Bursa de Valori București este o companie listată pe propria piață din anul 2010.

INTRODUCERE
Bursa de Valori București a fost înființata in 1995 ca instituție de interes public cu personalitate juridică și cu o durată de funcționare nelimitată ,a suferit mai multe transformări cum ar fi fuziunea RASDAQ ,transformarea în societate pe acțiuni și listarea acțiunilor proprii.
Aparută pe 26 octombrie 1996, bursa electronică de valori mobiliare de la București purta numele de RASDAQ – Romanian Association of Securities Dealers Automated Quoatation (system), o adaptare dupa numele mult mai cunoscute burse din New York, NASDAQ -National Association of Securities Dealers Automated Quotation (system).
Dupa ce a funcționat ca entitate singulară timp de aproape 10 ani, pe 1 decembrie 2005 s-a consemnat fuziunea cu Bursa De Valori București, ceea ce a determinat o evoluție pozitiva a pieței de capital din Romania. Mișcarea, elaborată încă din 2003 ca preambul al aderării Romaniei la Uniunea Europeană, a dinamizat operarea pe piață a Bursei de Valori Bucuresti.
Anul 2014 a consemnat începutul desființării pieței Rasdaq. Parlamentul Romaniei a impus acționarilor societăților tranzacționate să aleagă între listarea pe o piața reglementată, un sistem alternativ de tranzacționare sau delistarea. Prin efectul Legii nr. 151/2014, piața Rasdaq își încetează existența la 24 octombrie 2015.
Bursa de Valori București este o companie listată pe propria piață din anul 2010.
Activitatea principală este „Administrarea piețelor financiare” și consta în asigurarea cadrului tehnic, de reglementare și supraveghere necesar desfășurării operațiunilor pe piețele reglementate pentru instrumente financiare și sistemele alternative de tranzacționare, pe principiile legalitații, transparenței si integritații pieței.
La Bursa de Valori București se tranzacționează acțiuni, obligațiuni, titluri de stat, unități de fond, drepturi si instrumente derivate. Emitentul a fost autorizat ca operator de piață de catre Comisia Nationala de Valori Mobiliare din Romania (CNVM), aceasta fiind autoritatea supremă ce reglementează și supraveghează piața de capital. Cadrul normativ sub care se desfășoară activitatea Bursei de Valori București cuprinde Legea 31/1990 privind societățile comerciale, Legea 297/2004 privind piața de capital, regulamentele CNVM si regulamentele proprii, aprobate de CNVM.
Capitalul social al BVB a fost de 76.741.980 lei împartit în 7.674.198 acțiuni cu valoare nominală de 10 lei/acțiune. Conform ultimelor raportari, acționarii Bursei de Valori București sunt 85 de persoane fizice si 245 de persoane juridice. Compania a distribuit dividende doar pentru anii 2008 si 2009, valoarea acestora bruta fiind de 1,3050, respectiv 1,0230 lei/acțiune. BVB este componenta centrala a grupului BVB, ce mai include si urmatoarele instituții: Depozitarul Central, Casa de Compensareș, Fondul de Compensare a Investitorilor și Institutul de Guvernanță Corporativa. Primele trei sunt controlate de BVB in proporție de 66,80%, 52,51%, si respectiv, 56,93%.
Sursa 🙁 http://www.kmarket.ro)
CAPITOLUL I
ORGANIZAREA ȘI FUNCȚIONAREA BURSEI DE VALORI BUCUREȘTI
1.1 STRUCTURA ORGANIZATORICĂ A BVB
Bursa de Valori București este organizată ca persoană juridică română de drept privat și funcționează ca societate comercială pe acțiuni conform Legii 31/1990 .
BVB a fost autorizată ca operator de piața de către Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) din Romania și ca operator de sistem de ASF.
Activitatea principală a BVB este administrarea piețelor de tranzacționare a instrumentelor financiare, precum și activitați conexe obiectului principal de activitate si prevăzute de reglementarile ASF.
BVB administrează o piața reglementată la vedere, o piața reglementată la termen si un sistem alternativ de tranzacționare .
BVB administrează, de asemenea, piața Rasdaq și piața valorilor mobiliare necotate, care funcționează în baza reglementarilor ASF, în regim tranzitoriu, până la clarificarea statutului acestor segmente de piață.
Piața reglementată la vedere, pe care se tranzacționează acțiuni si drepturi emise de entitați din Romania și internaționale ;  titluri de credit : obligațiuni corporative, municipale si de stat emise de entitați din Romania si obligațiuni corporative internaționale ; titluri de participare la organisme de plasament colectiv: acțiuni și unitați de fond, produse structurate.
Piața reglementată la termen, pe care se tranzacționează contracte futures pe acțiuni, indici, mărfuri si curs valutar.
Sistemul alternativ de tranzacționare (ATS), pe care se tranzacționează acțiuni străine listate pe o alta piața și valori mobiliare emise de societăți romanești neeligibile pentru piața reglementată.
Piața Rasdaq , pe care se tranzacționează acțiuni și drepturi emise de entități din Romania, majoritatea provenind din programul de privatizare în masa.
Activitatea de depozitare, compensare, decontare și registru pentru tranzacțiile cu instrumente financiare pe piața reglementată la vedere operată de BVB este asigurată de societatea Depozitarul Central S.A. Activitatea de compensare și decontare a tranzacțiilor executate pe piața reglementată la termen operată de BVB este asigurată de societatea Casa de Compensare București S.A . Cadrul normativ aplicabil activității BVB este cel prevazut de Legea nr. 31/1990 privind societațile, Legea nr. 297/2004 privind piața de capital, cu modificările și completările ulterioare, regulamentele ASF și regulamentele proprii ale BVB, aprobate de ASF.
1.2 STRUCTURA FUNCȚIONALA A BVB
Participanții la sistemul de tranzacționare al BVB derulează operațiuni de piață cu instrumente financiare în cadrul pieței reglementate la vedere administrată de Bursa de Valori București.
Nu pot fi pretinse daune, interese sau despăgubiri împotriva bursei daca ea acționează în concordanță cu prevederile Legii nr. 297/2004, prezentului cod sau ale celorlalte reglementări proprii, emise potrivit legii.
Codul BVB 2016 stabilește regimul operațiunilor de piața cu instrumente financiare, altele decât cele derivate, care sunt tranzacționate pe piața reglementata la vedere administrată de BVB, în conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 privind piața de capital, cu modificările și completările ulterioare, precum și cu reglementările Comisiei Naționale a Valorilor Mobiliare
Codul BVB stabilește regimul operațiunilor de piața cu instrumente financiare derivate care sunt tranzacționate pe piața reglementată la termen administrată de BVB, denumită în continuare piața derivatelor, în conformitate cu prevederile Legii nr. 297/2004 privind piața de capital, cu modificările si completările ulterioare, precum și în conformitate cu reglementările CNVM și BVB incidente.
Activitățile Bursei de Valori București sunt elaborarea, implementarea și aplicarea reglementărilor privind condițiile și procedurile de admitere, excludere si suspendare a intermediarilor la și de la tranzacționare, condițiile si procedurile de admitere, excludere și suspendare a instrumentelor financiare la și de la tranzacționare, condițiile, procedurile de tranzacționare, precum și cele privind obligațiile intermediarilor si ale emitenților admiși la tranzacționare;
Pregătirea, operarea, întreținerea și gestionarea programelor pentru calculator, echipamentelor informatice și a liniilor de comunicație pentru tranzacționare, transmiterea ordinelor și a datelor , crearea și operarea sistemelor de verificare și corectare a tranzacțiilor.
Elaborarea, implementarea și aplicarea standardelor profesionale impuse persoanelor care efectuează operațiuni pe piața reglementată, elaborarea, implementarea și aplicarea procedurilor privind modul de determinare și publicare a prețurilor și a cotațiilor, tipurile de contracte și operațiuni permise, standardele contractuale, sistemul de compensare-decontare utilizat, prevenirea si depistarea abuzului pe piața.
Administrarea și diseminarea către public și terții interesați a informațiilor privind emitenții și intrumentele financiare tranzacționate;
Asigurarea funcționarii efective, în mod regulat și ordonat, inclusiv sub aspect tehnic, a pieței reglementate/sistemului alternativ de tranzacționare și verificarea respectarii regulilor acestora;
Furnizarea serviciilor de acces al intermediarilor autorizați pe piața reglementată/sistemul alternativ de tranzacționare, precum și de acces limitat pentru alte categorii de persoane;
1.3 PRINCIPALELE CARACTERISTICI ALE BVB
Bursa este o piața dematerializată ,simbolică deoarece se operează cu hârtii de valoare care atesta anumite drepturi ale deținătorilor și nu este nevoie de prezența fizică a activelor la momentul încheierii tranzacțiilor de fapt în momentul încheierii tranzacțiilor la termen investitori nu trebuie să facă dovada deținerii activelor sau a întregii sume pentru plata activelor ci trebuie să depună în contul deschis la firma de brockeraj o anumită marfă sau garanție stabilită de fiecare bursă în parte pentru fiecare activ bursier în funcție de volatilitatea prețului acestuia.
Bursa este o piața libera care asigura confruntarea cererii și a ofertei :
Pentru ca un activ sa fie tranzacționat la bursa trebuie sa îndeplineasca mai multe condiții :
oferta să fie amplă și să provină de la un număr suficient de ofertanți
cererea să fie solvabilă ,amplă și relativ constantă
prețul să se formeze în mod liber și să nu facă obiectul unor măsuri administrative din partea statului
Bursa este o piața reglementată în fiecare țara pe langa legea specifică a activitații bursiere exista reglementari emise de autoritatea pieței de capital și regulamente emise chiar de către burse ele fiind organisme cu putere de autoreglementare
Bursa este o piața reprezentativă pentru tranzacțiile încheiate în afara bursei astfel contractele comerciale pot avea o clauză de preț determinat sau determinabil la o data ulterioară în funcție de cotația bursieră pentru un anumit produs deasemenea indicii bursieri ofera informații pentru activitatea economică dar mai ales pentru gestiunea portofoliilor de valori mobiliare.
Tranzacțiile bursiere se desfășoară în spații special amenanjate numite ringuri bursiere existând ringuri pentru fiecare activ tranzacționat
In prezent datorită progresului tehnic tot mai multe burse au renunțat la sistemul clasic de tranzacționare în ring optând pentru tranzacționarea electronică , marea majoritate a burselor sunt piețe electronice delocalizate , nefiind nevoie de întalnirea fizică a brockerilor în ringul bursier. Aceștia execută ordinele din partea clienților chiar de la sediul firmei prin sistemul electronic al bursei.
Sursa: (Mrela Matei – Burse de marfuri si valori, editura UPG 2008)
1.4 SISTEMUL DE TRANZACȚIONARE al bvb
Sistemul de tranzacționare utilizat de Bursa de Valori București este Arena Automated Exchange Platform, acesta fiind dezvoltat integral de catre BVB. Platforma asigură preluarea ordinelelor introduse de brokeri și execuția tranzacțiilor pe piețele administrate de emitent. Din martie 2008 a fost lansată o nouă componentă a sistemului, Arena Gateway, care este utilizată pentru schimbul de informații între sistemele proprii ale intermediarilor și sistemul BVB.
In prezent la BVB sunt autorizați să tranzacționeze 69 de intermediari pe piața la vedere si 23 de intermediari pe piața la termen. Dupa raportarea lunii aprilie, primii zece intermediari pe
piața reglementată de acțiuni a BVB ( cea mai importantă piață a emitentului) sunt prezentati mai jos:
Primi 10 intrmediari pe piața reglementată de acțiuni a BVB (tabelul 1)
Pozitie | Denumire intermediar | % Cota piata (aprilie 2010)|% Cota piata(ian – apr 2010)|
1|KBC Securities Romania |9,43|12,03|
2| UniCredit CAIB Securities |7,47|4,43|
3| BT Securities |6,94|7,84|
4|S.S.I.F. Broker |6,88|5,12|
5|IFB Finwest|6,23|5,08|
6| Raiffeisen Capital & Investment |6,16|5,83|
7| Intercapital Invest |5,36|3,96|
8| BRD – Groupe Societe Generale|3,98|8,53|
9|Banca Comerciala Romana|3,4|2,44|
10|Carpatica Invest |3,31|3,09|
Sursa : (http://www.kmarket.ro)
Arena este marca înregistrată a Bursei de Valori București, reprezentând platforma tehnologică proiectată și dezvoltată de BVB, fiind utilizată de toate societățile din grupul financiar BVB implicate în activitățile de tranzacționare și post tranzacționare, precum și de către toți participanții la sistemele administrate de societățile din grup.
1.5 Fuziunea BVB – SIBEX
Bursa de Valori Bucuresti S.A. (BVB) pune la dispoziția acționarilor și investitorilor proiectul de fuziune dintre Bursa de Valori Bucuresti S.A., in calitate de societate absorbanta, și SIBEX – Sibiu Stock Exchange S.A., in calitate de societate absorbita, proiect aprobat de consiliile de administrație ale BVB și SIBEX și depus la Oficiul Registrului Comerțului.
|Societatea Absorbanta|Societatea Absorbita|
Denumire societate|Bursa de Valori București S.A|Sibiu Stock Eschange S.A|
Forma juridică|Persoana juridică română, având formă juridică de societate pe acțiuni|Persoana juridică română, având formă juridică de societate pe acțiuni|
Durata|Nelimitată |Nelimitată|
Capital social |76.741.980|33.427.926|
VN a unui acțiuni|10 lei|1 leu|
Obiect principal de activitate|Administrarea piețelor financiare|Administrarea piețelor financiare|
Acțiunile emise de BVB sunt liber transferabile și admise la tranzacționare pe piața reglementată la vedere administrată de BVB .
La data de 31.01.2017 ,structura sintetică a actionariatului BVb se prezintă astfel :
Tip actionar|Număr acțiuni|%din capital social|
Acționari instituționali români|5.540.065|72,19|
Acționari instituționali străini|1.034.956|13,49|
Persoane fizice române|1.056.712|13,77|
Persoane fizice nerezidente|42.465|0,55|
Total|7.674.198|100|
Numărul total de acționari la data de 31.01.2017 a fost de 1245 acționari .
Acțiunile emise la SIBEX sunt liber transferabile și admise la tranzacționarea pe piața reglementată la vedere administrată de catre SIBEX .
La data de 31 .01.2017,structura sintetică a acționariatului SiBEX se prezintă astfel :
Tip acționar|Număr acțiuni|% din capital social|
Acționari instituționali români|15.277.710|45,70|
Actionari institutionali străini|2.813.205|8,42|
Persoane fizice|15.337.011|45,88|
Total|33.427.926|100|
Numărul total de acționari la data de 31.01.2017 a fost de 136 acționari.
Sursa : (http://www.bvb.ro)
Capitolul II
Evoluția tranzacțiilor BVB
2.1 Piața reglementată a BVB
Bursa de Valori București administrează  o piață  reglementată  la vedere, o piața reglementată  la termen, secțiunea de piață  RASDAQ, precum  și un sistem alternativ de tranzacționare. Tranzacțiile efectuate la BVB se desfășoară  prin sistemul electronic de tranzacționare Arena, care asigură  preluarea electronică a ordinelor introduse de intermediarii autorizați și execuția tranzacțiilor pe piețele administrate de BVB.
In prezent la BVB se fac numai tranzacți la vedere (contractele futures au fost lansate in 2007 însă in 2014 au fost suspendate de la tranzacționare)
Bursa de Valori București S.A. administrează mai multe secțiuni, printre care:  Secțiunea BVB unde se tranzacționează: Titluri de capital: acțiuni (emise de entități din România și internaționale), drepturi și unități de fond; Titluri de credit: Obligațiuni corporative (emise de entități din România și internaționale), Obligațiuni municipale; Titluri de stat; Produse structurate
Actiunile reprezinta valori mobiliare primare care atestă un drept de coproprietate asupra societații emitente (în Romania conform legii 31/90 privind societatea comercială numarul minim de acționari este de 2 ).
Evoluția Tranzacțiilor cu acțiuni în perioada 1995-2017 (tabelul 1)
An|Volum|Valoare|Emitenți|Nr.intermediari|
1995|42.461|0|9|28|
1996|1.141.648|0|17|62|
1997|593.893.605|0|76|133|
1998|986.804.827|0|126|173|
1999|1.057.558.616|84.067.124|127|150|
2000|1.806.587.265|93.244.168|114|120|
2001|2.277.454.017|148.544.839|65|110|
2002|4.085.123.289|222.426.577|65|75|
2003|4.106.381.895|268.641.352|62|73|
2004|13.007.587.776|598.072.158|60|67|
2005|16.934.865.957|2.152.052.960|64|70|
2006|13.677.505.261|2.801.708.288|58|73|
2007|14.234.962.355|4.152.436.338|59|73|
2008|12.847.992.164|1.895.443.665|68|76|
2009|14.431.359.301|1.203.801.128|69|71|
2010|13.339.282.639|1.338.291.678|74|65|
2011|16.623.747.907|2.349.040.633|79|61|
2012|12.533.192.975|1.674.196.588|79|54|
2013|13.087.904.925|2.543.568.507|83|43|
2014|11.615.242.311|2.930.761.698|83|40|
2015|6.696.750.556|1.981.066.772|84|38|
2016|11.048.103.360|2.060.742.861|86|38|
2017|4.047.874.609|1.322.050.895|87|37|
Obligațiunea atestă un drept de creanța al posesorului asupra emitentului în momentul lansarii unui împrumut obligatar, prin prospectul de emisiune se furnizează date privitoare la emitent inclusiv situație financiară ,modalitatea de garantare,valoare nominală ,preț de emisiune care poate fi egal sau mai mic decât valoarea nominală ,rata dobanzii,modalitatea de rambursare. Prin lege ,valoarea unei obligațiuni nu poate fi mai mica decât 2,5 lei.
Evoluția tranzacțiilor cu obligațiuni în perioada 2001-2017 (tabelul 2)
An|Volum|Valoare|Emitenți|
2001|45|172,83|22|
2002|59.050|238,704,88|19|
2003|187.870|4.556.257,57|19|
2004|530.466|71.267.061,56|22|
2005|397.101|35.256.683,18|10|
2006|3.917.457|281.674.243,05|4|
2007|6.652.467|233.466.881,88|2|
2008|1.214.353|62.336.966,18|50|
2009|2.892.920|302.942.995,71|60|
2010|3.014.375|620.461.723,48|55|
2011|1.857.248|128.253.303,66|60|
2012|245.238|321.080.675,60|68|
2013|203.548|313.750.002,39|70|
2014|170.029|216.150.159,04|71|
2015|434.214|644.697.912,68|81|
2016|7.903.823|301.384.271,60|80|
2017|448.854|18.309.746,56|70|
Drepturi (tabel 3)
An|Volum|Valoare|
2005|231.482.060|755.278,77|
2006|393.246.100|163.586,78|
2007|12.974.087|23.370.131,31|
2008|2.939.196|13.117.759,64|
2010|161.790.000|1.096.703,92|
2011|102|11,71|
2012|5|0,55|
2013|2.491.249|6.459.754,01|
Exchange-Traded Funds (ETFs) sunt fonduri deschise de investiții care urmăresc evoluția unui activ suport printr-o politică de investire transparentă, prestabilită prin prospectul de emisiune. Tranzacționarea ETF-urilor pe piața bursieră este posibilă în baza emisiunii și listării unităților de fond (unități ETF). O particularitate a ETF-urilor este faptul că unitățile de fond pot fi dobândite sau înstră- inate atât prin tranzacții obișnuite, pe piața secundară (bursieră), cât și prin operațiuni de creare și răscumpărare pe piața primară, de regulă în baza cererii și a ofertei investitorilor instituționali (la solicitarea acestora, prin intermediul participanților autorizați, se creează și respectiv anulează, blocuri standard de unități de fond).
Unitați de fond (tabel 4)
An|Volum|Valoare|
2008|141.478|7.067.718,42|
2009|159.984|4.863.896,81|
2010|223.112|5.361.056,49|
2011|88.644|2.055.982,73|
2012|164.774|1.111.708,92|
2013|349.998|1.703.193,80|
2014|506.367|2.523.996,25|
2015|457.314|1.737.588,94|
2016|254.715|906.976,16|
2017|309.962|1.541.455,61|
TranzacȚionarea produselor structurate se efectueazĂ in cadrul unei piețe de tip “order-driven”, data începerii tranzacționarii unei emisiuni individuale de produse structurate este stabilită prin decizie a Directorului General, în baza îndeplinirii tuturor condițiilor privind admiterea la tranzacționare a emisiunii respective.
Evoluția produselor structurate în perioada 2010-2017 (tabel 5)
An|Volum|Valoare|
2010|1213.307|10.695.332,20|
2011|12.108.427|102.583.159,40|
2012|42.589.704|154.366.408,74|
2013|57.436.179|120.425.946,65|
2014|51.957.069|51.287.129,47|
2015|89.376.059|90.667.896,33|
2016|79.834.636|95.286.845,57|
2017|45.150.425|32.010.985,76|
Sursa : (http://www.bvb.ro)
Beneficiile listării
Este important de înțeles ca există multe beneficii adiționale pentru o companie listată, care pot fi grupate în patru categorii – beneficii financiare, de marketing, credibilitate și guvernanță.
Exista doua modalitati prin care companiile pot emite acțiuni la bursa. Prima dintre ele este vânzarea de noi acțiuni efectuată de către companie, pentru a atrage finanțare în vederea dezvoltării sale, în timp ce a doua presupune vânzarea unei parți a pachetului de acțiuni deținut de către unul sau mai mulți acționari ca parte a unui exit parțial.
Beneficii de marketing :Extinderea afacerii și intrarea pe noi piețe, lansarea de noi produse – cel mai evident motiv pentru ca o companie să se listeze este obținerea finanțarii necesare pentru dezvoltare și creștere.
Extra publicitate și vizibilitate pe termen lung în mass media și către publicul general
Finanțarea proiectelor M&A – în cazul preluării, lipsa capitalului ușor de obținut este, de regulă, cel mai mare obstacol. Utilizarea propriilor acțiuni ale companiei este una dintre cele mai rapide si ieftine modalitați de achiziție, deoarece propriile acțiuni vor rămâne, întotdeauna, cea mai ieftină moneda.
In ceea ce privește procesul de listare în sine, există trei metode distincte prin care acțiunile unei companii pot fi listate pe piața principala a Bursei de Valori București: Oferta publica inițială, plasament privat , listare tehnică .
Loialitatea fața de brand – studiile arata ca acționarii persoane fizice sunt mai predispuși să cumpere produsele companiilor listate și dovedesc o loialitate mai mare fața de brand, comparativ cu cea a clienților care nu sunt acționari.
Obținerea unei evaluări de piața corecte și lichiditate – obținerea unei evaluari de piață este de interes vital pentru orice antreprenor și este crucială în căutarea unui investitor strategic. In plus, pentru a putea aplica metode moderne de management și îmbunătațirea eficienței și valorii afacerii, trebuie sa știi valoarea companiei. Statutul de companie listată rezolvă problema evaluarii de piață a companiei și oferă și lichiditate, fiind ușor și rapid să investești într-o companie listată la bursa.
Expunere suplimentara la  noi segmente de public – prin listarea la Bursa de Valori, companiile pot intra pe radarul investitorilor instituționali, fonduri de private equity, venture capital, specialiști din sector, parteneri de afaceri, companii care distribuie indici .
Imbunatațirea reputației și prestigiului – deoarece companiile listate trebuie sa adere la anumite standarde precum cele de guvernanța corporativa și transparența, credibilitatea companiilor crește semnificativ dupa listare. Sa fii companie listată înseamna să te alaturi unui cerc prestigios de emitenți, care se convertește mai departe în capacitatea de a atrage noi clienți, furnizori si parteneri de afaceri.
Să fii o companie listată, de asemenea, are un impact semnificativ la atragerea diferitelor tipuri de grant-uri, inclusiv fonduri UE, precum și la participarea la licitații, deoarece companiile listate sunt considerate mai transparente, credibile și de incredere comparativ cu cele nelistate, datorita aplicarii obligațiilor de raportare și regulilor de guvernanța corporative.
Imbunatațirea guvernanței corporative și a transparenței companiei – Odata ce o companie se listează, în mod normal, transparența devine parte din activitatea de zi cu zi, pentru a oferi acționarilor si potențialilor investitori condiții egale de acces la informații despre dezvoltarea companiei. In plus, subiecte care ar fi putut fi lasate în plan secund, cum ar fi guvernanța corporativă, devin de interes pentru emitenți, din moment ce acestea au puterea de a convinge investitorii să cumpere acțiunile companiei respective. Imbunatătirea guvernanței corporative poate fi motivată și prin susținerea acesteia de catre unul dintre investitorii strategici.
Atragerea de noi talente și motivarea angajaților actuali – In Romania, stock options plan (plan de fidelizare a angajaților) este prima/bonusul salarial cu cel mai mic cost fiscal, care este disponibil și companiilor listate la bursa.
In relatia sa cu investitorii Bursa de Valori București, in calitate de companie listată, oferă acționarilor, potențialilor investitori și întregii comunități financiare informații actualizate și cuprinzătoare despre activitatea companiei. BVB încearcă să seteze un reper pe piața de capital, în ce privește relația cu investitorii. În acest sens, BVB încearcă să furnizeze informații clare și precise pentru a raspunde cerințelor tuturor tipurilor de investitori, cum ar fi structura de conducere, raportări integrate, în română și engleza, organizarea de conferințe și întalniri cu analiștii și investitorii, prezentări și informari periodice
Dupa ce o companie a listat la bursă propriile acțiuni sau obligațiuni, trebuie stabilit un punct de contact pentru a realiza o comunicare între companie și investitorii săi, atat cei actuali, cât și cei potențiali. Comunicarea respectivă este efectuată de către responsabilul de relația cu investitorii (Investor Relations Officer – IRO), al cărui rol este acela de a furniza, în cunoștința de cauza, investitorilor informații despre companie. Sarcinile pentru relația cu investitorii pot fi efectuate și de către directorul general sau directorul financiar, dar aceasta soluție s-ar putea sa nu fie sustenabila pentru toate companiile. In afara de comunicarea cu investitorii, responsabilul de relația cu Investitorii ar trebui sa mențina relația cu analiștii financiari, pentru poziționarea companiei pe radarul instituțiilor financiare majore. In plus, investitorii si analiștii apreciază participarea IRO la întalniri periodice, precum și accesul la informațiile relevante chiar pe site-ul companiei.
Oferte recente
Digi Communications Initial Public Offer (IPO )derulat în perioada 28 aprilie – 10 mai 2017
Cel mai mare Initial Public Offer derulat de o companie privată în istoria Bursei de Valori Bucuresti.Oferta DIGI a inclus un număr de 23,9 milioane de actiuni, reprezentând 25,6% din numărul total de acțiuni emise de societate ce au fost vandute prin intermediul bursei, pentru 207 milioane euro.
Aages (AAG) Initial Public Offer derulat în perioada 8 – 9 iunie 2017
Perioada programata a IPO-ului a fost 8 – 21 iunie 2017, însa s-a încheiat anticipat, dupa ce a fost subscrisa de aproape 2,6 ori în primele 2 zile. Cel mai rapid IPO derulat de o companie în istoria Bursei de Valori București. Oferta AAGES a inclus un numar de 1,5 milioane de actiuni, reprezentand 15% din numarul total de actiuni emise de societate ce au fost vandute prin intermediul bursei, pentru 5,5 milioane lei (1,2 milioane euro). Actiunile au fost vandute de 9 actionari persoane fizice.
||
Sursa: (http://www.bvb.ro)
||
Codul de Guvernanță Corporativă al Bursei de Valori București este un set de principii și recomandări pentru societățile ale căror acțiuni sunt admise la tranzacționare pe piața reglementată. Scopul Codului este de a crea în România o piață de capital atractivă la nivel internațional, în baza celor mai bune practici, a transparenței și încrederii. Codul încurajează societățile să construiască o relație puternică cu acționarii lor și cu alți deținători de interese (stakeholderi), să comunice în mod eficient și transparent și să manifeste deschidere față de toți investitorii potențiali. Acest nou Cod înlocuiește
Codul inițial care a fost emis în anul 2001 și revizuit în anul 2008. Schimbarea cu noul Cod a apărut din dorința de a ține cont de lecțiile învățate din aplicarea primelor versiuni ale Codului și din schimbarea cadrului juridic din România și din Europa, precum și de noile aspirații ale societății și ale deținătorilor de interese (stakeholderi) cu privire la obligațiile și conduita societăților. Obiectivul Codului de Guvernanță Corporativă al Bursei de Valori București este de a spori încrederea în societățile listate, prin promovarea unor standarde de guvernanță corporativă îmbunătățite în aceste societăți. O bună guvernanță corporativă este un instrument puternic de întărire a competitivității pieței
Bursa de Valori București menține un mecanism bazat pe principiul “aplici sau explici”, prin care se transmit în piață informații clare, exacte și actuale despre respectarea regulilor de guvernanță corporativă de către societățile listate. Elementele centrale ale acestui cod sunt accesul la informații al investitorilor și protejarea drepturilor acționarilor. Codul încearcă să nu impună societăților listate obligații excesive care ar putea depăși beneficiile, dar credem cu tărie că eforturile de satisfacere a așteptărilor investitorilor generează avantaje atât pentru societăți, cât și pentru conducerea acestora. Prin urmare, fiecare societate listată trebuie să urmă- rească respectarea tuturor prevederilor din Cod. Rolul unei bune guvernanțe este de a facilita o conducere antreprenorială bună și eficientă, care poate să asigure succesul pe termen lung al societății. Societățile vor include o declarație de guvernanță corporativă în raportul anual într-o secțiune distinctă, care va cuprinde o autoevaluare privind modul în care sunt îndeplinite “prevederile care trebuie respectate”, precum și măsurile adoptate în vederea respectării prevederilor care nu sunt îndeplinite întru totul. Toate cazurile de nerespectare de către o societate a unei prevederi din secțiunile Codului intitulată “Prevederi care trebuie respectate” vor fi raportate pieței sub forma unui raport curent conform Codului BVB – Operator de Piață.
Secțiunea BVB conține  și o piață  reglementată  la termen dedicată  tranzacționării contractelor futures pe acțiuni, indici, mărfuri și curs valutar. Totuși, pe parcursul anului 2014 nu au fost disponibile la tranzacționare astfel de instrumente acestea fiind suspendate.
2.2 Piata Aero a BVB
Bursa de Valori București administrează AeRO, un sistem alternativ de tranzacționare. Acesta facilitează dezvoltarea companiilor care accesează finanțare prin piața de capital. AeRO aduce în atenția investitorilor companii din categoria IMM-urilor și start-up-urilor cu potențial pentru dezvoltare. AeRO este dedicat finanțării si promovarii companiilor care nu îndeplinesc criteriile de mărime sau vechime pentru listarea pe piața reglementată.
Avantajele unei companii listate
accesul la capitalul necesar dezvoltării, creșterea vizibilității și notorietății companiei pe plan național și internațional, în rândul partenerilor de afaceri și clienților;
determinarea unei valori de piață a companiei și posibilitatea fidelizării managementului și salariaților prin recompensarea acestora cu participații în acțiunile companiei, care pot fi ulterior valorificate pe piață;
posibilitatea atragerii de noi parteneri datorită transparenței sporite a companiei;
eficientizarea managementului companiei;
asocierea cu Bursa de Valori București – BVB este un brand recunoscut pe plan național și internațional;
facilitarea accesării și a altor surse de finanțare.
Conditiile de listare a actiunilor la Bursa de Valori București
Exista doua modalitați prin care companiile pot emite acțiuni la bursa.
Prima dintre ele este prin vânzarea de noi acțiuni efectuată de către companie, pentru a atrage finanțare pentru dezvoltarea sa, în timp ce a doua presupune vânzarea unei parți a pachetului de acțiuni deținut de către unul sau mai mulți dintre acționari ca parte a unui exit parțial.
In ceea ce privește procesul de listare în sine, exista trei metode distincte prin care acțiunile unei companii pot fi listate pe piața AeRO a Bursei de Valori București :
Oferta Publica Initiala (Initial Public Offering/ IPO) – oferta publica de acțiuni care necesita pregatirea unui prospect ce trebuie aprobat de catre Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF), precum și îndeplinirea tuturor procedurilor legale și de reglementare.
Plasament Privat – oferta adresata direct unui numar limitat de potentiali investitori, maxim 149. Nu este necesar sa fie pregatit un prospect care sa fie aprobat de Autoritatea de Supraveghere Financiara, doar un Memorandum (nu este necesara aprobarea ASF).
Listare tehnica – nu are loc nicio ofertă anterior listării, ceea ce înseamna că structura actionariatului societatii nu este afectată în niciun fel, iar compania decide pur și simplu să beneficieze de avantajele de a fi o societate listată la bursa (vizibilitate suplimentara, credibilitate, transparenta). Pentru listarea tehnica pe piata AeRO, va fi necesar doar un Memorandum.
Memorandumul este un document scurt de prezentare a companiei și care include, totodata, informații privind destinația fondurilor atrase de la investitori, procedura de selectare a potențialilor cumpărători, numărul de obligațiuni emise și prețul obținut, metoda de alocare și alte informații relevante.
Oferte Recente
|Ascendia (ASC) plasament privat derulat în iulie 2016.Compania a atras 1,2 milioane lei.,ca parte a procesului de listare, Ascendia a atras în acționariat fondul de investiții Certinvest Dinamic, care a cumparat 10% din companie.Free float aditional de 6%, detinut de alți acționari mai mici.Consultantul Autorizat al companiei a fost Intercapital Invest.|
|Life is Hard (LIH) Listare tehnică derulată în decembrie 2015.Acționarii principali au decis listarea companiei printr-o listare tehnică, împreuna cu punerea la vanzare 10% din acțiunile companiei.Consultantul Autorizat al companiei a fost Goldring|
|Bittnet Systems (BNET) Plasament privat derulat în aprilie 2015 .Compania a primit anterior listării o finanțare de 150.000 de euro de la Carpathia Capital, în schimbul a 10% din acțiuni.
Compania a utilizat banii pentru creșterea forței de vanzare. Rezultatele aceste decizii au fost vizibile în rezultatele financiare pentru 2015, când cifra de afaceri a ajuns la 10 milioane lei (+22% comparativ cu afacerile din 2014) și profitul net a urcat de 5 ori la 1 milion de lei.|
Cerinte de listare a obigațiunilor pe piața Aero
In ceea ce privește emisiunea de obligațiuni pe Aero, singura cerința a unei companii este sa fie societate pe acțiuni (SA). Nu exista nicio cerința privind valoarea minima a ofertei.
Listari recente făcute pe piața Aero
|Obligațiunile Bittnet Systems ,plasament privat de obligațiuni derulat în septembrie 2016.
Compania a atras 4,18 milioane lei. Obligatiunile au o maturitate de 3 ani si o dobanda fixa de 9% pe an, platibila trimestrial.Consultantul Autorizat al companiei a fost BRK Financial Group.
|
|Obligțiunile Good people pe Aero , plasament privat de obligațiuni derulat în iunie 2016.
Compania a atras 4,5 milioane lei. Obligațiunile au o maturitate de 5 ani și o dobandă fixa de 9% pe an, platibilă trimestrial.Consultantul Autorizat al companiei a fost BRK Financial Group
Sursa : http://www.bvb.ro|
CAPITOLUL III
INDICII BURSIERI (INDICII BURSEI DE VALORI BUCUREȘTI)
3.1 INDICII BURSIERI: Concept și clasificare
Indicii bursieri sunt produse sintetice ce exprimă evoluția cursului valorilor mobiliare pe o anumită piață. Necesitatea introducerii indicilor bursieri a fost determinată de existența unui produs bursier prin care să se realizeze urmărirea în ansamblu a pieței respective și care să nu reflecte doar evoluția unui singur titlu cotat. Rolul principal al unui indice bursier este de a reflecta evoluția de ansamblu a pieței la care se referă.
Dacă inițial, indicii bursieri au fost constituiți doar pentru acțiuni, astăzi există indici care urmăresc evoluția altor titluri de valoare, cum ar fi obligațiunile sau titlurile emise de fondurile mutuale. Diversificarea indicilor bursieri este și o consecință directă a diversificării produselor bursiere și a pieței de capital în general.
Clasificare indicilor bursieri
1.În funcție de entitatea care îi calculează : calculați de burse (familia BET ,indici calculați de Bursa de Valori București ,calculați de familia SIBEX , calculați de agenți de rating ,indici calculați de publicații ecoomice ,indici calculați de diferite societați de brockeraj.
2. În funcție de formula de calculați gradul de complexitate : indicii din prima generațție au formule simple de calcul ,indicii din a doua generație care au formule complexe ,un număr foarte mare de componente de ordinul miilor și care sunt calculați cu ajutorul programelor informatice
3.În funcție de gradul de cuprindere : indici compoziți ,iau in calcul toate valorile mobiliare de același tip cotate la bursa, indici parțiali care iau in calcul doar anumite valori mobiliare care îndeplinesc criteria cum ar fi : capitalizarea bursieră a emitentului ,domeniu de activitate (indicele BET-FI ) se calculează pe baza cursuilor a 5 societăți de investii financiare cotate la BVB, lichiditatea valorilor mobiliare (indicele BET) calculate pe baza cursurilor celor mai tranzacționate 10 acțiuni de la BVB.
4.În funcție de valorile mobiliare care intra în compozitia lor : indici de acțiuni,indici de obligațiuni iș indici calculați pe baza titlurilor emise de fondurile de investiți.
3.2 EVOLUȚIA INDICILOR
Bursa de Valori Bucuresti (BVB) calculeaza si distribuie in timp real 8 indici proprii – BET, BET-BK, BET-FI, BET-NG, BET-TR, BET-XT, BET-XT-TR, BET Plus – precum si un indice dezvoltat impreuna cu Bursa de Valori din Viena, indicele ROTX.
Indicii BVB reflecta evolutia preturilor celor mai tranzactionate companii listate sau evolutia anumitor sectoare reprezentative, cum ar fi sectorul financiar sau sectorul energetic. Ca metodologie de calcul, toti indicii BVB sunt indici de pret ponderat cu capitalizarea free float-ului, cu limite maxime pentru ponderile societatilor componente. Cu exceptia indicilor BET-TR si BET-XT-TR, care sunt ajustati pentru dividende, ceilalti indici reflecta doar evolutia preturilor de piata.
Toti indicii BVB sunt calculati in RON, EUR si USD si sunt distribuiti in timp real.
Indicele BET s-a lansat la data de 19.09.1997,cu un număr de societați variabil ,între 10 si 15 si o valoare de start de 1000 de puncte.
BET este primul indice dezvoltat de BVB și reprezintă indicele de referință al pieței locale de capital, reflectă evoluția celor mai tranzacționate companii de pe piața reglementată a BVB, exclusiv societațile de investiții financiare .
Criteriul principal de selecție al societaților în indice este lichiditatea. Începand cu anul 2015, pentru selecție se aplica și criterii legate de transparența emitenților și calitatea raportarilor și a comunicării acestora cu investitorii.
Evoluția indicelui BET în perioada 2013 – 2016 ( grafic 1 )
Indicele BET- BK s-a lansat la data de 03.07.2012 ,cu un număr de societați de 25 și o valoare de start de 1000 puncte .
BET-BK a fost construit pentru a putea fi folosit ca benchmark de către administratorii de fonduri, dar și de alți investitori instituționali, metodologia de calcul reflectă cerințele legale și limitele de investiții ale fondurilor.
Evoluția indicelui BET –BK în perioada 2013-2016 ( grafic 2)
Indicele BET-FI este primul indice sectorial lansat de BVB si reflectă evoluția societaților de investiții financiare și a altor entitați asimilabile acestora,s-a lansat la data de 31.10.2000, cu un număr de societați variabil și o valoare de start de 1000 puncte .
Evoluția indicelui BET-FI în perioadata 2013-2016 (grafic 3)
BET-NG este un indice sectorial care reflectă evoluția companiilor listate pe piața reglementată a BVB care au domeniul principal de activitate energia și utilitațile aferente.
Este un indice de prețuri ponderat cu capitalizarea free-float-ului.Ponderea maxima a unui simbol in indice este 30%. Numarul de companii componente este variabil.
Evoluția indicelui BET-NG în perioada 2013-2016 (grafic 4)
Bucharest Exchange Trading Total Return (BET-TR) este primul indice de tip total return lansat de BVB, construit pe structura indicelui de referința al pieței, BET. El reflecta atât evoluția prețurilor companiilor componente, cat și dividendele oferite de acestea A fost lansat la data de 22 septembrie 2014, cu o valoare de 4910,39 puncte în data de 21 septembrie 2012.
Evoluția indicelui BET-TR în perioada 2015-2016 (graficul 5)
Bucharest Exchange Trading Extended (BET-XT ) reflectă evoluția prețurilor celor mai tranzacționate 25 de companii de pe piața reglementată a BVB, inclusiv societațile de investiții financiare .
Evoluția indicelui BET-XT în perioada 2013-2016 (grafic 6)
(Bucharest Exchange Trading Extended Total Return) BET-XT-TR este varianta de tip total return a indicelui BET-XT, care include cele mai tranzacționate 25 companii romanești listate la BVB. Indicele reflectă atat evoluția prețurilor companiilor componente, cat si dividendele oferite de acestea.
Evoluția indicelui BET-XT-TR în perioada 2016 (grafic 7)
Bucharest Exchange Trading Plus(BET Plus) reflectă evoluția companiilor romanești listate pe piața reglementată a BVB care îndeplinesc criterii minime de selecție referitoare la lichiditate și la valoarea acțiunilor incluse în free float, cu excepția societaților de investiții financiare. Indicele BET Plus a fost lansat la data de 23 iunie 2014 cu o valoare de start de 1.000 puncte.
Evoluția indicelui BET Plus în perioada 2015-2016 (grafic 8 )
Romanian Traded Index (ROTX) este un indice dezvoltat de BVB impreuna cu Bursa de Valori din Viena (Wiener Borse AG) care reflecta în timp real mișcarea acțiunilor ‘blue chip’ tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB).
Evoluția indicelui ROTX în perioada 2015-2016 (gafic 9)
CUPRINS
INTRODUCERE : ISTORICUL BURSEI DE VALORI BUCUREȘTI
CAPITOLUL I. ORGANIZAREA ȘI FUNCȚIONAREA BVB
1.1 Structura organizatorică a BVB
1.2 Structura funcțională a BVB
1.3 Principalele caracteristici ale BVB
1.4 Sistemul de tranzacționare al BVB
1.5 Fuziunea BVB-SIBEX
CAPITOLUL II. EVOLUTIA TRANZACȚIILOR BVB
2.1 Piata reglementata
2.2 Piata Aero
CAPITOLUL III. INDICII BURSIERI( INDICII BURSEI DE VALORI BUCUREȘTI)
3.1 Indicii bursieri: Concept și clasificare
3.2 Evoluția indicilor BVB
CONCLUZII ȘI PROPUNERI
BIBLIOGRAFIE