Analiza Situatiilor Financiare ale Societatii Honeywell Garrett S.r.l Privind Investitia Intr O Magazie Depozit de Turbosuflante

Lucrare de disertatie

Analiza situatiilor financiare ale societatii Honeywell Garrett S.R.L privind investitia intr-o magazine-deposit de turbosuflante

CUPRINS

Rolul investițiilor în modernizarea și restructurarea societatilor comerciale

Situatiile financiare individuale ale Societatii Honeywell garett S.R.L

Analiza rezultatelor financiare

Analiza fluxurilor financiare

Diagnosticul financiar al firmei

Prezentarea proiectului de investitie

Calcului costului de oportunitate

Analiza in mediu cert

Analiza in mediu incert; pe baza scenariilor, analiza senzitivitatii,arbore de decizie/

Decizia de finantare a investitiei

Bibliografie

Rolul investițiilor în modernizarea și restructurarea

societăților comerciale

Investițiile reprezintă suportul material al dezvoltării economice, elementul hotărâtor în asigurarea modernizării, dezvoltării și restructurării economiei naționale. Prin ele se asigură nu numai sporirea absolută a capitalului fix, dar și o îmbunătățire structurală a acestuia, permițând fabricarea unor produse de calitate mai bună cu un înalt grad de complexitate și eficiență.

În acest context, rolul hotărâtor în atingerea obiectivelor îl au investițiile, ca motor al suplimentării, diversificării sau creșterii calitative a tuturor factorilor de producție. Nu se pot asigura sporirea capitalului fix sau circulant, suplimentarea numărului de locuri de muncă, creșterea randamentului utilajelor, sporirea productivității muncii, diversificarea producției etc. fără o judicioasă politică de investiții. În actuala perioadă de dezvoltare economică, statul ar trebui să promoveze o economie dirijată, bazată pe o anumită strategie de dezvoltare macroeconomică. Acest tip de economie este impus de volumul redus de resurse al agenților economici, inexistența unei proprietăți private reale, lipsa cadrului juridic si legislativ, etc. Este clar că fiecare țară își dorește o economie de piață modernă, care se realizează prin mecanisme economico- financiare, unde statul influențează, în mod indirect, activitatea firmelor, unde economia este descentralizată, dar toate aceste condiții nu sunt îndeplinite, încă, de economia țării noastre și de aceea se impune implicarea statului în procesul de reformă economică.

Un alt motiv care impune o mai mare implicare a statului în relansarea economică o constituie existența unei crize funcționale a economiei. Toată lumea este dezorientată, managerii întreprinderilor nu știu cât vor mai fi conducători, salariații nu știu cât vor mai avea loc de munca, ministerele nu știu dacă resursele respective urmează să se “lichideze” sau nu. Toate acestea au efecte directe, imediate și dezastruoase asupra moralului populației, a micilor întreprinzători, a societăților comerciale și economiei naționale.

O alta direcție în care trebuie să se implice statul o reprezintă promovarea investițiilor interne, a investitorilor autohtoni. În acest moment, investitorii autohtoni sunt dezavantajați față de cei străini deoarece dobănzile practicate de băncile comerciale, comparativ cu dobânzile practicate de băncile din străinatate, depășesc cu mult nivelul eficienței economice a viitorului obiectiv economic, prin aceste dobânzi supradimensionate investitorii sunt îndepărtați de sursele atrase de finanțare sau obligați să investească în activități pur comerciale și nu în cele de producție.

Investițiile reprezintă o coordonată fundamentală în accelerarea ritmului creșterii economice. Dinamica economică este determinată de dimensiunea fondurilor alocate în scopul investirii, dar și de eficiența acestor fonduri. Creșterea eficienței economice a investițiilor reprezintă o preocupare majoră la toate nivelurile de conducere economică. Investițiile în economia națională nu reprezintă un scop în sine. Numai prin transformarea lor în fonduri fixe (în capacități de producție), ele își îndeplinesc funcția economică pentru care au fost create.

Modernizarea și restructurarea economiei naționale prin intermediul investițiilor este o acțiune complexă, care vizează toate nivelurile activității economice, și anume: ansamblul economiei naționale, ramurile propriu-zise, unitatea economică și locul de muncă. Activitatea de modernizare și restructurare este un proces dinamic, care asigură perfecționarea capitalului fix, crearea unei structuri complexe și mobile a producției, introducerea celor mai performante metode și tehnici de muncă etc.

Privită la nivelul unităților economice, activitatea de modernizare și restructurare impune, în primul rând, luarea unor măsuri tehnico- organizatorice care să asigure creșterea eficienței lor economice. În cadrul acestor măsuri, un loc important îl ocupă perfecționarea metodelor de conducere care să asigure un cadru stimulator pentru toți salariații unității economice.

Activitățile economice trebuie să se bazeze, din ce în ce mai mult, pe folosirea mijloacelor de prelucrare automată a datelor. De aceea, investițiile alocate modernizărilor ar trebui să vizeze echiparea întreprinderilor cu mijloace moderne de conducere automată a proceselor economice și, de ce nu, de cibernetizare a acestora.

Creșterea eficienței prin intermediul modernizărilor la nivelul societăților comerciale presupune și o mai bună amplasare a secțiilor și atelierelor de producție, astfel încât să se asigure o circulație normală a materiilor prime, semifabricatelor și produselor finite, dar și a forței de muncă. În acest sens se impune stabilirea unor fluxuri optime pentru transportul intern.

Managementul și rolul acestuia în asigurarea calității

Există mai multe etape semnificative pe care managerii trebuie să le realizeze pentru a stabili un cadru calitativ general precum și pentru a implementa detaliile de obținere sau de îmbunătățire a calității.

Astfel, managerul trebuie să determine în primul rând cum se încadrează calitatea în strategia generală a organizației. Trebuie să determine și rolul pe care îl va juca strategia în producție, abordarea acesteia trebuie să completeze strategia generală a organizației. În al doilea rând, trebuie clarificată tema calității; este esențial ca indivizii de la toate nivelurile organizației să înțeleagă scopurile de calitate.

Managerii eficienți trebuie să fie capabili să identifice elementele cheie care afectează calitatea. Aceștia apar sub forma unor factori cum ar fi: managementul, angajații, proiectarea produselor/ serviciilor, unității, procese și echipamente, materiale, furnizori.

În continuare este necesară înțelegerea relațiilor dintre factorii care afectează calitatea și performanțele calitative. Acestea se pot determina pe baza: percepțiilor clienților, rezultatelor așteptate de calitate și pe baza factorilor care afectează calitatea.

Un rol important în acest scop îl are analiza ce poate fi o analiză diagnostic realizată de management studiind: costul calității, costul pierderilor, realizând diagrame os de pește și analiza Pareto și o analiză statistică bazată pe inspecție, eșantionare și diagrame de control.

După ce au fost studiate și analizate domeniile potențiale de îmbunătățire a calității, managerii vor da indicații precise pentru a asigura calitatea de exploatare. Vor determina mai multe programe și tehnici pentru a realiza concordanța între: comportamente, procese, așteptări și calitate.

Elemente interne și externe care afectează calitatea

Organizația privită ca un sistem interacționează extern cu clienții și furnizorii- două elemente cheie care afectează calitatea în cadrul firmei. Dorințele clienților trebuie să fie baza obiectivelor de calitate. Furnizorii sunt importanți pentru organizațiile care achiziționează un procent mare din produsele lor.

Intern, managerii, angajații, materialele, dotarea, procesele și echipamentele unei organizații afectează împreuna calitatea. Doctorul Joseph Juran și doctorul W. Edwards Deming sugerează că 85% din problemele de calitate sunt probleme de management. Ei afirmă că managerii și nu angajații au autoritatea și instrumentele de a corecta majoritatea problemelor. Angajații au anumite ocazii de a afecta calitatea în cazul unei calități determinate individual.

Metode moderne de îmbunătățire a calității

Producția Just In Time (JIT)

JIT reprezintă un sistem de producție al cărui scop este optimizarea proceselor și procedurilor prin urmărirea continuă a reducerii risipei.

Shigeo Shingo inginer la Toyota Motor Company identifică șapte moduri de risipă ca fiind obiectivele unei continui îmbunătățiri a procesului de producție.

Cele șapte moduri de risipă sunt:

Risipa asupra producției. Eliminată prin reducerea timpilor de demarare, sincronizare a cantităților și coordonare între procese.Trebuie să se realizeze doar ceea ce este necesar în acel moment.

Risipa așteptării. Eliminată prin sincronizarea fluxului de muncă cât mai mult posibil și echilibrarea încărcărilor inegale de muncitori și echipament flexibil.

Risipa transportului. Stabilirea unor amplasamente și locații care să nu ducă la transport sau manevre inutile. Mai apoi are loc raționalizarea transportului și manevrarea materialelor care nu poate fi eliminată .

Risipa însăși a prelucrării. Conștientizarea eficienței sau necesității producerii anumitor părți dintr-un produs precum și anumitor procese tehnologice.

Risipa stocurilor. Este eliminată prin reducerea timpilor inițiali și reducerea timpilor de livrare prin sincronizarea fluxurilor de muncă și îmbunătățirea aptitudinilor de muncă și chiar prin nivelarea fluctuațiilor cererii pentru produse.

Risipa de mișcare. Mai întâi trebuie îmbunătățite mișcările și apoi mecanizarea și automatizarea , în caz contrar există pericolul de automatizare a risipei.

Risipa realizării unor produse cu defecte. Elaborarea procesului de producție pentru împiedicarea producerii defectelor, pentru eliminarea inspecției;urmărirea ca în fiecare proces să nu fie acceptat și să nu fie produs nici un defect.

Prin aplicarea metodei JIT, multe companii își îmbunătățesc calitatea și productivitatea. Totuși încorporarea JIT necesită o alocare mare de timp și implică o disciplină riguroasă asupra organizației. Shingo afirmă că companiei Toyota Motor i-au fost necesari 20 de ani pentru a implementa sistemul JIT și că majorității celorlalte companii le va trebui 10 ani pentru a obține rezultate similare.

Producția fără stoc

Producția fără stoc reprezintă un sistem de producție care nu permite stocuri ( sau permite unele cât mai mici posibile) de materii prime, muncă în desfășurare sau produse finite; este strâns legat de filosofia JIT. Acesta presupune ca totul să fie realizat după comandă și să fie livrat doar când este necesar. Există o legatură necesară între producție fără stoc și calitate, deoarece fiecare produs trebuie realizat corect, la timp și de fiecare dată.

Competitivitatea de astăzi a japonezilor este legată direct de influența lui Edwards Deming care a fost asociată cu programele de calitate ale japonezilor începând cu 1950 când a fost invitat să țină o conferință la Uniunea Oamenilor de Știință și a Inginerilor Japonezi în legătură cu îmbunătățirea calității în industrie. Deming a arătat că deoarece muncitorii din producție aveau un control redus asupra proiectării produsului, asupra proiectării procesului sau asupra ofertei de materii prime, ei sunt doar minim răspunzători pentru calitatea redusă a producției. El estimează că 85% din problemele de calitate sunt atribuite managementului și sistemelor de producție create de acesta.

Un model performant de organizare a calității este cel al japonezilor. În acest caz responsabilitatea calității este exemplificată prin 4 caracteristici:

inspecția procesului

control vizibil

opririle de linie

tehnica N-2

Inspecția muncii în proces este folosită în locul inspecției finale. Defectele pot trece neobservate dacă nu pot fi văzute.

Tehnica controlului vizibil face defectele observabile. Un exemplu în acest sens îl reprezintă montarea de senzori pe produse pentru a depista fazele care nu sunt realorganizare a calității este cel al japonezilor. În acest caz responsabilitatea calității este exemplificată prin 4 caracteristici:

inspecția procesului

control vizibil

opririle de linie

tehnica N-2

Inspecția muncii în proces este folosită în locul inspecției finale. Defectele pot trece neobservate dacă nu pot fi văzute.

Tehnica controlului vizibil face defectele observabile. Un exemplu în acest sens îl reprezintă montarea de senzori pe produse pentru a depista fazele care nu sunt realizate. O lumină de avertizare denumită ANDON se aprinde intermitent alertând muncitorul asupra unei erori. Această tehnică mai este cunoscută și sub denumirea “Poka-Yoke”.

Tehnica N-2 presupune inspectarea materiilor prime primite, dar nu în întregime ci doar prima și ultima bucata din lot.

Cercurile calității sunt mici grupuri de angajați (6-12 persoane) care se întâlnesc frecvent pentru a rezolva probleme ale companiei.

Prezentarea de ansamblu a societății Honeywell Garrett S.R.L.

Scurt istoric

AlliedSignal SRL s-a constituit in octombrie 1995, cand AlliedSignal Turbo

S.A. (actuala Honeywell Turbo S.A.- Franta) a semnat un contract cu

Turbomecanica Bucuresti pentru prelucrarea de componente pentru turbosuflante, activitate derualata pana in mai 1998 intr-una dintre sectiile uzinei.

Fabrica Honeywell Garrett a inceput productia in iunie 1998 numele de atunci fiind AlliedSignal SRL. Fabrica avea 190 de angajati.
In 1997, a fost infiintata societatea AlliedSignal Romania SRL care a achizitionat atat afacerea AlliedSignal din Turbomecanica, cat si o sectie de productie, transferand din Turbomecanica utilajele aferente si personalul implicat in

activitatea de productie.

Transferul instalatiilor in noua fabrica a fost realizat in trei saptamani cu o pierdere de productie de numai trei zile. Fabrica se intinde pe o suprafata de 11,100 mp, dintre care sectia si birourile ocupa o suprafata de aproximativ 7000 mp.
Inaugurarea oficiala a noii fabrici a avut loc la 30 septembrie 1998. Obiectivul a fost de a asigura companiei AlliedSignal flexibilitate si un ritm de productie sporit in domeniul fabricarii componentelor, precum si de a veni in intampinarea cererii in continua crestere a clientilor. Odata cu cresterea capacitatii de fabricatie, AlliedSignal SRL a inregistrat si o imbunatatire continua a calitatii produselor sale. Implementarea cu succes si buna functionare a unui sistem al calitatii a fost concretizata in decembrie 1999 prin obtinerea certificarii ISO 9002 acordata de Loyd’s Register Quality Assurance. In luna mai 2000, AlliedSignal a fost certificata Clasa A ERP (Planificarea resurselor intreprinderii) de catre BUKER, Inc. In decembrie 1999, in urma fuzionarii intre AlliedSignal si Honeywell, Allied Signal SRL isi modifica numele in Honeywell Garrett SRL.

In 2003, fabrica isi schimba activitatea principala trecand de la producerea de componente la asamblarea propriu-zisa a turbosuflantelor. Primul client a fost grupul Volkswagen de la care uzina din Bucuresti a primit cel mai inalt calificativ, cel de furnizor “clasa A”. In septembrie 2005 fabrica a sarbatorit

asamblarea pe liniile de productie a turbosuflantei cu numarul “1 milion”.

Analiza rezultatelor financiare

Active imobilizate

Imobilizari necorporale

Concesiuni

brevete, licente

marci, drepturi si

valori similare Total

lei lei

Valoare bruta

Sold la 1 ianuarie 2008 2.168.599 2.168.599

Cresteri 14.652 14.652

Cedari, transferuri si alte reduceri (5.437) (5.437)

Sold la 31 decembrie 2.177.814 2.177.814

Amortizare cumulata

Sold la 1 ianuarie 2008 1.835.630 1.835.630

Amortizarea inregistrata

in cursul exercitiului 85.621 85.621

Sold la 31 decembrie 2008 1.921.251 1.921.251

Valoarea ramasa la 1 ian 2008 332.969 332.969

Valoarea ramasa la 31 dec 2008 256.563 256.563

Active imobilizate

Imobilizari corporale

Instalatii Alte Avansuri si

tehnice instalatii imobilizari

Terenuri si si utilaje si corporale

Constructii masini mobilier in curs Total

Valoare bruta (lei) (lei) (lei) (lei) (lei)

Sold la1ian2008 22.315.122 178.522.086 6.926.701 3.622.297 211.386.206

Intrari – – – 19.587.331 19.587.331

Transferuri 528.711 16.718.618 1.081.748 (18.329.077) –

Reevaluare,net 4.255.527 – – – 4.255.527

Cedari,transferuri – (1.234.039) (1.022.033) (16.343) (2.272.415)

Sold 31 dec 2008 27.099.360 194.006.665 6.986.416 4.864.208 232.956.649

Amortizare cumulata

Sold la 1 ian 2008 2.130.901 64.265.119 3.289.140 – 69.685.169

Amortizarea

In cursul exercitiului 917.985 20.046.318 807.176 – 21.771.479

Reduceri,reluari – (768.074) (963.283) – (1.731.357)

Reevaluare (3.048.886) – – – (3.048.886)

Sold 31 dec 2008 – 83.543.363 3.133.033 – 86.676.396

Valoarea contabila neta

la 1 ian 2008 20.184.221 114.256.967 3.637.561 3.622.297 141.701.046

Valoarea contabila neta

la 31 dec 2008 27.099.360 110.463.302 3.853.383 4.864.208 146.280.253

Imobilizari achizitionate de la parti afiliate.

Activele imobilizate achizitionate in anul financiar inchiat la 31 decembrie 2008 include achzitii de imobilizari corporale de la parti affiliate de 2.761.047 (31 decembrie 200; 4.247.614 lei).

Reevaluarea imobilizarilor corporale

La 31 decembrie 2008. Societatea a procedat la reevaluarea categoriei “Terenuri si constructii”acestea fiind reflectate in contabilitate la aceasta data la valoarea justa. Aduverea terenurilor si constructiilor la valoarea justa s-a realizat prin eliminarea amortizarii acumulate si ajustarii costului astfel incat la 31 decembrie 2008 aceasta sa reflecte valoarea justa a imobilizarilor. Reevaluarea a fost realizata de cattre un evaluator independent, membru ANEVAR si a rezultat intr-o crestere a valorii terenurilor de 16.289.231 lei si o reducere a valorii nete a amenajarilor de terenuri si constructiilor in suma de 8.984.818 lei (12.033.704 lei pe cost, 3.048.886 lei pe amortizare cumulate) Surplusul din reevaluare a fost creditat in contul de reserve din reevaluare in cadrul capitalurilor proprii, iar deprecierea imobilizarilor corporale in suma de 8.984.818 a fost inregistrata in contul de profit si pierdere pe liniade “Ajustari de valoare privind imobilizarile corporale si necorporale”

Modificarile rezervei de reevaluare pe parcursul exercitiului financiar sunt prezentate astfel.

31 dec 2007 31 dec 2008

Rezerve din reevaluare la inceputul – –

exercitiului financiar

Diferente din reevaluare transferate

In cursul exercitiului financiar – 16.289.231

Rezerva de reevaluare la sfarsitul

Exercitiului financiar – 16.289.231

In cazul in care imobilizarile corporale ar fi fost inregistrate la cost istoric acestea ar fi avut urmatoarele valori:

Terenuri si constructii 31 dec 2007 31 dec 2008

Cost 22.315.122 22.843.833

Amortizare cumulata 2.130.901 3.048.887

Valoare neta 20.184.221 19.794.947

Imobilizari corporale aflate la terti

In urma undei decizii a managementului Societatea a externalizat linii de productie catre societatile Compa Sibiu, Cimos Slovenia, Cogeme Italia, Cogeme Romania, Garconnet, Compact Services, Delamode, TF Service si ICPEST. Conform contractelor incheiate aceste imobilizari corporale sunt folosite numai in vederea productiei destinate grupului Honeywell din care face parte si Societatea. Societatea include valoarea amortizarii mijloacelor fixe externalizate in valoarea facturilor de prestari servicii emise in baza contractului de fabricatie inchiat cu Honeywell Technologieas SARL. O parte afiliata. Valoarea ramasa aferenta mijloaceleor fixe externalizate si trimise spre utilizarea societatilor mai sus mentionate este de 13.690.118 lei la 31 decembrie 2008 (31 decembrie 2007:15.373.125 lei)

Imobilizari corporale gajate si restrictionate

Societatea nu a avut imobilizari corporale gajate si restrictionate la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007.

Deprecierea activelor

In cursul anului 2007 activele pentru care s-a constituit provision pentru depreciere in anul anterior au fost casate sau vandute, prin urmare provizionul de 412.739 lei a fost reversat. In cursul anului 2008 Societatea nu a mai constituit nici un provision pentru deprecierea imobilizarilor corporale.

Imobilizari financiare

Incluse in alte imprumuturi sunt garantii platite catre furnizori in suma de 2.832. lei la 31 decembrie 2008 (31 decembrie 2007:5.405 lei)

Provizioane

Denumirea

Provizionului Sold Transfer Sold

Ianuarie 2008 Decembrie 2008

Provizioane pentru impozite 2.475.451 250.000 2.725.451

Provizioanele pentru impozite se refera la datorii suplimentare privind impozitul pe profit, precum si majorari si penalitati de intarziere corespunzatoare, calculate de autoritatile fiscale, in urma unui control efectuat in cursul anului incheiat la 31 decembrie 2005. Societatea a depus la Ministerul Finantelor publice o contestatie impotriva actului de control si a inregistrat in situatiile financiare un provision pentru sumele stabilite suplimentar de autoritatile fiscale. In cursul lunii octombrie 2005 Mininsterul Finantelor Publice a decis reverificarea perioadei respective in ceea ce priveste datoriile suplimentare privind impozitul pe profit. Astfel, in cazul in care in urma controlului de reverificare decizia finala va fi nefavorabila societatii, vor putea aparea datorii suplimenare privind impozitul pe profit pentru perioada supusa controlului.

Conducerea societatii estimeaza ca nu exista risc semnificativ al unei decizii nefavorabile care sa conduca la necesitatea recunoasterii unui provision additional. Pana la data acestui raport, controlul privind impozitul pe profit a fost reluat, dar interrupt de catre autoritatile fiscale din motive care nu au fost communicate Societatii.

Repartizarea profitului

Repartizarile de mai jos au fost facute de societate conform reglementarilor in viguare privind repartizarile obligatorii care se fac conform legii 31/1990 privind societatile comerciale.

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

Destinatia 31 decembrie 2007 31 decembrie 2008

Profit net de repartizat 13.136.885 12.443.606

La Adunarea Generala a Asociatilor (AGA) din mai 2009 a fost propusa spre repartizare raportarea profitului.

Reportarea completa a profitului anului 2007 a fost aprobata in sedinta AGA din

data de 28 mai 2008.

La data de 12 decembrie 2008 AGA a aprobat repartizarea profitului afferent anilor 200, 2001 si partial 2002 in valoare de 64.000.000 ca dividende, dupa cum urmeaza:

Asociatul Honeywell Int. INC a primit un dividend de 6.400 lei

Asociatul Honeywell SL a primit un dividend de 63.993.600 lei

Analiza rezultatului din exploatare

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

Denumirea indicatorului 31 decembrie 2007 31 decembrie 2008

(lei) (lei)

Cifra de afaceri neta 93.791.257 100.528.214

Costul bunurilor vandute

Si prestarilor de servicii (77.997.943) (90.825.406)

Cheltuielile activitatii

de baza (34.490.241) (50.979.798)

Cheltuielile activitatii

Auxiliare (16.800.789) (15.033.367)

5. Cheltuieli indirecte de

Productie (26.706.913) (24.812.241)

Rezultatul brut afferent

Cifrei de afaceri nete (1-2) 15.793.314 9.702.808

Cheltuieli generale de

Administratie (21.917.779) (27.510.926)

8. Alte venituri din exploatare 15.230.845 23.310.007

Rezultatul din exploatare 9.106.380 5.501.889

Situatia creantelor si datoriilor (lei)

Sold Termen de lichiditate

Creante 31 dec 2008 Sub 1 an Peste 1 an

Creante comerciale 548.284 548.284 –

Sume de incasat de

la entitatile affiliate 24.545.633 24.545.633 –

Alte creante 3.637.955 3.637.955 –

TOTAL 28.731.872 28.731.872 –

Sold Termen de exigibilitate

Datorii 31 dec 2008 sub 1 an 1-5 ani peste 5 ani

Datorii comerciale 13.487.325 13.487.325 – –

Sume datorate

entitatilor afiliate 21.359.822 21.359.822 – –

Alte datorii inclusiv

datoriile fiscale si

datoriile privind

asigurarile sociale 5.144.364 5.144.364 – –

TOTAL 39.991.511 39.991.511 – –

Principii, politici si metode contabile

Bazele intocmirii situatiilor financiare

Aceste situatii financiare au fost intocmite in conformitate cu Legea Contabilitatii 82/1991 republicata in ianuarie 2005 (legea 82); Ordinul Ministerului Finantelor Publice al Romaniei 1752/2005 pentru aprobarea reglementarilor contabile conforme cu directivele europene cu modificarile ulterioare (OMF 2001/2006; OMF 2374/2007)

OMF 1752 prevede ca persoanele juridice prevazute la articolui 1 aliniatul 1 din Legea 82 aplica Reglementarile contabile conforme cu Directiva 4 a Comunitatilor Economice Europene iar situatiile financiare anuale consolidate sunt intocmite in conformitate cu Directiva a 7 a Comunitatilor Economice Europene.

Prezentarea situatiilor financiare au fost intocmite be baba conventiei costului istoric cu exceptiile prezentate in continuare in politicile contabile.

Utilizarea estimarilor

Intocmirea situatiilor financiare in conformitate cu OMF 1752 si modificarile ulterioare cere conducerii Societatii sa faca estimari si ipoteze care afecteaza valorile raportate ale activelor si pasivelor, prezentarea activelor si datoriilor contingente la data intocmirii situatiilor financiare si veniturile si cheltuielile raportate pentru respectiva perioada. Cu toate ca aceste estimari sunt facute de catre conducera Societatii pe baza celor mai bune informatii disponibile la data situatiilor financiare, rezultatele realizate pot fi diferite de aceste estimari.

Continuitatea activitatii

Prezentele situatii financiare au fost intocmite in baza principiului continuitatii activitatii care presupune ca Societatea isi va continua activitatea si in viitorul previzibil. Pentru a evalua aplicabilitatea acestei prezumtii conducerea analizeaza previziunile referitoare la intrarile viitoare de numerar.

Pe baza acestor analize, conducerea considera ca Societatea va putea sa-si continue activitatea in viitorul previzibil si prin urmare aplicarea principiului continuitatii activitatii in intocmirea situatiilor financiare este justificata.

Moneda de prezentare a situatiilor financiare

Contabilitatea se tine in limba romana si in moneda nationala. Elementele incluse in aceste situatii financiare sunt prezentate in lei romanesti.

Conversia tranzactiilor in moneda straina.

Tranzactiile Societatii in moneda straina sunt inregistrate la cursurile de schimb communicate de Banca Nationala a Romaniei pentru data tranzactiilor. Soldurile in moneda straina sunt convertite in lei la cursurile de schimb communicate de BNR pentru data bilantului.

Castigurile si pierderile rezultate din decontarea tranzactiilor intr-o moneda straina si din conversia activelor si datoriilor monetare exprimate in moneda straina sunt recunoscute in contul de profit si pierdere in cadrul rezultatului financiar.

Imobilizari necorporale

Alte imobilizari necorporale

Licentele si alte imobilizari necorporale sunt recunoscute la cost de achizitie. Imobilizarile necorporale nu sunt reevaluate.

Licentele si alte imobilizari necorporale sunt amortizate folosind metoda liniara pe durata de viata utila a acestora, dar nu mai mult de 20 de ani. Licentele aferente drepturilor de utilizare a programelor informatice sunt amortizate pe o perioada intre 3 si 5 ani.

Cheltuielile care permit imobilizarilor necorporale sa genereze beneficii economice viitoare peste performanta prevazuta initial sunt adaugate la costul original al acestora. Aceste cheltuieli sunt capitalizate ca imobilizari necorporale daca nu sunt parte integrala a imobilizarilor corporale.

Imobilizari corporale

Cost/Evaluare

Imobilizarile corporale sunt evaluate initial la cost de achzitie.

La 31 decembrie 2008, Societatea a efectuat reevaluarea categoriei “Terenuri si Constructii” in conformitate cu cerintele OMF 1752/2005. Reevaluarea a fost efectuata de catre o companie membra ANEVAR.

Intretinera si reparatiile imobilizarilor corporale se trec pe cheltuieli atunci cand apar, iar imbunatatirile semnificative aduse imobilizarilor corporale, care cresc valoarea sau durata de viata a acestora, sau care maresc semnificativ capacitatea de generare a unor beneficii economice de catre acestea, sunt capitalizate.

Activele imobilizate de natura obiectelor de inventar, inclusiv uneltele si sculele, sunt trecute pe cheltuieli in momentul achizitionarii si nu sunt incluse in valoarea contabila a imobilizarilor corporale.

Amortizare

Amortizarea se calculeaza la valoarea contabila bruta, folosindu-se metoda liniara de-a lungul duratei utile de viata estimate a activelor, dupa cum urmeaza:

Activ Ani

Constructii 8-40

Instalatii tehnice si masini 2-15

Alte instalatii, utilaje si mobilier 2-30

Terenurile si imobilizarile in curs nu se amortizeaza.

Vanzarea/casarea imobilizarilor corporale

Imbilizarile corporale care sunt casate sau vandute sunt eliminate din bilant impreuna cu amortizarea cumulata corespunzatoare. Orice profit sau pierdere rezultat(a) dintr-o asemenea operatiune este inclus(a) in contul de profit si pierdere curent.

Cand Societatea recunoaste in valoarea contabila a unei imobilizari corporale costul unei inlocuiri partiale (inlocuirea unei componente), valoarea contabila a partii inlocuite, cu amortizarea aferenta, este scoasa din evidenta.

Deprecierea activelor

La inchiderea exercitiului financiar, valoarea elementelor de imobilizari corporale si necorporale este pusa de acord cu rezultatele inventarierii. In acest scop, valoarea contabila neta se compara cu valoarea stabilita pe baza inventarierii, denumita valoare de inventar. Diferentele constatate in minus intre valoarea de inventar si valoarea contabila neta a elementelor de imobilizari se inregistreaza in contabilitate pe seama unei amortizari suplimentare, in cazul activelor amortizabile pentru care deprecierea este ireversibila sau se efectueaza o ajustare pentru depreciere sau pierdere de valoare, atunci cand deprecierea este reversibila. Valoarea de inventar este stabilita in functie de utilitate bunului, starea acestuia si pretul pietei.

Stocuri

Stocurile sunt inregistrate la cea mai mica valoare dintre cost si valoarea realizabila neta. Costul este determinat pe baza metodei costului mediu ponderat. Acolo unde este necesar, se fac provizioane pentru stocuri cu miscare lenta, uzate fizic sau moral. Valoarea realizabila neta este estimata pe baza pretului de vanzare diminuat cu costurile de finalizare si cheltuielile de vanzare.

Creante comerciale

Creantele comerciale sunt inregistrate la valoarea facturata mai putin provizionul pentru deprecierea acestor creante. Provizionul pentru deprecierea creantelor comerciale este constituit in cazul in care exista evidente obiective asupra faptului ca Societatea nu va fi in masura sa colecteze toate sumele la termenele initiale.

Numerar si echivalente de numerar

Numerarul si echivalentele de numerar sunt evidentiate in bilant la cost. Pentru situatia fluxului de numerar, numerarul si echivalentele acestuia cuprind numerar in casa, conturi la banci.

Capital social

Partile sociale sunt clasificate in capitalurile proprii

Dividende

Dividendele aferente partilor sociale sunt recunoscute in capitalurile proprii in

perioada in care sunt declarate.

Imprumuturi acordate

Imprumuturile care sunt acordate pe termen scurt sunt inregistrate la suma acordata si sunt evidentiate la data bilantului contabil in “Sume de incasat de la entitatile afiliate” din cadrul activelor curente.

Contabilitatea cotractelor de leasing in care societatea este locatar

Contractele de leasing pentru imobilizarile corporale in care Societatea isi asuma toate riscurile si beneficiile aferente proprietatii sunt clasificate ca si contracte de leasing financiar. Leasing-urile financiare sunt capitalizate la valoarea actualizata estimata a platilor. Fiecare plata este impartita intre elemental de capital si dobanda pentru a se obtine o rata a dobanzii pe durata rambursarii. Elementul de dobanda este trecut in contul de profit si pierdere pe durata contractului. Activele detinute in cadrul contractelor de leasing financiar sunt capitalizate si amortizate pe durata lor de viata utila.

Contracte de leasing operational

Contractele de leasing in care o portiune semnificativa a riscurilor si beneficiilor asociate proprietatii sunt retinute de locator sunt clasificate ca si contracte de leasing operational.

Platile efectuate in cadrul unui asemenea contract (net de orice facilitati acordate de locator) sunt recunoscute in contul de profit si pierdere pe o baza liniara pe durata contractului.

Datorii comerciale

Datoriile comerciale sunt inregistrate la valoarea sumelor care urmeaza a fi platite pentru bunurile sau serviciile primate.

Provizioane

Provizioanele sunt recunoscute in momentul in care Societatea are o obligatie legala sau implicita generata de un eveniment anterior, cand pentru decontarea obligatiei este probabil sa fie necesara o iesire de resurse si cand poate fi facuta o estimare credibila in ceea ce priveste valoarea obligatiei.

Beneficiile angajatilor

Pensii si alte beneficii dupa pensionare

In cursul normal al activitatii, Societatea face plati fondurilor de sanatate, pensii si somaj de stat in contul angajatilor sai la ratele statutare. Toti angajatii Societatii sunt membri ai planului de pensii ai statului roman. Aceste costuri sunt recunoscute in contul de profit si pierdere odata cu recunoasterea salariilor.

Societatea nu opereaza nici un alt plan de pensii sau beneficii dupa pensionare si, deci, nu are nici un alt fel de alte obligatii referitoare la pensii.

Impozitare

Impozit pe profit curent

Societatea inregistreaza impozitul pe profit curent pe baza profitului impozabil din raportarile fiscale, conform legislatiei romanesti relevante.

Recunoasterea veniturilor

Veniturile se refera la serviciile furnizate, si anume asamblarea de produse in principal turbochargere.

Veniturile aferente serviciilor furnizate sunt recunoscute la data prestarii serviciilor de catre Societate.

Veniturile din dobanzi sunt recunoscute periodic, in mod proportional, pe masura generarii venitului respectiv, be baza contabilitatii de angajamente.

In aceste situatii financiare, veniturile si cheltuielile sunt prezentate la valoarea bruta. In bilantul contabil, datoriile si creantele da la aceiasi parteneri sunt prezentate separat.

Cifra de afaceri

Cifra de afaceri reprezinta sumele facturate si de facturat, fara TVA si rabaturi comerciale, pentru serviciile prestate tertilor.

Cheltuieli de exploatare

Cheltuielile de explatare sunt recunoscute in perioada la care se refera.

Certificate de participare, valori mobiliare, obligatiuni convertibile

Societatea nu are emise certificate de participare, valori mobiliare si obligatiuni convertibile la 31 decembriel 2008 si 31 decembrie2007.

Capital social

Valoarea capitalului subscris la 31 decembrie 2008 si la 31 decembrie 2007 este de 5.054.650 lei, reprezentand 101.093 parti sociale. Toate parile sociale sunt comune, au fost subscrise si sunt platite integral. Toate partile sociale au acelasi drept de vot si au o valoare nominala de 50 lei/parte sociala.

Structura asociatilor la 31 decembrie 2007 este prezentata astfel:

Numar de

parti sociale Suma Procentual

(lei) (%)

Honeywell S.L 102.092 5.054.600 99,99

Honeywell Int. Inc. 1 50 0,01

101.093 5.054.650 100,00

Parti sociale rascumparabile

Societatea nu are parti sociale rascumparabile la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007.

Parti sociale emise in timpul exercitiului financiar

Societatea nu a emis parti sociale in anul financiar inchiat la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007.

Obligatiuni emise

Societatea nu are emise obligatiuni la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007.

Informatii privind salariatii si membrii organelor de administratie, conducere si supraveghere.

Indemnizatiile acordate membrilor organelor de administratie, conducere si supraveghere

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

la 31 dec 2007 (lei) la 31 dec 2008 (lei)

Cheltuiala cu salariile

Directori 4.112.024 3.876.174

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

la 31 dec 2007 (lei) la 31 dec 2008 (lei)

Salarii de plata la 495.248 399.206

sfarsitul perioadei

Avansurile si creditele acordate membrilor organelor de administratie, conducere si supraveghere

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

la 31 dec 2007 (lei) la 31 dec 2008 (lei)

Total avansuri luate de

Directori 73.615 47.873

Salariati

Numarul mediu de angajati in timpul anului a fost dupa cum urmeaza:

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

la 31 dec 2007 (lei) la 31 dec 2008 (lei)

Personal administrative 130 138

Personal in productie 396 481

TOTAL 526 619

Exercitiul financiar Exercitiul financiar

la 31 dec 2007 (lei) la 31 dec 2008 (lei)

Cheltuiala cu salariile

Angajatilor 27.344.367 30.727.405

Analiza principalilor indicatori Economico-Financiari

Indicatori de lichiditate

a. Indicatorul lichiditatii curente 31 dec 2007 31 dec 2008

Active curente = 5,47 1,90

Datorii curente

b. Indicatorul lichiditatii imediate 31 dec 2007 31 dec 2008

Active curente-Stocuri = 5,31 1,82

Datorii curente

Indicatori de risc

Indicatorul gradului de indatorare

Capital imprumutat n/a 0,11

Capital propriu

Societatea nu a calculat acest indicator la 31 decembrie 2007 intrucat nu avea capital imprumutat.

Indicatorul privind acoperirea dobanzilor 31 dec 2007 31 dec 2008

Profit inaintea platii

dobanzii si impozitului pe profit n/a 446

Cheltuieli cu dobanda

Societatea nu a calculate acest indicator la 31 decembrie 2007 intrucat nu avea cheltuieli cu dobanda.

Indicatori de activitate (indicatori de gestiune)

a. Viteza de rotatie a stocurilor (rulajul stocurilor)

31 dec 2007 31 dec 2008

Costul vanzarilor = Numar de ori 11 9

Stocul mediu

Viteza de rotatie a debitelor-clienti

31 dec 2007 31 dec 2008

(zile) (zile)

Sold mediu clienti x 365

Cifra de afaceri 1 1

Viteza de rotatie a creditelor – furnizor

31 dec 2007 31 dec 2008

(zile) (zile)

Sold mediu furnizori x 365

Achizitii de bunuri (fara servicii) 302 384

d. Viteza de rotatie a activelor imobilizate

31 dec 2007 31 dec 2008

Cifra de afaceri = 0,66 0,69

Active imobilizate

e. Viteza de rotatie a activelor totale

31 dec 2007 31 dec 2008

Cifra de afaceri

Total active 0,40 0,45

Indicatori de profitabilitate

Rentabilitatea capitalului angajat

31 dec 2007 31 dec 2008

(%) (%)

Profitul inaintea rezultatului financiar

si impozitului pe profit

Capitalul angajat 7 9

Marja bruta din vanzari

31 dec 2007 31 dec 2008

(%) (%)

Profitul brut din vanzari = 10 5

Cifra de afaceri

Alte informatii

Informatii cu privire la prezentarea Societatii

Societatea a fost infiintata ca societate cu raspundere limitata pe 23 mai 1997 sub numele de Allied Signal Romania SRL si a fost inregistrata in Bucuresti. Obiectul de activitate consta in principal in productia si distributia de componente destinate motoarelor Diesel pentru autovehicule. Societatea si-a modificat denumirea in 1999 ca urmare a fuzionarii la nivel mondial a grupurilor Allied Signal si Honeywell Inc.

La I ianuarie 2004 Societatea a transferat o parte din activele curente (preponderant stocuri) catre Honeywell Technologies SARL (HTS) – Elvetia, conform contractului incheiat intre cele doua parti, pe un termen de un an, care a fost prelungit ulterior.

Ca urmare a incidentei acestui contract, Societatea a inceput sa functioneze in system lohn, facturand lunar serviciile prestate. HTS are obligatia sa mentina o asigurare de garantie asupra calitatii produselor si poarta riscul de pierdere sau distrugere asupra materialelor, materiilor prime si a produselor aflate in posesia Societatii, cu conditia indeplinirii cerintelor de conformitate de catre Societate.

Sediul social al Societatii este situat in Bucuresti, Bd. Iuliu Maniu nr 244A, sector 6.

Informatii privind relatiile entitatii cu filialele, entitati associate sau cu alre entitati in care se detin titluri de participare strategice.

Societatea nu are participatii in filiale, intreprinderi asociate sau alte relatii cu alte intreprinderi in care sa detina titluri de participare strategice.

Alte informatii

Principalele rate de schimb utilizate pentru conversia in lei a soldurilor exprimatein moneda straina la 31 decembrie 2008 si la 31 decembrie 2007 sunt:

Rata de schimb

Moneda straina Abreviere (lei pentru 1 unitate din moneda straina)

31 dec 2007 31 dec 2008

Dolar SUA USD 2,4564 2,8342

Euro EUR 3,6102 3,9852

Informatii referitoare la impozitul pe profit current

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Profitul net 13.136.885 12.443.606

Venituri neimpozabile si deduceri (412.739) –

Cheltuieli nedeductibile 4.932.006 16.288.148

Profit impozabil 17.656.152 28.731.754

Impozit pe profit calculat 2.824.984 4.597.081

Reduceri impozit pe profit – –

Impozit pe profit curent 2.824.984 4.597.081

Impozit pe profit de plata

la sfarsitul perioadei 632.429 1.766.204

Cifra de afaceri

Impartirea cifrei de afaceri pe servicii din asamblarea de produse:

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Turbocharger 93.741.376 100.496.527

Altele 49.881 31.690

93.791.257 100.528.214

Prestarea serviciilor s-a realizat in totalitate catre piata externa in 2008 si 2007, catre Honeywell Technologies SARL conform contractului incheiat intre cele doua parti.

Venituri si cheltuieli extraordinare

Societatea nu a avut cheltuieli si venituri extraordinare in cursul anului 2008.

Cheltuielile cu chiriile si ratele achitate in cadrul contactului de leasing operational

Societatea a inregistrat urmatoarele cheltuieli:

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Chirii 1.192.211 2.003.974

Leasing financiar

Societatea nu are contracte de leasing financiar la 31 decembrie 2008

Onorariile platite auditorilor

Societatea a platit in exercitiul financiar incheiat la 31 decembrie 2008 onorarii referitoare la auditul financiar de 129.675 lei aferente auditului situatiilor financiare intocmite in conformitate cu Ordinul 1752/2005 si modificarile ulterioare (exercitiul financiar incheiat la 31 decembrie 2007:92.344 lei)

Datorii probabile si angajamete acordate

Angajamente de capital

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Angajamente ferme 4.655.275 7.086.214

Garantii acordate tertilor

La 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007 Societatea nu avea emise scrisori de garantie in favoarea beneficiarilor.

Angajamente primate

La 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007 Societatea nu avea angajamente primate.

Cheltuieli privind prestatiile externe

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Servicii executate de terti 15.296.583 16.575.431

Reparatii 4.649.589 5.532.953

Servicii vamale 4.413.451 4.749.315

Transport 4.640.288 4.255.691

Comisioane bancare 334.823 197.126

Servicii postale 1.165.783 1.311.879

Chirii 1.192.211 2.003.974

Alte cheltuieli 566.789 831.641

TOTAL 32.259.517 35.458.010

Tranzactii cu partile afiliate

Societatea face parte din grupul Honeywell Inc. Grup care include urmatoarele societati aflate sub control comun:Honeywell Garrett Italia SRL, Honeywell Deutschland Holding GMBH, Honeywell Technologies SARL, Honeywell Garrett SA, Honeywell Japan Garrett Turbo INC., Honeywell Europe SAS, Honeywell UK Ltd Cheadle, , Honeywell Romania SRL. Tranzactiile cu partile afiliate au avut loc in cursul activitatii curente. Urmatoarele tranzactii cu parti afiliate au avut loc in cursul anului si urmatoarele solduri la finele anului au rezultat din tranzactii cu parti afiliate:

Vanzari de bunuri si servicii

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Vanzari de bunuri

parti afiliate 76.171 103.950

Refacturari de costuri

parti afiliate 108.665.883 122.049.340

Cumparari de bunuri si servicii

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Cumparari de bunuri si servicii

parti afiliate 3.208.732 3.439.760

Cumparari de mijloace fixe

parti afiliate 4.247.614 2.761.047

Solduri rezultate din vanzarea/cumpararea de bunuri/servicii

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Solduri debitoare cu parti afiliate

Creante comerciale 12.563.123 20.763.252

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Solduri debitoare cu parti afiliate

Datorii comerciale 2.782.207 21.359.822

La 31 decembrie 2008 soldurile creditoare cu parti afiliate includ 20.266.840 lei reprezentand decontari in cadrul facilitatii de “cash pooling” prezentata mai jos.

Imprumuturi catre partile afiliate/legate

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Imprumuturi pe termen scurt

din care dobanda de

incasat la 31 dec 2008 6.464.329 6.578

In 2008 imprumuturile acordate in anii precedenti catre Honeywell Europe SA au fost rambursate in totalitate , inclusiv dobanda aferenta acestora. Dobanda aferenta acestor imprumuturi a variat intre 4,1300% si 5,2100% (2007:4,2855% si 4,8475%). In anul 2008 compania a acordat un imprumut in valoare de 1.000.000 EUR parti afiliate Honeywell cu o rata de dobanda de 5.02%.

Incepand din decembrie 2008, Societatea participa la structura de “cash pooling” implementata intre entitatile Honeywell de pe teritoriul Romaniei, avand rol de entitate coordonatoare. In acest context, detine un cont bancar in care celelalte entitati contribuie cu disponibilitati sau se alimenteaza, in functie de necesitati, astfel incat la sfarsitul zilei, contul bancar current in EURO al fiecareia este 0.

Alte informatii

Cheltuieli si venituri aferente imprumuturilor acordate si luate

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Venituri din dobanzi

parti afiliate 2.251.938 2.979.848

Cheltuieli cu dobanzile

parti afiliate – 38.253

Dividende acordate catre parti afiliate

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Dividende acordate – 64.000.000

Flux de numerar net din activitati operationale

31 dec 2007 31 dec 2008

(lei) (lei)

Activitati operationale

Profitul net 13.136.885 12.443.606

Ajustari pentru reconcilierea

rezultatului net cu numerarul

net utilizat in activitatile operationale

Ajustarea valorii imobilizarilor

Corporale si necorporale 18.899.872 30.841.918

Ajustari privind provizionul

pentru deprecierea imobilizarilor

corporale (412.739) –

Ajustari privind provizioanele pentru

active circulante 353.822 175.508

Ajustari privind provizioanele pentru

riscuri si cheltuieli 153.360 250.000

(Castig)/Pierdere din vanzarea de imobilizari

corporale si necorporale 67.195 (143.911)

Venituri din dobanzi (2.467.472) (3.413.166)

Impozit pe profit 2.824.984 4.597.081

Cheltuieli cu dobanzile – 38.253

Efectul variatiei cursului de schimb

valutar asupra creantelor si datoriilor (5.766.505) (3.528.045)

Cresterea numerarului din exploatare

inainte de modificarile capitalului

circulant 26.789.402 41.261.244

Modificari ale capitalului circulant:

Descrestere/(Crestere) in soldurile de stocuri 304.589 (698.435)

(Crestere)/Descrestere in soldurile de creante

comerciale si alte creante (9.144.193) 48.150.735

Crestere in soldurile de datorii

Comerciale si alte datorii 3.169.763 (56.020.246)

Fluxuri de trezorerie generate din

Activitati de exploatare 21.119.561 32.693.298

Actiuni in instanta

Societatea este obiectul unui numar de actiuni in instanta rezultate in cursul normal al desfasurarii activitatii. Conducerea Societatii considera ca aceste actiuni nu vor avea un efect advers semnificativ asupra rezultatelor economice si a pozitiei financiare a Societatii.

Impozitarea

Sistemul de impozitare din a trecut printr-o faza de consolidare si armonizare cu legislatia europeana. Totusi, inca exista interpretari diferite ale legislatiei fiscale. In anumite situatii, autoritatile fiscale pot trata in mod diferit anumite aspecte, procedand la calcularea unor impozite si taxe suplimentare si a penalitatilor de intarziere aferente (care pot atinge o rata anuala de 36% in 2007 si 2008). In Romania, exercitiul fiscal ramane deschis pentru verificare fiscala timp de 5 ani, de la data de 1 ianuarie a anului urmator celui in care au fost exigibile impozitele si taxele. Conducerea Societatii considera ca obligatiile fiscale incluse in aceste situatii financiare sunt adecvate.

Pretul de transfer

Legislatia fiscala din contine reguli privind definirea valorii de piata si a preturilor determinate in conditii obiective, identificarea persoanelor afiliate din punct de vedere fiscal cat si reguli privind preturile de transfer intre aceste personae afiliate. Cadrul legislativ curent defineste principiul “valorii de piata” pentru tranzactiile intre persoane afiliate, precum si metodele de stabilire a preturilor de transfer.

Societatile care desfasoara tranzactii cu partile afiliate au sarcina de a pregati documentatie justificativa pentru tranzactiile cu partile afiliate si de a o prezenta in cazul unui contol fiscal. Este de asteptat ca autoritatile fiscale sa initieze verificari amanuntite ale preturilor de transfer, pentru a se asigura ca rezultatul fiscal si/sau valoarea in vama a bunurilor importate nu sunt distorsionate de efectul preturilor practicate in relatiile cu personae afiliate. Compania nu poate cuantifica rezultatul unei astfel de verificari.

Asigurari incheiate

La sfarsitul exercitiilor financiare incheiate la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007 Societatea are incheiata o polita de asigurare in care sunt incluse imobilizarile corporale, bunurile de inventar si investitiile in curs, daune materiale si riscul pentru intreruperea activitatii.

Contingente legate de mediu

Reglementarile privind mediul inconjurator sunt in dezvoltare in Romania, iar Societatea nu a inregistrat nici un fel de obligatii la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007 pentru nici un fel de costuri anticipate, inclusiv onorarii juridice si de consultanta, studii ale locului, designul si implementarea unor planuri de remediere, privind elemente de mediu inconjurator. Conducerea Societatii nu considera cheltuielile asociate cu eventualele probleme de mediu ca fiind semnificative.

Pretentii referitoare la defectiuni ale produselor

La 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007 Societatea nu a inregistrat nici un fel de obligatii pentru eventuale pretentii referitoare la defectiuni ale produselor. Conducerea Societatii nu considera semnificativa existenta unor astfel de pretentii. In cursul exercitiilor financiare inchoate la 31 decembrie 2008 si 31 decembrie 2007, Societatea nu a avut polite de asigurare privind garantia produselor si respectiv a serviciilor prestate.

Criza financiara

Volatilitatea recenta a pietelor financiare internationale si romanesti:

Actuala criza globala de lichiditati care a inceput la jumatatea anului 2008 a avut ca rezultat, printre altele, un nivel scazut al finantarii pietei de capital, nivele scazute de lichiditate in sectorul bancar si, ocazional, rate mai mari la imprumuturile interbancare si o volatilitate foarte ridicata a burselor de valori. Incertitudinile de pe pietele financiare internationale au determinat falimente ale unor banci si interventia statului in salvarea lator banci in Statele Unite ale Americii, in Europa Centrala si de Vest si in alte parti ale lumii. De asemenea, volatilitatea cursului de schimb a leului si a principalelor monede folosite in schimburile internationale a fost foarte ridicata. In present, intregul impact al actualei crize financiare este imposibil de anticipat si de prevenit in totalitate.

Conducerea nu poate estima in mod fiabil efectele asupra pozitiei financiare a Societatii a scaderii in continuare a lichiditatii pietelor financiare si a cresterii volatilitatii cursului de schimb al monedei nationale si a indicilor pietelor de capital. Conducerea considera ca a luat toate masurile necesare pentru a asigura continuitatea Societatii in conditiile actuale.

Impactul asupra clientilor/imprumutatorilor

Clientii si alti debitori ai Societatii pot fi afectati de conditiile de piata, ceea ce poate afecta capacitatea acestora de a rambursa sumele datorate. Aceasta poate avea impact previziunilor conducerii Societatii cu privire la fluxurile de numerar si asupra evaluarii deprecierii activelor finaciare si nefinanciare. In masura in care exista informatii disponibile, conducerea a reflectat in mod adecvat estimarile revizuite ale fluxurilor de numerar viitoare in evaluarea deprecierii.

PREZENTARE PROIECTULUI DE INVESTITII

Societatea Honeywell SRL doreste sa investeasca in construirea unui deposit pentru turbochargere. Datorita maririi capacitatii de productie in 2008 dat de transferul unor capacitate de productie de la Honeywell Italia SRL spatiul de depozitare turbochargere este insuficient.

Dimensiunile depozitului vor fi urmatoarele: suprafata de 1000 mp, lungime de 100 m, latime 20m, inaltime 12m.

Costurile de constructie se ridica la aproximativ 100 euro/mp, adica la o nevoie totala de finantare de 150.000 euro(100euro*1500mp), adica aproximativ 600000 lei; deci Io = 600000 lei – investitia initiala a carei valoare cuprinde pretul aferent constructiei necesare, cheltuielile cu transportul, comisioanele, taxele, asigurarea depozitului, precum si alte cheltuieli legate de punere in functiune a investitiei facute.

Calcului costului de oportunitate al investitiei

Kec=Kc CPR + Kd DAT = KecU

CPR+DAT CPR+DAT

unde avem:

Kec = costul de oportunitate al capitalului

Kc = costul capitalurilor proprii

Kd = costul capitalurilor imprumutate = 0

KecU = costul capitalului la intreprinderea neindatorata

Modelul C.A.P.M pentru costuri capitaluri proprii

Cat timp exista aversiune fata de risc se va considera ca rata de rentabilitate minima acceptabila este data de rata fara risc. O data cu crestera riscului se va solicita o rentabilitate se va solicita o rentabilitate din ce in ce mai mare. Conform C.A.P.M fiecare proiect de investitii va genera o rentabilitate normala data de:

kc = Rf + (EM – Rf) ec

Rf= rata dobanzii fara risc=4%

Em=speranta de rentabilitate a pietei de capital = 8%

βec=coef de volatilitae a rentabilitatii activelor economice ale firmei

Kec=0,15

Analiza investitiei in mediu cvasi-cert

In analiza proiectului de investitie, s-a pornit de la urmatoarele ipoteze:

Investitia se amortizeaza liniar pe o durata de 10 ani

Pentru simplificare se considera ca firma are suficiente resurse proprii (autofinantare = CAF – Dividende) pentru realizarea investitiei astfel incat se realizeaza separarea deciziei de investitii fata de decizia de finantare, urmand a se gasi sursele de finantare dupa ce s-a apreciat performanta investitiei; deci nu avem cheltuieli cu dobanzile.

Se considera ca nu se mai fac alte investitii suplimentare si astfel ∆ Imobilizari brute = o , deci Cresterea economica = ∆ ACR net.

Se considera crestere constanta a ACR net de la an la an.

Se estimeaza ca dupa intrare in functiune, noul depozit va aduce firmei un plus de castig de aproximativ 20% pe an (CA creste cu 20% in fiecare an).In acelasi timp se estimeaza ca firma va incheia noi contracte pt vanzare de turbochargere incepand din 2010.

Pentru intretinerea noului depozit cheltuielile variabile sunt legate de:intretinerea usilor electrice, curatenie, deratizare, intretinere cantar interior depozit. Deci consideram ca procentul CV in CA este de aproximativ 7%.

Cheltuielile fixe aferente investitiei: salarii, impozit pe teren, cheltuieli cu electricitate,apa, cheltuieli cu asigurarea depozitului ce insumeaza aproximativ 25% din CA.

Pretul de vanzare al depozitului dupa 5 ani ar fi de 300.000 lei; valoarea reziduala in anul 5 ar fi de 350.000 lei.

( lei)

CALCULUL INDICATORILOR SPECIFICI EVALUARII INVESTITIEI

Calcului Termenului de Recuperare

(mii lei)

Criteriile de selectie a investitiilor in mediu cert sunt prezentate in continuare:

VAN – Valoarea actualizata neta a investitiei

VAN = – I0 + ∑ CFDt / (1+k)t + VRn / (1+k)n

VAN prezinta o valoare pozitiva de 15.443.519 mii lei deci proiectul este bun si se continua analiza sa.

RIR – rata interna de rentabilitate reprezinta acel factor de actualizare pentru care VAN =0.

Una din formulele de calcul a RIR este:

(RIR – k1) / (k2 – RIR) = VAN (k1) / -VAN (k2),

unde k1 = rata de actualizare mai mica, pentru care VAN >0 iar k2 = rata de actualizare cea mai mare pt care VAN <0

O alta modalitate de aflare RIR este formula

RIR = k1 + {(k2 – k1) * VAN(k1) / [VAN(k1)+VAN(k2)]}

Trebuie sa comparam rentabilitatea pe care o putem obtine datorita investitiei pentru care am optat cu rata de rentabilitate minima acceptata (RIR).

RIR-ul obtinut (37.65%) este mai mare decat rata de actualizare k (14%) , deci proiectul de investire este bun.

TR -Termenul de recuperare – durata in care investitia se recupereaza prin CFD –

Aceasta trebuie sa fie cat mai mica si se poate exprima prin

TR static, neactualizat si

TR dinamic , actualizat.

IP – Indice de profitabilitate

IP = VAN / I0 – acesta trebuie sa fie >0 SAU

IP = 1 + VAN / I0 – acesta trebuie sa fie >1

Mai putem analiza si:

RRC – rata medie de rentabilitate contabila – este raportul dintre profitul net mediu anual din exploatarea investitiei si media anuala a investitiilor alocate la valoarea neta contabila.

CAE – Cost anual echivalent care reprezinta acel cost constant pe toata durata de exploatare a investitiei a carei valoarea de actualizare este valoarea de actualizare a costurilor efective generate de investitie (inclusive cheltuielile operationale)

Prag de rentabilitate contabil este acea CA pentru care profitul net este nul. Prag de rentabilitate financiar este acea CA pentru care VAN = 0 .

Analiza in mediu incert

Presupune urmatoarele:

Analiza pe baza scenariilor ce presupune estimarea unui CGD aferent investitiei in cadrul mai multor scenarii. Pentru cazul de fata s-au urmarit trei scenarii: favorabil, normal si nefavorabil., carora li se asociaza o anumita probabilitate de aparitie.se calculeaza si media si dispersia VAN.

Aici creteriul de maximizare VAN se transforma in criteriu de maximizare a raportului E(VAN) / σ2 (VAN).

Analiza sensibilitatii unde am identificat factorii a caror valoare poate fi diferita de cea din scenariul normal (cota de piata a firmei, cererea totala, pretul unitar, cost variabil mediu, cost fix total, durata de exploatare)

S-au stabilit niste intervale de variatie pentru fiecare factor pe scenarii si s-au calculate VAN si CFD considerand pe rand fiecare factor in scenariul analizat (optimist sau pessimist), toti ceilalti factori fiind considerati in scenario normal.

Apoi am construit matricea VAN-urilor si impactul fiecarui factor asupra VAN prin intermediul coeficientilor de elasticitate.

Deci modificarile in scenariul pesimist / optimist fata de cel neutru sunt urmatoarele:

Cererea totala (Q) scade / creste cu 3 %

Cotade piata (%) scade / creste cu 3 puncte procentuale

Pretul unitar se micsoreaza / se majoreaza cu 1 euro

Ch variabile cresc / scad cu 0,5 euro pe mp.

Ch fixe se majoreaza / se micsoreaza cu 20 %

Durata de exploatare scade / creste cu 5 ani.

INFLUENTA MODIFICARILOR FACTORILOR DE INFLUENTA ASUPRA VAN

Matricea VAN

Arborele de decizie – cu variante extindere si non – extindere, prezentat in detaliu separate.

Metoda de calcul a VAN

VAN = VAN (CFD sperate) + Vo(CALL) + Vo(PUT)

Vo(CALL) = VAN (extindere +nonabandon) – VAN (nonextindere+ nonabandon)

Vo(PUT) = VAN (nonextindere+ abandon) – VAN (nonextindere +nonabandon)

In anul 2 avem posibilitatea sa implementam un nou sistem de alarma si alte cateva elemente moderne depozitului, ce ar costa 5 mld lei , ceea ce ar mari chiria pe metru patrat si ar genera CFD mai mari

Arborele de decizii este realizat in anexe.

VAN pe care l-am obtine daca am realiza atat aceasta investitie prezentata cat si modernizarea din anul 2 este semnificativ mai mare ca 0.

CONCLUZII ale analizei investitiei

In urma analizei in mediu cert si incert, dupa analiza impactului tuturor factorilor de influenta asupra investitiei , proiectul de investitii in magazie este viabil, se merita dus la finalitate. Investitia intr-o magazie in valoare de 300.000 lei se poate recupera prin CFD intr-un termen destul de scurt, prezinta VAN semnificativ mai mare ca 0, indice de profitabilitate asemenea, O rata interna de rentabilitate mai mare decat costul de oportunitate utilizat.

BLIOGRAFIE

Abordari practice in finantele firmei – Victor Dragota,Lucian Tatu, Mihaela Dragota, Anamaria Ciobanu, Laura Obreja; Editura Ericson 2006

Finante : Suport de curs: vol. 2 : Investitii directe si finantarea lor – Stancu I. , Ed. Economica, Bucuresti, 2003

Relatiile financiar-bancare ale societatii comerciale – Bran P., Editura Tribuna Economica, Bucuresti, 2000.

Management de proiect – Cristian Silviu Banacu, James McCollum; Editura universitara Bucuresti 2007

BLIOGRAFIE

Abordari practice in finantele firmei – Victor Dragota,Lucian Tatu, Mihaela Dragota, Anamaria Ciobanu, Laura Obreja; Editura Ericson 2006

Finante : Suport de curs: vol. 2 : Investitii directe si finantarea lor – Stancu I. , Ed. Economica, Bucuresti, 2003

Relatiile financiar-bancare ale societatii comerciale – Bran P., Editura Tribuna Economica, Bucuresti, 2000.

Management de proiect – Cristian Silviu Banacu, James McCollum; Editura universitara Bucuresti 2007