Analizafinanciarăauneicompaniidinsectorulpetrolier [626996]

Analizafinanciarăauneicompaniidinsectorulpetrolier
-OMVPETROM-
Student: [anonimizat]-Andreea
Grupa:1550SeriaC
FacultateadeFinanțe,Asigurări,BăncișiBursedeValori
ASEBucurești

Introducere
"Noteverythingthatcanbecountedcounts,
andnoteverythingthatcountscanbecounted."
-AlbertEinstein
Analizafinanciarăaacesteicompaniipetrolierevizeazăstabilireaunorindicatori
șiformulareaunorconcluziiadecvatecuprivirela:situațiacompanieiînperioadade
studiu,identificareacauzelorcareauprovocataceastăipostazăprecumșimetode
internedeoptimizareaacesteipoziții,dinpunctuldevederealutilizăriieficientea
resurselor.
OmvPetromreprezintăceamaimarecompanieindustrialădinRomânia,în2016
înregistrândocotădepiațăde38,35%aceastăcifrăpunândcompaniapeprimulloc
pepiațaproduselorpetroliereînRomânia.CompaniafacepartedinGrupulOMV
careeste,deasemenea,ocompanieintegratădețițeișigazenaturaleceauactivitate
șipepiațainternațională.
Aceastăcompanieindustrială,OMVPetrom,estesistematizatîntreisegmentede
activitateintegrateoperațional–Upstream,DownstreamOilșiDownstreamGas
ÎnUpstreamsuntcuprinsestațiiledețițeionshore,degazenaturaleonshoreșide
țițeișigazenaturaleoffshore.Înacestsegmentdeactivitate,OMVPetromeste
prezentatâtînRomâniacâtșiînKazahstan.
ÎnceeacepriveștesegmentuldeactivitatenumitDownstreamOil,acesta
cuprindeatâtrafinăriaPetrobrazicarepoateprocesaîntreagaproducțiedinRomânia
aOMVPetrom,câtșiunnumărde783destațiidedistribuțielocalizateînRomânia,
Bulgaria,SerbiașiMoldova.
PortofoliulDownstreamGascuprindecentralaelectricăBrazișiparculeolian
Dorobanțu.Acestsegmentdeactivitateestesingurulcanaldevânzarealgazelor
naturale.

Stadiulcunoașterii
Sectorulpetrolier
Sectorulpetrolier,maipreciscelalcomercializăriicuamănuntuldecarburanți,
areunrolimportantîneconomiaromâneascășiareimpactasupracelorlaltesectoare
economice,precumșiasupraconsumatorilor.Particularitățileacestuisectorsunt
asemănătoarecuceledinrestulțăriloreuropene,structurafiind,înmareparte,de
oligopol.
Ofertadepeaceastăpiațăeste,înmareparte,concentratăînportofoliulunui
numărredusdecompaniipetroliere(OMV-Petrom,Lukoil,Rompetrol,MOL,
Gazprom,SOCAR,NIS).Înacestsectormaiexistă,astfel,oseriedeintreprinderi
neintegratevertical,curesursefinanciareinferioarecelordinprimacategorie,careau
subadministrațiestațiidedistribuțiecarburanți.
Cerereadecarburanți,dinacestsector,esteconstituitădedeținătorii
autovehiculelorcareseaprovizionează,înmodnormal,delastațiilededistribuție
aflateînapropiereazonelorpecareaceștialefrecventeazăînmodcurent(rutaspre
zonadereședință,loculdemuncăetc).Prinurmare,interacțiuneaconcurențialăîntre
diverselesursedeaprovizionareacliențilorsemanifestălanivellocal,posibilitatea
desubstituțieîntrediversestațiidealimentarefiindlimitatădinpunctdevedere
geografic.
Sectorulpetrolier,alcomercializăriicuamănuntuldecarburanți(benzină,
motorină)prezintăînsușirileunuioligopol,ungradmaredeconcentrare,indicelede
concentrareapieței(indiceleHerfindahl-Hirschmann)fiinddepeste2500șiun
operatorcaredețineopozițieimportantăpepiață,cubunuriomogene,bariereridicate
laintrarepepiață,transparențărelativridicatășielasticitateacereriiînfuncțiede
prețrelativscăzută.
OMV-Petrom
Operatorulcaredeținepozițiadeliderînsectorulpetrolierestereprezentatde
grupulOMV-Petrom.Aceastăcompanieadeținutînanul2017ocotădepiațăde
38.35%,liderdetașat,fațădeurmătoareledouăcompaniidintop:Rompetrol
Rafinarecu29.64%șiPetrotelLukoilcu15.89%.

AcțiuniOMV-Petrom
Lasfârșitulanului2016,companiaaveaurmătoareastructurăaacționariatului:
51.01%-OMVAktiengesellschaft,20.64%-StatulRomân(prinMinsterulEnergiei),
12.57%-FondulProprietateaS.A.Cotarămasăde15.78%setranzacționeazăliberca
acțiunilacategoriaPremiumaBurseideValoriBucurești(BVB)șilacategoria
StandardpepiațaprincipalăaBurseideValoridinLondra(LSE).Aproximativ520
depersoanejuridice,atâtdinRomânia,câtșidinstrăinătate,dețineauaproximativ
13.8%dinacțiuniletranzacționateliber,procentulrămasfiinddeținutdeaproape
456600persoanefizice.
SimboluriacțiuniOMVPetromS.A.:ISIN-ROSNPPACNOR9,BursadeValori
București-SNP,Bloomberg-SNPRO,Reuters-ROSNP.BX.
Număruldeacțiunivânduteînanul2016afostde56.644,1milioane,capitalizarea
bursierăafostde14.784milioanelei.Prețulmaximînregistratafostde0.2915lei,
iarcelminimafostde0.2155lei.Înceeacepriveștedividendele,prețullorpe
acțiuneafostde0.015lei,randamentulacestuiafiindde5.7%iarratadedistribuirea
profituluiaînregistratvaloarede81%.

Studiudecaz
OMVPetrom
Analizafinanciară
CompaniaOMVPetromvafianalizatădinpunctuldevederealstructuriibilanțiere,
echilibruluifinanciar,alperformanței,rentabilitățiișialriscurilorsocietății.Perioada
deanalizăeste2004-2016.
1.Analizastructuriibilanțiere
Aceastăanalizăarecaobiectivstabilireașiurmărireaevoluțieiponderii
diferitelorelementepatrimoniale.Rateledestructurăpatrimonialăoferăposibilitatea
exprimăriibilanțuluiînprocenteșipermiteidentificareacaracteristicilormajoreale
structuriibilanțului.
Valoareaactivuluitotalcâtșiapasivuluiaavutfluctuațiipeparcursulcelor13
anistudiați,astfelcăînanul2004,anulînceperiianalizei,activulaînregistratceamai
micăvaloaredintoatăperioadadestudiu.Valoareaminimăapasivului
înregistrându-seînacelașian.Urmândcaînregistrareamaximăaacestorvalorisăfie
înanul2014.

Dinpunctuldevederealactivelorimobilizateacesteaauînregistratvaloridince
încemaimaride-alungulperioadeiavândvaloareamaximăînanul2014dupăcare
auînceputsascadăspresfârșitulperioadeideanaliză,valoareaminimăfiind
înregistratăînanul2004.Activelecirculantenuauavutschimbărimajoredinpunctul
devederealvaloriimarcateîntoatăperioadaanalizată,eleindicând,înmedie,valori
apropiatede6,000,000,000RON.Cutoateacestea,existășioperioadăîncare
activelecirculanteauavutovaloareminimădeaproximativ4,400,000,000RON,în
anul2009,darșiovaloaremaximădeaproximativ7,100,000,000RON,înanul
2005.
Valoareatotalăacapitaluluipropriuacrescutdelaanlaan,ajungândînanul
2014lavaloareamaximă,urmândoscadereînanul2015,scăderedatoratăprofitului
dinacelexercițiufinanciarcareaînregistratovaloarenegativă.
Valoareamaximăadatoriilorafostînregistratăînanul2010,datoriiconstituite
înurmaprovizioanelorpetermenlungcuprivirelaobligațiilecudezafectareași
restaurareașiadatoriilor,petermenscurt,cătrefurnizorisialtedatoriiasimilate.Cea
maimicăînregistrareaacestorafiindînanul2004,valoaremaimicăcuaproximativ
78%fațădeceadin2010.
Rataactivelorimobilizatereflectăpondereaactivelorimobilizateînpatrimoniul
totalalintreprinderii.Aceastăratăaretendințăcrescătoarede-alungulîntregii
perioadeanalizate,astfelpondereaactivelorimobilizatecreșteșiînregistreazăcea
maimarevaloareînanul2013.Înfiecareanstudiatvaloareaacestuiindicatorestede
peste50%,pondereamajoritară,dincomponențaactivelorimobilizate,avand-o
imobilizărilecorporale,urmatedecătreimobilizărilefinanciare.Pondereaimportantă
aimobilizărilorșiînspecialacapitalurilorfixeîncadrulpatrimoniuluiintreprinderii
estedatădespecificulactivitățiideproducțieșiconțineterenuri,clădiri,instalații
tehniceșiechipamentenecesaredesfășurăriiactivitățiideexplorare,producție,
rafinareșivânzareațițeiuluisiagazelornaturale.
Rataimobilizărilornecorporalereflectăpondereaactivelorintangibileîncadrul
patrimoniului.Astfelaceastăratăarevaloriapropiatede1laînceputulperioadei
deoareceimobilizărilenecorporalesuntaproapeinexistentelanivelulfirmei.Pe
parcursulperioadei,începandcuanul2008șipânălasfârșitulperioadeianalizate,
aceastăratăcreștesemnificativșiareoscilațiidese,ajungându-seînanul2016lao
valoarearateiimobilizărilornecorporalede8.05%.

Rataactivelorcirculantereprezintăpondereaactivelorcirculanteîntotalul
mijloaceloreconomicealecompaniei.Seobservăotendințădescrescătoarede-a
lungulperioadeiînceeacepriveșteaceastărată,atingândvaloareaminimăînanul
2015deaproximativ13%.Privitorlacomponenteleactivelorcirculante,creanțele
comercialereprezintăelementulcuvaloareasipondereaceamaimareîntotalul
activelorsocietățiișiînregistreazăocreșterecontinuădin2004pânăîn2016.
Spredeosebirederatadisponibilitățilorcareaînregistratvalorimaximela
începutulperioadei,urmândodescreșteresemnificativăpânălavalorifoarte
apropiatede0.Valorileacesteiratesuntpreponderentmairidicatedecâtintervalul
normalde1%-2%ceeacepoateconducelauneledificultățifinaciarealecompaniei.
Pondereastocurilorîntotalulactivelorcirculanteaînregistratotendință
crescătoaredinanul2004pânăînanul2009dupăcaretendințaacesteirateafost
descrescătoarepânălasfârșitulperioadeianalizate.
Modificărilestructuralealepatrimoniuluisocietățiiînceeacepriveșteactivulîn
cei13anianalizațiînfavoareaactivelorimobilizate,aratăfaptulcăritmuldecreștere
alactivelorimobilizateadepașitritmuldecreșterealactivelorcurente.Acestlucru
aratăfaptulcăsocietateaaluatmăsuridecreștereaflexibilitățiifinanciareprin
creștereaponderiiactivelormaiușordetransformatînbani.
Analizastructuriipasivuluiarecaobiectivstabilireaponderiișievoluției
pricipalelorcategoriidesursedefinanțareceparticipălaacoperireamijloacelor
economicealecompaniei.
Ratastabilitățiifinanțăriiaratăpondereasurselorcerămânladispoziția
companieipeoperioadămaimaredeunanîntotalulsurselordeacoperirea
mijloaceloreconomice.Aceastăratăînregistrează,înmedie,valoriapropiatede60%
întoțianiianalizați.Iarpondereacapitaluluipermanentestemaimicădecâtceaa
activelorpetermenlungceeaceînseamnăcăacesteanupotfiacoperiteîntotalitate
dinresurselepetermenlung.
Rataautonomieiglobalemăsoarăpondereacapitaluluipropriuîntotalpasiv,iar
încazulcompanieianalizateseînregistreazăponderiridicateîntoțianiianalizați,
valoareamaximăfiindînanul2013.Comparândaceastăratăcuceaacapitalului
permanent,sepoateobservafaptulcăvalorilesuntapropiate,capitalulpermanent
fiindînprincipalconstituitdincapitalulpropriu.

Ratadatoriilorpetermenscurtexprimăpondereadatoriilorcuoexigibilitatemai
micădeunanîntotalulsurselordefinanțareiaraceastaînregistreazăooscilație
ușoarăpetoatăperioadaanalizată,valoareamaximăfiindînanul2010de15%.
Corelândaceastăratăcuceaaactivelorcurente,seconstatăfaptulcăsocietatea
seaflăîntr-undezechilibrufinanciarpetermenscurtdeoareceratadatoriilorpe
termenscurterasemnificativmaimicădecâtrataactivelorcirculante.Datorită
scăderiirateiactivelorcirculantespresfârșitulperioadei,dezechilibrulfinanciars-a
diminuat,diferențadintreceledouăratecorelatedevenindaproapenesemnificativă.
Ratadatoriilortotalearatăînceproporțieactivelecompanieisuntfinanțatepe
bazadatoriilor.Dinanul2006pânăîn2010seremarcăocreșteresemnificativăa
ratei.Valoareamaximăînregistrându-seînanul2010iarînrestulanilordeanaliză
valoarearateiarefluctuațiiminore.Seconstatăfaptulcădatoriilepetermenscurt
reprezintăprincipalulelementaldatoriilorfirmei
Modificărilestructuralealepatrimoniuluisocietățiiînceeacepriveștepasivul
pentrucei13anianalizațiînfavoareacapitaluluipropriu,aratăpreferințacompaniei
dea-șifinanțaactiveleprincapitalurilepropriișiîncercareadeadiminuadatoriile,
maialescelepetermenlung.

2.Analizaechilibruluifinanciar
Fondulderulmentestepozitivdoarînanii2004și2005,ceeaceînseamnăcă
activeleimobilizateaufostfinanțateîntotalitatepebazaresurselorpetermenlung
rezultândastfelunexcedentderesursepetermenlung.Acestfaptnumaiesteposibil
înurmătoriianianalizațideoarecefondulderulmentesteunulnegativ,înregistrând
valoareaminimăînanul2015.
Fondulderulmentpropriuesteînmareparteaperioadeianalizatenegativ,
ceeacesemnificăfaptulcăactiveleimobilizatenuaufostfinanțateîntotalitatepe
bazaresurselorpropriipetermenlung,astfelrezultândundeficitderesurseproprii
petermenlung.Acestindicatorînregistreazăvaloripozitivedoarînanul2005.
Necesaruldefondderulmentareoscilațiipetoatăperioadaanalizată
ajungândlavalorinegativeînperioada2010-2011șivaloripozitiveînrestul
perioadei.Acesteperioadedeoscilațiipotînsemnacăstocurileșicreanțelenusunt
finanțateîntotalitate,cidoarparțial,dindatoriiledeexploatare.Valorilepozitivedin
perioadaanalizatăaratăfaptulcăexistăunsurplusdenecesardestocurisicreanțepe
termenscurtînraportcusurselepetermenscurtdisponibiledemobilizat,acest
rezultatpoatefiintrepretatcafiindunulpozitivsaunormalpentrucăsocietateaa
dezvoltatopoliticădeinvestițiiprivindcreștereacreanțelorșiastocuriloradică
existănevoiadefinanțareasegmentuluideexploatare.
Deficitulderesursepetermenscurtnupoatefifinanțatîntotalitatecu
ajutorulexcedentuluideresursepetermenlung,acesteaavândlarandullorundeficit,
reieșindotrezorerienetănegativăpetoatăperioadaanalizată.Valoareminimăeste
atinsăînanul2015,anîncaresemanifestădeficitulcelmaiputernic.Astfel,sepoate
apreciafaptulcăsocietateaseaflăîndezechilibrufinanciar,nefiindcapabilăsăîși
achitedatoriilepetermenscurt.

3.Analizaindicatorilordeperformanță
Venituriledinactivitateadeexploatareînregistreazăoformăsinusoidalăpe
parcursulperioadeianalizate.Acesteamarcheazăvaloareademaximînanul2012iar
valoareaminimălaînceputulperioadei,anul2004.Cheltuieliledinactivitateade
exploatareindică,lafelcavenituriledinaceeașiactivitate,fluctuațiipetoatăperioada
analizată.Valoareaceamaimicăseînregistreazăînanul2005,iarmaximaînanul
2008.Astfel,înanul2013seînregistreazăceamaimarevaloarearezultatuluide
exploatareurmândcaînanul2015săfieatinsășiceamaimicăvaloarearezultatului,
acestafiindînregistratcapierdere.
Înceeacepriveșteveniturilefinanciare,acesteaindicăvaloriîncreșterepe
parcursulperioadeianalizateajungândînanul2008lavaloareamaximă,dupăacest
anvalorileînregistreazăfluctuațiipânălasfârșitulperioadeideinteres.Cheltuielile
financiareprezintă,deasemenea,oscilațiiimportantedelaunanlaaltul,valoarea
maximăestemarcatăînanul2010.Astfelcăînurmaceloranalizateînactivitatea
financiară,rezultatulfinanciaresteunulpozitivpemajoritateaperioadei,existândși
aniîncareacestrezultatafostunulnegativ,valoareaminimăseînregistreazăînanul
2010.Profitulbrutalcompanieiînregistreazăceamaimicăvaloare,laînceputul
perioadei,înanul2004șiceamaimarevaloareînanul2013.
Câștigulînaintededobânzi,impozite,depreciere,amortizare(EBITDA),
cuprindeprofituldinactivitateadeexploatare,fărăafiafectatdeamortizăriși
provizioane,acesteafiindcheltuielicalculate,nușiplătite,șiprezintăoscilațiicuo
preponderențăsprecreșterepânăînanul2015undeacestcâștigascăzutsemnificativ,
aceastafiindșivaloareademinimaperioadeianalizate,fațădeanul2013încarea
fostindicatăvaloareamaximăaperioadei.Cauzeleacesteivaloriminimesepot

constituiprinvaloareamaximăacheltuielilordeexploataredinanul2015,acăror
creștereestesuperioarăcreșteriiveniturilordinactivitateadeexploatare.
Câștigulînaintedeplatadobânzilorșiaimpozituluipeprofit(EBIT)exprimă
potențialulderemunerareaacționarilorcudividendeșiacreditorilorcudobânziși
prezintăotendințăasemănătoarecuceaacâștiguluiînaintededobânzi,impozite,
depreciere,amortizare(EBITDA),cheltuielileprivindamortizărileșideprecierea
avândschimbăriaproapenesemnificativepeparcursulperioadeianalizate.
Câștigulînaintedeimpozitulpeprofit(EBT)areotendințăcrescătoareîncepând
cuvaloareaminimăînregistratăînanul2004șipânăînanul2013cândseatinge
valoareamaximă.Dupăanul2013valoareacâștiguluiscadeurmândcapânăla
sfârșitulperioadeivalorilesăînregistrezefluctuații.
Profitulnetexprimăcâștigulfinaldinactivitateacompanieidupăceaufost
scăzutetoatecheltuielileșireprezintăsumacucarepotfiremunerațiacționariipentru
capitalurilepropriiinvestite.Rezultatulnetareoevoluțieasemănătoarecâștigului
înaintedeimpozitulpeprofit(EBT)deoarececheltuielilecuimpozituluipeprofit
suntproporționalerezultatuluibrut,înregistrândvaloareaceamaimicăînanul2004
șivaloareamaximăînanul2013.

4.Analizacash-flow-uluicompaniei
Circuitulfluxuluidenumerarîncadrulcompanieireflectădiferențadintre
încasărileșiplățilerealizatedecompanieșipermitemanagementuluișipartenerilor
deafacerisăurmăreascădacăcircuitulbani-marfă-banisedesfășoarăînmodnormal,
dacăfirmaareposibilitățilebăneștideafacefațăplăților.Dinanul2006pânăînanul
2011darșidin2014pânăîn2015,societateaînregistreazăplățimaimaridecât
încasăriceeacedeterminăuncash-flownegativ,iarînceilalțianidinperioada
analizatăîncasărilesuntmaimaridecâtplățileceeaceconducelauncash-flow
pozitiv,cuovaloaremaximăîn2016.
Înceeacepriveștecash-flow-uldeexploatareacestaarevaloripozitivepe
întreagaperioadăanalizată,prezentândoscădereîn2008,încareînregistrează
valoareaminimă,fațăde2013cândesteînregistratăvaloareamaximădinperioada
analizată.Astfel,încasăriledinactivitateadeexploataresuntmaimaridecâtplățile,
indicândobunăfuncționareacompanieișicapacitateadeaacoperinevoilede
finanțareșiinvestiții.Cash-flow-uldinactivitateadeinvestițiiarevalorinegativeîn
întreagaperioadăanalizată,încasărilefiindmaimicidecâtplățilelegatedeinvestiții,
ceeacearatăfaptulcăsocietateaesteorientatăcătrerealizareadeinvestiții.Valoarea
ceamaiscăzutăesteînregistratăînanul2014,sugerândfaptulcăinvestițiilerealizate
suntmaimaridecâtînalțianișivaloareaceamairidicatăesteînregistratăîn2005.
Înceeacepriveștecash-flow-uldefinanțare,acestaprezintăovaloarepozitivă
doarîn5dincei13ani,surseleatrasepetermenlungfiindmaimaridecâtplățile
cătreacționarișicreditorilegatedefinanțare,companiaorientându-secătreatragerea

deresurse.Înceilalțiani,cash-flow-uldefinanțarearevalorinegative,înregistrând
valoareaceamaimicăîn2013,plățilecătreacționarișicreditorifiindmaimaridecât
surseleatrasepetermenlungdelaaceștia,firmaconcentrându-seperambursareade
resurse.
Cash-flow-uldisponibilreprezintăfluxulnetdenumerarcaresedistribuie
acționarilorșicreditorilordupăceaufostacoperitenecesitățiledecreștereeconomică
aleintreprinderii.ÎncazulOMVPetrom,cash-flow-uldisponibilarevalorinegative
înperioada2008-2010darșiînanul2014,ceeaceînseamnăcăsocietateanupoate
susținecreștereaeconomicășinudeținesumenecesaredistribuiriicătreacționariși
creditori,avândnevoiedeîmprumuturișicaurmaresecontracteazăuncreditpe
termenmediu.Înceilalțiani,cash-flow-uldisponibilestepozitiv,avândvaloarea
maximăînanul2013,ceeaceînseamnăcăsocietateapoatesusținecreșterea
economică.Cash-flow-uldegestiuneexprimăfluxuriledenumerardegajatede
întreagaactivitatedegestiuneaintreprinderiișiînregistreazăvaloripozitivepe
întreagaperioadăanalizată,avândovaloaremaximăînanul2013șiovaloare
minimăîn2005.Astfelcompaniapoateacoperiatâtplățilecurentedegestiune,darși
achizițiadenoiactiveprinautofinanțaresaurambursareacreditelor,precumși
remunerareaacționarilorcudividendeșiacreditelorcudobânzi.Cash-flow-ul
disponibilestedeterminatderezultateleoperațiunilordegestiunecorectatecu
investițiileîncreștereaeconomică.Astfel,creștereaeconomicăasocietățiiiavalori
pozitiveîntoțianiianalizațișiarefluctuațiipetoatăperioadaanalizată,valoarea
maximăatingându-seîn2014iarceademinimînanul2004.Înurmaacesteianalize,
sepoateconstataodezvoltareacompanieipeparcursulcelor13ani.
Cash-flow-uluidisponibilpoateaveadouadestinații:acționariișicreditorii.
Înceeacepriveșteacționarii,cash-flow-uldisponibilacestoraaînregistratatât
creșterilaînceputulperioadeicâtșiscăderispresfârșitulacesteia,valoareaceamai
marefiindatinsăînanul2014iarceamaimicăîn2010,aceastăvaloareînregistrată
fiindunanegativă.Dinpunctuldevederealcash-flow-uluidisponibilpentrucreditori,
acestaînregistreazăvalorinegativeîn6dintotalulde13ani,valorilenegativefiind
rezultatulcontractariiunorcreditepetermenmediu,șivaloripozitiveînceilalțiani
cuovaloareminimăînanul2006.Astfelsocietateaalocăcash-flow-uldisponibilîn
principalacționarilorînanii2013și2014șipredominândcreditorilorînanii2011și
2015.

5.Analizarentabilității
Rentabilitateafinanciarămăsoarărandamentulobținutdeocompaniepebaza
capitaluluipropriușiimplicitprofitulnetadusdefiecareleuinvestitdeacționarisub
formadecapitaluri.Încazulsocietățiianalizate,indicatorulînregistreazăocreșterela
începutulperioadeipânăînanul2006dupăcarescadepânăînanul2010,urmatdeo
nouăcreștereînanul2011cândseînregistreazășivaloareamaximăaperioadei.
Dupăanul2011,valorilesuntînscădere.Valoareaminimăaacestuiindicatorse
înregistreazăînanul2004.Valorilede-alungulperioadeisuntpreponderentmaimici
decâtnivelulrecomandatde15%astfelîncâtocompaniesăfieconsideratăatractivă
dinpunctuldevederealcalitățiiinvestiției,exprimândastfelineficiențautilizării
capitalului.Tendințadescăderearentabilitățiifinanciareestecauzatădescăderea
profituluiîncondițiilepăstrăriiunuicapitalrelativconstant.Investițiileridicateale
acționarilornuaufosttransformateîntr-unprofitridicat.
Rentabilitateaeconomicămăsoarărandamentulobținutdeocompaniepebaza
activelorsale,respectivprofituladusdefiecareleuinvestitînactiveșiexprimă
eficiențautilizăriiactivelor.Încazulcompanieianalizate,indicatorulurmează,
aproximativ,aceeașitendințăcurentabilitateacapitalului,respectivvaloareaminimă
seînregistreazătotlaînceputulperioadeicuovaloarenegativă.Iarvaloareamaximă
esteînregistratăînanul2013.Înmajoritateaperioadeideanaliză,indicatorulse
situeazăpestenivelulrecomandatde5%exprimandoeficiențăautilizăriiactivelor
companiei.Investițiileîntr-unanumitnivelalactivelorgenereazăprofit.
Pentruaasigurarentabilitateaactivitățiiuneifirmeesterecomandatcanivelul
rentabilitățiifinanciaresăfiesuperiorniveluluirentabilitățiieconomice.Încazul
companieiOMVPetromacestlucruesteprezentîn11din13ani,rentabilitatea
capitaluluifiindsuperioarăînaproapetoțianiianalizațiceeacearatăorentabilitate
crescutăacompaniei.

6.Analizariscurilorcompaniei
Ratasolvabilitățiigeneralereflectăcapacitateauneiintreprinderideaface
fațătuturorscadențelorsale,atâtpetermenscurtcâtșipetermenmediușilung.În
cazulOMVPetrom,indicatorulînregistreazăoscilațiide-alungulperioadei,panala
unnivelsuperiorceluiinițial.Valoareaminimăfiindînregistratăînanul2010iarîn
anul2016înregistrându-sevaloaremaximă.Astfel,companiaarecapacitateadea-și
acoperidatoriiletotaleprinactiveletotalealesocietății.
Rataautonomieifinanciareînregistreazăotendințăcrescătoaredinanul2004
pânăîn2006,apoidin2010pânălasfârșitulperioadei,iarînperioada2007-2009
acestevaloriauuntrenddescendent.Înaniicutendințăcrescătoarevalorileaufost
depeste0.90sifoarteaproapede1ceeaceinseamnăfaptulcăfirmaareoautonomie
financiarăridicatăfinanțându-seînmarepartedinresurseleproprii.
Valorilelevieruluisuntfoartemiciîntoțianiianalizați,pondereadatoriilorpe
termenlungîncapitalurilepropriifiindreduse.Întoțianiianalizați,valorile
indicatoruluisuntmaimaridecât0însăcuvalorifoartereduse,ceeaceexprimă
incapacitateacompanieideaatragesurseexterne.
Graduldeîndatorareexprimăprocentulîncarealtesursedecâtceleproprii
potfinanțaactivultotal.Încazulcompanieianalizate,acestindicatorînregistreazăo
tendințăascententălaînceputulperioadei,pânălavaloareamaximădinanul2010,
dupăcareprezintăuntrenddescendentpânălasfârșitulperioadeiundeeste
înregistratășivaloareaminimă,înanul2016.Nivelulacestuiindicatorsesitueazăîn

jurulvaloriide30%sauchiarsubaceastăvaloare,ceeacesugereazăcăactivultotal
estefinanțatînmarepartedinsurselepropriișiindicăorezervăînapelarealacredite.
Datorităacestorasepoateapreciacăsocietateaanalizatăestesolvabilășiprezintăun
riscscăzutdefaliment.
Lichiditateacurentăreflectăcapacitateacompanieidea-șionoraobligațiilepe
termenscurtprintransformareaactivelorcurenteînnumerar.Acestindicator
înregistreazăoscăderedin2004pânăîn2011urmatădeocreștereușoarăpânăîn
anul2016.Cutoateacestea,valorilesuntapropiatedenivelulde2recomandatși
chiardepășescacestnivelceeaceexprimăfaptulcăsocietateapresintăolichiditate
ridicatăpetermendeunan.
Lichiditateaimediatăexprimăcapacitateafirmeidea-șionoraobligațiilepe
termenscurtprintransformareacelormailichideactivecurenteîncash.Acest
indicatorprezintăotendințăasemănătoarecuceaalichiditățiicurente,adicăo
scădereurmatădeocreștereușoarăpânălasfârșitulperioadei.
Înceeacepriveștelichiditatealavedere,aceastaexprimăcapacitatea
companieidea-șionoraobligațiilepetermenfoartescurtcuajutorulactivelorde
trezorerie.Indicatorulînregistreazăvalorinufoartescăzute,fluctuante,atingând
valoareaminimăînanul2009.Astfelcompaniaarecapacitateadea-șiplătidatoriile
petermenfoartescurt.Arecapacitateadea-șiacoperidatoriiledinsursepropriișise
poatefinanțatotdinsurseleproprii.Investițiileîntr-unanumitnivelalactivelor,
genereazăprofit.Deasemenea,companiaprezintăorentabilitateridicatăpetoată
perioadaanalizată.

Concluzii
ÎnurmacomplexeianalizeasupracompanieiOMV-Petrom,putem
concluzionaprinacceacășiaceastăcompanieestereprezentatăprinpuncteforteși
puncteslabe.
OMVPetromsedistingedecelelaltecompaniireprezentativepentruacest
sectorpetrolierprinfaptulcăesteliderdetașatdepiață,cash-flow-ulesteunulstabil
șisolid,graduldeîndatorareeste,petoatăperioadaanalizată,redus.
Societateaprezintăunriscminimdefalimentșideci,estesolvabilă.Astfel
companiaarecapacitateadea-șiplătidatoriilepetermenfoartescurt.Arecapacitatea
dea-șiacoperidatoriiledinsursepropriișisepoatefinanțatotdinsurseleproprii.
Investițiileîntr-unanumitnivelalactivelor,genereazăprofit.
Deasemenea,companiaprezintăorentabilitateridicatăpetoatăperioada
analizată.Încei13anideanaliză,companiaaavutpartedeodezvoltarevizibilă
datorităinvestițiilorînfiecaredintresegmenteledeactivitate.
Puncteleslabealeacesteisocietățipotfireprezentatedeperioadeleîncare
investițiileridicatealeacționarilornuaufosttransformateîntr-unprofitpemăsură,
ceeacearatăodeficiențăînpunctareainvestițiilorrentabile.
Înconcluzie,companiaOMVPetrom,peparcursulperioadeianalizate,2004-
2016,s-adezvoltatdinceîncemaimultșireprezintăceamaiimportantăcompanie
petrolierădinRomânia.

ANEXE
ANEXANR.1
Bilanț2004-2016

ANEXANR.2
Contdeprofitșipierderiperioada2004-2016