Diagnosticul Financiar al Firmei OMV PETROM [311561]

UNIVERSITATEA DIN CRAIOVA

FACULTATEA DE ECONOMIE ȘI ADMINISTRAREA AFACERILOR

TEMA: [anonimizat], MAI 2011-

CUPRINS

1.Prezentarea firmei OMV PETROM ……………………………………………….3

2.Analiza dinamicii și structurii patrimoniului …………………………………..4

2.1.Bilanțul financiar ……………………………………………………………………..4

2.2Analiza dinamicii și structurii activelor ………………………………………9

2.3.Analiza dinamicii și structurii capitalurilor ……………………………….12

3. Diagnosticul echilibrului financiar ……………………………………………….17

3.1.Ratele de lichiditate și solvabilitate ………………………………………….17

3.2.[anonimizat], T …………………………………………………20

4. Analiza rotației patrimoniului ………………………………………………………24

4.1.Rate de rotație a capitalurilor …………………………………………………24

4.2.Rate de rotație ale activelor …………………………………………………….26

5. Sinteza diagnosticului financiar ……………………………………………………29

Bibliografie ……………………………………………………………………………………..31

1.Prezentarea firmei OMV PETROM

Detalii SNP

Structura acționariatului

Evolutia actiunii SNP in ultimele 12 luni

Sursa:www.bvb.ro

2.Analiza dinamicii și structurii patrimoniului

2.1. Bilanțul financiar

Datele necesare analizei financiare sunt preluate din bilanțul financiar. [anonimizat], necesită o tratare prealabilă a [anonimizat]. [anonimizat], întocmindu-se bilanțul finaciar (datele sunt exprimate în lei noi):

Imobilizările necorporale înregistrează o creștere importantă în 2008 (de la 0,3 la peste 1,1 miliarde lei) și apoi o ușoară scădere în 2009.

[anonimizat] 10,5 miliarde lei în 2007 la 15,8 miliarde în 2009.

Imobilizările financiare se situează în perioada 2007-2009 în jurul valorii de 5 miliarde lei.

Activele circulante cresc de la 4,6 miliarde lei în 2007 până la 5 miliarde în 2008,însă scad la 4,4 miliarde în 2009.

Activele totale se situează pe un trend ascendent în perioada analizată, 2007-2009 (de la peste 21 miliarde în 2007 la peste 26 miliarde ăn 2009); creșterea se datorează în mare masură creșterii activelor imobilizate.

[anonimizat] 13 miliarde lei în 2007 la 14 miliarde în 2009.

Capitalul permanent înregistrează creșteri de la an la an (de la peste 13 miliarde în 2007 se ajunge la aproape 17 miliarde în 2009); [anonimizat].

[anonimizat] 29 milioane lei în 2007 la peste 1,5 miliarde în 2008 și la peste 2,8 miliarde în 2009.

Datoriile pe termen scurt cresc de la un an la altul (de la 7,8 miliarde lei în 2007 la peste 9,7 miliarde în 2009).

[anonimizat] 2007-2009 (de la 21 miliarde lei inițial atinge peste 26 miliarde în 2009). Se datorează în special creșterii datoriilor pe termen mediu și lung și a celor pe termen scurt.

Rezultatul din exploatare ne arată că frma înregistrează profit, în scădere însă de la an la an (de la 1,96 miliarde lei în 2007 la aproape 1,2 miliarde în 2009).

Profitul net are următoarea evoluție:

Cifra de afaceri se situează la peste 12 miliarde în 2007 și 2009, cu un vîrf în 2008 de peste 16 miliarde:

2.2Analiza dinamicii și structurii activelor

Rata activelor imobilizate deține ponderi ridicate (în jur de 80%), în creștere de la un an la altul, lucru normal pentru această ramură industrială. Însă, această modernizare a infrastructurii întreprinderii creează probleme de lichiditate pe termen scurt (vom vedea că indicatorii de lichiditate au valori scăzute). De asemenea, indicele rezultatelor e în scădere, ceea ce reflectă probleme de eficiență.

Nivelul ponderii ratei imobilizărilor necorporale este foarte bun, cu un maxim de 5,7% în 2008.

Ponderea cea mai mare în totalul activelor imobilizate o dețin imobilizările corporale, cu niveluri în creștere ce ating peste 71% în 2009 (lucru normal pentru o întreprindere industrială). În cadrul acestei grupe, ponderea cea mai mare a ratelor analitice o dețin terenurile și construcțiile, cu peste 52% în 2009; acestea sunt urmate de imobilizările corporale în curs.

Nivelul ratei imobilizarilor financiare e foarte ridicat, chiar dacă e în scădere de la an la an (peste 33% în 2007 și în jur de 25% în 2008-2009); firma înregistrează o valoare mare a investițiilor deținute ca imobilizari.

Ponderea activelor circulante în totalul activelor este în scădere, de la 22% în 2007 la 16% în 2009 (valori scăzute, normale pentru industrie). Putem spune că activitatea e eficientă, corelând cu cifra de afaceri care crește, la fel ca viteza de rotație a activelor circulante.

Rata stocurilor înregistreaza valori de aproape 41% la începutul perioadei studiate și de cca 47% în 2008-2009. Valorile ridicate sunt oarecum normale, pentru că vorbim despre o companie cu o durata a ciclului de exploatare destul de mare, din sfera producției. Totuși, acestea se situează peste pragul de 30%. Creșterea se justifică în 2008, pentru că indicele cifrei de afaceri devansează indicele stocurilor.

Rata producției neterminate înregistrează valori la jumătate în 2009 față de 2007.

Nivelul ridicat al ratei materiilor prime (de aproape 50%) poate duce la constituirea unor stocuri prea mari, ceea ce am văzut înainte că se și întâmplă.

Majorarea ratei produselor finite și mărfurilor, de la 37,5% în 2007 la peste 42% în 2009 poate indica dificultăți privind vânzarea acestor produse.

Ponderea ratei creanțelor scade în 2008 la 33% (datorită scăderii termenului de încasare de la 50 zile la 23 zile, aspect favorabil); crește apoi, având în 2009 un maxim de 46% (când creanțele au termen de încasare de 34 zile); sunt formate în special din creanțe comerciale, lucru normal pentru o firmă industrială.

Gradul net de asigurare cu disponibilități are valori în scădere, care rămân ridicate în 2007-2008 (peste nivelul suficient de 3-5% din activele circulante și 1-1,5% din activele totale). Aceste valori sunt totuși necesare, pentru că nivelurile de lichiditate sunt scăzute.

Gradul brut de asigurare cu disponibilități față de activele circulante și față de activele totale înregistrează ponderi sub nivelul normal de 30% din activele circulante în 2007 și 2009, și ponderi situate sub valoarea normală de 10% din activele totale.

2.3.Analiza dinamicii și structurii capitalurilor

Rata stabilității financiare are ponderi apropiate de la an la an, care se apropie de nivelul normal de 66% în cei trei ani. Un aspect negativ îl constituie faptul că această rată e sub rata activelor imobilizate (care am văzut că se situează în jur de 80%); asta înseamnă că activele imobilizate nu sunt finanțate în întregime prin resurse permanente. Implicit, s-a înregistrat un fond de rulment negativ în toată această perioadă.

Rata datoriilor pe termen scurt se situează in jurul valorii de 37-39%, valoare considerată normală. Un aspect pozitiv îl constituie faptul că rata datoriilor comerciale devansează cu mult rata datoriilor financiare (20% față de sub 2%, în 2009).

Rata structurii finanțării înregistrează ponderi în jurul valorii de 60%, apropiate de pragul normal de 50%.

Rata autonomiei financiare globale prezintă o scădere de la peste 62% în 2007 la peste 52% în 2009, fiind o situație nefavorabilă (totuși aceste valori sunt în jurul valorii normale de 50%, aspect pozitiv).

Rata autonomiei financiare la termen înregistrează ponderi cu mult peste 50%, situație favorabilă pentru firmă. Această pondere prezintă valori în scădere (apropiate de 100% în 2007, 90% în 2008 și 83% în 2009).

Rata de îndatorare globală crește în 2007-2009, ajungând de la 37% la 47 % (un nivel apropiat de pragul normal de 50%).

Rata de îndatorare la termen se apropie de 0% în 2007, deoarece firma a achitat marea parte a datoriilor pe termen mediu și lung. Aceasta crește însă semnificativ, ajungând la aproape 10% pentru 2008 și la peste 16% în 2009.

O pondere apropiată de 0% se înregistrează pentru levierul financiar, deoarece firma nu are datorii pe termen mediu și lung și datorii financiare curente.

Rata creditelor bancare are o pondere de 0% în 2007, firma necontractând credite bancare. Aceasta crește semnificativ, la aproape 16% în 2008 și peste 18% în 2009.

Capitalul angajat e în creștere, de la 13,28 miliarde lei în 2007 la 17,1 miliarde lei în 2009, atât pe seama creșterii capitalului propriu, cât mai ales pe seama creșterii capitalului împrumutat.

Ratele capitalului angajat au o structură echilibrată:

Stabilitatea capitalului angajat e ridicată, apropiindu-se de valoarea de 100% (peste 98% in fiecare an). Un aspect pozitiv e creșterea capitalului propriu.

Ponderea activelor imobilizate se află peste nivelul de 80% (în toata perioada peste 120%, cu un vîrf de 130% în 2009 ), ceea ce arată un grad mare de investire al resurselor disponibile. Deci în finanțarea activelor imobilizate sunt folosite sume care depășesc valoarea capitalului angajat.

Ponderea NFR are valori negative (situate în jurul valorii de -30%). NFR nu e finanțată din capital angajat.

Ponderea disponibilităților și plasamentelor scade de la 5-6% la 1,6% în 2009 (firma deține mai puțin capital plasat și alege să investească).

3. Diagnosticul echilibrului financiar

3.1.Ratele de lichiditate și solvabilitate

Lichiditatea curentă nu înregistrează valori bune (scade de la 60% în 2007 la doar 45% în 2009). Putem spune că poziția financiară a firmei nu e prea solidă (ar trebui o valoare de minim 100%).

Lichiditatea imediată (testul acid) înregistrează valori și mai scăzute (de la 35% în 2007 se ajunge la doar 23% în 2009), în condițiile în care se recomandă un nivel de 80-100%.

Solvabilitatea generală are valori foarte bune, activele totale reprezentând mai mult decât dublul datoriilor totale (cu un maxim de 273% în 2009); firma are suficiente disponibilități pentru a-și onora obligațiile, iar creditorii întreprinderii au o securitate ridicată.

Solvabilitatea patrimonială înregistrează valori bune, de peste 62% în 2007 și cca 53-55% în 2008-2009. Putem spune că e o situație favorabilă pentru firmă (valorile se află peste valoarea minimă de 30% și apropiate de nivelul normal de 50%) .

Corelația dintre creanțe și obligații este pozitivă pentru toată perioada analizată, pentru că termenul de încasare a creanțelor este inferior termenului de plată a datoriilor. Astfel, firma încasează creanțele în 50, 23, respectiv 34 zile, trebuind să platească datoriile în 53, 49, respectiv 55 zile. Acest lucru e pozitiv pentru că, după cum am văzut, firma nu ar dispune de lichidități suficiente pentru a achita obligațiile.

3.2.Analiza corelației FR, NFR, T

Fondul de rulment are un nivel negativ în perioada 2007-2009, având și o tendință de scădere de la an la an (ajungând la sub -5 miliarde lei în 2009). Fondul de rulment propriu are de asemenea valori negative, situație nefavorabilă pentru firmă; acesta deține ponderea semnificativă în totalul fondului de rulment. Întreprinderea are dificultăți în achitarea datoriilor pe termen scurt, având după cum am văzut și probleme de lichiditate. Însă, nivelul FR trebuie corelat cu NFR, care e de asemenea negativ.

Finanțarea imobilizărilor deține valori de 81% în 2007 și în jur de 76% în 2008-2009, imobilizarile nefiind finanțate suficient din resurse permanente.

Finanțarea imobilizărilor din capitalul propriu înregistrează valori relativ asemănătoare, care nu sunt suficient de mari.

Acoperirea capitalului investit se menține oarecum la o valoare constantă, de peste 100%. Este un aspect pozitiv, resursele permanente fiind suficiente pentru a finanța imobilizările și NFR.

Ponderea FR in capital permanent inregistreaza valori foarte mici, negative (cca -30%).

Rata de finanțare a activelor circulante deține valori cu mult sub nivelul de 20%, activele circulante nefiind acoperite din FR (în scădere de la an la an, cu -120% în 2009).

Rata de finanțare a stocurilor are valori extrem de mici, stocurile nefiind finanțate din FR (se situează și pe un trend descendent, cu -253% în 2009).

Rata de acoperire a NFR înregistrează valori în creștere, de la 80% în 2007 la 98% în 2009. Se poate spune că FR asigură finanțarea în mare măsură a NFR. Mai corect spus, în cazul OMV, resursele de FR acoperă aproape în totalitate deficitul de FR.

Rata de finanțare a CA are valori extrem de mici (-100 zile în 2008 și -150 zile în 2009, cu foarte mult sub nivelul de 30-90 zile).

NFR are valori negative, lucru anormal pentru o firmă industrială.

Rata NFR e negativă (sub -114 zile, cu un minim de -154 zile în 2009, cu foarte mult sub nivelul de 60 zile.

Rata de finanțare a NFR prin trezorerie are valori negative în 2007-2009, aspect negativ deoarece trezoreria nu poate acoperi NFR.

În toți cei trei ani trezoreria înregistrează un nivel pozitiv (în 2009 are un maxim de peste 97 milioane lei); acest fapt are impact pozitiv asupra echilibrului financiar și asupra autonomiei financiare, situație favorabilă pentru firmă. Totuși, firma ar putea contracta mai multe credite pentru a finanța activitatea de exploatare, dacă acestea ar genera un profit mai mare decât cheltuielile cu dobânda.

Echilibrul e însă un echilibru riscant (FR și NFR negative, resursele de FR mai mari decât deficitul de FR, iar T e pozitivă). Pentru o întreprindere industrială, acest deficit de FR e riscant dacă imobilizările nu sunt finanțate stabil și durabil (în cazul nostru se întâmplă acest lucru). Crește dependența față de terți (furnizori și clienți). Eventuale modificări intervenite în termenele de plată și de încasare pot duce întreprinderea într-o situație delicată. Chiar dacă situația actuală e aparent echilibrată, pe viitor persistă o stare de incertitudine. Originea deficitului de FR survine din efectuarea unor investiții importante în imobilizări.

4. Analiza rotației patrimoniului

4.1.Rate de rotație a capitalurilor

Rata de rotație a capitalului permanent este de 0,92 rotații în 2007, crește la 1,1 în 2008 și scade (nefavorabil) la 0,76 în 2009. Această valoare e sub nivelul minim de 2 rotații/an datorită faptului că cifra de afaceri este mai mică decât valoarea capitalului permanent.

Rata de rotație a capitalului propriu (situată și ea sub minimul de 2 rotații/an) e superioară ratei de rotație a capitalului angajat.

Rata de rotație a datoriilor totale nu înregistrează un nivel prea bun al numărului de rotații (scade de la 1,57 rotații în 2007 la o rotație în 2009).

Rata de acoperire a riscurilor are valoarea aproape 0 în 2007, firma neavând împrumuturi pe termen mediu și lung; crește apoi, apropiindu-se de 1 în 2009.

Rata de rotație a datoriilor pe termen scurt înregistreaza rotații identice ca valoare cu rata datoriilor totale în 2007 și valori mai mari pentru 2008-2009.

Intervalul de plată al furnizorilor scade de la aproape 53 zile în 2008 la aproape 49 zile în 2009, adică s-a redus perioada de timp pentru care firma trebuie să-și platească datoriile de exploatare (s-a redus perioada pentru care firma a beneficiat de credit comercial).

4.2.Rate de rotație ale activelor

Viteza de rotație a activelor este caracterizată prin numărul de cicluri pe care acestea le parcurg.

Numărul de rotații al activelor totale are un nivel scăzut, situat sub 0,6 rotații in 2007 și sub 0,5 în 2009.

Rata de rotație a activelor imobilizate crește în 2008 la 0,85 rotații și scade (se reduce eficiența utilizării lor) în 2009 la 0,58.

Rata de rotație a imobilizărilor corporale înregistrează valori superioare acestora din urmă.

Rata de uzură a imobilizărilor corporale este relativ constantă, 0,27 în 2007-2008 și 0,29 în 2009, situându-se între 0 și 1, fapt ce semnifică o uzură slabă.

Termenul de recuperare a valorii IC e în creștere.

Rata de modernizare a IC e mai mare decât rata scoaterilor din funcțiune în 2008 (firma s-a extins, a investit în potențialul tehnic); în 2009, situația e exact invers.

Numărul mediu de rotații ale activelor circulante a crescut (aspect favorabil), iar durata medie în zile a unei rotații a crescut (aspect favorabil).

Se constată scăderea rotației stocurilor, creșterea duratei medii a unei rotații a stocurilor, a rotației stocurilor de materii prime, precum și a rotației stocurilor de produse finite.

Termenul mediu de încasare a creanțelor clienți crește ușor de la 25 zile în 2008 la 27 zile în 2009.

Ciclul de plăți a scăzut, furnizorii fiind achitați cu cca 4 zile mai repede în 2009 față de 2008.

5. Sinteza diagnosticului financiar

Puncte forte:

Activele totale se situează pe un trend ascendent în perioada analizată, 2007-2009

Rezultatul din exploatare ne arată că frma înregistrează profit

Rata activelor imobilizate deține ponderi ridicate, la fel ca nivelul ponderii ratei imobilizărilor necorporale

Ponderea ratei creanțelor înregistrează valori scăzute

Rata stabilității financiare are ponderi situate sub valoarea maximă admisă de 66%

Rata datoriilor comerciale devansează cu mult rata datoriilor financiare

Rata autonomiei financiare la termen înregistrează ponderi cu mult peste 50%, situație favorabilă pentru firmă

Stabilitatea capitalului angajat e ridicată, apropiindu-se de valoarea de 100%

Ponderea activelor imobilizate se află mult peste nivelul de 50%

Ponderea NFR are valori negative, cu mult sub pragul de 50%, apect ce poate fi considerat pozitiv

Solvabilitatea generală și solvabilitatea patrimonială au valori bune; firma are suficiente disponibilități pentru a-și onora obligațiile

Corelația dintre creanțe și obligații este pozitivă pentru toată perioada analizată, pentru că termenul de încasare a creanțelor este inferior termenului de plată a datoriilor

Trezoreria înregistrează un nivel pozitiv; acest fapt are impact pozitiv asupra echilibrului financiar (care e stabil) și asupra autonomiei financiare, situație favorabilă pentru firmă

Rata de uzură a imobilizărilor corporale indică o uzură slabă

Numărul mediu de rotații ale activelor circulante și durata medie în zile a unei rotații au crescut

Firma este profitabilă

Puncte slabe:

Nivelul ridicat al ratei materiilor prime poate duce la constituirea unor stocuri prea mari

Gradul brut de asigurare cu disponibilități față de activele circulante și față de activele totale înregistrează ponderi sub nivelul normal de 30% din activele circulante și ponderi situate sub valoarea normală de 10% din activele totale

Rata autonomiei financiare globale prezintă o scădere

Lichiditatea curentă și lichiditatea imediată nu înregistrează valori bune. Putem spune că poziția financiară a firmei nu e prea solidă

Fondul de rulment are un nivel negativ în perioada 2007-2009

Imobilizarile nu sunt finanțate suficient din resurse permanente

Rata de finanțare a activelor circulante deține valori cu mult sub nivelul de 20%, activele circulante nefiind acoperite din FR

FR asigură finanțarea în mare măsură a NFR

Rata de finanțare a CA are valori extrem de mici

Trezoreria nu poate acoperi NFR

Rata NFR e negativă

Rata de rotație a capitalului permanent este sub nivelul de 2 rotații/an datorită faptului că cifra de afaceri este mai mică decât valoarea capitalului permanent

Numărul de rotații al activelor totale are un nivel scăzut

Scăderea rotației stocurilor

Bibliografie

1.Suport curs Analiza performanțelor economico-financiare ale firmei, Marian Siminică

2. www.bvb.ro

3. www.petrom.ro