13012018, 15161. Efectul de levier [607651]

13/01/2018, 15*161. Efectul de levier
Page 1 of 1https://bb.mediaec.uaic.ro/webapps/blackboard/content/learningUnitItem.jsp?course_id=_382_1&content_id=_17437 _1&step=0Proporțiile în care întreprinderea își acoperă finanțarea proiectelor sale prin diferite surse potfi diferite. În principal două sunt determinan​tele acestei structuri:- posibilitățile de acces la fiecare sursă;- costul specific al fiecărei surse.În condiții de acces nelimitate la oricare sursă, cea mai bună struc​tură de finanțare aproiectelor este aceea prin care întreprinrea poate realiza un cost mediu minim al capitalului.Practic, deci, structura de finanțare trebuie adoptată în raport cu acești doi factorideterminanți. Reglementările în materie pot aduce modificări substanțiale atât în politica definanțare cât și în stabilirea strategiei de investiții.Dacă întreprinderea va urmări să-și diminueze costul capitalului, atunci pare normal ca ea săapeleze la diferite surse în ordinea descres​cătoare a costurilor specifice de remunerare.Pentru o piață financiară relativ echilibrată sursa cea mai ieftină este împrumutul. De aici nutrebuie să rezulte că împrumutul este și cea mai avantajoasă sursă. Autofinanțarea este osursă mai sigură și mai flexibilă. În plus, nivelul surselor proprii este determinant pentruaccesul la surse externe. Orientarea întreprinderii spre finanțarea proiectelor sale prinîmprumut este însă normală în măsura în care astfel se poate obține un câștig suplimentarcare poate spori beneficiul de distribuit și, implicit, dividendul. Acest câștig suplimentarmotivează însă considerabil întreprinderea în a căuta o bună structură a surselor de finanțarea investițiilor sale. Posibilitatea obținerii acestui câștig este estimată cu ajutorul unui așanumit "efect de levier" (pozitiv dacă remunerarea sursei externe este inferioară celei apropriului capital), efect care cuantifică creșterea relativă a beneficiilor și, im​plicit, abeneficiilor de repartizat.