Analiza surselor de finanțare ale întreprinderii Conducător științ ific : Toma Elena Student : Săuleac Mădălina Gabriela Grupa nr. 2 – Marketing IAȘI… [620755]

1
UNIVERSITATEA „ALEXANDRU IOAN CUZA“ DIN IAȘI
FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR
SPECIALIZAREA : MARKETING
DISCIPLINA : FINANȚE

Tema numărul 1 :
Analiza surselor de finanțare ale întreprinderii

Conducător științ ific :
Toma Elena
Student: [anonimizat] 2 – Marketing

IAȘI 2018

2

1. Intro ducere ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. 3
2. Capitolul 1 : Prezentarea generală a întreprinderii pe care se face studiul ……………. ………..4
1.1. Cadrul general de organizare ș i desfășurare a activității …. ………………………….. …………… 4
1.2. Piața și concurența ….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. …….. 7
3. Capitolul 2 : Structura surselor de finanțare ……….. ………………………….. ……………………. 9
2.1. Descrierea surselor de finanțare ale companiei pentru perioada 2014 -2017 …. …………….. 9
2.2. Evoluții în structura surselor de finanțare ale întreprinderii în perioada 2014 -2017 …. .. 13
4. Capitolul 3 : Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență ….. …………………… 15
3.1. Structura capitalurilor proprii ale companie i în perioada 2014 -1017 ……………………………………. ..15
3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență …………….. ..18
5. Capi tolul 4 : Analiza resurselor împrumutate ….. ………………………….. ………………………. 20
4.1. Structura resurselor împrum utate ale companie i în perioada 2014 -2017 ….. ………………. 20
4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principalilor factori de in fluență ..24
6. Concluzii ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. … 27
7. Bibliografie ………………………….. ………………………….. ………………………….. …………………………. 28

3
1. Introducere

Analiza surselor de finanțare va fi prez entată pentru firma MedLife. Această compa nie isi dedica
toate resursele pentru a asigura fiecarui client servicii medicale profesioniste , bazate pe un suport
tehnologic de ultima generatie1.
Am ales această firmă de pe site -ul BVB, Bursa de valori București, deoarece am considerat ca
este o companie de actualitate, care reprezintă o dominanță în domeniu de activitate și care exprimă
mult profesionalism.
Scopul acestei analize este de a identifica sursele de finanțare a acestei întreprinderi și de analiza
în amănunt mai multe in formații, ca sursele financiare, capitalurile proprii și evoluția acestora.
Metodologia se referă la existența a 3 componente care compun întreaga analiză . Prima dintre
acestea este capitolul 2 care se numește Structura surselor de finanțare. Prin această meto dă vom putea
identifica sursele de finanțare din anii 2014 -2017, dar și evoluțiile în structura surselor de finanțare a
întreprinderii. Următoarea metodă se află în capitolul 3 și poară denumirea de Analiza capitalului
propriu și a factorilor de influență. Aici identificăm structura capitalurilo r proprii din anii 2014 -2017
și analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență. Capitolul 4
reprezintă analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență, unde
se află Structura resurselor împrumutate la compania Medlife, precum și analiza evoluției structurii
resurselor împrumutate și a principalilor factori de influență.

1Site-ul oficial al companiei MedLife – https://www.medlife.ro/despre -noi

4
Capitolul 1 . Prezentarea generală a întreprinderii pe care se face
studiul

Acest prim capitol reprezintă o descriere a firmei MedLife S.A., începând cu câteva date despre
istoric, activitate, dar și denumirea, logo -ul și multe altele. Capitolul se imparte în d ouă parți, prima
fiind despre cadrul general de oganizare și desfășurare a activității, urmând ca a doua să fie despre
piață și concurență. Rolul informațiilor din prima parte a analizei, este de a cunoaște în amănunt
această companie.

1.1. Cadrul general de organizare si desfășurare a activității
1.1.1. Istoric și detalii despre companie :
În 1996 a fost deschisă prima clinică MedLife, care oferea servicii de planning familial si suport
medicalcuplurilor tinere. Compania avea doar patru s pecializări medicale, și anume Pediatrie,
Oftalmologie, Medicină in ternă și Obstretică -Ginecologie . În 1999 a fost înființat primul laborator de
analize și investigații paracline, urmând ca în 2002 să introducă alte specializări, ca Stomatologie –
Ortodonție, cât și a se rviciilor de medicina a muncii. Anul 2004 aduce deschiderea a celei mai mari
clinici din București, având peste 50 de sedii în întreaga tară. Prezentul vorbește despre 12 clinici în
București, Iași, Timișoara, Galați, Arad și Brașov, dar și 6 spitale în Bu curești, Brașov și Timișoara.
Farmaciile PharmaLife Med sunt tot o componentă a companiei, care este prezentă în 8 locații diferite.
MedLife este reprezentată și de colaborarea cu peste 145 de clinici medicale partenere din România.

1.1.2. Misiunea, Vizi unea și Valorile companiei :
Misiuna firmei MedLife este să fie mereu cu un pas în față, în tot ceea ce privește serviciile
medicale, prin complexitate și calitate, tehnologie, dotările centrelor medicale și profesionalismul
oamenilor care lucrează în domeniu.
În viziunea lor, pacienții au nevoie de soluții complete atât pentru tratament, cât și pentru diagnostic.
Aceștia au creat un întreg sistem de clinici, spitale, laboratoare, maternități, centre de excelență, dar
și farmacii.
Valorile pe care se bazează cei de la MedLife sunt responsabilitate, inovație, grijă, respect și
profesionalism.

1.1.3. D enumire, logo, sediu social și formă juridică
Denumirea societății este Med Life S.A. și este o
persoană juridică română, orga nizată, care funcționează după
legile acestei tări, ca o societate pe acțiuni, pe o perioadă
nedeterminată.
Logo -ul companiei reprezintă o inimă albatră, în care se
află o formă de cruce albă, dar și denumirea societății.
Numele MedLife este scris c u un albastru mai închis.
Sediul social se află în București, Calea Griviței, nr. 365,
sector 1.

5
1.1.4. Domeniul de activitate
Domeniul de activitate al firmei este constituit din serviciile și activitățile de asistență medicală
stomato logică sau ambulatorie.
Obiectul principal de activitate se regăsețte ca fiind cel de asistență medicală specializată.

1.1.5. Activități auxiliare și secundare
Societatea MedLife mai poate desfășura activități secundare precum :
– asiste nță spitalicească ;
– asistență stomatologică ;
– asistență medicală generală ;
– alte activități referitoare la sănătatea umană ;
– activități ale centrelor de îngrijire medicală ;
– activități ale centrelor de dezintoxicare, recuperare psihică ;
– activități ale cămin elor de bătrâni și ale căminelor care nu se pot îngriji singure ;
– cercetare și dezvoltare în biotehnologie, ștințe sociale și umaniste, inginerie și în alte științe
naturale .

1.1.6 . Capitalul social și acțiunile
Capitalul social al companiei are o valoare egală cu 5.536.270,50 Lei, acesta fiind integral subscris
și vărsat în următorul fel : în natură regăsim o sumă de 2.935,50 Lei, iar în numerar identificăm
4.528.770,5 0 Lei, dar și 362.161,10 USD.
În capitalul social se află 22.145.082 de a cțiuni divizate, fiecare având o valoare nominală de
0,25 Lei. Acțiunile emise sunt de natură ordinare, nominative, în formă dematerializată, prin înscrierea
în registrul acționarilor. Acestea oferă drepturi egale proprietarilor lor și au o valoare nominal ă egală.
Prin deținerea sau achitarea unei acțiuni, proprietarii primesc și un drept de vot în adunările generale
ale acționarilor, însă societatea poate emite acțiuni și fără acest drept.
Transferul de acțiuni se realizează prin tranzacțiile din s istemul de tranzacționare al Bursei de
Valori București, decontat de Depozitul Central S.A. sau prin transferul direct în registrul acționarilor.

Figura 1.1. Capitalul social2

2 – Situație luată din actul constitutiv MedLife S.A.
Capitalul social
= 5.536.270,50 Lei
În natura =2.935,50 Lei
În numerar =4.528.770,50 Lei
=362.161,10 USD

6
1.1.7. Structura acționarilor MedLife S.A.
La sfărșitul anului trecut, anul 2017, a fost postat în mediul online, raportul final al anului, în cadrul
companiei pe care o analizăm, MedLife S.A. . Acest document ne arată cu exactitate structura tuturor
acționarilor prezenți, lucru care se poate observa și în următoarea schemă :

Figura 1.2 . Structura acționarilor MedLife3

Acționar Număr de acțiuni
Marcu Mihail 4.219.320
Marcu Nicolae
Cristescu Mihaela Gabriela
IFC
Alții 3.013.800
3.028.892
1.004.600
8.825.388

După ac eastă schemă procentajele acționarilor arată cam așa:

Figura 1.3. Procentele acționarilor 4

3 – surse preluate din raportul anual pentru anul 2017 al companiei MedLife
4 – surse preluate d in raportul anual pentru anul 2017 al companiei MedLife
21%
15%
15%
5%
44%Marcu Mihael
Marcu Nicolae
Cristescu Mihaela Gabriela
IFC
Alții

7
1.2. Piața și concurența

1.2.1. Principalele produse și servicii oferite
MedLif e este cel mai mare furnizor din mediul privat de servicii mediale din România, având
cea mai extinsă rețea de clinici, dar și de laboratoare. Așadar compania cuprinde o sfera largă de
servicii și produse, toate având o calitate și un prefesionalism desăvârșit. Următoarea schemă
reprezintă toate serviciil e societății :

Figura 1.4 . Produsele și serviciile MedLife5

1.2.2. Principalii concurenți
În sectorul medical din România putem observa cateva companii dominante în domeniul medical
atât la nivel național, cât și la nivel regional sau l ocal. Primii 5 în această ierarhie ar fi MedLife, Regina
Maria, Medicover, Sanador și Gral Medical. Dintre acestea doar primele 2 au o acoperire națională,
celelalte fiind o concurență regională sau locală. Așadar, concurentul principal al companiei analiz ate
este societatea Regina Maria.
Rapiditatea dezvoltării și ritmul de creștere reprezintă pentru Regina Maria, două obiective
puternice, în fața societății MedLife. În prezent MedLife oferă câteva servicii în plus față de adversarul
principal de pe p iață, având un avantaj competitiv puternic, din perspectiva diversificării surselor de
finanțare.
Următoarea diagramă arată perfect competiția dintre cele două societăți :

5 – surse preluate din raportul inițial al companiei MedLife MedLifeSpitale
Materni tăți
Bancă de celule stem
Farmacii
Centre stomatologiceHypercliniciCentre de excelență în
hypercliniciLaboratoare

8
Companie Acoperire Număr
Clinici Număr
Spitale Maternit ăți Bancă
de
celule Număr
Paturi Clienți
medicină
preventivă Laboratoare Farmacii
Regina
Maria Națională 37 8 DA DA 620 421,000 26 10

MedLife Națională 29 4 DA DA 465 300,000 15 0

Figura 1.5. Situația MedLife și principalul consurent pe piață6

1.2.3. Prezentarea fluxuril or de vânzări
Compania își desfășoara activitatea prin 6 linii diferite de activitate, precum clinici, stomatologie,
laboratoare, corporate, spitale, farmacii, și alte tipuri. Societatea oferă prin această gamă largă de
servicii, să acopere întreaga pi ață, satisfăcând fiecare dorință pe care o au clienții.
Conform datelor oferite de raportul anului 2017, cifra de afaceri este în creștere față de ultimul an
cu 23,9%, având o valoare de 623.219.949 Lei. Următoarea imagine, preluată de pe raportul anulu i
2017, al companiei MedLife, prezintă o analiză amanunțită a datelor privind cifra de afaceri :

Figura 1.6. Situația cifrei de afaceri pentru anii 2015 -20177

6 – surse preluate din Raportul inițial al companiei MedLife
7 – date preluate din raportul anului 2017 al companiei MedLife S.A.

9
Capitolul 2 : Structura surselor de finanțare

Al doilea capitol prezintă, prin cel e două subcapitole, structura surselor de fina nțare ale companiei
MedLife S.A .Cu ajutorul primului subcapitol, Descrierea surselor de finanțare, putem prezenta aceste
surse, prin diverse tabele și scheme reprezentative. Subcapitolul număul doi se numește E voluții în
structura surselor de finanțare și va conține scheme, tabele, explicații, dar și factorii care influențează
componentele de finanțare. Aceste doua componente ale capitolului, se vor adresa ultimilor ani de
activitate a companiei, și anume 2014, 2015, 2016 și 2017.

2.1. Descrierea surselor de finanțare a companiei M edLife pentru perioada
2014 – 2017

Figura 2.1.1. Structura surselor de finanțare

Resurse
proprii
Resurse
împrumutateSurse de
finanțare

10
Principalele categorii de resurse de finanțare ale întreprinderii sunt următoarele :
A) Resurse proprii :
 capital subscris vărsa t = aportul de bani, pe care angajații și -au asumat să îl pună la
dispoziția societății comerciale
 prime de capital = fonduri proprii constituite ca diferență dintre :
Valoarea de emisie – Valoarea nominală a acțiunilor
 rezerve = construit din profitul firmei, anual
 rezultat reportat = pierderea neacoperită din exercițiile financiare 8
 rezultatul exercițiului = diferența Venituri – Cheltuieli
 provizioane = o datorie cu exigibilitate sau valoare incertă9
 subvenții pentru investiții = resursele primite de la alte întreprinderi sau bugete, care
sunt folosite pentru activele imobilizate
 patrimoniul public = totalitatea d repturilor și a obligațiilor care au o valoare economică

Tabelul următor detaliază acest lucru, în funcție de perioada 2014 – 2017 :

Nume 2014 2015 2016 2017
capital subscris vărsat 13.932.034 13.932.034 13.932.034 81.495.170
prime de capital 8.909.034 8.909.034 8.909.034 75.959.199
rezerve 83.128.282 86.504 .066 91.961.424 93.181.880
rezultatul raportat 24.014.725 19.139.252 24.346.985 22.640.779
Total 129.984.075 128.484.386 139.149.477 273.277.028

Figura 2. 1.2. Resursele proprii exprimate în mărime absolută10

Nume 2014 2015 2016 2017
capital subscris
vărsat 12% 11% 11% 66%
prime de capital 8% 9% 9% 74%
rezerve 24% 24% 26% 26%
rezultatul raportat 27% 21% 27% 25%

Figura 2. 1.3. Resur sele proprii exprimate în mărime relativă

8 – https ://www.contzilla.ro/contabilitatea -rezultatului -reportat/
9 – https://legestart.ro/ce -trebuie -sa-stim -despre -provizioane/
10 – date preluate din bilan țurile 2014 – 2017

11
Interpretare :
Din tabelele acestea , putem observa cum primele de capit al rămân la același nivel timp de 3 ani,
iar în anul 2017 au o creștere considerabilă în valoare de 67.050.165 lei, lucru ce semnifică și o
creștere a fondurilor prorii, ce simbolizează o diferență între valoarea de emisie și valoarea nominală
a acțiunilor .
Un alt lucru care se poate interpreta este capitalul subscris vărsat, care se află în aceeași situație
cu primele de capital. Valoarea acestora este aceeași timp de 3 ani, iar în 2017 se înregistrează o
creștere de 67.563.136 lei, acest lucru suger ând o creștere a aportului de bani, pe care sunt dispuși să
il pună la dispoziția societății.
În ceea ce privește rezervele, se observă o creștere de la an la an, așadar un profit mai mare, iar
rezultatul raportat prezintă câteva fluctuații diferite în funcție de fiecare an.

B) Resurse împrumutate :
După de exigibilitate :
 datorii pe termen mediu si lung
 datorii pe scurt
După natura lor :
 datorii financiare: credite bancare, împrum ut obligator, leasing financiar
 datorii din exploatare: datorii căt re furnizori, datori i către stat, venituri în
avans
Tabelul următor detaliază acest lucru, în funcție de perioada 2014 – 2017 :

Figura 2. 1.4. Resursele împrumutate exprimate în mărime absolută Resurse împrumutate 2014 2015 2016 2017
1. Datorii pe termen mediu și lung
Datorii din leasing 1.666.461 12.294.667 10.382.639 10.111.452
Datorii pe termen lung 155.022.740 143.524.638 202.761.616 242.797.699.
Datorii cu impozitul amânat 15.059.481 14.809.109 14.655.982 15.196.634
2. Datorii pe termen scurt
Datorii comerciale 64.808.736 73.170.998 98.432.380 103.839.523
Descoperire de cont 15.582.209 15.513.594 1.267.442 2.013.469
Porțiunea curentă a datoriei din leasing
financiar 1.255.341 7.032.056 7.031.122 3.177.961
Porțiunea curentă a datoriilor pe termen
lung 13.918.290 17.907.388 19.127.593 36.642.740
Datorii cu impozitul pe profit curent 84.649 919.814 1.099.391 1.112.707
Alte datorii 9.262.150 11.673.569 17.713.204 20.232.973
Total 171.748.682 297.536.473 373.100.576 435.638.528

12

Figura 2. 1.5. Resursele împrumutate exprimate în mărime relativă

Interpretare :
Din aceste tabele, putem observa diferite fluctuații de la an la an, îns ă în ceea pe privesc datoriile
pe termen mediu și lung , dar și cele pe termen scurt. Datoriile pe termen lung înregistrează o creștere
de la 155.022.740, în anul 2014, la valoarea de 242.797.699, în anul 2017, exceptând anul 2015, în
care se înregistrează cea mai scăzută valoare. Datoriile din leasing cresc și ele de la 1.666.461 în 2014,
la 10.111.452 , în 2017, aici întâlnind u-se cea mai mare diferență, cu o valoare de 8.444.991 între
începutul și sfârșitul peioadei de analiză. Datoriile cu impozitul amânat prezintă mai degrabă o
scădere, dacă ar fi să comparăm sumele din 2014 și 2017.
Datoriile comerciale, Porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung, Datoriile cu impozitul pe
profit curent, cât și Alte datorii care apar, se află într -o creș tere constantă, sumele fiind din ce în ce
mai mari î n fiecare an. Pentru celelalte componente precum Descoperirea de cont și Porțiunea curentă
a datoriei din leasing financiar , lucrurile stau diferit, deoarece se întâlnesc diferențe destul de mari
între sumele aferente fiecărui an.
Resurse împrumutate % 2014 2015 2016 2017
1. Datorii pe termen me diu și lung
Datorii din leasing 0,60% 4,14% 2,93% 2,32%
Datorii pe termen lung 56,03% 48,35% 57,27 % 55,80%
Datorii cu impozitul amânat 5,44% 4,99% 4,14% 3,49%
2. Datorii pe termen scurt
Datorii comerciale 23,43 % 24,65% 20,67 % 23,86%
Descoperi re de cont 5,63% 5,23% 4,38% 0,46%
Porțiunea curentă a datoriei din leasing
financiar 0,45% 2,37% 1,99% 0,73%
Porțiunea curentă a datoriilor pe termen
lung 5,03% 6,03% 5,06% 8,42%
Datorii cu impozitul pe profit curent 0,03% 0,31% 0,26% 0,26%
Alte dator ii 3,35% 3,93% 3,30% 4,65%

13

2.2 Evoluția în structura surselor de f inanțare a companiei MedLife în perioada
2014 – 2017

A) Surse de finanțare proprii

Figura 2.2.1. Evoluția în structura surselor de finanțare proprii , utilizând datele din tabelul 2.1.2

Interpretare :
Din diagrama de mai sus, putem obs erva diferențele semnificative care apar de la an la an, în ceea
ce privește sursele de finanțare. În primul rând cel mai evidentă diferență se înregistrează în anul
2017, având cea mai mare sumă pentru capitalul subscris vârsat, prime de capital, dar și rezerve ,
urmând apoi la rezultatul raportat să scadă considerabil, undeva pe locul 3, ca nivel al sumei,
comparativ cu ceilalți 3 ani. Acest lucru poate însemna o scădere a pierderilor neacoperite din
exercițiul financiar.
În anul 2016 se înregistreaz ă nivelul cel mai ridicat al celor 4 surse de finanțare, dar mai ales la
capitalul subscris vărsat, primele de capital și rezervele. Așadar putem avea și aspecte negative dar și
pozitive.
În anii 2015 și 2014, se poate identifica un grafic foarte asem ănător, ceea ce indică un nivel constant
a tuturor celor 4 surse, însă dacă s -ar realiza o comparație dintre acestea, anul 2014 este unul mai
benefic decât anul 2015, sumele fiind ceva mai mici.

020000000400000006000000080000000100000000
capital subscris vărsat prime de capital rezerve rezultatul raportatEvoluția în structura surselor de finanțare proprii
2014 2015 2016 2017

14
B) Surse de finanțare împrumutate

Figura 2.2.2. Evoluția în structura surselor de finanțare împrumutate , utilizând datele din tabelul
2.1.4

Interpretare :
Evoluția acestor surse de finanțare externă este un a destul de dinamică, comparând su mele
aferen te fiecărui an .
În primul rând , anul 2014 înregistrează cele mai scăzute valori, mai ales pentru Datorii din
leasing, Datorii comerciale, Porțiune a curentă a datoriei din leasin g financiar, dar și pentru Alte datorii
care apar. Doar în cazul Datoriilor pe termen lung, se înregistrează o sumă destul de ridicată.
Anul 2015 prezintă cea mai mare valoare în categoria Datorii din leasing , dar pentru celela lte
datorii înregistrându -se cam a doua cea mai scăzută valoare.
În anul 2016 se poate observa o valoare aproape insesizabilă , comparând cu ceilalți ani, pentru
datoriile de tipul Descoperire de cont . In general, a cest an apare cam pe locul 2 ca valoare a sumelor .
Nu în ultimul rând, anul 2017 este cam cel mai prosper din punct de vedere al resurselor
împrumutate, acest lucru observându -se din majoritatea datoriilor, suma eferentă acestui an ocupând
aproape mereu locul 1.
În analiza datoriilor precum Datorii cu im pozitul , Porțiune a curentă a datoriei din leasin g
financiar , dar și Datoriile cu impozitul pe profitul curent , sumele sunt foarte apropiate c a valoare, de
aceea în grafic apar a proape egale. 050000000100000000150000000200000000250000000300000000Evoluția în structura surselor de finanțare
împrumutate
2014 2015 2016 2017

15
Capitolul 3 : Analiza capitalurilor proprii

În cadrul acestui capitol, vom detalia sursele de finanțare proprie, în cadrul societăț ii MedLife S.A.,
care sunt următoarele :
 Capital social
 Prime legate de capital
 Rezerve
 Provizioane
 Rezultatul reportat
 Rezultatul exercițiului
 Subvenții pentru investiții
 Patrimoniu public
Primul subcapitol va prezenta în mărime relativă aceste date , structurate pe ani, urmând ca în
subcapitolul numărul 2, să p rezentăm evoluția acestor surse, dar și factorii de influență

3.1. Structura capitalurilor proprii ale companiei în perioada 2014 -1017

Tabelele următoare detaliază sursele de finanțare intern ă, în perioada 2014 – 2017 :

Nume 2014 2015 2016 2017
capital subscris vărsat 13.932.034 13.932.034 13.932.034 81.495.170
prime de capital 8.909.034 8.909.034 8.909.034 75.959.199
rezerve 83.128.282 86.504.066 91.961.424 93.181.880
rezultatul raportat 24.014.725 19.139.252 24.346.985 22.640.779
Total 129.984.075 128.484.386 139.149.477 273.277.028

Figura 3.1.1 . Resursele proprii exprimate în mărime absolută

Nume 2014 2015 2016 2017
capital subscris
vărsat 12% 11% 11% 66%
prime de capital 8% 9% 9% 74%
rezerve 24% 24% 26% 26%
rezultatul raportat 27% 21% 27% 25%

Figura 3.1.2 . Resursele proprii exprimate în mărime relativă

16
În continuare, vor urma o serie de grafice tip Pie, realizate pe fiecare an, din perioada 2014 – 2017
prin care se v or prezenta aceste surse de finanțare, utilizând procentele.

1. Sursele de finanțare proprii ale întreprinderii, în anul 2014

Figura 3.1.3. Sursele de finanțare proprii ale societății MedLife, În anul 2014

Interpretare :
Pentru anul 2014, valoarea care ocupă cea mai mare poziție în sursele de finanțare proprii, se
numește Rezultatul raportat, ceea ce poate indica o pierdere neacoperită destul de mare , din exercițiile
financiar e. Pe locul 2 se regăsesc Rezervele, având o sumă apropiată de cea a rezultatului raportat,
apoi capitalul subscris vărsat și pe ultimul loc primele de capital.

2. Sursele de finanțare proprii ale întreprinderii, în anul 2015

Figura 3.1 .4. Sursele de finanțare proprii ale societății MedLife, Î n anul 2015
12%
8%
24%27%Anul 2014
capital subscris vărsat
prime de capital
rezerve
rezultatul raportat
11%
9%
24%21%Anul 2015
capital subscris vărsat
prime de capital
rezerve
rezultatul raportat

17
Interpretare :
Cea mai mare pondere se întâlnește la Rezerve, luc ru pe poate indica un profit mare pe anul
2015. Pe locul 2 se observă Rezultatul raportat, urmat de Capitalul subscris vărsat și Primele de
capital.

3. Sursele de finanțare proprii ale întreprinderii, în anu l 2016

Figura 3.1 .5. Sursele de finanțare proprii ale societății MedLife, Î n anul 2016

Interpretare :
In anul 2 016, regăsim din nou ca în 2015, un profit mare, deoarece Rezultatul raportat este printre
cele mai importante surse de finanțare propii , urmată la doar un procent de Rezerve. Pe locul 3 și 4 se
află Capitalul subscris vărsat, respectiv Primele de capital.
4. Sursele de finanțare proprii ale întreprinderii, în anul 2017

Figura 3.1 .6. Sursele de finanțare proprii ale societății MedLife, Î n anul 2017 11%
9%
26%27%Anul 2016
capital subscris vărsat
prime de capital
rezerve
rezultatul raportat
66%
74%26%25%Anul 2017
capital subscris vărsat
prime de capital
rezerve
rezultatul raportat

18
Interpretare :
Anul 2017 diferă foarte mult de ceilalți 3 ani, deoarece până acum pe primul loc s -au regăsit ori
Rezervele, ori Rezultatul raportat, însă în acest an, lucrurile stau puțin diferit, întru -cât, ponderea cea
mai mare o au Primele de capital. Așadar, fondurile proprii constituite ca diferență dintre valoarea de
emisie și valoarea nominală a acțiunilor, ocupă cea mai importantă poziție pentru sursele de finanțare
internă.

3.2. Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de
influență

Diagrama de mai jos va reprezenta evoluția structurii capitalurilor pr oprii, adică a surselor de
finanțare proprii.

Figura 3.2 .7. Evoluția s ursele de finanțare proprii ale societății MedLife, în perioada 2014 – 2017

Interpretare :
Conform diagramei de mai sus , sursele de finanțare internă au o evoluție destul de asemănătoare,
în ani 2014 -2016, diferența cea mai mare întâlnindu -se în anul 2017 .
Din punct de vedere al Capitalului subscris vărsat, se poate observa că este la cel mai înalt nivel
în anul 2017, față de ceilalț i ani. Ponderea care se regăsește în anul respectiv este de peste 50%, și
anume 66%, față de 12% sau 11% în 2014 – 2016.
Primele de capital sunt în aceeași ipostază ca și Capitalul subscris vărsat, și anume au ponderea
cea mai în anu l 2017, fiind egală cu 74% , comparativ cu ceilalți ani, unde se întâlnesc ponderi de 8%
și 9%.
Rezervele și Rezultatul raportat rămân aproape constante, se î ntâlnesc pe primele poziții în anul
2014, 215 și 2016. Doar în anul 2017, ocupă ultimele oziții în ce privește importanța surselor de
finanțare internă.
2014201520162017
0%20%40%60%80%
capital
subscris vărsatprime de
capitalrezerve
rezultatul
raportat12%
8%24%27%11%9%24%
21%11%9%26%27%66%74%
26%25%
Intervalul 2014
–
2017
2014 2015 2016 2017

19

Fluctuațiile și evoluțiile ce au loc la nivelul surselor de finanțare p roprii , au câțiva factori de
influență . Aceștia ar putea fi :
Factori de inluență
 nivelul ratelor d obânzii
 ratele de impozitare
 efectul c rizei economice
 mișcările ce au loc l a nivelul acționarilor
 profitul înregistrat
 modificări realizate la nivel legislativ
 concurența

20
Capitolul 4 : Analiza resurselor împrumutate

Ultimul capitol din această analiză, se referă la resursele împrumutate , respectiv sursele de finanțare
externă.

Figura 4.1. Compoziția resurselor externe

1) Datorii din exploatare sunt următoarele :
 Datorii către furnizori
 Datorii către bugetul de stat
 Veni turi în avans
2) Datorii financiare sunt urm ătoarele :
 Creditele Bancare
 Emisiunea de obligațiuni
 Leasing -ul financiar

În prima parte a capitolui vom detalia aceste resurse, în raport cu fiecare an, după care în a doua
parte vom i nterpreta evoluția acestor datorii, cât și despre factorii de influență.

4.1. Structura resurselor împrumutate ale companiei în perioada 2014 -2017

Tabelele următoare detaliază sursele de finanțare externă în perioada 2014 – 2017 :

Resurse
Împrumutate
Datorii curenteDatorii pe
termen mediu și
lung

21

Figura 4.1.1 . Resursele împrumutate exprimate în mărime absolută

Figura 4.1.2 . Resursele împrumutate exprimate în mărime relativă

Resurse împrumu tate 2014 2015 2016 2017
1. Datorii pe termen mediu și lung
Datorii din leasing 1.666.461 12.294.667 10.382.639 10.111.452
Datorii pe termen lung 155.022.740 143.524.638 202.761.616 242.797.699.
Datorii cu impozitul amânat 15.059.481 14.809.109 14.655.982 15.196.634
2. Datorii pe termen scurt
Datorii comerciale 64.808.736 73.170.998 98.432.380 103.839.523
Descoperire de cont 15.582.209 15.513.594 1.267.442 2.013.469
Porțiunea curentă a datoriei din leasing
financiar 1.255.341 7.032.0 56 7.031.122 3.177.961
Porțiunea curentă a datoriilor pe termen
lung 13.918.290 17.907.388 19.127.593 36.642.740
Datorii cu impozitul pe profit curent 84.649 919.814 1.099.391 1.112.707
Alte datorii 9.262.150 11.673.569 17.713.204 20.232.973
Total 171. 748.682 297.536.473 373.100.576 435.638.528
Resurse împrumutate % 2014 2015 2016 2017
1. Datorii pe termen mediu și lu ng
Datorii din leasing 0,60% 4,14% 2,93% 2,32%
Datorii pe termen lung 56,03% 48,35% 57,27 % 55,80%
Datorii cu impozitul amânat 5,44% 4,99% 4,14% 3,49%
2. Datorii pe termen scurt
Datorii comerciale 23,43 % 24,65% 20,67 % 23,86%
Descoperire de con t 5,63% 5,23% 4,38% 0,46%
Porțiunea curentă a datoriei din leasing
financiar 0,45% 2,37% 1,99% 0,73%
Porțiunea curentă a datoriilor pe termen
lung 5,03% 6,03% 5,06% 8,42%
Datorii cu impozitul pe profit curent 0,03% 0,31% 0,26% 0,26%
Alte datorii 3,35% 3,93% 3,30% 4,65%

22
În continuare, vor urma o serie de grafice tip Pie, realizate pe fiecare an, din perioada 2014 – 2017
prin care se vor prezenta aceste surse de finanțare, utilizând procentele.

1. Sursele de finanțare externă ale întreprinderii, î n anul 2014

Figura 4 .1.3. Sursele de finanțare externă ale societății MedLife, Î n anul 2014

Interpretare :
Ponderea cea mai mare care se regăsește în acest grafic este de 56,03% și aparține Datoriilor pe
termen lung. Așadar, acestea ocupă mai mult de 50% din sursele de finanțare externă. După acestea
întâlnim Datoriile comerciale , Descoperiea de cont , dar și celelalte datorii , în proporții mai mici de
5,50%.

2. Sursele de finanțare externă ale întreprinderii, în a nul 2015

Figura 4 .1.4. Sursele de finanțare externă ale societății MedLife, Î n anul 2015 0.60%
56.03%
5.44%23.43%5.63%0.45%5.03%
0.03%3.35%Anul 2014
Datorii din leasing
Datorii pe termen lung
Datorii cu impozitul amânat
Datorii comerciale
Descoperire de cont
Porțiunea curentă a datoriei din
leasing financiar
4.14%
48.35%
4.99%24.65%5.23%2.37%6.03%0.31%3.93%Anul 2015
Datorii din leasing
Datorii pe termen lung
Datorii cu impozitul amânat
Datorii comerciale
Descoperire de cont
Porțiunea curentă a datoriei
din leasing financiar

23
Interpretare :
În anul 2015, Datoriile pe termen lung sunt cele mai i mportante în finanțarea externă, având un
procent de 48,35 %. Datoriile comerciale se află pe locul 2 cu o pondere de 24,65 %, urmate de
Porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung , cu 6,03%. Celelalte datorii apar cu valori destul de mici.

3. Sursele de finanțare externă ale întreprinderii, în a nul 2016

Figura 4 .1.5. Sursele de finanțare externă ale societății MedLife, Î n anul 2016

Interpretare :
Datoriile pe termen lung se află cu cea mai mare pondere, și anume de 57,27%, urmate de
Datoriile comerciale cu 20,67% și Porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung cu 5,06%.
4. Sursel e de finanțare externă ale întreprinderii, în a nul 2017

Figura 4 .1.5. Sursele de finanțare externă ale societății MedLife, Î n anul 2016
2.93%
57.27%
4.14%20.67%4.38%1.99%5.06% 0.26%3.30% Anul 2016
Datorii din leasing
Datorii pe termen lung
Datorii cu impozitul amânat
Datorii comerciale
Descoperire de cont
Porțiunea curentă a datoriei
din leasing financiar
2.32%
55.80%
3.49%23.86%0.46%0.73%8.42%0.26%4.65% Anul 2017
Datorii din leasing
Datorii pe termen lung
Datorii cu impozitul amânat
Datorii comerciale
Descoperire de cont
Porțiunea curentă a datoriei
din leasing financiar

24
Interpretare :
Cea mai importantă ursa de finanțare împrumutată sunt Datoriile pe termen lung, urmate de
Datoriile comercile și Porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung . Mai apar și Datoriile din leasing,
Descoperirea de cont, Porțiunea curentă a datoriei din leasi ng financiar și Datorii cu impozitul amânat,
însă prezintă ponderi destul de mici, sub 5,50% , și influențează puțin sursele de finanțare.

4.2. Analiza evoluției structurii resurselor împrumutate și a principalilor factori de
influență

Diagramele de mai jos vor reprezenta evoluția structurii resurselor împrumutate, adică a surselor
de finanțare externă.

A. Evoluția datoriilor pe termen mediu și lung

Figura 4 .2.1. Evoluția s ursele de f inanțare externă ale societății MedLife, în perioada 2014 – 2017

Interpretare :
Din punct de vedere al datoriilor pe termen mediu și lung, acestea au mai degrabă fluctuații de
creștere și scădere. În primul rând, cea mai importantă sursă de finanțare din acestă categorie, sunt
Datoriile pe termen lung. Acestea întâlnesc o ușoară scădere din 2014 în anul 2015, apoi o creștere în
2016, ajungând la cel mai înalt nivel, dar scad imed iat în 2017, chiar sub cifra din 2014.
Datoriile din leasing prezintă un nivel destul de ridicat doar în anul 2015, iar in 2016 și 2017 se
înregistrează o scădere cu aproape jumătate din valoare. Anul 2014 , nivelul este cel mai scăzut,
deoarece întâlnim o pondere mai mică de 1%.

2014201520162017
0102030405060
Datorii pe
termen lungDatorii din
leasing Datorii cu
impozitul
amânat56.03
0.6 5.4448.35
4.144.9957.27
2.934.1455.8
2.323.49
Datorii pe termen mediu și lung
2014 2015 2016 2017

25
Datoriile cu impozitul amânat înregistrează o scădere perfectă, deoarece, în fiecare an valoarea
se diminuează cu câte puțin. Suma din anul 2014 este egală cu 15.059.481 având o pondere de 5,44%,
iar în anul 2017, valoarea este mai mare, 15.196.634 , ponderea este de doar 3,49%.
B. Evolu ția datoriilor curente sau pe termen scurt

Figura 4.2.1 . Evoluția s ursele de finanțare externă ale societății MedLife, în perioada 2014 – 2017

Interpretare :
Datoriile comerciale ocupă cea mai mare importanță în sursele de finanțare externă, în ceea ce
privește datoriile curente sau pe termen s curt. Acestea sunt aproape constante, fluctuațiile înregistrate
de la an la an, fiind destul de mici .
Descoperiea de cont este înregistrată cu cea mai mare pondere în anul 2014, cu 5,63%, ajungând
în 2017 la 0,46%. Așada, apare o scădere semnificativă.
Porțiunea curentă a datoriei din leasing financiar apare la cel mai înalt ni vel în anul 2015, apoi
în 2014, 2017 și 2014.
Porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung are suma cea mai mare în anul 2017, de 1.112.707 ,
respectiv un procent de 8,42%, iar cea mai scă zută, în 201 4, unde apare valoare de 84.649 .
Datoriile cu impozitul pe profit ul curent ajung la cel mai înalt nivel în anul 2015, crescând față
de anul precedent cu 0,28% . În anul 2016 scad câteva procente, umând să rămână constante, la aceeași
pondere și în 2017.
Celelalte datorii care apar prezintă o ușoară creștere de la an la an, exceptând anul 2016 unde se
înregistrează o scădere , dar în următorul an, respectiv, anul 2017, acestea ating cea mai înaltă valoare.

2014201520162017
0510152025
Datorii
comercialeDescoperire
de contPorțiunea
curentă a
datoriei din
leasing
financiarPorțiunea
curentă a
datoriilor pe
termen lungDatorii cu
impozitul pe
profit curentAlte datorii23.43
5.63
0.455.03
0.033.3524.65
5.23
2.376.03
0.313.9320.67
4.38
1.995.06
0.263.323.86
0.46 0.738.42
0.264.65
Datorii pe termen scurt
2014 2015 2016 2017

26
Fluctuațiile și evoluțiile ce au loc la nivelul surselor de finanțare externă , au câțiva factori de
influență . Aceștia ar putea fi :
Factori de inluență
 riscul financiar
 îndatorarea
 dobânzile
 creditele

27
Concluzii

În urma analizei efectuate asupra societății , MedLife, o compa nie care își dedică toate resursele
pentru a asigura fiecă rui client servicii medicale profesioniste , bazate pe un suport tehnologic de
ultimă generatie11, am reuș it să ident ificăm sursele de finanțare a acestei întreprinderi și de a analiza
în amănunt mai multe in formații, ca sursele financiare, capitalurile proprii și evoluția acestora.
Aceste surse principale de finanțare se împart în două categorii, precum re sursele interne și
cele externe, detaliate în această analiză.
În primul rând, sursele de finanțare internă pot include capitalul subscris vârsat, prime de
capital, rezultatul raportat, dar și rezerve le. Conform analizei noastre, cele mai puternice surse de
finanțare internă sunt rezultatul raportat și rezervele.
În al doilea rând, sursele de finanțare externă pot fi de două feluri , și anume datorii pe termen
mediu și lung, și datorii pe termen scurt sau curente. Datoriile pe termen mediu și lung sunt datoriile
din leasing, datoriile pe termen lung și datoriile cu impozitul amânat. În datoriile curente au fost
încadrate datoriile comerciale, descoperirea de cont, porțiunea curentă a datoriei din l easing financiar,
porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung, datoriile pe p rofitul curent și alte datorii. În analiza
noastră, cele mai importante astfel de surse de finanțare externă , au fost datoriile pe termen lung,
datoriile comerciale și porțiunea curentă a datoriilor pe termen lung .
În concluzie, obiectivul acestei cercetări a fost atins, sursele de finanțare internă s au externă au
fost identificate, cât și factorii ce le -ar putea influența, care pot fi riscul financiar, concurența, efectul
crizei economice, profitul înregistrat sau miș cările ce au loc la nivelul acț ionariatului.

11Site-ul oficial al companiei MedLife – https://www.medlife.ro/despre -noi

28
Bibliografie

1) Suportul de curs, anul 2, “Finanțe ”

Webgrafie
1. https://www.medlife.ro/site_storage/public/comunicate_actionari/MedLife_Act
-Constitutiv.pdf
2. https://www.brkfinancialgroup.ro/uploads/tx_itanalizacalitativa/Raport_initial_
companie_ -_MedLife_27_aprilie_2017.pdf
3. https://www.medlife.ro
4. http://www.bvb.ro/infocont/infocont18/M_20180212082857_RO -MedLife -FY-
2017 -Preliminary -Report.pdf
5. https://www.medlif e.ro/site_storage/public/documente_bursa/documente_adm/r
o_finall.pdf
6. https://legestart.ro/ce -trebuie -sa-stim -despre -provizioane
7. https ://www.contzilla.ro/contabilitatea -rezultatului -reportat/
8. http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.as
px?s=M
9. Toate rapoartele de sfârșit de an, anii 2015, 2016, 2017.