Analiza Economico Financiara la Sc

Cuprins

Cap I. PREZENTAREA S.C. ANTIBIOTICE S.A.

I.1. Informații generale

I.1.1 Elemente de identificare…………………………………………………………..3

I.1.2 Domeniul de activitate……………………………………………………………..3

I.1.3 Obiectul de activitate……………………………………………………………….4

I.1.4 Scurt istoric …………………………………………………………………………..4

I.2. Informații economice.generale……………………………………………………………..6

Cap. II DETERMINAREA CAPACITATII DE IMPRUMUT

II.1 Rata de indatorare

II.1.1 Rata de indatorare globala……………………………………………………..10

II.1.2 Rata de indatorare la termen…………………………………………………..11

II.2. Rata autonomiei financiare…………………………………………………………………..12

II.2.1 Rata autonomiei financiare globale………………………………………….12

II.2.2 Rata autonomiei financiare la termen……………………………………….13

II.3 Analiza gestiunii resurselor…………………………………………………………………..14

II.3.1 Analiza gestiunii activelor circulante……………………………………….14

II.3.2 Analiza gestiunii datoriilor pe termen scurt………………………………16

II.4 Realizarea investitiei…………………………………………………………………………….21

Cap. III Analiza lichiditatii si solvabilitatii

III.1 Analiza lichidității……………………………………………………………………………….26

III.1.1 Analiza lichidității generale……………………………………………………26

III.1.2 Analiza lichidității reduse………………………………………………………28

III.1.3 Analiza lichidității curente si imediate…………………………………….29

III.2 Analiza solvabilității……………………………………………………………………………..31

IV.2.1 Analiza solvabilității globale………………………………………………….31

IV.2.2 Analiza solvabilității financiare………………………………………………33

=== proiect final ===

Cuprins

Cap I. PREZENTAREA S.C. ANTIBIOTICE S.A.

I.1. Informații generale

I.1.1 Elemente de identificare…………………………………………………………..3

I.1.2 Domeniul de activitate……………………………………………………………..3

I.1.3 Obiectul de activitate……………………………………………………………….4

I.1.4 Scurt istoric …………………………………………………………………………..4

I.2. Informații economice.generale……………………………………………………………..6

Cap. II DETERMINAREA CAPACITATII DE IMPRUMUT

II.1 Rata de indatorare

II.1.1 Rata de indatorare globala……………………………………………………..10

II.1.2 Rata de indatorare la termen…………………………………………………..11

II.2. Rata autonomiei financiare…………………………………………………………………..12

II.2.1 Rata autonomiei financiare globale………………………………………….12

II.2.2 Rata autonomiei financiare la termen……………………………………….13

II.3 Analiza gestiunii resurselor…………………………………………………………………..14

II.3.1 Analiza gestiunii activelor circulante……………………………………….14

II.3.2 Analiza gestiunii datoriilor pe termen scurt………………………………16

II.4 Realizarea investitiei…………………………………………………………………………….21

Cap. III Analiza lichiditatii si solvabilitatii

III.1 Analiza lichidității……………………………………………………………………………….26

III.1.1 Analiza lichidității generale……………………………………………………26

III.1.2 Analiza lichidității reduse………………………………………………………28

III.1.3 Analiza lichidității curente si imediate…………………………………….29

III.2 Analiza solvabilității……………………………………………………………………………..31

IV.2.1 Analiza solvabilității globale………………………………………………….31

IV.2.2 Analiza solvabilității financiare………………………………………………33

CAPITOLUL 1.

PREZENTAREA S.C. ANTIBIOTICE S.A.

1.1 INFORMATII GENERALE

1.1.1 Elemente de identificare

S.C. ANTIBIOTICE S.A. cu sediul in localitatea IASI, str. Valea Lupului, nr.1, forma de proprietate: 27- Societati comerciale cu capital de stat si privat autohton (stat>=50%), a fost infiintata in anul 1955 fiind primul producator din Sud-Estul Europei care a fabricat penicilina descoperita de Alexander Fleming.

1.1.2 Domeniul de activitate

Piata interna

Antibiotice produce astazi mai mult decat antibiotice …

Cu peste 50 de ani de traditie in industria farmaceutica, Antibiotice este principalul producator de medicamente antiinfectioase (singurul producator de cefalosporine injectabile). Compania este lider in productia fizica de pulberi sterile pentru solutii si suspensii injectabile si cel mai important producator de unguente, creme, geluri si supozitoare.
In urmatorii ani, urmand trendul de dezvoltare al pietei farmaceutice romanesti, compania si-a dezvoltat segmentul de produse cardiovasculare, preparate dermatologice si sistem nervos central, completandu-si portofoliul complex ce contine peste 120 de medicamente din 11 clase terapeutice.
In prezent conform ultimului raport Cegedim, Antibiotice ocupa locul al noualea  in randul producatorilor autohtoni de medicamente, cu o cota de piata de 2,8 % din punct de vedere valoric.

Piata externa

O companie de anvergura internationala

Antibiotice este unul dintre cei mai importanti exportatori romani de medicamente, produsele sale fiind distribuite in peste 40 de tari ale lumii. In 2008, compania numara peste 45 de parteneriate externe, fiind in continuare preocupata de extinderea pe noi piete de desfacere din Europa, Statele Unite ale Americii, Africa, Asia si Statele CSI.
Existenta autorizarilor si certificarilor de calitate recunoscute pe plan international au permis  inregistrarea a peste 40 de produse marca Antibiotice pe aproape toate continentele lumii.
Detinerea Certificatului de Conformitate cu Farmacopeea Europeana pentru substanta activa Nistatina precum si autorizarea Food and Drug Administration (FDA) pentru acelasi produs au facut ca Antibiotice sa-si pastreze pozitia a doua ocupata la nivel mondial pentru productie de Nistatina.

1.1.3. Obiectul de activitate

Principalul obiect de activitate al Antibiotice SA este fabricarea de produse farmaceutice de baza si nu numai, dar si a preparatelor farmaceutice.
Antibiotice SA produce si comercializeaza o gama variata de medicamente: obtinute prin procese de semisinteza si biosinteza; produse finite de forma unguentelor, supozitoarelor si a cremelor; producerea produselor injectabile. Firma desfasoara activitati de import-export, comercializeaza en-gros si en-detail produse proprii, produse alimentare, produse industriale etc.
Antibiotice produce si comercializeza:
1. Medicamente pentru uz uman : portofoliul de produse al companiei cuprinde peste 120 de medicamente pentru uz uman din 11 clase terapeutice. Cele mai importante sunt : ampicilina, amoxicilina, oxacilina, cefort, ceftamil, cefaloxina, ceforan, eficef, norfloxacin, ofloxacin si eritromicina.
2. Medicamente pentru uz veterinar: Antibiotice detine în portofoliu 10 produse de uz veterinar.
3. Substante active.
4. Biofertilizatori.
Antibiotice lanseaza periodic noi produse pe piata, si încearca sa le îmbunatateasca pe cele existente.

1.1.4. Scurt istoric

1955-1959 – In luna decembrie 1955 lua fiinta prima companie farmaceutica din Romania si din sud-estul Europei care producea penicilina descoperita de Alexander Fleming. La acea data, compania purta numele de Fabrica Chimica nr. 2 Iasi. Patru ani mai tarziu, intra in functiune sectia de fabricatie a streptomicinei si incepea productia de unguente, creme si supozitoare.

1960-1977 – Sunt dezvoltate fluxurile tehnologice de fabricare a substantelor active (eritromicina, oxitetraciclina, tetraciclina, grizeofulvina, sinerdol, lizina). Antibiotice devine in aceasta perioada singurul producator de produse sterile pentru uz parenteral (injectabile) din Romania. Obtinerea in anul 1977 a autorizarii acordate de organismul regulator american Food and Drug Administration pentru fluxul de Streptomicina deschide portile pietei internationale.

1977-1989 – In anii '80 Antibiotice exporta deja 50% din productia realizata. Substantele active fabricate la Iasi deveneau astfel componenta de baza pentru o gama larga de medicamente fabricate de producatori atat din tara cat si de producatori din intreaga lume. In aceeasi perioada au fost inregistrate 44 de brevete de inventii in domeniul farmaceutic si au fost aplicate in procesul de fabricatie circa 600 de inovatii tehnologice.

1990 – Ca urmare a modificarilor survenite la nivel macroeconomic, conducerea companiei reorienteaza productia de medicamente. In portofoliul firmei, produsele finite castiga astfel locul principal, substantele active fabricate in aceasta perioada fiind utilizate pentru dezvoltarea de noi forme farmaceutice. In scurta vreme, se introduc in productie peste 30 de produse farmaceutice care plaseaza compania ieseana in topul producatorilor de antiinfectioase din Romania.

1993-1997 – In aceasta perioada se fac investitii majore de peste opt milioane de euro in scopul retehnologizarii si achizitiei de echipamente moderne si competitive. Antibiotice urca in topul primilor cinci producatori mondiali de penicilina si derivati de penicilina.

1997-2000 – Preocupata de calitatea produselor sale, compania implementeaza incepand cu 1997, un sistem performant de asigurare a calitatii ce implica controlul strict al proceselor de fabricatie. Astfel, in 1999, Antibiotice devine primul producator din Romania care este certificat Good Manufacturing Practice (GMP) pentru fluxul de pulberi pentru medicamente injectabile. Evolutia financiara ascendenta a determinat ca firma sa inregistreze o performanta notabila: cotarea la Bursa de Valori din Bucuresti.

2000-2004 – Investitiile continue in cercetare, in instruirea oamenilor, in calitate, precum si in modernizarea fluxurilor de fabricatie si a spatiilor de lucru au facut din Antibiotice o companie profitabila, dinamica, cu o crestere economica sanatoasa. In ultimii cinci ani de activitate, nivelul profitului brut a ajuns la 5,2 milioane de euro, cu 173% mai mare decat nivelul atins in anul 2000. 

2005 – Antibiotice lanseaza o noua identitate de brand corporatist, odata cu aniversarea a 50 de ani de activitate. Incepand cu luna decembrie a acestui an, compania are un nou logo si un nou slogan care reflecta transformarile masive produse la nivel organizational, tehnologic si cultural in cadrul companiei Antibiotice.

2006 – Sistemul de Management al Calitatii la Antibiotice este certificat ISO 9001:2000 pentru domeniul fabricatiei de produse farmaceutice de catre LLOYD’S  REGISTER QUALITY ASSURANCE.

Compania Antibiotice si-a dezvoltat propriul Centru de Evaluare a Medicamentului , in urma unei investitii de peste un milion de Euro. Decizia de a investi in propriul Centru de Evaluare a Medicamentului (CEM) a rezultat din necesitatea de a realiza  in cadrul companiei studiile clinice de faza I si in special studiile de bioechivalenta.Valoarea sistemului de calitate implicat in fabricarea substantei active Nistatina produsa de Antibiotice a fost reconfirmata de autoritatea americana in domeniul medicamentului, Food and Drug Administration (FDA).

Februarie 2007 Compania Antibiotice a obtinut recunoasterea implementarii Sistemul de Management Integrat (calitate, mediu, sanatate si securitate in munca) fapt care arata inca o data determinarea companiei de a se dezvolta durabil, avand in plan central orientarea catre satisfactia clientilor.

1.2. INFORMATII ECONOMICE GENERALE

Tab 1.2.

Aspecte privind potentialul uman

Analizand datele prezentate mai sus se poate observa o crestere constant ridicata a cifrei de afaceri de 15% 2007 fata de 2008 si cu 8% in 2008 fata de 2006, in anul 2008 aceasta scade cu aporoximativ 19 procente datorita scaderii valorii productiei vandute. Efectele acestei involutii au fost doar partial atenuate prin suplimentarea cu 30 de milioane a veniturilor provenind din vanzarea de marfuri. 2008 este de altfel primul an din istoria recenta a societatii in care producatorul de medicamente iesean s-a confruntat cu o dinamica negativa a cifrei de afaceri . Istoric vorbind, in ultimii 4 ani primul semestru a contribuit la formarea cifrei de afaceri cu doar 42-45%. Cheltuielile cu personalul au inregistrat un avans important, in special in cursul anului 2007. In fapt cheltuielile cu personalul au crescut in 2007 cu 26% mult peste cresterea numarului mediu de angajati ( 0.57% ) sau a cifrei de afaceri ( 15% ). De asemenea, conform principiilor ecomonice, cresterile salariale nu trebuie sa depaseasca cresterea productivitatii muncii, principiu incalcat de Antibiotice, unde productivitatea muncii a crescut cu doar 16.5%. De asemenea, un alt fapt care arata un nivel ridicat al cheltuielilor cu personalul este ponderea acestora in totalul cheltuielilor de exploatare, 28.3%, destul de mult pentru un sector”capital intensive”. Pe de alta parte faptul ca in cazul Biofarm si Sicomed acest raport este apropiat ( 25% respective 26% ) indica o tendinta a sectorului in Romania.

Tab 1.3.

Aspecte privind evolutia activitatii comerciale

Analiza rezultatelor activitatii comerciale prezentata mai sus indicatorii au o evolutie crescatoare pana in 2007 dupa care rezultatele scad. Profitul net a inregistrat cresteri importante 23% in 2006, si 34 % in 2007. Desi situatia s-a schimbat in primul semestru al anului 2008, se asteapta ca odata cu cresterea cifrei de acafei si darea in folosinta a noilor instalatii profitul sa revina pe un trend ascendant, chiar daca nu la nivelul anilor trecuti.

In concluzie datele prezentate de Antibiotice arata o crestere constanta si semnificativa atat a activitatii, cat si a profitabilitatii companiei, cu tendinta de continuare, chiar daca intr-un ritm mai redus.

CAP.2 DETERMINAREA CAPACITATII DE IMPRUMUT

In vederea diagnosticarii intreprinderii pentru obtinerea unui credit bancar in valoare de 20 % din capitalul propriu s-au calculat doi indicaori de structura a pasivului pentru a evidentia sursele de finantare.

2.1. RATA DE INDATORARE

Ratele de indatorare exprima in marimi relative nivelul datoriilor pe care le are firma, in raport fie cu totalul surselor de finantare, fie doar cu sursele proprii.

In practica se utilizeaza doua principale rate de indatorare:

-rata de indatorare globala;

-rata de indatorare la termen.

2.1.1. RATA DE INDATORARE GLOBALA

Tab. Nr. 2.1.1.

Rata de indatorare globala

Figura nr. 2.1.1 Rata de indatorare globala

Nivelul de indatorare maxim accepat, la un grad de risc suportabil, este de 66%. Cu cat rata indatorarii globale ia valori mai apropiate de 100%, cu atat riscul imposibilitatii de a onora aceste datorii este mai mare, respectiv cu cat rata ia valori mai mici de 66% , cu atat dependenta firmei de creditorii sai este mai scazuta.

Analizand datele din tabelul 2.1. observam ca nivelul ratei se afla sub nivelul de 66% ceea ce inseamna ca intreprinderea are un risc de indatorare scazut pe parcursul perioadei analizate.

2.1.2. RATA DE INDATORARE LA TERMEN

Aceasta rata compara datoriile financiare pe termen mediu si lung (Itml) cu sursele permanente de finantare ( Cpm) sau cu sursele proprii de finantare (Cpr).

Tab. 2.1.2.

Rata de indatorare la termen

Figura nr. 2.1.2. Rata de indatorare la termen

Nivelul la care trebuie se se situeze valoarea ratei de indatorare la termen este sub 50%, din datele obtinute se observa ca valorile se situeaza in nivelul optim.

In ambele variante, cele doua rate ale indatorarii inregistreaza niveluri satisfacatoare, fiind situate cu mult sub nivelul maxim acceptat. Aceasta inseamna ca finantarea intreprinderii depinde in mica masura de sursele imprumutate. Din acest motiv, in masura in care strategiile de politica financiara ale societatii o permit, se poate apela oricand la noi imprumuturi pe termen lung, fara ca riscul financiar sa atinga cote mari.

2.2. RATA AUTONOMIEI FINANCIARE (rAf)

Autonomia financiara pune in evidenta masura in care sursele de finantare apartin proprieterului. Cu cat sursele proprii detin o pondere mai importanta in totalul surselor de finantare cu atat autonomia financiara a intreprinderii este mai ridicata.

Se poate vorbi de doua tipuri de autonomie financiara si anume:

autonomie financiara globala, cand sursele proprii se compara cu totalul surselor de finantare;

autonomie financiara la termen, cand sursele proprii se compara doar cu sursele permanente sau stabile de finantare.

2.2.1. RATA AUTONOMIEI FINANCIARE GLOBALE

Se calculeaza ca raport intre capitalul propriu (Cpr) si pasivul total (PT) si reflecta ponderea surselor proprii in totalul surselor de finantare.

Aceasta rata are importanta deosebita pentru institutiile financiare in cazul in care intreprinderea solicita un imprumut. In acest caz evaluarea se face in felul urmator:

cand rafg> 66,7% inseamna ca autonomia financiara globala este ridicata si intreprinderea poate beneficia de credit;

cand rafg= 30-50% se poate obtine creditul dar credte riscul acestuia;

cand rafg < 30% intreprinderea nu prezinta garantii pentru a obtine creditul.

Tab. Nr. 2.2.1.

Rata autonomiei financiare globale

Figura nr. 2.2.1. Rata autonomiei financiare globale

Din analiza datelor din tabelul 2.2.1. reiese autonomia fianciara globala a intreprinderii este ridicata si intreprinderea poate beneficia de credit , deoarece valoarile se situeaza peste nivelul de 66.7% cu o diminuare in ultimul an de analiza datorita modificarii strusturii pasivului total intr-o proportie mai mare decat modificarea capitalurilor proprii. Rata autonomiei financiare globale are importanta deosebita pentru institutiile financiare, atunci cand intreprinderea solicita imprumut. In cazul de fata ( Rafg se incadreaza in intervalul > 66.7% ) se poate obtine creditul, fara a prezenta un risc.

2.2.2. RATA AUTONOMIEI FINANCIARE LA TERMEN

Se calculeaza ca raport intre capitalul propriu (Cpr) si capitalul permanent (Cpm) si reflecta ponderea surselor proprii in totalul surselor permanente de finantare.

Se numeste autonomie financiara la termen deoarece sursele de finantare cu caracter permenent se mentin intr-o anumita structura doar o perioada limitata de timp.

Se poate afirma ca nivelul ratei are o mare importanta pentru deciziile viitoare de politica financiara pe care managementul firmei intentioneaza sa le ia. Se considera ca firma beneficiaza de o structura financiara sanatoasa , careia ii este asociat un grad scazut de risc, atunci cand ponderea surselor proprii in sursele permenente este de cel putin 50%, respectiv raft >= 50%.

Tab. Nr. 2.2.2.

Rata autonomiei financiare la termen

Figura nr. 2.2.2. Rata autonomiei financiare la termen

Din analiza datelor obtinute se observa ca valorile ratei se situeaza peste nivelul minim ceea ce denota o situatie favorabila pentru intreprindere, intreprinderea are o structura financiara sanatoasa, careia ii este asociata un grad scazut de risc, deoarece majoritatea resurselor stabile sunt reprezentate de resursele proprii ale intreprinderii. Situatia este pozitiva, intrucat valoare capitalului investit de actionari creste in defavoarea resurselor imprumutate.

Nivelul ratei prezinta o mare importanta pentru deciziile viitoare de politica financiara pe care managementul firmei intentioneaza sa le ia.

Astfel, societatea dispune de mari posibilitati de a se indatora.

2.3 ANALIZA GESTIUNII RESURSELOR

2.3.1 Analiza gestiunii activelor circulante

Gestiunea activelor circulante este foarte importanta in procesul general de gestiune a resurselor la nivelul intreprinderii si asta deoarece de solutionarea in termeni de eficienta a acestei probleme depind o serie de aspecte cum ar fi:

asigurarea continuitatii procesului de exploatare;

stabilirea corecta a nevoilor de finantare si prin urmare a surselor de acoperire a acestora;

efectele politicii comerciale privind creditul comercial.

Cu cat activele circulante vor parcurge mai rapid fiecare stadiu al procesului de exploatare si comercializare cu atat volumul de active circulante implicat in acest proces va fi mai mic si nevoile de finantare a acestora vor fi mai mici.

Viteza de rotatie a activelor circulante poate fi considerata ca un indicator sintetic de apreciere a eficientei, prin el reflectandu-se toate schimbarile intervenite in activitatea de exploatare si financiara a intreprinderii. Astfel indicatorul are capacitatea de a sintetiza aspecte cum ar fi:

desfasurarea procesului de aprovizionare si productie;

reducerea costurilor;

scurtarea ciclului de productie si a perioadei de desfacere;

incasarea productiei.

Tabel nr. 2.3.1

Analiza ratei de gestiune a activelor circulante

Figura nr. 2.3.1 Viteza de rotatie a activelor circulante

Nu exista un nivel prestabilit privind viteza de rotatie a activelor circulante dar se considera ca viteze de peste 4 rotatii pe an asigura o gestiune eficienta a acestei categorii de resurse.

Pe parcursul celor trei ani analizati, viteza de rotatie a activelor circulante nu inregistreaza schimbari semnificative. In a doua perioada de analiza se observa totusi o reducere a acesteia ca urmare a faptului ca cifra de afaceri inregistreaza o scadere semnificativa de 23,18% fata de anul 2007, indicele Ac ( 112% ) > indicele CA ( 94,06% ).

Datorita scaderii vitezei de rotatie a activelor circulante se exercita o presiune financiara de 32.370.892,05 lei asupra intreprinderii in anul 2008. Cresterea gradului de imobilizare a activelor arata o organizare necorespunzatoare a activitatii.

Masurile pentru imbunatatirea nivelului si evolutiei ratei sunt:

optimizarea structurii activelor circulante;

gestionarea eficienta a stocurilor;

gestionarea eficienta a clientilor;

cresterea gradului de lichiditate a activelor circulante.

Analiza gestiunii creantelor

Gestiunea clientilor reprezinta un ansamblu de metode si instrumente utilizate pentru folosirea cat mai eficienta a creditului comercial, respectiv creditul-clienti.

Obiectivele gestiunii clientilor pot viza:

fie reducerea nivelului creditului comercial si implicit diminuarea creantelor-clienti, dar aceasta masura poate determina reducerea vanzarilor intreprinderii;

fie prelungirea duratei creditului-clienti, ceea ce este de natura sa stimuleze vanzarile , dar prelungirea duratei de incasare a clientilor antreneaza costuri de finantare a creantelor si amplifica riscul de insolvabilitate.

Atragerea de noi clienti precum si pastrarea celor actuali necesita un proces continuu de informare, analiza si evaluare a situatiei lor economico-financiare si a pozitiei concurentiale a acestora.

Tabel nr. 2.3.2

Analiza gestiunii creantelor

Figura nr. 2.3.2. Viteza de rotatie a creantelor

Pe parcursul celor trei ani analizati se observa ca in medie intreprinderea isi incaseaza creantele in 198 de zile. Aceasta valoare depaseste cu mult durata medie de incasare de 45 de zile ceea ce inseamna ca intreprinderea se confrunta cu greutati in ceea ce priveste incasarea facturilor emise.

Durata foarte mare de incasare a facturilor emise se poate datora si intarzierilor in decontarea de catre casele de asigurari de sanatate a medicamentelor compensate si a celor incluse in programele nationale de sanatate.

Tabel nr. 2.3.3.

Influenta modificarii factorilor asupra vitezei de rotatie a creantelor

In perioada 2006-2007 a avut loc o crestere a numarului de rotatii cu 0,04 rotatii, respectiv o scadere a duratei in zile a unei rotatii cu 4,15 zile. Datorita reducerii duratei de incasare a creantelor, aceasta reprezinta o situatie favorabila pentru intreprindere.

Se poate observa ca cel mai benefic aport asupra vitezei de rotatie a clientilor il are modificarea cifrei de afaceri.

In perioada 2007-2008 situatia se inrautateste datorita reducerii numarului de rotatii cu 0,14 rotatii , respectiv cresterea duratei in zile a unei rotatii cu 15,65 zile. Si in acest an factorul cu influenta cea mai mare asupra vitezei de rotatie a clientilor este cifra de afaceri, a carei modificare determina o crestere a duratei in zile a unei rotatii cu 14,4 zile.

2.3.2 Analiza gestiunii datoriilor pe termen scurt

Analiza gestiunii furnizorilor

Viteza de rotatie a furnizorilor ne arata in cate zile intreprinderea isi achita obligatiile sale fata de furnizori.

Rata de gestiune a furnizorilor exprima creditul – furnizor primit de intreprindere, adica durata medie in zile de plata a contravalorii bunurilor achizitionate de la furnizori. Practic indica decalajul mediu in zile intre data facturarii si data platii contravalorii bunurilor cumparate.

Creditul furnizor asigura o parte importanta din finantarea procesului de exploatare. Din acest punct de vedere pe intreprindere o avantajeaza un nivel ridicat al creditului-furnizori dar fara ca acest lucru sa afecteze raporturile cu acestia sau altfel spus duratele medii de achitare sa fie comparabile cu cele contractuale.

Avand in vedere ca duratele de achitare a furnizorilor trebuie sa fie comparabile cu cele de incasare a clientilor se considera ca nivelul ratelor de gestiune care asigura o stare normala a gestiunii datoriilor fata de furnizori, pe piata romaneasca, este de cel putin 8 rotatii, care corespunde unei durate medii de plata a facturilor de 45 de zile.

Tabel nr. 2.3.3.

Analiza gestiunii furnizorilor

Figura nr. 2.3.3. Viteza de rotatie a furnizorilor

Tabel nr. 2.3.4.

Gestiunea clientilor si a furnizorilor

Figura nr. 2.3.4. Viteza de rotatie a furnizorilor si a clientilor

In primii doi ani de analiza viteza de rotatie a furnizorilor se situeaza in jurul valorii optime de 30 zile, aceasta situatie modificandu-se intr-un mod negativ in anul 2008 cand durata de plata a furnizorilor creste la 51,14 zile.

In urma comparatiei vitezelor de rotatie a furnizorilor si a clientilor se observa ca in primul an , obligatiile sunt platite in 32,12 zile in timp ce clientii sunt incasati in 196,1 zile aceasta fiind o situatie nefavorabila pentru intreprindere, aceasta fiind nevoita sa recurga la imprumuturi pentru pentru plata furnizorilor. Aceasta situatie se mentine pe parcursul celor trei ani analizati, fapt datorat ritmului de crestere a valorii furnizorilor , care il devanseaza pe cel al cifrei de afaceri.

Analiza gestiunii furnizorilor reflecta dificultatea de plata cu care se confrunta intreprinderea , datorita lipsei de lichiditate.

Tabel nr. 2.3.5.

Influenta modificarii factorilor asupra vitezei de rotatie a furnizorilor

In perioada 2006-2007 s-a inregistrat o reducere a numarului de rotatii a furnizorilor cu 1,5 rotatii, respectiv o crestere a duratei in zile a unei rotatii a furnizorilor cu 5,11 zile, aceasta situatie aratand o situatie de dezechilibru in cadrul intreprinderii.

Cresterea volumului furnizorilor cu 35,9% a determinat reducerea numarului de rotatii cu 2,9 rotatii si cresterea duratei in zile a unei rotatii cu 11,53 zile, dupa cum cresterea cifrei de afaceri cu 17,24 % a determinat cresterea numarului de rotatii cu 1,42 de rotatii si reducerea duratei de plata a furnizorilor cu 6,42 zile. In urma analizei se poate observa ca modificarea furnizorilor are o influenta semnificativa asupra indicatorului, influentandu-l intr-un sens negativ.

In perioada 2007-2008 viteza de rotatie a furnizorilor continua sa scada, intrucat cresterea valorii furnizorilor cu 29,23 % a devansat reducerea cifrei de afaceri cu 23,18%.

Astfel modificare furnizorilor cu 29,23% a determinat reducerea numarului de rotatii cu 2,2 rotatii si cresterea duratei in zile a unei rotatii a furnizorilor cu 10,88 zile, iar scaderea cifrei de afaceri la 94,06 % a determinat reducerea numarului de rotatii cu 0,44 rotatii si cresterea duratei in zile a unei rotatii cu 3,03 zile.

Si in acest interval de analiza se observa ca modificarea furnizorilor are un efect semnificativ asupra indicatorului, indicele furnizorilor (129,23%) devansand indicele cifrei de afaceri (94,06%).

Concluzii:

Scaderea vitezei de rotatie a activelor circulante se datoreaza cresterii activelor circulante intr-un ritm superior cifrei de afaceri.

In structura activelor circulante ponderea semnificativa este detinuta de creante, a caror dinamica o depaseste pe ceea a cifrei de afaceri. In evolutia gestiunii clientilor si furnizorilor exista decalaje nefavorabile intreprinderii , creantele comerciale incasandu-se intr-un ritm inferior efectuarii platilor catre furnizori.

Daca la nivelul firmei se manifesta un echilibru financiar global , adica excedentul de nevoi ale exploatarii este acoperit pe seama fondului de rulment, procesul de exploatare nu este afectat de decalajul dintre incasarea clientilor si plata furnizorilor.

Analiza gestiunii furnizorilor reflecta dificultatea de plata cu care se confrunta intreprinderea fiind nevoita sa recurga la imprumuturi pe termen scurt.

2.4. REALIZAREA INVESTITIEI

Societatea Antibiotice si-a propus pentru 2008 una din cele mai importante investitii si anume realizarea a 3 fluxuri distincte, pentru dozarea in capsule ( peniciline, nonbetalactame, cefalosporine ) in concordanta cu normele GMP (Good Manufacturing Product).

Motivatia acestei investitii de crestere interna rezida intr-o strategie de specializare a productiei si de extindere ( consolidare ) a pozitiei pe piata de desfacere a produselor sale, prin aceasta investitie Antibiotice Iasi devenind singura firma din tara cu fluxuri separate, dedicate pentru produse peniciline, nonpeniciline si cefalosporine..

Acest proiect a necesitat o investitie totala de 49.650.287 lei, amortizata liniar in 9 ani si care genereaza cash-flowuri disponibile pe 10 ani. Pentru finantarea sa vor fi folosite surse proprii de capital in valoare de 29.790.172.2 lei , subventii de la bugetul de stat de 4.965.028 lei si un credit bancar de 14.895.086 lei pe o perioada de 10 ani, rata de dobanda anuala de 16%. Cota de impozit este de 16 %.cursul de schimb 1 euro = 4.25 RON.

Elementele componente ale sumei initiale ale investitiei sunt formate din:

costul de achizitie a celor trei utilaje

cheltuieli de instalare si montaj montaj al utilajelor achzitionate si cheltuielile de specializare a personalului in exploatarea noii tehnologii

Fata de investitie initiala nu au loc investitii aditionale ( ∆imo=0 )in cei 11 ani de exploatare.

Cifra de afaceri generata de aceasta investitie se estimeaza ca va creste cu 10% in fiecare an de utilizare. Cheltuielile variabile reprezinta 73% din cifra de afaceri ( v =73% ).Vom estima ca activele circulante vor creste pe parcursul celor cinci ani previzionati, in primul an de previziune .

Tab. 2.4.

Graficul de rambursare al creditului bancar

Tab.2.5.

Planul de amortizare al investitiei

CONTUL DE PROFIT SI PIERDERE PREVIZIONAT

Tab 2.6.

BILANTUL PREVIZIONAT

CAPITOLUL 3.

Analiza lichiditatii si solvabilitatii

3.1. Analiza lichiditatii

Analiza lichiditatii intreprinderii urmareste masura in care intreprinderea dispune de capacitatea de a-si onora obligatiile cu termen deexigibilitate mai mic de un an ( datorii pe termen scurt) . Aceste datorii curente cor trebui achitate din active cu un termen de transformare in lichiditati similar, adica mai mic de un an ( active curente). In consecinta datoriile pe termen scurt vor trebui acoperite din active circulante

3.1.1 Analiza lichiditatii generale

Lichiditatea generala, exprima capacitatea intreprinderii de a-si acoperi obligatiile pe termen scurt din activele circulante, fiind calculata ca raport intre activele circulante medii si pasivele curente medii.

Tabel nr. 3.1

Analiza lichiditatii generale

Figura nr. 3.1. Rata lichiditatii generale

Limitele intre care trebuie sa se situeze valoarea acceptabila a lichiditatii generale sunt 1,2 si 2.

Pe parcursul celor trei ani analizati se observa ca rata lichiditatii generale se incadreaza in aceste limite. Rata lichiditatii generale ia valori precum 1,96 , 2,05 , 1,8 ceea ce inseamna ca situatia intreprinderii este acceptabila. Insa este posibil ca aparitia unor evenimente precum imposibilitatea valorificarii stocurilor sau neincasarea clientilor la scadenta , sa nu poata fi acoperita din cauza diferentei prea mici intre valoarea activelor circulante si a datoriilor pe termen scurt.

Rata lichiditatii generale se reduce in ultimul an , ceea ce inseamna ca intreprinderea se poate confrunta pe viitor cu incapacitatea de plata pe termen scurt.

Tabel nr. 3.2

Analiza lichiditatii generale previzionate

Figura nr. 3.2. Rata lichiditatii generale previzionata

Din graficul alaturat se poate observa ca pe urmatorii cinci ani de analiza lichiditatea intreprinderii este foarte buna. Acest lucru se datoreaza faptului ca activele circulante ale intreprinderii se afla intr-o continuua crestere , intreprinderea reusind sa acopere datoriile pe termen scurt din activele circulante. Aceasta crestere a activelor circulante arata ca firma este asigurata impotriva incapacitatii de plata pe termen scurt.

In anul 2009 se previzioneaza o crestere a activelor circulante cu 48% fata de anul 2008, iar in urmatorii ani de previziune, activele circulate inregistreaza cresteri intre 15 -17%. Aceasta crestere a activelor circulante poate fi corelata cu faptul ca intreprinderea, din motive de prudenta si de economisire , in special datorita crizei economice nu realizeaza alte investitii ci isi pastreaza banii in banca.

3.1.2. Analiza lichiditatii reduse

Lichiditatea redusa , exprima capacitatea intreprinderii de a-si acoperi obligatiile pe termen scurt din activele circulante care pot fi transformate rapid in lichiditati, calculandu-se ca raport intre activele circulante lichide medii si pasivele curente medii.

Tabel nr. 3.3

Analiza lichiditatii reduse

Figura nr. 3.3. Rata lichiditatii reduse

Datorita faptului ca stocurile nu reprezinta elementul semnificativ in cadrul activelor circulante, eliminarea lor nu inrautateste semnificativ capacitatea de plata a intreprinderii pe termen scurt. Faptul ca rata lichiditatii reduse se afla peste pragul de 1 inseamna ca exista o pondere prea ridicata a creantelor , intreprinderea confruntandu-se cu probleme in incasare.

Tabel nr. 3.4

Analiza lichiditatii reduse previzionate

Figura nr. 3.4. rata lichiditatii reduse previzionate

Rata lichiditatii reduse arata influenta stocurilor in activele circulante. Datorita faptului ca se previzioneaza o reducere a stocurilor, lichiditatea pe anii previzionati este putin influentata de stocuri. In schimb faptul ca disponibilitatile banesti previzionate depasesc datoriile pe termen scurt din anii previzonati , arata ca intreprinderea nu se confrunta cu probleme in plata datoriilor scadente sub un an.

3.1.3. Analiza lichiditatii curente si imediate

Lichiditatea curenta exprima capacitatea intreprinderii de a-si acoperi obligatiile pe termen scurt din elementele cele mai lichide ale activului, calculandu-se ca raport intre disponibilitatile medii si pasivele curente medii.

Lichiditatea imediata exprima capacitatea intreprinderii de a rambursa prompt datoriile, tinand cont de disponibilitatile existente.

Tabel nr. 3.5

Analiza lichiditatii curente si imediate

Figura nr. 3.5. Ratele lichiditatii generale, reduse si curente

Datorita faptului ca nivelul investitiilor financiare pe termen scurt este 0 in toata perioada analizata, rata lichiditatii curente corespunde cu rata lichiditatii imediate.

Intervalul de referinta al indicatorului este cuprins intre [ 0,2; 0,6]. Rata lichiditatii curente inregistreaza un nivel scazut pe parcursul celor trei ani de analiza, fiind semnul unei gestiuni necorespunzatoare a creantelor si a unei structuri neadecvate a activului circulant sub aspectul lichiditatii

Tabel nr. 3.6

Analiza lichiditatii curente si imediate previzionate

Figura nr. 3.6. Rata lichiditatii curente si imediate previzionate

Situatia intreprinderii se imbunatateste in urma investitiei realizate, astel pe parcursul celor cinci ani previzionati rata lichiditatii imediate creste, iar acest lucru arata faptul ca intreprinderea reuseste sa-si acopere datoriile fata de furnizori, personal, stat, asigurari sociale si banci din disponibilitatile banesti de care dispune.

3.2. Analiza solvabilitatii

Analiza solvabilitatii intreprinderii urmareste capacitatea acesteia de a-si achita obligatiile totale inclusiv cele pe termen mediu si lung.

3.2.1. Analiza solvabilitatii globale

Solvabilitatea globala masoara gradul in care activele totale ale intreprinderii pot acoperii datoriile totale ale acesteia.

Tabel nr. 3.7

Analiza solvabilitatii globale

Figura nr. 3.7. Solvabilitatea globala

In prima perioada de analiza solvabilitatea globala creste la nivelul de 3,74, crestere datorata faptului ca indicele activului total depaseste indicele datoriilor totale, ceea ce inseamna ca intreprinderea nu se confrunta cu pericolul insolvabilitatii.

In a doua perioada de analiza rata de solvabilitate globala inregistreaza o scadere datorata unui ritm de creste mai mare al datoriilor totale fata de ritmul de crestere al activelor totale. Totusi pe parcursul celor trei ani , rata de solvabilitatea globala se situeaza peste nivelul minim recomandat, ceea ce inseamna ca intreprinderea are capacitatea de a-si achita datoriile

Tabel nr. 3.8

Analiza solvabilitatii globale previzionate

Figura nr 3.8. Rata solvabilitatii globale previzionate

Pe parcursul celor cinci ani previzionati rata solvabilitatii globale depaseste nivelul minim recomandat ceea ce inseamna ca intreprinderea nu se confrunta cu pericolul insolvabilitatii. Solvabilitatea patrimoniala la termen este cu atat mai buna cu cat nivelul indicatorului este mai mare de 3, iar in cazul intreprinderii rata solvabilitatii globale depaseste acest nivel pe parcursul celor 5 ani de previziune.

Societatea dispune de un grad ridicat al solvabilitatii patrimoniale, detinand siguranta ca in caz de lichidare, datoriile sale vor putea fi acoperite prin valorificarea activelor si de asemena , ca va putea sa isi satisfaca serviciul datoriei pe seama autofinantarii.

3.2.2 Analiza solvabilitatii financiare

Rata de solvabilitate financiara masoara gradul in care activele totale ale intreprinderii pot acoperi datoriile financiare totale ale acesteia.

Tabel nr. 3.9

Analiza solvabilitatii financiare

Figura nr 3.9. Solvabilitatea financiara

Nivelul minim recomandat al acestei rate este de 1,66, sub acest nivel intreprinderea se poate confrunta cu pericolul insolvabilitatii.

Analiza solvabilitatii financiare arata ca nivelul ratei solvabilitatii financiare se situeaza cu mult peste nivelul minim recomandat ceea ce inseamna ca intreprinderea isi poate plati datoriile financiare pe termen scurt din activul total.

Tabel nr. 3.10

Analiza solvabilitatii financiare previzionate

Figura nr. 3.10 Rata solvabilitatii financiare previzionate

Solvabilitatea financiara a intreprinderii se situeaza cu mult deasupra nivelului recomndat ceea arata ca datoriile financiare ale intreprinderii sunt acoperite din activul total. Aceasta rata arata ca activitatea desfasurata de intreprindere este eficienta.

Se poate observa ca intreprinderea isi onoreaza serviciul datoriei mai ales din sursele proprii de finantare, constituite la sfarsitul fiecarui an din profit.

Bibliografie

Prof. univ. dr. Buglea A.,Prof. univ. dr. Cristea H., Prof.univ. dr.Popa “Analiza financiara – aplicatii practice”- Editura Mirton, Tm, 2006

Buhociu, F.; Negoescu, Gh. „Analiza economică”, Ed. Evrika!,Brăila, 1999;

Georgescu, N; Robu, V. „Analiză economico-financiară”, Ed.ASE, București, 2001;

Ișfănescu, A. „Ghid practic de analiză economico-financiară”, Ed. Tribuna Economică, București, 1999;

Mărgulescu, D.„Analiza activității economice asocietăților comerciale”, Ed. Tribuna Economică, București, 1994;

Mereuță, C. (coordonator) „Analiza diagnostic a societăților comerciale în economia de tranziție”, Ed. Tehnică, București, 1994;

Verboncu, Ion. Diagnosticarea firmei: teorie si aplicatii. Bucuresti: Editura Tehnica, 2001, 279 p., cota 658.151 2 VER pentru Salile Paul Bran, Mihail Moxa si cota 1091907.

Stănescu, C.; Ișfănescu, A.;Băicuși, A.„Analiza economico-financiară”, Ed.

Economică, București, 1999;