Analiza Pozitiei Financiare

Analiza pozitiei financiare

Studii de caz

A. Analiza structurii patrimoniului (activelor) si surselor de finantare (capitalurilor si datoriilor)

În vederea analizei detailate a structurii activelor și a surselor de finanțare la ALFA S.A., informațiile din bilanțul contabil au fost prelucrate și sintetizate în următorul tabel, calculandu-se ratele de structura:

Activele imobilizate detin ponderea cea mai mare – peste 65% – in perioada analizata inregistrand o crestere de la 68% la 73,5%, ceea ce situeaza firma inr-un sector productiv.

Activele circulante inregistreaza o diminuare a ponderii in cadrul resurselor economice de la 31,9% la 26,5%. Interesant este ca dintre activele circulante, stocurile inregistreaza o diminuare a ponderii de la 15,76% la 9,26%, in favoarea creantelor care cresc de la 9,03% la 11,84% .

Aceasta situatie poate reflecta o mai buna gestionare a stocurilor si una mai defectuoasa a creantelor sau o restrangere a dimensiunii exploatarii datorata micsorarii cererii.

Din analiza ratelor de structură a surselor de finanțare, reiese faptul că în întreaga perioada analizată firma prezintă o stabilitate financiara ridicata, ponderea capitalurilor permanente în totalul surselor de finantare fiind de 71%, respectiv 77%.

În ceea ce privește autonomia globală, ponderea capitalurilor proprii în totalul surselor de finanțare înregistrează o diminuare constantă; astfel, în anul curent față de anul precedent, ponderea capitalurilor proprii s-a diminuat cu 24,30%. Aceasta reprezinta o crestere a ponderii finantarii externe, ceea ce majoreaza riscul financiar al firmei; situatie normala intr-un proces investitional sustinut. Daca in perioada precedenta sursele interne de finantare reprezentau 47,21%, iar datoriile totale se ridicau la 50,53%, finantarea fiind proportionala, in anul urmator structura de finantare este mult disproportionata. Utilizarea neperformanta a capitalurilor atrase poate determina manifestarea riscului de insolvabilitate probabil.

B. Analiza activului (patrimoniului) net si a finantarii acestuia

mii lei

Din analiza evolutiei activului net putem observa o scadere cu 4.41% in perioada curenta, evolutie inregistrata datorita reducerii activului total cu 1,7%, concomitent cu o crestere a datoriilor totale de 23,09%.

Activele circulante inregistreaza o evolutie crescatoare constanta, determinata in special de cresterea stocurilor .Cresterea stocurilor de produse finite este apreciata ca un fenomen negativ intrucat marfurile nevandabile isi diminueaza valoarea in timp.

Se constata o modificare a structurii finantarii, in perioada curenta firma majorand capitalul social, astfel incat ponderea mai ridicata a finantarii din profitul obtinut in perioada anterioara se transfera capitalului social. Rezervele firmei raman relative ridicate, desi se observa o diminuare a acestora.

Desi modificarea negativa a activului net nu este importanta, poate fi un semnal de alarma privind situatia exploatarii si a gestionarii activelor, acestea impunand modificarile observate in structura finantarii activului net.

C. Analiza echilibrului financiar

C.1. Analiza corelatiei fond de rulment-necesar fond de rulment-trezorerie neta

Fondul de rulment inregistreaza o evolutie crescatoare in perioada analizata, majorandu-se cu 9.76%. Cauzele se observa prin corelarea ritmurilor de evolutie a capitalurilor permanente si activelor imobilizate, respectiv ICapital permanent > IActive imobilizate .Aceasta situatie poate fi apreciata ca favorabila, crescand finantarea exploatarii din surse stabile, in plus, se observa ca necesarul de fond de rulment inregistreaza un ritm de crestere inferior, de 1,45%, degajand astfel un surplus de lichiditati necesar acoperirii nevoilor de trezorerie.

Se remarca structura FR, respectiv faptul ca acesta este format exclusiv din fond de rulment propriu, neexistand surse imprumutate.

Analiza formarii NFR trebuie aprofundata (chiar daca variatia acestui indicator nu este ampla), pentru a fi identificate posibile situatii anormale privind gestionarea stocurilor si creantelor, respectiv a obligatiilor curente catre furnizori, buget de stat si personal (argument: IObligatii curente > IStocuri+Creante ).

C.2. Analiza echilibrului pe baza ratelor de echilibru financiar

Rata de finanțare a stocurilor (Rfs) are valori anuale egale si mai mari de 2, ceea ce ar reprezenta o finanțare integrala a stocurilor, dar si a unei parti a creantelor.

Rata de finantare a activelor circulante releva faptul ca peste 75% din activele circulante sunt finantate pe baza surselor stabile de finantare, restul acoperindu-se din resurse ciclice de exploatare(pasive curente, respectiv obligatiile curente ale firmei).

Rata de autofinantare a activelor are un nivel foarte bun, de cca. 90%, capitalul propriu reusind sa acopere activele fixe si o parte din activele circulante. Astfel, numai 10% din active raman a fi acoperite din finantare externa, ceea ce semnifica un risc financiar redus al firmei.

Aceeasi situatie este reflectata si de nivelul ratei datoriilor, care reprezinta rata complementara a ratei de autofinantare a activului.

D. Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante

Analiza factoriala a vitezei de rotatie a activelor circulante la firma BETA S.A. se va efectua pe baza datelor din tabelul de mai jos, folosind metoda substituirilor in lant, pe baza modelului predat la curs si regasit si in sursele bibliografice.

Rezultatele obtinute in urma cuantificarii modificarii indicatorului Dz si a influentelor factorilor sunt:

Dz = 191,2 – 167,1 = + 24,1 zile

Din care, datorita:

1.CA = -5,72 zile

2.Ac = + 29,82 zile

2.1 St = +16,57 zile

2.2 Cr = + 13,25 zile

In cazul analizat se poate observa o incetinire a vitezei de rotatie a activelor circulante, exprimata in zile, cu 24 zile, datorita unui ritm de crestere mult mai accentuat al activelor circulante, comparativ cu cel al cifrei de afaceri.

Observam ca cifra de afaceri are o influenta pozitiva in sensul reducerii cu aproape 6 zile a duratei de rotatie a activelor circulante, influenta datorata cresterii cu 3,57% a cifrei de afaceri.

In timp ce cifra de afaceri a evoluat pozitiv, activele circulante ale S.C. BETA S.A. au inregistrat in perioada curenta un trend crescator, fapt ce a determinat un impact negativ asupra Dz, acesta crescand cu cca. 30 zile. Concret, tendinta crescatoare a nivelului activelor circulante reprezinta principala cauza a incetinirii vitezei de rotatie a acestora, iar descompunerea pe influenta stocurilor si creantelor releva aportul negativ relativ echilibrat al ambelor elemente.

Stocurile inregistreaza o crestere de cca. 17%, determinand o prelungire a duratei de rotatie a activelor circulante cu 16 zile. Situatia reflecta o gestionare mai putin eficienta a stocurilor, existenta unor stocuri cu miscare lenta sau depreciate.

In aceeasi perioada, la situatia nefavorabila creata de cresterea stocurilor participa si creantele. Cresterea lor cu cca. 19%, in paralel cu o crestere cu numai 3 % a cifrei de afaceri, releva ingreunarea recuperarii de la clienti sau alti debitori a sumelor de incasat, aferente perioadei anterioare.

Consecintele directe ale incetinirii vitezei de rotatie a activelor circulante se materializeaza in imobilizarea de active circulante:

E(I) = (Dz1 – Dz0 ) *CA1/360 = + 4.853,5 lei

Consecintele indirecte ale dinamicii duratei de rotatie a activelor circulante se regasesc in modificarea:

cheltuielilor cu dobanzile la 1000 lei cifra de afaceri

rezultatului curent al exercitiului

rezultatului net al exercitiului

E. Analiza lichiditatii si solvabilitatii

Lichiditatea generala depaseste nivelul minim de siguranta, de 1,8 – 2, asigurand astfel o capacitate sporita pentru plata obligatiilor scadente pe termen scurt. Aceasta reprezinta pentru creditorii firmei asigurarea recuperarii sumelor imprumutate, insa, in acelasi timp, excesul de active curente, comparativ cu datoriile curente, poate reflecta o situatie negativa privind eficienta utilizarii activelor.

Rata lichiditatii rapide se situeaza, de asemenea, mult deasupra nivelului minim admis, permitand astfel achitarea oricaror obligatii curente de plata la scadente. Nivelul creantelor si disponibilitatilor este de cca. 3 ori, respectiv de cca. 2 ori mai mare decat datoriile curente, in perioadele analizate. Exista posibilitatea ca firma sa aiba dificultati in recuperarea unor creante, ceea ce ar trebui sa determine o atentie sporita in incheierea unor relatii comerciale si in urmarirea derularii acestora.

Nivelul ridicat al ratei lichiditatii imediate reflecta o capacitate de plata mare, dar si potentialul firmei in asigurarea unei cresteri a activitatii. Totusi, mentinerea unui nivel excedentar al lichiditatilor in conturi releva incapacitatea firmei de a-si gestiona lichiditatile.

Rata solvabilitatii patrimoniale, utila in informarea creditorilor bancari, indeosebi, arata ca firma nu utilizeaza credite in finantarea activitatii.

Rata solvabilitatii globale inregistreaza valori mari, cu mult peste nivelul de 1,5 care ar reflecta un risc de insolvabilitate, deoarece nivelul datoriilor in finantarea activitatii este foarte redus.