Fondurile de investi ții socialmente responsabile: [624923]

1
UNIVERSITATEA "ALEXANDRU IOAN CUZA" IAȘI
FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR
SPECIALIZAREA: BĂNCI ȘI PIEȚE FINANCIARE

Fondurile de investi ții socialmente responsabile:
particularități și atractivitate

Coordonator:

Prof. Univ. Dr. Ovidiu Stoica

Masterand: [anonimizat]… ……………………. …2

CAPITOLUL 2
Scurt i storic …………………… ……………………………. ………………… ..………… …….…3

CAPITOLUL 3
Analiza fondurilor de investiții socialmente responsabile la nivel global pentru perioada 2014 -2016……….5

CAPITOLUL 4
Strategii de investiții sustenabile ………………………………………………………………….6

CAPITOLUL 4
Caracteristicile pieței globale ……………………………………………………………………..9

3

Principii generale ale fondurilor de investiții
socialmente responsabile

Fondurile de investiții socialmente responsabile, sau altfel cunoscute su numele de
investiții durabile, conștiente social sau etice, sunt investiții ce urmăresc atat maximizarea
profitului, cât și binele social.
În gener al, investitorii care realizează investiț ii responsabile social, analizează , iar ma i
apoi decid realizarea investiției î n favoarea companiilor care au practici corporative etice
promov ând o buna gestionare a mediului, responsabilitatea față de – si protecț ia consumatorului,
drepturile omului și munca decentă, transparență ș i diversitate. Î n afară de cele enumerate, unele
strategii, au la baza evitarea companiilor implicate în producț ia de alcool, tutun, jocur i de noroc,
pornografie, plante mo dificate genetic ori arme ș i componente pentru acestea. Astfel, temele de
interes recunoscut de investitorii care realizează investiț ii responsabile social pot fi rezumate la
trei și anume: mediul inconjurător, bunăstarea si ordinea socială si guvernanță corporativă .
Prescurtat, ele mai sunt cunoscute ș i ca factori ESG11, acronim derivat de l a mediu, societate si
guve rnare.
Scurt istoric

Începuturile si originile investiț iilor responsabile social datează undeva in secolul 18,
atunci când societatea religioasă de Prieteni Quakers int erzice participarea membrilor săi la
comerî ul cu sclavi si cel cu alc ool in cadrul reuniunii anuale ținute î n anul 1758 la Philadelphia.
Unul dintre pionierii timpur ii ai investiți ilor responsabile social a fost John Wesley2
(1703 -1791), unul dintre fondatorii metodismului. Predica lui Wesley “de utilizare a banil or”
sublinia principiile de bază a investițiilor sociale – adică a nu face rau aproapelui tău, prin practici
de afaceri ș i pentr u a evita industrii ca cea de tăbă cire a pielii ș i produ selor chimice, care pot
dăuna să natătii lucră torilor, mai ales atunci câ nd sunt practicate incorect. Alte directii aplicate si

1. ESG 1 – http://www.gsi -alliance.org/aboutus/SRI
2. John Wesley2 – http://www.historytoday.com/richard -cavendish/birth -john-wesley

cele mai bine cunoscute de a investi responsa bil social au fost cele motivate religios, si anume de
a evita investirea banilor in domeniile “pacatoase” ale societati, cum ar fi cele asociate cu
productial de arme, alcool si tutun.
Varianta modernă în ceea ce priveș te investitiile respon sabile social a evoluat odata cu
climatul politic al anilor ’60 atunci cand la indemnul lui Martin Luther King a avut loc boicotul
impotriva companiei de transport public din Montgomery sau Operatiunea Breadbasket, care au
stabilit astfel unele modele pent ru viitorul eforturilor de investitii responsabile social. Mai apoi,
ingrijorarile cu privire la razboiul din Vietnam au intrat in vizorul investitorilor responsabili
social care si -au canalizat actiunea contra companiei Dow Chemical, principalul producato r de
napalm pentru armata, insă si î mpotriva altor companii care au fost acuzate că profita de pe urma
razboiul din Vietnam.
Mai apoi, curentul investitiilor responsabile social au inceput sa abordeze si alte
problematici precum egalitatea in drepturi pentru femei, drepturi civile pentru persoanele de
culoare, diverse minoritati sau persoane cu disabilitati, ori gestionarea problemelor de sanatate si
securitate in munca. La sfarsitul anilor 1970, activismul investitorilor responsabili social au
inceput sa dea o atentie sporita energiei nucleare, emisiilor generate de automobile si
fenomenului incalzirii globale.
Însă poate cel mai reprezentativ caz in istoria investitiilor responsabile social sau felul in
care investitorii pot pune presiune asupra asupra rezolvarii unor probleme este cel de la inceputul
anilor 1970 pana la inceputul anilor 1990, atunci cand mari insti tutii financiare si nu numai au
evitat investitiile in Africa de Sud aflata sub apartheid. Opozitia International la Apartheid
consolidata si de embagoul impus in 1976 de catre Organizatia Natiunilor Unite a dus nu numai
la presiune politica dar si la reac tia investitoriilor (fonduri de pensii sau grupuri de investori
responsabili social) care au inceput sa isi retraga investiile detinute in companiile americane
avand operatiuni in Africa de Sud. Fluxul investitional negativ a fortat in cele din urma un gru p
de intreprinderi, reprezentand 75% din angajatorii din Africa de Sud, pentru a elabora un
memoriu adresat guvernului sa puna capat Apartheidului. Desigur, nu se poate spune ca
retragerea investitiilor pe motive etice a dus la incetarea Apartheidului, dar cu siguranta a fost
unul dintre motivele puternice care au dus la inclinarea balantei in favoarea incetarii acestui
regim.

5
Mai apoi, de la sfarsitul anilor 1990, investitiile responsabile social au devenit mai mult un
un mijloc de promovare al dezvoltarii durabile, atat privit din punct de vedere social dar mai ales
din punct de vedere al mediului. Astfel, tot mai multi investitori iau in considerare efectele
schimbarilor climatice sau alte riscuri asociate cu mediul calculand in acest fel risc ul de
investitie.
In acest sens, au inceput sa apară si primele instrumente de cercetare in domeniul
investitiilor responsabile social care sa poate ajuta investitorii sa ia decizii bazate pe toate cele
trei teme enuntate – mediu, societate si guvernanta (ESG) – iar primul serviciu de acest fel a fost
oferit de banca braziliana Unibanco si a fost lansat in ianuarie 2001 ca si un serviciu oferit gratuit
clientiilor sai vizand fondurile de investitii responsabile din Europa si SUA.
Din aceasta initiat ivă a iesit mai apoi doua lucruri bune, si anume: ideea a fost preluat de
catre Mike Tyrrell, un manager de fond responsabil din cadrul companiei Jupiter din Londra, si
care sa dezvoltat acest tip de cercetare in cadrul HSBC si apoi Citigro up, iar al doilea lucru bun a
fost preluarea si dezvoltarea cercetarii din Brazilia de catre ABN AMRO care a folosit aceasta
cercetare pentru a crea primul fond de investitii responsabile pe o piata emergenta ca cea a
Braziliei si lansat in noiembrie 2001. La sfarsitul anului 2008, acest fond, numit Fondul Etic, era
cel mai bine cotat fond de acest si unul di ntre cele mai mari din Brazilia

Analiza fondurilor de investiții socialmente responsabile
la nivel global pentru perioada 2014 -2016

Activele fondurilor de investitii socialmente responsabile SRI3, sunt intr -o continuă
creștere , deși trendul este intr -o usoară scădere față de perioada 2012 -2014 . La2 începutul anului
2016, investițiile globale durabile au atins suma de 22,89 trilioane de dolari, față de 18,28
trilioane de dolari în 2014, o creștere de 25%. Anterior, activele globale de investiții durabile au
crescut cu 61% între 2012 și 2014.

1. SRI3 – Socialy Responsabile Investing ( Fonduri de investiții socialmente responsabile) Valoarea totala a fondurilor de
investiții exprimate în miliarde
de $ 2014 2016 Procent creștere în
perioada
menț ionată
Europa $10.775 $12.040 11,70%

Fig. 1 – Creșterea fondurilor de investiții socialmente responsabil la nivel global
Suma totală la nivel global este 22,89 miliarde de active gestionate instutuțional sub
strategii de investiții responsabile, cu o creștere de 25% începând din 2014. În toate regiunile, cu
excepția Europei, care a întărit definiția investițiilor durabile, cota de piață a investițiilor durabile
a crescut. În termeni relativi, investițiile responsabile reprezintă în prezent 26% din totalul
activelor gestionate profesional la nivel global. În mod clar, investițiile durabile constituie o forță
majoră pe piețele financiare globale.
Începând cu 2014 până în 2016, regiunea cu cea mai rapidă creștere a fost Japonia,
datorită faptului că investitorii japonezi au înregistrat mai multe rapoarte și investiții durabile,
urmate de Australia / Noua Zeelandă și Canada. În ceea ce privește activele, cele mai mari trei
regiuni au fost Europa , Statele Unite și, respectiv, Canada.

Fig. 2 – Fondurile de investiții socialmente responsabile la nivel global, în procente pe zone
SUA $6.572 $8.723 32,70%
Canda $729 $1.086 49%
Austr alia și Noua Zeelandă $148 $516 247,50%
Asia ( fără Japonia) $45 $52 15,70%
Japonia $7 $474 6689,60%
Total $18.276 $22.891 25,20%

7
Strategii de investiții sustenabile
Pentru realizarea investitiilor, investitorii responsabili social utilizeaza patru strategii de
baza pentru a pune in aplicare politica lor si pentru a maximiza totodata rentabilitatea financiara a
investitiei dar in acelasi timp si impactul social generat. In afara de cele care presupun
angajamentul cu compania sau acti vismul actionarilor prin rezolutii aceste strategii au la baza
principiul non -rau sau cel de evitare. Totusi, investitiile care au la baza principiul non -rau sau cel
de evitare, nu creeaza in mod nece sar si un impact social pozitiv
Prima strat egie o constituie selectia negativa, principiu ce exclude investitia in companii
ce produc bunuri care provoaca rau celor care le utilizeaza (e.x. alcool, tutun, produse modificate
genetic) sau celor care sunt folosite impotriva oamenilor, precum armele. D e asemenea sunt
considerate si acele aspecte care au un mare risc sau pot aduce prejudicii pe termen lung precum
este pornografia sau energia nucleara.
Dezinvestirea este a doua strategie utilizata si este constituita de eliminarea actiunilor
detinute in companii ce nu au un comportament etic ori sunt implicate in activitati precum cele
enumerate mai sus. De asemenea, dezinvestirea ca si selectia negativa, pot avea la baza si
evitarea ori intreruperea investitiei in companii ce nu respecta dreptur ile omului, fac discriminari,
sunt implicate in accidente sau polueaza foarte mult mediul, au emisii mari, etc.

Fig. 3 – Fondurile de investiții socialmente responsabile în funcție de strategie si zonă

Cea de -a treia strategie o reprezinta investitiile facute pe baza angajamentelor. Fondurile
de investitii sau bancile conditioneaza investirea banilor de comportamentul companiei. Ele pot
cere schimbarea unor aspecte in activitatea companiei pentru a realiza investitia s au pot la fel de
bine conditiona retragerea investitiei in cazul in care aceasta este deja realizata.
A patra strategie este investirea pozitiva. Aceasta este cea mai noua strategie de a
investi responsabil social si efectuarea de investiti i in activitati care se crede ca au un impact
social pozitiv. Exemple de astfel de investitii sunt cele facute in companii ce produc energie
regenerabila, companii care produc echipamente care prin folosirea lor au un impact cat mai mic
asupra mediului, sa u toate acele companii care prin comportamentul lor dau cele mai bune
exemp[le de buna practica fie ca este vorba de mediu sau social. Avantajul acestui tip de investitii
este ca nu se sacrifica diversitatea portofoliului de investitii sau de performanta l or pe termen
lung si ele imping astfel inspre ideea de durabilitate care creeaza si un impact social pozitiv pe
termen mediu si lung.

Fig. 5 – Creșterea SRI în perioada 2014 -2016 în funcție de strategie

9
Caracteristicile pieței globale
Investițiile în SRI se fac de către investitorii instituționa li și investitorii de retail. Conform
Alianței Globale pentru Investiții Sustenabile, investițiile de retail provin din fonduri cu capital
personal , precum fondurile de pensii si asigurările.

Fig. 5 – Investiții instituționale si investiții de retail

În toate piețele menționate în studiu pentru perioada 2014 -2016, fondurile de investiții
socialmente responsabile au prezentat o creștere semnificativă și o tendință tot mai accentuate pe
piețele din Asia, Australia și Noua Zeelandă . În consecință, investițiile responsabile reprezintă o
parte importantă a pieței nu numai în Europa și Australia, unde reprezintă aproximativ 50% din
activele gestionate instituțional , dar și în Statele Unite și Canada, unde cota sa de piață se situează
între 22 și 38%.
Creșterea la nivel global a SRI demonstrează că investitorilor – atât instituționali, cât și de
retail – le pasă tot mai mult de problemele ESG ( mediu, societate si guve rnare) .
Preocuparea privind schimbările climatice4 a reprezentat o nevoie de reglementare în acest
scop concretizându -se Acordul de la Paris din 22 aprilie 2016 .
3

Schimbările climatice4 – www.un.org/sustainabledevelopment/ ( United Nation) 13.1 %86.9 %2014
Investitori de retail Investitori instituționali
25.7 %74.3 %2016
Investitori de retail Investitori instituționali

Au apărut noi produse de finanțare a studiilor în domeniul ecologiei. O bligațiunile aliniate
pentru a combate schimbările climatice continuă să prezinte un interes major, China începând sa
contribuie la această creștere. De mentionat că SUA s -a retras din acest accord, riscând ca media
temp eraturii globale să crească, in foarte scurt timp cu 0,3oC.

Fig. 6 – Procentul SRI în raport cu totalul investițiilor instituționale din SUA în anul 2016

22%
78%SUA -Total investiții instituționale
40,3 trilioane $-anul 2016
Fonduri de investiții socialmente responsabile (SRI) Celelalte fonduri de investiții

11
Bibliografie:
1. Maria Prisacariu, SIlviu Ursu, Alin Andrieș –“ Piețe și intrumente financiare”
Webografie:
1. http://www.gsi -alliance.org/aboutus/SRI
2. http://www.historytoday.com/richard -cavendish/birth -john-wesley
3. https://www.bloomberg.com/news/audio/2017 -11-08/esg -investment -proving –
popular -with-millennials
4. https://www.unpri.org/about/what -is-responsible -investment
5. www.un.org/sustainabledevelopment