Analiza surselor de finan țare ale intreprinderi i 2 Cuprins 1.Prezentarea generală a întreprinderii: MED LIFE S.A …………………………….. [609808]

1
UNIVERSITATEA ,,ALEXANDRU IOAN CUZA DIN IASI
FACULTATEA DE ECONOMIE SI ADMINISTRAREA AFACERILOR
SPECIALIZAREA: MANAGEMENT
DISCIPLINA: FINANTE

Analiza surselor de finan țare ale intreprinderi i

2
Cuprins

1.Prezentarea generală a întreprinderii: MED LIFE S.A ………………………….. ………………………….. …….. 4
1.1 Cadrul general de organizare și desfășurare a activității ………………………….. ………………………….. 4
1.2 Principalii concurenți regionali și naționali. ………………………….. ………………………….. ………………. 5
2. Structura surselor de finanțare a ultimelor trei exerciții financiare ………………………….. ………………. 5
2.1 Sursele de finantare ale companiei Med Life ………………………….. ………………………….. ………………….. 6
Tabel 2.1.1 Sursele de finanțare. ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………… 6
Grafic 2.1.2 Evoluția surselor de finanțare. ………………………….. ………………………….. ……………………… 6
2.1.2 Detalii privind tabelul 2.1.2 și graficul 2.1.2. ………………………….. ………………………….. ……………. 7
2.2 Evoluții in structura de finanțare ale intreprinderii ………………………….. ………………………….. ………….. 7
3. Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență (pentru ultimele trei exerciții financiare). . 7
3.1 Structura capitalurilor proprii la compania Med Life in perioada 2017 -2019 ………………………….. ….. 8
Tabelul 3.1 Capitalurile proprii – Med Life in anii 2017 -2019 și modificarea nominală relativă anuală
pentru fiecare componentă a capitalului propriu. ………………………….. ………………………….. ………………. 8
3.1.1 Distribuția capitalului propriu pentru perioada analizată: ………………………….. ………………………….. . 8
Grafic nr. 3.1.1 Structura capitalului propriu pentru anul 2017 ………………………….. ……………………….. 9
Grafic nr. 3.1.2 Structura capitalului propriu pentru anul 2018 ………………………….. ……………………….. 9
Grafic nr. 3.1.3 Structura capitalului propriu pentru anul 2019 ………………………….. ……………………….. 9
3.2 Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență. ………………….. 9
Grafic 3.2.1 Analiza evoluției capitalului emis in perioada 2017 -2019 ………………………….. …………… 10
Grafic 3.2.2 Analiza evoluției rezervelor in perioada 2017 -2019 ………………………….. …………………… 10
Grafic 3.2.3 Analiza evoluției rezultatului raportat in perioada 2017 -1019 ………………………….. ……… 10
Grafic 3.2.4 Analiza evoluției intereselor care nu controlează in perioada 2017 -2019 ………………….. 11
3.2.5 Interpretarea evoluțiilor: ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………….. 11
4. Analiza resurselor imprumutate. ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………. 11
4.1 Structura resurselor imprumutate ale companiei Med Life in perioada aflată sub analiză. …………… 11
Tabelul 4.1 Resursele imprumutate și modificarea nominală relativă pentru componentele resurselor
imprumutate. ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. …….. 12
Grafic 4.1.1 Structura resurselor imprumutate pentru anu 2017. ………………………….. ……………………. 12
Grafic 4.1.2 Structura resurselor imprumutate pentru anul 2018. ………………………….. …………………… 12
Grafic 4.1.3 Structura resurselor imprumutate pentru anul 2019. ………………………….. …………………… 13
4.2 Analiza evoluției structurii resurselor imprumutate și a principalilor factori de influență. …………… 14
Grafic 4.2.1 Analiza evoluției datoriilor pe termen scurt in perioada 2017 -2019. …………………………. 14

3
Grafic 4.2.2 Analiza evoluției datoriilor pe termen lung in perioada 2017 -2019. …………………………. 14
Grafic 4.2.3 Analiza evoluției dat oriilor cu impozitul amânat in perioada 2017 -2019. ………………….. 14
5.Concluzii ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………. 16

4
1.Prezentarea generală a întreprinderii: MED LIFE S.A

Med Life S.A este o soci etate româneasca pe ac țiuni, fondat ă in anul 1996 , ce prezint ă ca
principal ă activitate , prestarea de servicii medicale printr -o serie de centre medicale localizate in
marile ora șe ale Rom âniei, ce de ține de asemenea o cota semnificativ ă de pia ță la nivel na țional.
Modelul de afaceri Med Life este axat pe furnizarea de servicii at ât clien ților corporate c ât
și persoanelor fizice, printr -un proces stratificat de preven ție, diagnostic și tratament in condi ții
impecabile, de siguranță și confort, astfel incât și cele mai exigente cerințe s ă poată fi indeplinite
fără dificultate .

1.1 Cadrul general de organizare și desfășurare a activității

In sustinerea conceptului de Hyperclinica, Med Life S.A folose ște un sistem compus din
șase linii de afaceri (Corporate, Clinici, Spitale, Laboratoare, Farmacii și Stomatologie), o
infrastructura IT modern ă și un centru de asisten ță clien ți și de v ânzări. Toate acestea sunt menite
astfel, prin activitățile de asistență(medical -generală, de ingrijire/recuperare, psihologice) sa ofere
un cumul de produse și servicii ce se mulează pe nevoile fiecărui client.
In ceea ce privește structura acționariatului, grafic exprimată, aceasta prezenta
următoarele informații la data de 31 Decembrie 2019 :

Acționari Număr de acțiuni
Marcu Mihail 3.897.920
Marcu Nicolae 2.692.400
Cristescu Mihaela Gabriela 3.110.115
Acționari privați 11.440.047
1

1 Sursa informa țiilor: https://www.medlife.ro/site_storage/public/documente_bursa/documente_adm/raport_anual_2019_final_bvb_romana_0.pdf

5

1.2 Principalii concuren ți regionali și na ționali.

Pe piața serviciilor medicale private românești , in ceea ce priveste principalii concurenți
atât regionali c ât și naționali , aceștia sunt după cum urmeaz ă, Regina Maria, Arcadia, Medicover,
Medsana, Sanador și Polisano.
2. Structura surselor de finanțare a ultimelor trei exerciții financiare

Dupa cum bine știm, finanțarea prezintă procesul de asigurare a fondurilor de natur ă
valorică ce sunt esențiale in desf ășurarea activității unei intreprinderi . Totodată sursele de
finan țare sunt modelate pe nevoile fiecărui agent economic astfel inc ât să fie asigurat ă
supravie țuirea și dezvoltarea acestuia.
In ceea ce prive ște structura surselor de finan țare in cadrul companiei in cauză, aceasta
urmeaza un tipar clasic ce se transpune prin utilizarea atât a fondurilor proprii cât și a resurselor
externe.
Termenul de surse proprii se utilizeaz ă in acest caz cu trimitere la contribu țiile aduse de
către proprietari at ât din fondurile acestora cât și a profitului obținut, autofinan țare.
18%
13%
15%54%Situația acțiunilor la data de 31 Decembrie 2019
Marcu Mihail
Marcu Nicolae
Cristescu Mihaela Gabriela
Actionari privati

6
Termenul de surse externe se utilizează in acest caz cu trimitere la: datoriile față de terți,
creditul comercial, capitalurile imprumutate, datorii pe difer ite clase de termen.
2.1 Sursele de finantare ale companiei Med Life

Expuse grafic, se reg ăsesc in tabel ul 2.1.1 si graficul 2.1.2 sursele de finan țare ale
companiei Med Life in cadrul anilor de referință 2017 -2019 .

Tabel 2.1.1 Sursele de finanțare.

Surse de
finanțare Anul 2017 Anul 2018 Anul 2019
Capitaluri
proprii 167.661.959 RON 27.7% 178.872.902 RON 23.8% 210.265.569 RON 20.6%
Surse
externe 435.683.528 RON 72.3% 575.221.304 RON 76.2% 812.307.874 RON 79.4%
Total 603.345.487 RON 100% 754.094.206 RON 100% 1.022.573.443 RON 100%

Grafic 2.1.22 Evoluția surselor de finanțare.

2 Sursa informa țiilor : https://www.m edlife.ro/site_storage/public/documente_bursa/documente_adm/ro_finall.pdf 167.661.959 178.872.902 210.265.569435.683.528575.221.304812.307.874603.345.487754.094.2061.022.573.443
2017 2018 2019Surse de finanțare
Surse externe
Capitaluri proprii+69%

7
2.1.2 Detalii privind tabelul 2.1.2 și graficul 2.1.2.

In decursul celor trei ani supuși analizei privind investiția surselor proprii se poate
observa un declin oarecare minor, de aproximativ șapte procente ceea ce indica o axare
majoritară pe resursele externe care preiau minusurile inregistrate și consolidează valorile finale.
In doar trei ani, compania a i nregistrat o cre ștere de aproximativ 69% in privința surselor
de finan țare cumulate , a atins și totodată depășit pragul de 1 miliard de lei.

2.2 Evoluții in structura de finanțare ale intreprinderii

Reprezentate grafic, se vor regăsi mai jos, datele privind sursele de finanțare atât pe
termen scurt cât și a celor pe termen lung.

3. Analiza capitalului propriu și a factorilor de influență (pentru ultimele trei exerciții
financiare).
2017 2018 2019
Datorii cu impozit amânat 15.196.634 16.436.342 19.756.346
Datorii pe termen lung 252.909.151 313.538.596 451.609.561
Datorii curente 167.577.743 245.246.366 340.941.966
Total datorii 435.683.528 575.221.304 812.307.874167.577.743245.246.366340.941.966252.909.151313.538.596451.609.561
15.196.63416.436.34219.756.346
435.683.528575.221.304812.307.874
Surse de finanțare
Datorii cu impozit amânat
Datorii pe termen lung
Datorii curente

8
3.1 Structura capitalurilor proprii la compania Med Life in perioada 2017 -2019

Tabelul 3.1 Capitalurile proprii – Med Life in anii 2017 -2019 și modificarea nominală relativă anuală pentru fiecare
componentă a capitalului propriu.3

Capitaluri –
Ron Anul 2017 Anul 2018 Anul 2019
Absolut Creștere
relativă
anuală Absolut Creștere
relativă
anuală Absolut Creștere
relativă
anuală
Capital emis 81.495.470 484,95% 81.495.470 0,0% 81.495.470 0,0%
Rezerve 93.181.880 1,32% 93.906.109 0,8% 108.709.302 15,8%
Rezultat raportat -22.640.779 -7,00% -9.994.960 -55,9% -419.910 -95,8%
Interese care nu
controlează 15.625.388 36,19% 19.522.088 24,9% 23.180.511 18,7%

TOTAL 167.661.959 81,24% 178.872.902 6,7% 210.265.569 17,6%

Capital emis – volumul total de acțiuni emise spre vânzare.
Rezerve – surse constituite anual din profitul societății conform reglementărilor in vigoare.
Rezultat raportat – reprezintă un profit care nu a fost redistribuit sau o pierdere neacoperită la
sfârșitul exercițiului financ iar.
Interese care nu controlează – este un cont bifuncțional(credit/debit), folosit la consolidarea
filialelor.
Creșterea relativă anuală inregistrată la finele anului 2017 in cumul de 484,95% provine
din divizarea valorii nominale a acțiunilor emise de Societ ate de la 10 RON/acțiune la 0,25
RON/acțiune, în baza hotărârii Adunării Generale Extraordinare a Acționarilor Societății adoptată
în data de 1 noiembrie 2016. Prin urmare, cele 502.300 de acțiuni au devenit acum 20.092.000 de
acțiuni major ând exponențial valorile capitalului emis.
De asemenea la data de 31 Decembrie 2017 prețul unei acțiuni Med Life se situa la
valoarea de 34 ,1 RON in creștere cu 31,15% față de valoarea prețului de la data listării.
3.1.1 Distribuția capitalului propriu pentru perioada analizată:

3 Sursa informa țiilor https://www.medlife.ro/site_storage/public/documente_bursa/documente_adm/raport_anual_2019_final_bvb_romana_0.pdf Pg – 48

9
Grafic nr. 3.1.1 Structura capitalului propriu pentru anul 2017

Grafic nr. 3.1.2 Structura capitalului propriu pentru anul 2018

Grafic nr. 3.1.3 Structura capitalului propriu pentru anul 2019

3.2 Analiza evoluției structurii capitalurilor proprii și a principalilor factori de influență.

38%
44%
-11%
7%Anul 2017
Capital emis
Rezerve
Rezultat
raportat
Interese care
nu controlează
40%
46%
-5%
9%Anul 2018
Capital emis
Rezerve
Rezultat raportat
Interese care nu
controlează
38%
51%
0%
11%Anul 2019
Capital emis
Rezerve
Rezultat raportat
Interese care nu
controlează

10
Grafic 3.2.1 Analiza evoluției capitalului emis in perioada 2017 -2019

Grafic 3.2.2 Analiza evoluției rezervelor in perioada 2017 -2019

Grafic 3.2.3 Analiza evoluției rezultatului raportat in perioada 2017 -1019
484,95%
0,0% 0,0%0,00%100,00%200,00%300,00%400,00%500,00%600,00%
2017 2018 2019Capital emis
-7,00%
-55,9%
-95,8%
-120,00%-100,00%-80,00%-60,00%-40,00%-20,00%0,00%
2017 2018 2019Rezultat raportat1,32% 0,8%15,8%
0,00%2,00%4,00%6,00%8,00%10,00%12,00%14,00%16,00%18,00%
2017 2018 2019Rezerve

11
Grafic 3.2.4 Analiza evoluției intereselor care nu controlează in perioada 2017 -2019

3.2.5 Interpretarea evolu țiilor:

Finele anului 2017 prezintă o modificare majoră in structura capitalului emis astfel incât
la data de 19.12.2017 se incheie procesul de ridicare de capital prin emisiune urmând ca 502.300
de acțiuni să fie transformate in 20.092.000 de acțiuni cu o valoare nominală de 0.25 RON. In
ceea ce privește anul 2018 si respectiv 2019 valorile nu prezintă modificări in structură.
In structura rezervelor, primii doi ani supuși analizei nu prezintă valori semnificative
altele decât cele impuse de reglementările in vigoare insă pe parcursul anului 2019 grupul se
axează pe menținerea de rezerve, monitorizarea continuă a fluxurilor de numerar estimate si
efective și reconcilierea scadențelor activelor și pasivelor financiare. Prin urmare, odata cu finele
anului 2019 se identifică o creștere de aproxi mativ 14 procente pe axa rezervelor.
In ceea ce privește valoarea rezultatului raportat, anul 2019 se distanțează cu o valoare
procentuală de 88% față de anul 2017, plecând de la un minus inregistrat la finele anului 2017 in
valoare de 22.640.779 RON la d oar 419.910 RON .
Evoluția intereselor care nu controlează se află pe o axă scadentă in perioada 2017 -2019
astfel incât in 2017 aceasta prezenta o valoare procentuală de 36.19% urmând ca până la finele
anului 2019 aceasta să ajungă la 18.7 % reprezentată d eci de o diferență de 17,49%.

4. Analiza resurselor imprumutate.

4.1 Structura resurselor imprumutate ale companiei Med Life in perioada aflată sub analiză.
36,19%
24,9%
18,7%
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%
2017 2018 2019Interese care nu controlează

12
Tabelul 4.1 Resursele imprumutate și modificarea nominală relativă pentru componentele resurselor imprumutate.

Resurse
împrumutate Anul 2017 Anul 2018 Anul 2019
Absolut Creștere
relativă
anuală Absolut Creștere
relativă
anuală Absolut Creștere
relativă
anuală
Datorii pe
termen scurt 167.577.743 15,33% 245.246.366 46,35% 340.941.966 39,02%
Datoriii pe
termen lung 252.909.151 18,66% 313.538.596 23,97% 451.609.561 44,04%
Datorii cu
impozitul
amânat 15.196.634 3,69% 16.436.342 8,16% 19.756.346 20,20%

TOTAL 435.683.528 16,77% 575.221.304 32,03% 812.307.874 41,22%

Grafic 4.1.1 Structura resurselor imprumutate pentru anu 2017.

Grafic 4.1.2 Structura resurselor imprumutate pentru anul 2018.

Anul 2017
Datorii pe termen scurt
Datoriii pe termen lung
Datorii cu impozitul
amânat

13

Grafic 4.1.3 Structura resurselor imprumutate pentru anul 2019.

Analizând datorii le pe termen scurt in perioada 2017 – 2018 regăsi m o creștere de
aproximativ 5% urmată apoi de o scădere de 1% pana la finalul anului 2019.
In urma verificărilor efectuate asupra datoriilor pe termen lung, se poate identifica o
fluctuație minora de aproximativ 2% (+/ -) in decursul celor trei ani , cu un procentaj de până la
Anul 2018
Datorii pe termen scurt
Datoriii pe termen lung
Datorii cu impozitul amânat
Anul 2019
Datorii pe termen scurt
Datoriii pe termen lung
Datorii cu impozitul amânat

14
58% in anul 2017 ulterior diminuându -se la valoarea de 54% la finele anului 2018, ulterior
modificându -se la v aloarea de 56%.
Datoriile cu impozitul amânat se afla pe o axă descendentă de la 4% la finele anilor 2017
la 2% in 2019 , pierzând astfel două procente de -alungul celor trei ani.

4.2 Analiza evoluției structurii resurselor imprumutate și a principalilor f actori de influență.

Grafic 4.2.1 Analiza evoluției datoriilor pe termen scurt in perioada 2017 -2019.

Grafic 4.2.2 Analiza evoluției datoriilor pe termen lung in perioada 2017 -2019.

Grafic 4.2.3 Analiza evoluției datoriilor cu impozitul amânat in perioada 2017 -2019.
15,33%46,35%
39,02%
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%45,00%50,00%
2017 2018 2019Datorii pe termen scurt
18,66%23,97%44,04%
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%45,00%50,00%
2017 2018 2019Datorii pe termen lung

15

Punctul maxim inregistrat al datoriilor pe termen scurt se situează la finele anilor 2018 cu o
valoare procentuală de 46,35% având in vedere că la data de 31 Decembrie 2018 grupul inregistra datorii
pe termen scurt in multiple contracte de imprumut, facilitați de overdraft și leasing, urmând c a mai apoi
în anu l 2019 acestea s ă se diminueze cu aproximativ 7% ceea ce ne confirmă faptul ca situația era sub
control iar datoriile ur mau a fi acoperite.
In privința datoriilor pe termen lung punctul cel mai ridicat pe axă este reprezentat de anul 2019
în care valoarea in procente este de 44,04%, mai mare cu 20,07% față de anul precedent, confirmându –
ne astfel intenția grupului de a se axa in mod principal pe creditele de lungă durată care sa permită
acestora achiziționarea de noi asset -uri si extinderea acestora fără a se expune riscurilor.
Datoriile cu impozitul amânat cunosc o creștere considerabilă de aproximativ 16% la finele anilor
2019 consolidând astfel mențiunile anterioare ce susțin axarea grupului pe indatorarea majoră in
vederea extinderii.

3,69%8,16%20,20%
0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%
2017 2018 2019Datorii cu impozitul amânat

16
5.Concluzii

In ceea ce privește sfera de activitate și evoluția inregistrată de -alungul celor trei ani
supuși analizei, am aflat pe baza documentului ca Med Life S.A este o companie cu valori
puternice, dornică de expansiune , ce indică o funcționare sănătoas ă.
Incă de la de la primele grafice analizate, regăsim faptul că Med Life S.A este o companie
ce preferă sursele de finanțare externe in detrimentul surselor proprii cu un raport de 4 la 1
ajungând la finele anilor 2019 cu o valoare imprumutată de 812.307 .874 RON pe când sursele
proprii sunt de doar 210.265.569 Ron.
In cea de -a doua parte a documentului sunt expuse atât valorile capitalului propriu și
analiza acestuia intr -un mod detaliat cât și o ramificare a resurselor imprumutate si evoluția
acestora in decursul celor trei ani. Se regăsesc de -alungul cifrelor expuse diferențe mai mari s au
mai puțin importante insă fara a se indica un comportament deviant, un comportament
necorespunzător unei bune funcționări.
In concluzie doresc să menționez ca Med Life S.A respectă valorile unei companii
moderne, dornică sa exceleze in domeniul de acti vitate și care promite să devină cel mai mare
operator privat de servicii medicale din Romania, susținut de altfel si de cifrele afișate in ultimii
trei ani de activitate.