Analiza Surselor de Finantare ale Inteprinderii S.c. Nutrientul S.r.l.docx

=== Analiza surselor de finantare ale inteprinderii S.C. Nutrientul S.R.L. ===

UNIVERSITATEA „ALEXANDRU IONA CUZA” DIN IAȘI

FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

SPECIALIZAREA: FINANȚE BĂNCI

DISCIPLINA: FINANȚE

ANALIZA SURSELOR DE FINANȚARE

ALE ÎNTREPRINDERII

STUDIU DE CAZ PENTRU S.C. NUTRIENTUL S.A.

Conducător științific:

Lect. Univ., Dr., Bogdan Filip

Student:

Raicu Andreea – Simona

Grupa: 1321

IAȘI 2015

3.1. Structura capitalurilor proprii la compania S.C. Nutrientul S.A. în perioada 2012-2014

10

Introducere

Putem afirma că finanțele reprezintă procese și relații economice prin care se formează, distribuie și redistribuie resursele în formă bănească pentu satisfacerea diferitelor nevoi.

Cel mai des termenul de „finanțe” este utilizat pentru a caracteriza procese și relații economice la care participă statul prin care se constituie, distribuie și utilizează fonduri bănești necesare îndeplinirii funcțiilor statului, mai exact „finanțele publice”. Evoluța umanității, apariția agenților economici și privatizarea instituțiilor publice a determinat apariția a ceea ce numim astăzi finanțele private, mai precis finanțele întreprinderilor. Scopul principal pentru care o întreprindere se înființează este de a produce bunuri și de a furniza servicii, pentru a-și desfășura activitatea într-un mediu economic, financiar și social.

Proiectul de față își propune să studieze și să prezinte resursele necesare unei întreprinderi pentru a-și desfășura activitatea, conform obiectului pentru care aceasta a fost înființată, dar și modalitatea prin care aceasta își procura aceste resurse. De asemenea se încearcă analiza mutațiilor și explicarea unor factori de influență a mișcărilor resurselor financiare ale societății.

Lucrarea începe prin prezentarea societății alese pentru studiul de caz realizat S.C.

Nutrientul S.A. Tot în primul capitol se regăsesc informații despre piața pe care firma își desfășoară activitatea, despre cei mai importanți concurenți, dar și despre obiectul de activitate al acesteia. În capitolul 2 se regăsește partea teoretică și prezentarea pe scurt a resurselor financiare ale societății alese. În Capitolul 3 și 4 se încearca realizarea unei analize a cauzelor și efectelor modificărilor capitalurilor proprii și a resurselor împrumuntate, din cadrul societății S.C. Nutrientul S.A.

În încheiare, putem afirma că finanțele private ale întreprinderii reflectă relațiile economice în formă bănească prin care se mobilizează, repartizează si utilizează resursele bănesși necesare activității de producție, investiții precum și pentru satisfacerea nevoilor altor cerințe la nivel microeconomic.

Capitolul 1 – Analiza surselor de finanțare ale întreprinderii

În acest capitol se regăsesc informații generale despre societatea aleasă ca obiect pentru

proiectul în Finanțe. Acestea sunt: obiectul de activitate, structura acționariat, piața și concurența, dar și alte informații necesare realizării studiului. Societatea aleasă ca studiu de caz este S.C. NUTREINTUL S.A.

1.1. Cadrul general de organizare și desfășurare a activității

Aflându-se mai întai în proprietatea statului, societatea Nutrientul a fost înființată în 1971. Prin metoda MEBO (Management Employee Buyouts), ce presupune transferul patrimoniului firmei aflat în proprietatea statului în proprietatea angajaților, în 1991 societatea a fost privatizată de inginerul Iosif Pazuric, fiind pe atunci directorul fabricii de nutreturi combinate. La ora actuală, Nutrientul este o societate pe acțiuni, cu capital românesc, iar ca acționar majoritar firma îl are pe Iosif Pazuric. Așa cum este și motto-ul firmei ”CREȘTEM ÎMPREUNĂ”, aceasta a reușit să se dezvolte și să își mărească aria de activitate de la an la an, prin strategii bine puse la punct, dar și prin dezvoltarea tehnologiei (în 2007 prin fonduri europene sociatatea a reușit să își schimbe în întregime echipamentele cu unele de ultimă generație provenite din Elveția și Germania).

Conform codului CAEN , firma are ca obiect de activitate fabricarea preparatelor pentru hrana animalelor de fermă (cod 1091). De asemenea, firma se ocupă și cu creșterea animalelor, achiziționând peste 7 ferme în județul Bihor din anul 2007 până în prezent.

Capitalul societății este împărțit în 301.909 acțiuni, din care Pazuric Iosif în calitate de Director general al SC Nutrientul SA deține 185.396 acțiuni ( 82,6130%). Consiliul de administrație al firmei este format din doi membri, fără funcție în cadrul întreprinderii și de Pazuric Iosif, în calitate de președinte al consiliului și director general al societății.

1.2. Piața și concurența

Fiind o societate ce fabrică preparate pentru hrana animalelor, principalele produse sunt

furajele pentru pui, pești, găini, dar și pentru porci. Pe lângă fabricarea și comercializarea nutrețurilor, firma se mai ocupă și cu creșterea animalelor. Societatea acoperă 40% din piața nutrețului din Ardeal, întreprinderea având sediul central în județul Bihor. Într-un interviu managerul societății, Iosif Pazaric, afirma că distribuția produselor oferite de Nutrientul S.A. este doar la nivel regional, iar competitivitatea se manifestă pe o rază de 250-300 km. Acesta a mai precizat că produsele sunt comercializate în orașe precum Cluj, Timișoara, Reșița și Satu Mare.

Societatea este unul din marii consumatori de cereale ai județului, cu un necesar anual

de aproximativ 90.000 de tone de cereale pe care le cumpără exclusiv din Bihor și 1-2 județe limitrofe. Deoarece principalul component al nutrețurilor combinate este șroturile de soia, societatea este nevoită să îl importeze, pentru că în România nu se mai produce soia. Șroturile provin din America Latină, în special din Argentina sau Brazilia. Putem afirma că principalii furnizori pentru procurarea șroturilor de soia sunt marii trader ca Toepfer, Cargill, Bunge, Glencore. O altă componentă al nutrețurilor este șrotul de floarea soarelui, societatea procurându-l de la GWA Distribuție.

În lista de mai jos sunt prezentați principalii furnizori ai societății Nutrientul S.A.:

Romcerax SRL

GWA Distributie

Toepfer International

Cargill Agricultura

Glencore Protein Romania SRL

Ardealul S.A.

Prutul S.A.

Concurenții principali ai societății S.C. Nutrientul SRL sunt:

NutriMold SA (județul Iași),

Sc Abo Mix Sa (județul Satu Mare)

Vipromax Solanta

S.C. Stefania SRL (județul Mehedinți)

Din producția de nutriți, 38% este vândută celorlalte firme din grup, restul ajungând la

clienții firmei:

Select Pig SRL

Nutripig SRL

Nutrisuin SRL

Nutritin SRL

Smithfield România

MasterGood Ltd Ungaria

Capitolul 2 – Structura resurselor de finanțare (pentru ultimele trei exerciții financiare)

Scopul principal al acestui capitol este de a structura sursele de finanțare ale unei

întreprinderi, dar și de a pune în practică cunoștințele teoretice prin evidențiarea acestora în societatea pe care se face studiul, S.C. NUTRIENTUL S.A.

2.1. Descrierea surselor de finanțare la compania S.C. Nutreintul S.A. pentru perioada 2012-2014

Orice întreprindere are nevoie de resurse financiare, materiale și umane, pentru a-și

desfășura activitatea în conformitate cu obiectul pentru care aceasta a fost înființață. În vederea procurării resurselor menționate anterior, intervine finanțarea. Finanțarea poate fi definată ca o medodă prin care o societate își procură resursele financiare necesare înființării, dezvoltării, dar și desfășurării activității din cadrul entității.

În schema de mai jos sunt prezentate principalele surse de finanțare ale companiei S.C.

Nutrientul S.A.

Sursa: Prelucrare autor dupa Filip Gh., Zugravu B., „Finanțe, Suport de curs, Anul II,

Facultatea de Economie și Administrarea Afacerilor Iași, Anul universitar 2015-2016 Capitalurile proprii sunt surse de finanțare permanente, nu se rambursează și nu sunt purtătoare de dobândă. Ele sunt cea mai importantă sursa de finanțare a unei entități și sunt constituite la înființarea întreprinderii.

Componeneta principală a capitalurilor proprii o constituie capitalul social „care

exprimă valoarea nominală a aporturilor subscrise și/sau depuse de către acționari/asociați.” Societatea dispune, ca și resursă proprie, de rezerve ce se constituie în principal din profitul obținut de entitate, dar și din prime de capital. Așa este și cazul rezervelor legale, ce se constituie din profitul brut al societății, în proporție de 5% și până la nivelul de 20% al capitalului social. Tot în structura capitalurilor proprii se regăsește și rezultatul reportat ce reprezintă profitul nerepartizat sau pierderea neacoperită din exercițiile anterioare de către AGA (Adunarea Generală a Acționarilor). Primele de capital pot fi definite ca diferența dintre valoarea nominală a unei actțuni și valoarea de emisiune a unei acțiuni. Prima se întâlnește la majorarea capitalului social, prin emiterea de noi acțiuni cu o valoare de emisiune mai mare decat valoarea nominală a unei acțiuni. Ultima componentă a surselor de finanțare proprii este rezerva din reevaluare. Aceasta provine din reevaluarea activelor ce are la bază constatarea valorii juste (reale) a fiecărui activ dupa niște criterii, cum ar fi: „starea, utilitatea pentru entitate și prețul pieței”.

Datoriile din exploatare apar datorită desfășurării obiectului de activitate. Ele sunt

regăsite în fiecare societate, sub forma datoriilor către furnizori, angajați, dar și către stat (impozite și taxe). Spre deosebire de capitaluri, datoriile sunt rambursabile. Furnizorii reprezintă persoane de la care societatea achiziționează materii prime sau alte materiale necesare desfășurării activității. Tot în categoria surselor străine intră și datoriile către salariați, rezultate din munca prestată de aceștia către societate. Pe lânga datoriile către furnizori și salariați, mai există și datorii către stat sau datorii fiscale. În această categorie intră impozitul pe profit, impozitul de venit, TVA-ul, reținerile din salarii (CAS, CASS, contribuția la somaj), dar și alte taxe și impozite ce trebuie să fie achitate statului.

Atunci când societatea nu-și poate acoperi necesarul de resurse financiare din capitalurile proprii, apelează la creditele bancare pe termen scurt și lung. Ele sunt surse de finanțare temporare, rambursabile și purtătoare de dobândă. O componenetă importantă a surselor străine de finanțare a societății sunt creditele bancare pe termen lung. Acestea reprezintă „principala sursă se finanțare externă a entităților patrimoniale în scopul dezvoltării (investiții) și/sau pentru creșterea durabilă a fondului de rulment.”

Tabelul 2.1. Analiza surselor de finanțare ale societății S.C. Nutrientul S.A. , în perioda 20122014

*Aceste sume sunt cu minus (se scad din total)

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Pentru analiza financiară a activității economice prezintă importanță calculul capacității de îndatorare pe termen lung. Acest indicator se calculează ca raport procentual între valoarea împrumuturilor pe termen lung ale societății și valoarea capitalurilor propii. Capacitatea de îndatorare pe termen lung nu trebuie să depășească 100%.

Tabelul 2.2.: Capacitatea de îndatorare a societății în perioada 2012-2014

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Cea mai mare parte a resurselor financiare sunt procurate de societate prin credite

bancare pe termen scurt, în proporție de 50% din totalul resurselor. Probabil necesarul de resurse finanaciare este prea mare, pentru ca firma să îl acopere din resurse proprii. La polul opus sunt Creditele bancare pe termen lung, ce reprezintă aproximativ 5% din totalul surselor de finanțare în perioada analizată, iar capacitatea de îndatorare a firmei este sub 100%. Poate fi pusă sub semnul întrebarii preferința firmei de contractare a creditelor pe termen scurt, având în vedere că aceastea trebuie restituite într-o perioadă mai mică de un an, în detrimentul creditelor pe termen lung. Desigur, poate fi și o strategie managerială bine pusă la punct. În cazul datoriilor comerciale, s-ar putea spune despre anul 2013 că a fost unul productiv pentru firmă, ajungând la finele anului cu doar 8% datorii de plată din totalul surselor de finanțare, în comparație cu 16% din 2012 și 17% din 2014.

Per ansamblu nu se înregistrează modificări semnificative în structura surselor de finanțare în perioada analizată, firma oscilând între anumite valori pentru fiecare categorie de resursa financiara procurată fie din surse proprii, fie din surse străine.

2.2. Evoluții în structura surselor de finanțare a întreprinderii S.C. Nutrientul S.A. în perioada 2012-2014

Graficul 2.1: Evoluția principalelor categorii de surse de finanțare (surse proprii, surse straine) în perioada 2012-2014 a societății S.C. Nutrientul S.A.

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Se poate observa că există diferențe semnificative între cele două categorii analizate

pentru perioada studiată. Firma își procură resursele financiare necesare desfășurării activității prin modalități externe de finanțare.

O explicație la prezența surselor de finanțare străine în procente ridicate poate fi capacitatea redusă a firmei de a se autofinanța. Sursele proprii s-au menținut la același nivel, maxima fiind înregistrată în anul 2013, de aproximativ 25% din totalul surselor de finanțare.

Acesta variație pot fi cauzată de majorări de capital, înregistrarea unui profit mai mare, comparativ cu anul 2012 sau provin din rezerve de reevaluare.

În cazul surselor străine, cea mai mare parte a acestora provin, deseori, din credite

bancare și datorii comerciale. În perioada analizată sursele străine au fost între 70% și 80% din totalul surselor de finanțare. De preferat ar fi ca sursele proprii să fie mai mari decat cele straine, pentru că firma ar avea o capacitate mare de autofinanțare și nu ar fi dependentă de instituțiile financiare sau măcar să existe un echilibru între cele două. În cazul de față, societatea analizată nu are o capacitate de autofinanțare mare, din moment ce preferă îndatorarea pe termen scurt sau lung.

Graficul 2.2: Evoluția principalelor categorii de surse de finanțare (surse pe termen

lung, surse pe termen scurt) în perioada 2012-2014 a societății S.C. Nutrientul S.A.

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Pentru sursele pe termen lung cel mai mare procent se înregistrează în anul 2014, de

aproximativ 31%. În anul 2013, valorile procentuale ale celor două elemente prezintă variații nesemnificative, adică firma a incercat să își păstreze același nivel de resurse pe termen lung, aproximativ 71% din totalul resurselor financiare.

În cazul de față, societatea preferă acoperirea a peste 50% din necesarul de resurse

financiare prin surse pe termen scurt. Pe lângă credite bancare, în această categorie intră și datoriile către furnizori. Problema ce apare la această categorie de surse de finanțare este capacitatea societății de a-și plăti datoriile pe termen scurt, în special creditele, având în vedere faptul că acestea sunt purtătoare de dobândă.

Capitolul 3 – Analiza mutatiilor în structura capitalului propriu și a factorilor de influență (pentru ultimele trei exerciții financiare)

În acest capitol vor fi prezentate mișcările ce au avut loc în perioada analizată 20122014, la societatea S.C. Nutreintul S.A. în structura capitalului propriu. De asemenea se va încerca explicarea factorilor de înfluenta ce conduc la aceste modificări.

3.1. Structura capitalurilor proprii la compania S.C. Nutrientul S.A. în perioada 2012-2014

Printre elementele ce intră în categoria capitalurilor proprii se regăsesc rezervele, capitalul social, prime de capital, rezerve din reevaluare, rezultatul reportat și rezultatul exercițiului financiar. În tabelul de mai jos sunt prezentate elementele capitalului propriu pentru sociatatea analizată, pentru perioada 2012-2014.

Tabelul 3.1. Analiza capitalurilor proprii ale societății S.C. Nutrientul S.A. , în perioda 20122014

*Aceste sume sunt cu minus (se scad din total)

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Tabelul 3.2. Analiza capitalurilor proprii ale societății S.C. Nutrientul S.A. , în perioda 20122014

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

La o primă analiză, putem spune ca societatea desfasoara o afacere profitabila, avand in vedere profitul inregistrat in perioada analizata. Pe parcursul celor trei ani, nu se intergistreza modificari semnificative in structura capitalul propriu. Ce putem mentiona este decizia firmei de a participa la bursa de valori. Actiunile prorpii din tabelul 3.2. sunt rascumparate de societate cu scopul de a le vinde pe piata financiara sau de ma micsora capitalul social. Din cauza asta ele apar cu minus in structura capitalului propriu. Firma daca nu reuseste sa vanda actiunile este obiglata sa le anuleze, diminuând astfel capitalul social. Rascumparea lor nu afecteaza in contabilitate capitalul social, doar anularea acestora. Cea mai mica valoare se inregistraza cla contul de Capital social, acesta pastrandu-si aceeasi valoare pe parcursul a celor trei ani, de 754.773 lei.

Modificarea relativa a capitalului proprii este in crestere, chiar daca actiunile micsoreaza structura si valoarea capitalurilor proprii. De la 1,714% cu cat la crescut in 2013, la 6,5% cu cat a crescut n 2014 este o diferenta semnificativa. Putem sa presupunem ca firma a inregistrat profit mai mare in 2014, comparativ cu 2013.

Graficele de mai jos au fost realizate pentru a observa modificările ce au avut loc în

structura capitalurilor proprii, în marime relativă, pentru perioada analizată.

Graficul 3.1: Structura capitalurilor proprii în anul 2012 a societății S.C. Nutrientul S.A.

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Se poate ramarca faptul ca un procent importand din structura capitalurilor proprii provin din rezultatul reportat. Avand in vedere faptul ca rezultatul reportat reprezinta profitul din exercitiile financiare precedente nerepartizat de catre Adunarea Generala a Actionarilor, putem afirma ca intreprinderea S.C. Nutrientul S.R.L. este profitabila. La polul opus este capitalul social, cu doar 3 procente din totalul capitalurilor prorpii pentru anul 2012. Este o valoare relatic mica, in comparatie cu profitul nerepartizat ce reprezinta 41%.

De asemenea un procent destul de mare il reprezinta Rezervele din reevaloare, ceea ce insemna ca sociatatea detine un nurmar mare de active, a caror valoare de piata a crescut fata de valoarea cu care au fost acele bunuri achizitionate. Intra elementele analizate nu exista un echilibru, inregistrand maxima si minime (Rezultatul reportat si Capitalul social)

Graficul 3.2: Strucura capitalurilor proprii în anul 2013 a societății S.C. Nutrientul S.A.

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

La fel ca si in anul 2013 cel mai mic procent se regaseste la Capitalul social, care nu se modifica in anul 2013, de 3%, iar cel mai mare este la Rezultatul reportat de 44%, ceea ce insemna ca profitul din anul 2012, ce ma probabil, nu a fost repartizia de catre AGA. O alta remarca este aceea ca rezultatul exercitiului reprezinta in 2013 8%, asa cum apare si in 2012 din totalul capitalurilor prorpii.

Ce ar mai fi de precizat, comparand cei doi ani este faptul ca procentul al rezultatul reportat scazut cu doua procente in comparative cu 2012, ceea ce inseman ca valoarea de piata a unor active a scazut. La fel s-a intamplat si la reserve acestea inregistrand o scadere de 1% in anul 2013 comparativ cu anul 2012.

La analiza structurii capitalurilor pentru anul 2013 nu am luat in considerare actiunile

proprii, deoarece aceastea dimunueaza capitatul propriu daca nu sunt anulate din contabilitate.

Graficul 3.3: Strucura capitalurilor proprii în anul 2014 a societății S.C. Nutrientul S.A.

Sursa: Prelucrare autor dupa Bilanțurile Contabile ale societății S.C. Nutrientul S.A., în perioada 2012-2014

Procentul cel mai mare din structura capitalurilor proprii, pentru anul 2014, il detine Rezultatul reportat, situatie intalnita si in ceilalti doi ani. La polul opus se regaseste capitalul social, cu doar 3 procente. In comparatie cu 2013, Capitalul s-a mentinut constant, Rezultatul reportat a crescut, iar celecalte trei elemente au inregistrat o scadere de maxim 2 procente. Per ansamblu, se poate ramarca faptul ca un procent importand din structura capitalurlor proprii provin din rezultatul reportat. Pentru anii 2012 si 2013 procentul ramane la nivelul de

41%, iar in 2014 se inregistreaza o crester de 5%. Am putea spune ca este o crestre semnificativa, avand in vedere ca rezultatul reportat reprezinta profitul din exercitiile financiare precedente nerepartizat de catre Adunarea Generala a Actionarilor. Putem mentiona faptul ca firma a inregistrat profit in perioada 2012-2014, aceasta insemnanad ca intreprinderea S.C. Nutrientul S.R.L. este profitabila. Cel mai mic procent in structura capitalurilor proprii il are capitalul social, in proprtie de 3%. Profitul anului 2012 este in proportie de 8%, iar nivelul rezervelor este de 11%.

Ce ar trebui precizat este faptul ca in perioada analizata 2012-2014, la nivelul capitalului social nu s-au inregistrat modificari, acesta avand in toti ani un procent de 3% din capitalul propriu. Societatea ar trebui sa dispuna la majorarea capitalului social , marimea acesuia este subdimensionat in raport cu volumul de activitate desfacurata. Dintr-un raport publicat pe site-ul societatii, administratorul acestuia a convocat o adunare generala ordinara in anul 2013, pentru dispunerea majorarii capitalului de la 754.773 la 3…..Din moment ce in anul 2014 valoarea acestuia a ramas constanta, deciza pentru majorarea capitalului social nu a fost aprobata de catre membrii adunarii generale a actionarilor.

3.2. Analiza evolutiei structurii capitalurilor proprii si a principalilor factori de influenta