Analiza Diagnostic Si Raport de Evaluare a S.c. Turism Felix S.a

CUPRINS

INTRODUCERE

SINTEZA RAPORTULUI DE EVALUARE

CAPITOLUL I.DATE GENERALE

Prezentarea evaluatorului 3

Condiții limitative 4

Ipoteze restrictive 4

Scopul și utilizarea raportului 4

Definirea valorii esitimate 5

Datele evaluatorului 5

Forma de estimare a valorilor 5

Drepturi de proprietate evaluate 5

CAPITOLUL II.ANALIZA DIAGNOSTIC A S.C.TUFE S.A.

2.1.Date generale 6

2.2.Indeplinirea condițiilor legale de funcționare 6

2.3.Diagnostic juridic 8

2.3.1.Actul de constituire și forma juridică 8

2.3.2.Statutul societății 8

2.3.3.Capitalul social și acționarii 8

2.3.4.Dreptul comercial 9

2.3.5.Dreptul fiscal 9

2.3.6.Dreptul muncii 9

2.3.7.Dreptul mediului 9

2.3.8.Litigii 9

2.4.Diagnosticul managementului și a resurselor umane 9

2.4.1.Analiza dimensiunii și structurii potențialului 10

2.4.2.Analiza comportamentului potențialului uman 11

2.4.3.Analiza condițiilor de muncă 11

2.4.4.Analiza eficienței utilizării potențialului uman 11

2.5. Diagnostic tehnico-material, operațional 13

2.6.Diagnostic comercial 14

2.6.1.Produse, servicii 14

2.6.2.Piața și clienții 14

2.6.3.concurența 14

2.6.4.Promovarea 14

2.7. Diagnostic economico-financiar 15

2.7.1.Analiza în termeni monetari 15

2.7.2.Analiza în termeni procentuali 17

2.7.3.Prelucrarea informațiilor contabile 19

2.7.4.Analiza în termeni de indicatori și rate financiare 20

2.7.5.Interpretarea și aprecierea indicatorilor 28

BIBLIOGRAFIE

SINTEZA RAPORTULUI DE EVALUARE

Elementele de identificare ale societății supuse evaluării: u.m.=lei

Tabelul nr.1. Elemente de identificare ale societății supuse evaluării

Metode de evaluare utilizate și valorile estimate: u.m.=lei

Tabelul nr.2. Metode de evaluare utilizate și valorile estimate

Ca urmare a aplicării metodelor de mai sus, evaluatorul estimează că valoarea de piață la zi a unei acțiuni, estimată în vederea vânzării societății, este: Vp=

Estimarea acestei valori are la bază valoarea rezultată ca urmare a abordărilor
patrimoniale, respectiv metoda activului net corectat (ANC), aplicabilă sub premisa continuării
activității normale de exploatare, considerându-se că valoarea societății în general este dată de
valoarea activelor deținute de societate (determinată prin metode bazate pe active) și nu de
randamentul afacerii desfășurate (determinată prin abordări pe bază de venit), având în vedere
previziunile referitor la rezultatele financiare ale societății și scopul evaluării.

Certificare: În limita informațiilor și a datelor deținute, certific că faptele prezentate în acest raport sunt corecte și adevărate. De asemenea, certific că nu am nici un fel de interes imediat sau de perspectivă în proprietatea evaluată și nici un interes sau influență legată de părțile implicate. Analizele, opiniile și concluziile din prezentul raport sunt limitate de ipotezele considerate, de condițiile limitative specifice și sunt opinii personale, neinfluențate de nici un factor.

CAPITOLUL I. DATE GENERALE

Prezentarea evaluatorului

Tabelul nr.3. Prezentarea evaluatorului independent desemnat a societății S.C. Turism Felix S.A.

S.C. DARIAN DRS S.A. este societate pe acțiuni, având peste 60 de experți evaluatori într-o rețea națională de 19 birouri amplasate în cele mai importante centre economice.Trecând peste 25 ani de experiență, DARIAN a devenit cel mai important evaluator independent din piața românească în domeniul evaluării de afaceri și de instrumente financiare. Din 2014 societatea își extinde activitatea prin abordarea segmentului de raportare fiscală.

DARIAN este agreată de majoritatea instituțiilor guvernamentale și financiare publice, printre care se numără Ministerul Economiei, Comerțului și Mediului de Afaceri, Ministerul Agriculturii și Dezvoltării Rurale, Ministerul Transporturilor, Oficiul Participațiilor Statului și Privatizării în Industrie (O.P.S.P.I), Comisia Națională a Valorilor Mobiliare (CNVM), Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului (AVAS), Autoritatea de Supraveghere Financiară a Asigurărilor (ASA), precum și de majoritatea instituțiilor financiar-bancare private. 

S.C. DARIAN DRS S.A. este specializată în consultanță privind:

analize diagnostic și evaluări de societăți comerciale;

evaluări pentru terenuri, clădiri, construcții speciale și mijloace fixe diverse, pentru
utilizare ca și garanții în scopul obținerii de credite bancare, garanții, etc.

evaluări de active și a întregului patrimoniu al societăților comerciale pentru vânzare
sau mărire de capital social.

NOTE!

În continuare am să pregătesc analiza diagnostic și raportul de evaluare conform temei mele de proiect, folosind datele evaluate de către S.C. Darian Drs S.A. prezentate în raporturile anuale și situații financiare individuale5 a societății S.C. Turism Felix S.A.

Activitatea de auditare a situațiilor financiare a fost realizată de către S.C. Leocont Expert S.R.L. în baza contractului nr.2. din 26.04.2011.

Rapoartele financiare au fost verificate și aprobate de Contabilul Șef, Directorul General și, unde a fost cazul, de către Consiliul de Administrație.

Subcapitolele care a fi urmate acestui capitol, sunt preluate din proiectul: Analiza diagnostic și raport de evaluare model, întocmit de către Titularul de curs:Conf.univ.dr.Dorina Popa a Universității din Oradea.

Condiții limitative

În prezentul raport previziunile sau estimările activității viitoare sunt bazate pe
condițiile economice actuale din România, precum și pe realizările efective de până acum ale
societății.

datele, informațiile și conținutul acestui raport sunt confidențiale, ele nu vor putea fi
utilizate decât în scopul specificat în lucrare;

valorile separate pentru imobilizările corporale cuprinse în prezentul raport nu pot fi
utilizate în alte evaluări, iar dacă sunt utilizate, valorile nu sunt valabile.

Clauze de nepublicare

Prezentul raport de evaluare nu va putea fi publicat integral sau parțial fără acordul scris al colectivului de evaluare.

Responsabilitatea față de terți

Valorile estimate de către evaluator sunt valabile la data precizată în raport și respectiv atâta timp cât condițiile specifice ale economiei românești nu suferă modificări de natură să afecteze opiniile prezentate.

Acest raport are la bază informații furnizate de proprietar, corectitudinea și precizia lor fiind în responsabilitatea acestuia. Raportul este destinat scopului precizat și numai pentru uzul
destinatarului.

Ipoteze restrictive

se presupune că titlurile de proprietate sunt valabile și că societatea poate fi vândută;

toate documentațiile și informațiile se presupun a fi corecte, ele fiind incluse în lucrare în
scopul clarificării cât mai bune a elementelor raportului;

se presupune că funcționarea societății este conformă cu toate reglementările privind
mediul înconjurător;

aplicarea metodei bazate pe rentabilitate a fost făcută pornind de la estimările făcute de
conducerea societății pentru T+1 și T+2

evaluatorul nu își asumă răspunderea pentru aspectele, informațiile sau viciile ascunse, care nu au fost aduse la cunoștința sa.

Scopul și utilizarea raportului

Prezentul raport a fost elaborat în scopul stabilirii valorii de piață a societății la data de
30.11.T în vederea vânzării. Clientul și destinatarul raportului este societatea, implicit acționarii acesteia.

Definirea valorii estimate

Valoarea de piață este o reprezentare a valorii de schimb sau suma de bani pe care o proprietate ar aduce-o dacă ar fi oferită spre vânzare pe o piață liberă, la data evaluării, conform cerințelor care corespund definiției valorii de piață. Valoarea de piață este estimată prin aplicarea metodelor și procedurilor de evaluare care reflectă natura proprietății și circumstanțele în care proprietatea respectivă va fi cel mai probabil tranzacționată pe piața liberă. Cele mai utilizate metode pentru estimarea valorii de piață includ abordarea prin comparația vânzărilor, abordarea prin capitalizarea venitului, inclusiv analiza fluxului de numerar actualizat și abordarea prin cost (bazată pe active). Toate metodele, tehnicile și procedurile de măsurare a valorii de piață, dacă pot fi utilizate și dacă sunt aplicate corect și adecvat, vor conduce la reflectarea valorii de piață, dacă se bazează pe criterii derivate din piață.

Definiția valorii de piață conform Cadrului general al IVS este: Valoarea de piață este suma estimată pentru care o proprietate va fi schimbată, la data
evaluării, între un cumpărător hotărât și un vânzător hotărât, într-o tranzacție nepărtinitoare,
după un marketing adecvat și în care părțile implicate au acționat în cunoștință de cauză,
prudent și fără constrângere.

Data evaluării

Evaluarea a fost efectuată în perioada DECEMBRIE T – ian. T+1. La baza efectuării prezentului raport au stat informațiile privind nivelul prețurilor corespunzătoare perioadei noiembrie T – ian. T+1, iar valorile estimate sunt considerate valabile pentru nivelul de prețuri corespunzătoare datei de 30.11.T, dată la care cursul de schimb anunțat de BNR pentru un dolar SUA este de 3,5 lei/USD, respectiv pentru un euro 4,5 lei/Euro. La această dată se consideră ipotezele enunțate valabile pentru valoarea estimată de evaluator.

Forma de estimare a valorii

Valoarea estimată în prezentul raport de evaluare, ca opinie a evaluatorilor, a luat în
considerare plata în numerar (cash) sau similar, la data evaluării și nu cuprinde TVA. În
varianta în care plata acțiunilor se face sub altă formă, atunci și valoarea va trebui modificată
în funcție de condițiile de plată, acțiune ce nu cade în sarcina evaluatorului.

Drepturi de proprietate evaluate

Obiectul prezentului raport îl constituie societatea comercială Turism Felix S.A. – întregul
patrimoniu al acesteia în vederea estimării valorii de piață societății.

CAPITOLUL II. ANALIZA DIAGNOSTIC A S.C. TURISM FELIX S.A.

Date generale

Tabel nr.4. Date generale a societății Turism Felix S.A.

Îndeplinirea condițiilor legale de funcționare

S.C. Turism Felix S.A. a fost înființată inițial în 15.10.1990, pe structura fostului Complex de Hoteluri și Restaurante (CHR), funcționând ca și societate pe acțiuni conform Legii 31/1990 republicată și Hotărârii de Guvern 1041/1990, cu durata de funcționare nelimitată. Este o societate deținută public, conform terminologiei prevăzută în Legea 297/2004 privind piața de capital, fiind înregistrată la Comisia Națională a Valorilor Mobiliare conform certificatului de înregistrare a valorilor mobilare nr. 3191/04.12.2006.

Din anul 1997 și pe parcursul anului 2006, acțiunile societății au fost înscrise și s-au tranzacționat pe piața bursieră RASDAQ, având simbolul „TUFE”. Evidența acționarilor și a acțiunilor deținute de aceștia este ținută de către Depozitarul Central potrivit dispozițiilor Legii
297/2004 și contractului nr. 7778/01.03.2007.

În 19.02.2007, acțiunile societății s-au tranzacționat pe piața reglementată administrată de S.C. Bursa de Valori București S.A. categoria Standard.

În perioada 2004-2011, politica societății a fost de reinvestire a profitului obținut, societatea având nevoie de resu rse de capital în vederea realizării obiectivelor de investiții, nedistribuindu-se astfel dividende. Conform Hotărârii A.G.O.A nr. 1 din 03.04.2014, societatea a acordat un dividend brut/acțiune în valoare de 0,0042 lei, reprezentând repartizarea în proporție de 55% a profitului net realizat în anul 2013.

S.C.Turism Felix S.A. funcționează în prezent ca o societate pe acțiuni conform Legii nr. 31/1990 republicată, cu modificările și completările ulterioare.

Activitatea de bază o constituie următoarele: tratament balnear, alimentație publică și agrement, turism intern și internațional, exploatarea surselor de apă termominerală și distribuirea acestora pe baza licenței de concesionare a dreptului de exploatare a apelor termale nr.646/04.08.2000. Agenția Națională pentru Resurse Minerale a concesionat către S.C. Turism Felix S.A. pentru o perioadă de 20 de ani , cu posibilitatea de prelungire pe perioade de succesive de 5ani toate resursele de apă termomineraală ale stațiunii rezultate din captările forate. Perimetrul de exploatare a resurselor și rezervelor de apă termominerală cuprinde întreaga zonă Felix și Băile 1Mai.

S.C. Turism Felix S.A. este singurul responsabil cu activitățile de exploatare a rezervelor de apă termominerală, putând cesiona dreptul de exploatare altor entități în baza contractelor de livrare încheiate cu acestea , atât timp cât activitățile acestora nu influențează activitățile proprii de exploatare.

Obiectul de activitate este prevăzut la art.5 din Actul Constitutiv al societății și potrivit clasificării CAEN activitatea principală este Hoteluri și alte facilități de cazare similare – cod CAEN5510.

Pentru întocmirea situațiilor financiare societatea aplică Ordinul 1286/2012 emis de Ministerul Finanțelor Publice pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu Standardele Internaționale de Raportare Financiară, aplicabile societăților comerciale ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată. Privind raportările societatea aplică regulamentul CNVM nr.1/2006. Societatea nu a optat pentru implementarea codului de guvernanță corporativă până la încheierea exercițiului financiar 2012.

Grupul din care face parte Societatea în calitate de parte afilială este S.I.F.Transilvania S.A. Sediul social al S.I.F. Transilvania S.A. este: Brașov, str.Nicolae Iorga nr.2., jud.Brașov.

S.C. Turism Felix S.A. este cuprinsă alături de S.C. Turism Lotus Felix S.A. în situațiile financiare consolidate ale societății mamă S.I.F. Transilvania S.A., acționar majoritar la ambele societăți.

În timpul exercițiului financiar 2012/2013 nu au fost evenimente de natura fuziunii sau reorganizării societății comerciale.

Diagnosticul juridic

Diagnosticul juridic vizează investigarea unor aspecte juridico-legale privind activitatea
societății, în general. Sub aspect juridic, stabilirea diagnosticului societății în discuție a parcurs două etape:

solicitarea documentelor legale care condiționează evaluarea (contractul și statutul cu
toate modificările ulterioare, bilanțul, titlurile de proprietate, lista imob. corporale,etc.).

analiza documentației puse la dispoziție.

Actul de constituire și forma juridică

Societatea comercială Turism Felix S.A. a luat ființă în conformitate cu prevederile

Legii 31/1990, societatea înscriindu-se la Oficiul Registrul Comerțului sub nr. J05/132/1991, cod unic de înregistrare RO 108526.

Societatea comercială Turism Felix S.A. este persoană juridică română, având forma juridică de societate pe acțiuni cu capital privat.

Statutul societății

Statutul societății a fost elaborat având la bază prevederile Legii nr.31/1990. În conformitate cu acest statut, durata societății este nelimitată, cu începere de la data înmatriculării la Oficiul Registrului Comerțului.

Obiectul de activitate este prevăzut la art.5 din Actul Constitutiv al societății și potrivit clasificării CAEN activitatea principală a societății este: Hoteluri și alte facilități de cazare similare-cod CAEN 5510. Societatea are și alte activități înscrise în statut.

Capitalul social și acționarii

Capitalul social a S.C. Turism Felix S.A. este de 49.614.945,60 lei. Numărul total de acțiuni nominative este de 496.149.456, iar valoarea nominală a unei acțiuni este de 0,10 lei.

Principalii acționari ai societății sunt:

Tabel nr.5. Structura acționariatului societății Turism Felix S.A.

Dreptul comercial

Dreptul de proprietate asupra clădirilor, construcțiilor și terenului aflate în patrimoniul societății este atestat prin extrase de carte funciară.

Societatea comercială Turism Felix S.A. are în dotare mijloace fixe specifice activității desfășurate. Din total imobilizări corporale, terenurile și construcțiile au o pondere valorică de cca.90,92% în anul 2012 și 89,08% în anul 2013 din valoarea totală a imobilizărilor corporale.

Dreptul fiscal

Societatea comercială Turism Felix S.A. are certificat de înregistrare și are atribut de înregistrare fiscală RO. Controalele fiscale efectuate nu au scos în evidență nereguli deosebite.

Dreptul muncii

Angajații societății își desfășoară activitatea pe baza unui regulament de ordine interioară, reglementări de organizare și funcționare, contracte individuale de muncă și contract colectiv de muncă.

În prezent nu există conflicte de muncă sau revendicări ale angajaților nesoluționate, existând un bun climat social.

Dreptul mediului

Activitatea desfășurată de Societatea Comercială Turism Felix S.A. nu prezintă aspecte deosebite.

Litigii

Societatea comercială Turism Felix S.A. are pe rolil instanțelor judecătorești mai multe litigii în care este implicată atât în calitate de reclamantă cât și în cea de pârâtă.

Diagnosticul managementului și resurselor umane

Diagnosticul resurselor umane vizează stabilirea caracteristicilor resurselor umane
disponibile din punct de vedere al evoluției, structurii, comportamentului, eficienței și
adecvarea potențialului uman, cantitativ și calitativ la obiectivele firmei. Se urmărește
anticiparea unor decizii și costuri antrenate de evoluția previzibilă a potențialului uman sub
aspectul angajării, conducerii, pregătirii profesionale și salarizării.În condițiile unei concurențe active și a unui acces tot mai larg al societăților la echipamente și tehnologii, potențialul uman este considerat un factor tot mai important de succes prin capacitatea sa de inovație, de dezvoltare.

Analiza dimensiunii și structurii potențialului uman

Încadrarea întreprinderii cu personal conform nevoilor constituie, teoretic, premisa
realizării performanțelor proiectate, practic, realizarea acestor performanțe depinde de
structura, calitatea și modul de folosire a personalului. Scăderea, în dinamică, a numărului de
salariați se apreciază diferit în funcție de cauzele care au generat-o și de contextul-economico
social global.

Analiza cantitativă a asigurării cu potențial uman se face distinct pe cele două mari
categorii: personal operativ și personal de administrație și conducere. Creșterea relativă a
personalului operativ se apreciază de regulă ca o tendință favorabilă, fără ca aceasta să
constituie expresia perfecțiunii structurii organizatorice a întreprinderii.

Conform evidențelor, S.C. Turism Felix S.A. are la data evaluării(2013) un număr de 671 angajați. La finele anului 2013, comparativ cu anul 2012, structura salariaților pe tipuri de activitate a fost următoarea:

Tabel nr.6. Structura salariaților pe tipuri de activitate

Total numărul mediu de personal a exercițiului 2013 a fost de 635, alcătuit din personal de conducere și execuție,astfel:

Tabel nr.7. Structura personalului cu un număr mediu aferent exercițiului 2013

Analiza comportamentului potențialului uman

Din observațiile evaluatorilor și din declarațiile conducerii societății, rezultă că
personalul angajat al societății manifestă în general un comportament responsabil și adecvat.
Nu am putut stabili un raport exact dintre timpul efectiv lucrat și cel maxim disponibil, dar
izolat, din informațiile primite, există angajați cu abateri minore de la disciplina muncii. Nu
există aspecte legate de absenteism și nici de o eventuală stare conflictuală între salariați.

Analiza condițiilor de muncă

Personalul societății a fost instruit asupra normelor de protecția muncii și de reducerea
riscurilor în activitatea desfășurată, conform normelor de securitate obligatorii și specifice ale
fiecărui loc de muncă.

La nivelul complexelor hoteliere se efectuează cursuri de instruire profesională, atât în spațiul de servire, producție cât și în spațiile de cazare și de tratament de către personalul societății, respectiv conducătorii locurilor de muncă și salariații de la Biroul Calitate. Instruirile au la bază temele din Planul de Perfecționare, anexă la Contractul Colectiv de Muncă și sunt evidențiate în formularele de confirmare a instruirii.

Personalul medical, respectiv medicii, au participat la simpozioane, conferințe și congrese naționale și internaționale legate de serviciile medicale oferite de societate în vederea diversificării și îmbunătății calitative a acestora.

Analiza eficienței utilizării potențialului uman

Pentru analiza eficienței utilizării forței de muncă vom folosi productivitatea medie anuală pe o persoană, calculată ca raport dintre veniturile din exploatare (Ve) și numărul mediu de personal (N). Analizând acest indicator pe exercițiul 2012 și respectiv 2013 am calculat următoarele:

Tabelul nr.8. Analiza eficienței utilizării potențialului uman

Analiza acestui indicator relevă un trend descrescător al eficienței utilizării forței de muncă pentru anul 2013.

Diagnosticul managerial

Acest diagnostic vizează modul de organizare al societății și analizează calitatea managementului, a procesului de conducere și a echipei, pentru a aprecia adecvarea acestora la cerințele dezvoltării viitoare.

În cursul anului 2013 societatea a fost administrată de un Consiliu de Administrație format din cinci membri numiți în baza unui contract de administrare pentru mandatul 2011- 2015, în conformitate cu hotărârea Adunării Generale Ordinare a Acționarilor nr.1 din 19.04.2011, după cum urmează:.

Tabelul nr.9. Structura conducerii societății

În anul 2013, o preocupare constantă a Consiliului de Administrație a fost optimizarea procesului decizional la nivelul conducerii executive și îmbunătățirea comunicării în vederea aplicării măsurilor și hotărârilor Consiliului de Administrație cu operativitate și eficiență sporită în vederea maximizării rezultatelor obținute în activitatea desfășurată și minimizarea efectelor crizei economice. Conducerea executivă a societății a fost asigurată de către o echipă managerială, echipă care la finele anului 2013 avea următoarea componență:

Tabelul nr.10. Structura conducerii executive

Întreaga activitate se poate caracteriza printr-o bună comunicare, cunoaștere și
colaborare a angajaților, o bună ajustare a sarcinilor realizată prin intermediul interacțiunii
dintre angajați și o ierarhizare pe mai multe nivele operaționale. Administrarea societății revine
echipei manageriale conform contractului de management.

Diagnosticul tehnico-material, operațional

Viabilitatea firmei într-un mediu concurențial este asigurată numai în măsura în care dispune de un potențial tehnico-material ai cărui parametri tehnici și funcționali sunt adaptați noilor exigențe.

Acest diagnostic are ca obiectiv estimarea performanțelor tehnice anterioare ale societății comerciale și identificarea soluțiilor de ordin tehnic care pot asigura viabilitatea și dezvoltarea de perspectivă.

Societatea comercială S.C.Turism Felix.S.A. are o activitate cu vechime și tradiție în domeniu, recunoscută pe piața locală.

Informații privind structura si starea imobilizărilor corporale se regăsesc în tabelul următor:

Imobilizări corporale la valoarea brută a exercițiului financiar 2012 și 2013: u.m.=lei

Tabelul nr.11. Imobilizări corporale la valoarea brută a exercițiului financiar 2012 și 2013

Influența amortizărilor și provizioanelor asupra valorii brute a imobilizărilor corporale a exercițiului financiar 2012 și 2013: u.m.=lei

Tabelul nr.12. Influența amortizărilor și provizioanelor asupra valorii brute a imobilizărilor corporale a exercițiului financiar 2012 și 2013

Valoarea netă a mijloacelor fixe

Tabelul nr.13. Valoarea netă a mijloacelor fixe aferent exercițiilor financiare 2012 și respectiv 2013

Valoarea imobilizărilor înregistrate în evidențele contabile la data de 31.12.2013, aflate în patrimoniu, este reflectată la costul de achiziție și conform valorilor reevaluate pentru imobilizările corporale. Astfel la 31.12.2011 a fost înregistrat Raportul de evaluare întocmit de S.C. DARIAN DRS S.A., membru ANEVAR.

Pentru estimarea valorilor juste la grupa „Construcții” s-au utilizat două metode de evaluare (metoda costului de înlocuire și metoda fluxurilor financiare actualizate), diferențele din evaluare fiind înregistrate în evidența contabilă la valoarea justă prin eliminarea amortizării cumulate. Amortizarea este liniară, duratele de amortizare sunt stabilite între 8–60 ani.

Pentru grupa „Terenuri” a fost utilizată metoda comparației.

Imobilizările corporale ieșite din patrimoniu prin vânzare, casare sau alte moduri de ieșire, se reflectă în contul de profit și pierdere la valoarea contabilă netă. Diferența de reevaluare aferentă acestora se consideră realizată integral doar la vânzarea sau casarea imobilizărilor și se transferă în rezultatul reportat, fiind impozitată.Surplusul din reevaluare se consideră realizat pe măsura amortizărilor și transferat la alte rezerve, fiind supus impozitării.

Valoarea brută contabilă este recuperată prin metoda amortizării liniare, conform normelor legale în vigoare, creșterile din cursul anului au fost influențate de achiziții și modernizări la mijloacele fixe existente. În cursul anului 2013, valorile contabile privind imobilizările necorporale și financiare nu au fost influențate de diferențe din reevaluare.

Intrările de imobilizări corporale au fost în valoare de 5.696.269 lei ce constă în lucrări de investiții și modernizare puse în funcțiune în valoare de 1.609.810 lei și 4.086.459 lei în curs de execuție.

Valoarea ieșirilor de mijloace fixe, altele decât terenuri, în cursul anului 2013 este în valoare de 347.166 lei realizată pe seama procedurii de casare.

În cursul anului 2013 societatea a dobândit un număr de 1.185.475 de obligațiuni în valoare de 2.963.687,50 lei la valoarea nominală de 2,5 lei emise de S.C. Turism Lotus Felix S.A. Conform prospectului de emisiune maturitatea acestora este de 7 ani, cu o rată a dobânzii anuale calculată în funcție de evoluția dobânzii de referință (ROBOR 3M + 2 p.p.), plătibilă anual după o perioadă de grație de 2 ani.

De asemenea, în cursul anului 2013 a fost cedat portofoliul de acțiuni deținut la B.V.B. București, valoarea brută contabilă fiind de 155.461 lei ce reprezintă 3.815 acțiuni.

Rata imobilizărilor corporale este de 81,28%, aceasta a fost influențată de continuarea lucrărilor de finalizare și punere în funcțiune a noilor investiții, precum și de continuarea lucrărilor de modernizare.

Ponderea ridicată a activelor corporale în totalul imobilizărilor este normală având în vedere specificul activității. Valoarea activelor imobilizate nete este de 170.052.155 lei, în creștere cu 1,69% față de anul precedent. u.m.=lei

Tabelul nr.14 Nivelul gradului mediu de uzură

Gradul mediu de uzură scăzut se datorează reevaluărilor efectuate pe parcursul anilor, tehnica de înregistrare a reevaluărilor fiind prin eliminarea amortizării cumulate. Pe ansamblul mijloacelor fixe, se manifestă un grad mediu de uzură relativ acceptabil, cele mai uzate fiind cele din grupa „alte instalații tehnice și mijloace de transport”. Politica contabilă a societății pentru activele corporale reevaluate a fost tratamentul contabil alternativ, respectiv prezentarea în situațiile financiare a mijloacelor fixe la valoarea reevaluată, mai puțin amortizarea cumulată.

Diagnosticul comercial

Produse/Servicii

Pentru identificarea serviciilor S.C. Turism Felix S.A. pornim de la obiectul de activitate principal.

S.C. TURISM FELIX S.A. are ca obiect de activitate prestarea de servicii hoteliere, servicii de alimentație publică și agrement, servicii de tratament balnear și de recuperare, vânzarea de pachete turistice prin Tour-operatorul S.C. Transilvania Travel S.A, vânzarea de produse cu amănuntul în unitățile proprii, servicii de redistribuire a energiei termice, electrice, apă și canal, exploatarea surselor de apă termominerală și distribuirea acestora pe baza licenței de concesionare etc.

Produse propriu-zise nu am găsit enumerat în niciun raport a societății.

Piața și clienții

Piața căreia i se adresează societatea S.C. Turism Felix S.A. este de plan intern și internațional.

Principalele piețe de desfacere ale produselor turistice de bază au fost:
pe piața românească: Casa Națională de Pensii Publice, SC Transilvania Travel SA București ca tour operator principal, tratament balnear adresat asiguraților Casei de Asigurări de Sănătate a județului Bihor.

Pe piața externă către țări precum Germania, Israel, Austria etc. Trebuie menționat faptul că, începând cu data de 1 iulie 2008, desfacerea produselor turistice (altele decât contractările cu Casa Națională de Pensii Publice și cele cu firme de nonturism) se realizează exclusiv prin SC Transilvania Travel SA București, agenția de turism tour operatoare care gestionează locurile de cazare din unitățile hoteliere și de alimentație publică din portofoliul de turism al SIF Transilvania, din care face parte și SC Turism Felix SA. Piața de desfacere pentru redistribuirea energiei termice și a apei menajere și termominerale sunt persoane juridice și fizice din Băile Felix, datorită faptului că rețelele de instalații de încălzire și apă existente sunt proprii, fiind astfel un distribuitor captiv. Dintre beneficiarii acestor livrări, principalii sunt: SC CSDR Sind Turism SRL, SC SIND Tour Trading SRL, SC Transilvania Tour SA, Spitalul de Recuperare Băile Felix.

Concurența

În România există un număr semnificativ de stațiuni turistice orientate cu precădere spre segmentul balnear cele mai cunoscute fiind Băile Herculane, Sovata, Băile Olănești, Covasna, Vatra Dornei, Băile Tușnad, Ocna Șugatag, Năvodari, Sângeorz Băi, Slănic Moldova, Mangalia, Soveja. Baza turistică a acestor stațiuni este formată în principal din complexele hoteliere construite înainte de 1989 unele dintre ele fiind supuse investițiilor destinate modernizării odată cu preluarea lor de diverși investitori.

Un concurent important al societății îl reprezintă societatea SIND România reorganizată în participațiune, din care SC CSDR SIND Turism SRL și SC SIND Tour Trading SRL, care dețin active în stațiune. SC SIND România este considerată drept una dintre cele mai importante companii de turism din România.

Situația concurențială pentru produsul turistic tratament balnear:

în localitatea Băile Felix: SC CSDR SIND Turism SRL, SC SIND Tour Trading SRL, SC Transilvania Tour SA, pensiuni, Hotel President ****, Spitalul de Recuperare Băile Felix;

În localitatea băile 1Mai: Hotel Ceres **, Hotel Perla ***.

Promovarea

Promovarea produselor se realizează prin apelul la mass-media, adică presă, televiziune, prin internet, prin reclama din-gură-în-gură etc.

Diagnosticul economico-financiar

Analiza diagnostic a companiei pe baza situațiilor financiare constă în calcularea și
interpretarea unei serii de indici și indicatori financiari. Cunoașterea indicilor și indicatorilor
financiari, natura lor și legătura acestora cu activitatea companiei, reprezintă elementul esențial
al diagnosticului economico-financiar, precum și identificarea posibilităților de îmbunătățire a
activității companiei. Analiza economico-financiară studiază activitățile, respectiv consumul
de resurse și rezultatele obținute.

Această analiză nu este una statică, aceasta ia în considerare evoluția performanțelor
financiare ale companiei.

Analiza economico-financiară constituie un instrument operațional de cunoaștere a
stării de funcționare a sistemului. Analiza economico-financiară utilizează un sistem de
indicatori valorici, fiecare în parte, prin conținut și mod de determinare caracterizând anumite
aspecte ale activității companiei.

Situațiile financiare au fost analizate în termeni monetari, procentuali (elementele din
contul de profit și pierderi exprimate ca procentaje din vânzări, iar elementele din bilanț
exprimate ca procentaje din totalul activelor înscrise în bilanț) și de rate financiare.

Analiza în termeni monetari

Așa cum apare în situațiile financiare, este utilizată pentru a stabili tendințele și relațiile între conturile de venituri și de cheltuieli ale unei întreprinderi, de-a lungul timpului. Aceste tendințe și relații sunt utilizate pentru a stabili fluxul de venit așteptat a fi generat în viitor precum și necesarul de capital care să permită întreprinderii să genereze acel flux de venit.

Situațiile financiare sunt prezentate în termeni monetari în tabelele următoare.

BILANȚ PATRIMONIAL SIMPLIFICAT

CONTUL DE PROFIT ȘI PIERDERE

Analiza în termeni procentuali

Compară elementele de venituri și cheltuieli din conturile de profit și pierdere cu totalul
veniturilor obținute și posturile din bilanț cu activele sau pasivele totale. Analiza procentuală
este utilizată pentru a compara tendințele relațiilor existente de-a lungul timpului, între
elementele de venituri și cele de cheltuieli sau între posturile din bilanț ale întreprinderii în cauză
sau în raport cu cele ale întreprinderilor similare.

Redăm în continuare structura contului de profit și pierdere și a patrimoniului.

STRUCTURA CONTULUI DE REZULTATE

STRUCTURA SIMPLIFICATĂ A PATRIMONIULUI

Ratele de structură ale activului reflectă utilizarea, termenele și gradul de lichiditate al elementelor patrimoniale concrete. Ratele de structură ale activului sunt prezentate în tabelul următor:

Rata activelor imobilizate – reprezintă raportul între activele imobilizate și activele totale ale unității, exprimând gradul de imobilizare al capitalului. Această rată măsoară gradul de
investire al capitalului. Rata activelor imobilizate reprezintă ponderea elementelor
patrimoniale utilizate permanent reflectând și gradul de investire a capitalului în firmă. De
asemenea, reflectă gradul de imobilizare a activului. Rata activelor imobilizate se apreciază în
funcție de specificul activității.

În perioada analizată se constată faptul că rata activelor imobilizate este în creștere fapt ce reflectă o majorare a valorii activelor imobilizate la nivel de total activ.

Rata imobilizărilor necorporale – este raportul între imobilizările necorporale și activele imobilizate totale ale unității. Această rată arată ponderea valorii activelor intangibile în total active, având semnificație pentru întreprinderile mari ca și S.C. Turism Felix S.A., care au înregistrate în bilanț importante cheltuieli cu cercetare-dezvoltare, cheltuieli de concesiuni, brevete, licențe, mărci, contracte, active similare cu excepția celor create de entitate etc.

În perioada de analiză se constată faptul că rata imobilizărilor necorporale este ușor crescătoare, totodată ambele valori sunt foarte mici, chiar nesemnificative. Prin specificul activității sale, respectiv hoteluri și alte servicii asimilate, în perioada de analiză societatea nu a înregistrat cheltuieli cu activitatea de cercetare si dezvoltare. Totalul cheltuielilor cu imobilizările necorporale este dată de: concesiuni, licențe, mărci comerciale, drepturi și active similare și alte imobilizări necorporale.

Rata imobilizărilor corporale – este raportul între imobilizările corporale și activele
imobilizate totale ale unității. Rata imobilizările corporale arată ponderea valorii activelor
corporale în total imobilizări. Indicatorul reflectă ponderea investițiilor materiale în total
investiții. Reflectă greutatea specifică a activelor imobilizate și depinde de specificul activității
desfășurate. De asemenea, indică și flexibilitatea firmei la schimbările cerințelor pieței și a
tehnologiilor.

Pe întreaga perioadă de analiză, majoritatea imobilizărilor corporale a societății comerciale erau constituite pe seama terenurilor și construcțiilor (oscilând în jurul valorii de 91,92% în 2012, iar în 2013 de 89,08%), ceea ce poate fi considerat un fapt normal avându-se în vedere obiectul de activitate al firmei.

Rata investițiilor imobiliare este raportul între investițiile imobiliare și activele imobilizate. Aceste proprietăți imobiliare sunt deținute mai degrabă în scopul închirierii sau pentru creșterea valorii capitalului sau ambele.

În perioada de analiză ponderea investițiilor imobiliare scade cu 0,03% de la un an la altul, care scădere se consideră neglijabilă.

Rata imobilizărilor financiare – este raportul între imobilizările financiare și activele
imobilizate totale ale unității. Reflectă politica de investiții financiare a firmei, adică arată intensitatea legăturilor și relațiilor financiare pe care le stabilește unitatea cu alți agenți economici.

Pe întreaga perioadă analizată relațiile financiar patrimoniale externe ale firmei sunt semnificative, astfel rata imobilizărilor financiare are o pondere 20,12% în anul 2012 din totalul activelor imobilizate, iar în 2013 21,56% ce înseamnă o creștere de 1,44% de la un an la altul.

Rata activelor circulante – exprimă ponderea în totalul activului a capitalului circulant.

Rata activelor circulante arată ponderea pe care o dețin utilizările cu caracter ciclic în total patrimoniu. Măsoară indirect și gradul de lichiditate al patrimoniului. Depinde, în principal de
următorii factori:

Natura și sezonalitatea activității desfășurate

Perioada în care se află firma (dezvoltare, menținere, recesiune)

Politica financiară adoptată de către firmă

În perioada de analiză, ponderea activelor circulante a scăzut cu 1,42% de la un an la altul. Această scădere s-a datorat, în principal, sporirii într-un ritm mai crescător a activelor imobilizate față de activele circulante. Sporirea valorii activelor circulante într-un ritm de scădere înseamnă scăderea gradului de lichiditate a activului total, având însă o eficiență a utilizării lor mai bună.

Rata stocurilor – Stocurile sunt acea parte a activelor circulante a căror capacitate de transformare în bani este cea mai scăzută. Rata stocurilor reflectă ponderea activelor circulante cel mai puțin lichide în total active circulante. Situația se poate considera normală când stocurile nu depășesc 50% din activele circulante. Această rată depinde de sectorul de activitate, durata ciclului de exploatare și factori conjuncturali.

În perioada analizată stocurile au o pondere optimă, chiar dacă au crescut cu 0,23% de la un an la altul. Ponderile de 3,89 % in anul 2012 și 4,12% în anul 2013 sunt cu mult sub 50%,având în vedere obiectul de activitatea al societății. Rata stocurilor trebuie să se mențină la un nivel cât mai redus.

Rata creanțelor – arată ponderea creanțelor pe care le are firma în total active circulante. Gradul lor de lichiditate este mai mare decât cel al stocurilor.

În perioada analizată creanțele au crescut cu 6,22% de la un an la altul. În anul 2012 au înregistrat o pondere de 46,39%, iar în anul 2013 de 52,61%.

Rata disponibilităților bănești – arată ponderea activelor celor mai lichide în total active, adică gradul de lichiditate imediată a activelor curente. Nivelul minim acceptat este de 5% în total active circulante, iar cel maxim este de 25% în total active circulante. Nivelul optim este
de 10% din total activ. Această rată este puternic influențată de raportul dintre durata medie de
încasare a creanțelor și durata medie de achitare a obligațiilor.

În perioada de analiză gradul de lichiditate imediată a activelor este foarte ridicat.

Ratele de structură ale pasivului reflectă formarea, sursele și termenele de exigibilitate ale
resurselor financiare. Permit aprecierea politicii financiare a companiei, prin punerea în
evidență a unor aspecte privind stabilitatea și autonomia financiară a acesteia.

Ratele de structură ale pasivului sunt prezentate în tabelul următor:

Rata stabilității financiare – reflectă măsura în care firma dispune de resurse financiare cu
caracter permanent față de total resurse. Preponderența capitalului permanent în resursele financiare reflectă caracterul permanent al finanțării activității conferind grad ridicat de siguranță, prin stabilitate în finanțare. Valoare minimă care oferă o stabilitate acceptabilă pentru o firmă este de 50%. Rata stabilității financiare reflectă de fapt, legătura dintre capitalul permanent de care unitatea dispune în mod stabil și patrimoniul total.

În perioada analizată nivelul acestui indicator s-a situat în general peste valoarea minimă recomandată.

Rata autonomiei financiare globale – arată gradul de independență financiară a societății. Se
consideră, că existența unui capital propriu de cel puțin o treime din pasivul total, constituie o premisă esențială pentru autonomia financiară a societății.

Valorile acestui indicator s-au situat în perioada analizată peste limita recomandată, fapt ce denotă independența financiară a societății de surse externe.

Rata autonomiei financiare la termen – arată gradul de independență financiară a societății
pe termen lung. Acest indicator trebuie să fie superior valorii de 50%.

În perioada analizată

Rata de îndatorare globală – reflectă ponderea tuturor datoriilor pe care le are unitatea în pasivul total al acesteia. Valoare maxim admisibilă a acestui indicator poate fi 66%, deși se consideră că o valoare de 50% este mai sigură.

În perioada analizată valoarea acestui indicator s-a situat în limite normale.

Rata de îndatorare la termen – reflectă gradul de îndatorare prin împrumuturi pe termen mediu și lung. Se utilizează în fundamentarea deciziei de atragere a surselor împrumutate pe termen lung. Valoarea maxim admisă este de 50%.

În perioada analizată valoarea acestui indicator s-a situat în limite normale.

Rata datoriilor curente, reflectă măsura în care datoriile curente finanțează utilizările.

Concluzie

Din punct de vedere al ratelor de structură ale pasivului, care reflectă formarea, sursele
și termenele de exigibilitate ale resurselor financiare, putem spune că societatea beneficiază de
un grad ridicat de stabilitate și de autonomie financiară.

Analiza în termeni de indicatori și rate financiare

Este utilizată pentru a compara riscul relativ al întreprinderii în cauză de-a lungul timpului.

Analiza echilibrului financiar

Indicatorii echilibrului financiar sunt prezentați în tabelul următor:

Fondul de rulment (FR) – este partea din capitalul permanent, care depășește valoarea
imobilizărilor nete și este destinată finanțării activelor circulante. Fondul de rulment mai poate
fi definit și ca excedentul de active circulante peste valoarea datoriilor pe termen scurt. El
reprezintă excedentul de resurse financiare, care se degajă în urma acoperirii activelor
permanente din resursele permanente și, care poate fi folosit pentru finanțarea nevoilor
curente. Practic, fondul de rulment este partea din capitalul permanent, care depășește valoarea
imobilizărilor nete și este destinată finanțării activelor circulante. Reprezintă marja de
securitate în privința finanțării activelor circulante.

Fondul de rulment a avut o valoare pozitivă în perioada analizată, reflectând existența
resurselor financiare.

Necesarul de fond de rulment (NFR) – reprezintă partea din activele circulante ce trebuie
finanțate din resursele stabile (capitalul propriu + credite pe termen mediu și lung). Necesarul
de fond de rulment (NRF), reprezintă excedentul de nevoi ciclice de finanțare rămase după
acoperirea activelor curente pe seama resurselor curente și care vor trebui să fie acoperite din
resursele permanente. Practic, reprezintă partea din resursele ciclice ce trebuie finanțate din
resursele stabile.

Nivelul necesarului de fond de rulment a fost pozitiv ceea ce înseamnă că resursele curente nu
au acoperit valoarea activelor curente.

Trezoreria netă (Tn) – pune în evidență modul de realizare a ciclurilor financiare ale firmei și
reprezintă surplusul de lichidități ce se degajă a sfârșitul perioadei de gestiune. Reflecta
capacitatea reală a firmei de a investi. Trezoreria netă reprezintă diferența dintre fondul de
rulment și necesarul de fond de rulment sau disponibilitățile bănești rămase la dispoziția
firmei, rezultate din activitatea desfășurată pe parcursul unui exercițiu financiar.
Rata finanțării activelor stabile din resurse stabile – reflectă măsura în care resursele
financiare grupate în capitalurile permanente acoperă utilizările grupate în activele
permanente. Valoarea acestui indicator a avut o valoarea bună, nevoile permanente fiind acoperite de
resursele permanente.

Rata finanțării activelor ciclice din resurse ciclice – reflectă măsura în care resursele
financiare grupate în capitalurile temporare acoperă utilizările grupate în activele temporare.
Valoarea indicatorului relevă faptul că nevoile temporare nu sunt acoperite de resursele cu
caracter temporar.

Rata finanțării globale a NFR din FR – arată măsura în care excedentul neutilizat de resurse
permanente acoperă nevoile ciclice neacoperite.

Valoarea indicatorului confirmă evoluția negativă a trezorerie nete pe întreaga perioadă de
analiză, excepție făcând anul T-3 când nevoile ciclice au fost acoperite de excedentul de
resurse permanente.

Analiza lichidității și solvabilității societății

Analiza lichidității societății urmărește capacitatea acesteia de a-și achita obligațiile curente din active curente, cu diferite grade de lichiditate, precum și evaluarea riscului incapacității de plată. În tabelul următor sunt prezentați indicatorii de lichiditate ai firmei.

Lichiditatea curentă – compară ansamblul lichidităților potențiale, asociate activelor
circulante, cu ansamblul datoriilor pe termen scurt. Nivelul asiguratoriu este de 1,00.

Pe întreaga perioadă analizată valoarea acestui este peste nivelul considerat asiguratoriu ceea
ce înseamnă că valoarea datoriilor pe termen scurt poate fi acoperită din activele circulante.

Lichiditatea rapidă – exclude stocurile din mijloacele curente de plată, acestea constituind
elementul cel mai incert sub aspectul valorii și gradului de lichiditate. Exprima capacitatea
firmei de a-și onora datoriile pe termen scurt din creanțe și disponibilități bănești. Nivelul
asiguratoriu este de 0,75.

Pe întreaga perioadă analizată valoarea lichidității rapide este peste nivelul considerat
asiguratoriu semnificând capacitatea firmei de a-și onora datoriile pe termen scurt din creanțe
și disponibilități bănești.

Lichiditatea imediată – pune în corespondență elementele cele mai lichide ale activului cu
datoriile pe termen scurt, respectiv, apreciază măsura în care datoriile exigibile pot fi acoperite
pe seama disponibilităților bănești. Limita minim acceptată este de 0,5.

În perioada analizată valoarea acestui oscilează fiind peste limita optimă în T-2 și T
semnificând în acest caz capacitatea firmei de a-și onora datoriile exigibile din disponibilități
bănești de care dispune.

Solvabilitatea patrimonială generală – exprimă gradul în care firma poate să-și acopere toate
datoriile sale indiferent de termen din activele de care dispune. Valoarea asiguratorie este de 2.
Solvabilitatea patrimonială generală este pentru perioada analizată peste limita considerată
asiguratorie.

Analiza ratelor de gestiune

Ratele de gestiune sunt prezentate în tabelul următor:

Rotația activului total – valoarea minimă care asigură o eficiență acceptabilă a gestiunii
activelor totale, este de 1 rotație, care corespunde unui termen mediu de revenire sub formă
bănească inițială de 360 de zile. Valoarea acestui indicator se încadrează în limita acceptabilă. Acest lucru semnifică faptul că, în general activele au revenit sub formă bănească inițială cel puțin o dată pe an.

Rotația imobilizărilor nete – valoarea minimă care asigură o eficiență acceptabilă a gestiunii
activelor imobilizate, este de 1 rotație, care corespunde unui termen mediu de revenire sub
formă bănească inițială de 360 de zile. Valoarea acestui indicator se situează în perioada analizată peste limita care asigură o eficiența acceptabilă a gestiunii activelor imobilizate.

Rotația activelor circulante – valoarea minimă care asigură o eficiență acceptabilă a gestiunii
activelor circulante, este de 6 rotații, care corespunde unui termen mediu de revenire sub formă
bănească inițială de 60 de zile. Valoarea acestui indicator se situează în perioada analizată în general sub limita considerată eficientă ceea ce înseamnă un termen mare de revenire sub formă bănească a activelor
circulante.

Durata de rotație a stocurilor – valoarea minimă care asigură o eficiență acceptabilă a
gestiunii stocurilor, este de 8 rotații, care corespunde unui termen mediu de revenire sub formă
bănească inițială de 45 de zile. Se constată faptul că în perioada analizată viteza de rotație a stocurilor este foarte ridicată față de limita recomandată, iar corelat și cu obiectul de activitate poate fi caracterizată ca o situație normală.

Rata de gestiune a creanțelor – exprimă durata medie în zile de încasare a contravalorii
creanțelor pe termen scurt. Practic, indică decalajul mediu în zile între data facturării și data
încasării contravalorii. Valoarea minimă, care asigură o stare acceptabilă a gestiunii creanțelor,
este de 4 rotații, care corespunde unei durate medii de încasare a creanțelor de 90 de zile.
Valoarea optimă ar fi de maxim 30 de zile. Valoarea ratei de gestiune a creanțelor se situează în perioada analizată între 36 și 46 de zile semnificând o rată de încasare a creanțelor destul de bună.

Rata de gestiune a clienților – exprimă creditul client acordat de firmă, adică, durata medie în
zile de încasare a contravalorii mărfurilor de la beneficiari. Practic, indică decalajul mediu în
zile între data facturării și data încasării contravalorii mărfurilor vândute. Valoarea minimă,
care asigură o stare acceptabilă a gestiunii creanțelor față clienți, este de cel puțin 8 rotații,
care corespunde unei durate medii de încasare a creanțelor de 60 zile. Valoarea optimă ar fi de
maxim 30 de zile. Nivelul indicatorului se situează la nivelul optim în T-3 și T-2 sau satisfăcător în T-1 și la 30.11.T.

Rata de gestiune a datoriilor curente – exprimă durata medie în zile de plată a contravalorii
datoriilor pe termen scurt. Practic, indică decalajul mediu în zile între data facturării și data
plății contravalorii. Valoarea minimă, care asigură o stare acceptabilă a gestiunii datoriilor
curente, este de 4 rotații, care corespunde unei durate medii de plata a datoriilor de 90 de zile.
Valoarea optimă a perioadei de decontare ar fi de maxim 30 zile.
Valoarea indicatorului în perioada analizată este satisfăcătoare.

Analiza ratelor de rentabilitate

Rata rentabilității comerciale caracterizează eficiența întregii activități a întreprinderii,
exprimând profitul net obținut la 100 lei vânzări.

Rata rentabilitatii resurselor consumate arată profitul care revine pe unitatea de cheltuieli,
caracterizând eficiența costurilor.

Rentabilitatea economică reflectă eficiența elementelor patrimoniale angajate în activitatea
întreprinderii. Rata rentabilității nominale trebuie să fie mai mare decât rata inflației pentru ca
întreprinderea să-și păstreze substanța sa economică, deci să avem o creștere reală din
activitatea de exploatare.

Rentabilitatea financiară exprimă capacitatea întreprinderii de a degaja profit net prin
capitalurile proprii angajate în desfășurarea activității. Rata rentabilității financiare trebuie să
fie mai mare decât rata dobânzii pe piața interbancară pentru a face atractive acțiunile
întreprinderii.

Toate cele patru rate de rentabilitate calculate înregistrează aceeași evoluție pe
parcursul perioaei analizate. Astfel, după tendința de creștere înregistrată în T-2 comparativ cu
T-3, urmează o înrăutățire a rentabilității în anul T-1, ratele înregistrând valori aporpiate de
zero, atât sub nivelul ratei inflației cât și a ratei dobânzii pe piața interbancară, ca urmare a
profitului foarte scăzut obținut în perioada respectivă. Situația se îmbunătățește în anul T,
valorile ratelor de rentabilitate situându-se la un nivel apropiat de cel din perioada T-2.
Tendință favorabilă de creștere din ultima perioadă de analiză semnifică o utilizare mai
eficientă a resurselor întreprinderii.

Analiza riscului de faliment

Societatea analizată se regăsește în categoria întreprinderilor solvabile pe întreaga perioadă de
analiză.

CONCLUZII

Analiza SWOT pune în lumină punctele tari și slabe ale companiei, asociate cu oportunitățile și amenințările existente la un moment dat pe piață.

Având în vedere interpretarea indicatorilor, concluziile diagnosticului se vor sintetiza în
puncte tari (pentru atuurile activității), puncte slabe ( pentru valori necorespunzătoare), oportunități
(pentru ocazii favorabile pe care le va oferi mediu extern) și riscuri (influențe nefavorabile ale
mediului extern). Ele vor urmări confirmarea prin performanțele financiare a concluziilor
diagnosticului general.

CAPITOLUL III. EVALUAREA S.C. TURISM FELIX S.A.

3.1. Considerații generale

Economia de piață include o mulțime de categorii care facilitează mișcarea, transferarea, divizarea și mai ales formarea capitalurilor. Cea mai importantă din operațiunile ce privesc capitalul este evaluarea mărimii acestuia după care urmează profitul ce poate fi adus de un capital într-o perioadă anume.

Lucrarea de față își propune, așa cum am mai arătat, evaluarea Societății Comerciale
Turism Felix S.A., ca o întreprindere în totalitatea ei, în scopul stabilirii valorii de piață la zi a pachetului de acțiuni în vederea vânzării.

În vederea elaborării prezentului raport de evaluare, au fost parcurse succesiv următoarele etape:

elaborarea unui concept metodologic privind conținutul și structura raportului de evaluare;

elaborarea unui plan de culegere a informațiilor și datelor primare;

culegerea propriu-zisă de date și informații pentru diagnoza obiectului raportului de evaluare;

colectarea și selectarea datelor și informațiilor existente;

motivarea alegerii metodelor de evaluare adoptate și reconcilierea rezultatelor pentru
aprecierea cât mai reală a valorii finale estimate;

Raportul de evaluare a patrimoniului S.C. Turism Felix S.A. are la bază reglementările legale în
vigoare, literatura de specialitate, o serie de proceduri recomandate de ANEVAR și cele cuprinse în standardele de evaluare.

3.2. Metode de evaluare utilizate

Având la bază Standardele de evaluare cu privire la abordările folosite în evaluarea
întreprinderilor și scopul lucrării, în lucrarea de față am folosit două abordări de evaluare:

abordarea bazată pe active

metoda activului net contabil

metoda activului net corectat abordarea bazată pe venit

abordarea bazată pe venit

metoda fluxurilor financiare actualizate

3.3. Abordarea bazată pe active

Abordarea bazată pe active este fundamentată pe principiul substituției, respectiv un activ
nu valorează mai mult decât costul de înlocuire al tuturor părților sale componente.
În derularea abordării pe bază de active, bilanțul contabil întocmit pe bază de costuri este
înlocuit cu bilanțul economic, ce reflectă toate activele, precum și toate datoriile, la valoarea lor
de piață sau la o altă valoare curentă adecvată.

3.3.1. Activul net contabil

Activul net contabil (Anc) sau patrimoniul net contabil se stabilește ca diferență între total active (At) și Datorii totale (Dt):

Anc 2013= At-Dt = 193.399.106-15.275.494=178.123.612

Anc2013=178.123.612

Cunoscând numărul total de acțiuni ale societății, valoarea pe acțiune este:

Valoare acțiune Anc=

BIBLIOGRAFIE

CARTE

Aurel Ișfănescu, Vasile Robu, Ion Anghel: Evaluarea întreprinderii,Editura: Tribuna Economică, București, 2001 pag.49-57, 58-59, 85-116, 156-169, 170-178, 179-211;

Ion Anghel, Mihaela Oancea Negrescu, Adrian Anica Popa, Ana Maria Popescu: Evaluarea întreprinderii, Editura economică, București, 2010 pag.15-26, 79-93, 113-159;

Silvia Petrescu: Analiză și diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR, București, 2010 pag.354-374;

Sorin Stan: Evaluarea întreprinderii, Editura: Iroval, București, 2006 pag.105-109, 132-165.

INTERNET –vizualizat la data de 01.06.2015-05.06.2015

Bursa de valori bucurești: TUFE S.A. BĂILE FELIX

http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=tufe

Hotel Internațional****- singurul din România căreia a fost acordată sigla EUROPESPA-med: http://www.felixspa.com/ro/hoteluri/hotel-international

Pagina de web wall-streat oferă informații despre Bursa de Valori București cu privire la prețul acțiunilor Turism Felix S.A. – vizualizat la data de 14.06.2015: http://www.wall-street.ro/bvb/TUFE/detalii.html

Pagina de web: Firme.Info-vizualizat la data de 14.06.2015:http://www.firme.info/darian-drs-sa-cui201020/

Pagina de web a evaluatorului independent autorizat-vizualizat la data de 14.06.2015: http://darian.ro/?page_id=20

Pagina de web Bursa de Valori București oferă informații financiare despre TUFE-vizualizat la data de 14.06.2015: http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=TUFE

Raportul de gestiune a Consiliului de Administrație pentru anul 2012, paginile:1,3,4-vizualizat la data de 15.06.2015: http://www.sctfelix.ro/documente_aga_2013/agoa22032013/TUFE%20Raport%20de%20gestiune%20al%20CA%202012%20-%20AGOA%202013.03.22.pdf

Legea nr.31/1990, privind societățile comerciale, republicat în Monitorul Oficial nr.1066 din 17/11/2004 ,actualizat la data de 15/06/2005: http://www.unpir.ro/downloads/lege6.pdf

HG nr.1041/1990, privind înființarea societăților comerciale pe acțiuni în turism, publicat în Monitorul Oficial nr.107 din 26/09/1990 în temeiul Legii nr.15/1990 privind reorganizarea unităților economice de stat ca regii autonome și societăți comerciale: http://www.legex.ro/Hotararea-1041-1990-1724.aspx

Legea nr.297/2004 , privind piața de capital,consolidată , publicat în Monitorul Oficial nr.571 din 29/06/2004 :http://www.dreptonline.ro/legislatie/lege_piata_de_capital.php

Legea nr.31/1990, privind societățile comerciale, publicată în Monitorul Oficial nr.1066 din 17 noiembrie 2004 actualizată 2014: http://www.euroavocatura.ro/legislatie/1128/LEGEA_31_1990,_Actualizata_2014,_a_societatilor

HG nr.646/2000, privind aprobarea unei licențe de concesiune a activității miniere de exploatare, încheiată între Agenția Națională pentru Resurse Minerală și Societatea Comercială Turism Felix S.A., publicată în Monitorul Oficial nr.373 din 10/08/2000:

http://www.legex.ro/Hot%C4%83r%C3%A2rea-646-04.08.2000-22953.aspx

OMFP nr.1286/2012, pentru aprobarea Reglementărilor contabile conforme cu IFRS, aplicabile societăților comerciale ale căror valori mobiliare sunt admise la tranzacționare pe o piață reglementată, publicat în Monitorul Oficial nr.687 din 04/11/2012:

https://static.anaf.ro/static/10/Anaf/legislatie/OMFP_1286_2012.pdf