DIAGNOSTIC, EVALUARE ȘI CONSULTAN ȚĂ ÎN AFACERI [611615]

DIAGNOSTIC, EVALUARE ȘI CONSULTAN ȚĂ ÎN AFACERI

PERFORMANȚA FINANCIARĂ LA
SC COTTONTEX SRL

Prof. Dr. Alexandru Buglea Andreea Sofia Păcurar

2017

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
2

3

DIAGNOSTIC, EVALUARE ȘI CONSULTANȚĂ ÎN AFACERI

PERFORMANȚA FINANCIARĂ LA
SC COTTONTEX SRL

Prof. Dr. Alexandru Buglea Andreea Sofia Păcurar

2017

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
4

5

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
6

7

1. Introducere ………………………….. ………………………….. ………………………….. ……………………….. 9
2. Literatura de specialitate ………………………….. ………………………….. ………………………….. …… 10
2.1. Aspecte generale privind diagnosticul și performanța ………………………….. ……………… 10
2.2. Diagnosticul performanței financiare ………………………….. ………………………….. ……….. 10
2.3. Diagnosticul rezultate lor ………………………….. ………………………….. …………………………. 11
2.4. Diagnosticul eficienței activității ………………………….. ………………………….. ……………… 13
3. Studiu de caz și rezultate ………………………….. ………………………….. ………………………….. ….. 15
3.1. Informații generale cu privire la întreprinderea analizată ………………………….. …………. 15
3.2. Diagnosticul rezultatelor financiare ………………………….. ………………………….. ………….. 16
3.2.1. Marja comercială ………………………….. ………………………….. ………………………….. …. 16
3.2.2. Producția exercițiului ………………………….. ………………………….. ………………………… 17
3.2.3. Valoarea adăugată ………………………….. ………………………….. ………………………….. … 19
3.2.4. Rezultatul brut al exploatării ………………………….. ………………………….. ……………… 20
3.2.5. Rezultatul exploatării ………………………….. ………………………….. ………………………… 22
3.2.6. Rezultatul curent al exercițiului ………………………….. ………………………….. ………….. 23
3.2.7. Rezultatul net al exercițiului ………………………….. ………………………….. ………………. 24
3.3. Diagnosticul eficienței activității ………………………….. ………………………….. ………………. 26
3.3.1. Analiza ratei rentabilității economice ………………………….. ………………………….. ….. 26
3.3.2. Analiza ratei rentabilității financiare ………………………….. ………………………….. …… 27
4. Concluzii ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………… 29
5. Bibliografie ………………………….. ………………………….. ………………………….. …………………….. 30
6. Anexe ………………………….. ………………………….. ………………………….. ………………………….. … 31

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
8

9

PERFORMANȚA FINANCIARĂ LA
SC COTTONTEX SRL

Rezumat : Obiectivul principal urmărit în cadrul lucrării de disertație a fost relizarea unei
analize a indicatorilor ce determină performanța unei întreprinderi, aceasta jucând un rol tot
mai important datorită competiției tot mai strânse pentru fiecare segment de piață. Așadar,
entitățile economice care efectuează o astfel de analiză, își cresc șansa de supraviețuire, în
sensul că își descoperă și își reduc mult mai ușor vulnerabilitățile și, mult mai important,
implementea ză anumite măsuri pentru a redresa întreprinderea pe partea de management și
pe ramurile de activitate unde se descoperă lacune.

Cuvinte cheie : diagnostic, performanță financiară , rate de profitabilitate

1. Introducere

Scopul elaborării lucrării de diser tație a fost de determina unul dintre instrumentele specifice
de investigare a stării de sănătate a unei întreprinderi – performanța financiară – printr -o serie
de indicatori specifici și pentru a determina câteva perspective de dezvoltare pentru
întreprin dere.
Analiza realizată s -a dorit a fi făcută pentru a identifica anumite cauze ale dificultăților unei
întreprinderi și de a recomanda câteva operațiuni pentru redresarea acesteia, necesare pentru a
crește valoarea întreprinderii.
Cunoașterea și măsurare a performanței unei întreprinderi reprezintă a etapă foarte importantă
pentru determinarea și creșterea eficienței și eficacității activităților economice ale unei
societăți comerciale, mai ales în prezent, când pe piață există o competiție acerbă între
întreprinderi, performanța financiară fiind o temă incitantă, cu numeroase probleme de
evaluare și măsurare.

Lucrarea de disertație este împărțită în două mari secțiuni, capitolele 2 și 3.
Astfel că în cadrul capitolului 2 regăsim Literatura de specialita te care este formată din 4
subcapitole:
 În cadrul subcapitolelor 2.1. și 2.2. sunt prezentate succint câteva aspecte generale
referitoare la diagnosticul financiar și performanța financiară ale unei întreprinderi;
 În cadrul subcapitolelor 2.3 . și 2.4. se regăsesc informații despre indicatorii specifici
care sunt folosiți în analiza diagnosticului performanței financiare a unei întreprinderi
atât prin diagnoza rezultatelor obținute pe o perioadă de 5 ani, cât și prin diagnoza
eficienței activității pentru ac eeași perioadă de timp , necesare pentru calculul formării
progresive a rezultatului exercițiului.
Capitolul 3 acoperă Studiul de caz , respectiv analiza performanței financiare la societatea
comercială COTTONTEX SRL.

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
10

2. Literatura de specialitate

2.1. Aspecte generale privind diagnosticul și performanța

Unul dintre termenii cheie folosi ți, “diagnostic ” provine din grecesc ul “diagnostikos”, care
înseamnă “apt de a cunoaște ” și este împrumutat în economie din medicină, reprezentând un
mod de a identifica anumit e boli dupa simptomele lor, pentru a descoperi cauzele și pentru a
determina tratamentul necesar vindecării.
În domeniul economic, diagnosticul este utilizat în sens larg în investigarea funcționării unei
întreprinderi, fiind măsurate pe de o parte perform anțele sale și pe de altă parte elementele
nefavorabile și disfuncționalitățile prezente în situațiile financiare. Sunt identificate cauzele
dificultăților prezente și viitoare și sunt prezentate anumite perspective de dezvoltare pentru
întreprindere, de a semenea, se recomandă și operațiuni de întreprins pentru îmbunatățirea sau
redresarea situației, dupa caz.
În ceea ce privește semantica termenului “performanță ”, acesta este de origine latină și
înseamnă a executa, a finaliza o acțiune propusă.
În teoria economică, conceptul de performanță a întreprinderii se poate defini în mai multe
feluri. Unii economiști consideră că cea mai bună abordare este cea din perspectiva
obiectivelor urmărite de întreprindere, fiind urmărită atingerea acestora, alții o privesc ca pe
un rezultat al valorii create de aceasta, iar alții consideră că performanța se poate determina
prin calculul productivității și eficacității firmei.

2.2. Diagnosticul performanței financiare

Diagnosticul financiar, alaturi de diagnosticul comercial, j uridic, operational si cel al
resurselor umane, sunt necesare pentru a pune in aplicare metodele de evaluare si judecare a
valorii finale a intreprinderii.
Prin diagnostic sunt furnizate informatii necesare aprecierii starii trecute si prezente a
intreprin derii si reprezinta o baza pentru determinare elementelor si variabilelor cheie ce
trebuie luate in calcul in momentul aplicarii diferitelor metode de evaluare.
Pentru a determina performanța financiară a unei firme, este necesară parcurgerea a 3 etape
importante:
 Se adună și se examinează informațiile și datele despre activitatea firme i analizate;
 Se realizează o diagnoză a activității firmei pe baza relației cau ză-efect, care
stabilește sitiația trecută trecută și prezentă;
 Se prevăd o serie de măsuri care trebuie adoptate pentru a înlătura lipsurile
constatate și pentru a obține performanțe superioare în viitor.
Acest tip de diagnosticare se recomandă a fi facut atât la nivelul întreprinderii pentru deciziile
manageriale , cât și la nivelul diverselor ramuri de activitate acesteia, pentru ca în funcție de
rezultatele determinate în urma analizei, să se poată stabili punctele forte și punctele slabe ale
întreprinde rii și în același timp, să se poată determina oportunitățile și riscurile care pot apărea
în activitatea acesteia.
În cadrul diagnosticării performanței organizaționale trebuie să fie urmărite atât aspectele
semnificative pozitive, cât și cele negative din domeniile principale ale activității
întreprinderii. Aceste domenii sunt următoarele:
a) Economico -financiar;
b) Managerial;
c) Calitatea și competitivitatea produselor;
d) Tehnic și tehnologic.

11

2.3. Diagnosticul rezultatelor

Performanța financiară a unei societăți comer ciale se poate determina pe o anumită perioadă
de timp cu ajutorul contului de profit și pierdere, o situație financiară esențială pentru a
măsura diferența dintre veniturile înregistrate de întreprindere și cheltuielile aferente acestor
venituri.
Fiecare acțiune întreprinsă de o societate comercială are ca scop obținerea unui rezultat net,
reflectat în contul de profit și pierdere prin înlănțuirea operațiunilor de achiziții, plăți, vânzări,
încasări și producție, la fiecare nivel de activitate urmărindu -se și obținerea unui surplus
financiar.
Pentru determinarea rezultatului exercițiului se calculează soldurile intermediare de gestiune
(S.I.G.), care reprezintă niște nivele succesive, în cascadă, fiind evidențiate tendințele de
evoluție ale acestor indicato ri, putând fi comparați și cu alte întreprinderi asemănătoare.

 Marja comercială (Mc)
Acest indicator mai este numit și adaos commercial și este specific întreprinderilor comerciale
și celor care activează în sfera distribuției.
Costul de cumpărare al mărf urilor pe care o societate le vinde este alcătuit din prețul de
cumpărare fără taxa pe valoare adaugat ă, fiind mărit cu anumite cheltuieli accesorii precum
transportul, comisioanele, primele de asigurare și corectat cu variația stocurilor de mărfuri,
astfe l că, calculul acestui indicator al soldului intermediar de gestiune prezintă interes și
trebuie calculate doar pent ru întreprinderile care desfășoară activități de comerț.
Formula de calcul a acestui indicator este următoarea:

Mc = Vvmf – Chmf
unde:
MC – marja comercială
Vvmf – venituri din vânzarea mărfurilor
Chmf – cheltuieli privind mărfurile

 Producția exercițiului (Qe)
Este indicatorul ce măsoară activitatea unei societ ăți comerciale care activează î ntr-o ramură
industrială sau care prestează servic ii, fiind calculată exclusiv de acestea . Aceasta calculează
șii măsoară pentru a stabili dimensiunile pentru întreaga activitate a firmei în cursul
exercițiului desfășurat și cuprinde b unurile și serviciile pe care întreprindere le produce ,
indiferent de d estinație: vânzare, stocare sau imobilizare , servicii diferite, eterogene din punct
de vedere al evaluării.
Formula de calcul a producției exercițiului este următoarea :

Qex = Qv ± Qs + Qi
unde:
Qex – producția exercițiului
Qv – producția vândută
Qs – venituri din producția stocată
Qi – venit uri din producția imobilizărilor

 Valoarea adăugată
“Este indicatorul ce exprimă creșterea de valoare a unei întreprinderi, în urma utilizării
factorilor de producție din cadrul activității curente, mai exact, reprezi ntă capacitatea unei

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
12

acesteia de a crea bogăție. Aceste acumulări banești rezultate în urma valorii adăgate încasate
sunt utilizate pentru plata participanților direcți și indirecți la activitatea întreprinderii:
salariați, stat, acționari sau creditori.
Valoarea adăugat ă este un indicator mai concis și mai concentrat decât cifra de afaceri și
măsoară aportul specific pe care întreprinderea îl realizează în cadrul producției sale.
Putem calcula valorea adăugată prin 2 metode:
– metoda sintetică (substractiv ă) care determină valoarea adăugată ca diferență între producția
societății și cumpărările acesteia;
– metoda analitică (aditivă) vizează elementele care compun valoarea adăugată, respectiv
costul factorilor de producție ce trebuie remunerați (munca și cap italul).
Valoarea adăugată este un mijloc de apreciere al mărimii unei întreprinderi mai sugestiv decât
cifra de afaceri deoarece atunci când este u tilizată în comparațiile dintre sectoare , aceasta
reflectă diferențele de structură între într eprinderile ce seamănă între ele, prin intermediul
raportului dintre f actorii de producție prezenți în activitatea economică.
Formula prin care calculăm valoarea adăugată este :”

VA = Qex – C
unde:
VA – valoarea adăugată
Qex – producția exercițiului
C – consumurile intermediare

 Rezultatul brut de exploatare
Este indicatorul care prezintă profitul sau pierderea rezultată în urma desfășurării activită i de
producție sau de distribuție. Indicator din soldul intermediar de gestiune, este rezultatul
generat din activitate a de exploatare, n ormală și curentă a societății. Constituie prima notiune
necesară pentru a calcula rentabilitatea economică și de analiză privind constituirea trezoreriei
globale a unei întreprinderi.
Modul de calcul al indicatorului este determinat prin următoarea relație :

Rbex = VA + Vsub + Avexp – Chpers – Chimp,taxe – Achexp
„unde:
Rbex – rezultatul brut al exploatării
VA – valoarea adăugată
Vsub – venituri din subvenții
Avexp – alte venituri din exploatare
Chpers – cheltuieli cu personalul totale
Chimp,taxe – cheltuieli cu impozite și taxe
Achexp – alte cheltuieli de exploatare ”
“
 Rezultatul exploatării
Rezultatul exploatării caracterizează performanțele comerciale și financiare ale unei
întreprinderi, în mod independent față de politica financiară și fiscală. Spre deosebire de
excedentul brut al exploatării, acest sold intermediar de gestiune ia în considerare politica de
amortizare și de constituire a provizioanelor, nefiind perturbat de elementele extraordinare din
activitatea întreprinderii.
Formula de calcul a rezultatului exploatării este:

RE = Rbex + Vprov + Vcr – Chamz – Chcr

13

unde:
RE – rezultatul exploatării
Vprov – venituri din provizioane
Vcr – venituri din creanțe reactivate și debitori diverși
Chamz – cheltuieli cu amortizări și prov izioane
Chcr – pierderi din creanțe și debitori diverși

 Rezultatul curent
Rezultatul curent (profit sau pierdere) este determinat atât de rezultatul exploatării normale și
curente, cât și de cel al activității financiare. Este, deci, rezultatul tuturor op erațiilor curente
ale întreprinderii. Nefiind perturbat de elemente excepționale, acest sold permite analiza
dinamicii rezultatelor curente ale întreprinderii pe mai multe exerciții succesive.
Dacă vorbim de un rezultat curent pozitiv, întreprinderea desfă șoară activități rentabile și se
poate face o comparație cu alte întreprinderi din aceeași ramură de piață.
Formula de calcul a acestui indicator din cadrul soldurilor intermediare de gestiune este de
forma:
Rc = RE + Vfin – Chfin

unde:
Rc – rezultatul curent al exercițiului
RE – rezultatul exploatării
Vfin – venituri financiare
Chfin – cheltuieli financiare

 Rezultatul net al exercițiului
Rezultatul net al exercițiului reprezintă profitul net sau pierderea netă cu care se încheie o
perioadă de activitat e a întreprinderii. Acest indicator corespunde sintezei rezultatului curent
și extraordinar, corectat cu impozitul pe profit. Indicatorul reflectă rentabilitatea generală a
unei societăți comerciale, reprezentând sursa pentru autofinanțarea producției, dar și sursa de
remunerare a proprietarilor săi pentru capitalurile proprii subscrise.
Formula de calcul a indicatorului este de forma:

Rn = Rc +/ – Rextra – Imp/profit
unde:
Rn – rezultatul net
Rextra – rezultatul extraordinar
Imp/profit – impozitul pe prof it „

2.4. Diagnosticul eficienței activității

Randamentu l resurselor utilizate se poate aprecia cu ajutorul indicatorilor de rentabilitate și
profitabilitate, care oferă informații asupra situației trecute și prezente ale unei întreprinderi și
dau posibilitat ea estimării perspective viitoare a afacerii.
În funcție de mărimile care pot fi utilizate în construcția sa, măsurarea randamentului
financiar se realizează cu ajutorul următoarelor rate:
– rate de rentabilitate, construite ca raport între rezultatele d e natura profitului și activele totale
sau capitaluri.
– rate de profitabilitate, numite și rate de marjă, care se construiesc ca raport între rezultatele
de natura profitului și venituri, respectiv cheltuieli.

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
14

 Analiza ratei de rentabilitate economică
Rata rentabilității ”economice reflectă corelația dintre un rezultat economic și mijloacele
economice (capitalul) angajate pentru obținerea acestuia. În calculul ratei rentabilității
economice, la numărător se poate utiliza rezultatul exploatării (profitul af erente cifrei de
afaceri) sau excedentul brut din exploatare, iar la numitor mijloacele economice totale (activul
total) sau o parte a acestora. Rata rentabilității economice este independentă de structura
financiară (gradul de îndatorare), politica fiscal ă sau de impozitare a profitului, precum și de
elementele excepționale.
Rata rentabilității economice poate fi calculată prin următoarele formule:

Re=(EBE/AT)*100

unde:
Re – rata rentabilității economice
EBE – excedentul brut din expl oatare

 Analiza ratei de rentabilitate financiare
Rentabilitatea financiară exprimă corelația dintre profit și capitaluri în calitatea lor de surse de
finanțare a activității întreprinderii. Acest indicator măsoară în mărimi relative, remunerarea
capitalur ilor acționarilor aduse ca aport sau a profitului net lăsat la dispoziția firmei pentru
autofinanțare. Rata reflectă corelația dintre profitul net ca venit al acționarilor și capitalurile
proprii ale întreprinderii. Rata rentabilității financiare poate fi determinată în două variante și
anume rata rentabilității financiare nete și rata rentabilității financiare brute.
Rata rentabilității financiare nete remunerează proprietarii firmei în mod direct prin acordarea
de dividende și prin creșterea rezervelor și indirect prin alocarea de sume pen tru dezvoltarea
întreprinderii. ”Relația de calcul este de forma:

unde:
Pn – profitul net
Cpr – capital propriu

În urma determinării acestor indicatori specifici, se poate face o diagnoză a activității sub
raport financiar, se poate evalua poziția concurențială a întreprinderii față de alte societăți
comerciale, se poate analiza dinamica indicatorilor în timp pentru a vedea unde sunt prezente
decalaje, stabilindu -se anumite măsur i pentru corecta aceste variații . Toate aceste informați i
stau la baza adoptării strategiilor viitoare ale întreprinderii, pentru creșterea performanțelor.
După analizarea soldurilor intermediare de gestiune se pot concluziona și măsurile ce pot fi
luate de întreprindere în funcție de rezultatele obținute de aceasta, prin deterinarea unor
puncte tari și puncte slabe ale activității societății.
Punctele tari pot face referire la surplusul de resurse și lichidități, calitatea portofoliului de
creanțe și active deținute de societate, calitatea relațiilor cu participanții existenți la activitatea
întreprinderii. Punctele slabe pot fi evidențiate prin fragilitatea echilibrului financiar, printr -o
lipsă de resurse de finanțare, un nivel ridicat al capacității de în datorare, dar și printr -o
performanță financiară slabă. Re=(RE/AT)*100
Rf=Pn/Cpr*100 Rf=CA/Cpr*Rex/CA*100

15

3. Studiu de caz și rezultate

3.1. Informații generale cu privire la întreprinderea analizată

SC COTTONTEX SRL este o întreprindere ce are ca și obiect de activitate confecționarea și
vânzarea de articole textile, aflându -se în topul celor mai mari producători la nivel de țară,
fiind și cel mai important producător de echipamente de ciclism din Europa , alături de
partenerii de la Texmarket din Italia .
 SC COTTONTEX a fost fondat ă la data de 21 mai 1993 ;
 Cod Unic de Înregistrare : RO3977817 ;
 Număr de înmatriculare la Registrul Comerțului: J35/1940/1993 ;
 Adresa: Str. Stan Vidrighin , nr.18, Timișoara, Timiș ;
 Date de contact: tel. 0256/224 812, fax. 0256 /223 625, email: vanzari@cottontex.ro .
Societatea desfășoară următoarele activități (conform cod CAEN):
– Cod CAEN 1412: fabricarea de articole de îmbrăcăminte pentru lucru;
– Cod CAEN 1413: fabricarea altor articole de îmbrăcăminte ;
– Cod CAEN 1812: alte activități de tipărir e.
Forma de organizare juridică a firmei este de soci etate cu raspundere limitată, având capital
social privat, iar asociați sunt Stadler Peter , Christoph Widmann și Heinrich Widmann , 3
italieni stabiliți în România . Director general al companiei este omul de afaceri Erol Baeram,
din Timișoara .
Serviciile pe care SC COTTONTEX SRL le oferă se împart în 3 categorii: ”
 Imprimare ser igrafică – la acest procedeu se folosesc șabloane liniare, imprimarea
materialelor promoționale făcându -se cu pigment pe bază de a pă și plastisol. Materialele
pot fi imprimate în orice stadiu de producție – atât produsele finite, cât și produsele
neconfecționate. Dimensiunile desenului ce poate fi imprimat variază de la 0,5 cm până la
mărimea unui format A4.
 Imprimare textile prin tr ansfer sublimatic – se realizează folosind doar pigmenți pe bază de
apă, putând fi imprimat o rice material cu un conținut de p oliester de peste 60% .
 Personalizare textile prin broderie – este cea mai rezistentă și cea mai elegantă modalitat e
de imprimare p e suport textil, nu doar din cadrul întreprinderii.
Printre produsele fabricate de SC COTTONTEX SRL se numără următoarele produse :
tricouri, e chipame nte sportive (pentru ciclism, jogging), jakete, genți, prosoape, p lase s.a.
Datorită creșterii și notorie tății pe care compania a acumula t-o de-a lungul celor 24 de ani
de existență și datorită greutății cu care se mai pot găsi oameni pentru a lucra în producție
în Timișoara, s -a decis deschiderea a două puncte de lucru:
 La Lugoj – activitatea a fost început ă din data de 15.02.2003, fiind situat pe strada
Țesătorilor, nr.16, județul Timiș. Codul Unic de Înregistrare este 15127038; În prezent aici
își desfășoară activitatea 261 de angajați.
 La Drobeta -Turnu Severin – activitatea a fost începută din data”de 25.07.2014 , situându –
se pe Bl d. Aluniș, nr.2, jud. Mehedinți. Codul Unic de Înr egistrare este 33802841; În
prezent aici își desfășoară activitatea 95 de angajați.
Pentru mărirea punctului de lucru de la Drobeta -Turnu Severin a fost achiziționat un imobil
de 36 508 m2, în urma unei licitații publice care a avut loc în martie 2016, imobil ce a fost
renovat la standarde europene, fiind cumparate atât mașini noi, cât și second -hand.
Comp ania se poate mandri cu un portofoliu mare de clienți din Europa de vest, dar și din
Statele Unite ale Americii . Printre partenerii importanți se numără compania Fruit of the
Loom, fiind importator și distribuitor ai textilelor oferite de aceasta. Deocamdată o feră
servicii de personalizare (p ublicitate pe material textil) prin serigrafie, broderie și transfer

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
16

sublimatic , alte noi metode dorindu -se a se adăuga . În prezent colaborează cu 2.423 clienți
din România și 246 clienți din străinătate . În ceea ce privește furnizorii, compania are
contra cte cu un număr de 1.983 furnizori din țara noastră și 710 furnizori din afara țării.
Societatea comercială COTTONTEX SRL face parte din categoria companiilor care se
implică activ în acțiuni le dedicate responsabilității sociale. Sponsorizează echipele de
fotbal locale, dar cele mai multe dintre aceste sponsorizări merg regulat către centrele unde
sunt copii cu probleme de sănătate sau ONG -uri în care voluntarii acestor asociații
redirecționează fondurile către anumite cazuri sociale. Printre aceste fun dații se numără:
Asociația Copiii din Castel, Asociația Nini Educație prin Sport, Asociația Eutimia s.a.
Strategia companiei este una în care se încearcă atragerea continua de clienți, atât din țară
cât și din exteriorul ei și păstrarea unor relații de afaceri durabile și reciproc avantajoase cu
partenerii de afaceri, în scopul creșterii companiei , a performanței sale și la o stabilitate
mai mare în sectorul de piața din care face parte.
 Misiune – se garantează oferirea unor produse de calitate la preț uri favorabile;
 Viziune – se dorește ajungerea pe primul loc în Europa la furnizarea de articole sportive;
 Obiective:
– asigurarea uror condiții de lucru pentru angajați la standarde europene ;
– creșterea imaginii favorabile pe piața internă și internațională , mai mult decât o are
deja creată ;
– factorii de producție utilizați să fie optimizați în permanenț ă pentru dobândirea
celor mai bune rezultate fina nciare și nu numai cu costuri cât mai mici ;
– parteneriate le de afaceri să fie durabile și avantajoase.

3.2. Diagnosticul rezultatelo r financiare

Pe baza contul ui de rezultate se pot calcula o serie de indicatori ai volumul ui de activitate și ai
eficienței (rentabilității) cu ajutorul cărora se desfășoară această activitate. Soldur ile
intermediare de gestiune, nu mite și marje de acumulare , sunt indicatori valorici care se
analizează, oferă detalii despre proveniența rezultatului exercițiului ș i despre cauzelor care au
generat rezultatul din entitatea economică analizată.
Principalii indicatori ce vor fi analizați în cadrul soldurilor intermediare de gestiune vor fi
marja comercială, producția exercițiului, valoarea adăugată , excedentul brut din exploatare,
rezultatul exploatării, rezultatul curent, și nu în cele din urmă rezultatul net al exercițiului.

3.2.1. M arja comercială

Marja comercială este un indicator ce măsoară profitabilitatea activității comerciale a unei
întreprinderi, cu alte cuvinte, reprezint ă marja câștigului unei vânzări, iar în Tabelul 1 și în
Figura 1 este înfățișată evoluția acesteia.
Formul a de calcul este următoarea:
MC = Vvmf – Chmf
unde:
MC – marja comercială
Vvmf – venituri din vânzarea mărfurilor
Chmf – cheltuieli privind mărfurile

17

Tabel 1 Marja comercială

Figura 1 Marja comercială

După cum se poate observa, marja comerc ială în cadrul intervalului 2011 -2015 are o tendință
crescătoare, aceasta fiind datorată nivelului veniturilor din vânzarea mărfurilor care crește de
la un an la altul aju ngând ca valoarea lor să se mărească de la 828,674 RON în primul an
analizat, până la valoarea de 2,955,764 RON în ultimul an din analiză . În toți acești ani ritmul
de creștere al veniturilor a fost vizibil mai mare față de cel a cheltuielilor cu mărfuril e, ceea ce
înseamnă că întreprinderea încasează mai mult decât consumă. Totodată, marja comercială
este consolidate de câștig, ceea ce înseamnă că este sufficient de mare încât să acopere
celelalte cheltuieli ale întreprinderii ce susțin vânzarea, cum sunt cheltuielile de promovare,
transport, distribuție, stocare s.a.

3.2.2. Producția exercițiului

Producția exercițiului este un sold intermediar de gestiune ce măsoară activitatea industrială a
întreprinderii, fiind utilizat pentru dimensionarea întregii activități desfășurate de
întreprindere în cursul unui exercițiu. Evoluția indicatoului este redată în Tabelul 2 și în figura
2 a lucrării.
Formula prin care se determină producției exercițiului este :

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
18

Qex = Qv +/ – Qs + Qi
unde:
Qex – producția exercițiului
Qv – producția vândută
Qs – venituri din producția stocată
Qi – venituri din producția de imobilizări

Tabel 2 Productia exercitiului

Figura 2 Evoluția producției exercițiului
“
Perioada de timp 2011 -2013 este una crescăto are în ceea ce privește producția exercițiului,
aceasta fiind generată de toate cele trei componente ale sale care , deși întâlnesc unele
fluctuații , continuă a trage în sus valoarea producției exercițiului. Situația la nivelul firmei
este una favor abilă, d eoarece producția exercț iului crește în special pe baza producției vândute
și nu neapărat pe celelalte două componente, aceasta fiind cea mai importantă componentă
pentru companie dacă privim din perspectiva banilor, a încasărilor.

19

Perioada 2013 -2014 nu ma i este una la fel de bună, producția exercițiului tinde să d escrească
ajungând la 90,937,589 RON, această descreștere fiind determinată de producția vândută care
a scăzut până la valoarea de 90,630,781 RON fiind principala sursă a diminuării. Acest lucru
ne demonstrează că firma nu mai reușește a vinde în aceeași măsură ceea ce produce, situația
transformându -se astfel d in una pozitivă în una negativă. În ultimul an analizat întreprinderea
se redresează, producția exercițiului fiind mai mare decât în anul p recedent .”

3.2.3. Valoarea adăugată

Marja comercială este un indicator ce exprimă plusul de valoare creat de întreprindere prin
activitatea de producție, fiind calculată ca diferență î ntre veniturile din vânzarea mărfurilor și
costul de achiziție aferen t mărfurilor vândute de aceasta. Evoluția pe care o are acest indicator
între 2011 și 2015 este redată în Tabelul 3și în Figura 3.
Formula prin care se calculează valoarea adăugată este de forma:
VA = Qex – C
unde:
VA – valoarea adăugată
Qex – producția exercițiului
C – consumurile intermediare

Tabel 3 Valoare adaugată

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
20

Figura 3 Evoluția valorii adăugate

În peri oada 2011-2014 se obs ervă o creștere a valorii adaugate, această creștere fiin d susț inută
de păstrarea producț iei la niv el superior comparat cu niv elul costurilor intermediare, însă anul
2015 î nregistrează o scădere datorată scă derii marjei com erciale și creșterii costurilor
intermediare , întreprinderea înregistrând o creștere econo mică.
În ultimul an valoarea adăugată scade pe baza descreșterii producției exercițiului pe de o
parte, pe de altă parte datorită creșterii consumurilor intermediare (energie, apă, servicii
externe), ajungând la o valoare de 36,755,715 RON.

3.2.4. Rezul tatul brut al exploatării

Rezultatul brut al exploatării reprezintă profitul sau pierderea realizată în urma activității pe
care întreprinderea o desfășoară. Ca și sold intermeiar de gestiune, rezultatul brut din
exploatare constituie totalitatea efectelo r pe care activitățile de exploatare, normale și curente
ale firmei le au asupra acesteia . În Tabelul 4 și în figura 4 se poate observa evoluția acestui tip
de rezultat în cei 5 ani de analiză.
Rezultatul brut al exploatării este reflectat următoarea relaț ie de calcul :
Rbex = VA + Vsub + Avexp – Chpers – Chimp,taxe – Achexp
unde:
Rbex – rezultatul brut al exploatării
VA – valoarea adăugată
Vsub – venituri din subvenții
Avexp – alte venituri din exploatare
Chpers – cheltuieli cu personalul totale
Chimp,taxe – cheltuieli cu impozite și taxe
Achexp – alte cheltuieli de exploatare

21

Tabel 4 Rezultatul brut al exploatarii

Figura 4. Evoluția rezultatului brut al exploatării

Prima parte a perioadei, 2011 -2013 ne prezintă rezultatul brut al exploatării c a fiind într -o
constinuă creștere, bazată pe creșterea valorii adăugate . Celelalte elemente de venit ale
rezultatului brut al exploatării pot fi neglijate, valorile lor fiind unele relativ mici, ele

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
22

situându -se aproximativ la nivelul tuturor cheltuielilor implicate în calcului indicatorului.
Nivelul cheltuielilor fiind cu puțin peste nivelul acestor venituri. ”Astfel putem considera
situația firmei una favorabilă în această perioadă, reușind a obține un profit brut crescător de
la un an la altul pe baza valo rii adăugate.De o importanță majoră este intervalul 2014 -2015
când nivelul rezultatului brut din exploatare scade. Această scădere este generată de creșterea
tuturor cheltuielilor de la o perioadă la alta însă îndeosebi a cheltuielilor cu personalul și a
altor cheltuieli din exploatare. Acest lucru reprezentând creșteri salariale, a indemnizațiilor
așa cum se poate observa și pe baza contului de profit și pierdere. Astfel pe baza acestor
creșteri salariale s -a constribuit la o descreștere a indicatorului an alizat. ”

3.2.5. Rezultatul exploatării

Rezultatul exploatării reprezintă profitul sau pierderea înregistrat ă de o întreprindere și are în
vedere activitatea de exploatare normală și din perioada curentă a acesteia. Evoluția
indicatorului poate fi urmărit ă în Tabelul 5 și în Figura 5.
Rezultatul exploatării este calculat după următoarea formulă :
RE = Rbex + Vprov + Vcr – Chamz – Chcr
unde:
RE – rezultatul exploatării
Vprov – venituri din provizioane
Vcr – venituri din creanțe reactivate și debitori diverș i
Chamz – cheltuieli cu amortizări și provizioane
Chcr – pierderi din creanțe și debitori diverși
Tabel 5 Rezultatul exploată rii

23

Figura 5 Evoluția rezultatului exploatării

Rezultatul exploatării în primul exerciț iu conside rat în cadrul analizei efe ctuate, ș i anum e
2011 -2012, este prima perioadă în care î nregistrează o scădere, urm ătoarele perioade 2012 –
2013 indica o evol uție pozitivă, î n anul 201 3 înregistrând cea mai mare val oare – de
11,951,915 ron, iar anul 2015 este ex ercițiul cu cea mai mare va loare din per ioada analizată
situandu -se la o val oare mai mică cu aprox imativ 50% față de anul anterior. A ceastă evoluție
se datorează în primul râ nd volatilităț ii rez ultatului brut al expl oatării deoarece este singurul
indicator luat in considerare cu o evoluti e care nu are un trend constant, pe câ nd che ltuielile
cu amortizarea și provizioanele păstrează o creștere pe întreaga perioadă analizată

3.2.6. Rezultatul curent al exercițiului

Rezultatul curent este rezultatul tuturor exploatărilor curente ale u nei întreprinderi, fiind
determinat de rezultatul exploatării normale și curente, dar și de activitățile financire ale
acesteia. În Tabelul 6 și în Figura 6 descoperim cum evoluează acest indicator relevant pentru
performanța afacerii unei întreprinderi.
Putem calcula rezultatul curent al exercițiului astfel:
Rc = RE + Vfin – Chfin
unde:
Rc – rezultatul curent al exercițiului
RE – rezultatul exploatării
Vfin – venituri financiare
Chfin – cheltuieli financiare

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
24

Tabel 6 Rezultatul curent al exercitiu lui

Figura 3.2.6 . Evoluția rezultatului curent al exercițiului “

Rezultatul curent al exercițiului prezintă la fel ca și rezultatul exploatării două situații și
anume o creștere în 2011 -2012, respectiv 2012 -2013 și o descreștere în anii 2010 și 201 4.
Creșterea este determinată de valoarea mare a rezultatului exploatării pe întreaga perioadă
analizată și de creșterea constantă a veniturilot financiare. În cadrul anului 2010 si 2014,
rezultatul curent descrește pe baza creșterii indicelui cheltuielilo r financiare peste cel al
rezultatului exploatării, al veniturilor financiare și al rezultatului curent.
Faptul că acest indicator se păstrează pozitiv și la un nivel ridicat putem afirma că situația este
una pozitivă. Chiar dacă în perioada 2010 -2011 de screște, acest lucru îl putem considera
firesc pe baza investițiilor, a dezvoltării firmei. Se indică incercarea de păstrare la un nivel
ridicat.

3.2.7. Rezultatul net al exercițiului

Rezultatul net al exercițiului este un indicator ce exprimă mă rimea absolută a rentabilității
financiare a întreprinderii, fiind redată prin profitul net sau pierderea netă cu care este
încheiată activitatea întreprinderii.
Formula de calcul a indicatorului este de forma:
Rn = Rc +/ – Rextra – Imp/profit

25

unde:
Rn – rezultatul net
Rextra – rezultatul extraordinar
Imp/profit – impozitul pe profit

Tabel 7 Rezultatul net al exercitiului ”

Figura 7 Evolutia rezultatul net al exercițiu lui
“
Rezultatul net al exercițiului este unul pozitiv pe întreaga perioadă analizată , crește în 2011 –
2013 pe baza vânzărilor, a îmbunătățirii modului de folosire a resurselor a mijloace lor fixe, a
resurselor umane, o mai bună gestionare a stocurilor, clie nților și a furnizorilor și acesta
descrește în perioada 2013 -2015 pe baza investițiilor și a dezvoltării î ntreprinderii . Marea
parte a acestuia provine din activite atea de exploatare, urmată de activitatea financiară.

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
26

3.3. D iagnosticul eficienței acti vității

Aprecierea randamentului resurselor utilizate se face cu ajutorul indicatorilor de rentabilitate
și profitabilitate, care oferă informații asupra situației trecute și prezente ale unei întreprinderi
și dau posibilitatea estimării perspectivei afac erii necesare managementului firmei .
În funcție de mărimile utilizate în construcția sa, măsurarea randamentului financiar se
realizează cu ajutorul următoarelor rate:
– rate de rentabilitate, construite ca raport între rezultatele de natura profitului ș i activele totale
sau capitaluri, urmărindu -se dacă rezultatele obținute sunt pe măsura mijloacelor folosite;
– rate de profitabilitate, cunoscute sub denumirea de rate de marjă, este un indicator financiar
care se construiește ca raport între rezultatele de natura profitului și venituri, respectiv
cheltuieli. ”

3.3.1. Analiza ratei rentabilității economice
„
Rata rentabilității economice reflectă corelația dintre un rezultat economic și mijloacele
economice (capitalul) implicate pentru obținerea acestuia. În calculul ratei rentabilității
economice, la numărător se poate utiliza rezultatul exploatării (profitul aferente cifrei de
afaceri) sau excedentul brut din exploatare, iar la numitor mijloacele economice totale (activul
total) sau o parte a acestora. Ra ta rentabilității economice este independentă de structura
financiară (gradul de îndatorare), sistemul fiscal sau de impozitare a profitului. Rentabilitatea
economică este înfățișată foarte bine în tabelul 8 și în figura 8.
Rata rentabilității economice po ate fi calculată prin următoarele formule: ”

unde:
Re – rata rentabilității economice
EBE – excedentul brut din exploatare

Tabel 8 Analiza ratei rentabilitatii economice

27

Figura 8 Evoluția ratei rentabi lități economice

Perioada analizată este 2011 -2015, iar evoluția ratei rentabilității economice este volatilă, însă
nu atinge, în nici unul dintre exercițiile analizate, valoarea optimă considerată. Cea mai bună
valoare înregistrată este în anul 2013 cand se atinge 14,76%.
În perioada de analiză 2013 -2015 , rentabilitatea economică a firmei înregistrează o
descreștere. Acest lucru datorându -se indicelui rezultatului exploatării care a devansat indicele
cifrei de afaceri, menținându -se din nefericire sub cel al activului total, acesta din urmă fiind
net superior și față de cel al cifrei de afaceri.
Rata rentabilității economice se află sub nivelul optim pe toată perioada.

3.3.2. Analiza ratei rentabilității financiare

Profitul și capitalurile sunt surse de finanțare pentru des fășurarea activității companiilor , iar
rentabilitatea financiară calculează corelația acestor surse, adică utilizarea capitalul propriu și
permanent într -un mod eficient. . Acest indicator este foarte important mai ales pentru
acționari , pentru că în funcție de nivelul acestuia sunt remune rarate capitalurile acționarilor
aduse ca aport sau a profitului net lăsat la dispoziția firmei pentru autofinanțare. Rata reflectă
corelația dintre profitul net ca venit al acționarilor și capitalurile proprii ale întreprinderii ,
aceasta putând fi determinată în două variante și anume rata rentabilității financiare nete și
rata rentabilității financiare brute. În tabelul 9 și figura 9 sunt înfățișate rezultatele pe care rata
rentabilității financiare le întregistrează în cei cinci ani.
Proprietarii firmei sunt remunerați prin aceste rate de rentabilitate financiară netă:
-în mod direct, se ofer ă dividende și cresc rezervele;
-în mod indirect pentru a asigura dezvoltarea întreprinderii se alocă sume impo rtante.
Relația de calcul este de forma:

sau Rf=CA/Cpr*Rex/CA*100
unde:
Pn – profitul net
Cpr – capital propriu

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
28

Tabel 9 Analiza ratei rentabilitatii financiare

Figura 9 Evoluția ratei rentabilității financiare

Rentabilitatea financiară în perioada 2011 -2012 cunoaște o valoare pozitivă, înregistrând o
creșterea de la 24.73 % în 2011 la 31,59% în 2012 și reflect o utilizare eficientă a capitalului
investit de către acționarii întreprinderii.
Intervalul 2013 -2015 prezintă un declin major al ratei, coborând de la 30,02% în 2013 la
7,21% în 2015. De această data, scăderea este determinată de indicele capitalului propriu care
se menține la un nivel superior față de indicele de creștere al rezultatul exploatării.

29

4. Concluzii

Performanța financiară a unei întreprinderi joacă un rol foarte important în societatea noastră,
datorită vitezei cu care apar și se dezvoltă tot mai multe întreprinderi. Astfel că ,
întreprinderile care aleg să facă un diagnostic al performanței financiare își cresc considerabil
șansele de supraviețuire, deoarece își descoperă mai ușor punctele slabe și punctele forte și
implementează măsuri pentru a dezvolta întrerinderea, sau pent ru a o redresa, după caz.

În ceea ce privește analiza facută pentru SC COTTONTEX SRL, în urma rezultatelor
obținute, din calcule se poate observa că în perioada 2011 -2014 toți indicatorii analizați au
fost în creștere acest lucru însemnând că întreprinder ea are o poziție privilegiată pe segmentul
ei de piață, cel textil, și totodată, dispune de un management eficient.
În perioada 2014 -2015 situația devine una nefavorabilă, indicatori analizați scăzând de la un
an la celălalt. Cheltuielile sunt tot mai mari în comparație cu veniturile, în special cheltuielile
cu personalul și cheltuielile de exploatare, în creștere fiind și cheltuielile cu amortizările și
provizioanele. Pe toată perioada analizată, cheltuielile financiare depășesc veniturile
financiare, acest lucru datorându -se investițiilor care au loc pentru dezvoltarea întreprinderii.

În cei cinci ani analizați rata renatabilității economice se situează sub nivelul optim, acest
lucru datorându -se indicelui rezultatului exploatării, care este mai mare decâ t indicele cifrei
de afaceri, menținându -se sub cel al activului total.
Rentabilitatea financiară depășește în perioada 2012 -2013 nivelul optim, reflectând o utilizare
eficientă a capitalului investit de către acționarii întreprinderii analizate.

În ulti mii doi ani analizați indicatorii financiari au fost în scădere, perspectiva de dezvoltare
fiind una incertă. Cu toate acestea, evoluția viitoare poate fi una favorabilă dacă programul de
restructurare este unul bine gandit și bine pus la punct, pentru că întreprinderea a demonstrat
că are potențial și resurse pentru a putea depăși această perioadă de tranziție.
Trebuie adoptată o strategie adecvată pentru a -și menține supremația în cadrul domeniului de
activitate în care își are activitatea, strategii de m anagement și de marketing care să ducă la
creșterea performanței.

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
30

5. Bibliografie

Cărți:
1. Alexandru Buglea (2011), Analiză economico -financiară , ediția a II -a, Editura
MIRTON Timișoara;
2. Alexandru Buglea (2015), Diagnosticul și evaluare a întreprinderii , ediția a II -a,
Editura MIRTON Timișoara
3. Alexandru Buglea, Radu Bufan, ș.a. – Noțiuni de economie aplicate procedurii
de insolvență
4. Constanti n Bărbulescu (2002) – Pilotajul performant al întreprinderii, Editura
Econimică

Pagini web:
 http://www.cottontex.ro
 http://www.macrostandard.ro/indicatori_analiza_financiara.html
 http://editurauniversitaria.ucv.ro/performanta -financi ara-a-intreprinderii/rasfoire
 http://expertcontrol.ro/biblioteca/216577822 -68973233 -evaluarea -intreprinderii.pdf
 https://ro.scribd.com/doc/19723503/Evaluarea -Intreprinderii
 http://www.utgjiu.ro/revista/ec/pdf/201004.I/24_CLAUDIU_MARIAN_GRUIAN.pdf
 https://www.contabilii.ro/index.php?option=com_content&view=article&id=2374:con
tul-de-profit -si-pierdere -si-performanta -financiara -a-
intreprinderii&catid=141:grilesiproblemececcar&Itemid=181

31

6. Anexe

Tabel 10 Contul de profit și pierd ere

Performan ța financiară la SC COTTONTEX SRL
32

33

Tabel 11 Soldul intermediar de gestiune