Studiu Privind Structura Financiara a Intreprinderii

CUPRINS

Introducere………………………………………………………………………………………… 3

1.Prezentare generală a SC. OGIMEX SRL……………………………………….. 5

1.1 Date despre întreprindere……………………………………………………………….. 5

1.1.1 Scurt istoric………………………………………………………………………………… 5

1.1.2 Obiect de activitate……………………………………………………………………… 5

1.1.3 Conducerea societății; Asociați; Salariați……………………………………….. 6

1.1.4 Clienți……………………………………………………………………………………….. 8

1.1.5 Furnizori……………………………………………………………………………………. 8

1.1.6 Concurenți…………………………………………………………………………………. 9

1.2 Analiza situației economico-financiare la S.C. OGIMEX SRL……………. 10

1.2.1 Analiza Cifrei de Afaceri……………………………………………………………. 10

1.2.2 Analiza Cheltuielilor………………………………………………………………….. 11

1.2.3 Analiza Veniturilor……………………………………………………………………. 13

1.2.4 Analiza Profitului……………………………………………………………………… 14

1.3 Obiectivele studiului…………………………………………………………………….. 15

1.3.1 Structura capitalului………………………………………………………………….. 15

1.3.2 Modalități de formare a capitalului întreprinderii………………………….. 18

2. Studiu privind structura financiară a S.C. OGIMEX SRL…………… 21

2.1 Structura capitalului S.C. OGIMEX SRL………………………………………. 21

2.1.1 Analiza capitalurilor proprii………………………………………………………. 21

2.1.2 Analiza capitalurilor împrumutate……………………………………………… 25

2.2 Analiza principalilor indicatori de performanță…………………………….. 30

2.3 Căi de optimizare a structurii financiare la S.C. OGIMEX SRL………. 32

Concluzii………………………………………………………………………………………… 34

Bibliografie…………………………………………………………………………………….. 36

Introducere

Structura financiară a unei întreprinderi reprezintă una dintre cele mai importante probleme ale administării și conducerii acesteia. Alegerea structurii financiare a firmei este o problemă dificilă care solicită o analiză riguroasă din partea analiștilor financiari.

În cadrul politicii financiare a unei întreprinderi, necesitatea alegerii unei structuri financiare reprezintă o prioritate. Această politică trebuie sa fie încadrată în normele strategiei financiare a întreprinderii, în funcție de realitățile conjuncturale și domeniul în care aceasta își desfășoară activitatea, în vederea atingerii obiectivelor stabilite.

Conform obiectivului principal al funcției financiare a întreprinderii, preocuparea managerilor este să crească continuu valoarea firmei, astfel încât să se realizeze maximizarea acesteia în raport cu structura activelor ce o compun.

Structura financiară a societății indică modul de finanțare din resurse proprii sau împrumutate. Decizia structurii financiare depinde de întreprindere, de obiectivele sale de creștere economică, de nivelul rentabilității scontate și de riscurile pe care și le asumă, precum și de acționari, bănci, stat cât și de conjunctura economică existentă.

Evoluția activităților întreprinderilor este tot mai restricționată de către anumiți factori care țin de evoluția economică la nivel mondial, factori care cunosc o extindere rapidă datorită multor dezechilibre ecologice datorate globalizării, cum ar fi crize financiare și economice mondiale, crize energetice și datorită dezechilibrelor naturale cum ar fi poluările datorate utilizării într-un mod neeficient a elementelor naturale.

Datorită crizei financiare întreprinderile au cunoscut o cădere semnificativă. Acestea nu au mai avut posibilitatea de a atrage resurse financiare ceea ce a dus la reducerea activității datorită scăderii consumului populației.

În lucrare o să prezint structura financiară a întreprinderii S.C OGIMEX SRL, aceasta fiind structurată în două capitole.

În primul capitol al acestei lucrări vom regăsi un scurt istoric al întreprinderii S.C OGIMEX SRL, modul de creare al acesteia, obiectul de activitate, structura conducerii și structura angajaților direct și indirect productivi.

Tot în primul capitol se vor prezenta o parte din clienții întreprinderii atât persoane juridice, dar în mai mare parte persoane fizice. Furnizorii acesteia sunt numeroși, datorită faptului că odată cu trecerea timpului societatea s-a axat mai mult pe import, pe comercializarea produselor altor producători decât pe comercializarea producției proprii de mobilier.

Concurența pe această piață este una destul de acerbă, dar, societatea S.C OGIMEX face față menținându-se la un nivel ridicat de competitivitate.

În continuare este prezentată situația economică a firmei, din care reies fluctuațiile pozitive sau negative pe care le-a cunoscut întreprinderea din punct de vedere financiar în intervalul anilor 2010-2013.

Subcapitolul următor ne prezintă obiectivele studiului, structura capitalului unei întreprinderi, cât și modalitățile de formare ale acestuia.

În cel de-al doilea capitol voi prezenta structura capitalului la S.C OGIMEX SRL, analizând capitalurile proprii și capitalurile împrumutate. Apoi analiza principalilor indicatori de performanță încheind cu căile de optimizare a structurii financiare a societății.

Pentru asigurarea unei structuri financiare corespunzătoare a societății se impune un proces decizional, care nu se poate realiza fără a se ține seamă de constrângerile rezultate din funcționare pieței financiare și de capital. Astfel structura capitalului este un indicator care nu depinde doar de societate, de obiectivele acesteia de dezvoltare, de rentabilitate sau de riscurile pe care și le asumă. Prin urmare, structura financiară este influențată într-un mod semnificativ, de interacțiunea firmei cu piețele financiare, cu instituțiile de credit, acționari, sau alți stakeholderi.

CAP 1. PREZENTAREA GENERALĂ A S.C OGIMEX SRL

Cap. 1. Prezentarea generală a S.C OGIMEX SRL

1.1 Date despre întreprindere

1.1.1 Scurt istoric

Întreprinderea S.C. OGIMEX SRL, a fost înființată la data de 23. 11. 1994.

Prin experiența de 25 de ani a manageriatului, în domeniul comercializării și producției mobilei, firma s-a lansat precum o forță importantă pe piața de mobilier. Aceasta și-a început activitatea prin prestarea activității de comercializare produse de mobilier și prin producerea de mobilier tapițat.

În anul 2000, firma a achiziționat o linie tehnologică modernă utilizată pentru producerea mobilierului din pal, urmată în anul 2002 de o investiție în utilaje utilizate pentru producerea de tâmplărie din lemn masiv.

În anul 2004, întreprinderea a achiziționat o linie de utilaje pentru înființarea unei linii de producție lemn masiv și lemn stratificat, pentru producerea de tâmplărie din lemn masiv și lemn stratificat.

Obiectul principal de activitate conform codului caen al societății îl constituie în esență producerea și comercializarea obiectelor de mobilier, pentru populație, instituții, agenți economici. De-a lungul anilor de funcționare, societatea și-a mărit continuu aria pieței de comercializare.

Multimobila, magazinul de prezentare este situat in Bulevardul Decebal, Nr. 81, având o suprafață de aproximativ 4000 mp și este amenajat pentru expoziția de mobilier, de la diverși furnizori din țară, din import, precum și din producție proprie.

1.1.2 Obiect de activitate

Conform statutului de funcționare, societatea are ca obiect de activitate următoarele activități:

Comercializare mobilier de la diverși furnizori;

Mobilier divers din pal melaminat;

Mobilier tapițat;

Activitatea de alimentație publică, restaurant.

Însă, activitatea de bază este comerțul cu mobilier, iar activitatea de alimentație publică se desfășoară în locații separate.

Magazinul Multimobila comercializează mobilier din stoc și la comandă: mobilier birou, mobilă bucătărie, hotel (dormitor), camere de tineret, mobilă pentru spații comerciale, mobilier școlar.

Livrarea componentelor de mobilier se face prin mijloace de transport proprii ale magazinului sau prin curier rapid.

Pentru toate produsele comercializate, Multimobila oferă:

a) Consiliere specializată asigurată de un personal foarte bine pregătit și instruit, care oferă întotdeauna cele mai rapide si eficace soluții de mobilare a spațiului fiecărui client;

b) Vânzări în rate;

c) Consultanță;

d)Transportul și montajul realizate de echipele firmei pregătite să simplifice viața clienților. Echipa va părăsi lucrarea doar după ce clientul este pe deplin mulțumit;

e)Continuitatea gamelor;

f)Garanție.

Societatea și-a început activitatea într-un mic atelier de producție, iar actualmente deține în patrimoniu magazinul de desfacere propriu, amenajat conform standardelor de expoziție a obiectelor de mobilier. S.C. OGIMEX SRL este membru al Asociației Producătorilor de Mobilă din România (APMR) și al Camerei de Comerț și Industrie Oltenia(CCIO).

Activitatea de producție se desfășoară în două secții, una de mobilier tapițat și una de mobile corp, cu tehnologie completă, produsele finite sunt: elemente de mobilier la serie(dulapuri, biblioteci, mobilier grădinițe și școli, etc. ) cât și la comanda clientului, executate din pal melaminat, precum și mobilier tapițat(canapele, fotolii, colțare, etc. ).

Pentru activitatea de comercializare sunt încheiate contracte de furnizare mobilier cu diferiți furnizori din toată țara, astfel încât expoziția oferă o gamă variată de produse.

În al doilea rând, activitatea de alimentație publică se desfășoară în prezent în două locații: la Restaurantul Prestige Craiova,locație deschisă în anul 2007, inițial cu o sală de restaurant de 300 locuri, extinsă cu alte două săli cu capacitate de 250 respectiv 200 persoane și modernizate frecvent în funcție de tendințele pieței.

Dispune de o suprafață mare, aproximativ 2500 mp, finisări și decorațiuni interioare moderne, mobilier deosebit, bucătărie și bar cu dotări complete, cele trei săli sunt la dispoziția clienților pentru organizarea de evenimente deosebite: nunți, botezuri, petreceri, evenimente speciale.

În anul 2012, firma a deschis o nouă locație Restaurant Prestige cu o capacitate inițială de 200 locuri, însă locația este în extindere avandu-se în vedere construcția finală de Hotel cu săli de restaurant. Activitatea de alimentație publică îi întărește firmei poziția pe piață, fiind în cel de-al șaptelea an de funcționare, creându-și deja un vad, firma investind mereu în aceste locații datorită faptului că pe această piață concurența a început să crească în ultimii ani.

1.1.3 Conducere societății; Asociați; Salariați

Firma dispune de forță de muncă pregătită în mod corespunzător pentru cerințele domeniului în care activează. Sarcinile personalului sunt foarte bine organizate în toate departamentele din interior. Personalul are abilitatea de a realiza o acțiune, de a îndeplini o misiune profesională la standardele cerute de întreprindere cu ajutorul cunoștințelor, al abilităților și al aptitudinilor.

Managerul are un rol esențial în interiorul organizației privind relațiile cu salariații pentru ca această firmă să poată funcționa în mod corespunzător. Relațiile care se crează între proprietar și angajați sunt relații deschise bazate pe încredere și buna comunicare a deciziilor luate în interiorul firmei. În acest caz, caracterul, aptitudinile, competențele proprietarului exercită o influență mult mai pregnantă, decisivă chiar, asupra strategiei.

Comportamentul proactiv al managerului general are în vedere, înainte de toate, dezvoltarea întreprinderii sale, asumarea de riscuri și transpunerea în practică a unor activități aflate în fază de extindere rapidă. El se află permanent în căutare de noi piețe și este printre primii dispuși să încerce noile tehnologii.

Comportamentul întreprinzătorului față de utilizarea noilor tehnologii pentru a asigura sau a crește competitivitatea întreprinderii sale devine astfel un element esențial.

Acest comportament este determinat de experiența și de formarea sa, dar și de cele ale echipei sale.

În următorul tabel se va prezenta structura asociaților și conducerea societății S.C OGIMEX SRL:

Tabel 1.1 Conducerea societății, Asociați

Structura asociaților și a conducerii întreprinderii, prezentată mai sus, este compusă din aceleași persoane încă de la startul afacerii, adică din anul 1994.

Structura salariaților este alcătuită din angajați direct productivi și angajați indirect productivi(șef de magazin, șef de secție, inginer, casier, agenți de vânzări, maistru, electrician, gestionar-vânzător, tâmplari-tapițeri, manipulanți).

În figura de mai jos, se va evidenția dinamica numărului de angajați la S.C OGIMEX SRL:

Figura 1.1 Dinamica structurii salariaților

Se observă din figură faptul că numărul salariaților a fost într-o continuă evoluție de la un an la altul, proporția cu care s-a realizat creșterea a fost aproximativ egală în fiecare an, având în anul 2009 un număr de aproximativ 25 angajați, iar în anul 2013, un număr de 80 salariați.

1.1.4 Clienți

Clienții întreprinderii S.C OGIMEX SRL sunt atât persoane fizice cât și persoane juridice, la cerințele cărora societatea a răspuns prompt de fiecare dată, iar prin acest lucru societatea și-a consolidat și păstrat relațiile de colaborare cu aceștia pe termen lung.

În următorul tabel se va prezenta situația principalilor clienți ai S.C OGIMEX SRL:

Tabel 1.2 Situația clienților pe vechimi

Se observă din tabelul precedent, vechimea unei părți din principalii clienți ai societății S.C OGIMEX SRL cât și valorile pe care aceștia le-au plătit întreprinderii. Se poate vedea că firma are clienți persoane fizice, persoane juridice (Societăți cu Răspundere Limitată; Societăți pe Acțiuni). Situația datează din 30.04.2014.

1.1.5 Furnizori

Având peste zece ani de activitate, întreprinderea SC OGIMEX SRL și-a creat un portofoliu solid de furnizori cu care lucrează.

O să se evidențieze în următorul tabel o parte din furnizorii relevanți ai societății S.C OGIMEX SRL:

Tabel 1.3 Situația furnizorilor pe vechimi

În tabel sunt prezentați o parte din furnizori pe vechimi, dar și valoarea datoriilor firmei către aceștia. Însă, cei mai importanți și mai vechi furnizori ai societății sunt următorii:

MOBIPET SRL – furnizor de mobilier, vechimea relației este de 12 ani;

MOBIRA PROD – furnizor de mobilier, vechimea relației este de 6 ani;

BANPROD SRL – furnizor de mobilier, vechimea relației este de 3 ani;

ARABESQUE SRL – furnizor de materie primă mobilier pal, vechimea relației este de 13 ani;

Datorită faptului că societatea SC OGIMEX SRL în cea mai mare parte importă și vinde produse de mobilier ale altor societăți, și într-o mai mică parte produce mobilier în propria secție de producție, marea majoritate a furnizorilor acesteia sunt producători de produse de mobilier.

1.1.6 Concurenți

Societatea are o poziție bună pe piață, din punct de vedere al concurenței, în special datorită gamei variate de produse de mobilier, datorită prețurilor bune de desfacere,calității produselor cât și datorită vechimii de peste 19 ani. Poziția pe care o ocupă pe piața de mobilier cât și pe cea de alimentație publică este stabilă și are o cotă importantă, dar având în vedere concurența tot mai puternică, se fac frecvent studii de piață, se urmărește menținerea unor prețuri bune, calitatea produselor și serviciilor, aprovizionarea cu o gamă variată de mobilier, oferirea unor servicii de calitate pentru alimentație publică.

Datorită spațiului mare de expoziție mobilier al societății, factorii concurențiali sunt diminuați serios, ca urmare a gamei variate de produse expuse.

O parte din esențialii concurenți de pe piața de mobilier ai societății S.C OGIMEX SRL sunt:

Tabel 1.4 Principalii concurenți

La ora actuală cel mai puternic concurent este Lem’s care din anul 2004 are cea mai mare rețea de vânzare mobilier cu o calitate a produselor superioară. Fabrica de producție a fost înființată în anul 1991 în orașul Câmpina. Această întreprindere activează pe piața de mobilier în 71 de orașe, având nu mai puțin de 80 de magazine de desfacere.

Cu toate acestea, flexibilitatea întreprinderii S.C OGIMEX SRL rezultă din capacitatea de a sesiza oportunitățile pe care le oferă piața și de a se adapta rapid schimbărilor cererii. Flexibilitatea poate fi pusă în evidență prin diferite modalități. Una dintre acestea constă în măsurarea flexibilității prin variația vânzărilor întreprinderii în funcție de dimensiunea și de evoluția vânzărilor din ramura sa de activitate, iar această variație se află la un nivel acceptabil pentru dimensiunea firmei. Comparativ cu marile firme, cum este Lem’s, societatea este favorizată de o specializare mai redusă a factorilor de producție.

1.2 Analiza situației economico-financiare

Analiza economico-financiară ajută firma să-și evalueze situația pe o anumită perioadă de timp, mai exact, ce anume s-a întâmplat în firmă din punct de vedere al situației economice, și totodată să aducă îmbunătățiri acolo unde se constată că este nevoie.

1.2.1 Analiza cifrei de afaceri

Cifra de afaceri a unei întreprinderi este reprezentată de toate veniturile respectivei întreprinderi provenite din activitățile pe care aceasta le-a desfășurat într-o perioadă de timp, veniturile din activitatea de bază pe care societatea o desfășoară.

În următorul tabel se va evidenția situația cifrei de afaceri la S.C OGIMEX SRL pe o perioadă de patru ani:

Tabel 1.5 Cifra de afaceri și componența sa în intervalul anilor 2010-2013

În tabelul anterior se evidențiază fluctuațiile într-un sens pozitiv ale valorii cifrei de afaceri, excepție făcând anul 2013 când se poate observa o scădere considerabilă de aproximativ 1.200.000 lei, scădere provenită atât din diminuarea producției vândute dar în special din diminuarea veniturilor provenite din vânzarea mărfurilor.

În următoarea figură se va prezenta evoluția cifrei de afaceri la S.C OGIMEX SRL pentru o mai bună înțelegere:

Figura 1.2 Evoluția Cifrei de Afaceri

Din figura grafică se observă faptul că în anul 2012 cifra de afaceri a societății S.C OGIMEX SRL a atins valoarea ei maximă punând-o în comparație cu anii 2010, 2011 și 2013. De asemenea aceasta a fost într-o continuă creștere până în anul 2013 când a cunoscut o vizibilă scădere.

1.2.2 Analiza Cheltuielilor

Cheltuielile unei întreprinderi sunt reprezentate de suma de bani pe care aceasta o folosește în scopul obținerii de bunuri și servicii pe care apoi le va vinde.

În următorul tabel se va observa situația cheltuielilor la S.C OGIMEX SRL:

Tabel 1.6 Cheltuielile și componența acestora

Se observă din tabel o creștere continuă a cheltuielilor, un salt mai mare fiind în intervalul anilor 2011-2012, acestea crescând cu aproximativ 1.000.000 lei.

În următoarea figură se va evidenția situația cheltuielilor la S.C OGIMEX SRL, pe intervalul anilor 2010-2013:

Figura 1.3 Evoluția Cheltuielilor Totale

Din anteriorul grafic reiese faptul că, nivelul cheltuielilor la S.C OGIMEX SRL a fost într-o continuă creștere, se poate observa însă că în anul 2012 a fost înregistrată o creștere vizibil mai mare decât cele anterioare, aceasta fiind echivalentă cu 5 procente în comparație cu media de creștere anterioară de 1 până la 3 procente. Creșterea înregistrată în anul 2012 coincide de altfel cu nivelul maxim atins de cifra de afaceri în același an, de aici se poate concluziona faptul că în acest an activitatea economică desfășurată de întreprinderea S.C OGIMEX SRL a cunoscut un nivel ridicat.

1.2.3 Analiza Veniturilor

Venitul unei întreprinderi este echivalentul sumei de bani pe care aceasta o încasează din activitățile pe care le desfășoară, fie că vinde anumite bunuri, fie că prestează servicii.

În următorul tabel se va prezenta situația veniturilor și componența acestora:

Tabel 1.7 Veniturile și componența acestora

Din tabel se poate observa că veniturile societății S.C OGIMEX SRL au crescut de la an la an, fapt ce denotă că firma s-a aflat într-o continuă evoluție.

Următorul grafic va prezenta situația veniturilor firmei, pe anii 2010-2013:

Figura 1.4 Evoluția Veniturilor Totale

Din grafic putem sesiza că în anul 2013 veniturile întreprinderii S.C OGIMEX SRL au atins nivelul maxim, punându-le în comparație cu ceilalți trei ani, procentul înregistrat de acestea fiind de 29%. Trebuie însă luat în calcul și faptul că, deși acestea au atins nivelul maxim in anul 2013, o creștere semnificativă a avut loc în trecerea de la anul 2011 la 2012, când în cel din urmă an veniturile au crescut cu 4 procente, dublu de ce se întâmplase atât anterior, cât și în imediat următorul an, 2013.

1.2.4 Analiza Profitului

Profitul unei întreprinderi reprezintă suma de bani care îi rămâne acesteia după scăderea din veniturile totale ale întreprinderii a cheltuielilor totale. De aceea profitul este lucrul cel mai important pentru managerul unei societăți, dorindu-se ca acesta să fie la un nivel cât mai mare.

În următorul tabel vom analiza profitul și componența acestuia la S.C OGIMEX SRL:

Tabel 1.8 Profitul și componența sa

Din tabel se vede faptul că profitul firmei cunoaște semnificative fluctuații de la an la an, când în sens pozitiv, când în sens negativ, ceea ce denotă faptul că firma nu are o stabilitate economică.

O mai bună evidențiere a evoluției profitului la S.C OGIMEX SRL în anii 2010-2013, va reieși din următorul grafic, reprezentând profitul net al fiecărui an:

Figura 1.5 Evoluția Profitului Net

Din graficul anterior putem remarca fluctuațiile însemnate ale profitului de la un an la altul. Din anul 2010 până în anul 2011 aceasta aproape s-a dublat ca valoare în sens pozitiv, această creștere pozitivă a continuat și în anul 2012, adăugându-i-se 13 procente la valoarea precedentă a acestuia. Însă, în anul 2013 acesta s-a diminuat vizibil de aproape 4 ori în comparație cu anul anterior, ajungând chiar la un nivel mai scăzut cu 5 procente decât în anul 2010, un lucru îngrijorător pentru societatea S.C OGIMEX SRL.

1.3 Obiectivele studiului

1.3.1 Structura capitalului

Una din laturile gestiunii financiare este procurarea și folosirea capitalului societății în vederea realizării obiectului de activitate și a obținerii de rezultate favorabile. Capitalul întreprinderii se formează din diverse surse și se utilizează conform unei raționalități proprii, aspecte care influențează eficiența generală și, deci, diferențierea întreprinderilor cu același profil de activitate și cu un nivel similar al capitalului avansat în circuitul economic. Din acest motiv, structura financiară, costul mediu al capitalului utilizat și, modul de gospodărire în funcționarea organismului financiar al întreprinderii, prezintă o importanță deosebită pentru aceasta.

Capitalul întreprinderii, după natura lui se împarte în:

– capital real;

– capital fictiv (financiar).

Capitalul real este cel care își găsește reflectarea în bilanțul întreprinderii, materializat după sursele de proveniență în pasiv sau după modalități de folosință, în activ;

Capitalul fictiv sau financiar care este determinat de capitalul real ca urmare a modului de circulație al instrumentelor prin care se constituie (acțiuni, obligațiuni) sau instrumentelor prin care este utilizat (titluri de credit sau efecte comerciale: cambii, bilete la ordin, cec-uri, etc.). Prin modul de negociere a acestor instrumente pe piața capitalurilor se înregistrează fie un câștig de capital determinat de diferența între cursul de vânzare și cel de cumpărare în cazul acțiunilor sau obligațiunilor ca titluri de reflectare a capitalului real (capital social sau credite pe termen mediu și lung), fie o stingere succesivă de obligații determinată de un act comercial inițial, caz în care se comportă ca și capitalul lichid în cazul efectelor comerciale andosate pe piață.

După sursele de constituire, capitalul total, prezintă următoarea structură:

1.Capitalul social constituit la înființarea întreprinderii și sporit pe parcurs, reflectat într-un anumit număr de acțiuni, reprezintă, în general, partea preponderentă din capitalul întreprinderii. Capitalul poate fi subscris prin aportul în bani și în natură al asociaților și rămâne în permanență în proprietatea acționarilor.

Capitalul social are o dublă semnificație atât contabilă cât și juridică. Din punct de vedere juridic capitalul social reprezintă gajul general al creditorilor firmei, iar din punct de vedere contabil acesta este evidențiat în pasivul bilanțului fiind sursa de capital cu exigibilitatea cea mai îndepărtată, practic nedefinită, până la lichidarea întreprinderii, caz în care acționarii sunt îndestulați după ceilalți creditori;

2. Prime de capital, rezerve din reevaluare, rezerve, rezultate reportate, rezultatele exercițiului, constituie o componentă complexă a capitalului întreprinderii care cuprinde mai multe elemente: prime de capital; rezerve asimilate capitalurilor; rezultatul reportat; provizioane; fonduri proprii.

Aceste elemente, indiferent de destinația lor, atâta timp cât nu a apărut nevoia pentru care s-au constituit, se folosesc pentru finanțarea activelor întreprinderii.

Primele de capital (de emisiune, de fuziune, de aport, de conversie) reprezintă respectiv, excedentul dintre prețul de emisiune al acțiunilor noi și valoarea nominală a acțiunilor sau a părților sociale; diferența între valoarea aportului rezultat din fuziune și valoarea cu care a crescut capitalul social al societății absorbante; diferența între valoarea aportului și valoarea nominală a capitalului social cu care au fost remunerate aceste aporturi; excedentul între valoarea nominală a obligațiunilor convertibile în acțiuni și valoarea acțiunilor emise. Primele de capital pot fi încorporate în capitalul social sau transferate la rezerve.

Rezervele sunt împărțite în două grupe:

a. rezerve din reevaluare, cu caracter nedistribuibil, reflectă plusul sau minusul rezultat din reevaluarea imobilizărilor corporale;

b. rezerve create în întreprindere care pot fi:

– Rezerve legale sau fondul de rezervă care se constituie prin prelevarea în fiecare an din profitul brut a unei cote de 5% până când acesta atinge 20% din capitalul social. În mod normal, fondul de rezervă nu are o destinație specificată, dar el poate fi utilizat pentru acoperirea unor pierderi pentru care nu s-au constituit alte rezerve, cu obligația reîntregirii lui. În fondul de rezervă pot fi încorporate chiar și peste limita legală, diferențele din vânzarea acțiunilor la un curs mai mare decât valoarea nominală după acoperirea cheltuielilor cu emisiunea;

– Rezervele statutare sau contractuale se constituie anual din profitul net al entității, conform prevederilor din actul constitutiv al acesteia. Ele sunt folosite pentru acoperirea pierderilor sau pentru majorarea capitalului social;

– Alte rezerve care nu sunt prevăzute de lege sau de statut și se pot constitui de către firme facultativ, pe seama profitului net pentru acoperirea pierderilor contabile sau în alte scopuri, potrivit hotărârii adunării generale a acționarilor sau asociaților, cu respectarea prevederilor legale.

De asemenea, întreprinderile își constituie în timpul anului provizioane care sunt destinate să acopere anumite pierderi și cheltuieli a căror cauză este precisă și asupra cărora există o incertitudine în ceea ce privește mărimea și data producerii lor.

Se pot constitui provizioane pentru:

– litigii, amenzi și penalități, despăgubiri, daune și alte datorii incerte;

– cheltuieli legate de activitatea de service în perioada de garanție și alte cheltuieli privind garanția acordată clienților;

– acțiuni de restructurare (vânzarea sau încetarea activității unei părți a afacerii; închiderea unor sedii ale entității; modificări în structura conducerii etc.);

– pensii și obligații similare;

– dezafectare imobilizări corporale și alte cheltuieli similare legate de acestea;

– impozite (pentru sumele viitoare de plată datorate bugetului de stat, în condițiile în care sumele respective nu apar reflectate ca datorie în relația cu statul);

– prime ce urmează a se acorda personalului din profitul realizat, potrivit prevederilor contractuale sau legale;

– alte provizioane.

Până la consumare, adică până la ivirea riscului previzionat, provizioanele constituie capital pentru întreprindere sau în caz de neconsumare, la sfârșitul anului, se transformă în venituri.

Un alt element al acestei componente îl reprezintă rezultatul reportat, adică profitul nerepartizat la sfârșitul anului, a cărui repartizare a fost amânată de adunarea generală a acționarilor.

Tot din această grupă, o componentă importantă a capitalului întreprinderii o reprezintă fondurile proprii constituite în timpul anului și la sfârșitul anului din profitul net: fondul de participare a salariaților la profit, fondul pentru creșterea resurselor proprii, fondul de premiere, fondul pentru acțiuni social-culturale, alte fonduri speciale. Toate fondurile proprii, până la consumare pe destinația prevăzută, constituie capital pentru întreprindere.

Prin însumarea capitalului social sau grupa primelor de capital, rezervelor, rezultatelor, fondurilor proprii, se constituie capitalurile proprii ale întreprinderii.

3.Creditele pe termen mediu și lung (pe o perioadă mai mare de un an) sunt angajate de întreprindere pentru completarea nevoii globale de finanțare sub forma:

– creditelor bancare pe termen lung și mediu;

– împrumuturilor din emisiuni de obligațiuni și prime de rambursare a acestora;

– sumele datorate entităților afiliate și entităților de care societatea este legată prin interese de participare;

– altor împrumuturi și datorii asimilate, precum și dobânzile aferente acestora.

Recurgerea la credite pe termen mediu și lung se face în special pentru finanțarea nevoilor permanente de resurse ale întreprinderii.

Fiind la dispoziția întreprinderii un timp mai îndelungat, creditele și datoriile pe termen mediu și lung împreună cu capitalurile proprii formează capitalurile permanente ale întreprinderii.

Capitalurile permanente sunt utilizate pentru finanțarea activelor imobilizate și a unei părți din activele circulante. Structura capitalului permanent oferă informații despre politica de îndatorare a firmei și a măsurii în care aceasta se fundamentează pe criterii de eficiență.

4.Creditele și datoriile pe termen scurt (pe o perioadă mai mică de un an), numite și datorii curente, reprezintă o componentă dinamică a capitalului total al întreprinderii, determinată de nevoi temporare de finanțare, solicitate de ciclul operațiunilor de exploatare, financiare, ori ca urmare a politicii de credit comercial acordat clienților.

Ele se reflectă, în special, credite bancare pe termen scurt, datorii față de furnizori, datorii față de bugete (fiscale și privind asigurările sociale), datorii față de salariați.

Creditele pe termen mediu și lung împreună cu creditele și datoriile pe termen scurt formează capitalurile împrumutate ale întreprinderii.

Capitalurile proprii împreună cu cele împrumutate formează capitalul total al întreprinderii.

Stabilirea unei structuri de finanțare optime, adică a unui raport corespunzător între capitalurile împrumutate și cele proprii, reprezintă o problemă de gestiune financiară cu implicații directe în mărimea eficienței și a controlului întreprinderii.

1.3.2 Modalități de formare a capitalului întreprinderii

Decizia de finanțare, care stă la baza formării capitalului întreprinderii, poate fi realizată prin două modalități: finanțare internă și finanțare externă.

Profit net capitalizat

Autofinanțare

Finanțare Amortizare Capital

Nevoia internă Alte surse propriu

globală (fonduri asimilate celor proprii)

de

finanțare Finanțare Crearea și sporirea capitalului social

externă

Credit bancar

t.m.l. Credit obligatar

Îndatorare

Leasing

Credite bancare Capital

t.s. Credit comercial împrumutat

Alte finanțări

Subvenții nebancare

Figura 1.6 Modalitățile de finanțare

Unde: t.m.l. = termen mediu și lung

t.s. = termen scurt

Există și alte surse de finanțare care nu au caracter convențional cum ar fi facilitățile fiscale constând în amânări la plăți pentru orice fel de impozite, taxe sau alte venituri bugetare și eșalonări la plata acestora.

Obligațiile fiscale neonorate la termen pot deveni surse permanente de finanțare ca urmare a faptului că ele se transformă treptat din datorii pe termen scurt în datorii pe termen mediu și lung.

Principalele metode de constituire a fondurilor necesare sunt:

Metoda aporturilor în bani și natură;

Metoda autofinanțării;

Metoda creditării;

Metoda finanțării bugetare.

1. Aportul in bani și natură presupune angajarea de către proprietarii asociați a unor capitaluri în bani sau în natură în scopul creării sau dezvoltării întreprinderii.

Această metodă poate fi folosită la înființarea firmei sau cu ocazia majorării de capital. Atunci când întreprinderea este organizată ca societate, ea poate emite acțiuni în contul aporturilor acționarilor. Această metodă generează formarea fondurilor proprii.

2. Metoda autofinanțării dă naștere la fonduri proprii și presupune reținerea unei părți din rezultatele nete care se degajă din activitatea lor.

Aplicarea pe scară largă a acestei metode este condiționată mai ales de capacitatea firmei de a realiza un profit cât mai ridicat. Tot pentru acoperirea nevoilor de autofinanțare se poate folosi și o parte din surplusul monetar care apare sub forma amortismentului înregistrat ca urmare a uzurii capitalului fix. Deși este o metodă de bază în constituirea fondurilor firmei, ea nu este mereu și suficientă, sau foarte eficientă, fiind necesară utilizarea sa alături de alte metode de finanțare.

Autofinanțarea poate fi imediată sau amânată, de menținere sau de expansiune, ultimele două fiind autofinanțarea totală. În unele țări occidentale autofinanțarea totală la care se adaugă partea din profit destinată remunerării asociaților se numește CASH FLOW.

În aceste țări se calculează o rată financiară a cash flow-ului ca raport între acesta și cifra de afaceri, rată ce permite să se aprecieze în ce măsură vânzările generează sume destinate menținerii potențialului firmei, expansiunii acesteia și recompensării contribuției asociaților. Cu cât nivelul acestei rate este mai mare, cu atât capitalul de autofinanțare va fi mai ridicat. Cash flow-ul (marja brută de autofinanțare) cuprinde: beneficiul net, amortizarea și unele provizioane.

Avantajele autofinanțării se pot concretiza în:

Creșterea cointeresării firmei în obținerea de rezultate superioare

Identificarea și mobilizarea resurselor interne

Folosirea rațională a resurselor

Subordonarea dezvoltării întreprinderii față de rezultatele activității proprii

Reprezintă un mijloc sigur de acoperire financiară a necesităților întreprinderii

Protejează libertatea de acțiune a firmei, asigurându-i autonomia în gestionarea activităților sale economico-financiare.

3. Metoda creditării este acea metodă prin care se crează fondurile împrumutate. Aceste fonduri au caracter restituibil și sunt purtătoare de dobândă.

Debitorul, pentru a putea rambursa ratele scadente și dobânzile aferente, va trebui să sporească rulajul financiar, să încerce reducerea perioadei pentru care folosește fondurile și să folosească un volum mai rațional de fonduri împrumutate. Toate acestea deoarece fondurile împrumutate pot conduce și la crearea unei dependențe financiare față de creditori care le pot impune firmelor debitoare modul de utilizare a resurselor împrumutate și pot controla activitatea economico-financiară a datornicilor pentru a-și asigura recuperarea sumelor împrumutate.

Un rol important în economia de piață îl au obligațiunile care au un regim special de lansare și utilizare. Referitor la credite se impune nu eliminarea acestora, ci identificarea acelei structuri optime a capitalului total utilizat, menită să conducă la minimizarea costurilor de finanțare a activității.

4. Finanțarea bugetară se utilizează de obicei în cazul regiilor autonome și societăților comerciale cu capital de stat, în special la începutul activității acestora prin dotare cu active fixe și circulante, dar și pe parcursul activității, atunci când apar unele nevoi de finanțare care nu pot fi acoperite prin resurse proprii. În condițiile aplicării unui sistem prea extins de finanțare de la bugetul statului, se pot genera consecințe negative care constau în scăderea interesului întreprinderii respective pentru desfășurarea unei activități rentabile și în creșterea dependenței față de fondurile primite de la stat.

Folosirea unei metode sau alteia de finanțare reprezintă o problemă de politică financiară a fiecărei firme și a statului care trebuie să țină seama de condițiile concrete, precum și de dezavantajele fiecărei metode. În plus, trebuie luate în considerare aspecte precum:

Necesitatea asigurării la momentul oportun a capitalurilor;

Gradul de eficiență în folosirea fondurilor;

Cointeresarea firmei în obținerea de rezultate financiare superioare.

CAP. 2 STUDIU PRIVIND STRUCTURA FINANCIARĂ A S.C OGIMEX SRL

Cap. 2 Studiu privind structura financiară a S.C OGIMEX SRL

2.1 Structura capitalului la S.C. OGIMEX SRL

2.1.1 Analiza capitalurilor proprii

Capitalul propriu al unei întreprinderi este reprezentat de totalul fondurilor atrase de la posesorii acesteia (acționari sau asociați), la care se adaugă și profiturile obținute de societate.

În următorul tabel se va evidenția situația capitalurilor proprii la S.C OGIMEX SRL în anul 2010:

Tabel 2.1 Capitalul propriu total și componența acestuia (2010)

Pe baza anteriorului tabel putem concluziona faptul că stabilitatea financiară crește în anul 2010 față de anul 2009, având un nivel foarte bun în 2010 capitalul propriu crescând, și mai mult este apropiat de rata activelor imobilizate. Rata stabilității financiare crește datorită creșterii profitului.

În graficul următor vor fi prezentate sub formă procentuală valorile elementelor componente ale structurii capitalului propriu la S.C OGIMEX SRL în anul 2010:

Figura 2.1 Capitalul propriu 2010

Din grafic remarcăm faptul că cea mai mare pondere în totalul capitalului propriu o deține capitalul social, acesta asigură finanțarea imobilizărilor într-o mare proporție. Nivelul acestui indicator este unul bun comparativ cu media pieței în care își desfășoară activitatea societatea S.C OGIMEX SRL.

În următorul tabel se va evidenția componența capitalului propriu la S.C OGIMEX SRL în anul 2011:

Tabel 2.2 Capitalul propriu total și componența acestuia 2011

Din tabel sintetizăm faptul că, averea asociaților crește în comparație cu precedentul an, respectiv 2010, cu o sumă de 1.809.248 lei. Rata stabilității financiare crește și ea, ceea ce ne arată că indicatorul prezintă un nivel foarte bun în acest exercițiu financiar.

Este de apreciat că rata stabilității financiare se situează în acest an peste rata activelor imobilizate, în comparație cu anteriorul an, oferind astfel o stabilitate financiară pe termen scurt.

Pentru o mai bună evidențiere a structurii capitalului propriu în anul 2011, voi prezenta următorul grafic, reprezentat cu valorile componentelor procentual:

Figura 2.2 Capitalul propriu 2011

Din grafic putem observa că și în anul 2011 ponderea cea mai mare din capitalul propriu este deținută, ca și în anul 2010 tot de capitalul social, însă acesta este în creștere față de anul anterior de la o pondere de 72% la o pondere de 73% din totalul capitalului propriu, mai exact acesta a crescut cu o sumă de 1.500.000 lei. De asemenea, fiind în creștere acesta asigură o mai bună finanțare a imobilizărilor față de anul 2010.

Capitalul este în creștere datorită faptului că profitul a crescut semnificativ cu o sumă de 139.747 lei, aproape că acesta s-a dublat față de anteriorul an, și de asemenea, rezervele au cunoscut o creștere cu suma de 188.000 lei.

În următorul tabel se va evidenția situația elementelor componente ale capitalului propriu în anul 2012 la S.C OGIMEX SRL:

Tabel 2.3 Capitalul propriu total și componența acestuia 2012

Ca și în anul anterior averea asociaților crește, însă nu la fel de mult, suma cu care a crescut fiind egală cu 787.679 lei, diminuându-se cu mai mult de jumătate față de creșterea care a avut loc în anul 2011.

Această creștere s-a creat ca urmare a sporirii profitului față de anul 2011 cu suma de 141.757 lei.

De asemenea rata stabilității financiare se află tot la un nivel bun, deoarece aceasta se află și în acest an peste rata activelor imobilizate, oferind astfel stabilitate financiară pe termen scurt.

În graficul următor se vor remarca ponderile părților componente a capitalului propriu în totalul acestuia, pentru anul 2012:

Figura 2.3 Capitalul propriu 2012

Din figura anterioară remarcăm faptul că ponderea capitalului social în total capital propriu a scăzut cu 4 procente față de anul 2011, acest lucru s-a întâmplat deoarece, în acest an, respectiv 2012, atât rezervele cât și rezervele din reevaluări au crescut. Rezervele din reevaluări au crescut cu 2 procente reprezentând suma de 366.676 lei, iar rezervele s-au mărit cu 1 procent echivalentul a 318.075 lei. Deși ponderea capitalului s-a diminuat, valoarea sa a rămas constanta la 10.500.000 lei.

Se poate observa și faptul că, de la an la an, suma reprezentată de repartizarea profitului este în creștere, înregistrând în anul 2011 valoarea de 18.499 lei, iar în anul 2012 suma de 27.328 lei, diferența de valoare a profitului repartizat dintre anii 2011 și 2012 fiind de 8.829 lei.

În tabelul următor se va evidenția situația valorilor elementelor componente ale capitalului propriu în anul 2013 la S.C OGIMEX SRL:

Tabel 2.4 Capitalul propriu total și componența acestuia

În acest an rata stabilității financiare începe să se reducă, deoarece valoarea acesteia în comparație cu rata activelor imobilizate cunoaște o diminuare, însă nu semnificativă.

Averea asociaților crește și în anul 2013 dar cu o valoare mică în comparație cu creșterile ce au avut loc în anii anteriori, creșterea fiind de 120.101 lei. Această creștere a avut loc datorită măririi rezervelor cu 83.269 lei. De asemenea, și datorită apariției profitului reportat în sumă de 423.676 lei.

În figura următoare vom observa dinamica valorilor elementelor componente ale capitalului propriu în procente, pentru anul 2013:

Figura 2.4 Capitalul propriu 2013

Din grafic reiese faptul că ponderea capitalului social a rămas constantă în anul 2013 ca în 2012 fiind egală cu 69 de procente.

Se poate remarca diminuarea semnificativă a profitului exercițiului financiar cu 2 procente față de anteriorul an, diminuarea reprezentând valoarea de 330.903 lei, o scădere de aproape 4 ori.

Asemenea profitului, și rezervele din reevaluare cunosc o scădere de 1 procent, adică 73.565 lei față de anul 2012.

Aceste diminuări a profitului exercițiului financiar și a rezervelor din reevaluare nu se fac resimțite la nivelul capitalului propriu total datorită apariției profitului reportat, reprezentând 3 procente în sumă de 423.676 lei.

Se poate concluziona, că activitatea desfășurată în anul 2013 de societatea S.C OGIMEX SRL, nu a fost la fel de eficientă în comparație cu anteriorii 3 ani, profitul înregistrat în 2013 atingând cel mai scăzut nivel din intervalul anilor 2010-2013.

Pentru o mai bună sintetizare a fluctuațiilor în sens pozitiv sau în sens negativ a capitalului propriu total al societății S.C OGIMEX SRL, voi prezenta în următorul grafic ponderea acestuia în fiecare din anii 2010-2013:

Figura 2.5 Evoluția capitalului propriu total

Din anterioara figură se poate sesiza faptul că totalul capitalului propriu la S.C OGIMEX SRL a fost într-o continuă creștere de la an la an. Această creștere nu a fost constantă, ea a cunoscut diferite fluctuații, astfel că în anul 2011 a crescut cu 3 procente echivalentul a 1.809.248 lei, fiind și cea mai mare creștere pe care a atins-o, în 2012 creșterea a înregistrat doar 1 procent, iar în anul 2013 concomitent cu 2012, atingând valoarea procentuală de 27%.

2.1.2 Analiza capitalurilor împrumutate

Capitalul împrumutat al unei întreprinderi reprezintă sumele de bani pe care aceasta trebuie să le achite, adică datoriile pe care le are. Acestea pot fi pe termen scurt sau pe termen mediu și lung. Cele pe termen scurt pot fi: datorii comerciale, cu personalul, cu bugetul statului, sume datorate asociaților, credite bancare pe termen scurt.

În general, managerii societăților caută să țină gradul de îndatorare la un nivel cât mai scăzut. Nivelul datoriilor întreprinderii poate arăta eficiența cu care își desfășoară activitatea aceasta.

În tabelul următor se va evidenția situația datoriilor la S.C OGIMEX SRL în anul 2010:

Tabel 2.5 Structura datoriilor 2010

Din tabel putem observa faptul că, datoriile pe termen scurt ale entității sunt aproape triple decât cele pe termen lung. Datoriile pe termen lung fiind reprezentate de credite bancare pe termen lung și de dobânzile aferente acestuia.

În componența datoriilor pe termen scurt cea mai mare pondere o dețin cele comerciale în sumă de 1.352.602 lei fiind urmate de sumele datorate asociaților cu o valoare de 849.900 lei.

Figura următoare va arată ponderea pe care o deține fiecare dintre cele două variabile în totalul datoriilor la S.C OGIMEX SRL în anul 2010:

Figura 2.6 Datorii 2010

Graficul anterior scoate în evidență diferența considerabilă a ponderilor datoriilor pe termen lung față de cele pe termen scurt. Rata crescută a datoriilor pe termen scurt crește riscul societății pe termen scurt.

Tabelul următor va prezenta nivelul datoriilor societății S.C OGIMEX SRL în anul 2011:

Tabel 2.6 Structura datoriilor 2011

În anul 2011 datoriile scad semnificativ cu peste 2.000.000 lei în comparație cu anul 2010. Rata datoriilor scăzând astfel scade și riscul societății pe termen scurt. Gradul de acoperire al riscurilor se îmbunătățește față de 2010, acest indicator reflectă perioada de timp în care societatea își poate achita datoriile din capacitatea de autofinanțare.

Principala variabilă care și-a redus valoarea este reprezentată de creditele bancare pe termen lung, ajungând de la o valoare de 1.077.116 lei în 2010 la 327.116 lei în 2011.

În urma analizei valorilor datoriilor la S.C OGIMEX SRL ponderea acestora se prezintă astfel:

Figura 2.7 Datorii 2011

Ca și în anteriorul an ponderea cea mai mare o dețin datoriile pe termen scurt. Însă după cum am menționat mai sus, acestea s-au diminuat în următorul mod: creditele bancare pe termen scurt s-au diminuat de la valoarea de 620.449 lei la 275.656 lei; datoriile cu bugetul statului și bugetul asigurărilor sociale s-a înjumătățit; sumele datorate asociaților au scăzut de 8 ori; datoriile cu personalul și datoriile comerciale de asemenea s-au micșorat.

Structura datoriilor în anul 2012 la societatea S.C OGIMEX SRL se prezintă în felul următor:

Tabel 2.7 Structura datoriilor 2012

În acest an, datoriile pe termen lung sunt inexistente, astfel că achitarea creditului pe termen lung pe care îl contractase societatea s-a realizat integral. Cu toate acestea, valoarea datoriilor totale crește în anul 2012 față de anul 2011 cu suma de 566305 lei. Acest fapt este determinat de creșterea unora din variabilele ce alcătuiesc totalul datoriilor pe termen scurt.

Datorită faptului că lipsesc datoriile pe termen lung, în următorul grafic voi evidenția elementele componente ale structurii datoriilor pe termen scurt în anul 2012:

Figura 2.8 Datorii pe termen scurt 2012

Ponderea cea mai mare în totalul datoriilor pe termen scurt, conform graficului anterior, o deține variabila credite bancare pe termen scurt și dobânzile aferente, mai exact 1.083.609 lei. De aici putem concluziona faptul că, conducerea întreprinderii S.C OGIMEX SRL datorită faptului că achitarea creditului pe termen lung pe care îl avea societatea s-a încheiat, a luat decizia de a contracta un nou credit bancar, de această dată pe termen scurt.

Foarte apropiată de ponderea deținută de creditele pe termen scurt, cu o pondere de 40% sunt datoriile comerciale și avansurile primite de la clienți, în sumă de 1.001.603 lei, fiind urmate de sumele datorate asociaților cu valoarea de 308.137 lei.

Situația datoriilor în anul 2013 la S.C OGIMEX SRL se prezintă astfel:

Tabel 2.8 Structura datoriilor 2013

În 2013 apare din nou variabila datorii pe termen lung, lucru ce denotă faptul că întreprinderea a contractat un nou credit pe termen lung. Această decizie a fost luată în urma faptului că valoarea datoriilor pe termen scurt s-a diminuat și în acest mod se echilibrează situația nefiind nevoie ca totalul datoriilor sa atingă un nivel prea ridicat, acestea rămânând la un nivel apropiat de cel din anul anterior, 2012.

În următoarea figură se va evidenția procentajul deținut de datoriile pe termen scurt și datoriile pe termen lung în totalul datoriilor din anul 2013:

Figura 2.9 Datorii 2013

În anul 2013 situația ponderii deținute de către datoriile pe termen scurt rămâne aceeași, mai exact acestea dețin cel mai mare procentaj din totalul datoriilor, 86 procente.

Valorile elementelor ce compun totalul datoriilor rămân relativ constante cu cele din anul anterior cunoscând mici fluctuații atât în sens pozitiv cât și în sens negativ: datoriile cu bugetul statului și asigurările sociale se triplează, datoriile cu personalul scad, datoriile comerciale de asemenea se reduc, iar variabilele alte datorii și sumele datorate asociaților dispar.

Pentru crearea unei imagini de ansamblu în ceea ce privește totalul datoriilor la S.C OGIMEX SRL pe intervalul anilor 2010-2013, voi prezenta următorul grafic:

Figura 2.10 Evoluția datoriilor totale

Situația datoriilor la societatea S.C OGIMEX SRL de-a lungul celor 4 ani analizați a cunoscut diferite fluctuații. De departe cea mai bună situație a fost cea dintre anii 2010-2011 când întreprinderea a reușit să-și reducă la jumătate datoriile, reducându-și atât datoriile pe termen scurt cât și cele pe termen lung.

După anul 2011, acestea au cunoscut o nouă creștere de 5 procente de la procentajul de 18% ajungând la 23% în anul 2011, situație care nu pune probleme activității economice a societății.

În anul următor, 2013, nivelul datoriilor rămâne constant cu cel din anul anterior la procentajul de 23% reprezentând în medie suma de 2.500.000 lei.

2.2 Analiza principalilor indicatori de performanță

În acest subcapitol voi prezenta situația principalilor indicatori economico-financiari la societatea S.C OGIMEX SRL în intervalul anilor 2010-2013 după cum urmează:

1.Indicatori de risc:

Indicatorul gradului de îndatorare:

Gradul de acoperire a dobânzilor:

=

2.Indicatori de profitabilitate:

Rentabilitatea capitalului angajat:

Marja brută din vânzări:

Următoarele tabele vor evidenția valorile indicatorilor de risc și de profitabilitate în anii 2010-2013:

Tabel 2.9 Principalii indicatori 2010

Gradul de expunere al societății față de creditori este unul relativ normal, datoriile reprezintă aproximativ 32% din capitalul propriu.

Profitul de exploatare al societății acoperă de 1,9 ori cheltuielile cu dobânzile, deci nu există dificultăți privind plata dobânzilor.

Tabel 2.10 Principalii indicatori 2011

Gradul de expunere al societății față de creditori este unul foarte bun, datoriile reprezintă aproximativ 13% din capitalul propriu, acesta fiind vizibil îmbunătățit față de valoarea pe care o înregistra în anul anterior.

Profitul de exploatare al societății acoperă de 3,6 ori cheltuielile cu dobânzile, deci nu există dificultăți privind plata dobânzilor, indicatorul dublându-și valoarea față de anul 2010.

Rentabilitatea capitalului angajat rămâne aproape constantă cu o valoare de 3,3 procente.

Marja brută din vânzări înregistrează o creștere cu aproximativ 4 procente ceea ce ne indică faptul că societatea este capabilă să-și controleze costurile de producție și să obțină prețul de vânzare optim.

Tabel 2.11 Principalii indicatori 2012

Gradul de expunere al societății față de creditori este unul bun, datoriile reprezintă aproximativ 16% din capitalul propriu, acesta fiind într-o ușoară creștere față de anul 2011.

Profitul de exploatare al societății acoperă de 9 ori cheltuielile cu dobânzile, nu există dificultăți privind plata dobânzilor, indicatorul mărindu-se de două ori și jumătate față de anul precedent.

Rentabilitatea capitalului angajat cunoaște o ușoară creștere cu 0,7%.

Marja brută din vânzări este și în acest an într-o continuă creștere adăugându-și încă 2 procente la valoarea pe care o înregistra anterior.

Tabel 2.12 Principalii indicatori 2013

Gradul de expunere al societății față de creditori se menține și în anul 2013 la un nivel bun, datoriile reprezintă aproximativ 16,7% din capitalul propriu, acesta fiind într-o ușoară creștere față de anul 2012

Profitul de exploatare al societății acoperă de 2,6 ori cheltuielile cu dobânzile, nu există dificultăți privind plata dobânzilor, însă indicatorul se micșorează considerabil, de aproximativ trei ori și jumătate, scăderea fiind reprezentată de 6,4 procente.

Rentabilitatea capitalului angajat în anul 2013 se înjumătățește față de valoarea pe care acesta o înregistra în anul anterior.

Marja brută din vânzări crește și în acest caz, ceea ce ne arată că în continuare întreprinderea este capabilă să-și controleze costurile de producție și să obțină un preț optim de vânzare.

2.3 Căi de optimizare a structurii financiare la S.C OGIMEX SRL

Identificarea surselor de finanțare a activității, precum și combinarea acestora în vederea obținerii celui mai bun raport rentabilitate-riscuri constituie o provocare permanentă pentru managerii unei firme. Proporțiile diferite în care o firmă apelează la finanțări prin capitaluri împrumutate definesc structura financiară a întreprinderii.

Preocuparea de optimizare a structurii financiare a întreprinderii este unul dintre obiectivele de bază ale managementului financiar. Analiza structurii activelor și pasivelor bilanțiere condiționează funcționarea normală și dezvoltarea întreprinderii.

Importanța structurii financiare decurge din rolul pe care îl are îndatorarea asupra rentabilității financiare, adică a rentabilității capitalului propriu, precum și asupra riscului financiar.

O bună gestionare a capitalului întreprinderii implică soluționarea concretă a două probleme: atragerea capitalului și repartizarea resurselor bănești pe diverse destinații.

În strânsă legătură cu alegerea structurii financiare, trebuie analizată și capacitatea de îndatorare. Capacitatea de îndatorare a unei întreprinderi reprezintă posibilitatea acesteia de a primi credite care să fie garantate și a căror rambursare, inclusiv plata dobânzilor să nu creeze greutăți financiare foarte mari. În stabilirea capacității de îndatorare, sunt interesate atât întreprinderea, cât și banca. Întreprinderile trebuie să-și comensureze cât mai exact garanțiile disponibile, cât și fluxurile financiare pozitive viitoare, astfel încât rambursarea creditelor și plata dobânzilor să fie posibile. Pe de altă parte, băncile oferă întreprinderilor o gamă largă de posibilități de finanțare, dar monitorizează în permanență capacitatea de plată și gradul de îndatorare al firmei.

În general, firmele consideră că următorii factori sunt determinanți în stabilirea structurii optime a capitalului :

Stabilitatea vânzărilor. În aceste condiții firmele pot angaja fără niciun risc datorii și înregistra cheltuieli fixe mai ridicate, comparativ cu o firmă cu vânzări instabile;

Structura activului. Firmele ale căror active sunt adecvate garantării creditelor tind să utilizeze datoriile pentru finanțare într-o măsură destul de importantă;

Levierul exploatării. Firmele cu levier al exploatării redus pot să folosească levierul financiar;

Rata de creștere. Firmele cu o creștere rapidă trebuie să se bazeze mai mult pe capital extern.

S.C OGIMEX SRL și-a propus să își dezvolte activitatea prin extinderea afacerii și în domeniul hotelier plus încă 3 săli de restaurant care va fi finalizat la sfârșitul anului 2015. Datorită activității de comercializare mobilier pe care o desfășoară, îi va fi ușor să mobileze întreg hotelul la un cost rezonabil, în comparație cu situația în care mobilierul l-ar fi achiziționat din altă parte.

Hotelul este situat în Craiova, Strada Matei Basarab nr. 15.

Costul total al investiției este de 7.148.796 lei fără tva. Suma de 4.904.663 lei pentru partea din investiție care s-a finalizat deja, provine din fonduri proprii. Pentru suma de 2.244.133 lei rămasă de investit, se va contracta un credit de investiții în sumă de 1.200.000 lei, iar diferența de 1.044.133 lei din fonduri proprii.

Riscurile aferente proiectului sunt mici, având în vedere că 60 % din investiție s-a realizat din surse proprii. În ceea ce privește beneficiile așteptate, se pot realiza având în vedere starea existentă pe piața alimentației publice și a domeniului hotelier.

Creditul se va rambursa într-o perioadă de 60 de luni, fiind achitat integral la sfârșitul anului 2018.

Concluzii

Modul de formare a capitalului unei întreprinderi este poate cel mai important factor pentru aceasta, deoarece acesta reprezintă punctul de pornire al societății.

Modul în care se formează nu este un indicator care să facă diferențierea între firme, ci modul de utilizare al acestuia, strategia fiecărei întreprinderi, punerea în aplicare a respectivei strategii, eficiența cu care este folosit, toate aceste variabile pot distinge foarte clar profitabilitatea întreprinderilor chiar din același sector și domeniu de activitate.

În România, în cea mai mare parte capitalurile întreprinderilor sunt constituite din fonduri proprii și mai puțin din fonduri împrumutate, respectiv credite. Acest fapt ne arată reticența managerilor români la contractarea de credite pe termen lung. Situație creată datorită instabilității economice a țării, lipsa unei minime siguranțe că restituirea creditului va fi posibilă, dar nu în ultimul rând acțiunile băncilor îndreptate spre favorizarea creditelor pe termen scurt, având o mai mare siguranță în ceea ce privește recuperabilitatea fondurilor împrumutate incluzând și dobânzile aferente acestora.

În alegerea structurii financiare, în urma unor analize ale pieței de desfășurare a activității societății, a capacității concurențiale a firmei, a situației și stabilității economice actuale naționale trebuie luate anumite hotărâri:

alegerea mărimii finanțării din capitaluri proprii în comparație cu mărimea

finanțării prin datorii;

alegerea raportului între capitalurile pe termen scurt și cele pe termen mediu și lung.

Pentru elaborarea unei structuri financiare care să poată susține realizarea strategiei întreprinderii trebuie luate în calcul mai multe aspecte cum ar fi:

dimensiunea fondurilor necesare pentru o anumită perioadă de timp;

selectarea modului de finanțare optim (finanțare proprie sau creditare);

în cazul creditării: credit pe termen scurt sau credit pe termen lung.

Există de asemenea și factori care pot condiționa alegerea modului eficient

de finanțare în urmărirea realizării obiectivelor propuse de către societate:

riscul financiar;

structura activelor întreprinderii, deoarece cu acestea se garantează pentru obținerea creditării;

profitabilitatea întreprinderii;

rata de creștere.

Conform analizei realizate asupra structurii financiare a societății S.C OGIMEX SRL, putem concluziona faptul că dacă punem în balanță mărimea capitalului propriu cu mărimea capitalului împrumutat, cel propriu are o dimensiune vizibil mai mare în comparație cu cel împrumutat, aceasta reprezentând un punct pozitiv pentru întreprindere.

Din această analiză voi menționa principalele modificări atât în sens pozitiv cât și în sens negativ care au avut loc în structura financiară a întreprinderii S.C OGIMEX SRL:

În anul 2010 rata stabilității financiare a crescut datorită creșterii înregistrate de către indicatorul profit;

În același an datoriile pe termen scurt ale entității au fost triple față de cele pe termen lung;

Anul 2011 aduce creșterea averii asociaților în comparație cu precedentul an cu o sumă de 1.809.248 lei;

Capitalul întreprinderii este în creștere deoarece în acel an profitul s-a dublat față de valoarea pe care o înregistra la exercițiul financiar anterior;

În anul 2012 rata stabilității financiare se află tot la un nivel bun, deoarece aceasta se află și în acest an peste rata activelor imobilizate, oferind astfel stabilitate financiară pe termen scurt;

Valoarea cea mai mare pe care au cunoscut-o datoriile a fost în anul 2010, fiind vizibil mai mare decât valorile din următorii ani de analiză. Acesta fiind un punct pozitiv al întreprinderii, deoarece a reușit să-și reducă la jumătate datoriile într-un an, apoi în următorii doi ani acestea au mai crescut doar cu 5 procente;

Ponderea capitalului social în totalul capitalului propriu a scăzut cu 4 procente față de anul 2011, acest lucru a avut loc deoarece, în acest an, respectiv 2012, atât rezervele cât și rezervele din reevaluări și-au crescut valoarea;

Tot în anul 2012 datoriile pe termen lung nu mai existau, ceea ce înseamnă că societatea și-a achitat creditul bancar pe termen lung pe care îl avea contractat;

De altfel, în acest an ponderea cea mai mare în totalul datoriilor pe termen scurt, este deținută de creditele bancare pe termen scurt și dobânzile aferente acestuia;

În anul 2013 rata stabilității financiare începe să se reducă, deoarece valoarea acesteia în comparație cu rata activelor imobilizate cunoaște o diminuare, însă nu semnificativă;

Un punct slab înregistrat în acest an este faptul că profitul s-a micșorat de 4 ori comparându-l cu valoarea pe care o înregistrase în anul precedent, respectiv 2012;

În 2013 apare din nou variabila datorii pe termen lung, lucru ce denotă faptul că întreprinderea a contractat un nou credit pe termen lung. Această decizie a fost luată în urma faptului că valoarea datoriilor pe termen scurt s-a diminuat și în acest mod se echilibrează situația nefiind nevoie ca totalul datoriilor sa atingă un nivel prea ridicat, acestea rămânând la un nivel apropiat de cel din anul anterior;

Valorile elementelor ce compun totalul datoriilor rămân relativ constante cu cele din anul anterior cunoscând mici fluctuații atât în sens pozitiv cât și în sens negativ: datoriile cu bugetul statului și asigurările sociale se triplează, datoriile cu personalul scad, datoriile comerciale de asemenea se reduc, iar variabilele alte datorii și sumele datorate asociaților dispar.

Sintetizând, de-a lungul celor patru ani de analiză, 2010-2013, asupra structurii financiare a societății S.C OGIMEX SRL, aceasta nu a înregistrat fluctuații care să o zdruncine în sens negativ, dar nici în sens pozitiv. Situația capitalurilor proprii și a celor împrumutate a fost în general constantă cu mici fluctuații în ambele sensuri.

Bibliografie