Academia de Studii Economice din București [629478]

Academia de Studii Economice din București
Facultatea de Finanțe, Asigurări, Bănci și Burse de Valori

Sectorul financiar

Student: [anonimizat], grupa 1537

București 2017

Partea I. Raport de analiz ă a unor companii listate la BVB

Pas 1 : Ștefana Andreea -Maria și Ștefan Andreea

a) i. Date istorice pe ultimii 5 ani.
An PIB Rata de
creștere
PIB Rata de
dobândă
PM Maturitate
<1an Maturitate
1-10 ani Maturitate
>10 ani IPC(%)
2012 595.5 6.4% 5.25% 5.76% 6.06% 6.86% 104.57%
2013 637.5 6.7% 4.00% 3.85% 4.75% 5.56% 100.21%
2014 668.1 6.9% 2.75% 2.08% 3.55% 4.41% 99.98%
2015 711.1 7.2% 1.75% 1.24% 2.33% 3.41% 98.64%
2016 7585 6.6% 1.75% 0.52% 2.12% 3.69% 100.24%

ii. Date așteptate pentru anul curent

 Rata anticipată a eco nomiei pentru anul 2017 va creș te cu 3,7%
 Rata anticipată de inflaț ie va fi de 1,7% in 2017
 Indicele preturilor de consum î n anul 2017 este 99,81%.
b)
Perspectivele macroeconomice ale României rămân pozitive pe întreaga perioadă
analizată, respectiv ultimii 5 ani. Se observă o creștere economi că de aproximativ 6.989 mld.
RON în anul 2016 raportat la anul de referință 2012 cu toate că rata de creștere economică a
atins valoarea maximă în anul 2015, respectiv 7.2% urmând ca apoi să scadă cu 0.6%.
Ratele de dobândă medii ale titlurilor de stat emise pe piața primară separate pe
maturi tăți au un trend descendent, valoarea minimă atinsă fiind: 2.1 2% pentru titlurile de stat
cu o maturitate >1an în 2016; 3.41% pentru titlurile de stat cu o maturitate cuprinsă între 1 și
10 ani în 2015 și 3.69% pentru titlurile de stat cu o maturitate mai mare de 10 ani în 2015.
Indicele prețului de consum, la fel ca si titlurile de stat emise pe piața primară prezintă
un trend descendent până în anul 2016 când valoarea lui ajunge la procentul de 100.24%.

Pasul 2: Ștefan Andreea -Alina, Ștefan a Andreea Maria și Ștefan Andreea.

Sectorul financiar

Piața financiară r eprezintă conjunctura prin care activele financiare sunt constituite și
introduse în circuitul economic. Ea colectează disponibilitățile bănești în favoarea
solicitanților prin emisiunea și plasarea de titluri mobiliare precum: acțiunile, obligațiunile,
certificatele de investiții și alte produse financiare. De asemenea, pe această piață, au loc
tranzacții cu titluri emise anterior, între vânzătorii de titluri, care doresc să își recupereze
capitalul bănesc avansat și diferiți cumpărători,care își propun să investească.
Acțiunile reprezintă ttluri de valoare care reprezintă o parte din capitatlul social al
unei societăți pe acțiuni. Valoarea nominală sau prețul acțiunii se determină prin raportarea
capitalului social la numărul de acțiuni emise de o firmă.
Obligațiunile sunt titluri de valoare care reprezintă o cotă parte dintr -un împrumut
colectiv, pe termen mediu sau lung, solicitat de un agent economic. Valoarea nominală a
abligațiunii se restituie posesorului la scadență, iar pe întreaga perioadă a cred itului, acesta va
primi o dobândă anuală fixă, înscrisă pe obligațiune.
Pentru o desfășurare normală a activității, agenții economici au nevoie de
împrumuturi pe termen lung cu care să își finanțeze investițiile. Aceste capitaluri bănești pot
fi procurate pe piața financiară. Oferta de capital este realizată de către deținătorii de resurse
financiare care plasează aceste resurse pe piața de capital, prin cumparare de titluri de
valoare. Deținătorii de capital bănesc sunt : firmele, băncile, persoanele fizic e și juridice.
Companii listate la bursă : BRD, TLV, BVB, SIF3, SIF5 și BLK.
Principalii concurenți: FP, SIF1, SIF2 și SIF4.

FP (Fondul Propietatea)
Ultimul preț de piață : 0,8770 RON.
Sociatatea are un număr total de acțiuni de 10.074.080.746 cu o v aloare nominală de
0,8500 RON/acțiune.
Conform “Depozitarul central” din data de 06/02/2017 structura acționariatului este
următoarea:
 Persoane juridice : 42,3690% (4.268.283.272 număr de acțiuni)
 BNY MELLOND DRS loc. New York USA: 36,2840% ( 3.655.280.10 0
număr de acțiuni)
 Persoane fizice : 21,3470% (2.150.517.374 număr de acțiuni).
Capital social firmă : 8.562.968.634,10 RON.

SIF1( SIF Banat Cri șana)
Ultimul pre ț de piață : 1,9240 RON.
Societatea are un număr total de acțiuni de 584.849.268 cu o valoar e nominal de
0,1000 RON/acțiune.
Conform “Depozitarul central” din data de 31/12/2016 structura acționariatului este
alcătuită complet din alți acționari, aceștia având 100% din totalul acțiuni.
Capital social firmă :548.849.268 RON.

SIF2 ( SIF Moldova S. A)
Este o societate de investiții de tip închis, care are ca scop administrarea activelor
proprii, domeniul său principal de activitate fiind efectuarea de investiții financiare.
Capital social: 103.817.179.176 RON.
Numărul total de acțiuni este de 103. 817.179.176 cu o valoare nominală de 0,1000
RON/acțiune.
Structura acționariatului este alcătuită în proporție de 100% din alți acționari.

SIF4 ( SIF Muntenia S.A )
Este o societate de investiții de tip închis care face plasamente diversificate în acț iuni,
obligațiuni și alte titluri financiare.
Capital social : 80.703.651,50 RON.
Număr total de acțiuni : 807.036.515 cu o valoare nominală de 0,1000 RON/acțiune.

Pas 3 : Ștefana Andreea -Maria, Ștefan Andreea și Ștefan Andreea -Alina

Scurtă analiză a evo luției pieței de capital
Bursa de Valori București (BVB) construiește în prezent o piață competitivă în
Europa Centrală și de Est. BVB oferă oportunități de finanțare pentru companiile care vor să
atragă investiții din piața de capital din România. În ult ima perioada, BVB a înregistrat o
creștere a fluxurilor de capital, din partea investitorilor instituționali și de retail, atât din
România, cât și internationali. Piața de capital din România s -a poziționat pe o traiectorie
ambițioasă spre dezvoltare, iar perspectivele de creștere sunt optimiste.
Misiunea Bursei de Valori București este de a transforma piața de capital locală într –
un instrument activ de finanțare a economiei românești.

Bursa de Valori București este organizată astfel:
 Adunarea Generală a Acționarilor
 Consiliul Bursei
 Comitetul de Nominalizare
 Comitetul de Remunerare
 Comitetul de Audit
 Departamentul de Audit Intern
 Departament Control Intern
 Comisia de Admitere la Tranzacț ionare
 Comisia de Apel
 Comisia Indicilor
 Camera Arbitrală
 Directo r general
 Director general ad junct (pentru angajat al societăț ii)
 Director general adjunct
Instrumente financiare listate cuprind următoarele componente:
 Piețe:
 Acțiuni
 Obligaț iuni
 Unităț i de fond
 Certificate
 Warrants
 Indici
 Privire generală
 Profile indic i
 Operaț iuni corporative
 Modifică ri capital social
 Info dividend
 Informaț ii selective
 Rapoarte curente
 Rezultate financiare
 Raportă ri actionari
 Listă monitorizare

Există 3 categorii de emitenți :
1) Principalele 29 de companii de pe BVB care au în ultimul an un exerciț iu financiar de
peste 30 milioane de euro.
2) 50 de firme cu poten țial de creștere și dezvoltare, exerciț iul financiar fiind de peste 2
milioane de euro.
3) Firmele cu un capi tal de peste 1 milion de euro, î n general, companii care activează î n
dezvolt area tehnologiei.

Programul de tranzac ționare este următorul :

Indicele BETPlus a înregistrat cele mai mici 10 valori în perioada ianuarie -februarie
2016, cea mai mică fiind de 891,73 de puncte. Valoarea maximă de 1193,6 puncte, s -a
înregistrat în data de 2 februarie 2017. Raportâ ndu-ne doar la perioada de referință, î n mod
evident, indicele BETPlus prezintă un trend ascendent, cu o cresțere de 15 %.
În perioada de referintă, indicele nu a suferit modificări majore, punând în evidență o
stabilitat e a pieței de capital din România. Începând cu anul 2016, indicele BETPlus cunoaste
oscilații mai mari care duc c ătre o creștere semnificativă.

Comparație cu Polonia
Cu toate că Bursa de Valori București constituie o componentă importantă și
puternică a sectorului financiar din România, această instituție se deosebeș te semnificativ de
cele din Europa . Analiâand BVB în comparaț ie cu WSE (Bursa de Valori din Varsovia)
observam urmă toarele:
În anul 1995 a fost înființată Bursa de Valori București, în acela și an în luna
noiembrie având loc prima ședință de tranzacț ionare spr e deosebire de WSE care a fost
înființ ată mai devreme, în anul 1991, iar prima ședință de tra nzacț ionare a avut loc în
decursul aceluiași an î n aprilie pe data de 16.
În timp ce în anii 2000 în cadrul BVB se tranzacționau doar acț iuni (s-a încercat și
tranzacț ionarea un or certificate de depozit la sfârșitul anului 2000 , dar nu a fost un succes) ,
pe piața bursieră din Varșovia erau prezente o gamă largă de inst rumente dintre care amintim:
acțiuni, contracte futures atât pe valute cât și pe indici bursieri și pe acțiuni individuale,
warrant -uri, certificate de alocare, obligaț iuni corporatist e, etc.
În ceea ce privește numărul instituț iilor care activează pe piața bursieră , WSE
înregistra în anul 2000 un număr de 265 de entități ele fiind împărțite în : 225 de instituții
listate la bursă, 22 de societăți pe piața extrabursieră , 11 emisiu ne de obligațiuni corporatiste

și una de obligaț iuni municipale, s.a.m.d. Capitalizarea bursei din Varș ovia la finele anului
2000 a fost de 30 miliarde de dolari. În cazul BVB, în același an, pe piața tranzacț ionau 115
entități, iar pe piața Rasdaq acțiunile a 4.281 de instituț ii listate. Capitalizarea bursei din
Româ nia a fost de 427 milioane dolari (1,4% d in capitalizarea Bursei din Varș ovia).
În concluzie, piaț a de capital din Polonia este cu mult mai dez voltată spre deosebire
de cea a ță rii noastre , asta putându -se observa din rapiditatea cu care a evoluat în comparație
cu România, dar și din numărul de en tități care au optat pentru tranzacționarea la bursă .

Profilul BRD
Descriere:
BRD – Groupe Societe Generale ( “BRD” sau “Bancă” ) a fost înființată la 1
decembrie 1990 ca bancă comericală independentă, sub forma juridică de societate pe acțiuni,
cu ca pital majoritar deținut de statul român, prin preluarea activelor și pasivelor Băncii de
Investiții.
În martie 1999, Societe Generale a achiziționat un pachet de acțiuni reprezentând 51%
din capitalul social, majorându -și deținerea până la 58,32% prin cumpărarea, în anul 2004, a
pachetului deținut de statul român. La 31 decembrie 2015, SG deținea 60,17% din capitalul
social.
Începând cu anul 2001, BRD funcționează ca societate deschisă pe acțiuni, acestea
fiind admise la tranzacționare pe o piață reglementată, în conformitate cu legea societățiilor
comerciale, legislața bancară, legislația pieței de capi tal, prevederile Actului Constitutiv si
alte reglementări interne.
Structură acționariat :

Începând cu 15 ianuarie 2001, acțiunile Bancii sunt listate la categoria Premium a
Bursei de Valori București și sunt incluse în indicii BET, BET Plus, BET -BK, BE T-XT și
BET -TR. Acțiunile Băncii sunt acțiuni ordinare, nominative, dematerializate și indivizibile.
Acțiunile Băncii sunt liber tranzacționabile pe piețele de capital stabilite de Adunarea
Generală a Acționarilor în conformitate cu prevederile legale, cu respectarea legislației
referitoare la tranzacționarea acțiunilor emise de societășile bancare.
Prețul de închidere pentru acțiunea BRD la data de 31 decembrie 2015, a fost de
12,10 RON/acțiune (8,75 RON/acțiune la 31 decembrie 2014). La această dată capitalizarea
bursieră a fost de 8.432,51 milioane RON (31 decembrie 2014: 6.097,89 milioane RON)

În cursul anului 2015 nici Banca, nici filialele sale nu au răscumpărat propriile
acțiuni.

Actualizat la 29.03.2017, 06:00PM

Sursă : https://www.tradeville.eu/actiuni/widget -cotatii -bvb

Indicatori de randament

Randament
mediu zilnic Randamentul
mediu
anualizat
-0.000406318 –
0.000405233

-0.06-0.04-0.0200.020.040.060.08
30.12.2016
16.11.2016
10.10.2016
01.09.2016
21.07.2016
13.06.2016
03.05.2016
23.03.2016
15.02.2016
07.01.2016
23.11.2015
15.10.2015
08.09.2015
31.07.2015
24.06.2015
15.05.2015
06.04.2015
26.02.2015
20.01.2015
04.12.2014
27.10.2014
18.09.2014
11.08.2014
03.07.2014
26.05.2014
15.04.2014
07.03.2014
29.01.2014Randament zilnic

Indicatori de volatilitate
Deviația
standard a
randamentelor
zilnice Deviația
standard
anualizată
0.014303091 0.39144504

Indicatori de lichiditate
Total acțiuni
tranzacționate
în perioadă /
Free Float Total acțiuni
tranzacționate în perioadă/
Total acțiuni existente
6195.74509 0.00023088

Indicatori de risc de pia ță
Var BETA
-0.02362 -0.003

După cum se poate vedea în graficul de mai sus, randamentul zilnic a avut o evoluție
oarecum constantă pe întreaga perioadă analizată. Valoarea maximă de 0,062 a fost atinsă în
anul 2015 urmând ca în anul 2016 acesta să atingă valoarea minimă din cei trei ani, respectiv
-0,052. Randamentul mediu anualizat este de -0.000405233 .
Deviația standard (0,0143 în cazul nostru) ne arată dimensiunea intervalului de
variație al randamentelor viitoare. Cu cât aceasta este mai mare cu atât și intervalul de
variație al randamentelor va fi mai mare.
Var ( -0,02362) măsoară nivelul de risc financiar în cadrul unui portofoliu de investiții
într-un anumit interval de timp. Activul firmei noastre a crescut cu 0,02362% în intervalu l de
timp analizat.
β= -0.003 <1 ceea ce înseamnă că această companie este mai puțin riscantă decât
piața.
Indicatori de rentabilitate
EPS ROA ROE Randamentul
dividendului Rata de distrubuire a
dividendului
An
2015 2768.255507 8.875651391 71.18274989 48.0165 0.000001304
An
2014 268.7325012 0.938345513 7.519718828 66.4000 0.000013437

Indicatori de risc financiar
Durata de
rotație a
activelor
circulante Rata curentă Levier
financiar
An
2015 18.35220292 1.142450084 7.020002899
An
2014 19.92139642 18.31797742 7.013805919
Multiplii de preț
P/B P/E P/S EV/EBITA
An
2015 0.001347597 0.00001893 0.000009156 0.094185845
An
2014 0.001060463 0.00014102 0.000006643 1.005102709

ROA măsoară randamentul obținut de companie pe baza activelor societății în
activitatea operațională. La fiecare leu investit în activitate, BRD obține sub formă de profit
8,87 lei în anul 2015 si 0,93 lei în 2014
ROE măsoară eficiența utilizării capitalului investit de către acționari . Analizând
situația societății observăm o c reștere vizibilă de aproximativ 63,663% în perioada analizată.
Rata de distribuire a dividendelor ne arată procentul din profitul net ce se distribuie
sub formă de dividend acționarilor.
P/S este foarte scăzut 0.0000091 respectiv 0.0000066 ceea ce ne ara tă că investiția
este atractivă.
P/E ne arată numărul de ani în care un investitor își poate recupera investiția facută
prin profitul obținut. Conform rezultatelor noastre perioada de recuperare a investiției este
foarte mică.
P/B pentru anul 2015 a fost de 0.00134 respectiv 0.00106 în 2014 și ne arată că
acțiunile investite în această perioadă sunt suevaluate, acțiunile fiind foarte eftine.
DIVY (randamentul dividendului) ne arată că în anul 2015 un investitor a câștigat din
dividende aproximativ 48,01% mai puțin față de anul 2014 când acesta a câștigat 66,40%.
Efectul de levier ne arată că societatea analizată are un grad de îndatorare foarte mare:
7,020 în 2015 respectiv 7,013 în 2014.
EV/EBITDA reprezintă valoarea unei societăți, dacă aceasta este sub evaluată sau nu.
Conform datelor noastre în anul 2015 societatea este subevaluata ( 0,094 <1) față de 2014
când situația a fost diferită (1,005>1 – supraevaluată).

Modelul DDM.
a)
R(f)
[Media] ERP
(prima de
risc) E[Rm]
Rentabilitatea
asteptata a
pietei
4.79% 8.82% 4.03%
E[Rm] = ERP – Rf
An D0
2015 72.18266
2014 8.519618

b) Rentabilitatea cerută (k)
k = E[Ri] = Rf + β(E[Rm] – Rf)
= 4.79%+( -0.003)(4.03% -4.79%)
= 0.0479228
Anul Profitul net al
companiei Rata de
distrubuire a
dividendului
(d) ROE
2015 445,422,000.00 0.00013% 7118.27499%
2014 43240000.00 0.00134% 751.97188%

Rata de creștere a dividendelor (g)
g = ROE *(1 -d)
2015 7118.2657%
2014 751.9618%

Deoarece indicatorii P/B și P/E sunt mai mici decât mediile din indu strie => companie
de valoare. Model cu o singu ră perioadă de creștere : g=ROE*(1 -d)
V0=∑

D1=(1+g)
=(1+7118.2657%)=7218.2657%
V0=
( ) =65.73161234

Actiunea este subevaluată (V 0>P=> 65.73>12.10 ) => semnal d e cumpărare.

Analiza tehnică

Tipuri de trend existente în grafic:
 Trend ascendant (cresc ător): minime de preț crescătoare
 Trend descendent (descrescător): maxime de preț descrescătoare
Forma țiuni de preț existente :
 Head and Shoulders: semnalul ideal d e vânzare este atunci când este încălcat
suportul.

SIF TRANSILVANIA S A
SIF Transilvania este un fond închis de investiții autoadministrat și cu capital integral
privat românesc.Obiectul de activitate îl constituie administrarea portofoliului propriu de
acțiuni constând în participații la aproximativ 450 de societăți comerciale de pe teritoriul
României. Societatea poate face plasamente diversificate în acțiuni, obligațiuni și alte titluri
financiare.
Societatea este administrată în sistem dualist de către un Director aflat sub controlul
unui Consiliu de Supraveghere.

Capitalul social subscris și vărsat însumează 218,428,666.4 lei și este compus dn
2,184,286,664 acțiuni emise la valoarea nominală de 0.10 lei/acțiune.&nbsp;Acțiunile sunt
tranzacționate la Bu rsa de Valori București (simbol SIF3) începând cu data de
01.11.1999.Structură ac ționariat:

Free float: 1.00
Capitalizare: 546,071,666

Starea pieței la data de 1.04.2017
Ultimul preț de tranzacționare: 0.2500
Bid: 0.2495
Ask: 0.2500
Spread: 0.005
Indicatori de randament
An Randamentul mediu
zilnic Randamentul mediu
anualizat
2014 0.003983 0.002743904
2015 -0.000335 -0.000233853
2016 0.000313 0.000214650

Indicatori de volatilitate
An Deviatia standard a
randamentelor Deviatia standard
anualizata
2014 0.045001991 3.340732521
2015 0.000583120 0.382574392
2016 0.000577588 0.379235458

Indicatori de risc de piață
Beta VaR
0.525615016 -0.753455

Indicatori de lichiditate
An Total actiuni
tranzactionate/total
actiuni existente Total acti uni
tranzactionate/ free
float
2014 0.2574571 562,360,154
2015 0.1412461 308,521,935
2016 0.1471479 321,413,295

În anul 2015 randamentul mediu zilnic a cunoscut o valoare negativă,însă în
următorul an randamentul devine pozitiv, dar destul de scăzut ( 0,03%). Din indicatorii de
volatilitate denotă ca societatea are un caracter volatil scăzut Având β=0.5256 <1 rezultă că
această companie este mai puțin riscantă decât piața.
Indicatori de rentabilitate
AN EPS ROA ROE Randamentul
divindendului
(DIVY) Rata de
distribuire a
dividendului
(d)
2014 2.464% 5.822% 6.166% 6.359% 1.07556%
2013 8.680% 21.302% 22.904% 5.437% 0.30529%

Indicatori de risc financiar
AN Durata de
rotație a
activelor
circulante Rata
curentă Levier
financiar
2014 0.984639794 11.074 28 0
2013 0.415607936 8.596969 0

Multipli de pret
AN P/B P/E P/S EV/EBITA
2014 1.04281771 16.91266 6.614408131 15.82655273
2013 1.286078669 5.615055 2.878003146 4.068073494

Conform indicatorului ROA,la fiecare leu investit în activitate, se obține su b formă de
profit 5,88 lei în anul 2014 si 8,68 lei în 2013.
ROE măsoară eficiența utilizării capitalului investit de către acționari . Analizând
situația societății observăm o scadere de la 22.9% la 6.16%,randamentul obtinut de companie
pe baza capit alului propriu este in scadere. procentul din profitul net ce se distribuie sub
formă de dividend acționarilor.
Indicatorul P/E exprima o perioada de recuperare a investitiei relativ mare. P/S a
crescut în 2014 fată de anul precedent, cu aproximativ 11 p uncte procentuale ceea ce ne arată
că investiția a devenit mai puțin atractivă. Levierul financiar este 0, deoarece societatea nu are
datorii pe termen lung
Modelul DDM
a)
R(f)
[Media] ERP
(prima de
risc) E[Rm]
Rentabilitatea
asteptata a
pietei
4.79% 8.82% 4.03%

b) Rentabilitatea ceruta k = E[Ri] = Rf + β(E[Rm] – Rf)
=4.79%+0.5256*(4.03% -4.79%)
=0.0439054

Media P/E=23,77 >16,09 (a)
Media P/B=1,765>1,04 (b)
Conform relatiilor a si b, SIF Transilvania este o companie de valoare si pentru estima rea valorii unei
acțiuni se va folosi o singură perioadă de creștere cu g=0,308.
V=D0(1+g)/(k -g) = 0.47

Analiza tehnica a companiei

Atunci cand este dep ășită dreapta de rezistență, trendul este crescător și indica un semnal de
cumpărare.Semnalul de vânzare este dat de încalcarea dreptei de suport. Vanzatorii sunt mai
agresivi decat cumparatorii si de obicei se va finaliza prin spargerea nivelului de suport care
formeaza linia inferioara a triunghiului.

OLTENIA S.A – SIF5

Societatea de Investiții Financiare Oltenia SA a fost fondată la 01.11.1996 în Craiova –
România, în baza prevederilor Legii nr 133/1996, lege pentru transformarea Fondurilor
Proprietatii Private la soc ietăți de investiții financiare . Compania a fost înființată prin
transformarea Fondul Proprietății Private V Oltenia . Compania este autoadministrat a.
Actiunile companiei sunt listate la Bursa de valori Bucuresti, categoria Premium, cu simbol
de piata SIF 5, pornind de la 01.11.1999.
Capita l social subscris este de 58,016,571 lei, divizat în 580,165,714 acțiuni cu o valoare
nominală de 0,1 lei / actiune . Principalele caracteristici ale acțiunilor emise de societate sunt:

ordinare, indivizibile, nominative, de valori egale, emise în dematerializată forma și acordare
drepturi egale titularilor lor.
Structura actionariat

Actionari Numarul de actionari Numarul de actiuni Suma
Actionari rezidenti 5 754 345 248 009 016 24 800 902
Actionari nerezidenti 1 789 2 605 125 260 512
Total actionari 5 756 134 250 614 141 25 061 414

In acest grafic este prezentata evolutia pretului actiunilor societatii Oltenia SA – SIF5 , pe
durata a 3 ani .
Pretul are o evolutie descendenta , ajung de la 1,97 lei pentru o actiune ( in data de 02.04.2014
) la 1,71 lei in data de 31.03.2017 . Se observa o cotatie minima in data de 26.05.2016 cand
costul unei actiuni devine 1,32 lei .

Desi in ultimii 3 ani se observa o scadere a pretului actiunilor societatii Oltenia SA , daca ne
rapor tam la perioada 6.04.2016 – 31.03.2016 putem afirma ca pretul a avut parte de o crestere
, fiind initial 1,57 lei/actiune si ajung la 1,71 lei/actiune , dupa cum se observa in graficul
urmator :

Un alt exemplu de grafic este urmatorul ce prezinta evolutia pretului doar intr -o singura zi ,
pretul de deschi dere fiind 1,70 lei . Pretul n u depases te niciodata acest prag pana aproape de
stabilirea pretului final , cand acesta depaseste pretul initial si devine 1,71 lei/actiune..

Sursă : https://www.tradeville.eu/actiuni/widget -cotatii -bvb .
Indicatori de randament
Randament
mediu zilnic Randamentul
mediu
anualizat

0.710676852
0.373902334

Indicatori de volatilitate
Deviația standard
a randamentelor
zilnice Deviația
standard
anualizată
0.006989427 1.219944165

Indicatori de lichiditate
Total acțiuni
tranzacționate
în perioadă /
Free Float Total acțiuni tranzacționate
în perioadă/ Total acțiuni
existente
130754.73 1.271196024

Indicatori de risc de pia ță
Var BETA
0.60286666 0.009804

Deviația standard ( 0.006989427 ) ne arată dimensiunea intervalului de variație al
randamentelor viitoare. Cu cât aceasta este mai mare cu atât și intervalul de variație al
randamentelor va fi mai mare.
Var (0.602866667 ) măsoară nivelul de risc financiar în cadrul unui portofoliu de
investiții într -un anumit interval de timp. Acti vul firmei noastre a crescut cu 0,02362% în
intervalul de timp analizat.
Beta ( 0,0098 ) fiind mai mica decat 1 subliniaza faptul ca aceasta compania este mai
putin riscanta decat piata .

Indicatori de rentabilitate
AN EPS ROA ROE Randamentul
divindendului
(DIVY) Rata de distribuire a
dividendului (d)
2013 99422.837% 15.865% 16.901% 3.476% 0.007%
2012 67594.261% 12.160% 13.163% 4.610% 0.010%

Indicatori de risc financiar
Durata de
rotație a
activelor
circulante Rata
curentă Levier
financiar
2013 0.000298 5.899197 0.180591
2012 0.226226 5.676047 0.190712

Multiplii de preț
P/B P/E P/S EV/EBITA
2013 0.000318 0.001881 0.000619 5.783389
2012 0.000275 0.002086 0.001121 7.998129

Randamentul zilnic a avut o evolutie descendenta intre anii 2014 -2016 .
Primele valori inregistrate fiind apropiate de 1 ,045 ( inregistrata in 17.01.2014)
iar apoi scazand pana aproape de 0,4 , valoarea minima inregistrandu -se in
19.05.2016 (0,318 )
La fiecare leu investit în activitate, Oltenia SA a obținut profit de 15,86
lei în anul 2013, respectiv si 12,16 lei în 2012.
Uitandu -ne la ROE observam o cre stere a eficientei firmei de aproximativ
16,9% , respectiv 13,16% în 2012 si 2013.
Obervam ca valorile P/S si P/B sunt foarte mici si concluzionam ca este
o decizie buna sa investim in aceasta societate deoarece ne putem recupera
foarte investita .
Argumentele sunt intarite de Efectul de levier ne arată că Oltenia SA nu
are un grad mare de indatorare .
Modelul DDM.
a)
R(f)
[Media] ERP
(prima de
risc) E[Rm]
Rentabilitatea
asteptata a
pietei
4.79% 8.82% 4.03%

b) Rentabilitatea cerută (k)
Anul Profitul net al
companiei Rata de
distrubuire a
dividendului (d) ROE
2013 130,000,062.00 76,44 16.90%
2012 88382694 77,13 13.16%

Analiza tehnica

BRK Financial Group – simbol BVB: BRK

I. PROFIL COMPANIE

BRK Financial Group este o societate de servicii de investitii financiare infiintata in 26
octombrie 1994. Compania s -a implicat in listarea la Bursa de Valori Bucuresti a unora dintre
cele mai prestigioase societati din Romania, si a cotat 11 dintre cele 12 societati listate initial la
BVB, pregatind si introducand la tranzactionare un numar de 45 societati printre care se numara
Antibiotice Iasi, Azomures Targu -Mures, Terapia Cluj -Napoca, Artro m Slatina, Astra Vagoane
Arad si altele. In anul 2005, BRK Financial Group a devenit prima si pana in prezent singura
societate de servicii de investitii financiare listata la Bursa de Valori Bucuresti, la categoria I.
Societatea de servicii de investitii financiare BRK Financial Group este primul broker
local de retail care a listat la Bursa de Valori București produse structurate: certificatele Turbo
long și short, cu activ suport indicele Dow Jones Industrial Average si indicele EURO STOXX50.
De asemene a, compania beneficiaza de suportul unui departament intern de analiza, care
raspunde nevoilor de analiza și tranzacționare adresate investitorilor instituționali, rezidenți și
nerezidenți.
BRK Financial Group are in prezent mai mult de 12.000 de action ari persoane
fizice si juridice. Cel mai important actionar persoana juridica este SIF Muntenia, cu o detinere de
12,514% din capitalul social. Capitalul social subscris si integral varsat este in prezent de
54.039.987,04 lei. BRK Financial Group este o so cietate infiintata cu capital privat integral
romanesc. De la infiintare si pana in prezent nici un actionar nu a detinut controlul asupra
societatii.

 Structura actionarat
alti actionari / others 275.350.629 81,5250 %
S.I.F. MUNTENIA loc. BUCURESTI jud. SECTOR 4 62.399.290 18,4750 %
TOTAL 337.749.919 100 %

 Informatii emisiune si indicatori bursieri

Numar total actiuni 337.749.919
Valoare Nominala 0,1600
Capital social 54.039.987,04
Capitalizare 34.450.491,74

 Starea piete la 05.04.2017

Ultimul preț 0,0992
Bid 0,0994
Ask 0,1010
Spread -0,0028

II. ANALIZA DATELOR
 Indicatori de randament

Randament zilnic= ln(Sf/S0)
Randament mediu zilnic=AVERAGE(Randament zilnic)

Randament mediu anualizat=Randament mediu zilnic*numar zile tranzactionate

An Randament mediu zilnic Randament mediu anualizat
2014 -0,001748881 -0,435471471
2015 0,001146373 0,287739641
2016 0,004264095 1,04470326

Interpretarea datelor: Analizand datele din tabel putem observa ca valoarea randamentului
mediu anualizat creste considerabil de la un an la altul , ajungand in 2016 la 0,0042 crescand
cu aproximativ 0,003 fata de anul precedent. Asadar o investitie in actiunile companiei este o
idee buna.

 Indicatori de volatilitate
Deviația standard a randamentelor zilnice=STDEV.S(Randamente zilnice)
Volatilitatea =SQRT(n)*deviatia standard a randamentelor zilnice

An Deviatia standard a
randamentelor zilnice Volatilitatea
2014 0,016351502 0,258022346
2015 0,018855479 0,298726966
2016 0,013802023 0,216035835

Interpretarea datelor: Se observa o fluctuatie a valorilor astfel in 2015 ajungand la maximul
de 0,018 8, asta ducand la un risc destul de mare.

 Indicatori de risc de piață
 An Beta VaR (%)
2014
2015
2016

Interpretarea rezultatelor

 Indicatori de lichiditae

An Acțiuni existente Acțiuni in perioadă Free float
2014 338.681.867 141.924.046 276.282.577
2015 337.749.919 120.619.080 275.350.629
2016 337.749.919 114.230.834 275.350.629

An Total acțiuni
tranzacționate/total actiuni
existente Total acțiuni tranzacționate
în perioadă/free float
2014 0,419048257 0,51
2015 0,357125415 0,44

2016 0,338211285 0,41
Interpretarea rezultatelor: Ponderea actiunilor tranzactionate este in continua scadere, asta
inseamna ca interesul fata de actiunile companiei este redus, cel de -al doilea indicator
comportanduse identic.

III. ANALIZA FUNDAMENTALĂ A COMPANIEI

 Indicatori de rentabilitate
An EPS ROA ROE DIVY d(%)
2015 -0,008107075 -3,182226861 -4,426550411 0,00 0,00
2016 0,003137139 1,034385562 1,735891604 0,00 0,00
Interpretarea rezultatelor:

 EPS: Acest indicator prezinta o mica crestere in 2016 fata de 2015, ceea ce duce la o
stimulare a interesului in actiunile companiei.
 ROA: Rentabilitatea activelor este unul dintre indicatorii principali de rentabilitate ai unei companii,
si masoara eficienta utilizarii activelor, din punctul de vedere al profitului obtinut , acesta avand o
crestere semnificativa. Arata ca sub forma de profit un leu investit in active aduce cu 1,0343% mai mult.
 ROE: ROE este cel mai important indicator de masurare a performantel or unei companii.
Acesta prezinta o crestere ceea ce reprezinta ca o rentabilitate mare a capitalurilor proprii
inseamna ca o investitie materiala mica a actionarilor a fost transformata intr -un profit mare,
iar asta este cel mai important pentru o afacere : sa maximizeze rezultatele resimtite de
actionari ca urmare a investitiei pe care au facut -o.
 DIVY si d(rata de distribuire a dividendelor): firma nu ofera dividente.

 Indicatori de risc financiar
An Durata de rotație a
activelor circulante Levier financiar Rata curentă
2015 zile 0,223846171 6,214191148
2016 zile 0,151615662 11,06868645
Interpretări rezultate:
 Levierul financiar: are valori minime în ambii ani analizați și mai mici decât media
2,33. Nu exista riscul de faliment deoarece rezultatul este sub pragul normal .
 Rata curentă: acest indicator este in crestere ceea ce reprezinta ca aceasta companie
are capacitatea de asi plati datoriile . Valorile fiind mai mari de 0,8 arata o evolutie
pozitica a acesteia.

 Multipli de preț
An P/B P/E P/S EV/EBITDA
2015 0,425888408 -8,85646155 2,371571598 0,62348353
2016 0,562849597 21,80330742 3,330972042 8,532019643
Interpretarea rezultatelor :
 P/B: In ambii ani studiati valorile sunt sub intervalul (1,2), ceea ce sugereaza ca
actiunea nu este corect evaluata pe piata.
 P/E: In primul an valoarea nu se incadreaza in intervalul de (10;20) ceea ce inseamna
ca actiunea nu este corect evaluata pe piata spre deosebire de anul 2016 in care
aceasta depaseste intervalul ceea ce inseamna supraevaluare cu putin .
 P/S: Valoarea in cei doi ani este supraunitara ceea ce inseamna ca investitori ar plati
mai mult decat ar castiga.

 EV/EBITDA:

IV. EVALUAREA COMPANIEI FOLOSIND MODELUL DDM

Rf Beta E(Rm)

k=Rf+Beta(E(Rm) -Rf) =
g=ROE(1 -d) => g=
Media P/E= >4,01 (a)
Media P/B= >1,39 (b)
Din (a) , (b) => TLV este o companie de valoare, așadar pentru estimarea valorii unei acțiuni
folosind modelul DDM se va folosi o singură perioadă de creș tere cu g= .
V=D0(1+g)/(k -g) = > V=
gr.s/s=P -V/V => gr.s/s=
K
G
V
gr.s/s
Prețul de piață ( -0,00217) este mai mare față de prețul estimat ( -1,00002), de aici rezultă că
acțiunile companiei sunt supraevaluate, iar recomandarea de investiții pe termen lung indicată
este de “strong sell”.

V. ANALIZA THENICĂ A COMPANIEI
a) Linii de trend

Sursa: www.bvb.ro

Nivelul maxim al preturilor s -a atins in data de 12.09.2014 (deschidere: 0,1351,
inchidere: 0,1365, minim: 0,1346 , maxim: 0,1365) , volumul fiind de 100.000.

Nivelul minim a fost atins in data de 22.10.2015, deschidere:0 ,0634, inchidere:
0,0638, minim: 0,0610, maxim: 0,0648) cu un volum de 2.105.056 de actiuni.
Linia rosie uneste minimele anterioare , aceasta linie fiind ascendenta semnifica o
crestere a pretului actiunii si a volumului de tranzactii a acestora.
Linia neagra este descendenta, aceasta reprezinta scaderea pretului actiunilor pe piata,
unind maximele anterioare.

b) Suport și rezistență

Linia rosie este linia de suport

 Suport ul : punctul din 16.04 .2014 cu pretul de inchidere de 0,1150 . La acest nivel al
prețului cererea este considerată a fi suficient de puternică pentru a preveni
continuarea deprecierilor.Dacă prețul ar fi scăzut sub nivelul de suport ar fi cauzat
ieftinirea acțiunilor, ar fi stimulat interesul cumpărătorilor spre deosebire de vânzăt ori
care la un nivel scăzut nu ar dori să faciliteze tranzacțiile.
Linia neagra este linia de rezistenta

 Rezistenta : punctul din 12.09.2014 cu pretul de inchidere de 0,1369. La acest nivel
oferta este cea considerată a fi suficient de puternică pentru prevenirea continuării
aprecierii.Când prețul avansează către nivelul de rezistență acțiunile devin mai
costisitoare ceea ce implică înclinația spre vânzare a cumpărătorilor și scăderea
dorinței de cumpărare a investitorilor.

00.020.040.060.080.10.120.140.16Evolutia preturilor 2014
pret deschidere pret maxim pret minim pret inchidere

Banca Transilvania -simbol BVB : TLV
I. PROFIL COMPANIE
 Banca Transilvania, fondat ă în anul 1994 la Cluj -Napoca, ocupă locul doi în topul
băncilor di n România în funcție de active, instituția având o cotă de piață de 9,7%.
 Conform Bursei de Valori Bucur ești, activitatea Băncii Transilvania este organizată
pe trei linii principale de business:
1. Corporate
2. IMM
3.Retail
Și pe trei abordări sectoriale: 00.020.040.060.080.10.12Evolutia preturilor 2015
open high low close
00.010.020.030.040.050.060.070.080.09Evolutia preturilor 2016
open high low close

 Agricultură
 Domeniul medical
 Fonduri europene

Banca are peste 6 000 de angajați, o rețea formată din aproximativ 530 de sedii și 1,89
miloane de clienți activi.BT este prima bancă din România care a fost cotată la BVB , în anul
1997.
 Structură acționarat
Acționar Acțiuni detinute Procent
1 .Banca Europeană pentru
Reconstrucție și Dezvoltare 418.170.950 11,4692%
2.Alți acț ionari
-Persoane fizice 683.834.159 18,7555%
-Persoane juridice 2.544.042.683 69,7754%
Total 3.646.047.792 100%
Sursa: Depozitarul Central , 15.11.2016
 Informații emisiune ș i indicatori bursieri
Număr acț iuni 3.646.047.792
Valoare nominală 1,0000
Capitalizare 9.917.249.994,24
Free float 85,39 %
Capital social 3.646.047.792,00

 Starea pieț ei la 3.04.2017
Ultimul preț 2,7200
Bid 2,7150
Ask 2,7200
Spread -0,005

II. ANALIZA DATELOR
INFORMAȚ II FINANCIARE
2014 2015
Numerar și echivalente î n
numerar 4 255 965 978 5 104 871 196
Împrumuturi și creanț e 17 517 192 050 25 107 527 419
Active financiare disponibile
în vederea vânză rii 10 852 865 364 12 332 576 054
Imobilizari corporale 289 661 774 337 076 025
TOTAL ACTIVE 35 619 511 820 47 342 664 814
Depozite de la bă nci 133 348 131 388 425 355
Depozite de la clienți 30 045 501 709 38 395 292 002
Împrumuturi de la bănci și
alte instituț ii financiare 949 052 560 985 142 535
TOTAL DATORII 31 917 550 060 41 224 904 356

Capital social 2 695 124 901 3 112 504 719
TOTAL CAPITALURI
PROPRII 3 701 961 760 6 117 760 458
Venituri din dobâ nzi 1 756 614 779 2 369 835 242
Cheltuieli din dobâ nzi 619 013 420 459 941 004
Venituri nete din dobanzi 1 137 601 359 1 909 894 238
Venituri nete din comisioane 408 387 499 457 516 060
Venituri operaț ionale 2 000 478 723 2 755 496 209
Cheltuieli operaț ionale 1 495 431 805 2 140 967 101
Rezultat brut 505 046 918 2 265 129 336
Rezultat net 434 329 895 2 417 668 446

2014 2015
Capitalizare 5 007 254 327 6 117 760 458
Cifra de afaceri 3 188 637 135 4 438 889 184
Dividend 0,47 0,397
Active circulante 24 196 920 30 212 398 615

 Indicatori de randament
Randament zilnic= ln(Sf/S0)
Randament mediu zilnic=AVERAGE(Randament zilnic)
Randament mediu anualizat=Randament mediu zilnic*numar zile tranzactionate.
An Randament mediu zilnic Randament mediu anualizat
2014 0,00324 0,8089
2015 0,00283 0,7121
2016 0,0014 0,3481
Interpretarea rezultatelor : Observăm în tabel că valoarea randamentului mediu anualizat
scade de la un an la altul, atingând î n anul 2016 valoarea de 0,3481, o diferență considerabilă
față de anu l precedent. De aici deducem că posibilitatea unei investiții în acț iunile c ompaniei
nu mai reprezintă un interes.
 Indicatori de volatilitate
Deviaț ia standard a randamentelor zilnice=STDEV.S(Randamente zilnice)
Volatilitatea= SQRT(n)*deviatia standard a randamentelor zilnice
An Deviatia standard a
randamentelor zilnice Volatilitatea
2014 0,017 0,27
2015 0,015 0,24
2016 0,013 0,21

Interpretarea rezultatelor : Dat fiind că volatitatea nu suferă modificări mari de la o perioadă
la alta putem concluziona că prețul nu î nregistrează oscilații bruște, iar rentabilitatea zilnică
nu se îndepă rtează prea mult de ren tabilitatea medie, acest fapt implicâ nd,de asemenea, riscuri
mai mici.
 Indicatori de risc de piață
An Beta VaR (%)
2014 1,49 -1,95
2015 1,49 -1,95
2016 1,49 -1,95

Interpretarea rezultatelor: Dat fiind faptul că Beta depășeșt e valorea 1 putem deduce că
acțiunile companiei vor reacționa mai puternic decât piaț a, cu alte cuvin te vor creste/scădea
mai mult decâ t aceasta .

 Indicatori de lichiditate
An Acțiuni existente Acțiuni in perioadă Free float
2014 2.608.623.861 535.946.897 2.234.636.398
2015 3.026.003.679 618.865.642 2.678.941.702
2016 3.646.047.792 886.597.132 3.646.047.792

An Total acțiuni
tranzacț ionate/total actiuni
existente Total acțiuni tranzacționate în
perioadă /free float
2014 0,2055 0,24
2015 0,2286 0,2582
2016 0,24322 0,24327
Interpretarea rezultatelor: Ponderea acțiunilor tranzacționate în total crește de la an la an
ceea ce înseamnă că acțiunile companiei prezintă interes investitorilor.În ceea ce priveș te cel
de-al doilea indica tor acesta crește până în anul 2015, în anul 2016 tinzâ nd din nou spre
valoarea din 2014.

III. ANALIZA FUNDAMENT ALĂ A COMPANIEI
 Indicatori de rentabilitate
An EPS ROA ROE DIVY d(%)
2014 0,166 0,012 0,12 1,00 57,99
2015 0,80 0,051 0,395 12,37 11,36
Interpretarea rezultatelor:
 EPS: Indicatorul este în crește re față de anul de bază 2014, acest fapt încurajează
posibilii investitori să cumpere acțiunile instituției rezultând de aici creșterea preț ului
acestora.

 ROA: Conform practicii există un interval optim pentru o societate : 3% -9% .
Conform rezultatu lui din anul 2014 (1,2%) observăm că societatea nu se încadrează
ca valoare î n interval , activele ne fiind utilizate eficient , dar și că la fi ecare un leu
investit în active , instituția obț ine sub formă de profit 1,2 lei.
În ceea ce privește anul 2015, valoarea ROA se încadrează în intervalul mai sus
menționat.De aici rezultă eficiența utiliză rii activelor din punct de vedere al profitului
obținut și,de asemenea, obținerea unui profit de 5,1 la fiecare leu investit î n activele
acesteia .
 ROE: Pentru fiecare leu din capitalurile proprii, în caz ul anului 2014, firma generează
0,12 lei profit. Totuș i, de prefera t este valoarea din anul 2015, deoarece pentru fiecare
leu este generat un profit d e 0,39 5, iar o rentabilitate crescută aduce de la sine o
maximizare a investiției acționarilor î n companie.
 DIVY :Analizâ nd valorile din tabel concluzionăm că din nou anul 2015 este un an mai
bun pentru investitori deoarece aceștia obț in 12,37% pro fit pentr u fiecare leu investit,
spre deosebire de anul 2014 unde profitul unui posibil investitor era de 1%.
 d(rata de distribuire a dividendelor) :În anul 2014 s -a alocat sub forma de dividen de
aproximativ 5 8% din profit către acționari, o diferență considerabilă se înregistrează
în anul 2015 câ nd doar aproximativ 11% din profit este distribuit sub formă de
dividende , acest fapt generând insatisfacț ie.

 Indicatori de risc financiar
An Durata de rotaț ie a
activelor circulante Levier financiar Rata curentă
2014 3 zile 8,62 1,04
2015 14 zile 6,74 0,73
Interpretă ri rezultate:
 Levierul financiar are valori supraunitare î n ambii ani analizați și mai mari decât
media 2,33, de aici rezultând că instituția a contractat credite î n valoare de aproximativ
70% din activele totale . Poat e exista riscul de faliment dacă rezultatul nu scade sub
pragul normal.
 Rata curentă În anul 2014, compania, prin valoarea apropiată de 1 a indicatorului,
are o capacitate mai mare de a își plăti datoriile fără să apeleze l a resurse pe termen
lung/î mpru muturi. Prin valoarea subunitară și totodată mai mică decât pragul de 0,8,
se deduce că instituția își finanțează o parte din imobiliză ri prin datorii pe termen
scurt , fiind vorba, din nou,de un eventual faliment î n viitorul apropiat.

 Multipli d e preț
An P/B P/E P/S EV/EBITDA
2014 1,61 13,28 2,43 30,9
2015 1,39 4,01 1,37 14,97
Interpretarea rezultatelor :

 P/B: Atât în anul 2014 cât și î n anul 201 5 valoarea indicatorului se află în i ntervalul
(1,2) ceea ce sugerează că acțiunea este corect evaluată pe piață.Cele două valori ale
P/B arată valoarea pe care piața o dă capitalurilor firmei.
 P/E: În anul 2014 valoarea se încadrează î n intervalul(10,20) ceea c e înseamnă că
acțiunea este corect evaluată pe piață, spre deosebire de anul 2015 unde valoarea sub
pragul de 5 indică o acțiune puternic subevaluată .
 P/S: În cei doi ani analizaț i valoarea i ndicatorului este supraunitară ceea ce înseamnă
că suma pe care ar plă ti-o investi torii > suma pe care ar putea să o primească din
lichidarea activelor.
 EV/EBITDA: Până în anul 2015, valoarea medie EV/EBITDA a fost de 10, dar
începâ nd cu anul 2015 a deve nit 14,7. În oricare dintre cazuri va lorile calculate mai
sus nu se încadrează î n interval ceea ce sem nifica posibilitatea ca instituția să fie
supraevalu ată.

IV. EVALUAREA COMPANIEI FOLOSIND MODELUL DDM
Rf Beta E(Rm)
0,48 1,49 0,40
k=Rf+Beta(E(Rm) -Rf) = 0,356
g=ROE(1 -d) => g=0,35
Media P/E=23,77 >4,01 (a)
Media P/B=1,765>1,39 (b)
Din (a) , (b) => TLV este o companie de valoare , așadar p entru estimarea valorii unei acț iuni
folosind mo delul DDM se va folosi o singură perioadă de creș tere cu g=0,35.
V=D0(1+g)/ (k-g) = > V=90
gr.s/s=P -V/V => gr.s/s= -1,00002
K 0,356
G 0,35
V 90
gr.s/s -1,00002
Prețul de piață ( -0,00217) este mai mare față de prețul estimat ( -1,00002), de aici rezultă că
acțiunile companiei sunt supraevaluate, iar recomand area de investiț ii pe termen lung indicată
este de “strong sell”.
V. ANALIZA THENICĂ A COMPANIEI
b) Linii de trend

Sursa: www.bvb.ro
Nivelul maxim al prețurilor s -a înregistrat î n data de 3.06.2016 (preț deschidere=2,2650;
preț închidere=2,2000; preț minim=2,1900; preț maxim =2,200) cu un volum total al
acțiunilor de 1 442 941.
Nivelul minim a fost atins la data de 19.12.2014 (preț deschidere=1,6900; preț
închidere=1,755 0; preț minim=1 ,690; preț maxim=1,7550) cu 2 303 501 de acț iuni .
Linia roș ie uneste m ai multe niveluri minime de preț, aceasta fiind ascendentă și arată că
cererea netă crește în ciuda faptului că prețurile se apreciază .Atingerea unor praguri ale
prețurilo r minime care se situează sub linia de trend ascendentă arată descreș terea cererii nete
.
Linia mov este linia descendentă care unește nivelurile maxime de preț, semnificând
creșterea ofertei n ete chiar dacă prețurile se depreciază .În cazul î n care prețurile maxime
depășesc linia descendentă putem concluziona că oferta netă, de această dată, este în
descreș tere.
c) Suport și rezistență

Linia galbenă este linia de suport .

 Suportul : La acest nivel cererea este considerată a fi suficient de puternică pentru a
preven i continuarea deprecierilor.Dacă prețul ar fi scă zut sub nivelul de su port ar fi
cauzat ieftinirea acțiunilor, ar fi stimulat interesul cumpără torilor spre deo sebire de
vânzăto ri care la un nivel scăzut nu ar dori să faciliteze tranzacț iile.
Linia roșie este linia de rezistență .
 Rezistenț a: La acest n ivel oferta este cea considerată a fi suficient de puternică pentru
prevenirea continuării aprecierii.Când prețul avansează către nivelul de rezistență
acțiunile devin mai costisitoare ceea ce implică înclinația spre vânzare a
cumpărătorilor și scăderea dorinței de cumpă rare a investitorilor.
Analizâ nd graficul de mai jos observăm că cea mai scazută valoare dintre toate prețurile
ilustrate grafic este cea din 20.02.2014 a preț ului minim , și anume 0,064.Totodată se observă
că cele două preț uri, de închidere ș i de deschidere , evoluează în același ritm, existâ nd în
datele de 3.06.2014; 24.08.2015; 3-10.02.2016 o scadere a prețului de înc hidere în timp ce
prețul de deschidere își continuă cursul liniar.
De asemenea, analizâ nd evolu ția prețurilor de închidere cu cele de minim, respectiv maxim,
observăm că prețul de î nchidere se ap ropie mai mult de prețul minim decât de cel maxim ,
fapt ce duce la recomandarea de “strong sell” în ceea ce privește investițiile pe termen scurt,
concluzie enunțată și î n cazul punctului anterior analizat.

00.511.522.53
3.01.2014
20.02.2014
9.04.2014
30.05.2014
18.07.2014
5.09.2014
23.10.2014
11.12.2014
4.02.2015
24.03.2015
13.05.2015
1.07.2015
18.08.2015
5.10.2015
20.11.2015
15.01.2016
3.03.2016
20.04.2016
13.06.2016
2.08.2016
22.09.2016
9.11.2016Evolutia preturilor 2014 -2016
Pret inchidere
Pret maxim
Pret deschidere
Pret minim

00.511.522.53
3.01.2014
20.02.2014
9.04.2014
30.05.2014
18.07.2014
5.09.2014
23.10.2014
11.12.2014
4.02.2015
24.03.2015
13.05.2015
1.07.2015
18.08.2015
5.10.2015
20.11.2015
15.01.2016
3.03.2016
20.04.2016
13.06.2016
2.08.2016
22.09.2016
9.11.2016Evolutia preturilor 2014 -2016
Pret inchidere
Pret minim
00.511.522.53
3.01.2014
20.02.2014
9.04.2014
30.05.2014
18.07.2014
5.09.2014
23.10.2014
11.12.2014
4.02.2015
24.03.2015
13.05.2015
1.07.2015
18.08.2015
5.10.2015
20.11.2015
15.01.2016
3.03.2016
20.04.2016
13.06.2016
2.08.2016
22.09.2016
9.11.2016Evolutia preturilor 2014 -2016
Pret inchidere
Pret maxim