Fondul Deschis de Investitii Raiffeisen Romania Actiuni

cuprins

Introducere

În ultimul timp, tot mai mulți oameni sunt preocupați cu găsirea unui mod de viată care să le aducă un trai mai bun, o poziție superioară în societate, un motiv pentru a fi remarcați de cei din jur, toate acestea economisind timp, energie și mai ales bani.

Aceste lucruri pot deveni verosimile în momentul în care realizăm că succesul constă în utilizarea eficientă a banilor pe care îi avem, si totodată a capacității raționale.

Dacă ne referim la “Cadranul anilor”, Robert Kyiosaki consideră că succesul depinde de munca facută în cele patru cadrane: angajat, liber profesionist, patron și investitor. El definește investitorul ca pe acea persoană care face bani din bani, folosind timpul altor oameni (TAO) și banii altor oameni (BAO). Majoritatea oamenilor bogați obțin 70% veniturile lor din investiții – cadranul “I”, și doar 30% din salarii. Printre investitori, priviți ca ansamblu, se remarcă o categorie aparte, a celor care predau banii altcuiva, unui consultant financiar sau unui administrator de fonduri .

Fondurile mutuale nu sunt altceva decât un “pachet” de acțiuni, obligațiuni sau titluri de stat. Acest “pachet” este reprezentat de o companie care adună bani de la mai multe persoane, ca apoi să îi investească în acțiunile unor societăți, obligațiuni, titluri de stat sau alte instrumente financiare mai sofisticate. Plasarea banilor reprezintă cumpărarea (subscrierea) unităților de fond emise, iar răscumpărarea este echivalentă cu retragerea banilor dintr-un fond pentru a obține profitul.

În comparație cu fondurile mutuale (deschise) pot fi privite fondurile închise, răscumpărarea si subscrierea sunt permise doar în anumite perioade, stabilite de administratorii acestora.

Aceste fonduri se remarcă prin simplitate, investițiile fiind relativ simple și nu necesită foarte mult timp din partea investitorului. Banii sunt administrați într-un mod profesionist de persoane care au cunoștiințele necasare și îi pot gestiona full-time spre obținerea profitului.

Primul capitol va prezenta în detaliu aspectele referitoare la fondurile de investiții. Va face referire la fondurile deschise și cele deschise, prezentând aspect cum ar fi: clasificări, emisiuni, subscrieri, răscumpărări, valorea unitară a activului net, obiective, mcanisme de fucționare, etc..

Ce de-al doilea capitol cuprinde date despre compania Raiffeisen Bank, istoricul acesteia, gama de produse, interesele, sursele de capital urmărite în procesul de investire precum și informații privind riscul, comisioanele de răscumpărare sau subscriere.

Studiu de caz al acestei lucrări implică analiza atentă a datelor referitoare la Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen România Acțiuni. Prezintă în detaliu evoluția randamentului, a lichidităților, riscului si activului net în perioada 2009-2014.

Capitolul 1

Fondurile deschise de investitii – principalele organisme de plasament colectiv

Organisme de Plasament Colectiv (OPC)

Definiție

Conform dicționarului juridic, organismele de plasament sunt entități organizate, cu sau fără personalitate juridică, denumite în continuare O.P.C., care atrag în mod public său privat resurse financiare ale persoanelor fizice și/sau  juridice, în scopul investirii acestora, în conformitate cu dispozițiile prezentei legi și reglementările C.N.V.M. (art. 2 pct. 20 din Legea nr 297/2004)

Clasificare

Conform articolului 2 din OUG nr. 32/2012 și cele ale art. 114 din Legea nr. 297/2004, organismele de plasament colectiv se împart astfel:

Organisme de plasament colectiv în valori mobiliare ale căror activitate este reglementată la nivelul Uniunii Europene prin Directiva 65/2009/UE:

OPCVM – fără personalitate juridică înființate pe bază de contract de societate, respectiv Fonduri deschise de investiții;

OPCVM – cu personalitate juridică înființate în baza unui act constitutiv, respectiv societăți de investiții;

Organisme de plasament colectiv, AOPC, ale căror activitate este reglementată de legislația națională a fiecărui stat membru UE:

AOPC fără personalitate juridică, respectiv fonduri închise de investiții;

AOPC cu personalitate juridică, respectiv societăți de investiții (de tip închis).

Fonduri de investiții

Definiție

Fondul de investiții se caracterizează prin punerea la un loc a resurselor financiare ale mai multor investitori cu scopul comun de a beneficia de diversificare și o șansă de a obține o rentabilitate mai mare decât fi obținut dacă ar fi investit individual. Fiecare investitor deține o cotă parte proporțională cu banii alocați spre investire.

1.2.2. Clasifiarea fondurilor de investiții

Fondurile de investiții se pot clasifica în două mari categorii:

Fonduri deschise -„open-end  funds” sau Fonduri Deschise de Investiții;  

Fonduri închise – „close-end  funds” sau Societăți de Investiții.

Cele două categorii de fonduri se diferențiază din mai multe puncte de vedere pe care le putem înțelege pornind de la noțiunea de valoare unitară a activului net (VUAN) care se definește în mod similar pentru cele două fonduri: Active Totale – Datorii

Fondurile deschise (FD) de investiții realizează în cea mai mare măsură o emisiunea continuă de unități de investiție la o valoare unitară a activului net, adăugând un comision de vânzare. Investitorii își pot recupera suma investita împreună cu eventualele profituri sau pierderi, ptin înapoierea titlului fondului deschis și obținerea unei sume egale cu VUAN diminuată eventual de comisionul de răscumpărare. Prețul de tranzacție al titlului fondului deschis este direct legat de VUAN, iar procesul de vânzare-cumpărare precum și de răscumpărare se desfășoară între investitor și fond. Procesul de vânzare-cumpărare este component al pieței de capital dar totuși nu îndeplinește toate atribuțiile acestei piețe, neavând piață secundară.

Fondurile închise (FI) au un capital considerat fix. Urmărind constituirea, ele realizează o ofertă publică de vânzare după care devin o societate comercială cu specializare unică în investitia de portofoliu. Titlurile sunt acțiuni comune preponderent cotate pe piețe organizare, deci cu piață secundară. Fondurile închise, cu unele excepții, nu mai emit noi acțiuni și nu își răscumpără propriile acțiuni, deși sunt denimite impropriu fonduri de investiții. Prețul acțiunilor aparținând unui fond închis este stabilit în burse în funcție de cerere și ofertă, fără a avea legătură directă cu VUAN.

1.2.3. Caracterisiticile fondurilor deschise de investitii

1.2.3.1. Titlurile de participare

Unitățile investiționale sau titlurile de particpare emise continuu de Fondurile Deschise (FD) pot fi accesate și de investitori fără putere financiară mare care pot obține venituri mai semnificative decât în cazul în care ar fi depus banii la bancă.

Această emisiune contunua este modul în care Fondurile Deschise atrag resursele financiare de pe piață. Învestitorii devin participanți la fond prin cumpărarea de unități de investiție emise fizic.

Titlurile de participare emise de FD sunt asemănătoare acțiunilor commune, dar nu au valoare pe piață, nu au piață secundară și nici nu pot fi tranzacționate pe piețe organizate după emisiune. Acestea fac obiectul doar a unor tranzacții între fond și investitor. Acțiunea investitorului de a achiziționa titlul poartă denumirea de emisiune, iar procedura de valorificare a titlului poartă denumirea de răscumpărare. Prețul unui titlu de participare depinde de valoarea unitară a activului net al fondului, iar tranzacțiile de emisiune și răscumpărare cu acesta se fac la această valoare.

Titlurile de participare distribuie membrilor integral profiturile fondului sub forma creșterii valorii activului net al fondului sau prin plăti sistematice, astfel distribuind membrilor și obligațiile fiscal. Profiturile realizate de fond nu sunt impozabile pentru ca fondul nu este o persoană juridical, realizând distribuția toatala a profitului membrilor fondului, care au datoria de a-și achita impozitele și celelalte sarcini fiscal.

1.2.3.2. Emisiunea titlurilor de participare

Deoaece fondul nu obține profit din comercializarea titlurilor proprii, le cedează unui distribuitor, la un prêt egal cu valoarea unitară a activului net indiferent dacă se referă la vânzarea sau răscumpărarea titlului. Titlurile sunt ulterior vândute de distribuitor la un prêt de ofertă ce include și cheltuieliele de comercializare

Diferența dintre prețul de ofertă și valoarea unitară a activului net se numește comisionul  de distribuție.

Prețul de ofertă reprezintă prețul pe care investitorul îl plătește pentru a intra în posesia  unui titlu de participare, iar valoarea unitară a activului net reprezintă suma pe care o primește investitorul în cazul în care returnează titlurile fondului și acesta le răscumpăra.

Există prin urmare trei elemente care concura la stabilirea prețului titlurilor fondului deschis: Prețul de  ofertă (POF); Valoarea unitară a activului net (VUAN); Comisionul de distribuție.

După modul de plată al comisionului de distribuție, la cumpărarea sau la răscumpărarea titlurilor, Fondurile Deschise pot fi clasificate în mai multe categorii:

FD cu plata comisionului numai la cumpărarea titlurilor. Avantajul major pentru investitorii acestui fond este legat de faptul că la cumpărare, acesta cunoaște exact mărimea absolută a comisionului de plătit.

 FD la care plata comisionului se face atât la cumpărarea cât și la răscumpărarea titlului de participare. În acest caz, în momentul cumpărării, investitorul nu cunoaște valoarea unitară a activului net (VUAN) de la momentul rambursării, și deci  investitorul nu  poate stabili valoarea totală a comisionului, suma dintre comisionul de cumpărare și cel de vânzare. Comisionul de cumpărare este de obicei fix sau scade cu cât investitorul achiziționează mai multe titluri. Comisionul de răscumpărare se situează în jur de 4-5% și scade pe măsură ce răscumpărarea se face după mai mulți ani.

FD fără plata de comisioane în care prețul de ofertă este egal cu valoarea unitară a activului net, cheltuielile de distribuție în acest caz sunt incluse în cheltuielile  generale ale fondului. De aceea aceste fonduri se mai numesc fonduri cu comision ascuns.

Distribuitorii înmânează investitorului un prospect privind performanțele fondului și alte informații despre emisiune. După primirea informațiilor despre tipurile și domeniile în care fondul investește banii, investitorul urmărește libertatea de a depune oricând spre restituire titlurile deținute și a încasa valoarea unitară a activului net, calculată la zi. Indiferent de natura fondului, cu sau fără plata de  comision, taxele de răscumpărare a titlurilor trebuie

achitate de investitor.

1.2.3.3. Procedura de răscumpărare

Procedură de răscumpărare constă în punerea la dispoziția fondurilor de către investitor a titlurilor deținute. Acesta dorește să își recupereze investiția și profitul rezultat din aceasta, rambursarea făcându-se la prețul zilei.

Titlurile de participare sunt emise și răscumpărate continuu în funcție de cererea și oferta de pe piață, de către societatea de administrare într-un circuit închis între fond și investitorii participanți la fond.

1.2.3.4. Prospectul Fondului deschis  de investiții

Prospectul fondului este un document oficial ce conține date despre fond. Informațiile descriu cu precizie situația la zi cu referire la performanțe și risc, având și valoare juridică fiind în esență contractul încheiat între investitori și fond. Prospectul conține date cu privire la:

Obiectivul și scopul fondului;

Strategia de plasamente pe care o urmărește fondul;

Riscul corespunzător în care se încadrează fondul;

Informații financiare istorice cu referire la venituri, cheltuieli, rentabilitate;

Date despre societatea de administrare a investitiilor și comisioanele de administrare;

Modalitatea de investiție în titlurile fondului comisioanele de cumpărare, investitia minimă planuri de investiție etc.;

Răscumpărarea și condițiile legate de termene și comisioane;

Descrierea altor servicii financiare pe care le oferă fondul;

Date cu privire la veniturile pe care fondul le plătește investitorilor.

1.2.3.5. Constituirea și administrarea fondurilor deschise de investiții

Cea maii mare parte a Fondurilor Deschise sunt administrade de companii de management de portofoliu și consultanță denumite societăți de administrare a investitiilor care aparțin de grupuri financiare mari, cum ar fi bănci, compani de asigurări sau grupuri de investiții. Aceste societăți încheie contracte de administrare cu Fondul Deschis.

Fondurile Deschise au  lichiditate foarte înaltă, pentru a asigura investitorilor posibilitatea de a intra și de a ieși din această participare investițională.

Principiul separației pieței monetare de cea de capital interzice fondurilor deschise să facă împrumuturi pentru derularea afacerilor financiare. O altă regulă generală de precauție impune fondului deschis să nu poată să cuprindă mai mult de 10% plasamente în titlurile societăților necotate pe piețe organizate.

Managementul de portofoliu urmărește ca veniturile realizate din vânzarea de active financiare să fie folosite pentru achiziționarea de noi titluri financiare, pentru procesul de restructurare de portofoliu, respectiv pentru asigurarea lichidităților necesare pentru răscumpărări.

1.2.3.6. Structura organizatorică a unui fond deschis de investiții

Adunarea membrilor este organul de conducere raspunator cu alegerea consiliului de încredere și supraveghere care reprezintă interesele investitorilor față de terți. Număr membrilor poate ajunge la ordinul miilor și chiar sutelor de mii sau milioanelor

Consiliul de Încredere este alcătuit din membrii aleși de adunarea membrilor și au sarcina globală de administrare a fondului. Sunt responsabili de încheierea contractelor de administrare în numele Fondului cu Societatea de Administrare a Investițiilor.

Societatea de Administrare a Investitiilor este o societate specializată în management financiar și gestiune de portofoliu, autorizată de autoritatea pieței, cu atribuții de gestiune atât la nivelul emisiunii și răscumpărării de titluri, cât și de achiziții și vânzări de titluri financiare în vederea administrării portofoliului fondului.

Are de asemenea sarcină de a calcula periodic valoarea unitară netă a activului fondului deschis. Contractul de administrare pe care-l încheie cu consiliul de încredere stabilește și comisionul pe care-l încasează societatea, de obicei între 0,5%-1,5% din valoarea activului net gestionat.

Titlurile de plasament ale fondului sunt depozitate  la o terță persoană independentă, care este o bancă autorizată de autoritatea pieței și care încheie un contract de depozit cu societatea de administrare a investițiilor, denumită depozitar.

Distribuitorul ține evidența titlurilor de participare ale fondului asigurând activitățile de emitere, vânzare, răscumpărare sau anulare a lor, îndeplinind rolul de agent de transfer.

Custodele păstrează în siguranță activele de capital și câteodată și activele monetare, numerarul fondului și verifică și calculul valorii unitare a activului net a fondului deschis.

Activitățile de depozitare, distribuție și custodie sunt îndeplinite adesea de o singură instituție bancară care poartă denumirea generică de depozitar.

1.2.3.7. Obiectivele managementului de portofoliu al FDI

Orice strategie include obținerea unui profit cât mai mare în condițiile de siguranță cât mai intalta pentru investitorii participant la fond. Pentru a atinge acest obiectiv, managementul de portofoliu al Fondului Deschis se poate orienta spre una din următoarele direcții:

Venituri din dividende – investițiile fondurilor se orientează în acest caz  spre titluri ale firmelor ce au o politică de randamente înalte ale dividendelor;

Creșteri de capital – în acest caz strategia de management de portofoliu se orientează spre companii ale căror acțiuni nu acordă dividende spectaculoase, în schimb au creșteri considerabile în valoare;

Venituri și creștere de capital – combinație a celor două strategii anterioare.

Distribuirea profitului către investitori devine avantajul fondurilor, acestea nu mai sunt nevoite să actite impozite, acetea căzând în seama participanților la fond.

1.2.3.8. Fonduri închise de investiții  

Aceste instituții se constituie pe baza contractelor și a statutului de societate comercială, având ca obiect de funcționare unic, plasamentele de capital. Constituirea acestor fonduri este asemănătoare tuturor societăților comerciale, printr-o ofertă publică, care după finalizarea emisiunii inițiale se închide. Prin urmare, aceste fonduri au un capital fix, având o mărime determinată după ce emisiunea de acțiuni s-a finalizat.

Titlurile emise de fondurile închise de investiții sunt acțiuni comune ce se emit de obicei o singură dată în decursul existenței fondului. După emisiune, acțiunile se tranzacționează pe piețe organizate, burse sau piețe inter-dealeri (OTC). Prețul este determinat liber pe piață conform cererii și ofertei și nu prin calculul activului net unitar.

În principal, acționarii fondurilor închise sunt investitori instituționali. Adunarea generală a acționarilor încredințează administrarea fondului unui organ propriu de conducere și administrare, fie alege să încheie un contract de management cu o societate de administrarea investițiilor. În concluzie, consiliul de administrare sau societatea de administrare a investițiilor îndeplinește funcția de gestiune a propriilor disponibilități bănești, respectiv activitatea de plasament financiar.

Fondurile închise de investiții sunt de fapt firme deținute public și listate pe piețe organizate, de aici interdicția de a promova și publică situațiile vânzărilor acțiunilor proprii, ingura activitate promoțională permisă și în acelați timp necesară fiind cea referitoare la rezultateșe obținute.

Din punct de vedere strategic, fondul are un capital fix, rezultând o orientare pe termen lung. De asemeanea, trebuie menționat că fondul poate împrumuta limitat bani pentru finanțarea operațiunilor sale. Dacă fondul nu este cotat la bursă din motive legate de numărul acționarilor sau din cauze fiscale, el este considerat un fond închis privat iar acționarii sunt considerați investitori privați.

1.2.3.9. Mecanismul de funcționare al unui fond închis

La înființare, membrii fondatori angajează un intermediar, bancă specializată sau societate de servicii de investiții financiare pentru găsirea de investitori care să subscrie la emisiunea de acțiuni ce va urma. Fondul emite acțiuni tuturor subscriitorilor, urmând ca la finalizarea ofertei publice fondul să se închidă, singura posibilitate de a cumpăra sau de a vinde acâiunile fondului fiind legată de piețele organizate, burse sau OTC, întrucât fondul închis nu își mai răscumpără propriile acțiuni. Adunarea generală numește consiliul de administrație dacă fondul are o gestiune proprie sau încheie un contract de administrare cu o societate de administrare a investițiilor care să efectueze activitatea de management de portofoliu. Acțiunile se comercializează în perioada imediat următoare emiterii lor la un preț superior valorii unitare a activului net, dar după o perioadă prețul acțiunilor scade, de obicei fiind tranzacționate cu discount față de valoarea unitară netă. În ceea ce îl privește pe investitorul privat, este mai eficientă tranzacționarea acțiunilor după trecerea perioadei inițială. În România instituțiile financiare care întrunesc cele mai multe din elementele fondurilor închise sunt Societăți de Investiții Financiare.

1.2.3.10. Discontul și prima acțiunilor fondurilor închise

Prețul de tranzacționare a acțiunilor, împreună cu dividendele obținute reprezintă sursa de venit pentru investițiile în Fonduri Închise. Următorii indicatori se folosesc pentru aprecierea randamentului investiției în astfel de fonduri

Dacă prețul pe o piață bursieră a unei acțiuni se tranzacționează cu un preț mai mic decât valoarea unitară a activului net se spune că se vinde cu discont. Dacă ea se tranzacționează la prețuri mai mari decât VUAN se spune că acțiunea se vinde cu primă.

Prima sau după caz discontul de tranzacție a acțiunilor FI se calculează astfel:

unde:

p              -prima acțiunii FI;

d              -discontul acțiunii FI;

P              -pretul de piață al acțiunii FI;

VUAN     -valoarea unitară a activului net;

Un alt indicator al valorii de piață a acțiunilor fondurilor închise este raportul dintre preț și VUAN. Dacă acest indicator este supraunitar înseamnă că acțiunile se vând cu primă, și subunitar înseamnă că acțiunile sunt tranzacționate cu discont.

1.2.3.11. Riscul investiției în fondurile închise

Discountul de preț al acțiunilor fondurilor închise se datorează riscului mai crescut față de fondurile deschise de investiții. În cazul fondurilor deschise, riscul se rezumă la riscul de portofoliu, evaluat prin măsurarea volatilității valorilor titlurilor ce compun portofoliul și care se regăsește în valoarea unitară a activului net. În ceea ce privește fondurile închise, riscul rezultă din două surse de incertitudine pentru investitor. Prima sursă este volatilitatea portofoliului administrat de fond, cu influența direct în VUAN, iar a doua se referă la volatilitatea prețului acțiunilor cotate la bursă pe piețe secundare și care sunt de asemenea volatile în raport cu piața.

Capitolul 2

Raiffeisen Asset Management – unul din cei mai importanti administratori de fonduri de investitii pe piata romanesca

O privire de ansamblu asupra evoluției fondurilor de investiții in țările dezvoltate ne dezvăluie originea primului fond, acesta a aparut la Londra in 1960. Numărul fondurilor a crescut rapid spre sfărșitul secolului 20 și începutul secolului 21. O adevărată expansiune a fost observată in perioada anilor `80 și `90 în Statele Unite ale Americii, Marea Britanie, Franța, Germania, Japonia și alte țări. La sfârșitul anului 2008, fondurile de investiții au reușit active de peste 26 trilioane dolari. Doar în SUA, această sumă a reprezentat 10,3 trilioane dolari, ceea ce înseamnă o creștere de aproximativ 7 trilioane în comparație cu 1995. Ca urmare a ultimei crize mondiale, valoarea acestora a scăzut cu 2,6 trilioane față de anul precedent.

Pentru banii investitorilor locali concurează 70 de fonduri mutuale românești și alte 56 de fonduri mutuale străine administrate de societăți internaționale, dar distribuite local prin intermediul rețelelor bancare. Administratori străini sunt Pioneer AM, ING AM cu sedii în Luxemburg, alături de Erste Sparinvest și Raiffeisen Capital Management din Austria. Aceștia sunt membri ai Asociației Administratorilor de Fonduri din România (AAF), cu activele atrase de pe piața locală publice.

Bilanțul comparativ al randamentelor fondurilor românești cu cele străine arată că în ultimele 12 luni fondurile de acțiuni străine au fost cele mai performante. Fondul de acțiuni Pioneer European Potential are un randament de 30,3% în euro în ultimele 12 luni, fondul investește în companii europene cu capitalizare mică și medie listate pe bursele germane, franceză și engleză. Al doilea cel mai performant este ING Euro High Dividend, cu un plus de 28,8% în euro, iar al treilea clasat este fondul Pioneer Global Ecology cu un randament de 22% în euro. Spre comparație, cel mai performant fond românesc de acțiuni este BT Index ROTX cu un plus de 13,2%.

Raiffeisen Bank

Raiffeisen Bank Internațional AG are sediul la Viena și este considerată unul dintre cei mai importanți furnizori de servicii bancare corporate și de investiții din Austria și o bancă de top în Europa Centrală și de Est. A luat naștere în urma fuzionării principalelor arii de afaceri ale Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG (RZB) cu Raiffeisen Internațional Bank-Holding AG, official în octombrie 2010. Reiffeisen Bank Internațional este subsidiara integral consolidate a Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG, deținând 60,7% din acțiunile Băncii, listate la Bursa de Valori din Viena. Restul actiunior sunt liber Tranzactionabile.

Raiffeisen Bank este subsidiară a Raiffeisen Bank Internațional AG și deține diferite unități specializate ca “agenții de retail” adresate persoanelor fizice și IMM-urilor.

Raiffeisen Zentralbank Oesterreich (RZB) este prezentă în România de la începutul anului 1994 odată cu deschiderea unei reprezentanțe la București. În 1998, reprezentanța devin o subisidara a RZB, oferind servicii și produse pentru companii.
În această perioadă – Banca Agricolă – se află într-o situație financiară dificilă datorită măsurilor luate de autoritățile române – precum preluarea creditelor neperformante de către stat – urmând a fi privatizată în anul 2000.

În februarie 2001, RZB, împreună cu Romanian-American Enterprise Fund (RAEF), și-a exprimat interesul de a achiziționa pachetul majoritar de acțiuni ale Băncii Agricole, contractul de achiziție fiind semnat la sfârșitul lunii iulie 2002.

În present Raiffeinsen Bank deține o rețea de 540 agenții care deserves aproximativ 2 000 000 clienți, dintre care 100 000 de IMM-uri și 6800 corporații mari și medii.

Emblema Raiffeisen

Emblema Raiffeisen, cei doi căluți încrucișați în vechime, completau vârful unui acoperiș de casă, protejând ocupanții acesteia de orice tip de pericol. Organizația Raiffeisen a transformat acest simbol al protecției în propria marcă deoarece membrii acesteia se protejează reciproc de dificultățile economice, colaborând unul cu celălalt. De asemenea motto-ul era “când îi ajutipe alții, te ajuți pe tine”.

Raiffeisen Asset Management

Scurt istoric

Raiffeisen Asset Management a fost inregistrata la Registrul Comertului in 2005 cu sediul in Piata Charles de Gaulle, Nr 15, Etaj 4, Bucuresti, ector 1 si este o societate cu capital privat romanesc, fiind inregistrata ca persoana juridical in Registrul Comertului din Romania sub numarul J40/18646/2005; codul unc de identificare fiscal este R 18102976. Societatea este inregistrata in Registru CNVM sub numarul PJR05SAIR/400019/08.02.2006, in Registrul CSSP sub numarul SAJ-RO-18115413 si inregistrata in ANSPDCP cu numarul 4112. Obiectivul principal de activitate al Societatii conform cod CAEN: -6630 este “Activiati de administrare a fondurilor”.

Raiffeisen Asset Management este detinuta in proportie de 99,99% de Raiffeisen Bank Romania S.A. Principalul actioner al Raiffeisen Bank S.A. este Raiffeisen SEE Region Holding Gmbh care detine 99,92% din totalul actiunilor. Raiffeisen Bank International AG, actioner indirect al Raiffeisen Bank S.A., este listata la Bursa de la Viena si are ca actioner principal indirect pe Raiffeisen Zentralbank AG care detine, prin intermediul Raiffeisen International Beteiligungs GmbH, aproximativ 60,65% din totalul actiunilor.

Prin decizia C.N.V.M. nr. 432 din 08.02.2006, Raiffeisen Asset Management este autorizata sa desfasoare si activitati de administrarea a portofoliului individual de investitii. Conform prevederilor legale in vigoare, administrarea portofoliului se desfasoara in conformitate cu termenii contractului senat intre client si societatea de administrare a investitiilor.

În prezent, Raiffeisen Asset Management este al doilea mare administrator de fonduri din România, cu active în administrare de 860 milioane euro. A fost prima din România care a direcționat o parte din plasamentele de acțiuni către piețele externe, prin fondurile Raiffeisen Prosper și Raiffeisen Benefit. S-a remarcat după ce a dat naștere primului fond de investiții cu capital protejat – Raiffeisen Confort, a devenit primă și singură socientate care adiministreaza un fond de pensii facultative – Raiffeisen Acumulare. De asemenea a fost primă și singură care a lansat un fond cu plasament pe piața valutară – Strategii Valutare și un fond cu plasamnet în instrumente puratatoare de dobândă denominat în dolari, Raiffeisen Dolar Plus

Raiffeisen Asset Management este recunoscută ca fiind singură socientate de administrare a investițiilor din România prezentă pe toate sementele pieței asministrarii investitiilor: fonduri deschise, închise, portofolii individuale și fonduri de pensii facultative.

Clasificarea fondurilor după obectiv arată în felul următor:

Fonduri monetare – investesc în instrumente de piață monetară, ex. certificate de deposit, titluri de trezorerie, depozite bancare.

Fonduri de obligațiuni – investescin instrumente cu venit fix, ex. titluri de stat, municipal, corporatiste având o scadentă de cel puțin un an. Sursa de creștere a activelor acestui fond este dobânda.

Fonduri de acțiuni – investesc preponderant în acțiuni cotate pe o piață reglementată, creșterea activului depinzând de aprecierea valorii acțiunilor detnute de fond.

Fonduri mixte/echilibrate – investesc într-un mixt de acțiuni și instrumente de piață monetară, ex. certificate de deposit, depozite bancare, titluri de trezorerie.

Fondurile deținute de Raiffeisen Asset Management

1. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen Benefit

2. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen RON Plus

3. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen Confort

4. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen Confort Seria 2

5. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen Prosper

6. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen Euro Plus

7. Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen RON Flexi

8. Fondul Investitii de Investiții Raiffeisen Dolar Plus

9. Fondul Inchis de Investiții Raiffeisen Strategii Valutare

Fondul Închis de Investiții Raiffeisen Dolar Plus

Capitolul 3

Fondul Deschis de Investiții Raiffeisen România Acțiuni

3.1. Scurt istoric si structura

Fondul s-a înființat prin contractul de societate civilă încheiat în data de 19.07.2007, este autorizat prin Decizia nr. 1439 din data de 14 august 2007 și a fost înscris în Registrul A.S.F. sub numărul CSC06FDIR/400038 din data de 14 august 2007. Fondul are o durată de existență nedeterminată.

Fondul este constituit la inițiativa S.A.I.Raiffeisen Asset Management S.A. în formă juridică de societate civilă particulară, fără personalitate juridică, în conformitate cu dispozițiile art. 1491, 1492 și 1499-1531 din Codul civil, aplicabile organismelor de plasament colectiv.

Fondul își desfășoară activitatea în conformitate cu prevederile O.U.G. nr. 32/2012, ale reglementărilor emise în aplicarea acesteia și în conformitate cu dispozițiile Codului Civil referitoare la societatea civilă particulară.

Obiectivul Fondului

Obiectivul Fondului este de a plasa resursele financiare în scopul obținerii unei creșteri pe termen mediu și lung a capitalului investit.

Prin participarea la Fond, investitorii individuali beneficiază de servicii de administrare profesională a investițiilor, minimizarea costurilor și au acces la un portofoliu diversificat și accesibil, participarea la fond fiind posibilă chiar și în condițiile investirii unor sume relativ mici.

Având în vedere obiectivul de creștere a capitalului pe termen mediu și lung al Fondului și faptul că pe termen scurt factorii conjuncturali pot influența valoarea activelor și deci valoarea unității de fond, se recomandă ca durata investiției să fie de cel putin 5 ani. Cu toate acestea, unitățile de fond pot fi răscumpărate în orice moment.

Politica de investiții

Fondul are că politică de investiții plasarea resurselor preponderent în acțiuni, până la 100% din activele Fondului. Fondul poate învești în instrumente cu venit fix (ex. obligațiuni), instrumente ale pieței monetare și alte instrumente financiare, în vederea asigurării lichidității necesare.

Alocarea portofoliului pe clase de active este flexibilă. În cazul unor condiții macroeconomice și ale pieței financiare, S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A. poate decide creșterea ponderii instrumentelor cu venit fix sau emise de stat și diminuarea ponderii investițiilor în acțiuni, în scopul protecției investitorilor. În astfel de circumstanțe, este posibil ca fondul să nu își atingă obiectivele de investiții.

Fondul investește preponderent în acțiuni ale societăților cu o situație financiară solidă și o politică de dividende relativ stabilă. De asemenea sunt preferate pentru investiții societățile cu un potențial ridicat de creștere a valorii acțiunilor.

Plasamentele efectuate de fond se vor face pe baza diversificării prudente a portofoliului, în vederea diminuării riscului, conform reglementărilor legale în vigoare. Investițiile nu sunt limitate la instrumente financiare tranzacționate pe piețele reglementate sau monetare din România, urmând a fi luate în considerare inclusiv oportunitățile de investiție oferite de piețele financiare din state membre ale Uniunii Europene sau aparținând Spațiului Economic European, precum și din state terțe, cu condiția ca alegerea bursei sau a pieței reglementate din statele terțe să fie aprobată de A.S.F. Atingerea obiectivelor de investiții se poate realiza fie prin investiții directe în instrumentele financiare mai sus menționate, fie indirect, prin investiții în titluri de participare ale organismelor de plasament colectiv care investesc preponderent în astfel de instrumente financiare. Organismele de plasament colectiv în care va învești fondul vor avea un comision de administrare de maxim 4% anual din activul total al OPC.

Categorii de instrumente financiare

Principalele categorii de instrumente financiare în care se va învești:

• Acțiuni cotate tranzacționate pe piețele reglementate;

• Certificate de trezorerie;

• Obligațiuni – guvernamentale, corporatiste, municipale etc, pe diferite maturități;

• Depozite bancare;

• Titluri de participare ale OPCVM/AOPC menționate la art. 82 lit. d) din OUG nr. 32/2012;

• Instrumente financiare derivate: futures, forward, opțiuni, swap, etc. – atât pentru realizarea obiectivelor de investiții cât și pentru acoperirea riscului pozițiilor existente;

• Alte instrumente financiare, în condițiile legii.

Ponderile maxime ale investițiilor în aceste instrumente financiare fac obiectul reglementărilor A.S.F. în vederea reducerii riscului și protejării investitorilor. Limitele de investiții aplicabile Fondului sunt detaliate în regulile Fondului.

Fondul nu poate deține mai mult de 10% din activele sale în titluri de participare emise de alte OPCVM și/sau AOPC menționate la art. 101 alin. (1) lit. d) din Legea nr. 297/2004.

Fondul poate să depășească limitele de investiții stabilite prin reglementările A.S.F. în cazul exercitării drepturilor de subscriere aferente instrumentelor financiare care sunt incluse în activul său. Depășirea nu se poate întinde pe o perioadă mai mare de 90 de zile.

Conducerea societății de administrare

Conducerea societății de administrare Societatea este condusă de un Consiliu de Administrație format din cinci persoane: Mihail-Catalin Ion, Președinte al Consiliului de Administrație și Director General al S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A., Felicia Victoria Popovici, Vicepreședinte al Consiliului de Administrație și Director General Adjunct al S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A., Aurelian Mihăilescu, membru al Consiliului de Administrație, Director Raiffeisen Bank S.A. – Aria Arbitraj, Madalina-Otilia Teodorescu, membru al Consiliului de Administrație, Director Raiffeisen Bank S.A. – Aria Vânzări Retail și Distribuție / Divizia Retail și Roxana-Maria Apostol – membru al Consiliului de Administrație, Director Raiffeisen Bank S.A. – Direcția Contabilitate.

Conducătorii societății de administrare a investițiilor sunt Mihail-Catalin Ion și Felicia Victoria Popovici. Funcțiile de înlocuitori ai conducătorilor sunt deținute de Felicia Victoria Popovici, înlocuitor al Directorului General și Nicoleta-Liana Badea, înlocuitor al Directorului General Adjunct. Nicoleta-Liana Badea, certificată CFA, este Risk Manager în Departamentul de Administrare a Riscului și de Evaluare a Performanței al S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A., cu experiența de peste 10 ani pe piața de capital, în domeniul organismelor de plasament colectiv.

Regimul fiscal

Regimul fiscal Fondul nu plătește impozit pe câștigurile din investiții. Ca urmare a deținerii de unități de fond investitorii nu sunt îndreptățiți să primească venituri, aceștia având numai dreptul de a-și răscumpăra unitățile de fond și de a beneficia de câștigul determinat că diferența pozitivă între prețul de răscumpărare și prețul de cumpărare, în situația unei evoluții pozitive a valorii unității de fond. Fiecare investitor are obligația să calculeze și să achite obligațiile fiscale care îi revin conform prevederilor legale în vigoare. La data actualizării prezentului prospect, câștigurile obținute de persoanele fizice ca urmare a răscumpărării unităților de fond se supun Legii nr. 571/2003 privind Codul Fiscal cu modificările și completările ulterioare.

Performanțele obținute de fond în anul 2009

Randamentul

În grafic este prezentată evoluția valorii unității de fond în anul 2009. Randamentul a fost de 70.82%, superior indicilor generali ai pieței BET-C cu un randament de 34.62%, respectiv BET-XT, cu o creștere de 61.54%. Randamentul fondului a beneficiat de pe urma creșterilor înregistrate de piața locală de acțiuni, pe fondul revenirii piețelor financiare globale începând cu lună martie. Fondul a reușit să obțină un randament activ foarte bun în această perioadă datorită strategiei alese atât la nivelul ponderii clasei de acțiuni în total active, cât și al modalității de selecție a emitenților în cadrul portofoliului. (Grafic 3.1.)

Grafic 3.1. Sursa www.aaf.ro

Riscul

În ceea ce privește riscul, volatilitatea fondului FDI Raiffeisen România Acțiuni în anul 2009 a fost una ridicată, fiind determinată de oscilațiile pieței locale de acțiuni. Cu toate că fondul investește până la 100% din activele sale în acțiuni locale, volatilitatea fondului este sub cea a pieței locale de acțiuni. Astfel, de la lansare si până la finalul anului 2009, volatilitatea fondului a fost de 45.41% , față de volatilitatea indicelui bursier

BET-XT de 54.8% pentru aceeasi perioadă. Valoarea indicatorul Valoare la Risc2 s-a situat la nivelul de 74.69% , față de 90.14% pentru BET-XT.

Lichiditatea

Un alt factor foarte important de care se ține seama în procesul investițional este lichiditatea. Fondul trebuie să aibă posibilitatea, în orice moment, pentru a proteja investitorii de eventuale scăderi ale cotațiilor, să reducă sau să lichideze pozițiile pe anumiți emitenți fără ca astfel să afecteze semnificativ prețurile de piață ale acțiunilor și astfel valoarea deținută de investitori. Pentru aceasta, s-au investit sume semnificative doar în acțiuni a căror lichiditate (concretizată in valoarea tranzacționată zilnic și valoarea acțiunilor disponibile la tranzacționare) permite reducerea/lichidarea unei poziții într-un interval de câteva zile de tranzacționare fără a influența semnificativ prețul. De asemenea, fiind un fond deschis de investiții, fondul trebuie să fie in poziția de a onora în orice moment eventualele răscumpărări. Acest aspect este evidențiat de principalele dețineri de acțiuni ale fondului la data de 31 decembrie 2009, prezentate în următorul tabel. (Tabel 3.1.)

Tabel 3.1. Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

Au fost evitate investițiile în titlurile foarte puțin lichide a căror valoare poate crește semnificativ pe un fond de volatilitate ridicată și care pot conduce la o majorare volatilă si nerealistă a valorii unității de fond, care să fie decuplată de circumstanțele normale ale pieței. O abordare diferită de cea adoptată de administratorul fondului îi poate dezavantaja pe investitori, în funcție de momentul investirii si dezinvestirii în fond.

Evoluția activelor nete totale

În ceea ce privește evoluția activelor nete totale, aceasta a fost influențată atât de randamentul investițiilor dar mai ales de subscrierile investitorilor

În graficul alăturat se poate urmări aceasta evoluție în 2009 activul net total crescând cu 307.68%. Veniturile din investiții au fost de RON 20,226,414. Nu s-au realizat alte venituri, iar caștigul net a fost de 2,886,015 RON. Fondul, conform prospectului, nu distribuie veniturile ci le reinvestește în totalitate. Valoarea contului de capital la sfarșitul perioadei de raportare este de 40,848,712 RON, corespunzătoare numărului de unități de fond emise și aflate în circulație, iar primele de emisiune corespunzătoare acestora sunt de -27.718.338 RON. (Grafic 3.2.)

Grafic 3.2. Sursa www.aaf.ro

Performantele obtinute de fond in anul 2010

Randamentul

Randamentul pe perioada analizată a fost de -0.16%, în contextul în care indicele bursier BET-FI a scazut cu 7.98%, iar indicele bursier BET a crescut cu 12.32%. Comparația cu indicii bursieri are o relevanță relativ limitată, dat fiind faptul că structura acestora, caracterizată prin ponderi ridicate ale anumitor emitenți, nu respectă limitele de diversificare aplicabile fondurilor deschise de investiții. (Grafic 3.3.)

Grafic 3.3. Sursa www.aaf.ro

Riscul

Volatilitatea fondului FDI Raiffeisen România Acțiuni în anul 2010 a fost una ridicată, fiind determinată de oscilațiile pieței locale de acțiuni. Astfel, în ultimii 3 ani volatilitatea fondului a fost de 53.84% , față de volatilitatea indicelui bursier BET-XT de 55.81% pentru aceeași perioadă. Valoarea indicatorului Valoare la Risc s-a situat la nivelul de 88.56% , față de 91.81% pentru BET-XT.

Lichiditatea

Acest aspect este evidențiat de principalele dețineri de acțiuni ale fondului la data de 31 decembrie 2010, prezentate in tabelul urmator: (Tabel 3.2.)

Tabel 3.2. Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

Evoluția activelor nete totale

În graficul alăturat se poate urmări această evoluție în anul 2010, activul net crescând cu 60.32%. Veniturile din investiții au fost de 51,357,791 RON. Nu s-au realizat alte venituri, iar caștigul net a fost de -3,338,835 RON. Valoarea contului de capital la sfarșitul perioadei de raportare este de 65,590,782 RON, corespunzatoare numărului de unități de fond emise și aflate în circulație, iar primele de emisiune corespunzătoare acestora sunt de -44,540,229 RON.

Comisionul de administrare perceput de S.A.I. Raiffeisen Asset Management S.A. este de maxim 3.6% anual (0.3% lunar), aplicat la media lunara a valorii activelor totale. Fondul a investit in alte fonduri de investitii care percep comisioane de administrare de maxim 4.0%. (Grafic 3.4.)

Grafic 3.4. Sursa www.aaf.ro

Performantele obtinute de fond in anul 2011

Randamentul

Randamentul pe perioada analizata a fost de -17.09%, in contextul in care indicele

bursier BET-FI a scazut cu 12.01%, iar indicele bursier BET a scazut cu 17.68%. (Grafic 3.5.)

Grafic 3.5. Sursa www.aaf.ro

Riscul

În ultimii 3 ani volatilitatea fondului a fost de 34.84%, față de volatilitatea indicelui bursier BET-XT de 40.13% pentru aceeași perioadă. Valoarea indicatorului Valoare la Risc s-a situat la nivelul de 57.3%, față de 66.01% pentru BET-XT.

Lichiditatea

Acest aspect este evidențiat de principalele dețineri de acțiuni ale fondului la data de 31 decembrie 2011, prezentate în tabelul următor: (Tabel 3.3.)

Tabel 3.3. Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

Evoluția activelor nete totale

Activul net a scăzut până la 12.71 mil. RON pe fondul unei aversiuni la risc ridicate în contextul situației tensionate din zona euro. Veniturile din investiții au fost de 28,437,558 RON. Nu s-au realizat alte venituri, iar caștigul net a fost de -2,453,850 RON. Valoarea contului de capital la sfarsitul perioadei de raportare este de 47,775,111 RON, corespunzătoare numărului de unități de fond emise și aflate în circulație, iar primele de emisiune corespunzatoare acestora sunt de -35,063,167 RON. (Grafic 3.6.)

Grafic 3.6. Sursa www.aaf.ro

Performantele obtinute de fond in anul 2012

Randamentul

Randamentul pe perioada analizată a fost de 22.15%, fiind realizat prin strategii active pe toate categoriile de instrumente eligibile. Dat fiind faptul ca fondul a investit și pe piețele externe într-o proporție strategică de 9%, pentru a evalua performanța fondului s-a comparat evoluția acestuia cu cea a unui indice compozit, compus din 91% BET-BK si 9% MSCI Emerging Markets. Performanța indicelui compozit pe perioada analizată a fost de cca. 14.31%, în timp ce fondul a înregistrat o creștere de 22.15%. S-a utilizat pentru comparație indicele BET-BK, având în vedere faptul că principiile de construcție a acestuia respectă limitele de diversificare aplicabile fondurilor deschise de invesții. Indicele a fost lansat la data de 3 iulie 2012, iar pentru comparația pe intreg anul 2012 s-au folosit datele simulate istoric furnizate de BVB. (Grafic 3.7.)

Grafic 3.7. Sursa www.aaf.ro

Riscul

În ultimii 3 ani volatilitatea fondului a fost de 22.9%, față de volatilitatea indicelui bursier BET-XT de 26.5% pentru aceeași perioadă. Valoarea indicatorului Valoare la Risc s-a situat la nivelul de 37.7%, față de 43.6% pentru BET-XT.

Lichiditatea

Acest aspect este evidențiat de principalele dețineri de acțiuni ale fondului la data de 31 decembrie 2012, prezentate în tabelul următor: (Tabel 3.4.)

Tabel 3.4. Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

Evoluția activelor nete totale

În graficul alăturat se poate urmări evoluția în anul 2012, activul net scăzând până la 10.79 mil. Lei. Veniturile din investiții au fost de 18,107,588 RON. Nu s-au realizat alte venituri, iar castigul net a fost de 2,638,733 RON. Valoarea contului de capital la sfarșitul perioadei de raportare este de 33,193,437 RON, corespunzătoare numărului de unități de fond emise și aflate în circulație, iar primele de emisiune corespunzatoare acestora sunt de -22,405,118 RON. Fondurile selectate au demonstrat că pe termen lung depășesc, după deducerea costurilor, performanța piețelor pe care investesc. (Grafic 3.8.)

Grafic 3.8. Sursa www.aaf.ro

Performantele obtinute de fond în anul 2013

Randamentul

În grafic este prezentată evoluția valorii unității de fond in anul 2013 alături de evoluția unui indice compozit reprezentând 90% din evoluția zilnică a indicelui BET-BK și 10% ROBID 3M, în concordanță cu alocarea strategică pe acțiuni a fondului. Randamentul pe perioada analizată a fost de 21.2% față de 17.53% pentru indicele prezentat anterior. S-a utilizat pentru comparație indicele BET-BK, având în vedere faptul că principiile de construcție a acestuia respctă limitele de diversificare aplicabile fondurilor deschise de investiții. (Grafic 3.9.)

Grafic 3.9. Sursa www.aaf.ro

Riscul

Volatilitatea anuală inregistrată pe baza randamentelor săptamanale din ultimii 5 ani a fost de 26.89%, ușor superioară volatilității indicelui bursier BET-XT de 26.08% pentru aceeași perioada. Valoarea indicatorului Valoare la Risc s-a situat la nivelul de 44.23%, comparativ cu valoarea calculată pentru indicele BET-BK de 42.89%. s-a utilizat pentru comparație indicele BET-XT, având în vedere faptul că indicele BET-BK are un istoric mai scurt de 5 ani.

Lichidatea

Acest aspect este evidențiat de principalele dețineri de acțiuni ale fondului la data de 31 decembrie 2013, prezentate in tabelul următor: (Tabel 3.5.)

Tabel 3.5. Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

Evoluția activelor nete totale

În ceea ce privește evoluția activelor nete, aceasta a fost influențată atât de subscrierile și rascumpărările investitorilor cât și de randamentul investitiilor. În graficul alăturat se poate urmări această evolutie in anul 2013, activul net înregistreaza o crestere de 36.2% pe parcursul perioadei.

Veniturile din investiții au fost de 16 558 425 RON. Nu s-au realizat alte venituri, iar câștigul net a fost de 2 462 872 RON.. Valoarea contului de capital la sfârșitul perioadei de raportare este de 37 303 650 RON, corespunzătoare numărului de unități de fond emise și aflate in circulație, iar primele de emisiune corescpunzătoare acestora sunt de -22 609 709 RON. (Grafic 3.10.)

Grafic 3.10. Sursa www.aaf.ro

Performantele obtinute de fond în anul 2014

Randamentul

Randamentul net pe perioada analizată a fost de 3.86% față de 3.69% pentru indicele prezentat anterior. (Grafic 3.11.)

Grafic 3.11. Sursa www.aaf.ro

Riscul

Volatilitatea anuală înregistrată pe baza randamentelor săptamanale din ultimii 5 ani a fost de 20.90%, ușor superioară volatilității indicelui bursier BET-XT de 19.39% pentru aceeași perioadă. Valoarea indicatorului Valoare la Risc s-a situat la nivelul de 33.39%, comparabilă cu valoarea calculată pentru indicele BET-XT de 31.89%. s-a utilizat pentru comparație indicele BET-XT, având în vedere faptul că indicele BET-BK are un istoric mai scurt de 5 ani.

Lichiditatea

Acest aspect este evidențiat de principalele dețineri de acțiuni ale fondului la data de 31 decembrie 2014, prezentate în tabelul urmator: (Tabel 3.6.)

Tabel 3.6 Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

Evoluția activelor nete totale

Evoluția activelor nete a fost ifluențată atât de subscrierile și răscumpărările investitorilor, cât și de randamentul investițiilor. Se poate urmări această evoluție în anul 2014, activul net înregistrând o creștere de 22,90% pe parcursul perioadei.

Veniturile din investiții au fost de 19 600 193 RON. Nu s-au realizat alte venituri, iar caștigul net a fost de 551 407 RON. Fondul, nu distribuie veniturile ci le reinvestește în totalitate. Valoarea contului de capital la sfarșitul perioadei de raportare este de 44 142 729 RON, corespunzătoare numărului de unităti de fond emise și aflate în circulație, iar primele de emisiune corespunzătoare acestora sunt de -26 083 732. (Grafic 3.12.)

Grafic 3.12. Sursa www.aaf.ro

Analiza principalelor dețineri

Analizând principalele dețineri de acțiuni ale fondului Raiffeisen România Acțiuni putem observa prezența constantă a unor societăți în top 10 al acestuia.

Printre acestea se numără SIF OLTENIA, BRD GROUPE SOCIETE GENERALE, PETROM, SIF MOLDOVA, SIF TRANSILVANIA, SIF MUNTENIA, TRANSGAZ, BURSA DE VALORI BUCUREȘTI, FONDUL PROPRIETATEA.

Cel din urmă, Fondul Proprietatea a fost inființat de Guvernul Romaniei în decembrie 2005. Are ca obiectiv deservirea intereselor legitime ale diferitor persoane și asigură garantarea principiului statului de drept și protecția proprietății. În prezent, principalii acționari ai Fondului Proprietatea sunt Guvernul României (aproximativ 38.8%) și persoane fizice private (aproximativ 41%). Sursa www.wall.street.ro.

Și pentru pentru portofoliul fondului deschis de investiții Raiffeisen România Acțiuni, Fondul Proprietatea contribuie cu acțiuni din anul 2011. Procentul implicării FP a crescut semnificativ din anul 2011, când se remarca în top 10 cu 4,68%, ajungând in 2013 la 7,60%. În anul 2014 acțiunile continuă să aibă o pondere importantă cu un procent de 6,52%.

SIF OLTENIA S.A. a fost înființată în 1993 ca Fond al Proprietatii Private, și reorganizata în Societate de Investiții Financiare. Funcționează ca o societate comercială pe acțiuni, autoadministrată, cu capital fix, integral privat. Capitalul social este de 58.016.571 LEI împartit/divizat în acțiuni ordinare nominative cu o valoare nominală de 0,10 LEI.. Este listată la Bursa de Valori București începand din data de 01.11.1999 și membră a Asociatiei Administratorilor de Fonduri din Romania, a Asociației Acționarilor din Romînia (AAR) și membru asociat al Asociației Europene a Capitalului Privat și de Risc (EVCA). S.I.F. OLTENIA S.A. este o prezență stabilă pe piața de capital românească în urma activității susținute de tranzacționare atât la Bursa de Valori București cât și pe piața RASDAQ.

Stabilă este și printre deținerile Raiffeisen România Acțiuni. Începând cu anul 2009, când reprezenta 8,43% din dețineri, SIF OLTENIA se menține in acest top până in anul 2013. Un moment important pentru aceasta societate este anul 2012, când marca topul cu un procent de 9,63%.

O altă societate prezentă în topuri rămâne Petrom. A fost inființată în anul 1991 sub forma Regiei Autonome a Petrolului RA și reorganizata in 1997 sub forma Societății Naționale a Petrolului Petrom SA. În anul 2004 compania a fost privatizată către grupul austriac OMV, care a preluat 51% din capitalul social. Acțiunile Petrom sunt listate la Bursa de Valori Bucuresti inca din septembrie 2001.

În anul 2010 Raiffeisen Romania Acțiuni avea în portofoliu 7,68% acțiuni Petrom, menținând în perioada 2011 și 2014 procente cuprinse între 4,60% si 5,80%.

Societatea Națională de Credit Industrial, stramoșul BRD-Groupe Société Générale, a fost creată în 1923 ca instituție publică, statul deținând 20% din capitalul social, Banca Națională a Romaniei 30%, restul fiind deținut de particulari, printre care și un grup de foști directori ai Marmorosch, Blank & Co., prima bancă modernă din Romania. Misiunea acestei noi instituții era finanțarea primelor etape ale dezvoltării sectorului industrial din România.

În ultimii ani, și fondul de investiții urmărit de acest studio de caz a deținut acțiuni ale BRD Groupe Société Générale. Evoluția participării la portofoliul acestuia, prezintă un traseu descendent. În 2009 – 8,12%. 2010 – 6,83, 2011 – 6,06, urmând o scădere semnificativă începand cu anul 2012 – 4,89%, 2013 – 4,77%, 2014 – 4,78%.

La celălalt pol al deținerilor se află societăți prezente în top pe perioade mai mici de 2 ani. Printer acestea se numără: TRANSELECTRICA, AZO MURES, BIOFARM BUCURESTI, SSIF BROKER, ROMGAZ sau ERSTE BANK.

Cele din urmă s-au dovedit a fi o investiție bună în 2014. ROMGAZ a înregistrat o majorare ale cifrei de afaceri și profitului conform rapoartelelor emise de www.romgaz.ro :

De asemenea ERSTE BANK a înregistrat următoarele valori, prezentate de rapoartele financiare prezente pe www.bcr.ro:

Evoluția activului net al fondului România Acțiuni în perioada 2009-2014

Grafic 3.13. Sursa www.raiffeisenfonduri.ro

După ce au bătut record după record în anul 2009, activele nete totale ale fondului au încheiat anul 2010 cu un avans de 7,92 mil RON. Această creștere a activului s-a datorat sumelor atrase de fond datorită scăderii dobânzilor la depozite. Această scădere a atras atenția investitorilor, astfel că, dacă un depozit bancar cu o maturitate de un an, aducea în medie un plus de 6,43%, fondurile monetare au adus în același interval un randamnet de 14,7%.

Anul 2011 a s-a terminat cu un activ net de 12.71 mil RON, ceea ce înseamnă că averea fondului este mai mică decât în 2010 cu 8,34 mil RON iar portofoliu de clienți a scăzut considerabil. Această reducere s-a datorat reticenței clienților în a-și asuma riscuri și preferă fondurile cu profil de risc scăzut. După 3 ani de la criză, așteptările cu privire la evoluția pieței de acțiuni și a eonomiei sunt încă scăzute, numărul persoanelor care aleg să își lichideze deținerile nu mai poate fi acoperit de de volumul subscrierilor. Evoluția fondului este de asemenea influențată de dobânzile încă mari la depozite, investitorii preferă o dobândă de 7% fără risc decât asumarea unui risc în schimbul unui potenția câștig.

Anul 2012 se remarcă prin solicitările fondurilor Asset Management, pentru a fi folosit ca reper de randamnet pentru piața locală un nou indice BVB. Se spera alinierera la practicile internaționale, respectarea cerințelor și reflectă evoluția pieței. Spre deosebire de indicele BET-XT, nou indice include companii strine listate la BVB și un factor de lichiditate, care ia în calcul ponderea valorii tranzacțiilor realizate cu un anumit simbol în valoarea totală a tranzacțiilor realizate cu toate simbolurile pieței reglementate în intervalul de timp (1 lună, 3 luni, 6 luni, 9 luni, 12 luni).

Anii 2013 și 2014 se remarcă printr-o creștere substanțială a activului net. În 2013 s-a înregistrat o creștere cu 4,10 mil lei precedată de evoluția pozitivă a fondului în 2014 cu 3,37 mil. lei.

Concluzii

Citește mai mult: http://www.wall-street.ro/articol/Money/85027/Aproape-totul-despre-

http://www.stiucum.com/economie/piata-de-capital/Fondurile-si-societatile-de-in52362.php

http://www.zf.ro/zf-24/topul-celor-mai-performante-fonduri-de-investitii-din-romania-actiunile-straine-le-au-adus-si-30-in-euro-intr-un-an-la-obligatiuni-fondurile-romanesti-conduc-plutonul-12500674

Universității “Constantin Brâncuși” din Târgu Jiu, Seria Economie, Nr. 2/2009

http://www.stiucum.com/economie/piata-de-capital/Fondurile-si-societatile-de-in52362.php