2.976 1.148 887 819
Decembrie 1.431 1.599 1.623 2.143 1.931 745 465
TOTAL 19.650 21.499 25.842 27.924 20.170 10.174 8.053
Deviatie anuala 9% 20% 8% -28% -50% -21%
Sursa: BPI, date prelucrate CofaceIntreruperi si inregistrari de activitate
In ciuda cresterii numarului de companii nou
inmatriculate cu 15% in randul SRL-urilor pe parcursul
anului 2016, Romania inregistreaza in continuare peste 2 companii care isi intrerup activitatea la fiecare
companie nou inregistrata.

6
ROMANIA
Grafic 2 : Insolvente cu cifra afaceri peste 1 MIL EUR
Sursa: BPI, MFP, date prelucrate CofaceTabel 2 : Structura dinamicii insolventelor nou deschise in anul 2014 si 2015
Sursa: BPI, MF, date prelucrate Coface
Totusi, spre deosebire de perioada trecuta, anul 2016
este primul care marcheaza o contractie majora a
insolventelor in randul companiilor mari, generand
un impact financiar mult mai mic. Conform cifrelor
ilustrate in tabelul 3 (pag. 7), companiile care au intrat
in insolventa pe parcursul anului 2016 au avut un
surplus al datoriilor peste nivelul activelor imobilizate
in valoare de 8,5 MLD RON, cu 41% mai putin decat
acelasi indicator inregistrat pentru anul 2015. In ciuda
acestui fapt, numarul locurilor de munca raportat de
catre companiile insolvente in 2016 a scazut doar cu
14% comparativ cu cel inregistrat in anul anterior, mai
lent comparativ cu contractia insolventelor de -21%.
In acest context, numarul mediu de angajati pentru
fiecare companie insolventa a ramas similar in ultimii
doi ani, respectiv 16 angajati.Categorie Cifra Afaceri Anul 2016 Anul 2015 Index DELTA Pondere in total
Fara date financiare 3.624 4.714 -23% -1.090 51%
Fara Activitate 1.200 1.387 -13% -187 9%
1. 0-100 K EUR 1.794 2.287 -22% -493 23%
2. 100K -500 K EUR 859 937 -8% -78
3. 500K-1.000 K EUR 243 268 -9% -25
4. 1-5 MIL EUR 246 455 -46% -209
5. 5-10 MIL EUR 43 66 -35% -23
6. 10-50 MIL EUR 37 51 -27% -14
7. 50-100 MIL EUR 3 3 0% 0
8. Peste 100 MIL EUR 4 2 100% 2
Total 8.053 10.170 -21% -2.117 Scaderea semnificativa a insolventelor din 2016 este
inregistrata pe fondul unui efect de baza precum si
ponderii ridicate a insolventelor in randul companiilor
foarte mici. Conform cifrelor din tabelul urmator,
scaderea numarului de insolvente se regaseste in proportie de 84% in randul companiilor care oricum
nu desfasurau nici o activitate (cifra de afaceri
inregistrata in anul 2015 fiind zero) sau nivelul
veniturilor inregistrate in 2015 nu a depasit 100 K EUR.Grafic 1 : Evolutia insolventelor nou deschise in ultimii 10 ani
Sursa: BPI, date prelucrate Coface

7
ROMANIA
Aceste cifre confirma ca incidenta insolventa se
regaseste mai des in randul companiilor care au
mai multi angajati, dinamica fiind corelata probabil
cu avansul foarte accelerat al salariului minim pe
economie in ultimii ani. Salariul minim pe economie
a fost majorat de 12 ori in ultimii opt ani, si a crescut
mult mai rapid decat nivelul productivitatii medii,
ponderea acestuia in salariul mediu brut inregistrat la
nivelul economiei crescand de la 27% in 2008, pana
la 43% in 2016. Aceasta dinamica confirma faptul ca majorarile consecutive ale salariului minim pe
economie s-au realizat intr-un ritm foarte accelerat,
care nu a fost sustinut de evolutia corespunzatoare
a productivitatii medii inregistrate la nivelul mediului
de afaceri. In acest context, competitivitatea firmelor
romanesti a avut de suferit. Cifrele cu privire la
evolutia salariului minim si mediu inregistrate la nivelul
intregii economii sunt ilustrate in graficul si tabelul
urmator.Tabel 3 : Impactul financiar si social generat de firmele insolvente
Tabel 4 : Evolutia salariului minim si mediu
Sursa: INS, date prelucrate CofaceGrafic 3 : Evolutia salariului minim si mediu
Comparand datele furnizate de BPI cu cele publicate
de MFP, se observa o crestere in timp a gradului
de transparenta inregistrat de firmele intrate in
insolventa. Daca mai putin de 40% din firmele
intrate in insolventa in 2010, respectiv 2011 au depus
declaratiile financiare la MFP, acest indicator a crescut la aproape 47% pentru firmele intrate in insolventa
in 2012 si a depasit chiar pragul de 55% pentru 2016.
Putem aprecia ca, in medie, una din doua firme intrate
in insolventa depune declaratiile financiare in anul
anterior intrarii in insolventa.*Valorile sunt cele inregistrate la finalul anuluiIndicator Financiar Anul 2016 Anul 2015 Deviatie
Numar companii insolvente 8.053 10.170 -21%
Din care, au depus financiare: 4.429 5.456 -19%
Total datorii (MIL RON) 18.006 21.213 -15%
Total active fixe (MIL RON) 9.502 6.870 38%
Pierderi (datorii – active imobilizate) – MIL RON 8.504 14.343 -41%
Pierdere medie / companie (MIL RON) 1,9 2,6 -27%
Numar angajati 69.886 81.577 -14%
Numar angajati / companie 15,8 15 6%
AnulSalariul
Mediu
Brut(*)Salariul
Minim
Brut(*)Pondere
Minim/
Mediu
2008 2023 540 27%
2009 2023 600 30%
2010 2067 600 29%
2011 2209 670 30%
2012 2343 700 30%
2013 2430 800 33%
2014 2582 900 35%
2015 2880 1050 36%
2016 2918 1250 43%Sursa: BPI, MFP, date prelucrate Coface

8
ROMANIA
Tabel 6 : Distributia sectoriala a insolventelor pentru ultimii 2 ani2 (pag. 9)
Sursa: BPI, MFPSectorul de activitateInsolvente anul
2016Insolvente %
TotalInsolvente anul
2015Insolvente la
1.000 firme*
Comert cu amanuntul 1.391 17% 1,800 21
Comert cu ridicata si distributie 1.335 17% 1,796 27
Constructii 1.263 16% 1,617 40
Hoteluri si restaurante 687 9% 715 37
Alte activitati de servicii prestate
in principal intreprinderilor 558 7% 779 14
Transporturi 538 7% 679 19
Agricultura 355 4% 352 26
Fabricarea produselor textile, a articolelor de
imbracaminte si incaltaminte 323 4% 335 61
Fabricarea lemnului si a produselor din lemn 246 3% 344 26
Industria alimentara si a bauturilor 206 3% 266 33
Industria metalurgica 182 2% 217 30
Alte activitati de servicii personale 170 2% 213 18
Activitati recreative, culturale si sportive 122 2% 144 33
Tranzactii imobiliare 117 1% 154 14
IT 98 1% 91 9
Industria de masini si echipamente 87 1% 120 18
Fabricarea substantelor si produselor chimice 86 1% 112 32
Asanarea si indepartarea gunoaielor; salubritate si
activitati similare 75 1% 139 35
Industria extractiva 55 1% 59 Efect de baza
Productia si furnizarea de energie electrica si termica,
apa si gaze 55 1% 61 Efect de baza
Intermedieri financiare 42 1% 61 8
Posta si telecomunicatii 31 0% 78 13
Sanatate si asistenta sociala 31 0% 42 4
Total 8.053 100% 10.174 24
* pentru relevanta indicatorului, au fost considerate doar companiile care au inregistrat venituri > 1.000 EUR / lunaAnul insolventei Total insolventeInsolvente care au depus
declaratii financiareProcent depunere financiare
2011 21.499 8.153 38%
2012 25.842 12.021 47%
2013 27.924 13.816 49%
2014 20.170 9.977 49%
2015 10.174 5.372 53%
2016 8.053 4.429 55%Tabel 5 : Firme insolvente – declaratii financiare depuse la MFP
Sursa: MFP, BPI
In baza declaratiilor financiare depuse in anul anterior
celui intrarii in insolventa si in functie de obiectul
principal de activitate indicat de codul CAEN, Coface a distribuit firmele intrate in insolventa in 2016 pe cele
mai importante 23 de sectoare de activitate, cifrele
fiind afisate in tabelul urmator.

9
ROMANIA
In majoritatea studiilor realizate de Coface privind
evolutia insolventelor, primele 10 sectoare care
inregistreaza cel mai mare numar al firmelor aflate
in insolventa au ramas cu precadere neschimbate,
singurele modificari fiind la nivel de ordine in cadrul
topului, dar cu variatii de una, maximum doua pozitii.
Analizand evolutia cazurilor de insolventa pe rol in
ultimii 5 ani, se observa o tendinta de consolidare
a gradului de concentrare a volumelor in primele 3,
respectiv 5 sectoare. Ponderea primelor 3 sectoare
care au inregistrat cele mai multe dosare de insolventa
pe rol a variat in ultimii 5 ani intre 50% – 54%, iar
pentru primele 5 sectoare intre 65% – 70%.Aceste ponderi nu sunt intamplatoare si sunt
determinate de factori structurali, precum distributia
sectoriala a tuturor firmelor active la nivel national.
Primele 5 sectoare care inregistreaza cel mai ridicat
numar al insolventelor acopera o pondere similara si
din punctul de vedere al firmelor totale active. Avand
in vedere acest factor structural, este important sa
analizam numarul de insolvente raportat la totalul
firmelor active4 din sectorul respectiv. Primele 10
sectoare care au cele mai ridicate valori pentru acest
indicator sunt listate in graficul din pagina urmatoare.
(2) Prin extrapolarea liniara a firmelor care si-au depus declaratiile financiare la MFP in anul anterior anului intrarii in insolventa. Au fost evidentiate
cu rosu primele zece sectoare care inregistreaza cel mai ridicat numar al insolventelor la 1.000 de firme active (au fost considerate firme active
doar companiile care au intregistrat o cifra de afaceri de peste 1.000 EUR/ luna pe parcursul anului 2015). Chiar daca sectorul productiei si
furnizarii de energie electrica si termica, apa si gaze, precum si sectorul industriei extractive se situeaza pe pozitia unu si patru din punctul
de vedere al insolventelor deschise la 1.000 de companii, aceste doua sectoare nu au fost incluse in topul sectoarelor in functie de incidenta
insolventelor raportate la firmele active, deoarece raportul este foarte ridicat pe fondul unui efect de baza pozitiv, numarul de companii active
in aceste sectoare fiind foarte redus.
(3) Aceste date pot fi calculate pentru aproximativ jumatate din firmele insolvente.
(4) Au fost incluse in categoria “Firme active” doar companiile care au inregistrat o cifra de afaceri > 1.000 EUR/ luna pe parcursul anului 2015, atat
in randul companiilor care au intrat in insolventa, cat si pentru toate firmele din Romania care au depus declaratiile financiare pentru anul 2015.Chiar daca nu dispunem de informatiile privind
activitatea de baza pentru toate firmele intrate
in insolventa in perioada analizata3, exista doua
considerente in baza carora apreciem ca distributia
sectoriala la nivelul intregului portofoliu este similara
cu esantionul analizat, si anume:
• Ponderea esantionului este semnificativa statistic
pentru ambii ani;• Ponderile distributiei sectoriale din cadrul
esantionului inregistreaza valori similare cu
ponderile distributiei la nivelul intregului
portofoliu, inregistrate in studiile realizate de
Coface pentru ultimii 3 ani.
Grafic 4 : Top 10 sectoare din punctul de vedere al numarului de insolvente in anul 2016
Sursa: BPI, MFP, date prelucrate Coface….
.
.
.

10
ROMANIA
PROFILUL FIRMELOR INSOLVENTE3
Evolutia in timp a firmelor care au intrat in insolventa
in anul 2016
Din totalul celor 8.053 de companii insolvente in
anul 2016, un numar de 4.429 companii au depus
declaratiile financiare pentru activitatea desfasurata
in 2015. Pentru aceste companii au fost calculati
indicatorii financiari preliminari la nivelul intregului
esantion pentru perioada 2008 – 2015. Rezultatele
sunt prezentate in tabelul 7, si sunt de natura sa
confirme faptul ca una dintre principalele cauze care
a accelerat riscul intrarii in insolventa a fost scaderea
semnificativa a veniturilor, cuplata cu acumularea
de pierderi din ce in ce mai mari. Concluzionam
urmatoarele aspecte despre companiile care au intrat
in insolventa pe parcursul anului 2016:
• Nivelul veniturilor a scazut semnificativ in ultimii
3-4 ani prealabili intrarii in insolventa. Cifra de
afaceri medie inregistrata pe parcursul anului
2015 a fost de 3 MIL RON, cu 23% mai putin
decat anul anterior, si cu 32% mai mica decat
cea inregistrata in anul 2011, nivelul de varf al
veniturilor pentru aceste companii;
• In contextul scaderii semnificative a veniturilor,
aceste companii au demonstrat o capacitate
limitata de a se restructura. Flexibilitatea
redusa a acestor companii si incapacitatea
de a se restructura eficient au fost cauzate
de nivelul foarte ridicat al cheltuielilor fixe.
Acestea din urma nu au o legatura directa cu investitiile majore in activele fixe, in conditiile
in care ponderea acestora in totalul activelor
a scazut constant, de la 58% in 2008, la doar
46% in anul 2015. Avand in vedere faptul ca 93%
dintre firmele care au intrat in insolventa pe
parcursul anului 2016 au inregistrat venituri sub
500 K EUR, probabil eficienta acestor companii
a fost afectata negativ de incapacitatea de a
tine ritmul cu avansul rapid al salariului minim
pe economie. Sectoarele cele mai afectate de
fenomenul insolventei, prin raportare la numarul
firmelor active, sunt fabricarea produselor textile,
constructii si Horeca (hoteluri si restaurante),
industrii care necesita un capital uman intens
si care angajeaza cu preponderenta salariati
la nivelul venitului minim impus prin lege. In
acelasi timp, pe fondul accelerarii fenomenului
de polarizare a mediului de afaceri romanesc,
firmele mici au inregistrat o scadere constanta a
veniturilor. In acest context, microintreprinderile
au fost prinse intr-un cleste foarte periculos,
presiunile de scadere a veniturilor cuplate
cu nivelul ridicat al costurilor fixe alimentand
presiuni majore asupra lichiditatii acestora;
• Gradul de indatorare a companiilor respective
a crescut constant, de la 71% in anul 2008, la
aproximativ 92% in 2015. Aceasta dinamica a
fost cauzata de acumularea de pierderi care au
erodat nivelul capitalurilor proprii, aportul foarte
scazut de capitalizare din partea actionariatului,
si necesitatea de suplimentare a datoriilor pentru Grafic 5 : Top 10 sectoare din punctul de vedere al numarului de insolvente in anul 2016, raportat la 1.000 de firme active
Sursa: BPI, MFP, date prelucrate Coface

11
ROMANIA
Tabel 7 : Firmele insolvente in anul 2016 – Indicatori Financiari
Sursa: BPI, MFP, date prelucrate Coface
COMPORTAMENTUL DE PLATA4
Aspectele observate in randul companiilor insolvente
nu raman izolate de situatia generala a economiei
romanesti. Acestea se reflecta si prin prisma datelor
publicate de catre BNR cu referire la evolutia
instrumentelor refuzate la plata. Conform datelor
publicate de CIP5, sumele refuzate la plata cu
instrumente de debit pe parcursul anului 2016 au fost in valoare totala de 3,6 MLD RON, in scadere cu
58% fata de anul anterior. In conditiile in care numarul
incidentelor de plata in aceeasi perioada analizata a
scazut doar cu 25%, valoarea medie a incidentelor de
plata inregistrate pe parcursul anului 2016 a scazut
la 55K RON.
(5) Centrala Incidentelor de Plati, BNRTabel 8 : Evolutia incidentelor de plata raportate de BNR
Sursa: BNR (CIP), date prelucrate Coface, cifrele sunt exprimate in K RONIndicator / Date
financiare pentru anul 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008
Cifra Afaceri (MIL RON) 3,00 3,90 3,85 4,20 4,44 3,59 3,39 3,68
Rezultat net -24,74% -6,59% -0,66% -1,82% 5,63% -1,63% -4,38% -8,89%
Grad Indatorare 92% 84% 65% 72% 72% 75% 71% 71%
CA / Datorii 60% 86% 125% 107% 118% 90% 91% 108%
Active Fixe / Active 46% 45% 49% 50% 49% 55% 58% 58%
DSO 218 218 160 172 160 177 142 112
DIH 47 44 49 50 42 47 43 37
Rotatia Furnizori / CA 278 208 168 148 120 125 118 90
Ciclul Operational 265 262 209 222 203 224 185 149
CCC -13 54 41 74 83 99 67 59
Anul Total sume refuzate
la plata ( MIL RON) Numar incidente Valoare medie
incident (K RON) Deviate anuala
valoare % Deviate anuala
numar %
2008 4.446 294.227 15
2009 9.422 493.503 19 112% 68%
2010 9.570 354.060 27 2% -28%
2011 6.342 233.451 27 -34% -34%
2012 8.629 186.071 46 36% -20%
2013 9.531 157.906 60 10% -15%
2014 7.944 115.114 69 -17% -27%
2015 8.545 87.269 98 8% -24%
2016 3.609 65.693 55 -58% -25% a gestiona presiunile asupra lichiditatii;
• In acest context, gradul de acoperire a datoriilor
prin nivelul vanzarilor a scazut de la 125% in anul
2013, la doar 60% in 2015;
• Ciclul de conversie a banilor (calculat prin nivelul
cumulat al rotatiei stocurilor si creantelor minus
durata medie de plata a furnizorilor) a devenit
negativ in anul 2015, ceea ce inseamna ca
principala sursa de finantare a fost reprezentata de cresterea datoriilor pe termen scurt, a caror
pondere in total capitaluri imprumutate a crescut
de la 42% (anul 2008) la 70% (anul 2015). Pentru
acestea din urma, aportul creditului furnizor a
fost din ce in ce mai mare (ponderea furnizorilor
in total datorii pe termen scurt crescand de la
33%, nivelul inregistrat in anul 2008, la aproape
58%, pentru anul 2015).

12
ROMANIA
De remarcat faptul ca 2016 inregistreaza un nivel
minim al valorii instrumentelor refuzate la plata
raportate in ultimii zece ani, si cu aproape 20% mai
putin decat nivelul inregistrat in anul 2008, inainte de
impactul crizei financiare pe plan local. Totusi, dupa
cum se poate observa din tabelul urmator, fenomenul
scaderii semnificative a valorii instrumentelor refuzate
la plata se inregistreaza pe fondul scaderii gradului
de utilizare a acestora. Astfel, numarul instrumentelor
refuzate la plata pe parcursul anului 2015 a fost de
6,2 MIL, estimarile Coface pentru anul 2016 indicand
o usoara scadere, la 6 MIL. Frecventa acestora a
inregistrat o scadere majora prin comparatie cu
nivelul din timpul impactului maxim al crizei financiare
(2008-2010), cand mediul de afaceri romanesc utiliza
in medie aproape 10 MIL de instrumente de plata (cec-uri si bilete la ordin) pe an. Valoarea intrumentelor
utilizate pentru intermedierea platilor a inregistrat o
evolutie similara. Aceasta dinamica poate fi explicata
prin experienta negativa a companiilor care au utilizat
aceste instrumente de plata drept masuri pentru
protectie impotriva riscului de neincasare a creantelor.
Practic, existenta acestor instrumente poate ajuta la
scurtarea timpului si costurilor aferente cu procedura
de executare a debitorilor, dar, in definitiv, este limitata
de masura in care compania subiect dispune de active
care sa poata fi valorificate pentru stingerea debitului
restant. In aceste conditii, rata de refuz la incasare a
instrumentelor de plata a scazut de la 15% in 2013
(cand s-au inregistrat cele mai multe companii intrate
in insolventa), la doar 5% pentru 2016.
Tabel 9 : Utilizarea instrumentelor de plata si rata refuzului
Sursa: BNR, date prelucrate Coface
DISTRIBUTIA TERITORIALA A FIRMELOR INSOLVENTE5
Distributia teritoriala a cazurilor de insolventa in
anul 2016 nu a suferit modificari importante fata de
situatia existenta in aceeasi perioada a anului anterior.
Astfel, zonele Bucuresti si N-V au ramas primele doua regiuni unde se inregistreaza cel mai ridicat numar de
insolvente, in timp ce zonele V, S-V si centru raman
pe ultimele pozitii din acest punct de vedere.
Tabel 10 : Distributia regionala a firmelor insolvente
Sursa: BPI, date prelucrate CofaceAnulTotal numar
instrumente de
plata (MIL)Total valoare
instrumente de
plata (MIL RON)Sume refuzate la plata
cecuri si bilete ordin
(MIL RON)Procent refuz
instrumente de
plata (valoric)
2008 10,75 90.458 4.446 5%
2009 9,19 61.165 9.422 15%
2010 11,07 91.691 9.570 10%
2011 7,16 74.142 6.342 9%
2012 6,83 72.445 8.629 12%
2013 5,85 65.683 9.531 15%
2014 6,47 71.823 7.944 11%
2015 6,20 69.968 8.545 12%
2016 (E’) 6,00 65.000 3.609 5%
Deviatie 2016-2008 -44% -28% -19%
Regiune Insolvente 2016 Insolvente 2015 Deviatie Insolvente 2016-2015
Bucuresti 1.691 1.772 -5%
N-V 1.199 1.686 -29%
S-E 1.044 1.429 -27%
S 962 1.257 -23%
N-E 953 1.081 -12%
V 851 1.067 -20%
Centru 768 1.155 -34%
S-V 585 727 -20%
Total 8.053 10.174 -21%

13
ROMANIA
Grafic 6 : Repartitia pe zone geografice a cazurilor de insolventa
inregistrate 2015 & 2016Grafic 7 : Distributie regionala a insolventelor deschise in
anul 2016
MEDIUL PRIVAT – INCOTRO?6
Analizand datele publicate de catre ONRC, raportul
intre numarul companiilor care si-au intrerupt
activitatea (toate formele) relativ la numarul
companiilor nou inregistrate (SRL) a crescut de
aproape patru ori in perioada analizata, de la nivelul
din anul 2008, respectiv 0,48, la aproape 2,3, nivelul
inregistrat in anul 2016. Aceasta dinamica confirma faptul ca evolutia
intreruperilor de activitate a fost net superioara
inmatricularilor de companii noi, pe fondul unui
spirit antreprenorial foarte scazut, precum si unui
cadru fiscal care nu prezinta o predictibilitate si
sustenabilitate pe termen lung.
Tabel 11 : Raport inmatriculari v.s. Intreruperi activitate
Sursa: BNR, date prelucrate CofaceIntreruperi 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Suspendari 12.019 29.456 24.398 21.221 21.086 24.078 15.788 17.698 15.600
Dizolvari 3.762 18.766 7.508 4.001 22.500 23.208 18.336 27.967 29.500
Radieri 17.676 43.615 58.726 56.245 71.746 80.786 76.483 94.374 115.000
Insolvente 14.483 18.421 19.650 21.499 25.842 27.924 20.170 10.170 8.053
Total Intreruperi 47.940 110.258 110.282 102.966 141.174 155.996 130.823 150.209 168.153
Inregistrari 144.239 116.022 119.048 130.162 125.603 124.816 101.627 113.167 106.000
din care SRL 100.661 56.698 48.102 62.735 61.542 60.292 56.381 64.417 74.000
Raport OUT : IN 0,5 1,9 2,3 1,6 2,3 2,6 2,3 2,3 2,3 Sursa: BPI, date prelucrate Coface Sursa: BPI, date prelucrate Coface……

14
ROMANIA
Conform ultimelor cifre publicate de ONRC,
aproximativ 170.000 de companii si-au intrerupt
activitatea pe parcursul anului 2016, in crestere
cu 12% comparativ cu anul anterior. Desi numarul
insolventelor nou deschise a scazut cu 21%, aceasta
contractie a fost compensata de avansul inregistrat
pentru alte forme de intrerupere, cea mai mare crestere fiind in randul companiilor radiate, respectiv
22%. In ciuda cresterii numarului de companii nou
inmatriculate cu 15% in aceeasi perioada analizata,
Romania inregistreaza in continuare peste 2 companii
care isi intrerup activitatea la fiecare companie nou
inregistrata.
In prezentul studiu, au fost considerate insolventele nou
deschise in ultimii cinci ani, in baza datelor publicate de BPI
(Buletinul Procedurilor de Insolventa). De exemplu, toate
firmele cu proceduri de insolventa deschise in anul 2016
(conform BPI) si care nu figureaza ca fiind in functiune la
mijlocul lunii Ianuarie 2017 (conform ONRC) au fost considerate ca fiind insolvente nou deschise pe parcursul anului 2016. Luna
Ianuarie a permis ca majoritatea decalajelor de actualizare
intre BPI si ONRC sa se poata corecta. Analiza indicatorilor
financiari pentru firmele considerate s-a bazat exclusiv pe
declaratiile financiare depuse la MFP in perioada analizata, in
baza datelor prelucrate de Coface.PRECIZARI METODOLOGICEGrafic 8 : Dinamica OUT : IN
Sursa: ONRC, date prelucrate Coface

COMMERCIAL CREDIT INSURANCE
DEBT COLLECTIONBUSINESS INF ORMA TIONmonit
oring
Excellent
SMEwww.coface.ro

Aceasta prezentare contine exclusiv proprietatea intelectuala a autorului de la data prezentului document si in conformitate cu informatiile disponibile
la aceasta data. Documentul a fost elaborat din diverse surse considerate a fi serioase si de incredere. Cu toate acestea, autorul nu garanteaza in niciun
fel ca informatiile continute in acest material sunt adevarate, corecte si complete. Prezentarea si analiza datelor sunt oferite cu buna credinta si doar
in scop informativ. Ca o completare la acest material, alte informatii vor fi colectate in alt mod de catre cititor. Autorul nu isi asuma nicio raspundere
pentru pierderile rezultate din utilizarea sau fundamentarea datelor folosite in prezentare. Cititorul nu este autorizat sa extraga sau sa reproduca
acest material si analiza implicit continuta pentru uz personal si intern, decat cu conditia ca acesta sa mentioneze, in mod clar, autorul. De asemenea,
pentru a face orice declaratie publica sau pentru orice alt scop comercial, este nevoie de acordul scris al autorului.
COFACE ROMANIA
T. +40/21/231 60 20
comunicare-romania@coface.com
www.coface.ro